Claudia Nacif Muckled. Finanzas corporativas. y el mercado de valores. Entre la teoria y una aproximaciön. a la estructura del Sistema

Transcripción

1 Claudia Nacif Muckled Finanzas corporativas y el mercado de valores Entre la teoria y una aproximaciön a la estructura del Sistema Financiero Boliviano

2 Indice Agradecimientos 15 Prölogo 17 Prefacio 21 PRIMERA PARTE I. El sistema financiero y el mercado de valores Introducciön El sistema financiero Concepto y fiinciones del sistema financiero El mercado financiero Intermediaciön financiera Tipos de intermediaciön: indirecta y directa Intermediaciön indirecta Intermediaciön directa Inversionistas particulares e institucionales Activos financieros y caracteristicas Regulaciön de mercados financieros Clasificaciön de los mercados financieros Por el plazo de vigencia de los activos: Por la certeza de los retornos: Por la fase de negociaciön: Segun el plazo de liquidaciön: Segun el activo que se negocia: Mercado de valores Definiciön y estructura 37

3 10 FINANZAS CORPORATIVAS Y EL MERCADO DE VALORES 3.2. Bolsa de valores Fondos de Inversion Fondos de pensiones Sociedades de Inversion Comparnas aseguradoras Entidades financieras auxiliares Entidades de depösito Calificadoras de riesgo Instrumentes de renta fija Bonos Concepto y formas de expediciön Tipos de bonos Formas de amortizaciön al capital de los bonos Emisores de bonos y sus obligaciones - un bono puede ser emitido por Valuacion de bonos Pagares Letras de Cambio Cedulas hipotecarias Concepto y modalidades de emisiön Requisitos para la emision de cedulas hipotecarias Ventajas de la emision de cedulas hipotecarias Bonos de prenda - Warrants Instrumentes de renta variable Acciones, caracterfsticas y valuacion Acciones ordinarias Acciones preferentes Polfticas de dividendos 51 II. La naturaleza de las finanzas Introducciön a las finanzas corporativas Anälisis de los estados financieros El balance Estado de resultados Flujo de efectivo 6 flujo de caja (Cash Flow) Estado de origen y aplicacion de fondos Estado de utilidades retenidas (Resultados acumulados) Ratios e indicadores financieros Medidas de desempeno Coeficientes de rentabilidad Coeficientes de crecimiento 66

4 INDICE Medidas de eficiencia operativa Medidas de polftica financiera Coeficientes de apalancamiento Coeficientes de liquidez El valor del dinero en el tiempo El valor actual neto (VAN) Tratamiento de la inflaciön Capitalizaciön y descuento Matemäticas financieras actuariales 74 III. Finanzas corporativas Objetivo del estudio de finanzas corporativas Fuentes de financiamiento Formas de financiamiento externo - deuda Acciones ordinarias Acciones preferentes Titularizaciön como fuente de financiamiento Concepto y proceso de titularizaciön Partes intervinientes Mecanismos de cobertura Mecanismos internos Mecanismos externos Valores que se emiten Activos o bienes que son objeto de titularizar Ventajas o beneficios de la titularizaciön Estructura de capital de la firma Proposiciön I de Miller y Modiglianni Proposiciön II de Miller y Modiglianni Incidencia de los impuestos en la estructura de capital de la firma Riesgo y estructura de capital de la firma Modelo de valoraciön de activos (CAPM) Modelos de valuaciön de empresas Costo promedio ponderado al capital - WACC Flujo al capital - FTE Valor actual ajustado - VAA Comparaciön de los tres metodos de valoraciön de la firma Fusiones y adquisiciones Tipos de adquisiciones Mecanismos para la adquisiciön Leasing o contratos de arrendamiento Concepto de leasing y ventajas 99

5 12 FINANZAS CORPORATIVAS Y EL MERCADO DE VALORES 9.2. Tipos de leasing 100 SEGUNDA PARTE IV. Administration del riesgo y teoria del portafolio Riesgo e incertidumbre Especuladores y cobertudores Tecnicas de administraciön del riesgo Identificaciön del riesgo Cuantificaciön del riesgo Selecciön de las tecnicas de administraciön del riesgo Implementaciön Revision Cobertura y diversificaciön del riesgo Cobertura Diversificaciön Teoria del portafolio eficiente Curvas de indiferencia y el grado de tolerancia al riesgo Curvas de indiferencia Grado de tolerancia al riesgo Determinaciön del portafolio öptimo Las cuatro etapas en un proceso de Inversion 115 V. Instrumentes derivados Concepto y tipos de instrumentos derivados Forwards Concepto Terminos y condiciones de la operatividad Futuros Concepto Operatividad Garantias de seguridad para la operaciön Swaps Concepto Operatividad de swaps de tasas de interes Operatividad de swaps de tasas de interes con intermediarios Operatividad de swaps de monedas Opciones Concepto Terminologfa Tipos de opciones Patrones de las opciones call y put 127

6 fndice 13 TERCERA PARTE VI. Una aproximaciön al sistema financiero boliviano Resena histörica Sistema financiero hasta El sistema financiero desde 1989 hasta Sistema financiero desde 1992 hasta Sistema financiero desde 1995 hasta Marco normative a partir del Creacion de la autoridad de fisealizaeiön y control de pensiones y Seguros - APS Creacion de la autoridad de supervision del sistema financiero boliviano - ASFI Nueva ley de pensiones Estructura actual del sistema financiero boliviano Clasificaciön de los mercados financieros existentes en Bolivia Matriz de activos y mercados del sistema financiero boliviano Organos reguladores Inversionistas institucionales e intermediarios financieros Organigrama de las entidades de regulaeiön y supervision del financiero boliviano Sociedades de titularizaciön 149 Epi'logo 151 BIBLIOGRAFIA Libros: 159 Documentos de trabajo: 160 Revistas: 161 Paginas internet: 161 Estadfsticas: 162 Periödicos: 162