Conceptos incluidos en temario de EFPA

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1 Conceptos incluidos en temario de EFPA El siguiente programa de contenidos está estructurado en torno a dos niveles: Nivel I (sombreado): Acreditación de Asesor Financiero de FEF y CIFF así como preparación para la acreditación de European Financial Adviser, Nivel I de EFPA Nivel II: Acreditación de Gestor de Patrimonios de FEF y CIFF así como preparación para la acreditación de European Financial Adviser de EFPA El cliente y la asesoría financiera Banca de productos Vs Banca de clientes Características de la Banca Personal Análisis de los clientes Tipología del cliente de Banca Personal Características de la Banca Privada Servicios a ofrecer: Correduría Asesoramiento financiero Gestión discrecional Financial Planning Family Office Proceso de Asesoría y Planificación Financiera Determinar el estatus financiero del cliente y sus objetivos Obtención de información financiera del cliente (entrevistas y/o cuestionarios) Determinar los objetivos y necesidades del cliente en el ámbito financiero Recopilación de los datos del cliente y determinación de los objetivos y expectativas Obtener información del cliente a través de una entrevista/cuestionario sobre recursos financieros y obligaciones. Determinar los objetivos personales y financieros del cliente, las necesidades y prioridades Asesorar al cliente en sus valores, actitudes y expectativas. Determinar el nivel de tolerancia al riesgo del cliente. Establecer la relación cliente-planificador Perfil del Planificador: Cualidades y funciones Explicar temas y conceptos relativos a los procesos de planificación financieros para desarrollar un plan amplio apropiado al cliente individual Explicar los servicios suministrados, el proceso de planificación, el método de ciclo de vida y la documentación requerida. Determinación del estado económico-financiero del cliente General Estado financiero actual Actitudes y expectativas Necesidades de capital actuales/esperadas Tolerancia al riesgo Exposición al riesgo Gestión del riesgo Necesidades especiales Planificación de una enfermedad mortal Consideraciones del divorcio/segundas nupcias

2 Necesidades del adulto dependiente Necesidades de niños discapacitados Necesidades educativas Gestión del riesgo Necesidades del seguro de vida y cobertura actual Necesidades de seguro de invalidez y cobertura actual Necesidades del seguro de enfermedad y cobertura actual Necesidades del seguro de asistencia a largo plazo y cobertura actual Necesidades del seguro de propietarios y cobertura actual Fiscalidad Declaración a Hacienda Estrategias tributarias actuales Estado de cumplimiento de los impuestos Inversiones Inversiones actuales Estrategias y políticas de inversión actuales Jubilación Exposición fiscal del plan actual de jubilación Planes de jubilación actuales Beneficios sociales Estrategias de jubilación Beneficios para el empleado Beneficios disponibles para el empleado Participación actual en los beneficios del empleado Planificación de la sucesión Documentos típicos de planificación sucesoria Estrategias de planificación sucesoria Exposición a impuestos de sucesión Desarrollo y presentación de un plan financiero basado en el ciclo de vida Desarrollo y preparación de un plan financiero a medida para satisfacer los objetivos y metas del cliente Diseño de carteras básicas según los diversos objetivos del cliente Gestión de las carteras: Reajustes y reequilibrios Presentación y revisión del plan con el cliente Aplicación del plan financiero Asesorar el cliente al aplicar las recomendaciones Coordinarse en caso necesario con otros profesionales (por ej. contables, abogados, agentes inmobiliarios, asesores de inversiones, y agentes de seguros) Control del plan financiero Controlar y evaluar la validez de las recomendaciones Revisar la progresión del plan con el cliente Discutir y evaluar los cambios de las circunstancias personales del cliente ( por ej. nacimiento/fallecimiento, edad, enfermedad, divorcio, jubilación) Revisar y evaluar las leyes fiscales y las circunstancias económicas Hacer recomendaciones para adaptarse a las circunstancias nuevas o cambiantes Colaborar con el cliente para asegurarse de que el plan cumple los objetivos y metas: revisar todo lo necesario. Software de planificación financiera y servicios electrónicos Cálculos Financieros Fundamentales en Inversión Conceptos matemáticos básicos Valor Temporal del Dinero Operación Financiera: concepto y elementos básicos. Postulados matemáticos Rédito Financiero o Interés de la Operación Financiera: Los Tipos de Interés Tipos a contado y a plazo (SPOT y FORWARD) Curva de Tipos de Interés: Posiciones básicas de la curva y cálculo del forward Convenciones sobre tipos Operaciones de Capitalización y Actualización: Capitalización Simple Capitalización Compuesta Operaciones de actualización o descuento Tipo de interés y Tipo de descuento Factor de capitalización y Factor de descuento Fraccionamiento del periodo de capitalización: Tasas nominales, efectivas y equivalentes (Tasa Anual Equivalente (TAE), Tasa de Rentabilidad Efectiva (TRE), Tasa Geométrica de Rentabilidad (TGR), ) Valoración del precio de una activo, y Tasa Interna de Retorno (TIR) Rentas, definición, clases y tipos más importantes. Conceptos estadísticos básicos Estadística Descriptiva como Medidas de Volatilidad Definiciones básicas Descripción de datos Tablas de frecuencia Medidas Posición: Tendencia Central: media, mediana y moda Posición no centrales: cuantiles Medidas de Dispersión: rango, varianza, desviación típica o estándar y covarianza Medidas de Forma La Distribución Normal Variable Aleatoria y Esperanza Matemática Regresión y Correlación Coeficiente de Correlación Recta de Regresión

3 Sistema financiero Generales Activos Intermediarios Mercados Financieros Estructura Actual de los Mercados de Valores en España Estructura Institucional del Sistema Financiero Español Instrumentos y Mercados Financieros Mercado Interbancario y Política Monetaria Mercado Interbancario y Características Importancia Relativa Participantes Instrumentos Negociados Índices De Referencia Del Mercado Interbancario El Mibor El Euribor El Eurolibor El Eonia Indices De Referencia Hipotecarios Tipo Interbancario (MIBOR) a un año (sólo para operaciones formalizadas con anterioridad al 1 de enero de 2000) Tipo interbancario EURIBOR a un año Tipo activo de referencia de las cajas de ahorros (Indicador CECA, tipo activo) Tipos medios de préstamos hipotecarios a más de tres años para adquisición de vivienda libre. Bancos, cajas de ahorros y conjunto de entidades Tipo de rendimiento interno del mercado secundario de la deuda entre 2 y 6 años Deuda Pública. Índice nominal para pagos semestrales Política Monetaria El Sistema Europeo de Bancos Centrales Política Monetaria Única Operaciones de Regulación Monetaria del Banco Central Europeo (BCE) Coeficiente de caja Servicio De Liquidación Del Banco De España El Target Características Funcionamiento Ventajas Mercado de Divisas Tipo de Cambio s Previos Qué Factores inciden en el tipo de cambio? Qué es el tipo de cambio cruzado? Funcionamiento del mercado Operaciones en el mercado de divisas: spot y plazo Posiciones en moneda extranjera Tipos cruzados Teoría de la paridad de los tipos de interés Teoría de la paridad de los tipos de cambio Operaciones a Plazo Cálculo del tipo a plazo Puntos Swap Arbitraje con divisas Seguros de Cambio: concepto, características y operativa con los clientes Mercados de Deuda Pública: La Central de Anotaciones del Banco de España Quiénes son los Miembros del Mercado?: titulares de cuenta, entidades gestoras y creadores del mercado Características de los Instrumentos emitidos por el Estado: Letras del Tesoro, Bonos y Obligaciones y Operaciones de Segregación (Strips) El mecanismo de subasta: el mercado primario. Anuncio de emisiones, peticiones competitivas y no competitivas, sistema de resolución y adjudicaciones Cuál es la estructura de los mercados secundarios?: el segundo escalón de negociación, el mercado ciego y el SENAF Operaciones Autorizadas en el mercado secundario: compraventas simples al contado y a plazo, repos y simultáneas Relación Precio TIR: Introducción al concepto de Estructura Temporal de Tipos de Interés Ejercicios prácticos sobre operaciones reales con inversores Mercados de Renta Fija Privada: Tipología de activos Clasificación de los activos en función del objetivo empresarial: liquidez, aumento de recursos propios o rotación de activos en balance (titulización) El Mercado AIAF: Estructura del Mercado Miembros del Mercado Operaciones Autorizadas Activos negociados y sus características: (análisis de ejemplos reales) Pagarés de Empresa: seriados y a la medida Títulos Hipotecarios: cédulas, bonos y participaciones hipotecarias Acciones y Participaciones Preferentes: riesgos y oportunidades para los inversores Titulización de activos: riesgos, oportunidades y diferencias con los títulos hipotecarios Rating y clasificaciones Agencias de Rating: funciones Rating Legal Riesgo País High Yields: concepto y características Valoración de Títulos de Renta Fija: Riesgos asociados a la renta fija: riesgo de interés, crédito, liquidez, tipo de cambio y amortización anticipada Relación Precio TIR: Principios de Malkiel Valoración de la renta fija a corto y largo plazo

4 Curva y estructura temporal de los tipos de interés (ETTI) Teorías explicativas de la ETTI Medición y gestión del riesgo de tipo de interés Duración Duración corregida Sensibilidad Inmunización Renta variable: Operativa Bursátil de activo de renta variable Mercado de Valores: el mercado bursátil y objetivos. Organización actual de las Bolsas: Sociedades Rectoras y Sociedad de Bolsas Miembros del Mercado: diferencias entre Sociedades y Agencias Sistemas de Contratación: El Sistema de Interconexión Bursátil Español (S.I.B.E.) El Mercado Continuo de Acciones: Valores que se cotizan en bolsa: clasificación Contratación Principal Modalidad Fixing y modalidad Open Subastas de apertura y cierre Subastas de Volatilidad Límites de variación del precio: rangos y precios de referencia dinámicos y estáticos Contratación en Mercado de Bloques Contratación de operaciones especiales El Mercado Electrónico de Renta Fija (M.E.R.F.) El Mercado de Warrants El Latibex El Sistema Tradicional de corros a viva voz :Concepto y características Operaciones Bursátiles: Definición de OPV, OPA, OPS, Ampliaciones, Splits, etc Índices Bursátiles, Definición y características: IBEX 35 Crédito al Mercado y Préstamo de valores Introducción a la Valoración de Acciones, Ratios Financieros Básicos: PER, PAY-OUT y Rentabilidad por Dividendo (Dividend Yield) Coyuntura e indicadores económicos Fundamentos Macroeconómicos: PIB, Empleo, IPC, etc Ciclos económicos: fundamentos y caracterización básica de la fases de expansión, auge, recesión y depresión Indicadores Macroeconómicos: Cualitativos o adelantados: Por la demanda: Índices de confianza de las diferentes áreas Por la oferta: NAPAM, IFO, PMI, Indice Tankan Indicadores mixtos: Leading indicators Cuantitativos o retrasados Interpretación de los Indicadores para el seguimiento de los mercados financieros Renta Variable: Valoración Análisis Fundamental Definición y Objetivos Técnicas Top Down y Bottom Up: proceso del análisis La Regla de Taylor Análisis Sectorial Concepto Posición del sector Grupos de sectores Valoración de Empresas: Valor contable Modelo de Gordon Saphiro Descuento de cash-flow Ratios Financieros: de rentabilidad, de solvencia, de liquidez Ratios Bursátiles: pay out, per, rentabilidad por dividendos, etc Introducción al Análisis Técnico Diferencias entre el Análisis Fundamental y el Análisis Técnico, para qué sirve cada uno? Principales teorías seguidas en el Análisis Técnico (AT) Teoría de Dow: principios básicos Teoría de las Ondas de Elliot: principios básicos Análisis Gráfico (Chartismo): Tendencias, líneas de Canal, soportes y resistencias Figuras de vuelta y continuación: principales tipos cómo reconocerlos y su interpretación Figuras de cambio de tendencia principales tipos cómo reconocerlos y su interpretación Indicadores Técnicos Osciladores Instrumentos Derivados Riesgo Financiero Qué entendemos por Riesgo Tipología de riesgos financieros En qué consiste el Riesgo de Mercado Alternativas frente al Riesgo de Mercado Qué son los Instrumentos Derivados? Definición Clasificación en función del subyacente Mercado organizado frente a mercados OTC Forward Rate Agreements (FRA) y objetivos del contrato Elementos y características básicas Formación del tipo de interés implícito a plazo Liquidación del contrato Futuros Financieros Características básicas y aplicaciones Posición larga y posición corta Formación del precio a plazo Futuros sobre Índices, Acciones y Euribor-90 Opciones Financieras Características básicas y aplicaciones Análisis de Posiciones Básicas: compra y venta de call y put IN, AT, OUT of the money La prima de la opción:valor intrínseco y valor temporal Aplicaciones prácticas de los derivados El concepto de cobertura Cobertura con forward Cobertura con futuros Formación de precio de los futuros Características de los futuros en relación a la cobertura. Cobertura con futuros sobre renta variable.

5 Cobertura con futuros sobre tipos de interés. Cobertura con opciones Valoración de opciones Principios de cobertura con opciones Tipología de opciones Cobertura con opciones sobre renta variable: Posiciones Básicas Cobertura con opciones sobre tipos de interés Productos Estructurados Definiciones Agentes Clasificación de estructurados Construcción y valoración de estructurados: Warrants Estructuras Garantizadas CFA s Reflexiones: en busca de la satisfacción del cliente Aspectos Básicos, Tipología y Estilos de Gestión Marco legislativo y definición de las IIC Sujetos intervinientes Gestora: Concepto y funciones Depositaria: Concepto y Funciones Separación Gestora- Depositario en España CNMV Coeficientes y Límites de Inversión: Tipología Categorías Oficiales de Fondos de la CNMV Monetarios y Renta Fija Renta Variable Euro e Internacionales De acumulación y de reparto Sectoriales y globales Garantizados Fondos Cotizados (Exchange Traded Funds (ETF)) Figuras especiales de IIC: Estructura Master-Feeder Fondos / SIM / SIMCAV de fondos Iic s especializadas en valores no cotizados Fondos de Inversión Libre (Hedge Funds) Fondos Éticos, Ecológicos y Solidarios Fondos Mixtos Esquema funcional de los Fondos Éticos Sociedad de Inversión Mobiliaria de Capital Variable (SIMCAV) Definición Capital y accionistas Administración Impuestos Política de inversiones Operativa Las SIMCAV en la nueva ley de IIC SICAV Luxemburguesas (Sociedad de Inversión de Capital Variable) Funcionamiento operativo de las IIC Inversión Colectiva Estructura Operativa Valoración de Fondos De los activos en cartera Valor Liquidativo: Cálculo Valor Neto Ajustado (Net Ajusted Value (NAV)) Estilos de Gestión Gestión Activa Gestión Pasiva Gestión Alternativa Gestión Crecimiento Gestión Valor La Gestión Alternativa Introducción a la Gestión Alternativa. Tipos de Gestión Alternativa Estrategias de Gestión Alternativa Estrategias Hedge Estrategias Direccionales Los Fondos de Fondos Análisis y Selección de Fondos Selección por Ranking o Rating Selección de Fondos y Multigestión Claves de la selección Procesos de Selección Identificar los Fondos Criterios de definición de los grupos de referencia Selección de los Diferentes Fondos Proceso de Asset Allocation Seguimiento y control La institución del seguro de riesgo. Tipos de riesgo Contrato de seguro Gestión del riesgo. Aspectos fundamentales de gestión del riesgo Técnicas básicas de gestión del riesgo Marco legal del contrato de seguro Legislación aplicable Aspectos básicos del contrato de seguro Elementos del contrato de seguro de seguro Seguros personales Seguros de daños Seguros patrimoniales Seguros

6 Técnica aseguradoras Introducción a los métodos actuariales Política de suscripción del seguro Gestión del siniestro Introducción y aspectos generales de las coberturas personales Sistema de previsión social público. Acción protectora de la Seguridad Social Sistema de previsión social complementaria. Mecanismos. Principales aspectos técnicos y legales de las coberturas personales. Seguro de vida Vida ahorro Vida riesgo Vida mixto Características generales del seguro de Vida Ahorro Interés técnico garantizado y participación en beneficios del seguro de vida Seguro de vida (Jubilación) Unit Linked Planes de previsión asegurados Contingencias cubiertas de prestación del seguro de vida ahorro Características generales del seguro de vida riesgo Garantías Seguro de accidentes Características Generales Garantías cubiertas de prestación Seguro de Enfermedad (Seguro de salud) Características generales Garantías cubiertas Planes de Seguros de empresa Diferentes coberturas de los seguros colectivos de empresa Seguros colectivos de vida (Ahorro/riesgo) Seguros colectivos de accidente (trabajo) Seguros colectivos de salud Compromisos por pensiones Planificación de coberturas personales Riesgos en el entorno personal y familiar (reducción de ingresos, incremento de gastos, etc.) Métodos para evitar, reducir y sustituir posibles pérdidas Seguros contra daños y seguros patrimoniales Características generales Planes y Fondos de Pensiones Definición Principios rectores Según el tipo de entidad promotora Por el régimen de aportaciones y prestaciones Por la vocación inversora Rentabilidad y Riesgo Contingencias cubiertas y prestaciones Supuestos de disposición anticipada Principios básicos para la planificación de la jubilación Definición de las necesidades en el momento de la jubilación Beneficios de las pensiones públicas Establecer prioridades financieras a corto, medio y largo plazo Concretar el inicio del ahorro/previsión Análisis periódico de las variables financiero fiscales Pensiones y Planificación de la Jubilación Análisis de los ingresos y gastos en el momento de la jubilación Determinación de los objetivos financieros Estimar la prestación por jubilación que proporcionará el sistema de Seguridad Social (Previsión Social Pública) Cálculo de los recursos disponibles para cumplir los objetivos (seguros de vida ahorro, planes de pensiones, valores mobiliarios, inversiones inmobiliarias, etc) Presupuesto para la jubilación Déficit o superávit potencial Opciones de reembolso y rescate Supuestos de reembolso y rescate Supuestos de disposición anticipada Implicaciones de la jubilación anticipada Consideraciones fiscales

7 Aspectos claves para la definición de estrategias en la planificación de la jubilación Aspectos críticos en la definición de estrategias para la jubilación Selección de productos. Incidencia de las variables financiero-fiscales La inversión inmobiliaria Definición y principales características Clasificación de la inversión inmobiliaria Según el tipo de suelo Según la actividad inmobiliaria Rentabilidad y Riesgo de la inversión inmobiliaria Fiscalidad de la inversión inmobiliaria Por tenencia Por transmisión Vehículos para la inversión y planificación inmobiliaria Cuentas viviendas Fondos y sociedades de inversión inmobiliarias Sociedades patrimoniales inmobiliarias Sociedades de arrendamientos de viviendas Productos hipotecarios y métodos de amortización Requisitos para la concesión Métodos de amortización: Francés y Lineal Marco tributario Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas (IRPF) Introducción de base imponible Rendimientos del trabajo Rendimientos del capital Ganancias y pérdidas patrimoniales Régimen de imputación de rentas Liquidación del IRPF Impuesto sobre el Patrimonio Ámbito de aplicación Sujetos pasivos Patrimonio neto y exenciones Liquidación del impuesto Impuesto de Sociedades Ámbito de aplicación Liquidación Impuesto de Sucesiones Ámbito de aplicación Hecho imponible Valoración de los bienes Liquidación Impuesto de No Residentes Planificación Inmobiliaria Fiscalidad de las Inversiones Residencia fiscal El impuesto sobre la renta de no residentes El impuesto del Patrimonio del no residente Convenio de doble imposición Fiscalidad de las operaciones financieras Depósitos bancarios Renta fija Renta variable Fondos de inversión Fondos y Planes de Pensiones Productos de seguros Planificación fiscal Optimización fiscal del IRPF y del IP Planificación hereditaria Planificación Patrimonial La sociedad patrimonial Régimen fiscal de la empresa familiar La sociedad holding Riesgo y Marco de Rendimiento Rendimiento de un activo: Rentabilidad a posteriori y rentabilidad a priori Estimación de la rentabilidad esperada Rendimiento de una Cartera Riesgo/Volatilidad de un Activo: Volatilidad de un activo medida a través de su varianza Volatilidad de un activo medida a través de su β Supuestos y Consecuencias de la Hipótesis de Normalidad Riesgo de una Cartera El concepto de diversificación Fundamentos de Gestión Introducción Composición de las Carteras Rentabilidad y riesgo: el modelo para la valoración de los activos de capital Carteras La rentabilidad y el riesgo de las carteras Desviación estándar de una cartera La relación entre la desviación típcia de riesgos y carteras La línea característica del mercado Riesgo Componentes Riesgo Sistemático y No Sistemático Riesgo Sistemático y Betas El Riesgo y el Inversionista Razonable La reducción del riesgo mediante la diversificación Gestión de Carteras

8 Clasificación de los activos financieros según su volatilidad Mercados Eficientes Mercados Financieros: Liquidez, Arbitraje y Especulación de Mercado Eficiente Mercados Eficientes y Gestión de Patrimonios Las diferentes hipótesis de Eficiencia de los Mercados La hipótesis débil del mercado eficiente La hipótesis intermedia del mercado eficiente La hipótesis fuerte del mercado eficiente Precio y rentabilidad Anomalías en el Mercado Financiero El efecto fin de semana El efecto tamaño El efecto olvido y el efecto liquidez El efecto Enero La Paradoja del Mercado Eficiente Valoración de Títulos en Relación con la Teoría del Mercado Eficiente : Decisiones de inversión en activos financieros Precio intrínseco y Precio de Mercado de un Título El precio de mercado de un título La valoración de obligaciones y acciones: La valoración de las obligaciones El riesgo del tipo de interés La valoración de las acciones en función de los dividendos futuros esperados La valoración de las acciones a través del PER Teoría de Carteras Aspectos fundamentales de la Teoría de Carteras Selección de la cartera óptima Modelo de H. Markowitz y J. Tobín Principal Aportación Supuestos básicos Etapas del Modelo en la deducción de la Cartera óptima Carteras Mixtas Modelo de W. F. Sharpe y J. Lintner Justificación del modelo Riesgo sistemático y no sistemático de una cartera Beta de una cartera Riesgo de Cartera mixta P con préstamo o endeudamiento Deducción de la Frontera eficiente Teorema de la Separación (Tobin) Frontera Eficiente de Carteras Mixtas (CML) La línea de Equilibrio de Títulos (SML) El modelo Capital Asset Pricing Model (CAPM) Posicionamiento relativo respecto a la SML Limitaciones y extensiones del CAPM El modelo de Arbitraje Pricing Theory (APT) Nuevos modelos teóricos: Graham y Dodd Asignación de activos: Definición de Políticas de inversión Introducción: gestión activa vs gestión pasiva Proceso de Inversión: Fijar objetivos: restricciones Distribución de Activos: Matriz de Asset Allocation Determinar estrategias: definición de la cartera modelo Fundamentos: Oportunidad. Rentabilidad, Riesgo y Correlación. Diversificación Frontera eficiente Simulación paramétrica Selección eficiente de activos Asignación estratégica o táctica Evaluación de los resultados Inversor individual Inversor Institucional Casos prácticos Evaluación y Presentación de Resultados La evaluación dentro del proceso de inversión Importancia de la evaluación para el gestor y el inversor Principios para la evaluación de resultados Periodo de evaluación. Fecha de operación y de liquidación Precio Entradas y salidas de caja durante el periodo de evaluación Fuentes de rendimiento Contabilidad de los rendimientos explícitos Medida de la Rentabilidad: rentabilidad simple, del inversor y del gestor Rentabilidad durante un periodo Rentabilidad obtenida en más de un periodo TIR Rentabilidad geométrica Medidas de rentabilidad ajustada al riesgo: relación entre el resultado y el riesgo incurrido Medida del Riesgo sistemático (Beta) y total (volatilidad) Ratio de Treynor Ratio de Sharpe Alfa de Jensen Tracking error Ratio de Información. Comparación de Resultados Benchmark Índices de Mercado Cartera normalizada índices Gráficos de Presentación Tablas de clasificación Aplicación al análisis y selección de fondos Atribución de los Resultados Estrategia y selección de títulos Ejemplos Estándares adoptados por asociaciones internacionales de analistas: PPS y GIPS Otros Temas importantes Retornos no anualizados La evaluación antes y después de las comisiones de gestión La evaluación antes y después de impuestos

9 Cumplimiento normativo y regulador Cumplimiento normativo Protección del inversor Como adquirente de valores Como usuario de servicios financieros Blanqueo de dinero Definiciones, conceptos y tendencias en el blanqueo de dinero Normas internacionales contra el blanqueo de dinero Mejores prácticas y tipologías de blanqueo de dinero (ejemplos de la industria y el sector privado) Líneas generales de la legislación Los supervisores en el blanqueo de capitales Cumplimiento de los perfiles de riesgo de los clientes Marco Jurídico Consecuencias del incumplimiento del perfil Protección de datos Marco regulatorio español de los servicios financieros Órganos Supervisores Legislación Básica Directivas de la UE Directiva de Mercados e Instrumentos Financieros (MIFID) y limitación del asesoramiento como un servicio de inversión Test de idoneidad Información y difusión de la información al inversor Directivas de Abuso de Mercado (MAD) Otras directivas comunitarias en el marco del Financial Services Action Plan (ESAP) Tranposición nacional y regulación financiera española Ética en las operaciones financieras: Código Ético de EFPA

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