La Economía de los EE.UU. en Medio de una Encrucijada Mientras el Resto del Mundo Observa

Transcripción

1 La Economía de los EE.UU. en Medio de una Encrucijada Mientras el Resto del Mundo Observa Eugenio J. Alemán, Director y Senior Economist 5 de agosto de 2011

2 PIB Real 1 8% 6% 4% PIB Real Barras = Tasa Annual Compuesta Línea = A/A Cambio % 1 8% 6% 4% El crecimiento de EE.UU. permanecerá débil 2% -2% -4% -6% 2% -2% -4% -6% -8% -1 Real GDP: 1.3% Real GDP: 1.6% % -1 Fuente: Departamento de Comercio y Wells Fargo Securities, LLC Economics 2

3 EE.UU. Empleo No Agrícola 600 Cambio de Nóminas No Agrícolas Cambio de Empleo, En Miles Empleo ha comenzado a aumentar pero sigue débil Cambio en Nóminas No Agrícolas: 18, Fuente: U.S. Department of Labor y Wells Fargo Securities, LLC Economics 3

4 Tasa de Desempleo 12% Tasa de Desempleo Desestacionalizada 12% 1 1 8% 8% La tasa de desempleo seguirá alta 6% 6% 4% 4% 2% Tasa de Desempleo: 9.2% % Fuente: U.S. Department of Labor y Wells Fargo Securities, LLC Economics 4

5 Duracíon del Desempleo Promedio de Duración del Desempleo Promedio de Semanas sin Trabajo 39.9 Semanas La duración del desempleo ha roto todos los récords Fuente: U.S. Department of Labor y Wells Fargo Securities, LLC Economics 5

6 Desempleo por Nivel de Educacíon 17. Desempleo por el Nivel de Educación June Sin embargo, aquellos que tienen grado universitario permanecen empleados Sin Diploma Segundaria Diploma Segundaria Algunos Estudios Universitarios Licenciatura Universitaria 1. Fuente: U.S. Department of Labor y Wells Fargo Securities, LLC Economics 6

7 Índice de Precios al Consumidor 6. EE.UU.: Índice de Precios al Consumidor Año-contra-Año Variación Porcentual Los precios se han recuperado Inflación: 3.6% Fuente: U.S. Department of Labor y Wells Fargo Securities, LLC Economics 7

8 Tasa Objetivo de la Reserva Federal 8.0 EE.UU.: Tasa Objetivo de la Reserva Federal Tasa de Interés de Fondos Federales Tasa de Interés de Fondos Federales: 0.25% La Reserva Federal sigue con una política monetaria extremadamente expansiva Fuente: Reserva Federal y Wells Fargo Securities, LLC Economics 8

9 Deflación versus Inflación La economía de los EE.UU. sigue caminando encima de una cuerda floja Economics 9

10 Hoja de Balance de la Reserva Federal de los EE.UU. $3.5 Hoja de Balance de la Reserve Federal Trillones de Dólares Other: $202.8B $3.5 $3.0 Foreign Swaps: $0.0B $3.0 PDCF & TAF: $0.0B $2.5 Commercial Paper & Money Mkt.: $0.0B Repos & Dis. Window: $0.1B $2.5 Maremoto Monetario? $2.0 $1.5 Agencies & MBS: $1,015.0B Treasuries: $1,635.0B $2.0 $1.5 $1.0 $1.0 $0.5 $0.5 $ $0.0 Fuente: Reserva Federal de los EE.UU. y Wells Fargo Securities, LLC Economics 10

11 Base Monetaria $2,800 EE.UU.: Base Monetaria Billones $2,800 $2,400 $2,400 $2,000 $2,000 El crecimiento de la base monetaria sigue siendo fenomenal $1,600 $1,200 $1,600 $1,200 $800 $800 Base Monetaria: $2,671.0 Billon USD $ $400 Fuente: Reserva Federal y Wells Fargo Securities, LLC Economics 11

12 M2 16% Crecimiento de la Masa Monetaria, M2 Año-contra-Año Variación Porcentual 16% 12% 12% Sin embargo, el crecimiento de la oferta monetaria no reacciona 8% 8% 4% 4% Crecimiento de M2: Fuente: Reserva Federal de los EE.UU. y Wells Fargo Securities, LLC Economics 12

13 Velocidad de la Circulación de la Moneda 2.2 Velocidad de Circulación de la Moneda, M2 PIB Nominal sobre la Base Monetaria, M La velocidad de circulación de la moneda no reacciona Velocidad de M2: Fuente: Reserva Federal de los EE.UU. y Wells Fargo Securities, LLC Economics 13

14 Tasas de Interés Reales 16% Tasas de Interés Reales y M2 Tasa Objetivo Real de la Reserva Federal* vs. Crecimiento de M2 *Tasa Objetivo de la Reserva Federal Menos Inflación Subyacente 16% 12% 12% 8% 8% Normalmente, después de un periodo largo de tasas reales negativas le le sigue una crisis 4% 4% -4% -8% Tasa Objetivo Real de la Reserva Federal: -1.1% Crecimiento en M2: % -8% Fuente: Reserva Federal de los EE.UU. y Wells Fargo Securities, LLC Economics 14

15 Rendimientos de Bonos e Inflación 16% Bonos a 10 Años vs. Inflación Redimiento por Año, A/A% de Inflación 16% 12% 12% El rendimiento de los bonos indica que la inflación no es un problema en estos momentos 8% 4% 8% 4% Índice de Precios al Consumidor: 3.43% -4% Bonos a 10 Años: 3% % Fuente: IHS Global Insight y Wells Fargo Securities, LLC Economics 15

16 Dólar Real Ponderado por el Comercio Dólar Real Ponderado por el Comercio Marzo 1973 =100 Índice de Dólar Real Ponderado por el Comercio: El dólar real permanece muy débil Fuente: Reserva Federal de los EE.UU. y Wells Fargo Securities, LLC Economics 16

17 Petróleo Crudo $160 $140 Petróleo Crudo NYMEX Front-Month Contract, Dólares por Barril Petróleo Crudo: $99.87 $160 $140 $120 $120 $100 $100 El precio de petróleo sigue alto $80 $60 $80 $60 $40 $40 $20 $20 $ $0 Fuente: Bloomberg LP y Wells Fargo Securities, LLC Economics 17

18 Cobre $5.00 Precio del Cobre Dólares por Libra $5.00 $4.00 $4.00 $3.00 $3.00 El precio del cobre sigue en un nivel históricamente alto $2.00 $2.00 $1.00 $1.00 Cobre: $4.48 $ $0.00 Fuente: Bloomberg LP y Wells Fargo Securities, LLC Economics 18

19 Oro $1,800 $1,600 Oro: $ Precio del Oro Dólares por Onza Troy $1,800 $1,600 $1,400 $1,400 $1,200 $1,200 El precio del oro sigue subiendo $1,000 $800 $1,000 $800 $600 $600 $400 $400 $ $200 Fuente: Bloomberg LP y Wells Fargo Securities, LLC Economics 19

20 Plata $50.00 Plata: $40.01 Precio de la Plata Dólares por Onza Troy $50.00 $40.00 $40.00 El precio de la plata sigue alto pero está por debajo del nivel alcanzado hacia principios de este año $30.00 $20.00 $30.00 $20.00 $10.00 $10.00 $ $0.00 Fuente: Bloomberg LP y Wells Fargo Securities, LLC Economics 20

21 Sector de Viviendas La crisis del sector de viviendas continuará por un tiempo largo Economics 21

22 Ventas de Viviendas Nuevas 1,500 Ventas de Viviendas Nuevas Tasa Anual Desestacionalizada, Miles 1,500 1,300 1,300 1,100 1,100 Venta de viviendas nuevas permanece en niveles históricamente deprimidos Ventas de Viviendas Nuevas: 312,000 Media Móvil de 3 Meses: 314, Fuente: U.S. Department of Commerce y Wells Fargo Securities, LLC Economics 22

23 Viviendas Empezadas Viviendas Empezadas Tasa Anual Desestacionalizada, miles El comienzo de construcción de casas también esta en niveles históricamente bajos Viviendas Empezadas: 629K Fuente: U.S. Department of Commerce y Wells Fargo Securities, LLC Economics 23

24 Precios de Viviendas 24% 2 16% 12% 8% Precios de Viviendas Año-contra-Año Variación Porcentual 24% 2 16% 12% 8% Los precios de las viviendas siguen bajos pero se ve una leve recuperación 4% -4% -8% -12% -16% -2-24% Precio Medio de Ventas: $184,600 Precio Medio, Media Móvil de 3-M: -2.8% FHFA Purchase Only Index: -6.3% S&P Case-Shiller Composite-10: -3.6% % -4% -8% -12% -16% -2-24% Fuente:Federal Housing Finance Agency,National Association of Realtors,S&P Corp.y Wells Fargo Securities, LLC Economics 24

25 Tasa de Morosidad MBA Tasa de Alta Morosidad Atraso más de Noventa Días y Ejecuciones Hipotecarias, Porcentaje Alta Morosidad: 8.1% (Eje Izq.) Ejecuciones Hipotecarias este Trim.: 1. (Eje Der.) % % La morosidad en hipotecas esta en niveles históricos % % Fuente: Mortgage Bankers Association y Wells Fargo Securities, LLC Economics 25

26 Tasa de Morosidad Préstamos Totales 1.5% MBA Tasa de Morosidad - Préstamos Totales Porcentaje Ejecuciones Hipotecarias este Trim.: % 1.2% 1.2% 0.9% 0.9% La morosidad ha bajado pero sigue muy alta en términos históricos 0.6% 0.6% 0.3% 0.3% Fuente: Mortgage Bankers Association y Wells Fargo Securities, LLC Economics 26

27 Patrimonio Negativo Hipotecario Patrimonio Negativo Hipotecario - Por Estado Como Porcentaje de Hipotecas Pendientes, Estacionalizada Sin palabras! New Hampshire Colorado Utah Rhode Island Illinois Ohio Virginia Maryland Idaho Georgia California Michigan Florida Arizona Nevada 18.7% 20.2% 21.2% 21.2% 21.7% 21.9% 23.1% 23.8% 24.2% 30.4% 30.9% 36. Hasta T1 de % 49.6% 62.6% US 22.7% Fuente: FHFA y Wells Fargo Securities, LLC Economics 27

28 ISM Manufacturero 65 ISM: Índice Compuesto Manufacturero Índice de Difusión El resto de la economía de EE.UU. no esta tan mal Manufacturero: 55.3 Media Móvil de 12 Meses: Fuente: Instituto de Gestión de la Oferta y Wells Fargo Securities, LLC Economics 28

29 ISM No Manufacturero 65 ISM: Índice Compuesto No Manufacturero Índice Compuesto El sector servicios también se sigue expandiendo No Manufacturero: Fuente: Instituto de Gestión de la Oferta y Wells Fargo Securities, LLC Economics 29

30 Tasa de Ahorro Personal 15% Tasa de Ahorro Personal Ingreso Disponible menos Gastos, Como Porcentaje del Ingreso Disponible 15% 12% 12% 9% 9% Los norteamericanos están ahorrando a una tasa alta 6% 6% 3% 3% Tasa de Ahorro Personal: 5. Media Móvil de 12 Meses: 5.5% Fuente: U.S. Department of Commerce y Wells Fargo Securities, LLC Economics 30

31 Tasa de Ahorro Personal Real 12% 11% Tasa de Ahorro Personal Real Real Personal Saving: 8.2 % 3-Month Moving Average: 8.1 % 12% 11% 1 1 9% 9% Pero la tasa de ahorro real es la más alta de los últimos 40 años 8% 7% 8% 7% 6% 6% 5% 5% 4% % Fuente: U.S. Department of Labor y Wells Fargo Securities, LLC Economics 31

32 Deuda Nacional 16 Deuda Nacional Neta Previsiones del FMI empiezan en 2010, Porcentaje del PIB EE.UU.: 64.8% Grecia: Si bien la deuda nacional esta creciendo a una tasa muy alta, todavía es manejable Pronóstico Fuente: Fondo Monetario Internacional y Wells Fargo Securities, LLC Economics 32

33 Deuda de Hogares Deuda de Hogares Como Porcentaje del Ingreso Personal Disponible Crédito del Consumidor: 20.7% Crédito Hipotecario: 85.9% Los individuos están disminuyendo sus deudas a una tasa bastante alta Fuente: Reserva Federal y Wells Fargo Securities, LLC Economics 33

34 Ganancias Corporativas y Crecimiento del Empleo 8 Ganacias Corporativas y Crecimiento del Empleo Año-contra-Año Variación Porcentual Ponderado por la valuación de inventarios y consumo de capital 12% 6 9% 4 6% Normalmente, al crecimiento en las ganancias le sigue el aumento del empleo 2 3% -2 Ganancias Corporativas: 8.8% (Eje Izq.) Crecimiento del Empleo: 0.8% (Eje Der.) % -6% Fuente: U.S. Department of Commerce, U.S. Department of Labor y Wells Fargo Securities, LLC Economics 34

35 Wells Fargo Securities, LLC Economics Group a Global Head of Research and Economics: Diane Schumaker-Krieg Chief Economist: John Silvia 301 S. College Street MAC D Charlotte, NC Senior Economists John Silvia, Chief Economist john.silvia@wellsfargo.com Mark Vitner, Senior Economist mark.vitner@wellsfargo.com Jay Bryson, Global Economist jay.bryson@wellsfargo.com Scott Anderson, Senior Economist scott.a.anderson@wellsfargo.com Eugenio Aleman, Senior Economist eugenio.aleman@wellsfargo.com Sam Bullard, Senior Economist sam.bullard@wellsfargo.com Economists Anika Khan, Economist anika.khan@wellsfargo.com Azhar Iqbal, Econometrician azhar.iqbal@wellsfargo.com Ed Kashmarek, Economist ed.kashmarek@wellsfargo.com Tim Quinlan, Economist tim.quinlan@wellsfargo.com Michael Brown, Economist michael.brown4@wellsfargo.com Tyler Kruse, Economic Analyst tyler.kruse@wellsfargo.com Joe Seydl, Economic Analyst joseph.seydl@wellsfargo.com Sarah Watt, Economic Analyst sarah.watt@wellsfargo.com Executive Assistant Peg Gavin peg.gavin@wellsfargo.com Carol Nightengale carol.nightengale@wellsfargo.com Wells Fargo Securities Economics Group publications are produced by Wells Fargo Securities, LLC, a U.S broker-dealer registered with the U.S. Securities and Exchange Commission, the Financial Industry Regulatory Authority, and the Securities Investor Protection Corp. Wells Fargo Securities, LLC, distributes these publications directly and through subsidiaries including, but not limited to, Wells Fargo & Company, Wells Fargo Bank N.A, Wells Fargo Advisors, LLC, and Wells Fargo Securities International Limited. The information and opinions herein are for general information use only. Wells Fargo Securities, LLC does not guarantee their accuracy or completeness, nor does Wells Fargo Securities, LLC assume any liability for any loss that may result from the reliance by any person upon any such information or opinions. Such information and opinions are subject to change without notice, are for general information only and are not intended as an offer or solicitation with respect to the purchase or sales of any security or as personalized investment advice. Wells Fargo Securities, LLC is a separate legal entity and distinct from affiliated banks and is a wholly owned subsidiary of Wells Fargo & Company 2010 Wells Fargo Securities, LLC. SECURITIES: NOT FDIC-INSURED/NOT BANK-GUARANTEED/MAY LOSE VALUE Economic Analysts Economics 35