2011 Es tiempo de grandes

Transcripción

1 memoria anual annual report 2011 Es tiempo de grandes ACONTECIMIENTOS IT S TIME FOR GREAT THINGS

2 ÍNDICE memoria anual annual report 2011

3 Carta a los accionistas To the Shareholders Información General General Information COMPOSICIÓN ACCIONARIA Shareholdings p. 06 p. 08 p ORGANIZACIÓN Organisation p OFICINAS Y CENTROS DE SERVICIO AL CLIENTE Offices and client services centres p. 14 LAS INVERSIONES DURANTE EL AÑO 2011 Investments during 2011 p COMENTARIO SOBRE LA COYUNTURA ECONÓMICA Comments on the Economic Envirorment p COMPOSICIÓN DE LA CARTERA DEL FONDO AL CIERRE DEL 2011 Fund Portfolio Composition at the close of 2011 p. 28 ESTRUCTURA DE LOS NIVELES DE COMISIONES Commission structure p LA EMPRESA DURANTE EL 2011 The Company in 2011 p. 42

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5 Es tiempo de LATINOAMÉRICA A la seguridad y confianza de AFP Integra se suma la fortaleza y el respaldo de SURA, el Grupo número 1 en Pensiones de Latinoamérica y uno de los líderes regionales en Banca, Seguros, Inversiones y Fondos Mutuos. IT S LATIN AMERICA S TURN The TRUST and confidence of AFP Integra is now complemented by the strength and BACKING of SURA, the number 1 pensions group in Latin America and one of the regional leaders in banking, insurance, investments and mutual funds.

6 .01 CARTA A LOS ACCIONISTAS TO THE SHAREHOLDERS Señores Accionistas: Uno de los acontecimientos más importantes para la empresa durante el 2011 fue la compra del 80% de las acciones de la compañía por parte de Grupo SURA, convirtiéndolo así en el nuevo accionista principal de AFP Integra. La adquisición estuvo comprendida dentro del proceso de compra de los activos de pensiones, seguros y fondos mutuos de ING en Latinoamérica. Gracias a esta transacción, Grupo SURA se convirtió en la empresa líder en la administración de fondos de pensiones en la región, con más de 120 mil millones de dólares en activos administrados y más de 29 millones de clientes. En términos de rentabilidad, y luego de un 2010 muy bueno para los rendimientos de los portafolios administrados, el 2011 resultó un año bastante difícil para los mercados de capitales mundiales. Como consecuencia de ello la mayoría de mercados bursátiles del mundo tuvieron resultados negativos. El Perú no estuvo ajeno a esta situación. En este contexto, la rentabilidad nominal de los fondos administrados por AFP Integra fue de 2.19%, -6.87% y % en el Fondo 1, Fondo 2 y Fondo 3, respectivamente. Con ello, los fondos acumulan desde diciembre del 2006, una rentabilidad nominal anualizada de 5.57% en el Fondo 1, 7.32% en el Fondo 2 y 8.51% para el Fondo 3. El Fondo 2 acumula una rentabilidad, nominal anualizada, desde diciembre de 1993, año de creación del Fondo, de 13.23%. Al cierre de 2011, los fondos de pensiones administrados por AFP Integra alcanzaron en conjunto 24,689 millones de Nuevos Soles. Transcurridos 6 años desde el lanzamiento del sistema de Multifondos, la distribución de activos entre estos parece haberse estabilizado. Así, el Fondo 2 sigue siendo el que más recursos acumula llegando a 69.7% del total comparado con 10.0% y 20.3% de los fondos 1 y 3, respectivamente. En cuanto a las políticas de cumplimiento y control de riesgos, hemos continuado su ejecución, obteniendo buenos resultados, especialmente en la cuantificación, administración y mitigación de los riesgos a los que se encuentra expuesta la compañía a través de procesos confiables y seguros. Este esfuerzo ha dado sus frutos, por cuanto AFP Integra ha sido reconocida como una de las empresas que cumple con los Principios de Buen Gobierno Corporativo, por lo que ahora forma parte del selecto grupo de empresas top del país que conforman el Índice de Buen Gobierno Corporativo de la BVL por el período La responsabilidad social continúa siendo un pilar en nuestra cultura organizacional. En tal sentido y con la finalidad de promocionar y preservar nuestro medio ambiente realizamos la medición de nuestra Huella de Carbono y llevamos a cabo la neutralización del total de las emisiones mediante la adquisición de bonos de carbono del proyecto de Reforestación- Bosque de Pinos Sociedad Agrícola de Interés Social (SAIS), en Cajamarca. De esta manera, no convertimos en la primera AFP verde del Perú. De otro lado, a través de nuestra alianza con la Fundación Happy Hearts, hemos logrado la construcción de la octava institución educativa beneficiando así a más de 5,500 niños. Al cuarto año del programa Emprendiendo, se ha beneficiado a más de 50,000 niños educándolos en la cultura del ahorro y en el conocimiento de sus derechos y responsabilidades. Además, continuando con el programa INTÉGRAte, hemos aportado a la mejora de la calidad de vida de nuestros pensionistas, contribuyendo a la revalorización del rol del adulto mayor en la sociedad. Este año, Integra ingresó al ranking de las Mejores Empresas para Trabajar en el Perú obteniendo el premio Great Place to Work 2011, donde ocupamos el puesto #15 dentro de la categoría de Empresas Medianas. Este reconocimiento nos llena de orgullo y agradecemos el compromiso de todos nuestros colaboradores, pues ellos lo han hecho posible. En noviembre de 2011 lanzamos la página oficial en facebook denominada Vive Hoy con la finalidad de entablar un canal de comunicación alternativo con nuestros actuales y potenciales clientes buscando generar un vínculo emocional con nuestros seguidores. Así, al cierre de esta edición, hemos logrado llegar a más de 10,000 fans. Queremos agradecer de manera especial la confianza de nuestros afiliados y el gran trabajo realizado por nuestros colaboradores, así como el apoyo del Directorio y nuestros accionistas. Estamos seguros que la llegada de Grupo SURA al país le brindará a nuestros clientes toda la solidez y respaldo que el Grupo #1 en Pensiones de Latinoamérica trae consigo. MARÍA JESÚS HUME Presidente del Directorio Lima, 27 de enero de 2012

7 memoria anual annual report.6.7 To the shareholders: One of the most important events for the company in 2011 was the purchase of 80% of its shares by the SURA Group, making the latter the new majority shareholder in AFP Integra. The acquisition was part of a process of purchasing the pension, insurance and mutual fund assets of ING in Latin America. This transaction has made the SURA Group into the leading pension fund manager I nthe region, with more than 120 billion dollars in assets under administration and more than 29 million clients. As far as profitability was concerned, after a very good 2010 for yields from our portfolios, 2011 proved a difficult year for the world s capital markets. As a consequence of this, the majority of the world s stock markets produced negative results. And Peru was not immune to this situation. In this context the nominal profitability of the funds managed by AFP Integra was 2.19%, -6.87% and % for Fund 1, Fund 2 and Fund 3 respectively. Thus, since December 2006, the funds have accumulated an annualised nominal profitability of 5.57% for Fund 1, 7.32% for Fund 2 and 8.51% for Fund 3. Fund 2 has accumulated an annualised nominal profitability since December 1993, the year of its creation, of 13.23%. By the close of 2011 the pension funds managed by AFP Integra amounted to a total of 24,689 million Nuevos Soles. Six years after the launch of the multi-funds system, the distribution of assets between funds appears to have stabilised. Thus Fund 2 continues to have the most accumulated resources, amounting to 69.7% of the total; compared with 10.0% and 20.3% for funds 1 and 3, respectively. We have continued to implement compliance and risk monitoring policies, obtaining good results; especially in the quantification, administration and mitigation of the risks to which the company is exposed, through reliable and secure processes. This effort has borne fruit, since AFP Integra is recognised as complying with the Principles of Good Corporate Governance and is thus one of a select group of Peru s top companies making up the BVL Good Corporate Governance Index in the period. Social responsibility continues to be a pillar of our organisational culture. Thus, and in order to promote and protect our environment, we have measured our carbon footprint and neutralise all emissions through the acquisition of carbon credits from the Sociedad Agrícola de Interés Social (SAIS) Pine Woods Reforestation project in Cajamarca. This makes us Peru s first green pension fund. Through our alliance with the Happy Hearts Foundation, we have completed the construction of a fifth school to benefit more than 5,500 children. After three years the Emprendiendo programme has benefited almost 50,000 children, creating a culture of saving and awareness of their rights and responsibilities. Our INTÉGRAte programme has helped to improve the quality of life of our pensioners, increasing the importance of their role in society. This year Integra became one of the Best Companies to Work for in Peru, obtaining the Great Place to Work 2011 award and occupying 15th place in the Medium-Sized Companies category. This recognition is a source of great pride for us and we acknowledge the commitment of all of our collaborators that has made it possible. In November 2011 we launched our official Facebook page Vive Hoy as an alternative channel of communication for our current and potential clients, in an effort to generate an emotional link to our followers. At the publication of this Annual Report we have more than 10,000 fans. We would particularly like to thank our affiliates for their confidence in us, our collaborators for their hard work and our directors and shareholders for their support. We are sure that the presence of the SURA Group in Peru will provide our clients with all the strength and support of Latin America s Nº 1 pensions group. MARÍA JESÚS HUME Chairman of the Board Lima, 27th January 2012 María Jesús Hume Presidente del Directorio AFP Integra ha sido reconocida como una de las empresas que cumple con los Principios de Buen Gobierno Corporativo. AFP INTEGRA IS RECOGNISED AS COMPLYING WITH THE PRINCIPLES OF GOOD CORPORATE GOVERNANCE.

8 .02 INFORMACIÓN GENERAL GENERAL INFORMATION AFP Integra es una administradora privada de fondos de pensiones, constituida de conformidad con el T.U.O. del D.L , aprobado por D.S. N EF y su Reglamento aprobado por D.S. N EF, que tiene como domicilio la ciudad de Lima. Su oficina principal se encuentra en Av. Canaval y Moreyra Piso 6, San Isidro, teléfono N , fax N AFP Integra se constituyó mediante Escritura Pública de fecha 19 de mayo de 1993 y su rectificatoria de fecha 1 de junio de 1993, ambas otorgadas ante el Notario de Lima Dr. Percy González Vigil Balbuena, como sociedad de duración indeterminada con un capital suscrito y pagado de S/ , El objeto social es desarrollar las actividades permitidas por el T.U.O. del D.L , su Reglamento y demás disposiciones complementarias y conexas, administrando fondos de pensiones bajo la modalidad de cuentas individuales de capitalización y otorgando a sus afiliados prestaciones de jubilación, invalidez, sobrevivencia y gastos de sepelio. El CIIU de AFP Integra es el 66023, el cual corresponde a la actividad de planes de pensiones. La sociedad quedó inscrita en la ficha del Registro Mercantil de Lima, ahora Partida Electrónica N , el 18 junio de 1993, e inició sus operaciones con el público el 21 de junio del mismo año. La organización de AFP Integra fue autorizada mediante Resolución N EF/SAFP, de 11 de mayo de 1993, y su funcionamiento mediante Resolución N EF/SAFP, de 11 de junio del mismo año. Las acciones de la sociedad están inscritas en la Bolsa de Valores de Lima. No se han acordado aumentos de capital durante el ejercicio AFP Integra is a private pension fund manager incorporated in accordance with the approved text of L.D promulgated by S.D. N EF and its Executive Regulations promulgated by S.D. N EF, and is domiciled in the city of Lima. Its registered office is located at Av. Canaval y Moreyra Piso 6, San Isidro, telephone N , fax N AFP Integra was incorporated by public deed on the 19th of May 1993, modified on the 1st of June 1993, both legalised by Dr Percy González Vigil Balbuena notary public for Lima, as a company of indefinite duration having fully subscribed and paid up capital of S/ , The purpose of the company is to carry on those activities allowed by the approved text of L.D , its Executive Regulations and other related and complementary legislation, managing pension funds in the form of individual capitalisation accounts and providing its affiliates with retirement, invalidity and widows / widowers pensions and funeral expenses. The CIIU number of AFP Integra is pension plans. The company was registered under entry of Lima Companies Registry, now entry N , on the 18th of June 1993 and began public trading on the 21st of June of that year. The organisation of AFP Integra was enabled through Ruling N EF/SAFP on the 11th of May 1993 and it was authorised to operate by Ruling Nº EF/SAFP on the 11th of June that year. The company s shares are traded on Lima Stock Exchange. No increases in capital were agreed during fiscal year 2011.

9 memoria anual annual report.8.9 Este año Integra ingresó al ranking de las Mejores Empresas para Trabajar en el Perú. THIS YEAR INTEGRA BECAME ONE OF THE BEST COMPANIES TO WORK FOR IN PERU.

10 .03 COMPOSICIÓN ACCIONARIA SHAREHOLDINGS COMPOSICIÓN ACCIONARIA SHAREHOLDINGS El capital social suscrito y pagado de AFP Integra, al 31 de diciembre de 2011, es de S/ ,000.00, representado por 387,000 acciones comunes con un valor nominal de S/ cada una. The subscribed and paid up capital of AFP Integra as at the 31st December 2011 was S/ ,000.00, represented by 387,000 ordinary shares having a nominal value of S/ each. ACCIONISTA Acciones Participación nacionalidad SHAREHOLDER shares Participation nationality International Investments S.A. 77, % Perú ING Latin American Holdings B.V. 142, % Holanda / Netherlands ING Pensiones Perú S.A. 114, % Perú Grupo Inversiones Suramericana Holanda B.V. 52, % Holanda / Netherlands Otros / Others Perú Total 387, % Perú De conformidad con lo establecido en el artículo 5 de los Estatutos de la Sociedad, todas las acciones tienen derecho a voto y confieren a sus titulares los mismos derechos y obligaciones. In accordance with the provisions of article 5 of the company s bylaws, all shares give the right to vote and confer the same rights and obligations upon their shareholders. ACCIONES DE INVERSIÓN INVESTMENTS SHARES AFP Integra no registra acciones de inversión. AFP Integra has no investment shares.

11 memoria anual annual report María Jesús Hume Hurtado Jorge Ramos Raygada Arthur John Kalita Juan Carlos Cuglievan Balarezo Caridad De La Puente Wiese Marilú Wiese Moreyra Roberto Dañino Zapata Ramón Mujica Bueno Pedro Pesqueira Villegas Kevin Martins Da Silva DIRECTORIO BOARD OF DIRECTORS El Directorio de la Sociedad durante el año 2011 estuvo conformado por las siguientes personas: The board of directors of the company during 2011 was made up as follows: María Jesús Hume Hurtado Presidente / President Jorge Ramos Raygada Director / Director Arthur John Kalita Director / Director Juan Carlos Cuglievan Balarezo Director / Director Caridad De La Puente Wiese Directora / Director Marilú Wiese Moreyra Directora / Director Roberto Dañino Zapata Director / Director Ramón Mujica Bueno Director / Director Pedro Pesqueira Villegas Director / Director Kevin Martins Da Silva Director (hasta el 22 de marzo de 2011) (until the 22nd of March 2011)

12 .04 ORGANIZACIÓN ORGANISATION Jorge Ramos Raygada Alberto García Haaker Christian Stockholm Barrios Jorge Ramos Raygada Gerente General / General Manager Alberto García Haaker Gerente Central de Recursos Humanos / Central Human Resources Manager Christian Stockholm Barrios Gerente Central de Finanzas / Central Finance Manager Aldo Ferrini Cassinelli Gerente Central de Inversiones / Central Investment Manager César Chang Milla Gerente Central de Operaciones y Sistemas / Central Operations and Systems Manager Marcel Fort Hurtado Gerente Central Comercial / Central Sales Manager (desde enero 2012) Daphne Zagal Otiniano Gerente de Legal y Compliance / Legal and Compliance Manager Daniel Dancourt Moretti Gerente de Inversiones Renta Fija / Investment Manager Fixed Income (hasta diciembre 2011) Ignacio Arróspide Fernández Gerente de Inversiones Renta Variable / Investment Manager Variable Income Ofelia Rodríguez Larraín Gerente de Relaciones Institucionales / Institutional Relations Manager Vanessa Zelaya Guzmán Gerente de Auditoría / Audit Manager Oscar Valdivia Aguilar Gerente de Contabilidad / Accounts Manager Jaime Ladines Arrieta Gerente de Finanzas / Financial Manager Oswaldo Vargas Palma Gerente de Ventas / Sales Manager María Victoria Hoefken Fort Gerente de Customer Management / Customer Management Manager EVOLUCIÓN DEL TOTAL DE PERSONAL CHANGES IN TOTAL PERSONNNEL PERSONAL ADMINISTRATIVO vs. FUERZA DE VENTAS ADMINISTRATIVE PERSONNEL vs. SALES FORCE DIC 2000 DIC 2001 DIC 2002 DIC 2003 DIC 2004 DIC 2005 DIC 2006 DIC 2007 DIC 2008 DIC 2009 DIC 2010 DIC 2011 Total Personal Total Personnel DIC 2000 DIC 2001 DIC 2002 DIC 2003 DIC 2004 DIC 2005 DIC 2006 DIC 2007 DIC 2008 DIC 2009 DIC 2010 DIC 2011 Administrativos Administrative Fuerza de Ventas Sales Force

13 memoria anual annual report Aldo Ferrini Cassinelli César Chang Milla Marcel Fort Hurtado Al 31 de diciembre de 2011, la empresa cuenta con 615 trabajadores. La distribución del personal y su evolución en el tiempo se muestra en el siguiente cuadro: As at the 31st of December 2011, the company had 615 employees. The distribution of the company s personnel and their service time are shown in the following table: Dic.00 Dic.01 Dic.02 Dic.03 Dic.04 Dic. 05 Dic. 06 Dic.07 Dic.08 Dic. 09 Dic. 10 Dic. 11 Dec.00 Dec. 01 Dec. 02 Dec. 03 Dec. 04 Dec. 05 Dec. 06 Dec. 07 Dec. 08 Dec. 09 Dec. 10 Dec. 11 Presidencia Ejecutiva / Executive President Gerencia General / General Manager Gerencias Centrales / Central Managers Gerencias / Managers Sub Gerencias / Assistant Managers Sub Gerencias Adjuntas / Deputy Assistant Managers Plana Administrativa / Administration Administrativos de Ventas / Sales Management Fuerza de Ventas / Sales Force , Bono de Reconocimiento / Bonus Total Personal / Total Personnel ,146 1,

14 .05 OFICINAS Y CENTROS DE SERVICIO AL CLIENTE OFFICES AND CLIENT SERVICE CENTRES Al 31 de diciembre del 2011 la empresa cuenta con una Oficina Principal y 18 Centros de Servicio al Cliente. OFICINA PRINCIPAL Canaval y Moreyra Piso 6, San Isidro Teléfono: Fax: Centros de Servicio al Cliente: LIMA Centro de Lima Av. Camaná 770 San Isidro Av. Canaval y Moreyra 540 PROVINCIAS Arequipa Calle Mercaderes 336 Ayacucho Calle 9 de Diciembre 115 Cajamarca Jr. San Martín 358 Chiclayo Calle Elías Aguirre 398 Chimbote Av. Bolognesi 369 Chincha Plaza de Armas 312 / Chincha Alta Cusco av. El Sol 347 Huancayo Calle Loreto 426 Ica Av. San Martín 1390 Ilo Jr. Zepita 325 Iquitos Calle Arica 430 Piura Calle Tacna 316 Pucallpa Jr. Coronel Portillo 607 Puno Jr. Arequipa 149 Tacna Av. San Martín 494 Trujillo av. Larco 920

15 memoria anual annual report As at the 31st of December 2011, the company had one head office and 18 Client Service Centres. HEAD OFFICE Canaval y Moreyra Piso 6, San Isidro Telephone: Fax: Client Service Centres: LIMA Centre of Lima Av. Camaná 770 San Isidro Av. Canaval y Moreyra 540 PROVINCES Arequipa Calle Mercaderes 336 Ayacucho Calle 9 de Diciembre 115 Cajamarca Jr. San Martín 358 Chiclayo Calle Elías Aguirre 398 Chimbote Av. Bolognesi 369 Chincha Plaza de Armas 312 / Chincha Alta Cusco Av. El Sol 347 Huancayo Calle Loreto 426 Ica Av. San Martín 1390 Ilo Jr. Zepita 325 Iquitos Calle Arica 430 Piura Calle Tacna 316 Pucallpa Jr. Coronel Portillo 607 Puno Jr. Arequipa 149 Tacna Av. San Martín 494 Trujillo Av. Larco 920

16 Es tiempo de cercanía Durante el 2011 fuimos la AFP que más peruanos eligieron, y hoy gozan del respaldo y la experiencia que trae SURA, el Grupo especialista en Pensiones que cuenta con la confianza de más de 25 millones de clientes en la región. IT S TIME TO GET CLOSE During 2011 we were the AFP that most Peruvians chose and today we enjoy the SUPPORT and experience of SURA, the specialist pensions group that has more than 25 million clients in the region.

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18 .06 LAS INVERSIONES DURANTE EL AÑO 2011 INVESTMENTS DURING 2011 Luego de un 2010 muy positivo en términos de rentabilidad de los portafolios administrados, el 2011 resultó un año bastante difícil para los mercados de capitales mundiales. El año comenzó con cierta incertidumbre por la precaria situación económica en los países pequeños de Europa (Grecia, Portugal e Irlanda). Sin embargo, esta preocupación fue inicialmente opacada por dos eventos no previstos y muy relevantes: (i) Las protestas en el mundo árabe o primavera árabe, determinante en el derrocamiento, entre otros, de Mubarak en Egipto y Gadafi en Libia; lo que generó que el precio del petróleo superara los US$ 120 por barril. (ii) El terremoto, y posterior tsunami, que sacudió Japón en marzo. En marzo también, la incertidumbre ocasionada por las elecciones en el Perú provocó mucha volatilidad en la Bolsa de Valores de Lima, volatilidad que duró hasta finales de junio. Las dificultades llegaron a Estados Unidos en agosto y debido, entre otras cosas, a la confrontación entre republicanos y demócratas por el tema de la deuda pública, Standard & Poor s decidió reducir la icónica clasificación AAA de EE.UU., ubicándola en AA+ y con perspectivas negativas. Hacia finales del año los problemas continuaron en Europa: Grecia inició negociaciones para recortar el pago de su deuda y el efecto contagio alcanzó a Italia y España. Como consecuencia de lo anterior, la mayoría de mercados bursátiles del mundo presentaron resultados negativos (Brasil: -18%, España: -13%, China: -32%, Alemania: -15%, etc.). El Perú no estuvo ajeno a esta situación y el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima retrocedió 17% en el año. En este contexto, la rentabilidad nominal de los fondos administrados por AFP Integra fue de +2.19%, -6.87% y % en el Fondo 1, Fondo 2 y Fondo 3, respectivamente. Con ello, los fondos acumulan, desde diciembre del 2006, una rentabilidad nominal anualizada de 5.57% en el Fondo 1, 7.32% en el Fondo 2 y 8.51% para el Fondo 3. El Fondo 2 acumula una rentabilidad nominal anualizada, desde diciembre de 1993, año de creación del Fondo, de 13.23%. After a very positive 2010 in terms of the profitability of the portfolios administered, 2011 was a difficult one for global capital markets. The year opened with uncertainty about the difficult economic situation of small European countries (Greece, Portugal and Ireland). However this concern was eclipsed by unforeseen but important events: (i) Protests in the Middle East or the Arab Spring, which resulted in the ousting of Mubarak in Egypt and Kaddafi in Libya, and led to the price of oil exceeding US$ 120 a barrel. (ii) The earthquake and tsunami that struck Japan in March. March also saw uncertainty arising from elections in Peru cause much volatility on Lima Stock Exchange, which lasted until the end of June. Difficulties affected the United States in August, caused among other things by confrontation between Democrats and Republicans on public debt, while Standard and Poor s decided to reduce the USA s iconic AAA rating to AA+ with negative prospects. By the end of the year the problems in Europe had not been resolved: Greece began negotiations to reduce debt repayments and the contagion affected Italy and Spain. As a result of this, most of the world s stock markets produced negative results (Brazil: -18%, Spain: -13%, China: -32%, Germany: -15%, etc.) Peru was not immune to this situation and the General Index of Lima Stock Exchange fell 17% during the year. In this context, nominal profitability of the funds managed by AFP Integra was +2.19%, -6.87% and % for Fund 1, Fund 2 and Fund 3, respectively. Thus, since December 2006, the funds have accumulated an annualised nominal profitability of 5.57% for Fund 1, 7.32% for Fund 2 and 8.51% for Fund 3. Fund 2 has accumulated an annualised nominal profitability since December 1993, the year of its creation, of 13.23%.

19 memoria anual annual report rentabilidad nominal ANUALIZADA nominal profitability Fondo 1 Fondo 2 Fondo 3 integra SPP Integra SPP Integra SPP integra SPP Integra SPP Integra SPP Dic 2011/ Dic 2010 Dic 2011 / Dic 2009 Dic 2011 / Dic 2008 Dic 2011 / Dic 2007 Dic 2011 / Dic 2006 Dic 2011 / Dic 2005 Dic 2011 / Dic 2004 Dic 2011 / Dic 2003 Dic 2011 / Dic 2002 Dic 2011 / Dic 2001 Dic 2011 / Dic 2000 Dic 2011 / Dic 1999 Dic 2011 / Dic 1998 Dic 2011 / Dic 1997 Dic 2011 / Dic 1996 Dic 2011 / Dic 1995 Dic 2011 / Dic 1994 Dic 2011 / Dic 1993 valor cuota Instalment value Dic 2011/ Dic 2010 Dic 2011 / Dic 2009 Dic 2011 / Dic 2008 Dic 2011 / Dic 2007 Dic 2011 / Dic 2006 Dic 2011 / Dic 2005 Dic 2011 / Dic 2004 Dic 2011 / Dic 2003 Dic 2011 / Dic 2002 Dic 2011 / Dic 2001 Dic 2011 / Dic 2000 Dic 2011 / Dic 1999 Dic 2011 / Dic 1998 Dic 2011 / Dic 1997 Dic 2011 / Dic 1996 Dic 2011 / Dic 1995 Dic 2011 / Dic 1994 Dic 2011 / Dic % 3.02% 3.92% 5.44% 7.24% 8.96% 4.12% 5.50% 5.57% 6.50% -6.87% -7.06% 4.14% 4.93% 13.05% 13.61% 3.21% 3.47% 7.32% 7.45% 10.66% 10.64% 11.98% 11.73% 11.55% 11.37% 12.93% 12.73% 12.96% 12.77% 12.87% 12.65% 11.45% 11.22% 12.30% 12.11% 11.49% 11.28% 11.97% 11.74% 12.39% 12.16% 12.61% 12.41% 13.23% 13.10% % % 5.89% 5.45% 20.03% 19.26% 1.05% 1.34% 8.51% 8.62% Fuente: SBS / Elaboración: AFP Integra Source: SBS / Drawn up by: AFP Integra Fondo 1 Fondo 2 Fondo 3 Fund 1 Fund 2 Fund 3 28/01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ la mayoría de mercados bursátiles del mundo presentaron resultados negativos (...). El Perú no estuvo ajeno a esta situación. AS A RESULT OF THIS, MOST OF THE WORLD S STOCK MARKETS PRODUCED NEGATIVE RESULTS (...) PERU WAS NOT IMMUNE TO THIS SITUATION. Fuente: SBS / Elaboración: AFP Integra Source: SBS / Drawn up by: AFP Integra

20 .07 COMENTARIO SOBRE LA COYUNTURA ECONÓMICA COMMENTS ON THE ECONOMIC ENVIRONMENT Durante el 2011, el Perú mostró un buen desempeño económico a pesar de la incertidumbre mundial, siendo uno de los países de mayor crecimiento en la región al alcanzar un aumento de 6.7% en el PBI. 1 Las razones del crecimiento se deben principalmente al dinamismo de la demanda interna, por el consumo privado y la inversión; aunque esta última en menor proporción, ya que se vio frenada a causa de la incertidumbre mundial. La inversión interna ha perdido el ritmo de crecimiento que mantuvo a inicios de año, lo que se vio reflejado en los índices de confianza empresarial, que se mantienen alrededor de los 10 puntos básicos, por debajo de los de diciembre del La mayoría de empresarios plantea mantener constantes tanto las inversiones como el nivel de intención de empleo en los próximos meses, respondiendo con cautela al desenvolvimiento de las economías afectadas alrededor del mundo. La inflación anual del 2011 terminó en 4.74%, ubicándose por encima del rango meta de inflación de 2%, con desviación de +/-1%. Sin embargo, cabe resaltar que la inflación acumulada del Perú en los últimos doce meses, junto con la de Colombia, es la más baja dentro de la región. 2 La aceleración de la inflación se debe principalmente al continuo dinamismo de la demanda interna cuya tasa de crecimiento viene disminuyendo ; al alza en los precios domésticos, por el incremento en los commodities; y a shocks negativos sobre la oferta de algunos alimentos perecibles sensibles a cambios climatológicos, durante la segunda mitad del año. Dentro de este contexto inflacionario, el Directorio del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) continuó elevando mensualmente la tasa de referencia en 25 puntos básicos, entre enero y mayo, con lo que la tasa aumentó de 3.00%, en diciembre de 2010, a 4.25% en mayo del 2011, manteniéndose constante esta última por el resto del año. De igual forma, con la finalidad de conservar la inflación alrededor del rango meta, el BCRP incrementó la tasa de encaje en moneda nacional y en moneda extranjera. Los sólidos fundamentos económicos, disciplina fiscal y el crecimiento económico sostenido permitieron que el Perú mantenga el Grado de Inversión ya otorgado por las clasificadoras de riesgo: Moody s (Ba1) y Standard & Poor s (BBB-). Además, propiciaron una mejora en calificación crediticia por parte de Fitch Ratings, de BBB- a BBB. En el plano cambiario, el Nuevo Sol mostró una apreciación a lo largo del año, comenzando en y finalizando, según la SBS, en Nuevos Soles por Dólar; apreciándose 4%, respecto al 2010, debido al aumento de la inversión extranjera directa y demanda interna, las cuales fueron atenuadas con las intervenciones cambiarias del Banco Central de Reserva del Perú, orientadas a garantizar niveles adecuados de liquidez y contribuir a la fluidez de las operaciones en el mercado. 3 1 Datos del IPE Diciembre Datos del Centro de Estudios Latinoamericanos Información Tercer Trimestre Datos del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP)

21 memoria anual annual report Peru s economic performance during 2011 was good despite worldwide uncertainty; it was one of the countries with the highest rates of growth in the region at 6.7% of GDP. 1 The reasons for this growth were principally dynamic domestic demand, private consumption and investment; although the latter was less important as it was affected by uncertainty in the rest of the world. Domestic investment could not maintain the rate of growth seen at the beginning of the year and this was reflected in business confidence indices, which remained around 10 basis points below the figure for December The majority of businesses plan to maintain investment and employment at the same levels in future months, as a cautious response to the performance of the rest of the world s economies. Annual inflation in 2011 was 4.74%, which was within the target range of 2% +/-1%. Nevertheless, it is worth highlighting the fact that accumulated inflation in Peru in the last twelve months is, together with that of Colombia, the lowest in the region. 2 Increased inflation is principally due to the continued dynamism in domestic demand the rate of growth of which is falling, increases in domestic prices as a result of rising commodity prices and negative shocks on the supply of certain perishable goods that were affected by weather changes during the second half of the year. Within this inflationary context, the board of directors of the Central Reserve Bank of Peru (CRBP) continued to raise the reference interest rate on a monthly basis -by 25 basis points between January and May- bringing the rate up from 3.00% in December 2010 to 4.25% in May 2011; it remained unchanged for the rest of the year. Equally, in order to keep inflation within the target range, the CRBP increased the statutory reserve in Peruvian currency and foreign currency. Solid economic fundamentals, fiscal discipline and sustained economic growth with low inflation have enabled Peru to maintain the investment grades granted by ratings agencies: Moody s (Ba1), Fitch (BBB-) and Standard & Poor s (BBB-). Furthermore, Fitch Ratings improved its credit rating from BBBto BBB. In the domestic arena, the nuevo sol strengthened throughout the year, starting at and ending the year at Nuevos Soles to the Dollar according to the SBS. This represents strengthening of 4% compared with 2010, due to increased direct foreign investment and domestic demand, attenuated by interventions on the part of the Central Bank aimed at guaranteeing adequate levels of liquidity and fluidity of market operations. 3 As far as employment is concerned, Peru s situation has remained stable despite uncertainty. The taking effect of a trade agreement with Korea during 2011 and the negotiation of complementary agreements in recent years have increased trade, particularly retail Durante el 2011, el Perú mostró un buen desempeño económico (...) siendo uno de los países de mayor crecimiento en la región. PERU S ECONOMIC PERFORMANCE DURING 2011 WAS GOOD DESPITE (...) IT WAS ONE OF THE COUNTRIES WITH THE HIGHEST RATES OF GROWTH IN THE REGION. 1 Details from IPE December Data from the Centre for Latin American Studies third quarter information, Data from the Central Reserve Bank of Peru (CRBP)

22 .07 COMENTARIO SOBRE LA COYUNTURA ECONÓMICA COMMENTS ON THE ECONOMIC ENVIRONMENT la Bolsa de Valores de Lima se integró a las de Colombia y Chile, formando el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA). LIMA STOCK EXCHANGE JOINED FORCES WITH THE STOCK EXCHANGES OF COLOMBIA AND CHILE TO FORM THE INTEGRATED LATIN AMERICAN MARKET (MILA). Respecto al empleo, la situación del Perú se ha mantenido estable a pesar de la incertidumbre. La entrada en vigencia del acuerdo comercial con Corea durante el 2011 y la fomentación de acuerdos de complementación económica en los últimos años han aumentado el nivel de comercio, sobre todo al por menor, así como la mayor demanda interna de servicios, tanto de manufactura (especialmente en la fabricación de maquinaria) como en servicios (sobre todo en restaurantes y hoteles y establecimientos financieros). Asimismo, mientras los sectores intensivos en mano de obra sigan desarrollándose, el empleo en el país podrá continuar por la senda de crecimiento y formalización. 4 Según las estadísticas del Ministerio de Trabajo en el 2011, el empleo formal en empresas de 10 a más trabajadores se ha elevado en 5.1% en términos anuales, impulsado en mayor medida por Lima Metropolitana (+5.4%) y en menor medida por el resto urbano del país (+4.0%). Teniendo en cuenta esto, las ciudades que presentaron mayor crecimiento fueron Sullana (+18.9%), Piura (+17.7%) y Juliaca-Puno (+15.4%), gracias a su crecimiento en actividades extractivas, manufactureras y de comercio. Por otro lado, las ciudades que lideraron el decrecimiento del empleo fueron Chincha (-19.2%), Huancavelica (-16.6%) y Puerto Maldonado (-4.4%). Estas reducciones se deben a la baja de empleo en las actividades extractivas, servicios y manufactura. 5 Con respecto al mercado bursátil, durante el 2011 el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima disminuyó en 18.65%. A pesar de esto, el volumen negociado en la misma aumentó 15.83%, partiendo de US$ 6,748.6 millones en el 2010 hasta US$ 7,817.2 millones en el Este desempeño se debió principalmente a la incertidumbre presente en el mercado local, durante el primer semestre del año, y a eventos políticos e incertidumbre internacional durante el segundo semestre, principalmente por los problemas de deuda de Europa. De esta manera se generó gran volatilidad en el mercado bursátil, lo que llevó a que las transacciones en el mismo sean mayores pero los rendimientos acumulados fueran negativos. Los precios de metales que disminuyeron considerablemente fueron el cobre (-21.35% YoY), la plata (-10.74% YoY) y el zinc (-25.24% YoY) 7, afectando a la minería nacional. Por otro lado, hubo otros commodities, como el oro (+10.06% YoY) y el petróleo (8.15% YoY), que continuaron con su tendencia positiva, producto de su condición de refugio de valor ante la incertidumbre mundial, para el primero, y la gran demanda internacional y crisis en países que lo exportan para el segundo. Todos los sectores se han visto afectados, siendo el sector Telecomunicaciones e Industrial los más perjudicados, con una caída de índice sectorial en 24.16% y 21.86%, respectivamente. Asimismo, algunos subsectores, como los minerales no metálicos y las mineras junior (que presentan mayor volatilidad que el mercado) también sufrieron considerablemente. En medio de esta incertidumbre, la Bolsa de Valores de Lima se integró a las de Colombia y Chile, formando el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA), el cual opera desde el 30 de Mayo y representa el más grande de la región, ofreciendo la mayor cantidad de valores 4 Datos a Noviembre de 2011 Ministerio de Trabajo y Promoción del Empleo (MTPE) 5 Datos a Noviembre 2011 Ministerio de Trabajo y Promoción del Empleo (MTPE) 6 Fuente: Bolsa de Valores de Lima (BVL) 7 Fuente: Bloomberg

23 memoria anual annual report trade, and increased domestic demand for both manufactured goods (especially machinery) and services (particularly restaurants, hotels and financial establishments). Furthermore, while labour-intensive sectors continue to develop, employment in Peru will continue to increase and formalise. 4 According to statistics from the Ministry of Labour, in 2011 employment in formally established companies with 10 or more workers rose by 5.1% in annual terms, driven mainly by Metropolitan Lima (+5.4%) and to a lesser extent by other urban centres (+4.0%). Taking this into account, the cities showing the highest increase were Sullana (+18.9%), Piura (+17.7%) and Juliaca-Puno (+15.4%), thanks to the growth in extractive and manufacturing industries and trade. Those cities where jobs were lost included Chincha (-19.2%), Huancavelica (-16.6%) and Puerto Maldonado (-4.4%). This reduction was due to lower employment by the extractive, services and manufacturing sectors. 5 As far as the stock market was concerned, during 2011 the General Index of Lima Stock Exchange fell by 18.65%. In spite of this, the volume traded increased by 15.83%, from US$ 6,748.6 million in 2010 to US$ 7,817.2 million in This performance was principally due to uncertainty in the local market during the first half of the year and to political events and international uncertainty during the second half year, mainly caused by the European debt problem. There was thus considerable volatility in the stock market, resulting in more trades by negative accumulated results The following metals saw their prices fall considerably: copper (-21.35% YoY), silver (-10.74% YoY) and zinc (-25.24% YoY), with repercussions for the Peruvian mining industry. Furthermore, other commodities such as gold (+10.06% YoY) 7 and oil (8.15% YoY), whose prices continued to rise, the former because it is seen as a good asset to possess in times of global uncertainty and the latter because of huge worldwide demand and crises in producing countries. All sectors have been affected with telecommunications and manufacturing being hit hardest, showing falls in the sector indices of 24.16% and 21.86%, respectively. Furthermore, some sub-sectors, such as non-metallic minerals and junior mining (which was more volatile than the market as a whole) also suffered considerably. In the midst of all this uncertainty, Lima Stock Exchange joined forces with the stock exchanges of Colombia and Chile to form the Integrated Latin American Market (MILA), which began operating on the 30th of May and is the largest in the region offering the largest number of tradable shares and better competitiveness than each of its individual members on their own. In this context it is expected that in 2012 Mexico will join the MILA making it an even larger and more important market for Latin America. 8 In the international context, the year began with a wave of uprisings against the leaders of several Middle Eastern countries, which produced the removal of some long-lasting dictators: Hosni Mubarak in 4 Data as at November 2011 Ministerio de Trabajo y Promoción del Empleo (MTPE) 5 Data as at November 2011 Ministerio de Trabajo y Promoción del Empleo (MTPE) 6 Source: Bolsa de Valores de Lima (BVL) 7 Source: Bloomberg 8 Source: Mercado Integrado Latinoamericano (MILA)

24 .07 COMENTARIO SOBRE LA COYUNTURA ECONÓMICA COMMENTS ON THE ECONOMIC ENVIRONMENT Respecto al empleo, la situación del Perú se ha mantenido estable a pesar de la incertidumbre. AS FAR AS EMPLOYMENT IS CONCERNED, PERU S SITUATION HAS REMAINED STABLE DESPITE UNCERTAINTY. transables y mayor competitividad para cada bolsa que lo conforma. En este contexto, se espera que para el 2012 México se una al MILA, convirtiéndolo en un mercado aún más grande e importante para Latinoamérica. 8 En el contexto internacional, a inicios del año se desató, en el Medio Oriente, una ola de rebeliones contra los líderes de los diferentes países, las cuales desembocaron en remociones de dictaduras longevas. Resalta el derrocamiento de Hosni Mubarak en Egipto y el de Muammar el Gaddafi en Libia. Esta situación generó una subida del precio del petróleo y mayor incertidumbre sobre el futuro de la región. Otro acontecimiento importante que impactó la economía mundial fue el devastador terremoto, y posterior tsunami, que sufrió Japón en el primer trimestre del año. Éste ocasionó más de 25,000 muertes y puso al mundo en vilo por una posterior crisis nuclear. En el corto plazo, las consecuencias del terremoto, junto con las preocupaciones en torno a la posibilidad de una contaminación radioactiva, llevaron a un retroceso del Índice Nikkei 225 en 9.3%, solo en el mes de marzo. Estos hechos facilitaron a China convertirse en la segunda economía más grande del mundo. Por otro lado, durante el 2011 Europa se vio sumida en una constante incertidumbre. La excesiva deuda pública en la Eurozona generó inseguridad en los mercados, lo que llevó a los inversionistas a buscar activos más seguros (flight to quality). Irlanda y Portugal mantuvieron un elevado nivel de deuda, alrededor del 112%. Grecia alcanzó una deuda del 165% de su PBI y altas tasas de intereses, reflejando una situación de insolvencia. A raíz de esto, se planteó un plan de rescate por parte del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera. Asimismo, Italia enfrentó altas tasas de interés debido a que su deuda pública alcanzó el 127% de su PBI, por lo que su primer ministro, Silvio Berlusconi, dejó el cargo a favor de Mario Monti. Un caso similar fue el de España, donde la tasa de paro siguió subiendo hasta 20% y el primer ministro Rodríguez Zapatero se vio forzado a adelantar las elecciones. 9 Las acciones venideras de la comunidad europea lideradas por Sarkozy y Merkel determinarán si la zona del Euro tiene un futuro inmediato. Estados Unidos también se vio inmerso en la incertidumbre, ya que los indicadores económicos no mostraron mejoría significativa durante el 2011, lo cual dio señales a los agentes de que Estados Unidos aún no parece estar recuperado totalmente de la crisis. Como consecuencia, en agosto Standard & Poor s rebajó su calificación de AAA a AA+, afectando a la Bolsa pero no a los bonos del tesoro, los que, al ser un refugio de valor, en pocos días variaron su tasa de 2.56% a 2.32%. Finalmente, se puede concluir que lo positivo en el contexto mundial fue el avance de China y Brasil, que los posiciona como la segunda y sexta economía del mundo, respectivamente. Esto los convierte en los motores más importantes para salir de la crisis mundial actual. 8 Fuente: Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) 9 Datos Fondo Monetario Internacional - Perspectivas de la economía mundial Setiembre 2011

25 memoria anual annual report Egypt and Muammar el Gaddafi en Libya. This situation caused a rise in the price of oil and increased uncertainty about the future of the region. Another important event that had an impact on the world economy was the earthquake and tsunami that struck Japan in the first quarter of the year. More than 25,000 people were killed and the world was threatened by a nuclear crisis. In the short term, the consequences of the earthquake, together with concerns about radioactive contamination, caused a fall of 9.3% in the Nikkei 225 Index in March alone. These events helped China to become the world s second largest economy also saw Europe affected by continual uncertainty. Excessive public debt in the Euro zone created insecurity in the markets, leading investors to seek safer assets (a flight to quality). Ireland and Portugal maintained debt at very high levels of around 112%. Greece s debt amounted to 165% of GDP and high rates of interest reflected a situation of insolvency. As a result of this a rescue plan was drawn up by the European Financial Stability Fund. Italy also faced high interest rates because of its public debt of 127% of GDP, and Prime Minister Silvio Berlusconi was replaced by Mario Monti. Spain found itself in a similar position, with an unemployment rate of up to 20% and the Prime Minister Rodriguez Zapatero forced to bring forward the elections. 9 Future action by the European Community led by Sarkozy and Merkel will determine whether the Euro zone has an immediate future. The United States was also affected by uncertainty, given that economic indicators show no significant improvements during 2011, signalling that the United States has still not fully recovered from the crisis. Consequently, in August Standard & Poor s reduced its rating from AAA to AA+, which affected the stock market but not treasury bonds, which, being a safe haven saw a rate change from 2.56% to 2.32%. Finally, we can say that a positive development in the worldwide context was progress by China and Brazil, which became the world s second and sixth largest economies, respectively. This makes them the most important means of overcoming the current global crisis. 9 Data from the International Monetary Fund - Prospects for the World Economy September 2011

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27 Es tiempo de CONSTRUIR Somos los especialistas en ahorro y administración de Fondos de Pensiones y durante nuestros 18 años de trayectoria en el sistema hemos conseguido la mejor rentabilidad a largo plazo para el futuro de nuestros clientes. IT S TIME TO BUILD We are the specialists in saving and pension funds and throughout our 18 years in the system we have obtained the best long-term profitability for our clients future.

28 .08 COMPOSICIÓN DE LA CARTERA DEL FONDO AL CIERRE DEL 2011 FUND PORTFOLIO COMPOSITION AT THE CLOSE OF 2011 Al cierre del 2011 los fondos de pensiones administrados por AFP Integra alcanzaron, en conjunto, los 24,689 millones de Nuevos Soles. Transcurridos 6 años desde el lanzamiento del sistema de Multifondos, la distribución de activos entre estos parece haberse estabilizado. Así, el Fondo 2 sigue siendo el que más recursos acumula, llegando a 69.7% del total si lo comparamos con el 10.0% y 20.3% de los Fondos 1 y 3, respectivamente. En cuanto al perfil de riesgo, el Fondo 1 (fondo conservador) mantenía inversiones en renta variable de 10%, el Fondo 2 (fondo moderado) de 44% y el Fondo 3 (fondo agresivo) de 80%. By the close of 2011 the pension funds managed by AFP Integra amounted to a total of 24,689 million Nuevos Soles. Six years after the launch of the multi-funds system, the distribution of assets between funds appears to have stabilised. Thus, Fund 2 continues to account for the majority of resources at 69.7% of the total compared with 10.0% and 20.3% for Funds 1 and 3, respectively. As far as risk profile is concerned, variable yield investments by Fund 1 (the conservative fund) amount to 10%, 44% for Fund 2 (the moderate fund) and 80% for Fund 3 (the aggressive fund). DISTRIBUCIÓN DE LOS FONDOS ADMINISTRADOS SEGÚN CLASE DE ACTIVO BREAKDOWN OF FUNDS ADMINISTERED BY ASSET CLASS 100,0% 80,0% 60,0% 40,0% 20,0% 0,0% FONDO 1 FONDO 2 FONDO 3 FUND 1 FUND 2 FUND 3 Renta Fija LP Fixed income LP Renat Fija CP Fixed income CP Renta Variable Variable income Fuente: AFP Integra Source: AFP Integra Durante el año, el límite legal de inversiones en el extranjero se incrementó a 50% del total de los activos administrados. Sin embargo, el límite operativo, administrado por el BCR, se mantiene hasta el momento en 30%. Al cierre del 2011 los fondos invertidos en el Perú sumaron S/. 17,585 millones o 71% del total de portafolios. During the year, the foreign investments limit was increased to 50% of total assets managed. Nevertheless, the operating limit administered by the BCR has been maintained so far at 30%. At the close of 2011 funds invested in Peru amounted to S/. 17,585 million or 71% of the total portfolios.

29 memoria anual annual report Al cierre del 2011 los fondos invertidos en el Perú sumaron S/. 17,585 millones o 71% del total de portafolios. AT THE CLOSE OF 2011 FUNDS INVESTED IN PERU AMOUNTED TO S/. 17,585 MILLION OR 71% OF THE TOTAL PORTFOLIOS.

30 .08 COMPOSICIÓN DE LA CARTERA DEL FONDO AL CIERRE DEL 2011 FUND PORTFOLIO COMPOSITION AT THE CLOSE OF 2011 Cartera Administrada del Fondo de Pensiones 1 de AFP Integra por Instrumento Financiero (En nuevos soles) AFP Integra s Pension Fund 1 portfolio broken down by financial instrument (in nuevos soles) Enero /January Febrero / February Marzo / March Abril / April Monto / Amount % Monto / Amount % Monto / Amount % Monto / Amount % I. INVERSIONES LOCALES / LOCAL INVESTMENT 1. Gobierno Government Certificados y Depósitos a Plazo del BCRP (1) CRBP Certificates & Term Deposits (1) Bonos del Gobierno Central Central Government Bonds Bonos Brady Brady Bonds Letras del Tesoro Treasury Paper 2. Sistema Financiero Financial System Certificados y Depósitos a Plazo (2) Term Certificates & Deposits (2) Tít. de Deuda emitidos por Org. Int. en el mercado local Debt paper issued by international entities in the local market Tít. de Deuda emitidos por Ent. Fin. del Exterior en el mercado local Debt paper issued by foreign financial entities in the local market Bonos de Arrendamiento Financiero Financial Leasing Bonds Bonos Subordinados Subordinate Debentures Otros Bonos Sector Financiero Other Financial Sector Bonds letras Hipotecarias Mortgage notes Bonos Hipotecarios Mortgage bonds Acciones y Valores representativos sobre Acciones Shares and share-based securities Acciones Preferentes Preference shares 3. Empresas no Financieras Non-financial companies Papeles Comerciales Commercial Paper Pagarés Avalados LP Secured promissory notes Títulos de Deuda emitidos por Entidades No Financieras del.exterior en el mercado local Debt paper issued by foreign non-financial entities in the local market Bonos de Empresas no Financieras Non-financial company bonds Bonos para Nuevos Proyectos New projects Bonds Bonos Estructurados Structured bonds Acciones y Valores representativos sobre Acciones Shares and share-based securities certificados de Suscripción Preferente Preferential subscription certificates Acciones de Capital por Privatización Privatization capital shares Otros instrumentos autorizados (3) Other authorised instruments (3) 4. Administradoras de Fondos Investment Funds Cuotas de Fondos de Inversión Investment fund installments Bonos de Fondos de Inversión Investment fund bonds cuotas de Fondos Mutuos 5. Sociedades Titulizadoras Securitization companies Bonos de Titulización Securitiation bonds Titulos con Derecho de Participación Securities with rights to participation II. INVERSIONES EN EL EXTERIOR INVESTMENTS ABROAD 1. Gobierno Government Títulos de Deuda Debt paper 2. Sistema Financiero Financial system Bonos del Sistema Financiero Financial system bonds Títulos de Deuda de Agencias Agency bonds Títulos de Deuda Emitidos por Organismo Internacional Debt paper issued by interna tional entities Certificados y Depósitos a Plazo (2) (4) Certificates & term deposits (2) (4) Acciones y Valores representativos sobre Acciones Shares and share-based bonds 3. Empresas no Financieras Non-financial companies Bonos Corporativos Corporate Bonds Acciones y Valores representativos sobre Acciones Shares and share-based bonds 4. Administradoras de Fondos Fund managers Cuotas de Fondos Mutuos (5) Mutual fund installments (5) cuotas de Fondos de Inversión Investment fund installments 5. Sociedades Titulizadoras Securitization companies Bonos de Titulización Securitization bonds III. OPERACIONES EN TRÁNSITO OPERATIONS IN TRANSIT TOTAL Fondo de Pensiones Pension Funds Encaje Legal Statutory reserve (25 541) (17 178) -0.8 (12 617) (1) Incluye Depósitos Overnight y Certificados de Depóstito con Negociación Restringida del BCRP (2) Incluye Cuenta Corriente. (3) Corresponden a Acciones de Capital Social no listadas en Bolsa (4) Incluye transferencias para liquidar Operaciones en Tránsito generadas por Inversiones en el Exterior. (5) Incluye Bonos de Titulización Hipotecarios. (1) Including CRBP overnight deposits and certificates of deposit subject to restricted trading. (2) Including current account. (3) Consists of unlisted shares. (4) Includes transfers to liquidise operations in transit generated by foreign investments. (5) Includes participation by AFP in alternative mutual funds. N.B: Includes information on pension funds type 1, 2 & 3.