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1 CYGNUS UTILITIES,INFRAESTR,FIL Nº Registro CNMV: 5 Informe SEMESTRAL del 1er. Semestre de 2014 Gestora CYGNUS ASSET MANAGEMENT Grupo Gestora CYGNUS Auditor PriceWaterhouseCoopers Fondo por compartimentos NO Depositario BNP P.SECURITIES SERVICES Grupo Depositario GRUPO BNP PARIBAS Rating depositario A+ El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en: Dirección Suero de Quiñones º MADRID Correo electrónico bga@cygnus-am.com Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor ( , inversores@cnmv.es). INFORMACIÓN FONDO Fecha de registro: 04/12/ Política de inversión y divisa de denominación Categoría Tipo de Fondo: Vocación Inversora: Fondo de inversión libre FONDO RETORNO ABSOLUTO Perfil de riesgo: Riesgo elevado VOLATILIDAD del 10% Descripción general El Fondo enfocará sus inversiones principalmente en acciones de compañías europeas del sector de agua, gas y electricidad, así como en compañías proveedoras de estas o en las que exista alguna vinculación de propiedad con las mismas. También aquellas en las que, si bien el negocio principal no sea un negocio de suministro de servicios públicos ("utility"), una parte de sus ingresos vengan derivados de algún tipo de negocio de naturaleza de servicio público ("utility"). El Fondo intentará aprovechar las oportunidades que puedan existir de acuerdo al criterio discrecional de la sociedad gestora tomando posiciones largas y cortas en las distintas acciones. Operativa en instrumentos derivados Futuros de Indice y Equity Swaps: La finalidad de la operativa de futuros es cubrir la exposición al mercado operando en futuros sobre índices. A través de los equity swaps se consigue una mayor eficiencia impositiva. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo. Divisa de denominación: EUR 2. Datos económicos 2.1 Datos generales Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco Participaciones, partícipes y Nº de participacio nes a fin Nº de partícipes a fin Divisa Beneficios brutos distribuidos por participación ( actual) Inversión mínima Distribuye Dividendos A final del Patrimonio (en miles de EUR) CUI Clase A , EUR 0, ,00 Euros NO CUI Clase S 3.076,00 15 EUR 0, ,00 Euros NO

2 Valor liquidativo Divisa Último valor liquidativo estimado Fecha Último valor liquidativo definitivo Fecha Estimación que se realizó Valor liquidativo definitivo CUI Clase A EUR 30/06/ , , , ,3839 CUI Clase S EUR 30/06/ , , , ,4351 Nota: En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, los datos se refieren al último disponible. Comisiones aplicadas en el, sobre medio CUI Clase A CUI Clase S s/ Período s/resultados % efectivamente cobrado Base de Acumulada cálculo Total Comisión de gestión s/ s/resultados 0,99 1,38 2,37 0,99 1,38 0,99 0,70 1,69 0,99 0,70 Total 2,37 1,69 mixta mixta Sistema de imputación al fondo al fondo Comisión de depositario Período % efectivamente cobrado Acumulada Base de cálculo CUI Clase A CUI Clase S 2.2 Comportamiento Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco A) Individual CUI Clase S Divisa de denominación: EUR Rentabilidad (% sin anualizar) Con último VL Con último VL estimado definitivo 0,00 6,42 3,54 11,72-2,34 El último VL definitivo es de fecha 30/06/2014 La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es mensual Medidas de riesgo (%) Acumulado 2014 Actual 1er 2014 Trimestral 4º 3er Volatilidad(i) de: Valor liquidativo 4,76 4,04 8,18 LET. TESORO 1 AÑO 0,35 0,45 VaR histórico(ii) 5,91 5,91 5,66 5,58 3,88 5,58 2,33 4,32 VaR condicional(iii) 6,77 6,77 6,48 4,05 4,44 4,05 2,66 5,27 (i) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los s con política de inversión homogénea. (ii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del de referencia. Ratio de gastos (% s/ medio) ,10 2,23 2,34 2,17 Incluye los gastos directos soportados en el de referencia: comisión de gestión sobre, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre medio del. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de estas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.

3 Evolución del valor liquidativo últimos 5 años Rentabilidad semestral de los últimos 5 años A) Individual CUI Clase A Divisa de denominación: EUR Rentabilidad (% sin anualizar) Con último VL Con último VL estimado definitivo 0,00 5,71 3,15 11,16-2,28 16,89 El último VL definitivo es de fecha 30/06/2014 La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es mensual Medidas de riesgo (%) Acumulado 2014 Actual 1er 2014 Trimestral 4º 3er Volatilidad(i) de: Valor liquidativo 4,19 3,91 8,19 7,41 LET. TESORO 1 AÑO 0,35 0,45 0,47 VaR histórico(ii) 5,91 5,91 5,66 5,58 3,88 5,58 2,33 4,60 7,41 VaR condicional(iii) 6,77 6,77 6,48 4,05 4,44 4,05 2,66 5,27 0,00 (i) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los s con política de inversión homogénea. (ii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del de referencia. Ratio de gastos (% s/ medio) ,11 2,22 2,26 2,11 Incluye los gastos directos soportados en el de referencia: comisión de gestión sobre, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre medio del. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de estas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.

4 Evolución del valor liquidativo últimos 5 años Rentabilidad semestral de los últimos 5 años 2.3 Distribución del al cierre del (s en miles de EUR) Distribución del Fin actual % sobre Fin anterior % sobre (+) INVERSIONES FINANCIERAS , ,43 * Cartera interior , ,42 * Cartera exterior , ,94 * Intereses de la cartera de inversión 321 0, ,08 * Inversiones dudosas, morosas o en litigio 0 0,00 0 0,00 (+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) , ,35 (+/-) RESTO 962 1, ,79 TOTAL PATRIMONIO Notas: , ,00 El se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización. 2.4 Estado de variación patrimonial PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR) +- Suscripciones/reembolsos (neto) - Beneficios brutos distribuidos +- Rendimientos netos (+) Rendimientos de gestión (-) Gastos repercutidos - Comisión de gestión - Gastos de financiación - Otros gastos repercutidos (+) Ingresos PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR) Nota: El se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. 3. Inversiones financieras Integradas 46.6% Infraestructuras 13.9% Reguladas 16.1% Renovables 16.8% Petroleo & Gas 18.6% Bonos 10.5% Hedges 14,0% Variación del actual % sobre medio Variación del anterior Variación acumulada anual % variación respecto fin anterior ,56 4,67 4,56 0,03 0,00 0,00 0,00 0,00 5,52 0,02 5, ,48 8,52 1,46 8,52 5,15-3,31-1,72-3,31 104,78-2,29-1,01-2,29 1,40-0,18-0,20-0,18-0,01-0,84-0,51-0,84 0,75 0,31 0,28 0,31 0,

5 4. Hechos relevantes a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos b. Reanudación de suscripciones/reembolsos c. Reembolso de significativo d. Endeudamiento superior al 5% del e. Sustitución de la sociedad gestora f. Sustitución de la entidad depositaria g. Cambio de control de la sociedad gestora h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo i. Autorización del proceso de fusión j. Otros hechos relevantes 5. Anexo explicativo de hechos relevantes No aplicable. 6. Operaciones vinculadas y otras informaciones a. Partícipes significativos en el del fondo (porcentaje superior al 20%). b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento. c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV). d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente. e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas. f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo. g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC. h. Diferencias superiores al 10% entre valor liquidativo estimado y el definitivo a la misma fecha. i. Se ha ejercido el derecho de disposición sobre garantías otorgadas (sólo aplicable a FIL). j. Otras informaciones u operaciones vinculadas. SI SI NO NO k.% endeudamiento medio del. l. % afectado por operaciones estructuradas de terceros en las que la IIC actúe como subyacente. m. % vinculado a posiciones propias del personal de la sociedad gestora o de los promotores. A final del 7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones a-existe un Partícipe significativo con un volumen de inversión de ,58 euros, que supone el 34,70% sobre el de la IIC. i- A 30 de Junio de 2014, el Fondo Cygnus Utilities, Infraestructuras & Renovables FIL tenía valores prestados por un importe de euros, siendo el uso de los valores o importes usados por parte del Prime Broker de un 101,29%. El Prime Broker es Morgan Stanley, entidad con rating de A por Fitch IBCA. Se ha ejercitado el derecho de disposición sobre garantías otorgadas. 8. Información y advertencias a instancia de la CNMV No aplicable 9. Anexo explicativo del informe periódico Análisis de rentabilidad El resultado neto del segundo trimestre ha sido +1.53%. 10,40 0,00 11,18 Durante el trimestre se ha operado en 75 estrategias distintas, de las que el 52% de las mismas ha obtenido resultados positivos frente a pérdidas en un 48% de las mismas.

6 Los beneficios, en términos brutos, se han obtenido principalmente en los subsectores de petroleras (+2.63%), renovables (+0.69%), reguladas (+0.62%) y bonos (+0.25%). Los resultados negativos han venido de las compañías de infraestructuras (-0.95%), integradas (-0.73%) y coberturas (-0.16%), en términos brutos. Nuestra exposición bruta media ha sido un 137% a lo largo del largo del periodo, que acabó en torno al 136%. El VaR medio del periodo calculado al 95% de confianza ha sido del 0.78%, frente a un VaR histórico desde inicio del 0.73%. Nuestra exposición neta media durante el periodo ha sido del 43%. El del fondo a 30 de junio se sitúa en euros con 142 partícipes. En términos de atribución larga/corta, las ganancias de nuestras posiciones largas se vieron parcialmente compensadas por las pérdidas derivadas de nuestras posiciones cortas. El libro largo generó +7.03% y el lado corto restó -4.58%, ambos en términos brutos. Entorno Macro La evolución del mercado ha sido positiva durante el segundo trimestre del año, con el retorno total de Eurostoxx cercano al 4% (S5T). Todavía más positiva ha sido la evolución de los índices de utilities (S6R +7.1%) y petroleras (SER +12%). El buen comportamiento bursátil en general y de las utilities y petroleras en particular, ha estado apoyado por el entorno macro. Creemos que la situación de bajo crecimiento continuará durante mucho tiempo y que los bancos centrales mantendrán los tipos de interés bajos. En Europa, las preocupaciones adicionales sobre una baja inflación podrían llevar al BCE a tomar medidas adicionales a las ya anunciadas para reactivar el crédito, como podría ser un QE al estilo Europeo. No obstante, nosotros seguimos atentos a potenciales riesgos, como por ejemplo las presiones inflacionistas en EEUU (impulsadas por el mercado de trabajo), la dislocación entre el mayor apetito al riesgo en los mercados y los todavía frágiles fundamentales a nivel mundial, o el potencial crecimiento del malestar social en Europa como consecuencia de las altas tasas de desempleo. También añadimos a esta lista los riesgos políticos derivados del referéndum sobre la independencia de Escocia que se celebrará en Septiembre. En cuanto al riesgo geopolítico, las tensiones en Ucrania no han disminuido, aunque el mercado lo ha pasado a un segundo plano. En oriente medio la situación también se ha tensionado, manteniendo los precios del petróleo a un nivel alto que por lo general favorece al sector de petroleras. Los mercados de renta fija en Alemania se han mantenido estables durante el último trimestre. El bono a dos años cerró el trimestre con rentabilidades de 3 puntos básicos frente a 16 puntos básicos a final de Marzo. Los bonos a diez años cerraron el trimestre con una rentabilidad de 1.25% frente a un 1.57% a final de Marzo. En España la mejora de las perspectivas económicas ha permitido reducir la prima de riesgo en el bono a 10 años a 141 puntos básicos, frente a los 166 puntos básicos a finales del trimestre anterior. En el caso bono a dos años, la prima bajó durante el trimestre 12 puntos básicos hasta 43 puntos básicos. Entorno Micro En lo que se refiere a nuestros sectores, creemos que el entorno de bajos tipos de interés no es el único factor que ha contribuido a la buena evolución de los valores. En el caso del sector utilities, creemos que el entorno regulatorio puede estar empezando a mejorar, como comentamos posteriormente, los precios de la energía podrían beneficiarse de la evolución del CO2 y los balances de las compañías están en su mayoría saneados. En el sector petrolero, las empresas integradas se han beneficiado de su enfoque en la eficiencia de sus flujos de caja y de los altos precios del petróleo derivados del incremento de las tensiones geopolíticas. Ambos factores han mejorado las expectativas en cuanto a la sostenibilidad de sus dividendos. Más en detalle en el entorno regulatorio, y tras varios años de continuado deterioro regulatorio, comenzamos a escuchar buenas noticias. Durante este trimestre la corte de Hamburgo decretó la devolución del impuesto nuclear pagado hasta la fecha, a la espera de una resolución en el tribunal constitucional Alemán. También en Alemania se confirmó que los autoproductores de electricidad no tendrán que pagar por ahora el subsidio a las renovables (positivo para RWE), aunque este asunto se volverá a revisar en Sin embargo, la situación regulatoria se ha deteriorado en Francia, donde la subida de tarifas eléctricas ha sido pospuesta y el borrador de la nueva ley de energía pone en duda los planes de EDF de aumentar la vida útil de sus reactores nucleares. La primera ronda de resultados corporativos en Abril y Mayo se vio afectada significativamente por la meteorología, con un frío extremo en Norte América (impacto del vórtice polar) y un invierno más suave de lo normal en Europa. Este clima templado ha tenido un resultado negativo en las empresas eléctricas Europeas, debido a los bajos precios eléctricos y a la baja demanda de gas y electricidad (que se ve afectada significativamente por las temperaturas). Sin embargo, este impacto negativo ha sido interpretado correctamente por el mercado como un hecho coyuntural, y el sector se ha visto favorecido por la buena evolución de los negocios regulados y por los bajos tipos de interés. BG Group sorprendió con la dimisión de su consejero delegado, y con más noticias negativas sobre la evolución del negocio en Egipto. Sin embargo el mercado ha tomado esta noticia de manera positiva, ya ye la compañía parece haberse decidido a acelerar la rotación de su cartera, para cristalizar el valor de algunos de sus activos.

7 Perspectivas Durante la segunda mitad del año esperamos más noticias regulatorias en varios países. En el Reino Unido pensamos que lo más relevante será la primera subasta del mercado de capacidad que se realizara en diciembre. En Alemania, esperamos que se inicie el diseño del mercado de capacidad, y quizá también algún progreso extraoficial en relación a la creación de un banco malo nuclear. En Francia, pensamos que el desarrollo de la ley energética así como una nueva metodología sobre las tarifas, y la fijación del precio regulado AREHN serán muy relevantes. En Italia, el gobierno podría continuar explorando vías para disminuir la factura energética de las empresas. También será relevante la posible venta de parte de la participación del Estado en ENI y en Enel. Desde un punto de vista corporativo, Enel podría iniciar un proceso de reestructuración importante, adicional a las ventas de activos ya previstas en el anterior plan, y que podría contemplar que la participación de Enersis pasara a ser directamente de Enel (hoy es una participación de Endesa), y Enel podría vender en el mercado parte de su 92% en Endesa. Política de derechos de voto Diariamente, el Departamento de Administración chequea las Juntas que se anuncien y se analiza el porcentaje total sobre el capital social de la Sociedad. En caso de que se supere el 1% y la antigüedad de 12 meses, se informa al equipo de gestión de la obligación de asistir a la Junta. Durante el trimestre no se ha dado ninguna de las circunstancias anteriores y, por tanto, no se ha asistido a ninguna Junta.

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