Cerca de 30 ponentes, 7

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1 INVERSIÓN & FINANZAS NºXXX DEL XX DE XXXXXXXXXXXX AL XX DE XXXXXXXX DE 201X LA VISIÓN DE LA CNMV ENTREVISTA A RAM BHAVNANI INNOVACIÓN EN PRODUCTOS ESTRATEGIAS CON LOS CLIENTES MULTICANALIDAD EL FUTURO DE LAS SICAVS LA GESTIÓN EN LUXEMBURGO LOS RETOS DE LAS EAFIS EL NUEVO PERFIL DE INVERSOR #BANCA_PRIVADA BP edición mensual ÉXITO DEL I ENCUENTRO DE BANCA PRIVADA Más de 200 profesionales asistieron al evento organizado por INVERSIÓN & Finanzas.com La Biblioteca de ABC acogió la celebración del I Encuentro de Banca Privada. Cerca de 30 ponentes, 7 paneles de expertos, una intervención especial del director general de entidades de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), José María Marcos Bermejo, y la presencia del conocido inversor Ram Bhavnani, que fue entrevistado por el periodista de Cope y ABC Ángel Expósito. Este era el atractivo programa del Encuentro para Gestores Patrimoniales que, con el título «Innovación en Banca Privada», organizó INVERSIÓN & Finanzas.com el pasado 25 de abril. El evento respondió a las expectativas creadas. Más de 200 profesionales llenaron la Biblioteca de ABC, lugar donde se celebró el encuentro, desde las 9 de la mañana hasta las 18,30 horas. El sector de Banca Privada en pleno se dio cita en la sede de Vocento. Todas las intervenciones, desde la del director general de entidades de la CNMV, que habló sobre la nueva normativa para el sector y su impacto en la gestión, hasta el último panel de expertos, que abordó el nuevo perfil de cliente de Banca Privada, captaron la atención de los asistentes. En estas páginas especiales encontraran un amplio resumen de las intervenciones de los participantes en el encuentro. 27

2 BP BANCA PRIVADA CNMV INVERSIÓN & FINANZAS Nº 895 DEL 10 AL 16 DE MAYO DE 2013 Normas en construcción Reglamento PRIPs. Pretende mejorar la información de los productos financieros en el momento de su comercialización. Iniciativas ESMA. Supervisión eficaz de las agencias de calificación, lograr un nivel mínimo de protección, optimizar la actividad transnacional y un código de normas de conducta a varios niveles, como los incentivos a la comercialización de productos. José María Marcos Bermejo, director general de entidades de la CNMV. El supervisor afronta una época de cambios normativos EL RETO DE LA CNMV: DEVOLVER LA CONFIANZA AL INVERSOR El director general de entidades de la CNMV hizo un repaso de las leyes que cambiarán el negocio de la banca durante los próximos meses. Óscar Fondos de inversión. Transposición de la Directiva de Gestión Alternativa y regulación de las cuentas ómnibus. alcance una posición común en el consejo europeo dentro de un par de meses; que al final de año haya acabado la negociación y se pueda publicar», aventuró Marcos Bermejo. Esta nueva normativa tratará de mejorar las normas de conducta en el asesoramiento, la comercialización de productos y dotará de una mayor capacidad de actuación a los organismos supervisores. Una de sus principales novedades será la posibilidad de que la CNMV pueda prohibir con carácter temporal la comercialización de determinados productos, cuando sus expertos detecten una amenaza real para los inversores o la estabilidad financiera. 28 Preferentes, deuda subordinada, bonos de Lehman, «swaps»... Su simple pronunciación causa escalofríos entre algunos inversores afectados. Y es que la inadecuada comercialización de estos productos ha dado lugar a situaciones realmente negativas para muchos ahorradores. Por ello, José María Marcos Bermejo, director de entidades de la CNMV, centró su ponencia en todas las iniciativas legislativas que se han puesto en marcha para no caer en los mismos errores. «Ha habido malas prácticas en la prestación de servicios de inversión, que han perjudicado a la reputación del sector. Los casos se han producido a nivel nacional e internacional y han causado una pérdida de confianza de los usuarios en los servicios financieros», aseguró Marcos Bermejo en las jornadas sobre Innovación en Banca Privada organizadas por «INVER- SIÓN & Finanzas.com». Una de las iniciativas de mayor alcance se está gestando en la Unión LA MIFID 2 DOTARÁ A LA CNMV DE CAPACIDAD PARA INTERRUMPIR LA COMERCIALIZACIÓN DE «PRODUCTOS TÓXICOS» Europea: la MiFID 2 (una segunda entrega de la Directiva sobre Mercados e Instrumentos Financieros). «Aunque no podemos predecir cuando será aprobada, esperamos que se CAMBIOS EN ESPAÑA El director de entidades de la CNMV también destacó las iniciativas que se están desarrollando en nuestro país como la modificación de la Ley del Mercado de Valores. Entre otras novedades, obligará a los minoristas a redactar un texto manuscrito para corroborar que comprenden el funcionamiento de ciertos productos y las entidades tendrán que elaborar un registro de clientes y productos no convenientes. Por último, Marcos Bermejo instó a las entidades financieras a aplicarse en la recuperación de la confianza de los clientes, a través de tres recomendaciones básicas: trato justo al inversor, alinear sus intereses con los de los clientes y evitar un cumplimiento formalista de la norma.

3 BP BANCA PRIVADA ENTREVISTA Ram W. Bhavnani Inversor privado «Ya hemos tocado fondo. Ahora toca recuperarse despacio» El inversor privado más importante de España reflexiona con Ángel Expósito sobre los orígenes de la crisis; da un repaso a las inversiones que han forjado su gran fortuna y explica su método para encontrar las mejores oportunidades. I&F Llegó a España desde India en 1966 y fue expandiendo su negocio textil hasta que decidió invertir el dinero ganado en acciones de bancos españoles. Gracias a su éxito, la prensa le ha apodado como el «Warren Buffett español». El periodista Ángel Expósito entrevistó a Ram Bhavnani durante las jornadas de Innovación en Banca Privada organizadas por «INVERSIÓN&Finanzas. com». A continuación, un extracto de la conversación. Usted ha vivido el franquismo, la transición, los cambios de gobierno, la explosión económica... Estamos mejor o peor que hace 20 años? Estamos mucho mejor. España era un país desconocido entonces. Ahora hay mucha más organización. La situación ha mejorado, el nivel de vida es mejor... Cuando llegué a España se podía comprar un piso por euros ( pesetas), los salarios han subido Pudo prever la crisis hace 15 años? De ninguna manera. La crisis ha desbordado todas las previsiones que se podían realizar. Se ha perdido mucho dinero con productos como las preferentes. Le voy a preguntar quién tiene más culpa: La entidad, el supervisor o el cliente? Yo creo que la culpa ha sido de todos. Hubo un momento en el que cualquier producto funcionaba. Yo mismo compré preferentes y otras inversiones en las que había riesgos. Nunca habíamos visto una crisis de este calibre en la que todo ha caído y ahora han salido a la luz todos los problemas. Ni los bancos, ni los reguladores supieron valorar el riesgo que se estaba creando hasta que estalló. No supieron o no quisieron? Yo creo que nadie podía prever una caída de estas características. Nunca había pasado antes. Además, en las sucursales bancarias se vendieron productos sin que los empleados supieran lo que vendían. Lo hacían porque su trabajo les iba en ello. Y el que invirtió? Lo hizo por desconocimiento o por avaricia? Pueden ser las dos cosas. Desconocimiento, por supuesto. Una enfermera con euros, que pide consejo a su banco no tiene por qué saber lo que era Lehmann Brothers. «HE APRENDIDO DEL SEÑOR CORCÓSTEGUI, JAVIER MARÍN Y JUAN MARÍA NIN. ME PARECEN PERSONAS MUY VÁLIDAS» Sí, pero también se podría aplicar el dicho: «Nadie da duros a cuatro pesetas» Por supuesto. Yo creo que la culpa siempre es de uno mismo. Un inversor tiene que valorar los motivos por los que un producto da más rentabilidad que otros. Cuanta más rentabilidad, más riesgo. No hay que olvidarlo. De quién ha aprendido usted más? A lo largo de mi vida he conocido a personas como el señor Corcóstegui, el señor Javier Marín, el señor Fábregas y muchos más. Son gente buena, con mucha sabiduría, que han sabido sacar adelante sus grupos. Y por qué tomó la decisión de invertir en bancos? Empezamos con Santander. De ahí pasamos al Banco Zaragozano. Durante mucho tiempo estuvimos muy concentrados y la inversión fue exitosa, así que compramos Bankinter. Al final, con la crisis hemos diversificado. Qué acciones tiene en cartera? Tenemos Santander. BBVA ha subido mucho. Normalmente han tenido un precio similar los dos y ahora Santander cotiza un 25 por ciento por debajo de BBVA. En otros sectores tenemos Iberdrola, Repsol, Telefónica... Recientemente, hemos invertido en el sector

4 INVERSIÓN & FINANZAS Nº XXX DEL XX AL XX DE XXX DE 201X El inversor Ram Bhavnani y el periodista Ángel Expósito. inmobiliario, con la compra de la sede del Deutsche Bank en Madrid. Vimos el bono español al cuatro por ciento y la rentabilidad de esta operación era del seis por ciento. Pensamos que era una buena operación con un inquilino que sabemos que va a pagar. Usted ha comentado que si el equipo directivo es bueno, invierte en la compañía y si no lo es, no invierte. Por qué usa este método? Empecé de esta manera porque el señor Corcóstegui vino a verme y vi que podía sacar el negocio adelante. Tras su llegada al Central Hispano, la acción empezó a dar rentabilidad. También me vi con Juan María Nin, de La Caixa, con el señor Arenas, de Bankinter... Me parecieron personas muy válidas. No se ha equivocado nunca? Sí. En el año 87 el crack del Dow Jones. Luego varias guerras... También la caída de Renta Corporación, pero siempre hemos tratado de gestionar bien el riesgo y las ganancias han compensado las pérdidas. Dónde deberíamos invertir ahora? Un pequeño ahorrador debería poner su dinero en depósitos bancarios y, diversificar un poco en deuda pública. Se pueden comprar letras y bonos del Banco de España. El problema es que la confianza en los estados ha caído... Por lo menos en España, el Gobierno no lo ha hecho mal. En Grecia se ha visto una quita y Portugal también lo está haciendo bien. Quien invirtiera en el bono portugués cuando estaba al 45 por ciento, ahora está ganando. Cree que el Gobierno actual lo está haciendo bien? Hay que hacer austeridad? Yo creo que se está haciendo muy bien, porque los inversores internacionales están invirtiendo en bonos españoles y la prima ha caído. «EL PEQUEÑO AHORRADOR DEBERÍA PONER SU DINERO EN DEPÓSITOS Y DIVERSIFICAR UN POCO EN DEUDA PÚBLICA» Estamos recuperando la confianza? Sí y es muy buena señal que los inversores extranjeros vuelvan y confíen en España. Hay que hacer bien las cosas para que nos presten dinero. Es igual que pedir un crédito a un banco. La entidad se lo ofrecerá a aquel que esté haciendo las cosas bien y tenga sus finanzas en orden. Qué le parecen los paraísos fiscales? No le parece lo más insolidario en este mundo? Yo creo que no son correctos. Especialmente, cuando dan cobijo a gente con dinero «ilícito». Cuándo salimos de la crisis? Yo creo ya hemos tocado fondo y no creo que bajemos mucho más. Pero mejor que nos recuperemos poco a poco, despacito, que no subir demasiado rápido para luego volver a caer. Estamos viendo síntomas positivos. Las exportaciones están tomando cuerpo, la competencia del país está mejorando. Yo creo que estamos mejorando, pero más vale despacito y evitar burbujas. 31

5 Sebastián Velasco (Fidelity), Ignacio Rodríguez Añino (M&G), Carla Bergareche (Schroders) y Alejandro Ramírez (director de INVERSIÓN & Finanzas.com). Innovación en productos, servicios y gestión de carteras DÓNDE BUSCAR EL RENDIMIENTO AHORA Las gestoras de fondos extranjeras recomiendan a los grandes patrimonios españoles el regreso a los activos de riesgo y, en especial, a la renta variable. También aconsejan la contratación de productos flexibles que permitan una gestión activa para buscar la rentabilidad allí donde se encuentre. María Gómez una suculenta rentabilidad. «Como consecuencia de la crisis, los inversores priman la preservación de capital frente al crecimiento. Eso ha hecho que las gestoras ofrezcamos soluciones multiactivos, que están cuajando cada vez más en España», contó Bergareche. En las últimas dos décadas, las «boutiques» de fondos internacionales han ido abriéndose un hueco en la gestión de los grandes patrimonios nacionales. De tal manera que, ahora mismo, «resulta impensable ofrecer una banca privada de calidad sin contar con la oferta de los fondos internacionales». Así se manifestó Carla Bergareche, directora para España y Portugal de Schroders, durante la intervención que realizó en la sesión para gestores patrimoniales organizada por INVERSIÓN & Finanzas.com. El director general de M&G Investments, Ignacio Rodríguez Añino, añadió que las gestoras internacionales vinieron a suplir «la falta de capacidad que había por parte de las 32 españolas» para «tocar» un abanico más amplio de activos. Bergareche contó que, en los quince años que Schroders lleva presente en España, la firma ha sido testigo del proceso de diversificación vivido por la banca privada, que ha ido «abriéndose a nuevos productos y a fondos internacionales». Al mismo tiempo, el servicio ofrecido por las gestoras ha evolucionado para amoldarse a las necesidades de la banca privada española. Precisamente, una de las últimas tendencias registradas en el sector está relacionada con la crisis, durante la cual se ha producido un incremento de la demanda de activos refugio. Ahora, se busca una gestión que priorice la preservación del capital por encima de la obtención de RENTAS PERIÓDICAS En estos años, el fondo de inversión se ha convertido en una alternativa a ese inversor que quiera un rendimiento regular, según defendieron los ponentes. «Hasta ahora, solo un par de entidades se han centrado en ello, pero puede ser una tendencia del futuro», explicó Bergareche, quien también aconsejó a sus clientes «productos sencillos, pero flexibles, con capacidad para encontrar la rentabilidad donde la haya». Rodríguez, en cambio, explicó que M&G carece de productos de preservación típica como los fondos garantizados puesto que, a su juicio, «la preservación del capital es, al final, la gestión activa», con productos que no cierren ningún ejercicio en negativo en escenarios de tres años. Asimismo, Rodríguez coinci-

6 BP BANCA PRIVADA FONDOS DE INVERSIÓN INVERSIÓN & FINANZAS Nº 895 DEL 10 AL 16 DE MAYO DE 2013 Sebastián Velasco Dtor. Gral. Fidelity «LAS INCÓGNITAS SE HAN RESUELTO DE FORMA FAVORABLE Y ESO PERMITE MAYOR ASUNCIÓN DE RIESGO» Ignacio Rodríguez Añino Dtor. Gral. M&G Investments «A MEDIO PLAZO, SIN DUDA ES UN BUEN MOMENTO PARA AUMENTAR LA RENTA VARIABLE EN LAS CARTERAS» Carla Bergareche Dtora. Gral. Schroders «APOSTAMOS POR PRODUCTOS SENCILLOS PERO FLEXIBLES PARA ENCONTRAR BENEFICIO DONDE LO HAYA» rector general para España y Portugal de Fidelity, expresaron su preferencia por el trasvase a activos más arriesgados y, entre ellos, la renta variable, la que a su juicio será la gran ganadora de este «Las incógnitas relacionadas con la economía china, el abismo fiscal en Estados Unidos o el euro han ido resolviéndose de forma favorable y eso ha favorecido un clima que permite una asunción de riesgo mayor. En ese sentido, desde el punto de vista geográfico, estamos sobreponderando Estados Unidos y, por activos, la renta variable», dijo Velasco. 65% DE LA INVERSIÓN EN FONDOS DE RENTA VARIABLE VA FUERA DE LA UE dió con Bergareche en la importancia de contratar productos flexibles, «porque los mercados están siendo complicados y la toma de decisiones tiene que ser muy inmediata». En todo caso, desde comienzos de año, con el límite impuesto por el Banco de España a la rentabilidad de los depósitos bancarios, estos expertos han detectado un incremento del apetito por los fondos de inversión -atractivos por su liquidez e interesante fiscalidad, aunque menos seguros que los depósitos-. En ese sentido, los dos expertos antes citados y Sebastián Velasco, di- Para «los que les guste la renta fija», Sebastián Velasco les instó a que apuesten por la deuda corporativa y de alto rendimiento, según explicó durante el encuentro, que se celebró recientemente en la Biblioteca del diario ABC. «Nos sigue gustando el crédito y sobre todo nos gusta la renta variable. Pensando en el medio plazo, sin duda es un buen momento de aumentar la renta variable en las carteras», coincidió por su parte Rodriguez. Inversores y profesionales siguen atentamente la conferencia. EMERGENTES Sebastián Velasco, director general de Fidelity, también resaltó la importancia de diversificar geográficamente la cartera mediante la inversión en activos de otras latitudes, como por ejemplo los países emergentes, con un mayor riesgo pero también una capacidad de crecimiento exponencialmente mayor. «Son mercados que contribuyen a mejorar esa relación de riesgo en la cartera», aseveró Velasco, quien informó de que el 65 por ciento de la inversión española en fondos de renta variable tuvo por destino países fuera de la Unión Europea en

7 BP BANCA PRIVADA ESTRATEGIAS El sector llama a prestigiar su labor OBJETIVO: PONER EN VALOR EL SERVICIO DE LA BANCA PRIVADA Los banqueros buscan reconquistar la fe de los clientes, deteriorada por el castigo que sufrieron las carteras gestionadas durante el azote de la crisis. Antonio Losada Dtor. Gral. Wealth Management Deutsche Bank «LA PELEA DEL SECTOR VA A SER GANAR CUOTA DE MERCADO, NO AMPLIARLO» Miguel Ángel Luna Dtor. Gral. Popular Banca Privada «EL CLIENTE PRETENDE TENER TRAJES A MEDIDA. LA CLAVE ES HACÉRSELOS» Borja Lacalle, Antonio Losada, Miguel Ángel Luna, Jaime González, Rafael Gascó y el moderador, Alejandro Ramírez. Maria Gómez Silva Recuperar la confianza perdida de los clientes. Ése es el objetivo de las principales divisiones de banca privada de las entidades presentes en España. Así lo explicaron los directivos que intervinieron en el encuentro para gestores de banca privada organizado por INVERSIÓN & Finanzas.com, donde se reconoció el «dolor» que han sufrido muchos clientes al ver cómo sus carteras gestionadas sufrían importantes deterioros durante la crisis. «La industria está devastada. Porque, básicamente, los banqueros no han cumplido las expectativas de los clientes. Hay mucha desafección. El cliente ha aprendido con el dolor», explicó Rafael Gascó, director general de Andbank España. «No hay nada como llevarte un menos 50 por ciento para aprender a exigir», añadió Gascó. En ese sentido, Jaime González Lasso de la Vega, director general de Bankia Banca Privada y Gestión de Activos, destacó que el primer cometido de las divisiones de banca privada debe ser actualmente «volver a recuperar la confianza». Miguel Ángel Luna, consejero director general de Popular Banca Privada, defendió que «la clave» para lograrlo está en tener personas (en el equipo) que quieran escuchar y, a partir de ahí, «hacer una cartera en función del cliente, no de lo que el banco necesite». Según Luna, el cliente «pretende trajes a medida» y la «clave es hacérselos». No obstante, durante la conferencia también se destacó la labor de los gestores de banca privada, insistien- Borja Lacalle Noriega Dtor. Desarrollo de Negocio Sabadell Urquijo Banca Privada «ES BÁSICO QUE LOS CLIENTES QUIERAN CONFIAR» do en que se trata de un servicio de calidad, en el que el cliente demanda cercanía, disponibilidad y resultados, por lo que necesariamente debe tener unos costes asociados. «El sector de banca privada es peor que el rastro, no hay sector donde se negocie más. Hay que poner en valor lo que hacemos, que es mucho. Poner en valor nuestros servicios es la clave para el futuro», dijo Borja Lacalle, director de desarrollo de negocio de Sabadell Urquijo Banca Privada. En relación con esto, se destacó la importancia de que el cliente sea exigente y responsable último de la gestión de su patrimonio. «Hablamos mucho de los bancos, de que tenemos que recuperar la confianza del cliente, pero es básico que los clientes quieran tener la confianza. Cuando los clientes confían, las cosas salen», explicó Lacalle. Antonio Losada, director general de Wealth Management de Deutsche Bank, destacó por su parte que, junto con la rentabilidad y la situación del mercado, el otro factor cla-

8 INVERSIÓN & FINANZAS Nº 895 DEL 10 AL 16 DE MAYO DE 2013 «EL PRIMER COMETIDO ES VOLVER A RECUPERAR LA CONFIANZA» Jaime González Dtor. Gral. Bankia Banca Privada Innovación tecnológica EL RETO DE LLEGAR A LOS CLIENTES POR CUALQUIER CANAL El principal desafío tecnológico de la banca privada es la multicanalidad. Pero también puede ser una oportunidad por la reducción de costes. María Gómez Rafael Gascó Dtor. Gral. Andbank España «NO HAY NADA COMO LLEVARTE UN MENOS 50 POR CIENTO PARA APRENDER A EXIGIR» Lograr que un cliente inicie el asesoramiento a través de una teleconferencia con su banquero privado, que reciba recomendaciones en su smartphone y termine de cerrar la operación en su PC. Ése es el reto tecnológico al que se enfrentan las empresas de banca privada. «No queremos ser un broker online, queremos tener la capacidad de contactar con los clientes de forma personalizada a través de distintas plataformas. Es el punto que nos va a diferenciar a largo plazo», explicó José Garcerán, director general de BBVA Banca Privada, en el encuentro para gestores patrimoniales de INVERSIÓN & Finanzas.com. En ese sentido, Juan Gandarias, director ejecutivo de Banca Privada y Personal de La Caixa (también presente en la jornada), contó la experiencia de su entidad con El Muro, «una especie de Facebook» que permite la interrelación con el gestor mediante mensajes escritos o a través de videollamada, así como compartir de manera segura todo tipo de documentos útiles para el cliente. «Aproximadamente el 40 por ciento de los clientes están utilizando este canal. El 10 por ciento de las propuestas se hacen desde El Muro y el 5 por ciento de los test de idoneidad se hacen a través de este canal», relató Gandarias, quien avanzó que «el siguiente paso es llevar estas herramientas a la movilidad». Garcerán opinó que el obstáculo para este tipo de avances se encuentra en la inversión necesaria para ponerlos en marcha en momentos de dificultad como los actuales, aunve para recuperar esa confianza perdida es la atención al cliente. En ese sentido, es clave el ratio de clientes atendidos por banquero, según Lacalle, quien reconoció que algún cliente le ha llegado a plantear preguntas como «cuánto dinero tendría que tener contigo para ser importante para ti?». En realidad, los presentes insistieron en que es complicado establecer estándares. En Deutsche Bank consideran que un cliente es de banca privada a partir de dos millones de euros, aunque el patrimonio medio por cliente se sitúa en unos 4,5. El banquero «tipo» de Deutsche gestiona en torno a 200 millones, con una media de 40 relaciones. «Para nosotros en Sabadell Urquijo, un banquero comienza a ser rentable a partir de clientes. Desde ese volumen, empieza a ser ingestionable», relató Lacalle. Por último, en cuanto a las perspectivas futuras del negocio, Losada opinó que «la pelea del sector va a estar más relacionada con ganar cuota de mercado que con ampliarlo». José Garcerán (BBVA) y Juan Gandarias (La Caixa) José Garcerán Dtor. Gral. BBVA Banca Privada Juan Gandarias Dtor. de Banca Privada y Personal de La Caixa «HAY UN MITO EN EL ENTORNO ELECTRÓNICO DE QUE SE PUEDE LLEGAR AL COSTE CERO» «EN REDES SOCIALES, ESTAMOS EN UNA FASE MÁS DE ANALIZAR QUE DE SER ACTIVOS» que se mostró convencido de que pueden suponer una reducción de costes. También recordó que las firmas que tomen la iniciativa contarán con una ventaja competitiva, máxime teniendo en cuenta la necesidad de ir captando clientes jóvenes. 35

9 BP BANCA PRIVADA SICAV-TENDENCIAS SICAV frente a fondos Participantes del encuentro, pasado, presente y futuro de las SICAVs en España. Mientras que los partícipes de los fondos de inversión están sujetos a las decisiones unilaterales de una gestora, Rafael Valera, director general de Banco de Madrid, recuerda que los miembros de una SICAV son accionistas de la sociedad. Eso les permite votar en las juntas de accionistas, influir en la toma de decisiones, e incluso modificar el sistema de tarifas. La certidumbre jurídica se va a mantener EL PROMETEDOR FUTURO DE LAS SICAV Las Sociedades de Inversión Colectiva han dejado de ser vehículos financieros dirigidos exclusivamente a las grandes fortunas. Fernando SICAV OPERAN EN ESPAÑA Y CUENTAN CON ACCIONISTAS Aunque muchos no lo sepan, invertir en una SICAV está al alcance de cualquier bolsillo. Marcos Ojeda, director general de Banca Privada de Espírito Santo, asegura que este vehículo de inversión es mucho más «barato y asequible» que otros productos. Rafael Romero Moreno Director de Inversiones de Unicorp Patrimonio Banca Privada Unicaja «ENTRAR EN UNA SICAV ES MÁS VENTAJOSO QUE LLEVARSE EL DINERO FUERA» 36 Recuerda que son instrumentos de inversión colectiva y, como tales, tienen que permitir la entrada de inversores si quieren beneficiarse de la ventaja fiscal que supone tributar en el impuesto de sociedades al 1 por ciento. Además, cada vez son más accesibles, como indicaba, Rafael Va- Marcos Ojeda García Director general de Banca Privada de Banco Espírito Santo «TENEMOS LAS COMISIONES MÁS BARATAS Y COMPETITIVAS DE TODA EUROPA» Rafael Valera Director general de Banco Madrid «EL ACCIONISTA DE SICAV ES REAL, PUEDE INFLUIR EN LA TOMA DE DECISIONES» lera, director general de Banco de Madrid, puesto que están obligadas a cotizar en la Bolsa o en el Mercado Alternativo Bursátil, y «cualquier inversor puede disfrutar de sus ventajas frente a otros productos desde que adquiere una acción de la sociedad». Los inversores conocen cada vez mejor su funcionamiento, y la obligación que tienen los contribuyentes desde finales de marzo de declarar todos los bienes en el extranjero, bajo duras condiciones para los infractores, ha favorecido su crecimiento en los últimos meses. De las Sociedades de Inversión Colectiva inscritas en la CNMV, una treintena se han constituido en los primeros meses de 2013, prácticamente las mismas que en todo Las SI- CAV gestionan un patrimonio de millones de euros, y en ellas participan accionistas. SICAV DE AUTOR Las SICAV no son sólo para ricos, y aunque la mayor parte están controladas por familias de bolsillos abultados, el principal motor de creci-

10 INVERSIÓN & FINANZAS Nº 895 DEL 10 AL 16 DE MAYO DE 2013 miento serán las SICAV colectivas y las de autor como apuntaba, Rafael Romero, director de inversiones de Unicorp Patrimonio Banca Privada de Unicaja. Antiguos gestores y ex agentes de banca que gestionan el patrimonio de familiares y conocidos. Como los fondos de inversión, las SICAV disfrutan de las mismas ventajas fiscales y permiten, según explicaba Marcos Ojeda, traspasar la inversión a otro producto «sin pagar un peaje fiscal». El inversor paga el 1 por ciento del impuesto de sociedades durante la permanencia en la SICAV, y a su tipo general del IRPF en el momento en el que reembolsa su inversión. La política de inversión de las SICAV es además menos rígida que la de los fondos, y su objetivo, como explicaba Rafael Romero, suele centrarse en obtener resultados positivos sea cual sea el entorno económico del mercado. Romero añadía, además, que todo hace prever que se mantendrá su «seguridad jurídica», y que eso, favorece que muchos inversores prefieran mantener aquí su dinero antes que llevárselo fuera del país. Sacar el dinero fuera de España se está abaratando DIVERSIFICAR EN EL EXTRANJERO Los expertos se quejan de los riesgos que asumen los inversores al tener prácticamente todo su patrimonio en España: entre un 30 y un 40 por ciento debería estar fuera. C. V. Un cliente español tiene el 98 o el 99 por ciento de su patrimonio invertido en activos españoles», afirmó Fernando López Muñoz, director general para España, Portugal, Italia y Latinoamérica EMEA de Citi Private Bank. Pero ante riesgos como los de hace un año cuando, como explicó Carlos Cervera, director de Banque Privée Edmond de Rothschild Europe, se ponía en cuestión todo: «No se sabía lo que iba a pasar con la banca española, no sabíamos si España iba a permanecer en el euro, si iba a haber un euro bueno y uno malo...», mucha gente decidió trasladar parte de su patrimonio a una jurisdicción más segura. «Cuando existe el riesgo de que se produzca un evento de consecuencias trágicas para el patrimonio, hay que plantearse alternativas», afirmó López Muñoz. A esto había que añadir, según Cervera, el cambio de tributación de las plusvalías en España, que provocó que los inversores activos tuvieran que acudir a productos de acumulación y diferimiento, de los que hay mucha más variedad en otros países. La diversificación geográfica era una obligación. Y en este sentido, Luxemburgo ofrece grandes garantías, como su diversificado sector financiero y su elevada calificación crediticia (AAA), además de una benévola fiscalidad. Lo malo es que los servicios financieros en Suiza y en Luxemburgo son más caros. Pero ahora, como señaló Cervera, está cambiando: antes había un gran volumen de patrimonio no declarado y por eso las entidades encarecían sus servicios; con la reciente regularización fiscal, los clientes están pudiendo renegociar las tarifas, que ya se acercan a las españolas, porque, además, en España los clientes están empezando a pagar por servicios antes gratuitos. Y según Cervera, aunque la construcción de vehículos de inversión fuera es más caro que en España, ya lo es sólo marginalmente. LA GESTIÓN: LO ESENCIAL Cuáles son los productos estrella? Los expertos de Citi y de Edmond de Rotschild están de acuerdo en que hay que fijarse más en la gestión que en el producto. «El banquero privado tiene que ser más un solucionador que un vendedor. El producto tiene que ser una consecuencia de la gestión. Vender productos está mal visto en banca privada», aseguró López Muñoz. Qué porcentaje del patrimonio es conveniente tener fuera? «Que se alcanzara entre el 30 y el 40 por ciento sería todo un logro. Pero las grandes fortunas ya lo tienen», respondió el experto de Citi. Y el reto, también, es que la demanda de los servicios que ofrecen no esté al socaire de riesgos puntuales. Pero Citi destaca la estabilidad de su clientela, que ya es consciente de las ventajas de diversificar. Fernando López Muñoz y Carlos Cervera, durante su mesa de debate: «Tendencias en la gestión y comercialización de productos en Luxemburgo. Innovación en la gestión de altos patrimonios: oportunidades y nuevos modelos de negocio». Carlos Cervera Director. Banque Privée Edmond de Rothschild Europe «QUIEN OFRECE CUENTAS FUERA TIENE UNA VENTAJA COMPETITIVA» Fernando López Muñoz Director general para España, Portugal, Italia y Latinoamérica EMEA. Citi Private Bank «LA BANCA PRIVADA DEBE SER MÁS SOLUCIONADORA QUE VENDEDORA» 37

11 BP BANCA PRIVADA EAFIS-PERFIL DEL INVERSOR Participantes del coloquio sobre la aportación de las EAFIs a la innovación en Banca Privada. Recuperar la confianza es ahora la prioridad EL ASESORAMIENTO PERSONALIZADO PIDE PASO Las EAFIs se consolidan como alternativa a los servicios que ofrece la banca tradicional. Profesionalidad, independencia y confidencialidad son sus mejores credenciales. Fernando Latienda Su desarrollo es «constante e imparable». Así de tajante se mostraba, Borja Durán, consejero delegado de Wealth Solutions EAFI, sobre las Empresas de Asesoramiento Financiero (EAFIs). Todavía representan un pequeño porcentaje del negocio de Banca Privada, pero su número va en aumento año a año. Actualmente son unas 110 en España, y controlan un patrimonio de millones sobre un total de 1,7 billones de ahorro. Uno de sus mayores retos es «darse a conocer» como subrayaba, José Miguel Maté, consejero delegado de Tressis, para llegar a gestionar el 0,5% de todo el ahorro disponible. Una meta alcanzable si lo comparamos con las cifras de países como EE.UU., donde gestionan el 30 por ciento del ahorro de los grandes inversores. La crisis ha sido un punto de inflexión en el desarrollo de las EAFIs y la reestructuración del sector financiero ha hecho, según Alberto Alonso, director general de Grupo Valía EAFI, que los bancos estén «más pendientes de su cuenta de resultados que de asesorar a sus clientes». Y eso lo hemos «sabido Borja Durán Carredano Consejero elegado de Wealth Solutions EAFI «EN DIEZ AÑOS HABRÁ ENTRE 500 Y 600 EAFIS EN ESPAÑA» José Miguel Maté Consejero delegado de Tressis «EL TAMAÑO NO ESTÁ REÑIDO CON LA CALIDAD DEL SERVICIO» Alberto Alonso Regalado Director general Grupo Valía EAFI «EL BENEFICIO ES EL MOTOR DE LA BANCA, EL NUESTRO LA SUPERVIVENCIA» Pablo González López Consejero delegado Ábaco Capital «LOS CLIENTES VALORAN MÁS EL CONOCIMIENTO Y LA EXPERIENCIA» aprovechar» resalta. En esa línea, Pablo González, consejero delegado de Ábaco Capital, señalaba que la mayor desconfianza ha hecho que una amplía mayoría de grandes inversores estén dispuestos a escuchar nuevas alternativas. Sobre todo, añadía José Miguel Maté, de Tressis, si han tenido «malas experiencias con su gestor habitual o con su agente bancario». INTRUSISMO Sus mejores bazas son el asesoramiento personalizado, y su independencia. Como apuntaba Borja Durán, no gestionan ni distribuyen productos, por lo que «el riesgo de conflicto de intereses se reduce al mínimo». Alberto Alonso afirmaba por su parte, que es cierto que el sector ha arrancado tarde, pero que el proceso de transformación es más fuerte, y «los jugadores independientes» ocuparán el espacio que deje la gran banca. Un espacio en el que también se pueden «colar» miembros no deseados o poco preparados. Como indicaba Maté, el sector considera que el papel de la CNMV debe ser ahora más relevante que nunca para vigilar y controlar de cerca a determinadas empresas, que se hacen pasar por EAFIs, y que ensombrecen la labor desarrollada a lo largo de los últimos años.

12 INVERSIÓN & FINANZAS Nº 895 DEL 10 AL 16 DE MAYO DE 2013 Adaptarse a las nuevas circunstancias VUELTA A LO TRADICIONAL Las grandes fortunas reducen su exposición en los productos más sofisticados y acuden a la renta fija, efectivo, y depósitos en busca de mayor seguridad. Manuel Álvarez Director de Vida y Particulares de Caser «DEBEMOS MEJORAR EL SERVICIO EN TIEMPOS DE VACAS FLACAS» Alberto Ridaura Director Adjunto de Banca Privada de Santander «MEJORAMOS CADA DÍA PARA RECONOCER LAS NECESIDADES DEL CLIENTE» Miembros de la mesa coloquio sobre el nuevo perfil del HNWI en España. Lecciones aprendidas en Banca Privada. Fernando Net Worth Individuals ), y en 2011 había de ellos en España, hayan sentido decepcionados e incluso «abandonados» como admitía un 2 por ciento menos que en 2010, Manuel Álvarez, director de Vida y Hay demasiado miedo para según el último informe sobre la riqueza en el mundo elaborado por complejidad de la situación econó- Particulares de Caser, sumado a la nuevas aventuras. El perfil del inversor que Capgemini y Royal Bank of Scotland. mica han hecho que muchos HNWI dispone de un gran patrimonio La mayor desconfianza, el hecho de hayan cambiado sus «prioridades». ha cambiado radicalmente en los últimos años. Según explicaba, Miguel Ángel García, director de que muchos grandes inversores se Ahora tienen invertida una gran parte de su patrimonio en instrumentos mucho más conservadores, como estrategia de mercado de Banca renta fija, efectivo y depósitos, frente a otro tipo de productos más com- March, ahora es «mucho más cauto César Villacampa y conservador». Director general plejos y sofisticados como los productos estructurados y los derivados. de Ibercaja Patrimonios La caída de la Bolsa, el descenso del precio del sector inmobiliario, el «LO QUE NO ACEPTA «Seguridad por encima de rentabilidad» en un ambiente de nerviosismo, elevado déficit presupuestario, y la EL CLIENTE ES EL pérdida de inversión bruta han alcanzado ABUSO Y EL que alcanzó su cenit el verano pasa- a todos los segmentos y, por ENGAÑO» do con llamadas continuas como ello, las grandes fortunas y los encargados reconocía, César Villacampa, Direc- de gestionar sus patrimonios tor General, de Ibercaja Patrimo- han tenido que modificar sus pautas Miguel Ángel García Múñoz nios. de comportamiento. Prefieren no Director de estrategia En este punto, los gestores de patrimonios coinciden en la necesidad correr tantos riesgos, son más prudentes de mercados de Banca March que nunca, y en un mundo de adaptarse a las nuevos tiempos. «LAS ASPIRACIONES cada vez más global han apostado Ofrecer, según Alberto Ridaura, director adjunto de Banca Privada de por diversificar sus carteras para DE RENTABILIDAD correr menos riesgos. SON AHORA MUCHO Santander, «alternativas antes desconocidas» para satisfacer a unos clien- En el negocio de la banca privada MENORES» se los conoce como HNWI (High tes cada vez más exigentes. 39