eleconomista.es EL DIARIO DE LOS QUE TOMAN DECISIONES

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1 eleconomista.es LUNES, 2 DE NOVIEMBRE DE 2015 elsuperlunes EL DIARIO DE LOS QUE TOMAN DECISIONES Precio: AÑO X. Nº ,70 Los españoles olvidan la piratería y se acostumbran por fin a pagar por la descarga de películas y series PAG. 14 El BCE dejará los tipos a cero durante años Por Matthew Lynn PAG. 4 Inés Arrimadas Líder de Ciudadanos en Cataluña Albert Rivera no será ni vicepresidente ni ministro de nadie PAG. 36 Ana Botín convierte la comisión de riesgos en la policía del Santander Tendrá poderes sobre la actividad comercial y los sueldos La presidenta del Santander, Ana Patricia Botín, da un impulso al seguimiento de las prácticas de buen gobierno corporativo. En una reformulación de los Estatutos del Consejo de Administración, el banco ha convertido a la Comisión de Supervisión de Riesgos, Regulación y Cumplimiento en una especie de órgano fiscalizador para el control de las decisiones más delicadas y estratégicas de la entidad financiera. La comisión que preside el británico Bruce Carnegie-Brown tendrá poder para meterse en la cocina de la actividad comercial y la política de sueldos, ejerciendo un papel de policía interno. PAG. 8 Impulso a la transformación digital del consejo PAG. 9 El número de pensiones se frena y crece al menor ritmo en una década El Estado sostiene 9,3 millones de prestaciones Aunque la nómina mensual del Estado para pagar pensiones contributivas está en un nivel récord de millones de euros anuales, al igual que la cifra total de dichas prestaciones (9,33 millones) a cargo de las arcas públicas, se ha ralentizado el ritmo de incremento del número de pensiones que debe pagar la Seguridad Social. Según las últimas estadísticas del Ministerio de Economía, el crecimiento interanual en octubre era de solo un 1,03 por ciento, frente al 2,36 por ciento que se registró en el ejercicio 2005.El número total de pensiones crece así al menor ritmo de los últimos diez años. PAG. 34 BMN incumple los objetivos de rentabilidad del plan de ayudas Se aleja de las metas de Bruselas por los tipos BMN es la única entidad con ayudas que incumple el objetivo de rentabilidad marcado por Bruselas en el marco del apoyo financiero que percibió en El banco está acusando la persistente caída del precio del dinero y la lenta recuperación de la actividad bancaria. PAG. 10 El sector de los componentes acelera tras el caso Volkswagen El tráfico de las autopistas quebradas sube tras siete años Carmena cierra su empresa de venta de ropa en Madrid Antelasubidadecostes de las automovilísticas Crece un 6,91 entre enero y julio respecto a 2014 Yayos Emprendedores se convierte en una ONG LUIS MORENO El incremento de los costes que sufrirán las automovilísticas por un control de emisiones más estricto beneficiará los ingresos del sector de componentes. PAG. 25 El tráfico de las nueve autopistas de peaje en concurso de acreedores creció entre enero y julio un 6,91 respecto a Es el primer aumento en siete años. PAG. 18 La alcaldesa de Madrid, Manuela Carmena, ha cerrado la empresa Yayos Emprendedores, que vendía ropa hecha por reclusas. Su tienda será una ONG. PAG. 23 La gran banca aumenta un 16 sus ganancias Santander, BBVA, Caixabank y Bankia ganan casi millones PAG. 12 Madrid atrae a las cadenas de moda Los grandes toman posiciones ante el tirón del consumo en la capital PAG. 16 El superávit turístico cede solo un 0,8 El saldo positivo a final de agosto es de millones de euros PAG. 38 El PP frena la secesión en el Constitucional Pedirá amparo para evitar la resolución de los separatistas catalanes PAG. 37 LA UE no aclara el coste de los refugiados Evita decir como sufragará el elevadocostedelaacogidapag. 41

2 2 LUNES, 2 DE NOVIEMBRE DE 2015 EL ECONOMISTA Opinión Protagonistas Protagonistas Protagonistas Protagonistas Protagonistas Bruce Carnegie-Brown PTE. COM. RIESGOS SANTANDER Salvador Gabarró PRESIDENTE DE GAS NATURAL Fátima Báñez MINISTRA DE EMPLEO Inés Arrimadas LÍDER CIUDADANOS CATALUÑA Carlos Egea PRESIDENTE DE BMN El policía del banco Controlará la nueva Comisión de Supervisión. El organismo vigilará las ofertas comerciales, las políticas de retribución e iniciará investigaciones si son necesarias, dotando a la entidad de un exigente control interno. Crece en Perú Gas Natural ha iniciado las obras de tendido de redes para la distribución de gas natural en Arequipa, Perú. Un proyecto a través del cual suministrará gas a familias y que ayudará a la firma a crecer en el país andino. Reforma acertada El número total de pensiones contributivas creció el pasado octubre un 1,03 por ciento, su menor ritmo de los últimos diez años. La reforma del sistema impulsada por Báñez contribuye a la sostenibilidad del sistema. Con las ideas claras Arrimadas asegura que Albert Riveranoseráelministrooelvicepresidente de nadie, una estrategia adecuada y prudente. Mientras, en Cataluña, Ciudadanos sigue trabajando para frenar la deriva secesionista de Artur Mas. Incumple en rentabilidad La caída del precio del dinero y la lenta recuperación de la actividad bancaria han provocado que BMN incumpla su objetivo de rentabilidad y se aleje del plan aprobado por Bruselas, a pesar de contar aún con ayudas del Estado. Quiosco EL CLARÍN (ARGENTINA) La situación tras las elecciones argentinas Daniel Scioli, quien ganó la primera vuelta de las elecciones argentinas por un apretado margen, quedó en una situación complicada. Tiene a Mauricio Macri aupado en la victoria electoral de María Eugenia Vidal en La Provincia y, con su sensación de ganador, ha impregnado la escena. La receta que le proponen los peronistas es de urgencia: quemar las naves en una negociación para aproximarse a los líderes del resto de formaciones políticas. Una jugada que entraña riesgos porque los jugadores para esta supuesta selección peronista están en otras escuderías; todavía falta la segunda parte del plan que requiere un nivel de coraje y audacia política que el candidato oficialista no ha demostrado. LA TERCERA (CHILE) Gran proliferación de partidos políticos Las cifras del Servicio Electoral argentino muestran que actualmente se encuentran en formación diez partidos políticos, mientras que otros seis están en fase de trámite. Así, si en la actualidad existen trece formaciones, de prosperar todas estas iniciativas, el país quedaría con cerca de 30. Aunque es muy probable que varios de estos movimientos no logren cumplir con los requisitos que establece la ley, el fenómeno resulta llamativo y demuestra la apatía del electorado y la falta de confianza de la ciudadanía hacia los partidos tradicionales. La imagen ERDOGAN, VICTORIA DE NUEVO. El presidente turco, Recep Tayyip Erdogan, se encaminaba anoche a una nueva mayoría absoluta en las segundas elecciones al Parlamento que afronta Turquía en menos de medio año. AKP no logró antes de verano la ansiada absoluta, y desde entonces, Erdogan hizo lo posible por no tener que depender de ningún socio y volver a convocar a los ciudadanos a las urnas. REUTERS ES LA HORA DE LOS EMPRESARIOS Jefe de redacción La columna invitada Javier Romera A ra és l hora. Fue el lema escogido por las organizaciones independentistas catalanas para promover el 9 de noviembre de 2014 el referéndum independentista que el Tribunal Constitucional declaró ilegal. Transcurrido un año, y con la tensión institucional escalando un peldaño más cada día que pasa ante el proceso secesionista de Junts pel si y la Cup, resulta a todas luces evidente que es la hora. Es la hora de que se pronuncie en voz alta esa mayoría silenciosa, ese 52 por ciento que en las últimas elecciones autonómicas votó a los partidos constitucionalistas; es la hora de que los partidarios de la negociación y el pacto con el resto de España se hagan escuchar, es la hora de que se respeten las sentencias de los tribunales y se cumpla la ley y es la hora, sobre todo, de los empresarios, que no pueden permanecer callados ante el mayor desafío de la democracia. Es cierto que la semana pasada el presidente de la patronal catalana Foment del Treball, Joaquim Gay de Montellà, advirtió a Artur Mas de que para los empresarios es fundamental la seguridad jurídica y el cumplimiento del ordenamiento vigente. Y es cierto también que el presidente de la CEOE, Juan Rosell, pidió a los independentistas que enseñen los números antes de lanzarse al vacío, dejando muy claro que no se puede dejar más tiempo sin control el problema catalán. Pero no es suficiente. Las empresas son una parte clave de la sociedad civil y como tal deben asumir, sin miedos, un compromiso claro con su entorno. No hablar ahora, no levantar la voz por lo que pueda pasar o pensar que las cosas se van a solucionar solas supone un tremendo error. La labor de las empresas no es hacer política, pero permanecer al margen de un proceso de ruptura es aún peor. Los presidentes de Freixenet, Planeta o Pronovias se han pronunciado abiertamente y han marcado el camino. Ahora hace falta que se escuchen muchas más voces en ese mismo sentido. El Tsunami El bipartidismo sindical, cuestionado El fin del bipartidismo puede llegar también a los sindicatos. Desde la Central Sindical Independiente y de Funcionarios (CSIF), la organización más representativa de la Administración Pública, aseguran que los partidos políticos ven con buenos ojos su propuesta de que, en la próxima legislatura, se tenga más en cuenta al resto de movimientos sindicales. Los representantes de CSIF han pedido directamente a PP, PSOE, Podemos y Ciudadanos que, si llegan al poder, elaboren un borrador que contemple una reforma de la Ley de Representatividad para restar poder a UGT y CCOO. Por fin, según señalan fuentes de la Central, los políticos se están dando cuenta, tras la infinidad de escándalos de los últimos años, del perjuicio que supone alentar que la representatividad sea monopolizada sólo por los dos grandes. Cincuenta asesores para revalidar a Rajoy Toda ayuda es poca para el presidente Mariano Rajoy a la hora de diseñar estrategias que hagan posible su revalidación. Hasta el punto de que el jefe del Ejecutivo ha seleccionado, junto con Jorge Moragas, hasta 50 personas de su confianza para que le ayuden a hacerse con un nuevo mandato. Se trata de un grupo liderado por Alfonso de Senillosa,director adjunto del Gabinete de Presidencia del Gobierno, en el que estará presente, prácticamente en su totalidad, la plantilla de asesores de la que ahora dispone Rajoy para el desempeño de sus funciones.

3 EL ECONOMISTA LUNES, 2 DE NOVIEMBRE DE Opinión En clave empresarial Sin solución para las radiales de Madrid Avance en el sistema de pensiones Si hay unas infraestructuras que se han convertido en sinónimo de fracaso ésas son las radiales de Madrid. Este hecho no impide, sin embargo, que incluso estas autopistas experimenten repuntes puntuales en su uso. Así, entre enero y julio pasados, el tráfico que soportan se incrementó un 7 por ciento, tras siete años de caídas. Se trata de un avance modesto, incapaz de impedir que el tránsito por las radiales sea aún un 60 por ciento inferior al previsto en el momento de diseñar la obra y que en absoluto cambia la realidad: las radiales están en quiebra y es previsible que continúe la sucesión de sentencias judiciales que instan, una por una, a su liquidación. El Gobierno ahora en funciones recurre las sentencias, pero esa maniobra sólo gana tiempo, sin hallar aún una solución al problema real: evitar que el fiasco repercuta en el bolsillo de los contribuyentes. Las descargas deben pagarse El arraigado vicio español de descargar series y películas gratuitamente empieza a revertirse. Las ofertas de contenidos de calidad a un precio competitivo han motivado que los españoles estén menos predispuestos a piratear y opten por alternativas como Movistar TV o Netflix. De hecho, la plataforma online de Telefónica puede presumir de su papel pionero en el fomento del consumo responsable de productos protegidos por derechos de autor, al ofrecerlos en versión original, de alta calidad y con subtítulos en su plataforma online. Se trata de un cambio de tendencia necesario que debe ahondarse, dado que la cultura del gratis total que se ha extendido en la red sólo conduce a la ruina de los creadores y, a la larga, a la desaparición de los contenidos de calidad en internet. Continúa el baile de fusiones La confianza vuelve al mercado y a los inversores. Es una de las principales conclusiones del informe Global Capital Confidence Barometer de EY. Así, en los próximos 12 meses, el 60 por ciento de las compañías prevé llevar a cabo fusiones. Un hecho que demuestra cómo la liquidez ha vuelto al mercado al mismo tiempo que se consolida una ampliación del alcance de las operaciones que se realizan. Vuelve, por tanto, el tiempo de las grandes firmas con más posibilidades de competir en los mercados globales. Estrategia prudente de Ciudadanos Tras su rotundo éxito en las elecciones catalanas, Ciudadanos (C s) se ha convertido en la opción más fiable para asegurar la gobernabilidad después de los reñidos comicios del 20-D. No obstante, sin renunciar a ese rol, el partido naranja demuestra que sabe marcar sus líneas rojas, precisamente por boca de la artífice de la victoria el 27-S. Inés Arrimadas deja claro a quienes busquen su apoyo a escala nacional, ya sea el PP o el PSOE, que el líder de C s, Albert Rivera, no está dispuesto a ser ni el vicepresidente ni el ministro de nadie. Es una estrategia prudente; innumerables ejemplos (véase IU en Andalucía) demuestran que entrar de comparsa en el Gobierno liderado por otro partido constituye un serio riesgo de desgaste. La reforma impulsada por Báñez logra que el total de estas prestaciones crezca al menor ritmo en una década Asegurar la sostenibilidad del sistema público de pensiones es todavía uno de los grandes retos que herederá el próximo Gobierno, tras las elecciones de diciembre. No en vano continúan en pie fuerzas que la amenazan como el, en apariencia, incorregible envejecimiento que muestra la sociedad española en comparación con otros países de su entorno. Sin embargo, resultaría injusto negarse a reconocer que, en la recién acabada legislatura, se han producido mejoras que ya tienen su correlato en las estadísticas. En particular, el número total de pensiones contributivas que el Estado debe desembolsar crece a su menor ritmo de los últimos diez años. Así, la tasa de avance registrada el pasado mes se situó en el 1,03 por ciento interanual. Es un porcentaje marcadamente inferior a los 1,63 puntos propios de octubre de 2014, y marca aún mayores distancias con respecto al 2,36 por ciento de En paralelo, también se ralentiza el alza de las jubilaciones, de manera que ahora avanzan a un ritmo un 50 por ciento inferior al que presentaban hace 10 años. Es esta última la mejor prueba de que los esfuerzos de Empleo por limitar las jubilaciones anticipadas y parciales, acompasando la edad real y la legal de jubilación, dan sus frutos. Sin duda, no todos los problemas están resueltos, como demuestra el hecho de que el desembolso en pensiones crece más lentamente, pero todavía a un ritmo que permite aún batir marcas por encima de los millones de euros cada mes. Pese a ello, el próximo Ejecutivo no debe desdeñar los avances que la reciente reforma produjo y conviene que continúe esa misma senda con medidas aún más ambiciosas, como fomentar el ahorro privado complementario. El Santander refuerza su buen gobierno Desde que Ana Botín se puso al frente del Santander, hace poco más de un año, uno de sus principales afanes ha sido optimizar las políticas de transparencia y de buen gobierno, en consonancia con la, para ella muy conocida, cultura empresarial anglosajona. La mejor prueba es su apuesta por reforzar la comisión de riegos del banco, que se convierte en un órgano fiscalizador de gran alcance. De hecho, esta comisión supondrá un contrapoder al consejo de dirección y podrá vetar ofertas comerciales, la política de retribuciones e incluso iniciará investigaciones internas si es necesario. Un buen método para diversificar el poder dentro de la entidad, prevenir irregularidades y también ahondar la revolución tranquila que caracteriza a Ana Botín. El gráfico Con salsa y picante Pepe Farruqo INTERNET, LA TECNOLOGÍA DE MÁS RÁPIDA IMPLANTACIÓN. La adopción de Internet ha tenido lugar en la mayoría de los mercados a mayor velocidad de la observada para otros bienes tecnológicos duraderos como por ejemplo la radio o la televisión. Las características de esta innovación, que puede resultar muy útil tanto en el ámbito social como en el laboral, y las funcionalidades que ofrece son algunas de las claves de esta rápida implantación de Internet entre la sociedad. EDITORIAL ECOPRENSA SA Dep. Legal: M presidente-editor: Alfonso de Salas. vicepresidente: Gregorio Peña. director general: Julio Gutiérrez. directora relaciones institucionales: Pilar Rodríguez. director gerente de internet: Txema Carvajal. director comercial: Juan Pagán. director publicidad: Germán Neyra. subdirectora de publicidad institucional: Nieves Amavizca. director de control de gestión: David Atienza. eleconomista director: AmadorG.Ayora. adjuntos al director: Lourdes Miyar, Juan Carlos Lozano, Juanjo Santacana y Joaquín Gómez. jefes de redacción: Rubén Esteller, José Luis Fraile, Isabel Acosta y Javier Romera. corresponsal económico: José María Triper. coordinadores: diseño: Pedro Vicente. normas y tributos: Xavier Gil Pecharromán. opinión: Ignacio Flores. bolsa e inversión: Maite López. fotografía: Pepo García. revistas digitales: Virginia Gonzalvo. infografía: Nerea de Bilbao. delegaciones: estados unidos: José Luis de Haro. cataluña: Cristina Triana, jefa de redacción. andalucía: Carlos Pizá. país vasco: Carmen Larrakoetxea. comunidad valenciana: Olivia Fontanillo. castilla y león: Rafael Daniel. eleconomista.es subdirector de internet y director de contenidos: Rubén Santamaría. director de diseño, producto y nuevos desarrollos: Javier E. Saralegui. planificación online: Mario Fernández. eleconomistaamerica.com directora:carmen Delgado delegaciones:argentina:pedro Ylarri.brasil: João Varella.chile:Rodolfo Nieto. perú: Fernando Chevarría.colombia:Francisco Rodríguez PARA CONTACTAR C/ Condesa de Venadito, Madrid. Telf: Las cartas al director deben incluir: nombre y apellidos, localidad, DNI y una extensión entre 800 y caracteres, espacios incluidos.

4 4 LUNES, 2 DE NOVIEMBRE DE 2015 EL ECONOMISTA Opinión EL BCE DEJARÁ LOS TIPOS A CERO DURANTE AÑOS Matthew Lynn Director Ejecutivo de Strategy Economics Q uizá justo después de navidad o ya en primavera pero antes del verano sin duda. En la city, los analistas y economistas mejor pagados siguen trazando escenarios de cuándo el Banco de Inglaterra subirá los tipos de interés por primera vez en siete años. Lo mismo pasa en Wall Street, donde un ejército aun mayor de observadores del Fed hace cálculos de cuándo Janet Yellen empezará a endurecer la política. No sucedió en septiembre pese a las expectativas generalizadas de que lo hiciese, pero diciembre sigue sobre la mesa y el año que viene parece lo más probable. En realidad, deberían dejar de preocuparse porque el Banco Central Europeo es quien lleva ahora el proceso y podría mantener los tipos a cero no solo en el bloque único que gestiona sino en todo el mundo. La lógica es muy simple. Mientras que el BCE siga bombeando dinero agresivamente en el sistema, es imposible que otros bancos centrales se endurezcan. A través de los mercados de divisas, haría demasiados estragos en sus propias economías. Y como parece imposible que los tipos aumenten en Europa en un futuro cercano, no subirán en ningún otro sitio. Cuando no habla de la Unión Europea o del cambio climático, el gobernador del Banco de Inglaterra, Mark Carney, se dedica a advertir de la inminente subida de tipos. La semana pasada Carney aconsejaba a los prestatarios que se preparasen para una subida posible aunque no Mientras el BCE siga bombeando dinero, es imposible que otros bancos eleven tipos segura. En julio dijo a una comisión parlamentaria que el momento de subir los tipos de interés se acerca. Desempolva la misma observación cada varias semanas en los últimos años y, a pesar de eso, el día en que los tipos suban realmente nunca parece llegar. Más de lo mismo ocurre con la Reserva Federal. En una reunión del FMI en Lima a principios de mes, el vicepresidente del Fed, Stanley Fischer, sostenía que una subida de tipos seguía siendo posible en lo que queda de El presidente del Fed neoyorquino, William Dudley, dijo lo mismo junto a una sucesión de altos funcionarios. Quizá sea una posibilidad, tanto como que la subida de tipos de la reunión de septiembre estuvo al menos un tiempo en la mesa. Sin embargo, al igual que con el Banco de Inglaterra, el día en sí nunca parece llegar. Qué se lo impide? En el Reino Unido cuesta mucho defender la necesidad de mantener unos tipos en su punto más bajo de urgencia en 300 años. En el último trimestre, el crecimiento se ha ralentizado un poco pero con un 0,5 por ciento en tres meses sigue siendo respetable en términos históricos para una economía madura y nada apasionante como la británica. El empleo bate récords nunca vistos y los salarios crecen a un ritmo más que decente con un 3 por ciento anual. Si esa es una situación de urgencia, cómo será una normal... Lo mismo ocurre en Estados Unidos. El crecimiento es decente y se crea empleo. Se entiende que los tipos tengan que ser bajos pero de casi cero? Como en el Reino Unido, no es fácil defender que la economía americana se encuentre en una situación de urgencia. He aquí la verdadera cuestión: mientras que el BCE siga bombeando agresivamente dinero para aupar su GETTY propia economía con dinero barato, va a ser muy difícil que otro gran banco central suba los tipos. El BCE lanzó un programa masivo de flexibilización cuantitativa en marzo, hasta el momento sin mucho impacto. El tipo de cambio apenas se ha movido, los precios del capital incluso están algo más bajos que en primavera y (quitando a España e Irlanda) el mercado inmobiliario sigue moderado. A pesar de eso, el presidente del BCE Mario Draghi sigue en sus trece. En una rueda de prensa la semana pasada, dijo que el banco estaba analizando opciones de expandir la flexibilización cuantitativa. La apuesta de los mercados ahora es que habrá más acciones en diciembre y se bombeará más dinero en el sistema. Si no sucede entonces, probablemente ocurra a principios de Pero el BCE no existe aislado; la zona euro es un bloque económico demasiado grande. Con un PIB de más de 13 billones de euros, la eurozona representa el 21 por ciento de la producción global. Es una cantidad similar a la de Estados Unidos y mayor que China o que Japón. Otros bancos centrales ya han respondido a las medidas del BCE. Los suizos rompieron su vinculación con el euro e introdujeron tipos negativos. Los daneses mantuvieron la vinculación pero también llevaron los tipos a territorio negativo. De no haberlo hecho, el tipo de cambio de ambos países se habría disparado. En los últimos días, los suizos han dicho que van a tener que recortar los tipos más todavía. No les queda más remedio. Hablamos de bancos bastante pequeños pero los grandes también se han visto afectados. El Reino Unido es el ejemplo más obvio. Un 16 por ciento de la economía británica consiste en exportaciones a la eurozona. Si los tipos de cambio ascienden (porque el país sube los tipos mientras el BCE imprime dinero), los exportadores se llevarán un buen palo. En serio se supone que el banco debe permitir que suceda, sobre todo si no hay amenaza de inflación (recordemos que los precios han vuelto a bajar en Gran Bretaña)? Estados Unidos no depende tanto de la exportación pero los beneficios corporativos dependen mucho de las ganancias en el extranjero y eso determina el mercado bursátil. Puede el Fed dejar que el dólar suba frente al euro? Probablemente no. En realidad, mientras que el BCE siga imprimiendo dinero agresivamente, a los demás bancos centrales les va a costar mucho subir los tipos y no hay indicios de que el BCE vaya a dejar de hacerlo pronto. La conclusión? Los tipos en el Reino Unido y Estados Unidos, así como en otras economías, continuarán a cero mucho más tiempo de lo que casi todos esperan. Los políticos advertirán de subidas de tipos, no hay duda, pero hasta que el BCE no se una, no hay necesidad de escucharles porque no va a pasar. ALIMENTACIÓN ONLINE : RESPONDIENDO A LAS DEMANDAS DEL CLIENTE Miguel Vergara Managing director Accenture Strategy E l comercio electrónico en nuestra economía ha ido creciendo en relevancia y a nadie escapa que categorías que hace poco tiempo muchos dudaban de su potencial online, hoy día han despegado y este canal supone uno de sus principales ejes de crecimiento. Y es que en ocasiones se obvia que este modelo responde a una demanda real de los clientes, no a una moda que algunos pure players están tratando de empujar. En el mundo online, uno de los segmentos con mayores posibilidades de desarrollo dentro de la industria retail en España es la alimentación. En este territorio, si bien todos los principales retailers españoles poseen soluciones de comercio electrónico (con diferentes grados de desarrollo y expansión geográfica), la gran mayoría de ellos han mantenido una actitud prudente respecto de los modelos El cliente, siempre situado en el centro del mundo digital, es el centro de la estrategia online de venta online, tratando de llevar las soluciones planteadas a su mundo conocido, la tienda; de ahí que planteamientos como lo empleo para atraer al cliente a mi tienda sean los más extendidos entre estos retailers. Y es que la tienda sigue siendo ese entorno conocido en el que los retailers se sienten cómodos, donde saben cómo gestionar al cliente, su cesta y también donde podrían ofrecerle nuevas propuestas digitales, sin salir de su zona de confort El mundo online, sin embargo, es ese entorno complejo, abierto, de reglas de juego y valores de cesta desconocidos, en el que además los resultados económicos no están tan claros por la complejidad logística y la gestión del picking yeldelivery. Además, algunos pure players online que se aventuraron salieron escaldados y otros aún no son rentables. Pero de nuevo es el cliente, siempre situado en el centro en el mundo digital, al que hay que darle lo que demanda. Y si está demandado propuestas online, la solución pasa por reinventar los procesos, las operaciones y las capacidades para darle ese servicio y así satisfacer sus necesidades. Recientemente nuevos actores relevantes de la industria y de origen pure online han lanzado sus tiendas online de alimentación en España. Para estos players este movimiento es únicamente un primer paso: la ampliación progresiva del catálogo, la casi segura competitividad de precios, la innovación continua buscando la conveniencia del cliente y su eficiencia en la gestión logística pondrán de manifiesto la capacidad de crecimiento y desarrollo de este sector en el mundo online. Así pues, en esta nueva etapa que se abre en la venta online de alimentación, se debe pasar a la acción: no es tarde para explorar, probar, tropezar, aprender y volver a empezar larga es y será la vida del comercio electrónico de alimentación, pero como siempre en estos casos, antes de correr hay empezar por caminar.

5 EL ECONOMISTA LUNES, 2 DE NOVIEMBRE DE Del 30 de octubre al 22 de noviembre HASTA -30 EN MARCAS DE MODA EN UNA SELECCIÓN DE PRENDAS DE PRIMERAS MARCAS DE MODA MUJER, HOMBRE, JUVENTUD, INFANTIL, LENCERÍA Y DEPORTES.

6 6 LUNES, 2 DE NOVIEMBRE DE 2015 EL ECONOMISTA Agenda Opinión Nacional Internacional LUNES, 2 >>> El Colegio de Economistas anuncia en rueda de prensa el balance de los capitales con que cuenta la economía catalana para impulsar una etapa de crecimiento y un nuevo modelo productivo, social y político. 10:30 Barcelona >>> El presidente y consejero delegado de Hewlett Packard Enterprise, José María de la Torre, presenta La nueva empresa líder en el mercado TI. 11:00 Madrid MARTES, 3 >>> Petronor, Fundación Repsol y Beaz organizan la II Jornada de Encuentro y Debate sobre Energía y Emprendimiento. 09:00 Madrid >>> El Ministerio de Empleo y Seguridad Social publica los datos de paro registrado y afiliación a la Seguridad Social del mes de octubre de :00 Madrid >>> El presidente de la Ceoe, Juan Rosell, y el de Cepyme, Antonio Garamendi, participanenlai Jornada sobre las Sociedades de Garantía como alternativa de financiación para pymes y autónomos en la que también estará el presidente de SGR-CES- GAR, José Rolando Álvarez. 10:30 Madrid MIÉRCOLES, 4 >>> El INE revela los índices de precios de importación y exportación de productos industriales correspondientes al mes de septiembre. 09:00 Madrid >>> Bajo el título El sector de la moda: el talento, una apuesta estratégica,representates del tejido empresarial y educativo debaten la gestión del talento español como motor en los modelos de negocio. La jornada, organizada por el Isem, será inaugurada por la ministra de Empleo y Seguridad Social, Fátima Báñez. 09:30 Madrid >>> Checkpoint Systems y The Smart Cube presentan el Barómetro Mundial del Hurto en la Distribución, con datos de España aportados por las cadenas de comercio minorista. 10:00 Madrid >>> El Rey preside la entrega de la II Edición de los Premios de la Confederación Española de la Pequeña y Mediana Empresa (Cepyme). 11:30 Madrid JUEVES, 5 >>> Alquiler Seguro saca a la luz el Índice Actualizador de Rentas de Contratos de Alquiler (Arca) para evaluar el mercado y actualizar las rentas eficientemente. 11:30 Madrid VIERNES, 14 >>> El Instituto Nacional de Estadística publica el Índice de Producción Industrial y la estadística de transmisiones de derechos de la propiedad correspondiente a septiembre. 09:30 Madrid LUNES, 2 >>> Francia, Italia, Reino Unido y Alemania emiten el Índice de Gestor de Compras (PMI, por sus siglas en inglés Purchasing Managers Index) final de la fabricación del mes de octubre. >>> Suizasacaalaluzlas ventas minoristas reales ajustadas del mes de septiembre y el índice SVME de gestores de compra de octubre. >>> Estados Unidos informa sobre el PMI de la fabricación final, el ISM manufacturero y el ISM de precios pagados del mes de octubre. MARTES, 3 >>> Reino Unido divulga el PMI de construcción del mes de octubre. >>> Estados Unidos publica los pedidos a fábrica correspondientes a octubre. MIÉRCOLES, 4 >>> La Eurozona emite el PMI final servicios de octubre y el PMI final compuesto del mismo mes. >>> Francia y Alemania hacen públicos el PMI final de servicios y el PMI final compuesto correspondientes al mes de octubre. >>> Estados Unidos saca a la luz los cambios de empleo de octubre, los datos de la balanza comercial de septiembre, los datos del PMI compuesto final de octubre y los datos del PMI servicios final de este mismo mes. >>> El país nipón da a conocer la base monetaria de octubre. JUEVES, 5 >>> La Eurozona informa sobre los datos de ventas al por menor del mes de septiembre y el Banco Central Europeo publicará su boletín económico. >>> El Banco de Inglaterra presenta un informe sobre la inflación y las tasas de interés y se reúne para decidir sobre los tipos de interés. >>> Rusia revela las reservas de oro y divisas de la semana del 30 de octubre y se conocerán los datos del IPC del mes de octubre. >>> Estados Unidos divulga las peticiones iniciales de desempleodelasemanadel 31 de octubre. VIERNES, 6 >>> Francia publica los datos de la balanza comercial correpondiente a septiembre. >>> Reino Unido revela los datos de producción industrial, las cifras de producción manufacturera y la balanza comercial del mes de septiembre. >>> Alemania difunde los datos de producción industrial ajustada a estacionalidad del mes de septiembre. >>> Estados Unidos emite los cambios en nóminas no agrícolas del mes de octubre, la tasa de desempleo de octubre y los salarios por hora promedio de octubre. >>> Japón da a conocer el índice líder del mes de septiembre. La Eurozona da a conocer el PMI Presentación del Observatorio Financiero Este martes el ministro de Hacienda, Cristóbal Montoro, participa en la presentación del Observatorio Financiero correspondiente al tercer trimestre del Consejo General de Economistas, al que asistirá también el presidente del Consejo, Valentín Pich. Hoy, lunes 2 de noviembre, la Eurozona publica a las 10:00 horas el Índice de Gestor de Compras (PMI, por sus siglas en inglés Purchasing Managers Index) final de la fabricación correspondiente al pasado mes de octubre. Las estimaciones apuntan queeldatoseráde52 puntos. Cartas al director La repercusión del anuncio de la OMS La semana pasada la Organización Mundial de la Salud alertó a parte de la población mundial con su anuncio de que las carnes procesadas y las carnes rojas en menor medida podría provocar cáncer. Un hecho que se coló en todas las portadas de los periódicos y también en los informativos y por supuesto en las redes sociales. Qué opinan los seguidores sobre La OMS, está manipulada por mafias del poder político. Que sucede con los millones de muertos por hambre Total que lo único que ha hecho la OMS ha sido ruido. Comer con moderación y responsabilidad es lo que hay que hacer para Hay verdades que duelen! Pero no a los que somos vegetarianos y únicamente comemos Pues con la cantidad d cerdos q hay en este país nos va a salir la carne por las orejas. Los de la foto están Pues estamos jodidos, todo Me gustaría saber si es debido al alimentooala preparación. El churrusco es cancerígeno comas lo que Para peligrosos los políticos de los parlamentos. Rajoy se reúne con los líderes de la oposición El presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, tuvo la semana pasada una agenda de lo más apretada dadas las sendas reuniones que mantuvo con el secretario general del PSOE, Pedro Sánchez, el de Ciudadanos, Albert Rivera y también el de Podemos, Pablo Iglesias, este último para sorpresa de muchos. Unas reuniones que al menos demostraron como nuestros políticos son capaces al menos de mantener unas palabras cordiales. Y yo me pregunto, si son capaces de eso, por qué no se ponen de acuerdo más a menudo para llevar a cabo medidas que favorezcan al conjunto de la sociedad? Es necesario un pacto de Estado en materia de Educación por ejemplo o unas medidas más contundentes para la lucha contra el paro. Una situación que requiere del apoyo de todos. V. C. P. CORREO ELECTRÓNICO

7 EL ECONOMISTA LUNES, 2 DE NOVIEMBRE DE PRENDAS DE PUNTO UNA 29,95 DOS 50 DUSTIN

8 8 Web: LUNES, 2 DE NOVIEMBRE DE 2015 EL ECONOMISTA Empresas & Finanzas Órganos de gobierno del grupo Santander PRESIDENTE Dª. Ana Botín-Sanz de Sautuola y O'Shea CONSEJO Mr. Bruce Carnegie-Brown D. Rodrigo Echenique Gordillo CONSEJERO DELEGADO D. José Antonio Álvarez Álvarez VICEPRESIDENTES VOCALES D. Matías Rodríguez Inciarte SECRETARIO GENERAL Y DEL CONSEJO D. Jaime Pérez Renovales D. Guillermo de la Dehesa Romero D. Ignacio Benjumea Cabeza de Vaca D. Javier Botín-Sanz de Sautuola y O'Shea D.ª Sol Daurella Comadrá D. Carlos Fernández González Dª. Esther Giménez- Salinas i Colomer D. Ángel Jado Becerro de Bengoa Dª. Isabel Tocino Biscarolasaga D. Juan Miguel Villar Mir Presidente Vocales Secretario COMISIÓN DE SUPERVISIÓN DE RIESGOS, REGULACIÓN Y CUMPLIMIENTO Mr. Bruce Carnegie-Brown D. Guillermo de la Dehesa Romero D. Ángel Jado Becerro de Bengoa D. Carlos Fernández González Dª. Isabel Tocino Biscarolasaga D. Juan Miguel Villar Mir D. Ignacio Benjumea D. Jaime Pérez Renovales COMISIÓN DE INNOVACIÓN Y TECNOLOGÍA Dª Ana Botín-Sanz de Sautuola y O Shea Mr. Bruce Carnegie-Brown D. Rodrigo Echenique Gordillo D. Matías Rodríguez Inciarte D. Guillermo de la Dehesa Romero D. José Antonio Álvarez Álvarez Dª. Esther Giménez-Salinas i Colomer D. Ignacio Benjumea Cabeza de Vaca D. Jaime Pérez Renovales COMISIÓN INTERNACIONAL Dª. Ana Botín-Sanz de Sautuola y O Shea D. Rodrigo Echenique Gordillo D. Guillermo de la Dehesa Romero D. José Antonio Álvarez Álvarez Dª. Esther Giménez-Salinas i Colomer D. Ignacio Benjumea Cabeza de Vaca D. Jaime Pérez Renovales COMISIÓN EJECUTIVA Dª Ana Botín-Sanz de Sautuola y O'Shea Mr. Bruce Carnegie-Brown D. Rodrigo Echenique Gordillo D. Matías Rodríguez Inciarte D. Guillermo de la Dehesa Romero D. José Antonio Álvarez Álvarez D.ª Isabel Tocino Biscarolasaga D. Ignacio Benjumea Cabeza de Vaca D. Jaime Pérez Renovales COMISIÓN DELEGADA DE RIESGOS COMISIÓN DE AUDITORIA COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS COMISIÓN DE RETRIBUCIONES COMISIONES Fuente: Santander. eleconomista El Santander refuerza la comisión de riesgos, que será la policía del banco Podrá vetar ofertas comerciales, la política de retribuciones e iniciar investigaciones internas La entidad evaluará si su consejo es equilibrado, diversificado y favorece la diversidad de género E. Contreras MADRID. Desde que Ana Patricia Botín tomó el timón del Santander en septiembre de 2014, el seguimiento de las mejores prácticas de gobierno corporativo se ha convertido casi en una obsesión para el grupo. En una reformulación de los Estatutos del Consejo de Administración, el banco empodera a sus vocales, da ricas competencias a las ocho comisiones del consejo y convierte a la de Supervisión de Riesgos, Regulación y Cumplimiento en una especie de órgano fiscalizador de muchas decisiones delicadas e, incluso, estratégicas de la entidad financiera. A esta comisión, presidida por el británico Bruce Carnegie-Brown y quien además ejerce de contrapoder de Botín como consejero coordinador en el máximo órgano de administración, se le da poder para meterse en la cocina de la actividad comercial, la política de sueldos o, incluso, ejercer cierto papel de policía interno. Y es que, entre sus atribuciones se especifica que debe vigilar, por ejemplo, que la política de precios de los activos - créditos- y pasivo -remuneración al ahorro- ofrecido a clientes tenga plenamente en cuenta el modelo empresarial, el apetito de riesgo y la estrategia de riesgo del banco. Si, a su juicio, se desvía de dichas guías, presentará al consejo un plan para subsanarla, tal y como le obligan los Estatutos aprobados por y para el consejo el 29 de septiembre e inscritos en el Registro Mercantil el pasado 13 de octubre. Entre las nuevas competencias de este órgano, cuyos miembros deben estar alejados de la gestión (son externos, no ejecutivos y mayoría de independientes), figura la de asistir al consejo en la realización interna de test de estrés, valorando las medidas que se decidan instrumentar a la luz de los resultados de las pruebas de resistencia. Test de estrés propios De igual forma colaborará con la Comisión de Retribuciones en el establecimiento de políticas y prácticas de remuneración racionales, garantizando que los incentivos consideren el riesgo, el capital, la liquidez y hasta la probabilidad y la oportunidad de los beneficios. Estará además capacitada para iniciar y dirigir investigaciones internas, pudiendo entrevistar a directivos y empleados, ante sospechas de incumplimientos del modelo de prevención de riesgos penales. Aprobar los sueldos de la cúpula Los contratos que ofrezca el banco a consejeros que adquieran funciones ejecutivas -presidente, consejero delegado, etc- deberán ser aprobados por dos terceras partes del consejo. En los mismos se detallarán todos los conceptos retributivos (sueldos, incentivos, bonus o indemnizaciones en caso de cese). Según los Estatutos, la retribución del consejo se ajustará a criterios de moderación y adecuación con los resultados, cultura y apetito de riesgos de la entidad. Los anteriores Estatutos ya obligaban, aunque de forma genérica, a esta comisión a asesorar y prestar asistencia al consejo en la definición y evaluación de las políticas de riesgos (operativos, financieros, legales, reputacionales, etc), supervisar las herramientas de gestión o ayudar en la relación con supervisores y reguladores. Pero las tarea eran más difusas, sin entrar tan a letra pequeña con la asignación de responsabilidades y capacidades para involucrarse en decisiones del consejo u otra comisión gemela. Con los cambios, el Santander hace suyas las directrices emitidas en julio por el Comité de Basilea. En un decálogo sobre gobierno corporativo, el supervisor de supervisores conmina a las entidades a realizar sus test de estrés, dotarse de planes de sucesión para la cúpula y directivos claves o fija el acento en la gestión de riesgos, todo ello recogido en los nuevos estatutos. El colegio de supervisores quiere que el perfil de riesgo de las entidades sea el adecuado para prevenir nuevos sustos y recomienda rediseñar el rol del director de ries- gos, dotándole de acceso al consejo e independencia del negocio comercial para evitar que sus decisiones se contaminen con objetivos de beneficios. Algo a lo que el Santander da cierta cobertura, al establecer que esta comisión del consejo recibirá información periódica del máximo responsable de la función de riesgos (chief risk officer). El Banco Central Europeo (BCE) va, incluso más allá, situando el gobierno corporativo entre los pilares de la supervisión única, convencido de que una sana gestión ahorra más problemas que un apuro puntual de liquidez o capital. Su preocupación porque los consejeros estén capacitados, dediquen el tiempo suficiente a los temas a analizar o el órgano se nutra de profesionales que enriquezcan, con su dispar experiencia, la toma de decisiones, deja su impronta igualmente en los nuevos códigos. En las nuevas reglas internas el Santander atribuye, entre las competencias del máximo órgano de administración, la de velar por que los procedimientos de selección de sus miembros aseguren la capaci-

9 EL ECONOMISTA LUNES, 2 DE NOVIEMBRE DE Empresas & Finanzas tación individual y colectiva de los consejeros, favorezcan la diversidad de género, de experiencias. La misma presidenta asume entre sus tareas asegurarse de que en las reuniones del consejo se dedica tiempo suficiente a discutir cuestiones estratégicas y revisará los programas de actualización de conocimientos de cada consejero, cuando las circunstancias lo aconsejen. Para garantizar el adecuado análisis de los temas fija la obligación de entregar toda la documentación a los consejeros con, al menos, tres días de antelación. Los Estatutos refuerzan igualmente al resto de comisiones, con El auditor, el órgano de administración y sus vocales serán evaluados por un consultor externo un regulación más pormenorizada de su función. A la de Auditoría, por ejemplo, se reconoce que deberá recibir información sobre operaciones de modificación estructural y corporativa para analizarlas y emitir un informe previo al consejo. El funcionamiento del consejo y sus comisiones, en general y el desempeño individual de sus miembros, incluído presidente y consejero delegado, serán evaluados una vez al año internamente y de forma trianual por un consultor externo. Botín crea un órgano para impulsar la transformación digital desde el consejo La presidenta se sitúa el frente de la Comisión de Innovación y Tecnología E. C. MADRID. La presidenta del Santander, Ana Patricia Botín. EE La estrategia digital del Santander dimana y se arraiga en la cúpula. La entidad ha dotado al consejo de una Comisión de Innovación y Tecnología presidida por la misma Ana Patricia Botín, cuyo cometido es abordar actuaciones en materia tecnológica con una visión integral (desde estudiar inversiones en aplicaciones o equipos informáticos a analizar ó proponer procesos operativos que mejoren la productividad y la calidad del servicio). Su rol queda definido al detalle en los Estatutos, al igual que las funciones de una Comisión Internacional, que presta apoyo en seguimiento de las inversiones y negocios en las distintas geografías donde opera o quisiera estar presente. Las anteriores reglas tan solo mencionaban la capacidad del consejo para constituir ambos órganos especializados sin regular sus competencias ni composición. La apuesta por hacer del Santander un banco digital está cuantificada en objetivos. El grupo se ha marcado el desafío de alcanzar los 25 millones de clientes digitales en 2017, casi el doble de los censados al fijar la meta. El pasado mes de septiembre tenía 15,7 millones. Para impulsarla, el grupo se dotó de una división corporativa de Innovación entre las once áreas claves de su estructura, redefinida Su misión es plantear proyectos para mejorar la calidad del servicio y la productividad al inicio de año. A su frente, Botín ha destacado al entonces director de Tecnología y Operaciones, José María Fuster, que le reporta directamente y cuyo encargo es liderar estrategias para colocar al Santander como referencia internacional en innovación bancaria. En un contexto de márgenes estrechos, requirimientos ascendentes de solvencia y donde lograr mayores eficiencias es casi un mantra del sector, que la apuesta sea impulada por la cúpula es crucial para que se destinen los recursos necesarios y no se pierda el foco. El Santander, según cifró Financial Times, dispondría de millones para desarrollar soluciones tecnológicas. La banca encara, en general, el doble desafío de no dejarse arrebatar terreno por los nuevos entrantes no financieros -gigantes como Google, Amazon y Apple, quieren hacerlo en pagos-; y adaptarse a unos clientes más digitales, que se vinculan mejor con servicios y canales tecnológicos. Ahora Zeltia es PharmaMar: una nueva era Empresa líder mundial en el desarrollo de antitumorales de origen marino. La fusión por absorción de Zeltia, S.A. por Pharma Mar, S.A. fue inscrita en el Registro Mercantil de Madrid el pasado 30 de octubre de Está previsto que las acciones de Pharma Mar, S.A. sean admitidas a negociación en las Bolsas de Valores de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia a lo largo del día de hoy 2 de noviembre de Para más información consúltese la información sobre la fusión disponible en la página web de Pharma Mar ( así como en la página web de la CNMV (

10 10 LUNES, 2 DE NOVIEMBRE DE 2015 EL ECONOMISTA Empresas & Finanzas BMN, la única entidad con ayudas que incumple el objetivo de rentabilidad Se aleja de las metas del plan aprobado por Bruselas por la presión de los tipos F. Tadeo MADRID. La persistente caída del precio del dinero y la lenta recuperación de la actividad bancaria llevará, BBMprevisiblemente, a varias entidades a incumplir sus objetivos de rentabilidad y beneficios este año y el próximo. En este panorama, es remarcable la situación por la que atraviesan las entidades que han recibido ayudas públicas, porque en función de la consecución de estos planes el Estado perderá más o menos dinero. De todas las que aún sobreviven, sin contar Ceiss-Unicaja -que no aporta datos-, BMN es la única que a día de hoy no ha podido lograr la previsión establecida en el proyecto de negocio aprobado por Bruselas en el marco de las ayudas públicasquepercibióen2012. En dicho documento se fija como objetivo alcanzar un ROE (rentabilidad sobre recursos propios) superior al 5 por ciento en 2014 y superior al 10 por ciento en El ejercicio pasado, BMN cerró este indicador en el 4,7 por ciento, por debajo de la meta fijada. Beneficio operativo Otra de las variables fundamentales que incumple la entidad nacionalizada es el beneficio antes de impuestos. El grupo presidido por Carlos Egea estimaba para 2014 llegar a los 200 millones, pero el importe se quedó en Para el presente ejercicio la aspiración es superar los 400 millones, una cifra que según los resultados del primer semestre parece una utopía. Hasta junio, las ganancias antes de impuestos de BMN apenas sobrepasan los 50 millones. La entidad fue la más optimista de las ayudadas en sus objetivos, de ahí que el esfuerzo para conseguir el logro debía ser mayor. Además, F. T. MADRID. La baja rentabilidad obligará a las entidades a emprender nuevos proyectos de fusión el próximo ejercicio. Tanto el Banco de España como el sector están convencidos de que en 2016 se verán algunas operaciones de esta naturaleza. Distintas fuentes sostienen que los grupos de menor tamaño, es decir, BMN, Ibercaja, Unicaja, Liberbank e, incluso, el Popular, podrían Una sucursal de BMN. CARLOS PÉREZ Datos clave ROE* (en ) OBJETIVO 2014 BMN Liberbank Caja3-Ibercaja Abanca Bankia Más de 5,0 Más de 5,0 Más de 5,0 Menos de 5,0 Más de 5,0 4,7 5,4 5,9 31,3 6,6 Más de 10,0 Más de 5,0 Más de 5,0 Menos de 5,0 Más de 10,0 Beneficios antes de impuestos (en millones de euros) BMN Más de 200,0 143,0 Más de 400,0 Abanca Más de 100,0 601,0 Más de 200,0 Fuente: Comisión Europea y elaboración propia. (*) Rentabilidad. en el momento de la elaboración del plan los tipos de interés estaban más elevados, en el entorno del 1,5 por ciento, y las previsiones sobre su evolución no apuntaban a niveles tan bajos como se encuentran en la actualidad, de sólo el 0,15 por ciento. verse abocados a un proceso de integración, máxime si el Tribunal Supremo obliga a una retirada de las cláusulas suelo hipotecarias. La rentabilidad que se consiga será clave para determinar la supervivencia en solitario de estas entidades el próximo ejercicio. Además, dentro de doce meses, el conjunto del sector se someterá a una nuevos test de estrés por parte de las autoridades europeas, hecho que podría acelerar los planes de CIERRE 2014 OBJETIVO 2015 OBJETIVO 2016 Más de 10,0 Más de 10,0 Más de 10,0 Menos de 5,0 Más de 10,0 Más de 400,0 Más de 400,0 eleconomista Otro factor que también ha influido en su caso es el mayor grado de ajuste en su balance para sanearse, como la venta de Caixa Penedés y el cierre más amplio de oficinas, que han llevado su tamaño de los millones a los poco más de millones actuales en gestión de activos. Este drástico ajuste, en cambio, si ha permitido a BMN cumplir con las expectativas sobre la eficiencia. En la actualidad presenta una de los mejores ratios, con gastos operativos inferiores a 40 euros por cada 100 de ingresos. La entidad con ayudas que más fácil tiene cumplir con sus objetivos es Bankia este año, aunque la situación del mercado complica el camino. Para finales de 2015 el grupo nacionalizado previó superar el 10 por ciento de rentabilidad. El año pasado su ROE se situó en el 6,6 por ciento, incluyendo el coste de las provisiones que tuvo que realizar para hacer frente a las demandas por la salida a bolsa. En junio de este año el indicador llegaba al 9,8 por ciento. El resto tiene más difícil alcanzar los objetivos fijados en los planes de negocio. Fusiones y salidas a bolsa para el próximo año integración en nuestro país. Las mismas fuentes sostienen que el escenario más probable es que a finales de 2016 o principios de 2017 no quedarán más de diez grupos financieros de tamaño relevante en España. En la actualidad hay 14. Los que sobrevivan en solitario, previsiblemente, saldrán a bolsa. Los reguladores están empujando a que todas las entidades coticen en los mercados para poder capitalizarse de una manera más rápida. La intención de la mayor parte de las antiguas cajas de ahorros es salir al mercado antes de mediados de El momento dependerá de la situación por la que atraviese el parqué. BMN es la entidad que antes pretende colocarse en bolsa, principalmente para que el Estado recupere parte de las ayudas. Su estreno se espera ahora para la primera mitad de Ya ha aplazado en varias ocasiones su debut. Apple Pay llegará a España en 2016 de la mano de American Express eleconomista MADRID. El servicio de pagos móviles del gigante tecnológico americano Apple, Apple Pay, llegará a España en 2016 de la mano de American Express. De esta forma, los titulares de las tarjetas de esta compañía podrán utilizar Apple Pay en cinco mercados clave internacionales, entre ellos el nuestro, tanto con dispositivos personales como de empresa. España se convertirá así en el segundo país europeo, después de Reino Unido, en contar con este método de pago. Está previsto que Apple Pay esté disponible antes de que acabe el año para los usuarios de la tarjeta en Canadá y Australia y en 2016 en España, además de en Singapur y Hong Kong. Actualmente, Reino Unido es el único país europeo en disponer de Apple Pay fuera de Estados Unidos, donde está disponible desde el pasado mes de julio. Con Apple Pay, los titulares de American Express en España podrán sincronizar su tarjeta personal o corporativa y pagar a través de su iphone, ipad o Apple Watch en los establecimientos con contactless. Ibercaja vende préstamos al promotor de 698 millones eleconomista MADRID. Ibercaja ha cerrado la operación de venta de la cartera de préstamos promotor Goya mediante un proceso competitivo al que han concurrido diferentes inversores nacionales e internacionales de primer orden, reflejando el interés suscitado por la oferta en el mercado. La cartera transmitida está integrada por 428 préstamos y créditos de promotores inmobiliarios, en su mayoría clasificados como dudosos. El importe nominal de esta operación asciende a, aproximadamente, 698 millones de euros, siendo por lo tanto una de las más relevantes que se ha cerrado en 2015 en el mercado español. La transacción permite reducir la tasa de mora de Ibercaja en 120 puntos básicos, que se sitúa en el 9,1 por ciento. La venta se enmarca en la estrategia de optimización del balance que está llevando a cabo la entidad antes de salir a bolsa.

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12 12 LUNES, 2 DE NOVIEMBRE DE 2015 EL ECONOMISTA Empresas & Finanzas La gran banca eleva sus ganancias un 16, hasta casi millones Los resultados se han visto afectados por la presión de los bajos tipos de interés eleconomista MADRID. Los cuatro mayores bancos españoles -Santander, BBVA, Caixabank y Bankia- cerrarán el tercer trimestre del año con ganancias cercanas a los millones de euros, lo que supone un aumento del 16 por ciento respecto al mismo periodo del año anterior. Esta cifra se obtiene como resultado de sumar los beneficios netos publicados ya por Santander (5.106 millones de euros), BBVA (1.702 millones) y Caixabank (996 millones) y el consenso de Bloomberg sobre Bankia, que estima que la entidad nacionalizada alcanzará los 848 millones de ganacias hasta septiembre. Los resultados de las principales entidades bancarias se han visto afectados por la presión que los bajos tipos de interés está ejerciendo sobre los márgenes y por la regulación sobre capital, que incide en la rentabilidad. BBVA se ha erigido como la única entidad de estos cuatro bancos que ha recortado sus beneficios entre enero y septiembre. En concreto, el banco que preside Francisco González ha registrado un beneficio atribuido de millones de euros, lo que supone un descenso del 11,8 por ciento respecto al mismo periodo del ejercicio anterior. Números rojos El banco perdió millones en el tercer trimestre, una vez contabilizada la depreciación de su filial turca Garanti por importe millones de euros. A pesar de todo, los números rojos fueron compensados entre enero y septiembre con plusvalías por la venta del chino Citic y por el incremento de la actividad, principalmente, en España tras la incorporación de CatalunyaCaixa. Si se excluye la operación de Turquía, en el tercer trimestre el ban- Fomento sube un 85 la adjudicación de obras El importe hasta agosto se eleva a 1.257,7 millones de euros Agencias MADRID. El Ministerio de Fomento y sus empresas públicas adjudicaron obras por valor de 1.257,7 millones de euros en los ocho primeros meses de 2015, lo que supone un aumento del José Ignacio Goirigolzarri, presidente de Bankia. GUILLERMO LUCAS co habría ganado un 38,2 por ciento más, hasta 763 millones. Por su parte, Santander se ha consolidado como el banco líder en ganancias, con un beneficio atribuido ordinario de millones de euros en los nueve primeros meses del año, una cifra un 17 por ciento superior a la registrada en el mismo periodo de El banco ha achacado esta mejora al aumento de los ingresos básicos, ya que el margen de intereses creció más de un 11 por ciento y los ingresos por comisiones aumentaron un 6 por ciento, mientras que los 292 MILLONES DE EUROS A falta de conocer los resultados de Bankia, que se publicarán este lunes, el consenso de expertos recogidos por la agencia Bloomberg calcula que la entidad obtendrá un beneficio neto de 292 millones de euros en el tercer trimestre del ejercicio, que sumado al obtenido hasta junio arrojaría un total de 848 millones de euros, lo que representa un 6,4 por ciento más que el mismo periodo del año anterior. resultados por operaciones financieras, que son menos recurrentes, cayeron un 24 por ciento. Caixbank, con paso firme Si Santander ha sido el banco que mayor beneficio obtuvo hasta septiembre, CaixaBank se ha presentado como la entidad que más ha visto crecer su resultado en este periodo de tiempo, con un incremento del 57,3 por ciento, hasta alcanzar los 996 millones de euros. Esto ha sido posible gracias, fundamentalmente, al crecimiento del negocio bancario y la reducción de dotaciones para insolvencias. El banco ha explicado que la incorporación de Barclays Bank SAU ha impulsado el crecimiento del margen de intereses (un 7,6 por ciento más, hasta millones), los ingresos por comisiones (un 11 por ciento más, hasta millones), los créditos sobre clientes (+6 por ciento más, hasta millones) y los recursos de clientes (+6,5 por ciento, hasta millones de euros). 84 pro ciento en comparación con los 683,7 millones del mismo periodo del año anterior. Según los datos de Fomento recogidos por la agencia Servimedia, de la cuantía total, 112,9 millones de euros correspondieron a edificación, lo que supone multiplicar por 2,5 veces el importe de un año antes; y 1.144,8 millones a obra civil, un 79 por ciento más. El Ministerio realizó adjudicaciones directas por un importe de 236,1 millones euros entre enero y agosto, el doble que en el mismo periodo de Así, la mayor parte de las adjudicaciones se canalizaron a través de las entidades públicas estatales que dependen de éste, con 1.021,6 millones (un 80,4 por ciento más). En concreto, el operador aeroportuario Aena adjudicó obras por valor de 68,6 millones de euros, muy por encima, lo que implica un 140 por ciento más que el año precedente cuando sus adjudicaciones fueron por 28,5 millones. También destaca la subida en Puertos, con un incremento del 95 por ciento hasta los 187,5 millones de euros. En el caso de Adif se adjudicaron obras por un importe total de 754 millones de euros, con un incremento del 79,2 por ciento. Por el contrario, bajaron las adjudicaciones de obras en Renfe Operadora, un 45,6 por ciento hasta situarse en 11,5 millones. OHL culmina su ampliación de capital por millones de euros eleconomista MADRID. OHL culminará hoy la ampliación de capital de millones de euros lanzada para recortar su deuda y financiar su crecimiento cuando comiencen a cotizar en Bolsa las nuevas acciones emitidas en la operación. En concreto, hoy empiezan a negociarse los 199,01 millones de nuevas acciones emitidas por el grupo que controla y preside Juan Miguel Villar Mir en el marco de la ampliación, con las que la constructora triplica su actual capital social. El inicio de la cotización en el mercado tendrá lugar toda vez que el pasado jueves OHL cerró con éxito la colocación los casi 200 millones de nuevas acciones emitidas en la ampliación, en la que registró una sobredemanda que multiplicó por 7,2 veces los títulos ofertados en la operación. Por otro lado, el Grupo Villar Mir cobrará 50,11 millones de euros por el dividendo bruto de 0,33 euros por acción que Abertis repartirá mañana martes, 3 de noviembre, a cuenta de los resultados del grupo de concesiones con cargo al presente ejercicio. Merlín cerrará su fusión con Testa a la mayor celeridad posible eleconomista MADRID. Merlín Properties promoverá su fusión con Testa inmediatamente después de que Sacyr le venda el 22 por ciento que aún tiene en la firma, una operación que espera cerrar a la mayor celeridad posible para dar así lugar a una de las mayores firmas de patrimonio inmobiliario de España. La socimi resultante contará con activos por un valor total de millones de euros, que generarán rentas por alquiler de más de 300 millones de euros al año. La integración supondrá la constitución de un grupo inmobiliario líder en España, que ofrecerá una oportunidad única para capturar el crecimiento del mercado inmobiliario español, destaca Merlín en el folleto explicativo de la OPA que ha lanzado sobre las acciones de Testa que aún cotizan en Bolsa. Sacyr debe cerrar la venta de todas las acciones de su exfilial antes de que concluya el mes de juliode2016.

13 EL ECONOMISTA LUNES, 2 DE NOVIEMBRE DE CAZADORA DE PIEL 149 SOUTHERN COTTON

14 14 LUNES, 2 DE NOVIEMBRE DE 2015 EL ECONOMISTA Empresas & Finanzas Principales ofertas de televisión por Internet Precio Contenidos YOMVI NETFLIX WUAKI TV FILMIN 9 el paquete de cine con un estreno cada noche y 5 el paquete de series Fútbol, Deportes, Cine de Estreno (3 meses desde estreno en cines), Series exclusivas, todas las de HBO y estrenos simultáneos con EEUU. Canales lineales en directo. 7,99 /mes 1 dispos. SD 9,99 /mes 2 dispos. HD 11,99 /mes 4 dispo. HD Portfolio con una antigüedad de más de 36 meses. Las películas de estreno no llegan a la plataforma hasta 2 años del estreno. 6,99 /mes 8 1mes 35 6 meses 70 1 año Cine de estreno (sólo puede manternerlos 3 meses en alquiler), series y contenido infantil. Series no exclusivas ni de estreno. Principalmente ofrece clásicos y cine independiente. No estrenos ni series destacadas. Series no exclusivas ni de estreno. 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Además, las startups tendrán acceso a la financiación de sus proyectos en unas condiciones preferentes. IFS eleva sus ventas por licencias el 8 en el tercer trimestre Series eleconomista MADRID. Fuente: Elaboración propia. Antonio Lorenzo MADRID. eleconomista Los españoles se acostumbran por fin a pagar por la descarga de películas La irrupción de Netflix revaloriza las ofertas de sus rivales Yomvi, Wuaki y Filmin Un nuevo mecenas del cine español La producción cinematográfica española tiene motivos para celebrar el desembarco de Netflix en España. El videoclub online estadounidense se convertirá el próximo año en un nuevo productor de contenidos en España en su calidad de prestador de servicio de comunicación audiovisual. En concreto, el gigante online deberá aportar a estos fines el 5 por ciento de los ingresos del ejercicio anterior, tal y como recoge la agencia Ep. Se obró lo que parecía un milagro. Las descargas legales de películas y series de televisión por fin convencen a los españoles más predispuestos a piratear contenidos online. El cambio de comportamiento ha tardado en producirse, pero parece que ya no tiene vuelta atrás. Según explican a eleconomista fuentes del sector, la popularización de las ofertas de televisión de pago y online está acabando con la piratería de una forma eficaz, silenciosa y limpia. Los reclamos de un precio razonable y un generoso catálogo son más poderosos que la diversidad de páginas de descargas de contenidos o la presión de la Ley Sinde que persigue el pirateo. A pesar de la amenaza de severas multas, los internautas tentados con las descargas clandestinas han encontrado caminos alternativos en páginas de enlaces extranjeras, para así seguir apropiándose de contenidos exentos de copyright. No obstante, con vistas al futuro inmediato, las fuentes del sector consultadas opinan que el número de descargas ilegales se reducirá gracias a la competencia de las nuevas televisiones online. Movistar TV puede presumir de su papel pionero en el fomento del consumo responsable de los contenidos protegidos por derechos de autor. En Telefónica nos percatamos hace muchos años cuáles eran las nuevas formas de ver la televisión. Así, por ejemplo, nos fijamos en el cliente y descubrimos que la gente que realmente disfruta ante una serie muchas veces pronuncia frases como ponemos otro episodio?. Por ese motivo, Telefónica apuesta por ofrecer las series completas, en versión original, en alta definición, con subtítulos bien traducidos y todo lo que el usuario demande, indican desde el operador. Por su parte, los directivos de Netflix destacaron que su oferta ha llevado la legalidad a 70 millones de personas, tantos como los usuarios que el mayor videoclub online atesora en todo el mundo. Los observadores del mercado mantienen que no le falta razón a Netflix, aunque su apostolado en España no ha hecho más que empezar. Por lo pronto, el servicio ya está disponible para los más de usuarios de Vodafone TV, a los que se sumarán las decenas de miles de interesados que acudirán directamente a la aplicación para instalarla en sus tabletas, móviles, smart TV o consolas de videojuegos. En declaraciones al eleconomista.es, Red Hastings, consejero delegado de Netflix, destacó el éxito de su plataforma para atacar la piratería en muchos países. Desde que Netflix llegó a Australia hace siete meses ha caído un 25 por ciento, y eso es muy estimulante. Con Netflix no hace falta piratear. La aportación de Filmin también está siendo relevante en la difusión del cine independiente entre audiencias que hasta la creación del servicio no disponían de formas legales de acceder a los mismos. Junto a los anteriores proveedores también se encuentran las plataformas AtresPlayer (Atresmedia) y MiTele (Mediaset), que además de películas y series en streaming también incorporan contenidos de sus propias televisiones. En un segundo escalón se encuentran los servicios de Apple TV y Google Play, cada uno de ellos con casi títulos, todos ellos de pago. La red de socios en expansión, las nuevas adquisiciones y la fortaleza del producto con el reciente lanzamiento de IFS Applications 9 son los tres principales motores del crecimiento de la empresa tecnológica IFS. Así lo explicó su consejero delegado, Alastair Sorbie, en la presentación de las cuentas del tercer trimestre de la firma, de las que destacóelcrecimientoenlaventa de licencias del 8 por ciento. Además, los ingresos de mantenimiento del último trimestre repuntaron el 9 por ciento. Itconic celebra en su 17 aniversario una tasa del 98 en renovaciones eleconomista MADRID. La tasa de renovación de los clientes de Itconic, antes Telvent Global Services, se acerca al 98 por ciento. La compañía especializada en la gestión de infraestructuras de centros de datos neutrales celebró la semana pasada sus 17 años de presencia en Madrid. En la gala Mad Itconic Night, su consejero delegado, Javier de la Cuerda, indicó que ahora, bajo el nuevo nombre de Itconic, continuaremos ayudando a nuestros clientes para aportar valor a sus negocios.

15 EL ECONOMISTA LUNES, 2 DE NOVIEMBRE DE PARKA 69,95 ANTEA

16 16 LUNES, 2 DE NOVIEMBRE DE 2015 EL ECONOMISTA Empresas & Finanzas Recorrido por algunas de las tiendas insignia del centro de Madrid C/Ortega y Gasset PUERTA DEL SOL, 1 APPLE STORE 8. ORTEGA Y GASSET, 16 CHANEL CALLE SERRANO, 66 LVHM 12. CALE SERRANO, 60 MANGO C/ Princesa P. de la Castellana 10. CALLE PRECIADOS, 9 En proyecto Plaza de España CALLE SERRANO, 23 ZARA 3. Gran Vía C/Fuencarral C/Serrano 9. C/ Alcalá Gran Vía GRAN VIA, 15 NEW BALANCE C/ Alcalá SERRANO, 14 BROOKS BROTHERS C/Preciados Puerta del Sol P. del Prado CALLE GRAN VÍA 21 * En proyecto GRAN VIA, 32 TIENDA PRIMARK GRAN VIA, 34 ZARA FUENCARRAL, 16 En proyecto Parque del Retiro MERCADO DE FUENCARRAL, 45 Fuente: Elaboración propia. (*) Será tienda de Adidas, ahora es un Hotel Senator. El tirón del consumo atrae a Madrid a las grandes multinacionales de moda Han transformado el centro de la capital con la apertura de tiendas insignia Alba Brualla MADRID. La apertura de la nueva tienda de Primark en la calle Gran Vía de Madrid ha supuesto una auténtica revolución entre los clientes de la firma, que desde hace dos semanas hacen colas de más de una hora en sus puertas para pasearse por los metros cuadrados que tiene esta tienda, la segunda más grande de la firma en el mundo y el mayor establecimiento monomarca de España. Aunque el aterrizaje de la cadena irlandesa ha sido el más sonado de los últimos tiempos, no ha sido la única flagship (tienda insignia) que se ha instalado en la zona centro de la capital. De hecho, el auge de este tipo de locales ha ido en aumento durante los últimos años, siendo la tendencia clara dentro del sector comercial. Se trata de tiendas muy grandes, que como minino suelen contar con un espacio de unos metros cuadrados o que ocupan un inmueble completo y que ofrecen una experiencia de compra diferente para el cliente. Cuentan con diseños innovadores y creativos, y se sitúan en edificios emblemáticos y con historia en zonas prime con mucho tráfico peatonal, explica Noelia López, consultora senior de Retail High Street de JLL. En el último año Madrid ha presenciado varias aperturas, como la de la marca Foot Locker, que se trasladó del número 17 de la calle Preciados al número 6, para abrir su tienda más grande de Europa, con metros cuadrados. Chanel inauguró en el Barrio Salamanca, en la calle Ortega y Gasset, su nueva tienda de 450 metros cuadrados y a apenas unos metros, en la calle Serrano, se acababa de producir un duelo entre las mega tiendas de Mango y Zara. El interés de las grandes cadenas de moda y de firmas internacionales que todavía no han logrado hacerse con una buena posición en las calles más comerciales es enorme y ha llegado ya a los dueños de los edificios. Existe una tendencia muy clara por parte de los propietarios que quieren cambiar el uso de sus inmuebles y se están dando casos de edificios emblemáticos de Madrid en los que se estudia hacer locales de entre y metros cuadrados, asegura López. Un ejemplo de cambio de uso es el del Hotel Senator Gran Vía, que se transformará en la mayor tienda de Adidas, con una superficie bruta de unos metros cuadrados. Este tipo de locales transforman el centro de Madrid y han revalorizado sus inmuebles, que se han convertido en la presa favorita de los grandes inversores. Este tipo de unidades de retail son altamente demandadas no solo por patrimonios privados y family offices nacionales, sino por gestoras de fondos internaciones, al tratarse de un producto al que apenas afectan los ciclos económicos, explica Patricio Palomar, director de Alternative Investment de CBRE. Los flujos de capital procedentes de Alemania y el Reino Unido son particularmente agresivos a la hora de poner ofertas por estos productos, aunque también estamos viendo mucho interés por privados procedentes de Latinoamérica, aclara. Además del local comercial que se encuentra en el número 9 de la calle Preciados y que está siendo rehabilitado por Iba Capital, otro de los proyectos que hay en marcha es del número 16 de la calle Fuencarral. Acaba de ser adquirido por el fondo Thor, que convertirá el inmueble de cuatro plantas en una flagship. Además, GreenOak tiene en sus manos el número 77 de Fuencarral, que será rehabilitado y tendrá gran parte de uso comercial. El potencial de esta vía para los inversores es enorme ya que mientras que el crecimiento medio de las rentas en las mejores calles de Madrid ha sido de un 7 por ciento, en Fuencarral se ha registrado un incremento anual del 10 por ciento, asegura Humprey White, socio Director del Área Comercial de eleconomista Knight Frank. En este sentido, la consultora JLL prevé que en los próximos cinco años las rentas de locales comerciales en zonas prime de Madrid crezcan un 13 por ciento. Impulso de las ventas Lejos de suponer una amenaza para las firmas de moda vecinas, como son Zara, H&M, Mango, Stradivarius, Sfera, Bershka, Lefties o Pull&Bear, los expertos aseguran que la llegada de la firma sueca al centro de Madrid está beneficiando también a sus competidoras. Los inversores están al acecho de estos edificios que se han revalorizado gracias a las flagships La apertura de Primark está afectando enormemente al tráfico de la zona. Esto repercutirá tanto al valor de los locales como a las expectativas de ventas, de hecho, según han confirmado marcas que se encuentran en la misma vía, ya han visto como se han incrementado sus ingresos desde que se inauguró la tienda de Gran Vía 32, explica Oscar García, director de High Street de CBRE España.

17 EL ECONOMISTA LUNES, 2 DE NOVIEMBRE DE SUDADERA UNA 25,95 DOS 40 EASY WEAR

18 18 LUNES, 2 DE NOVIEMBRE DE 2015 EL ECONOMISTA Empresas & Finanzas El tráfico de las autopistas de peaje en riesgo de quiebra Intensidad media diaria (IMD) AUTOPISTA R-4 Madrid-Ocaña R-5 Madrid-Navalcarnero R-3 Madrid-Arganda R-2 Madrid-Guadalajara AP-41 Madrid-Toledo AP-36 Ocaña-La Roda M-12 Eje Aeropuerto Barajas AP-7 Cartagena-Vera AP-7 Circunvalación Alicante Fuente: Ministerio de Fomento. ENE-JUL 2015 Ocaña Madrid ENE-JUL AP-36 La Roda Vera Alicante Cartagena AP-7 VARIACIÓN () 5,38 9,15 13,95 5,04-17,59-0,56 6,23 7,36 5,28 Navalcarnero AP-41 Toledo AP-41 R-5 Guadalajara Guadalajara R-2 R-2 M-12 Madrid R-3 Arganda R-4 Ocaña AP-36 La Roda eleconomista entre los niveles actuales de tráfico y los estimados cuando se proyectaron supera, en promedio, el 60 por ciento. En los siete primeros meses de este año, sólo dos de las nueve autopistas pierden vehículos. Se trata de la AP-36 entre Ocaña y La Roda, que cede un 0,56 por ciento, hasta los coches, y la AP-41 entre Madrid y Toledo, en la que únicamente circulan cada día 769 automóviles de media. Frente a lo que ocurre con el resto de carreteras, en esta vía la tendencia negativa no termina de moderarse y, en julio, un mes vacacional en el que el tráfico se multiplica, la caída respecto al mismo mes del año fue de casi el 50 por ciento. Hasta julio, por tanto, siete de las autopistas en concurso de acreedores consiguen tasas interanuales positivas. La que mejor comportamiento registra es la R-3 entre Madrid y Arganda, que cuyo tráfico crece el 13,95 por ciento. Le siguen la R-5 Madrid-Navalcarnero, con un repunte del 9,15 por ciento, y el tramo Los coches que circulan en el conjunto de las vías de peaje estatales crecen el 5,6 El tráfico de las autopistas quebradas sube el 6,9 tras siete años de caídas Ya sólo la AP-41 Madrid-Toledo y la AP-36 Ocaña-La Roda pierden vehículos J. Mesones MADRID VEHÍCULOS La intensidad media diaria (IMD) de las autopistas quebradas se sitúo en coches entre enero y julio, un 6,9 por ciento más que un año antes. 35 POR CIENTO El tráfico medio diario de las autopistas en concurso de acreedores romperá en 2015 con siete años de caídas en los que se ha contraído el 35 por ciento. El tráfico de las nueve autopistas de peaje en concurso de acreedores (R-2 Madrid-Guadalajara, R-3 Madrid-Arganda, R-4 Madrid-Ocaña, R-5 Madrid-Navalcarnero, AP- 41 Madrid-Toledo, AP-36 Ocaña- La Roda, M-12 Eje Aeropuerto Barajas, AP-7 Cartagena-Vera y AP-7 Circunvalación de Alicante) está marcando un punto de inflexión en el presente ejercicio, tras siete años consecutivos de caídas. Entre enero y julio, estas vías repuntaron su intensidad media diaria (IMD), en conjunto, un 6,91 por ciento con respecto al mismo periodo de 2014, un año en el que estas carreteras redujeron un 0,9 por ciento el tráfico, según los datos oficiales del Ministerio de Fomento. Salvo hecatombe en la segunda mitad del curso, 2015 romperá con siete años consecutivos en rojo en las nueve autopistas. El próximo Gobierno heredará el entuerto judicial en que se hallan las concesionarias de estas carreteras, toda vez queelactualnohaalcanzadoun entendimiento con las constructoras y los bancos acreedores. En los siete primeros meses del año, estas vías de peaje registraron un tráfico de vehículos diarios de media, frente a los que circulaban en el mismo periodo de El último ejercicio cerró en un promedio de coches, por VEHÍCULOS El tráfico medio diario de las autopistas de peaje estatales sin riesgo de quiebra alcanzó los vehículos, tras crecer un 5,6 por ciento hasta julio MILLONES DE EUROS La patronal Seopan estima que la quiebra de las autopistas de peaje tendrá un coste de millones para el Estado. Con los intereses se iría a millones. lo que el incremento desde entonces es del 5,39 por ciento. La recuperación del tráfico en las autopistas de peaje quebradas es un reflejo más de la incipiente recuperación económica. El crecimiento registrado hay que enmarcarlo igualmente en un contexto en el que los precios de los carburantes de automoción han registrado fuertes rebajas. Asimismo, la subida se produce después de siete años de recortes continuados del tráfico.noenvano,en2008,excluyendo la AP-41 que aún no había entrado en servicio y cuyo uso, además, es muy limitado, el promedio era de vehículos, mientras que en este curso, sin considerar tampoco la autopista entre Madrid y Toledo, la media se sitúa en automóviles, lo que supone una contracción del 35 por ciento. Un porcentaje que al cierre de 2014 superó el 40 por ciento. Dos de nueve El repunte del tráfico en el presente ejercicio, por tanto, apenas amortigua el agujero que se ha ido generando en estas autopistas de peaje. De hecho, los problemas en casi todas ellas arrancaron desde que fueron inaugurados. Las previsiones que habían realizado las Administraciones muy pronto se demostraron irreales. Aunque cada vía ha experimentado evoluciones distintas, en términos generales, la distancia de la AP-7 entre Cartagena y Vera, donde la circulación aumentó un 7,36 por ciento en los siete primeros meses. La M-12 Eje Aeropuerto Barajas mejoró el 6,23 por ciento, mientras que la R-4 entre Madrid y Ocaña subió el 5,38 por ciento, la Circunvalación de Alicante un 5,28 por ciento y la R-2 Madrid-Guadalajara un 5,04 por ciento. Hasta la fecha, los juzgados han rechazado los convenios presentados por la Abogacía del Estado y los administradores de las autopistas AP-36 Ocaña-La Roda, participada por Ferrovial y Sacyr, y de la M-12 Eje Aeropuerto, propiedad de OHL, condenándolas a la liquidación. Fomento ya ha recurrido ambas sentencias, de forma que el proceso se retrasará al menos hasta el próximo año. En los próximos meses se prevé que los jueces decidan el mismo destino para el resto de vías en concurso. El futuro Ejecutivo tendrá que tratar de llegar a un acuerdo con Seopan, la patronal de las constructoras, y la banca acreedora. De lo contrario, el coste para las arcas públicas podría alcanzar los millones, según los cálculos de la organización que preside Julián Núñez. La recuperación del tráfico también se deja sentir en el resto de las autopistas de peaje estatales que se mantienen ajenas a procesos concursales. Las 18 carreteras registran ya crecimientos y, en conjunto, elevaron un 5,6 por ciento la IMD entre enero y julio, hasta alcanzar los vehículos.

19 EL ECONOMISTA LUNES, 2 DE NOVIEMBRE DE SÉRUMS, CONTORNOS DE OJOS Y BASES DE MAQUILLAJE* -15 *Excepto KIEHL S y SEPHORA

20 20 LUNES, 2 DE NOVIEMBRE DE 2015 EL ECONOMISTA Empresas & Finanzas El peaje al autoconsumo se aplica a la energía que genera el AVE al frenar Le afecta una modalidad especial, exclusiva para consumidores de alta tensión Tomás Díaz MADRID. El peaje cargado sobre la electricidad autogenerada el célebre impuesto al sol, no sólo se aplica a las instalaciones solares o eólicas; también lo hace sobre la energía que se produce con el frenado de los ferrocarriles de Alta Velocidad y que, si no puede aprovechar otro tren alimentado por la misma catenaria, se devuelve a las redes. Los trenes de tracción eléctrica, al frenar, pueden convertir la energía cinética y potencial en energía eléctrica; lo hacen a menudo, porque el freno eléctrico detiene mejor el vehículo que el freno de fricción. Esta energía autogenerada se aprovecha en el propio tren y, si éste cuenta con un freno regenerativo o de recuperación, se envía a la catenaria para que la use otro tren que circule por la misma línea o retorna a las redes eléctricas. Cuando esto último ocurre, sufre el impuesto al sol desde el pasado 11 de octubre, día en que entró en vigor el Real Decreto 900/2015, que regula el autoconsumo. De los tres peajes que soporta el autoconsumo convencional, uno a la potencia de la instalación, otro sobre la autoproducción y otro sobre la energía vertida a la red, al AVE sólo le afecta el segundo, y se aplica, curiosamente, sobre la energía excedentaria que inyecta en el sistema. El Administrador de Infraestructuras Ferroviarias (Adif ) alegó contra la medida durante el proceso de tramitación, sin éxito. Al final, su caso está enclavado en un tipo muy particular de autoconsumo, específico para consumidores conectados a la red de alta tensión que implanten sistemas de ahorro y eficiencia energética. Fuentes de Adif informan de que los AVE, además de abonar los car- T. D. MADRID. Por las tuberías de abastecimiento de agua a las poblaciones circula el líquido elemento a gran presión. Una empresa española, Perga Ingenieros, dispone de una máquina hidráulica Turbogeneradores Perga que puede instalarse en ellas para generar electricidad limpia y renovable. El Canal de Isabel II ya cuenta con diez de estos ingenios en sus redes. Un ferrocarril de Alta Velocidad rodedado de tendidos eléctricos. EFE gos y peajes convencionales, han de desembolsar el cargo transitorio por energía autoconsumida correspondiente a la tarifa de alta tensión 6.4, que varía entre los 0, y los 0, euros por kwh, dependiendo de las horas en que se produzca el vertido excedentario. Se trata de una tecnología española, única en su clase, que recibe elogios de los técnicos del Instituto para la Diversificación y el Ahorro de la Energía. Su instalación no afecta a la calidad del agua, porque no contiene circuitos oleohidráulicos, lo que también facilita y abarata el mantenimiento. La potencia varía, de 0,2a350kW,perosepuedeninstalar varias unidades en paralelo para obtener potencias superiores. Según las primeras estimaciones de la empresa, el peaje tendrá un coste medio lineal de 10 euros por MWh vertido en las redes; no facilita, en cambio, el impacto económico total, algo complejo de calcular, porque no todos los AVE están preparados para devolver la 10 EUROS POR MWH Es la primera estimación de Adif sobre el impacto del impuesto al sol sobre la energía devuelta por el AVE a las redes eléctricas. La empresa no facilita el efecto económico global, algo muy complejo de calcular, pero atendiendo a que inyectan en las redes entre un 5 y un 10 por ciento de la energía que consumen anualmente, GWh, un cálculo grueso arroja un impacto económico de euros anuales. energía recuperada al frenar y porque depende del volumen de tráfico en las líneas y de la hora en que éste se produzca, debido a la variabilidad del impuesto al sol. En la actualidad, el AVE vierte en las redes entre el5yel10por ciento de la energía que precisa, regalándola en unos casos y cobrando el precio del mercado mayorista de la electricidad en otros, como en las líneas de Madrid-Valencia y Madrid-Barcelona. Teniendo en cuenta que el consumo de energía del conjunto de la Alta Velocidad ascendió a GWh en 2014, haciendo un cálculo muy grueso, el coste del peaje al autoconsumo oscila entre el millón y el medio millón de euros anuales. Sólo el AVE inyecta la energía que le sobra en las redes, pero gracias al freno regenerativo los trenes españoles producen GWh anuales, casi el 30 por ciento de toda la energía que precisan; aproximadamente la mitad consigue reutilizarse, mientras que la otra mitad se disipa. También afecta a hidroeléctricas en tuberías El coste de la generación eléctrica resultante es bajo y oscila entre los tres y los 4,5 céntimos de euros por kwh. Los costes de inversión, según indica la empresa, no son relevantes. El ingenio viene de fábrica montado en el interior de una tubería, lo que ahorra espacio y reduce el monto de la obra civil y su impacto ambiental. Dos operarios pueden instalarlo en una jornada de trabajo con medios sencillos, y puede estar en cualquier posición; horizontal, vertical o inclinado. Cuatro de los turbogeneradores del Canal están aislados de la red y los otros seis operan en régimen de autoconsumo. El primero se conectó en 2012 y ha sufrido tres ampliaciones: comenzó con 200 kw y ahora tiene 1,1 MW. Majadahonda, Griñón y Navacerrada son algunas de las poblaciones que disponen de él. La empresa está analizando el efecto de los nuevos peajes. El Parlamento Vasco pide que se derogue la regulación T. D. MADRID. La cámara autonómica del País Vasco ha aprobado una Proposición no de Ley en la que insta al Gobierno central a derogar la normativa de autoconsumo, y a elaborar otra que impulse la modalidad de autoconsumo con balance neto. Ésta permite el intercambio en diferido de electricidad con el sistema: cada kwh excedentario inyectado en la red da derecho a consumir otro de la red en otro período horario. Además, pide al Gobierno vasco que presente, en el plazo de seis meses, un informe que analice el efecto de la norma vigente sobre el despliegue del autoconsumo en el territorio, así como la opción de desarrollar un marco normativo propio sobre la materia. También pide al Ente Vasco de la Energía que modifique el sistema local de ayudas para hacer frente a los costes que puedan existir en el caso de las instalaciones de autoconsumo conectadas a la red. PNV, EH Bildu, PSE y UpyD han votado a favor de la Proposición. Sólo el PP ha votado en contra. Murcia reclama quenoseaplique la normativa a las desalinizadoras T. D. MADRID. Murcia, que afronta una grave sequía, ha pedido al Gobierno central que reduzca las tarifas eléctricas de las desalinizadoras y que estudie la posibilidad de alimentarlas con energías renovables en régimen de autoconsumo, pero eximiéndolas de la normativa actual. PP y PSOE han suscrito la petición, mientras que Podemos ha votado en contra. La energía es el principal coste de las plantas, pero hasta ahora han funcionado durante tan pocas horas que las instalaciones de autoconsumo, incluso sin los nuevos peajes, no resultaban rentables. No obstante, la sequía y las tensiones con Castilla-La Mancha por el Trasvase Tajo- Segura auguran un fuerte incremento de su operación. Agricultura aprobó hace unas semanas una rebaja al precio del agua de la desalinizadora de Torrevieja (Alicante) y de la de Valdelentisco (Murcia), con un coste de ocho millones de euros.