El desarrollo teórico acerca del crédito y su. relación con las garantías. Propuesta de una Agencia para el Desarrollo del Emprendimiento ADE

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1 Propuesta de una Agencia para el Desarrollo del Emprendimiento ADE El desarrollo teórico acerca del crédito y su 1 relación con las garantías La teoría de la intermediación financiera, basada en el supuesto de perfecta información por parte de los agentes económicos de la economía clásica, predice que a la tasa de interés del mercado los establecimientos de crédito conforman una cartera que incluye los créditos de menor riesgo posible y por tanto se presenta un equilibrio en el mercado de crédito. Todas las solicitudes de crédito encuentran financiación y la tasa de interés es la variable que logra el equilibrio de este mercado. Mas, si se flexibiliza el supuesto de la perfecta información de los agentes, se puede concebir una teoría de la intermediación más realista. En efecto, al suponer que existe asimetría en el mercado, en el sentido en que los clientes de crédito tienen más y mejor información que las entidades financieras sobre los proyectos que buscan financiación, se abre un panorama amplio sobre el papel desempeñado por los prestamistas. Los nuevos desarrollos teóricos indican que, en estas condiciones, las entidades financieras reducen significativamente las asimetrías pero no las eliminan de información 1 Ramírez Comeig, l. Modelos teóricos y evidencias estadísticas de los efectos de la garantía en el crédito con información asimétrica. Universidad de Valencia,2003 sobre los proyectos que buscan financiación y en consecuencia minimizan la 2 selección adversa en la conformación de la cartera de créditos. Sin embargo, surge un proceso de 3 racionamiento de crédito, independiente del nivel de la tasa de interés. Algunas solicitudes de crédito quedarán sin financiación, incluso sí la tasa de interés es mayor, por la aversión de las entidades 4 al riesgo moral. Esto significa un escenario de desequilibrio. Para resolver este problema de inadecuada selección y buscar reestablecer el equilibrio en el mercado de crédito, se desarrollaron modelos teóricos en los que se introducía la garantía subsidiaria por parte de la entidad financiera esto desde luego no convertía los créditos en activos sin riesgo. 2 Selección adversa, proceso por el cual se hace una selección inadecuada debida la existencia de información asimétrica entre las partes que intervienen. Por ejemplo, un banco puede seleccionar peores clientes desde el punto de vista del riesgo de crédito. 3 El término racionamiento de crédito se utiliza para referirse a la denegación de crédito a cualquier tipo de interés 4 Se presenta el riesgo moral cuando, en un mercado con información asimétrica, un agente realiza acciones que el otro no puede controlar e influyen en la probabilidad de que tenga lugar un acontecimiento. 1

2 Los mayores trabajos desarrollados sobre crédito con garantía en mercados con información asimétrica están fundamentados en la garantía externa. Esto significa respaldo en avales o en activos no pertenecientes a la empresa. La relación entre la garantía y el crédito, a juicio de algunos teóricos, en primera instancia y tomadas de forma aislada, indiciaría a una selección adversa. El razonamiento que se hace es que los clientes con solicitudes de crédito de mayor riesgo procurarían ocultar la información que revelase su real situación, aprovechando la desinformación del banco. Esto conduciría a que el prestamista exigiera mayores garantías, lo que haría que los clientes con menores riegos renunciaran a solicitar sus créditos. En consecuencia, en este caso, la garantía, unida al riesgo moral, traería como resultado una selección adversa y no resolvería los desequilibrios ya mencionados. Sin embargo, cuando se tratan conjuntamente las variaciones en la garantía y en la tasa de interés en un crédito se ha establecido una correlación negativa entre la garantía y el riesgo del proyecto y por lo tanto resulta factible clasificar los clientes con garantía en diferentes niveles de riesgo. La base de esta clasificación se haya en el supuesto de que la combinación de garantía y tasa de interés se convierte en un sistema de incentivos para clientes con diferentes niveles de riesgo. Clientes de crédito de bajo riesgo, tendrían proyectos de bajo interés y elevada garantía, en tanto que los de riesgo elevado ofrecerían baja garantía e interés elevado, por ser éstos los que les reportan un mayor beneficio esperado. Como puede observarse, se ha recorrido un largo camino para encontrar un sustento teórico para la correcta la selección de una cartera de créditos a la tasa de interés de la economía en mercados con información asimétrica. En el mundo práctico la garantía hoy en día es aceptada al punto que las normas de regulación bancaria internacional la incluyen en las valoraciones de los activos financieros y conduce a que las entidades financieras reduzcan las provisiones y por consiguiente disminuyen sus necesidades de capital. La financiación del emprendimiento Hemos querido hacer esta reflexión sobre la teoría económica del crédito y la necesidad de la garantía subsidiaría en razón a que hemos encontrado que es pertinente la creación de un mecanismo de garantía para apoyar el surgimiento de un sistema de financiación del emprendimiento en el país, dadas las dificultades que encuentran los emprendedores para hallar financiación de sus proyectos. El diseño institucional del sector financiero colombiano, posiblemente por efectos de la regulación bancaria o por falta de una real competencia, o por ambas, no tiene una orientación hacia la financiación de estas iniciativas empresariales. Los proyectos económicamente factibles de los emprendedores dinámicos y de rápido crecimiento que podríamos incluir por su tamaño entre pequeñas y medianas empresas no obtienen fondos o su costo de financiación es muy elevado. En Colombia durante los últimos años se ha vivido un relativo auge de iniciativas provenientes del mundo del emprendimiento, incentivados por la creación de centros de incubación de emprendimientos, tanto privados como públicos, centros especializados en la formación y el diagnóstico de modelos de negocios innovadores, entre otros. Según la etapa en la que se encuentre el emprendimiento, existe una oferta de apoyo. Por ejemplo, el reciente estudio de la Corporación Ventures ilustrado en la figura presenta una estimación de la brecha de financiación. 5 Campo Schickler, F. N., & Santana, A. (2013). Diseño de herramientas para financiamiento de emprendimientos dinámicos e innovadores en etapas pre-semilla, semilla y temprana en Colombia. Bogotá: Corporación Ventures. 2

3 Brecha en los instrumentos de financiación al emprendimiento Fuente: Adaptado de Campo Schickler & Santana, 2013 y GEM 2012 Las ideas de negocio, planes de negocio y empresas en etapa temprana gestionan su crecimientos con recurso de fomento, capital semilla, ángeles inversionistas y recursos propios; ahora, las características de estas fuentes de recursos van desde el uso en ciertos rubros de la empresa hasta la introducción de un nuevo socio en la naciente empresa. Para las etapas posteriores, en las que se destacan el desarrollo de las actividades y el crecimiento y expansión de la empresa, las condiciones de oferta para su desarrollo se concentran en un crecimiento orgánico reinversión de utilidades y otros esfuerzos propios del emprendedor, más que en un crecimiento acelerado. La ausencia del crecimiento acelerado es más fácil de apreciar para los llamados emprendimientos dinámicos e innovadores (EDI). En efecto, este tipo de emprendimientos se caracteriza por su alto nivel tecnológico, creación de puestos de empleo formales bien remunerados y con proyecciones favorables en ventas por el nivel de diferenciación de su modelo de negocios y proyección internacional, pero de los proyectos existentes en la etapa con Espíritu [em- prendedor], sólo 90 llegan a consolidarse con las métricas EDI en Colombia. De éstos, 10 equipos atraviesan el camino acelerado mientras que 80 surgen del crecimiento orgánico (Campo Schickler & Santana, 2013) Uno de los componentes faltantes en el camino acelerado es la participación de las entidades financieras privadas, puesto que el acercamiento hacia ellas es en ocasiones mediante el uso de tarjetas de crédito de los emprendedores, lo que compromete su disponibilidad de recursos y acusa tasas de interés altas, en especial para financiar el capital de trabajo y el desarrollo de nuevos proyectos. Existe también la opción de la vinculación de nuevos socios que aporten capital a los emprendedores. Sin embargo esta alternativa en etapas tempranas significa una dilución de los empresarios emprendedores y un desincentivo de nuevos emprendimiento y al surgimiento y desarrollo de nuevos empresarios en sectores estratégicos para el desarrollo de actividades modernas. 6 Para más información de las características de las fuentes de recursos vea: UEE-. (2014). Caracterización y financiación del emprendimiento en Colombia. Obtenido de El blog de Aktiva: 3

4 Gráfica 1. Apoyo financiero al emprendimiento Fuente: GEM Colombia (2012) En virtud de la importancia económica, social y cultural de los emprendimientos en nuestro país y para incidir en acciones hacia un modelo de mayor equidad se requiere la creación de un sistema de financiación acorde a las condiciones de los emprendedores esto significa créditos con plazos según los flujos de caja de los proyectos, tasas razonables y metodologías de acompañamiento y aceleración para asegurar el éxito de la empresa y el repago de la deuda. De forma análoga, se necesita el establecimiento de un mecanismo de garantía que de cobertura a estas empresas y mitigue el riesgo moral, como ya se indicó arriba. En el mundo práctico la garantía hoy en día es aceptada al punto que las normas de regulación bancaria internacional la incluyen en las valoraciones de los activos financieros y conduce a que las entidades financieras reduzcan las provisiones y por consiguiente disminuyen sus necesidades de capital. Agencia para el desarrollo del emprendimiento Por todas estas razones en Aktiva Servicios Financieros hemos optado por iniciar la promoción de una institución especializada en la financiación del emprendimiento. El objetivo de la agencia para el desarrollo del emprendimiento es ofrecer financiación flexible, conjugada con un plan de aceleración empresarial que se base en un acompañamiento completo a los emprendimientos dinámicos e innovadores. Combinando las bondades de un apoyo a nivel cualitativo, mediante un proceso de alistamiento en el que se hará un diagnóstico financiero y organizacional para detectar los cuellos de botella que frenan su desarrollo, en concomitancia con un plan de financiación estructurado que se ajuste al flujo de caja de la empresa y que ofrezca flexibilidades en el tipo de avales y de garantías. 7 Este proyecto supone la existencia de un sistema de garantías adhoc, tal como se presentó en la primera parte de este artículo. 4

5 Específicamente nos proponemos: 1. Crear un modelo de financiación con sistemas de evaluación de riesgo y otorgamiento de crédito ajustado al público objetivo, con planes de pago a la medida del flujo de caja del emprendimiento 2. Definir y establecer un proceso de alistamiento financiero de los emprendimientos que les permita preparar su estructura financiera para que puedan acceder a la financiación. 3. Desarrollar un modelo de aceleración para acompañar a los emprendimientos financiados en su proceso de escalamiento del negocio., mediante un seguimiento profesional con un pliego de metas con fechas de ejecución. 4 Ofrecer una plataforma tecnológica que facilite el acceso a la información y requisitos, además de la administración de las operaciones y la aceleración empresarial. El sistema estará en la capacidad de brindar información pormenorizada de todas las operaciones que se lleven a cabo. es en sí misma una empresa emprendedora y basada en su experiencia en materia de otorgamiento de crédito a la medida, su capacidad de fondeo, equipo de trabajo y conocimiento del mercado de financiación empresarial, desea realizar un aporte al crecimiento económico del país con la creación de la Agencia para el Desarrollo del Emprendimiento. Este proyecto generará sinergias con las diferentes instituciones de apoyo al emprendimiento Ruta N, Fundación Proantioquia, CREAME incubadora de empresas e innpulsa para desarrollar inicialmente un plan piloto en el Área Metropolitana de Medellín y posteriormente realizar un escalamiento a nivel nacional. Por supuesto, como lo indican los estudios realizados en muchos países, esta clase de proyectos debe contar con el apoyo de la inversión pública. En esta oportunidad consideramos que en torno a la iniciativa de Aktiva pueden articularse esfuerzos de las entidades que conforman el ecosistema del emprendimiento para instituir un sistema de financiación de los emprendimientos dinámicos. 5. Establecer una opción de capital inteligente que ayude a canalizar y optimizar la inversión institucional y gubernamental en materia de emprendimiento de tal forma que sea sostenible 5

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