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1 - Lyxor ETFs, la nueva forma de invertir -

2 Qué es un ETF Exchange Traded Fund Son fondos de inversión que replican índices y que cotizan en bolsa Valen en bolsa una fracción del índice, el índice ajustado a paridad FONDOS Fondos de inversión UCITS III Producto regulado Las participaciones son nominativas Bajas comisiones de gestión Gestión PASIVA E T F ACCIONES Liquidez INTRADIARIA Liquidez ASEGURADADA (Market Maker) Operativa en MERCADO (9:00h 17:35h) Precio conocido en todo momento Pueden distribuir DIVIDENDOS Contratación con cuenta valores 2

3 Historia de los ETFs Años 80 Se empiezan a negociar productos financieros sobre cestas de acciones 1987 IPS (Index Participation Shares) cotizadas en la Amex 1989 Lanzamiento de TIPS (Toronto Index Participation Shares) en Canada 1993 Cotización de los SPDRs en Amex OPALS QQQ Primeros ETFs en Hong Kong y Canada 2001 Lyxor ETF CAC 40, primer ETF en Euronext 2000 Lanzamiento de los primeros ETFs europeos (Alemania, Reino Unido, Suiza) 2006 Lyxor ETF Ibex 35, Introducción de los Lyxor ETFs en el marcado español Lyxor ETF Stoxx Europe Daily Short Lyxor ETF Corporate Bond Lyxor ETF Ibex 35 Inverso 12 nuevos Lyxor ETFs -Materias primas -Sectoriales -Bonos B AAA -S&P 500 Más Lyxor ETF sobre índices Ibex

4 Evolución de los ETFs en el mundo ETFs en el mundo: - Más de ETFs - Más de 1,35 billones de dólares en activos bajo gestión ETFs en Europa: - Más de ETFs - Más de millones de dólares bajo gestión Fuente: BlackRock Datos a Diciembre

5 Lyxor Asset Management Sociedad Gestora con sede en Paris, supervisada por el regulador francés (AMF) 100% Grupo Société Générale Tres áreas de negocio: - Gestión Estructurada - Gestión Alternativa - Gestión pasiva y ETFs. Más de 25 Mil Millones de euros en activos bajo gestión a Diciembre 2011 Fuente: Lyxor AM Datos a Diciembre

6 Fundamentos Gestión Pasiva Markowitz 1952 Teoría moderna de carteras, Hipótesis del mercado efeciciente La diversificación reduce el riesgo del retorno de las carteras Es difícil batir de manera sistemática a los índices de referencia en situciones de eficiencia Tiene poco sentido querer batir al mercado ya que toda información novedosa queda inmediatamente integrada en el precio de las acciones El mercado valora los activos de una manera adecuada La teoría de la eficiencia de los mercados juega en favor de la gestión pasiva. 6

7 ETFs vs Benchmarck Lyxor ETF Ibex 35 & índice ETF = Indice + Dividendos Comisión *ajustado a la paridad (1/100) /01/11 17/01/11 31/01/11 14/02/11 28/02/11 14/03/11 28/03/11 11/04/11 25/04/11 09/05/11 23/05/11 06/06/11 20/06/11 04/07/11 18/07/11 01/08/11 15/08/11 29/08/11 12/09/11 LYXIB IBEX 7

8 Precio: Valor de las participaciones de los ETFs -ETFs RENTA VARIABLE -ETFs RENTA FIJA - MONETARIO índice + dividendos comisiones paridad Valor tiempo real índice Valor Indice T0 x Comisión prorata temporis Los ETFs incorporan en su precio los dividendos que son pagados por las empresas que componen el índice de referencia. Las diferencias que se producen entre el valor del ETF y su índice de referencia provienen de los dividendos y de las comisiones de gestión. Muchos Lyxor ETFs cotizados en España replican un índice Total Return o Net Return, por lo que tienen una mayor exposición al benchmark. Precio de lanzamiento /participación El precio del ETF se calcula en base al precio del bono utilizado por EuroMTS para el fixing a las am. - Las comisiones se aplican prorata temporis. Los índices EuroMTS son Total Return 8

9 Cotización Los ETFs COTIZAN EN EL MERCADO CONTINUO - Entradas y salidas durante toda la sesión (9.00 ama1735pm) a.m a p.m) - Se beneficia de inmediato de la evolución de cualquier índice subyacente - A través de un solo instrumento Liquidez garantizada por el creador de mercado Tipología de órdenes - A precio limitado (recomendable) - A precio de mercado y por lo mejor Precio transparente - Se sabe en cualquier momento a qué precio compra/vende - Sin tener que esperar a D+1. - Costes explícitos 9

10 Mercado Primario y Mercado Secundario de ETFs Mercado primario Mercado secundario Acciones/ Cash NAV Creation/redemption fees Participaciones Participante autorizado & Creador de mercado Broker MERCADO: Bid-ask OTC: Bid-ask (60% aprox) NAV: Creation/redemption INVERSOR Cobertura Acciones, Futuros; ADRs, ETFs.. - El mecanismo de mercado primario/secundario garantiza una correlación perfecta (ARBITRAJE) - La liquidez del ETF depende del subyacente 10

11 Cotización y Liquidez Periodo: 1-16 Sept Horquilla Ibex 35 = 0.12%. Fuente: Bolsa Madrid VALOR EFEC BID EFEC ASK HORQ% HORQ EUR 1 CSH 9,631,250 9,308, BBVAM 10,989,394 9,165, TEF 102,522 97, REP 48,618 45, IBE 45,714 41, SAN 48,209 45, ITX 43,326 39, BBVA 48,258 41, BKIA 10,361 8, LYXIB 808, , BBVAE 316, , ABE 36,190 33, GRF 23,423 22, AMS 36,853 34, REE 21,586 20, GAS 31,815 30, INVEX 683, , ENG 21,668 21, MSE 417, , MTS 45,730 50,

12 Liquidez y Contratación La liquidez de los ETFs NO depende de su volumen contratado 12

13 Factores de Riesgo en los ETFs (extraído del Folleto) - Riesgo de pérdida del capital invertido, al no existir garantía de capital, como consecuencia del movimiento desfavorable del benchmark - Riesgo de cambio de divisa, como consecuencia de que el ETF, que cotiza en Euros, replique un índice de referencia que cotiza en un divisa distinta. - Riesgo de contrapartida, como resultado de la utilización de instrumentos (OTC), siempre bajo Directivas Europeas UCITs (máx 10% de los AuM) - Riesgo de que el objetivo de gestión del ETF se cumpla parcialmente. Los Lyxor ETFs desarrollan una réplica sintética que consigue un mínimo tracking error. - Riesgo relacionado con la alta volatilidad de algunos países donde invierte el fondo, con un bajo volumen y cierta inestabilidad, como Emergentes. 13

14 Réplica sintética en los Lyxor ETFs Los Lyxor ETFs utilizan la réplica sintética para conseguir su objetivo de gestión - Mediante el uso de un Performance Swap p( (10% como máximo de los AuM según Directivas UCITs), con un reseteo diario para dejarlo en 0%. - Es el método que permite conseguir el mínimo tracking error y por tanto, la máxima eficiencia en la réplica, incluso en Mercados Emergentes. 14

15 Asset Allocation: Core Satellite - Los ETFs facilititan el acceso a β y a α - β Acceso la rentabilidad de un índice de referencia - α Asignación de diferentes clases de activos para sobrepasar la rentabilidad del mercado - Se puede utilizar ETFs para cualquier tipo de asignación 15

16 Fiscalidad - Los ETFs, debido a su carácter de producto cotizado, tienen el mismo tratamiento fiscal que las acciones: sus rendimientos son considerados como variaciones patrimoniales. Los rendimientos se incluyen en la base del ahorro y tributan al 19% (hasta euros) y al 21% (a partir de 6.000,01 euros). Con efectos para los períodos impositivos 2012 y 2013 (de acuerdo con lo dispuesto en el Real Decreto-Ley 20/2011, de 30 de diciembre), se ha establecido un gravamen complementario sobre la base liquidable del ahorro. Por ello, la escala de gravamen consolidada aplicable (durante 2012 y 2013) sobre la base liquidable del ahorro es la siguiente: - Las ganancias patrimoniales NO son objeto de retención (sí lo son los dividendos que reparten). - NO están sujetos al régimen de diferimento de los Fondos de Inversión (disposición adicional cuarta del RD 439/2007) (Disposiciones finales primera y segunda del RD 1309/2005, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 35/2003) 16

17 Lyxor: La mayor oferta de ETFs cotizados en España Lyxor ETF Europe Stoxx 600 Zona Euro: Europa: Banks, Oil&Gas, Telecommunications, Utilities y (estilo) HealtCare Lyxor ETF Select Dividend 30 Lyxor ETF Stoxx Europe 600 Daily Short Zona Euro: Lyxor ETF Euro Stoxx 50 Lyxor ETF Euro Stoxx 50 Daily Leverage Lyxor ETF Nasdaq 100 Lyxor ETF CECE EUR Lyxor ETF Dow Jones IA Lyxor ETF Ibex 35 Lyxor ETF S&P 500 Lyxor ETF Ibex 35 Inverso Lyxor ETF MSCI EMU Value Lyxor ETF MSCI EMU Growth Lyxor ETF MSCI EMU Small Cap Lyxor ETF Russia Lyxor ETF Japón Lyxor ETF China HSCEI Lyxor ETF MSCI India Lyxor ETF MSCI América Latina Lyxor ETF Emerging Markets Lyxor ETF BRASIL (Ibovespa) Lyxor ETF Euro Cash Lyxor ETF EuroMTS AAA Government Bond Lyxor ETF Euro Corporate Bond Lyxor ETF Commodities CRB Lyxor ETF Commodities CRB Non-Energy Lyxor ETF New Energy Lyxor ETF World Water 17

18 Renta Fija y Mercado Monetario Lyxor ETF EuroMTS AAA Macro Weighthed Government Bond Indice de Referencia EuroMTS Macro Weighted AAA Gonvernment Index (All Maturity) Comisión de gestión 0.165% Lyxor ETF EuroMTS 1-3Y Lyxor ETFs EuroMTS 3-5Y, 5-7Y, 7-10Y, 10-15Y, 15+Y, Global, Inflaction Linked Lyxor ETF iboxx USD Treasuries 1-3Y También el 5-7Y y el 10Y Lyxor ETF iboxx $ Liquid Emerging Markets Sovereigns EuroMTS Investment Grade Eurozone Goverment Bond 1-3Y 0.165% Varios 0.165% Markit iboxx $ Treasuries 1-3Y Varios Markit iboxx $ Liquid Emerging Markets Sovereigns 0.165% 0.30% Lyxor ETF Euro Corporate Bond Markit iboxx EUR Liquid Corporates 0.20% Lyxor ETF Euro Corporate Bond exfinancials Lyxor ETF iboxx EUR Liquid High Yield 30 Markit iboxx EUR Liquid Corporates Non Financials 0.20% Markit iboxx Liquid High Yield % Lyxor ETF Euro CASH EuroMTS EONIA Investable 0.15% 18

19 ETFs de Estrategia: réplica diaria Lyxor ETF Ibex 35 Inverso Indice de Referencia Ibex 35 Inverso calculado por Sociedad de Bolsas Comisión de gestión 0.40% Lyxor ETF Ibex 35 Doble Inverso Diario Lyxor ETF Ibex 35 Doble Apalancado Diario Ibex 35 Doble Inverso calculado por Sociedad de Bolsas 0.60% Ibex 35 Doble Apalancado Neto calculado por Sociedad 0.40% de Bolsas Lyxor ETF Stoxx Europe 600 Daily Short Stoxx Europe 600 Daily Short 0.40% Lyxor ETF Euro Stoxx 50 Daily Short Euro Stoxx 50 Daily Short 0.40% Lyxor ETF Euro Stoxx 50 Daily Leverage Lyxor ETF Euro Stoxx 50 Dividends Lyxor ETF S&P 500 VIX Futures Enhanced Rolls Lyxor ETF Double Short Bund Euro Stoxx 50 Daily Leverage Net Return Euro Stoxx 50 Dividends Points S&P 500 Vix Futures Enhanced Roll SGI Daily Double Short Bund 0.40% 070% 0.70% 0.70% 0.20% 19

20 Renta Variable Áreas geográficas Indice de Referencia Comisión de gestión Lyxor ETF MSCI World Msci World Net Total Return 0.45% Lyxor ETF MSCI AC Asia Pacific ex Japan Msci Daily Net Total Return AC Asia Pacific ex Japan 0.65% Lyxor ETF MSCI EMU Msci EMU Net Total Return 0.35% Lyxor ETF MSCI Europe Msci Europe Net Total Return 0.35% Lyxor ETF MSCI USA Msci USA Net Total Return 0.35% 20

21 Materias primas (Commodities) Indice de Referencia Composición Comisión de gestión Lyxor ETF Commodities CRB CRB (Reuters Jefferies) Cesta de 19 materias primas como: petróleo, alumunio, cobre, gas natural, oro, maíz, etc. 0.35% Lyxor ETF Commodities CRB Non-Energy CRB Non-Energy Cesta de materias primas, excluido el sector energía (petróleo y gas) 0.35% 21

22 Renta Variable Países Emergentes Indice de Referencia Comisión de gestión Lyxor ETF Rusia DJ Rusindex Titans % Lyxor ETF China Enterprise (HSCEI) HSCEI Total Return 0.65% Lyxor ETF MSCI India MSCI India Net Total Return 0.85% Lyxor ETF Indonesia MSCI Indonesia Net Usd 0.55% Lyxor ETF Malaysia aaysa MSCI Malaysia Net TR 0.65% Lyxor ETF Thailand SET50 Net Total Return 0.45% Lyxor ETF Europa del Este Lyxor ETF Emerging Markets CECE Eur Net Total Return MSCI Emeging Markets Net Total Return 0.50% 0.65% 22

23 Renta Variable Países Emergentes Indice de Referencia Comisión de gestión Lyxor ETF Pan Africa SGI Pan Africa Net Total Return 0.85% Lyxor ETF South Africa Ftse/Jse Top40 Total Return 0.65% Lyxor ETF MSCI EM Latam MSCI EM Latin America Net Total Return 0.65% Lyxor ETF Brasil (Ibovespa) Bovespa Index 0.65% 23

24 Lyxor ETF Brasil efecto divisa Indice IBOVESPA (EUR, BRL) vs ETF Brasil 2009 IBOVESPA Indice BRL % ETF Brasil % ,41% + DIVISA BRL/euro +62,83% Jan-09 5-Feb-09 5-Mar-09 5-Apr-09 5-May-09 5-Jun-09 5-Jul-09 5-Aug-09 5-Sep-09 5-Oct-09 5-Nov-09 *Datos Bloomberg 10 Dic

25 Renta Variable EEUU Indice de Referencia Comisión de gestión Lyxor ETF Nasdaq 100 Nasdaq % Lyxor ETF Dow Jones IA Dow Jones IA Total Return 0.50% Lyxor ETF S&P 500 S&P 500 Total Return 0.25% Lyxor ETF MSCI USA MSCI USA 0.35% 25

26 Renta Variable Zona Euro Indice de Referencia Comisión de gestión Lyxor ETF Ibex 35 Ibex 35 Net Return 0.30% Lyxor ETF Euro Stoxx 50 Euro Stoxx 50 Net Return 0.25% 26

27 Renta Variable Estilo Indice de Referencia Comisión de gestión Lyxor ETF MSCI EMU Small Cap MSCI EMU Small Cap Net Total Return 0.40% Lyxor ETF MSCI EMU Growth MSCI EMU Growth Net Total Return 040% 0.40% Lyxor ETF MSCI EMU Value MSCI EMU Value Net Total Return 0.40% Lyxor ETF Stoxx Europe Select Dividend 30 Stoxx Europe Select Dividend 30 Net Return 0.30% 27

28 Renta Variable ETFs sectoriales Lyxor ETF Stoxx Europe 600 Banks Lyxor ETF Stoxx Europe 600 HealtCare Indice de Referencia Sector bancos europa (Net Return) Sector sanidad europa (Net Return) Comisión de gestión 0.30% 0.30% Lyxor ETF Stoxx Europe 600 Oil&Gas Sector petróleo y gas europa (Net 0.30% Return) Los 18 sectores del índice Stoxx Europe 600 Además, Lyxor ETFs sectoriales Mundo 28

29 Temáticos Mercado Inmobiliario Indice de Referencia Comisión de gestión Lyxor ETF MSCI USA Real Estate Msci USA Real Estate 0.40% Lyxor ETF MSCI World Real Estate Msci World Real Estate 0.45% Lyxor ETF MSCI Europe Real Estate Msci Europe Real Estate 0.40% 0% Lyxor ETF MSCI Asia ex Japan Real Estate Msci Asia ex Japan Real Estate 0.65% 29

30 Temáticos Energía/Agua Indice de Referencia Composición Comisión de gestión 20 valores Lyxor ETF New Energy World Alternative Energy Index cw Net Total Return Energías renovables, Optimización energética, Producción descentralizada de energía. 0.60% Lyxor ETF World Water World Water Index cw Net Total Return 20 valores Suministro, Infraestructura y depuración del Agua. 0.60% New Energy World Water 30

31 - CONCLUSIONES Transparencia Se conoce la composición del índice Liquidez Liquidez asegurada por el creador de mercado (Société Générale) Liquidez del mercado primario en la creación y reembolso de participaciones Diversificación Los ETFs dan exposición a una cesta de titulos diversificada a través de índices Acceso a cualquier tipo de índice (renta fija, variable, materias primas ) Flexibilidad Operativa intradiaria Costes La media de comisones a nivel del fondo (TER) es de 0,40% anual. 31

32 Más información en lyxoretf.es 32

33 Composición diaria de la cartera de cada ETF en lyxoret.es 33

34 - Important information - - This publication is of a commercial and not regulatory nature and is destinated exclusively to professional clients. - The accuracy, completeness or relevance of some of the information provided is not guaranteed although it has been drawn from sources believed to be reliable. - Certain of these funds are not registered for public marketing in some of the Territories. In respect of these Territories, this document is intended for information purposes only and does not constitute an offer to sell or a solicitation of an offer to buy the funds described within and no steps may be taken which would constitute or result in a public offering of the funds in the said Territories. - This document does not constitute investment advice, Lyxor International Asset Management and and Lyxor AM assume no fiduciary responsibility or liability for any consequences financial or otherwise arising from the subscription or acquisition of any instrument t described d in this document. The investor should make its own appraisal of the risks and should consult to the extent t necessary its own legal, financial, tax, accounting and other professional advisors in this respect prior to any subscription or acquisition. LYXOR ASSET MANAGEMENT 17 cours Valmy, PARIS-LA DEFENSE, France Registre du Commerce et des Société of Nanterre : N B Lyxor AM is an asset management company approved by the French regulator (the AMF ) 34

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