NOVIEMBRE Ratio: Crédito / PBI En porcentaje

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1 NOVIEMBRE 2014 COMPORTAMIENTO DEL SISTEMA FINANCIERO PRIVADO PERUANO Breve diagnóstico El crecimiento sostenido que ha presentado nuestro país en los últimos 20 años ha influenciado positivamente en el desarrollo del sistema financiero nacional. En la última década las colocaciones se han multiplicado casi cinco veces y el crédito consumo por casi siete veces. El sistema bancario ha financiado miles de viviendas, mientras que el acceso al crédito a la pequeña y mediana empresa ha presentado un significativo desarrollo. Este crecimiento ha venido acompañado por una notable expansión de la presencia bancaria en todo el país. Sólo en la última década, el sistema financiero peruano ha pasado de tener a oficinas, lo mismo ha sucedido con el número de cajeros automáticos y cajeros corresponsales, lo que refleja que la banca está invirtiendo en mejorar su infraestructura y tecnología. Los números son alentadores y demuestran una sana evolución del sistema financiero. Por ejemplo el ratio de créditos hipotecarios sobre PBI ha pasado en pocos años del 3% al 4.5%; mientras el número de deudores ha pasado de 2.5 millones a más de 7 millones en menos de una década; y las microfinanzas peruanas son un ejemplo a nivel mundial. Así también, el ratio crédito sobre PBI se ha incrementado en nueve puntos porcentuales entre el 2010 y 2014, lo cual refleja el dinamismo que presentan las colocaciones en nuestra economía. Ratio: Crédito / PBI Fuente: Banco Central de Reserva del Perú Sin embargo, por otro lado se puede mencionar que a pesar de la mejora de los últimos años, los indicadores muestran que el porcentaje de bancarización en Perú está por debajo de la media regional. Actualmente, aproximadamente siete de cada diez peruanos se encuentran al margen de la formalidad y financian sus necesidades y proyectos a través de fuentes que les cobran tasas altísimas. Esta realidad debería cambiar para que los beneficios del sistema lleguen a todos los sectores, especialmente a los más populares a través de un proceso eficaz de inclusión financiera. 4

2 1. Influencia de la tasa de interés de referencia La efectividad de la política monetaria para influenciar al sector real se puede medir a través de su canal de trasmisión más inmediato: el canal de tasas de interés. Existe la evidencia para la economía peruana de que el efecto de cambios en la tasa de interés de referencia sobre las demás tasas de interés de mercado aumentó a partir de la implementación del esquema de metas de inflación en el Perú y este canal se ha mantenido luego de la crisis financiera de Durante 30 meses, desde mayo de 2011 a octubre de 2013, la tasa de interés de referencia se mantuvo en 4.25%, luego de ir aumentando paulatinamente desde enero de 2010, debido al calentamiento de la economía que se presentaba en aquellos años. A partir de noviembre de 2013, la tasa de política monetaria fue reduciéndose hasta llegar a 3.50% en octubre del presente año, cuyo objetivo es reactivar nuestra economía, la cual se encuentra más débil de lo esperado. Es importante mencionar que las expectativas de inflación se encuentran dentro del rango meta (1% - 3%), así como las condiciones de oferta que venían incrementando la inflación se moderarán y que las presiones de demanda se mantendrán ausentes. La importancia de las decisiones que tome el BCR en relación a la tasa de interés de referencia radica en la performance de la tasa interbancaria, la cual se ubicó después de los últimos recortes, ligeramente por debajo de la tasa de referencia. Todo ello genera que las tasas activas (las que cobra el banco) disminuyan y pueda dinamizarse el crédito y por ende el consumo y la inversión, que son parte de la demanda interna. El mecanismo de transmisión de la tasa de interés se reforzó mediante operaciones de inyección de liquidez a plazo, evitando el alza sobre la tasa de interés bancaria en moneda nacional, generada por la alta demanda por los créditos en nuevos soles. Evolución de la Tasa de Interés de Referencia ene-10 mar-10 may-10 jul-10 sep-10 nov-10 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 Fuente: Banco Central de Reserva del Perú. 2. Encaje Bancario Desde el año 2008, en el contexto de la Crisis Financiera Internacional y de las respuestas de política expansivas implementadas por las economías desarrolladas, el BCR ha venido utilizando de manera cíclica las tasas de encaje en soles y dólares (medio y marginal) como parte de sus acciones de política monetaria con el objetivo de mantener una evolución ordenada de la liquidez y el crédito.

3 La tasa de encaje es el porcentaje de ahorros que los bancos no pueden prestar. El BCR ha venido adoptando medidas de flexibilización de su régimen de encaje en moneda nacional con la finalidad de proveer liquidez en soles a la banca para que ésta pueda atender la mayor demanda de créditos en soles, en una situación donde el crecimiento de los créditos en moneda nacional han presentado una desaceleración. De esta manera el BCR ha reducido gradualmente el encaje medio desde 20% en mayo de 2013 a 10.5% en octubre 2014, lo que ha permitido liberar liquidez por un monto aproximado de S/ millones. Es importante resaltar también que el mayor crédito en un entorno de desaceleración económica tal vez no colabora con la economía, sino genera el contexto perfecto para la profundización de una burbuja crediticia, como la que podría ocurrir dentro del mercado inmobiliario. Una reducción en la tasa de encaje incrementa el crédito en moneda nacional y reduce el diferencial entre las tasas activas y pasivas. Tope de Tasa de Encaje Medio Fuente: Banco Central de Reserva del Perú 3. Tasas de interés por tipo de crédito Según un artículo elaborado por el BCR, ante un cambio de la tasa de interés de referencia, las tasas de interés activas muestran respuestas mayores a largo plazo que el aumento de la tasa de interés interbancaria. Es importante mencionar que el efecto traspaso de la tasa de interés de referencia hacia las tasas activas es más importante que en relación a las tasas pasivas. En los últimos meses se ha producido la disminución de las tasas de interés activa de corto plazo, debido como se mencionó anteriormente, al efecto de traspaso que generó la disminución de la tasa de referencia del BCR. Las tasas de interés para medianas, pequeñas, microempresas y consumo se incrementaron, situación que estuvo asociada al mayor riesgo de estos segmentos. 4

4 Tasa de Interés por Tipo de Crédito en Moneda Nacional (%) Período Corporativos Grandes Medianas Pequeñas Empresas Empresas Empresas Microempresas Consumo Hipotecario dic dic ene mar jun jul ago sep Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP Banco Central de Reserva del Perú Elaboración: CCIA Dpto. de Estudios Económicos La liquidez en moneda extranjera (dólares) continuó siendo holgada en el tercer trimestre del 2014, aunque los excedentes de liquidez se redujeron en alguna medida. Sin embargo, las tasas de préstamos en dólares han presentado disminuciones, sobre todo en el segmento hipotecario, grandes empresas, medianas y pequeñas empresas. Por otro lado, las tasas de créditos consumo y para microempresas continuaron incrementándose, debido al mayor riesgo que presentan ambos segmentos. 4.Tasas de interés por plazo de depósito El traspaso de la tasa de interés de referencia sobre las tasas pasivas no es completo. Según un estudio del BCR, este toma 21 meses para que el efecto alcance el 90% del total y 4 meses para que obtenga la mitad. Según el mismo estudio, una reducción de la tasa de encaje en pocas palabras genera una mayor oferta del crédito, la cual afecta la tasa de interés pasiva, pues genera una reducción de los costos de intermediación, permitiéndole a los bancos ofrecer tasas más atractivas para los ahorristas. Estos menores costos de intermediación serán repartidos entre los bancos y sus clientes (ahorristas y prestatarios), generando una reducción en el diferencial de tasas activas y pasivas. Tasa de Interés de Depósitos por plazos en Moneda Nacional (%) Período Depósitos hasta 30 días Depósitos a plazo de 31 a 180 días Depósitos a plazo de 181 a 360 días dic dic ene mar jun jul ago sep Fuente: Banco Central de Reserva del Perú Elaboración: CCIA Dpto. de Estudios Económicos

5 5. Dolarización del crédito La tasa de encaje en dólares, actualmente en 50%, es el porcentaje que se aplica a los depósitos en moneda estadounidense que tienen los bancos. El BCR no reduce la tasa de encaje en dólares por tres motivos: El primero está relacionado con el comportamiento de los préstamos bancarios. Los préstamos en moneda nacional están creciendo a un ritmo anual en los últimos meses que promedia el 15%; mientras los préstamos en moneda extranjera crecen a tasas inferiores al 5%. Existe una mayor preferencia para pedir créditos en moneda nacional. Entonces se tendrá una mayor efectividad si es que se manipula la tasa de encaje en soles. El segundo motivo es la seguridad. El hecho de que el BCR no pueda imprimir dólares, resulta en una mayor precaución frente a cualquier hecho imprevisto que pueda afectar la estabilidad financiera. Por lo tanto, se requiere que los bancos tengan una mayor cantidad de reservas en moneda extranjera en comparación con la requerida en soles. La última razón es la reducción de la dolarización de la economía. El BCR busca que haya una menor cantidad de préstamos realizados en dólares, debido a la volatilidad del tipo de cambio, que en algunos casos, perjudica al usuario. Es por ello, que no se busca fomentar el crédito en moneda extranjera a través de una reducción del encaje. Al cierre de agosto del presente año, el coeficiente de dolarización del crédito ha disminuido en casi 6 puntos porcentuales en relación a diciembre 2011, siendo de 39.7%. Por tipo de crédito, el crédito hipotecario es el que ha mostrado la mayor tendencia de desdolarización. Ello estaría reflejando en parte las medidas de encaje condicionales a la expansión del crédito hipotecario y vehicular en moneda extranjera que el BCR implementó en marzo Coeficientes de Dolarización del Crédito al Sector Privado Dic-11 Ago Corporativo y Gran Empresa Mediana Empresa Pequeña y Microempresa Vehiculares Tarjeta Hipotecario TOTAL Fuente: Superintencia de Banca, Seguros y AFP

6 6. Spread del Sistema Financiero Peruano El spread es la diferencia entre los intereses que pagan las entidades bancarias por sus operaciones pasivas (captaciones que reciben de personas naturales y jurídicas) y los que éstas reciben como rentabilidad por sus operaciones activas (créditos que colocan para personas naturales y empresas). En términos más simples, el spread es el diferencial entre la tasa de interés activa (la que se cobra por los préstamos) y la tasa de interés pasiva (la que se paga por los depósitos). Según datos del Banco Mundial, en un estudio elaborado con información al cierre de 2012, Perú lamentablemente se encuentra entre los 10 países con el mayor spread a nivel global. Nuestro país ocupa la séptima posición, ubicándonos muy cerca de dos países de nuestra región como son Brasil (primera lugar) y Paraguay (segunda posición). Por lo tanto a nivel regional, somos el tercer país con el más alto spread Spread Bancario 2012 En moneda nacional Brasil Paraguay Perú Bolivia Colombia Panama Chile Argentina Fuente: Banco Mundial Es verdad que el spread peruano ha mostrado una tendencia claramente descendente en los últimos años. Según el mismo estudio el spread ponderado de nuestro país (es decir el que toma en cuenta el de moneda nacional y extranjera) asciende a 11% aproximadamente; mientras que en la mayoría de países desarrollados el spread no supera el 4%. La teoría nos dice que el spread debe cubrir los gastos de operación del negocio, los requerimientos de provisiones, básicamente los encajes y la rentabilidad, la cual está muy correlacionada con el riesgo asumido al otorgar créditos a sus clientes. Según otros análisis, más de la mitad del margen que obtienen las instituciones financieras, se destinan a cubrir los gastos de operación del negocio. Por su parte, las provisiones por malas deudas se llevan la cuarta parte. Es decir las tres cuartas partes de lo generado en el negocio de intermediación financiera son absorbidas por estos dos elementos. Como primera conclusión, se podría mencionar que son evidentes algunas ineficacias en las operaciones diarias de las empresas del sistema financiero. Ello trae como consecuencia un mayor costo en la adquisición y administración de la cartera de créditos de la micro y pequeña empresa; así como de personas naturales. Algo cierto es que los créditos destinados para pequeñas y microempresas son catalogados como de mayor riesgo, lo que implica indudablemente una mayor tasa de interés. Por su parte, las provisiones por malas colocaciones absorben una parte importante del spread generado. La cartera local no es riesgosa, pues su morosidad al cierre de 2013 fue 2.55%. Sin embargo, el ratio de provisiones sobre cartera atrasada alcanzó el 177%, lo que sugiere que el sistema financiero está muy aprovisionado. Con información al cierre del 2013, se puede observar que el spread de las instituciones financieras se distribuye mayoritariamente en los gastos operacionales.

7 Distribución del Spread Impuesto a la renta Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP Rentabilidad Provisiones Gastos administrativos El spread bancario es un indicador de la existencia de eficiencia en el proceso de ahorro inversión de cualquier economía. El alto spread que presenta el sistema financiero peruano indica que este proceso es ineficiente, perjudicando la adecuada canalización de recursos entre agentes superavitarios y deficitarios, afectando el crecimiento a largo plazo de la economía. Se podría concluir que las razones que influyen en el comportamiento del spread bancario son la ineficiencia operativa en las instituciones financieras, las cuales crecen por el incremento del costo unitario de captar y mantener en cartera clientes pymes y personas. Así también, el exceso de provisiones efectuadas y las altas tasas de interés activas, las que no tienen gran correlación con el riesgo promedio (morosidad) de la cartera de colocaciones, reflejando la inexistencia de asignación de precios en función al riesgo del cliente, hecho que sucede en la mayoría de instituciones financieras locales. 7. Crecimiento de las Colocaciones en el Sistema Financiero A septiembre 2014, según la SBS, las colocaciones del sistema financiero privado peruano ascendieron a S/ millones, lo que significó un crecimiento de 14.1% frente al mismo mes del año anterior. Se aprecia una desaceleración en el crecimiento del crédito a partir del mes de mayo, lo cual va de la mano con la desaceleración de la economía. Así también se observaría una leve recuperación a partir de septiembre, la cual debería consolidarse en los próximos meses debido a las medidas monetarias que ha venido tomando el BCR (llámese la disminución de la tasa de encaje o de la tasa de interés de referencia). En lo que respecta a las colocaciones del sistema financiero privado en Arequipa, éstas alcanzaron los S/ millones, lo que significó un incremento de 10.5% en relación a septiembre de Se aprecia también una desaceleración, pues antes el crédito estaba creciendo a una tasa promedio interanual del 15%; mientras actualmente, las colocaciones han presentado incrementos de 10% aproximadamente, debido a la desaceleración económica que se ha dado en nuestro país durante los últimos doce meses. Como consecuencia de ello, la participación de las colocaciones del sistema financiero privado de Arequipa en relación al total nacional ha caído de 3.90% en septiembre 2013 a 3.77% en septiembre del presente año.

8 Crecimiento Interanual del Crédito Arequipa Perú sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP 8. La morosidad del Sistema Financiero Al cierre de agosto 2014, el índice de morosidad del sistema financiero en Arequipa fue 3.88%, lo que significó un crecimiento de 0.77 puntos porcentuales con respecto a agosto del año pasado. Por otro lado, el índice de morosidad en Perú al cierre del mismo mes fue 2.96%, lo que significó un incremento de 0.37 puntos porcentuales en relación al mismo mes de Es evidente que la morosidad en Arequipa ha venido creciendo a un mayor ritmo que en relación a lo suscitado a nivel nacional, lo cual refleja que la desaceleración económica ha golpeado más fuertemente a algunos sectores productivos de nuestra región. Indice de Morosidad (%) Arequipa 1.84 Perú dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-13 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-13 abr-13 jun-13 ago-14 Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP

9 Una razón importante de esta diferenciación en el comportamiento de los índices de morosidad entre Arequipa y Perú es la estructura por tipo de crédito que presentan ambos. En el caso de nuestra región, los créditos destinados a la pequeña y microempresa poseen una participación de aproximadamente el 34%; mientras los créditos destinados al consumo tiene una participación de 22.4%. Es decir, aproximadamente más de la mitad de la cartera de créditos es de alto riesgo. Por otro lado, a nivel nacional la cartera de créditos de la pequeña y microempresa representa aproximadamente el 15% del total, la mitad de importancia en relación a nuestra región. Mientras los créditos consumo representan el 18%, 4 puntos porcentuales menos en relación a Arequipa. Es decir, la tercera parte de las colocaciones a nivel nacional son de alto riesgo. Por lo tanto el índice de morosidad es inferior al que presenta nuestra región. Estructura del Crédito por Tipo. Nivel Nacional. Agosto 2014 Hipotecario Corporativo Consumo Gran Empresa Microempresa 4 11 Pequeña Empresa 18 Mediana Empresa Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. Estructura del Crédito por Tipo. Región Arequipa. Agosto 2014 Hipotecario 17 Corporativo 3 Gran Empresa 9 14 Mediana Empresa Consumo Microempresa 24 Pequeña Empresa Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP.

10 9. Crecimiento de las Captaciones en el Sistema Financiero Al cierre de septiembre 2014, las captaciones del sistema financiero privado peruano alcanzaron los S/ millones, lo que significó un crecimiento de 6.9% frente a septiembre Por otro lado, las captaciones del sistema financiero privado ascendieron a S/ millones, lo que representó un crecimiento de 17.5% en relación al mismo mes de Se observa que el crecimiento promedio de los depósitos en Arequipa en el último año ha sido superior al presentado a nivel nacional, debido al mayor crecimiento económico que ha presentado nuestra región en estos últimos años, lo que conlleva a una mayor capacidad de ahorro. La desaceleración de la economía ha mellado en el dinamismo de las captaciones de nuestra región, pues el crecimiento promedio interanual ha disminuido de un 30% a menos del 15% en los últimos tres meses. Esta situación también sucede a nivel nacional, pues los depósitos estaban creciendo a tasas cercanas al 20%; mientras en los últimos cuatro meses ésta cayó a menos del 10%. Crecimiento Interanual de las Captaciones (%) Arequipa Perú oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP

11 CONCLUSIONES El Banco Central está aplicando políticas monetarias expansivas (disminución de la tasa de encaje y tasa de interés de referencia) para enfrentar la desaceleración económica actual. Ello está incidiendo en una mayor oferta de liquidez por parte de las instituciones financieras, lo que genera menores tasas de interés y por ende al corto plazo un mayor crecimiento de las colocaciones. La dolarización de nuestra economía es un problema que debe enfrentar el BCR y la SBS. Para que ésta disminuya aún más de lo que ha venido haciendo, el Banco Central ha mantenido como su principal medida que la tasa de encaje en moneda extranjera se mantenga en 50%. Es evidente que el sistema financiero privado peruano tiene un spread alto en relación a otros países. Ello se debe a la ineficiencia operativa, al exceso de provisiones efectuadas y a las altas tasas de interés activas, las cuales no mantienen correlación con el riesgo promedio de las colocaciones (índice de morosidad), el cual a nivel nacional está por debajo del 3%. El índice de morosidad en Arequipa es más alto en relación al promedio nacional, debido a la estructura de su cartera crediticia. En el caso de nuestra región, los créditos destinados a la microempresa, pequeña empresa y consumo, catalogados como de mayor riesgo, representan el 10%, 24%, y 23%, respectivamente sumando el 57% aproximadamente. Mientras a nivel nacional estos tres tipos de créditos representan el 33% del total de colocaciones de nuestro país lo que se refleja en un menor índice de morosidad por el menor riesgo inherente.

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