Grupo LALA: Más de 60 años con las familias mexicanas

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1 Boletín informativo Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles Número 36 Junio de 214 Grupo LALA: Más de 6 años con las familias mexicanas Reformas; el camino al crecimiento que México necesita IEnova: Pionera en infraestructura energética AMIB Certifica lanza el Sistema para la Gestión de Servicios Automatizados

2 >>>Contenido Número 36 Junio de 214 PUNTO DE VISTA 1. Reformas; el camino al crecimiento que México necesita Los cambios aprobados nos ayudarán a eliminar obstáculos para la inversión, promover la competencia y otorgar más financiamiento. EN CORTO 3. El mercado se moderniza Tras la aprobación de la Reforma Financiera, uno de los ámbitos con más modificaciones será el registro de valores. Sobre estos cambios, habla en entrevista Carlos Quevedo López, vicepresidente de Supervisión Bursátil de la CNBV. CASOS DE ÉXITO 6. Más de 6 años, creciendo con las familias mexicanas Lo que inició como el sueño es hoy una de las emisoras con mejores expectativas de crecimiento dentro del Mercado Mexicano. Y lo mejor, asegura Grupo LALA, aún está por venir. >>>DIRECTORIO Presidente: José Méndez Fabre Vicepresidentes: Álvaro García Pimentel Caraza Eduardo Navarro Martínez José Antonio Ponce Hernández Diego Ramos González de Castilla Director General: Efrén del Rosal Calzada Director Técnico de Comités: Ernesto Reyes Retana Valdés Director de Investigación y Comunicación: José Luis Acosta Chavira Director de Certificación y Sistemas: Everardo Rodríguez Caro Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles: RELATOS DE VALOR 12. Cómo elijo la mejor inversión? Aprende a buscar la mejor opción para poner a trabajar tu dinero, siempre cuidando tus gastos. CULTURA EN ACCIÓN 14. La encrucijada de la economía india Una interesante revisión del Foro de intermediarios de la Bolsa de Valores de Bombay, Mumbay, India. ECONOMÁTICA INFORMA 16. IEnova: Pionera en infraestructura energética Fue de las primeras empresas en incursionar en este sector y, ahora, las reformas estructurales podrían marcar una nueva etapa de gran crecimiento para la emisora. AMIB EN MOVIMIENTO 18. Cero papel! Con el propósito de cumplir las expectativas de un sistema financiero altamente tecnificado, AMIB Certifica presenta el Sistema para la Gestión de Servicios Automatizados. ANÁLISIS INDEPENDIENTE 19. Las más importantes firmas de análisis dan su punto de vista sobre las emisoras que cotizan en el Mercado de Valores. PRECISIÓN DEL MERCADO 23. Estadísticas e indicadores del Mercado Bursátil por la fortaleza de México Valores es una publicación elaborada por la Dirección de Investigación y Comunicación. Coordinación editorial: María del Carmen Grandini Ochoa (mgrandini@amib.com.mx) Investigación y estadística: Elizabeth Moreno Santoyo (emoreno@amib.com.mx) Diseño: Ideograma Consultores (ideograma.com) Boletín trimestral: Número 36 Editor responsable: Raúl Castro Lebrija Número de Certificado de Reserva otorgado por el Instituto Nacional del Derecho de Autor: Número de Certificado de Licitud de Título: Núm. de Certificado de Licitud de Contenido: 1849 Domicilio de la Publicación: Paseo de la Reforma 255 Piso 1 Col. Cuauhtémoc C.P. 65, México, D.F. Tel. (55) Fax. (55) Distribuidor: AMIB, Paseo de la Reforma No. 255 Piso 1 Col. Cuauhtémoc C.P. 65, México D.F. DESDE LOS LIBROS DE HISTORIA (interior de la contraportada) La BMV, en las ligas mayores La Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles no asume responsabilidad alguna por el contenido y actualización de la información estadística que se detalla en este boletín. Se permite la publicación de los contenidos, siempre y cuando se cite la fuente. Si deseas recibir este boletín vía electrónica, contáctanos: boletin@amib.com.mx

3 >>>PUNTO DE VISTA>>>EN CORTO>>>CASOS DE EXITO>>>RELATOS DE VALOR>>>CULTURA EN ACCION Reformas; el camino al crecimiento que México necesita Los cambios aprobados nos ayudarán a eliminar obstáculos para la inversión, promover la competencia y otorgar más financiamiento, lo que nos pone en una posición única para alcanzar una mayor productividad y competitividad. Con la aprobación de las nueve reformas que se concretaron durante el año pasado, se abre para nuestro país un amplio panorama para crecer y para crear más y mejores empleos. Las reformas representan un avance histórico que fortalecerá el estado de derecho al mismo tiempo que promoverá mayor apertura para la inversión y la gestión de mejores negocios para el sector privado. Los avances en materia energética son históricos. Estamos dando un gran paso que habíamos postergado durante años y México se abrirá al mundo para recibir inversiones en el sector petrolero y energético. Con esa reforma, se ampliará la capacidad de generación eléctrica de empresas que ahora podrán vender la energía que produzcan y en el sector petrolero se permitirá la participación privada en exploración, extracción, refinación, petroquímica, transporte y almacenamiento, siempre que cumplan con los esquemas previstos. Los cambios en materia educativa también son trascendentes, pues nos permiten iniciar una nueva etapa en favor de la calidad educativa y con nuevos mecanismos de evaluación. Las reformas de Competencia y de Telecomunicaciones ayudarán a mejorar el entorno económico, facilitando la creación de mayores empresas en el sector y el crecimiento de las PYMES. Por otro lado, la reforma política introdujo importantes avances que nos permitirán construir un sistema político más sólido y estable. La Reforma Financiera que beneficia al sector en general y a los inversionistas y usuarios de servicios en lo particular, promueve que se puedan tener todos los servicios bajo una misma entidad, por lo que los clientes tendrán a su alcance alternativas adicionales, al ampliarse la gama de entidades que ofrecen cada servicio. Incluye disposiciones para facilitar la recuperación de créditos y garantías, otorgando más certidumbre jurídica, lo que contribuirá a que la actividad bancaria sea más eficiente y que el diferencial entre las tasas activas y pasivas disminuya y el otorgamiento de crédito sea más dinámico. Para nuestro gremio, la reforma financiera incorpora cambios positivos en la Ley de Fondos de Inversión y en la Ley del Mercado de Valores. José Méndez Fabre Presidente del Consejo Directivo Junio de 214 1

4 >>>PUNTO DE VISTA>>>EN CORTO>>>CASOS DE EXITO>>> Entre los principales cambios en la Ley de Fondos de Inversión, se destaca la introducción del concepto de Sociedad Anónima Simplificada, a fin de hacer más flexible su operación, así como para reducir los costos y la carga administrativa que actualmente recae sobre los fondos y sus operadoras. Se cambia el término de Sociedades de Inversión por el de Fondos de Inversión que además es el más utilizado internacionalmente y permitirá en adición, la administración de carteras por cuenta de terceros. Incorpora el esquema de arquitectura abierta el cual está orientado a generar mayor competencia en la comercialización y más acceso del público a los fondos. Uno de los grandes logros obtenidos fue la incorporación de la Actividad Fiduciaria en Operadoras, lo que beneficia ampliamente a este sector del mercado y a los inversionistas, ya que podrán tener todos los servicios en una misma entidad y facilitarán la administración de carteras con objetivos particulares de cada inversionista, así como con destinos específicos como el retiro o la educación superior de los hijos, por ejemplo. Otro tema importante es que se podrán distribuir los fondos nacionales en el extranjero, lo que permitirá ampliar la gama de inversionistas. Por lo que toca a la Ley del Mercado de Valores también incorpora cambios positivos, ya que busca hacer más eficiente la operación del mercado nacional, incluyendo esquemas innovadores en las emisiones y en diversos tipos de transacciones, agilizando también los procesos de emisión al contar con un marco con mayor seguridad jurídica. Con lo anterior, se pretende mejorar la dinámica de funcionamiento de las entidades que integran al mercado, en un marco de mayor claridad para los usuarios, los intermediarios y demás participantes, de modo que las responsabilidades de cada uno estarán mejor delineadas. Uno de los grandes temas en materia legislativa en este año fue sin duda la Reforma Hacendaria ya que considera la creación de una nueva Ley del Impuesto Sobre la Renta. En dicha reforma se incluyeron algunos cambios que nos preocupan, ya que consideramos que puede haber un impacto sensible en la capacidad de ahorro y la canalización de recursos de inversionistas nacionales y extranjeros a través del mercado de valores. Por lo anterior, hemos continuado una ardua labor de cabildeo y negociación con las autoridades a fin de encontrar fórmulas para dar sustento a mejores incentivos para el ahorro y la inversión. Confiamos que la apertura al diálogo continúe, con el propósito de encontrar caminos que puedan converger con el interés de la política pública, en un balance que resulte positivo para nuestro gremio, pero sobretodo que contribuya al crecimiento de México. Todas las reformas, así como la regulación secundaria y los cambios constitucionales que se implementarán en el 214, deberán detonar un mayor crecimiento económico para nuestro país y como consecuencia de ello, se ampliará la demanda de recursos para financiar los proyectos productivos y la posibilidad de contar con más emisores, ya que hemos observado que en países que han tenido un crecimiento alto y sostenido como China, Corea, India y Brasil, las empresas privadas y del sector gubernamental han acudido al mercado de valores para financiar con capital sus programas de expansión. Las reformas mencionadas, nos ayudarán sin duda a eliminar obstáculos para la inversión y a promover más competencia y a otorgar más financiamiento, entre otras cosas. Todo esto nos pone en una posición única para alcanzar una mayor productividad y competitividad, lo que sin duda redundará en mayor crecimiento para nuestro país. Contamos con estabilidad macroeconómica, con finanzas públicas sanas, con potencial energético, con una posición geográfica privilegiada y un gran bono demográfico, así como con un sector industrial competitivo de gran capacidad exportadora. Lo anterior ha permitido que durante los últimos años los inversionistas extranjeros nos hayan diferenciado y hayan elegido a nuestro país como destino para invertir sus recursos. Recientemente fue presentado el Programa Nacional de Infraestructura que prevé una inversión global de 7.7 billones de pesos y en el sector bursátil, estamos preparados para apoyar las necesidades de financiamiento que conlleva. Los intermediarios y el Grupo Bolsa Mexicana de Valores han llevado a cabo importantes inversiones para contar con una gran infraestructura operativa y una amplia gama de productos para atender las necesidades de cualquier tipo de emisor, ya sea del sector gubernamental o privado. Contamos con los recursos suficientes ya que la inversión institucional y la del gran público inversionista ha venido creciendo, lo que nos deberá dar la pauta para financiar a más empresas a través del Mercado de Valores. En el sector bursátil recibimos con beneplácito cualquier iniciativa que tenga como propósito impulsar el crecimiento sostenido de nuestra economía. 2 Valores

5 DE VISTA>>>EN CORTO>>>CASOS DE EXITO>>>RELATOS DE VALOR>>>CULTURA EN ACCION>>>ECONOMATICA>>> M El Mercado se moderniza. Tras la aprobación de la Reforma Financiera, uno de los ámbitos con más modificaciones será el registro de valores. Sobre los cambios que vienen habla en entrevista Carlos Quevedo López, Vicepresidente de Supervisión Bursátil de la CNBV. Paso fundamental para el Mercado de Valores, uno de los procesos que más se beneficiarán con la reciente aprobación de la Reforma Financiera será la inscripción de valores. Así lo establece en entrevista el Vicepresidente de Supervisión Bursátil de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), Carlos Quevedo López. Qué medias ha tomado esta administración para facilitar el proceso de inscripción de valores? Desde que inició la administración, debido a la preocupación por mejorar, transparentar y facilitar la inscripción de valores, se creó un Comité para tales efectos. La intención fue dar mayor certeza a los participantes respecto del sentido del marco jurídico que resulta aplicable, y con ello, eficientar el proceso derivado del cumplimiento de todos los requisitos legales desde el ingreso de la solicitud por los particulares. En el Comité participa la CNBV, la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), el Comité de Emisoras, el Indeval, abogados independientes y las casas de bolsa a través del Comité de Financiamiento Corporativo de la AMIB. Este Comité busca establecerse como un foro de análisis y discusión para desarrollar criterios respecto del alcance del marco jurídico que tenemos. Con qué acciones específicas? Se ha buscado clarificar los requisitos y los procesos de autorización, y con ello, dar respuesta eficiente a los trámites, derivado de la estandarización de la información a revelar en los distintos documentos que se presentan. Entre los puntos importantes que, derivados de la Reforma Financiera, también incorporamos en la Ley de Mercado de Valores, está el que en adición a la posibilidad de tener programas para colocaciones de deuda, ahora puedan existir programas de emisión o colocación para cualquier otro valor, tales como acciones y notas estructuras. Estos programas permitirán que la CNBV revise una sola vez la información de una emisora, y por lo tanto, que las colocaciones puedan ser más ágiles. Otro punto importante de la Reforma es el poder hacer ofertas públicas dirigidas, lo cual pudiera ser, por ejemplo, a inversionistas institucionales. Bajo este régimen, se podrá trabajar en requisitos o tiempos específicos para ofertas dirigidas a un tipo de inversionista en particular, lo que deberá traducirse en un proceso de autorización todavía más expedito. Otro punto que ya desarrollamos el año pasado fue el contar con programas para emisoras de deuda recurrentes. A través de este esquema, recortamos los plazos de emisión y actualmente las emisoras que cuentan con un programa Carlos Quevedo López Vicepresidente de Supervisión Bursátil de la CNBV. Junio de 214 3

6 >>>EN CORTO >>>CASOS DE EXITO>>>RELATOS DE VALOR>>>CULTURA EN ACCION>>>ECONOMATICA>>> "Para que puedan funcionar iniciativas como las de emisoras recurrentes, es necesarios que estemos en coordinación muy estrecha tanto con la BMV como con Indeval." como emisor recurrente, pueden realizar una colocación a los dos días de enviarnos la información específica sobre esta, cuando el plazo ordinario es de cinco días. En este proceso, cómo se están coordinando con la BMV y el Indeval? En el Comité de Mejora de la Práctica de Inscripción de Valores está participando la BMV de manera activa, precisamente, con el objeto de que conozcan las iniciativas que nosotros estamos llevando, la posición de la CNBV en cuanto a cómo manejar estos trámites y que ellos también hagan lo propio en la parte de inscripción. Para que puedan funcionar iniciativas como la de emisoras recurrentes, es necesario que estemos en coordinación muy estrecha tanto con la BMV como con Indeval. Necesitamos continuar alineando estos procesos y, además de los trabajos que se realicen en el Comité, la CNBV está en constante comunicación con la BMV y el Indeval, permitiéndonos analizar de manera coordinada las emisiones, especificando el alcance de la información que nos debe de ser presentada conforme a la normatividad, así como los tiempos de respuesta. Considerando la Reforma Financiera y las modificaciones a las disposiciones secundarias que se realizarán con motivo de la misma, ya hemos estado en comunicación con la BMV y el Indeval para trabajar en conjunto en la implementación, con la finalidad de seguir haciendo el camino más fácil para las empresas que quieren ingresar al Mercado de Valores. Y cómo se han acoplado los cambios a instrumentos que ya están en operación como las Fibras y los CKD s? Las Fibras y los CKDs son instrumentos con estructuras novedosas y complejas, que ha tomado algún tiempo el que los inversionistas puedan analizar y comprender. Para la CNBV, estos instrumento también han requerido de un análisis más profundo en el proceso de autorización. En el nacimiento de los CKD s, en el, la CNBV definió y emitió un nuevo marco regulatorio para este instrumento incluyendo la información que debieran revelar al mercado y los derechos de minoría y el gobierno corporativo que requieren. A partir de ahí, y a la fecha, tenemos 29 CKD s en el mercado, y de ocho a diez adicionales que pudieran colocarse a lo largo de este año. Del a la fecha, los CKD s han sido un instrumento muy utilizado en el mercado. Por otro lado, en el último par de años, las Fibras constituyen el instrumento con mayor crecimiento. Actualmente tenemos siete Fibras colocadas en el mercado, de las cuales, cuatro se colocaron el año pasado. Hay un emisor que ha realizado dos colocaciones subsecuentes, y otro más, que ya realizó una colocación adicional. Estos dos instrumentos han contribuido de manera importante al desarrollo del mercado en estos últimos años. Para poder atender el número importante de solicitudes de emisión de CKDs y Fibras, hemos tenido que acoplar nuestro ritmo de autorizaciones, con vistas a sacar en tiempos razonables todos los demás. Con estos cambios qué tan competitivos quedamos contra otros mercados? México se encuentra entre los países más desarrollados en cuanto a revelación de información, la cual incluye información continua a través de eventos relevantes, información trimestral y anual, y un reporte anual con información cuantitativa y cualitativa de las empresas, con lo que se garantiza la disponibilidad de información para la adecuada toma decisiones de inversión por parte de los inversionistas. En cuanto al proceso de inscripción, tenemos un nivel competitivo a nivel internacional para los mercados que tienen segmentos para empresas intermedias o pequeñas, que es lo que se ha pensado desarrollar aquí en México. Yo diría que, en cuanto a costos de inscripción, tanto de la CNBV como de la BMV, sí somos 4 Valores

7 competitivos a nivel internacional. Lo que llega a hacer más costoso salir al Mercado son los costos del intermediario, los abogados y, en el caso de deuda, las calificadoras de riesgo. Estos participantes juegan un papel fundamental en las colocaciones, pero sus costos pueden ser elevados, sobre todo para colocaciones de menor tamaño. Qué planes inmediatos tiene ahora el Comité? Continuar con los trabajos del Comité a través de una segunda etapa, consistente en la construcción de una guía de cómo preparar la solicitud que nos presenten para la autorización de una inscripción de valores, con base en los criterios que dentro del marco normativo, ya determinamos. La idea de esta guía es por un lado, que facilite al promovente el saber exactamente la información que tiene que presentar y la forma en la que tiene que hacerlo, y por el otro, derivado de la homologación de la información y la forma de su presentación, que se reduzcan los tiempos de revisión y respuesta por parte de la CNBV. Y cuál es la agenda bursátil para el resto del año? La prioridad actualmente, es preparar toda la regulación secundaria relacionada con la Reforma Financiera. Hay cerca de 2 modificaciones relevantes que hay que realizar, y de las que las relativas a Fondos de Inversión serán las que requieran un mayor análisis para su "En el Registro Nacional de Valores se inscribirán las acciones de cada uno de los Fondos y todos sus actos corporativos, por lo que vamos a trabajar en modernizar los sistemas de Registro." implementación, ya que la Reforma implica una reingeniería completa al transformarse estos instrumentos de Sociedades de Inversión a Fondos de Inversión. Estamos trabajando en la manera en la que se nos debe presentar el Fondo, así como la forma en la que se va a documentar y a dar a conocer al público. En el Registro Nacional de Valores se inscribirán las acciones de cada uno de los Fondos y todos sus actos corporativos, por lo que vamos a trabajar en modernizar los sistemas del Registro. En paralelo a los trabajos derivados por la Reforma Financiera, seguiremos trabajando en las distintas necesidades que tengan los participantes del mercado, incluyendo la mejora en el proceso de inscripción de valores, con el propósito de poder coadyuvar en el desarrollo del mercado. Junio de 214 5

8 >>>CASOS DE EXITO >>>RELATOS DE VALOR>>>CULTURA EN ACCION>>>ECONOMATICA>>>AMIB EN MOVIMIENTO 6 Valores

9 Más de 6 años, creciendo con las familias mexicanas Lo que inició como el sueño de un grupo de emprendedores del norte del país, es hoy una de las emisoras con mejores expectativas de crecimiento dentro del Mercado Mexicano. Y lo mejor, asegura Grupo LALA, aún está por venir. Con más de 6 años de experiencia, Grupo LALA es la empresa mexicana de alimentos saludables y nutritivos preferida por las familias mexicanas. En 1949, un pequeño grupo de emprendedores de la región de La Laguna conformada por las ciudades de Torreón, Coahuila y Gómez Palacio, Durango se unió para crear la Unión de Productores de Leche de Torreón. Ninguno de ellos se imaginaba entonces que estaban poniendo los cimientos de un sólido jugador en la industria de lácteos: Grupo LALA. SU HISTORIA A finales de la década de los cuarenta, la compañía inició la recolección de leche y su pasteurización para que, 2 años después, se lograran expandir las operaciones al centro de México. Posteriormente, la conversión del envase de vidrio a los de cartón, el cual empleaba LALA, representó un hito para la industria de alimentos lácteos en México en los años setentas. En los ochenta, se introdujeron diversos productos lácteos de alta duración en anaquel, a través de los procesos asépticos de leche ultra pasteurizada (UHT). Lo anterior facilitó el almace- namiento y la distribución de los mismos, lo que resultó en la consolidación de la industria de lácteos en nuestro país. A partir de la década de los noventa, la constante innovación de productos y expansión de su portafolio y marcas, permitió impulsar el crecimiento de la compañía y la expansión de sus operaciones en distintos estados de la República Mexicana. Desde el año 2, y con el apoyo de un equipo de profesionales con amplia experiencia, Grupo LALA ha experimentado un periodo de crecimiento acelerado que ha consolidado su preferencia frente al consumidor. Desde esos modestos orígenes en la zona norte de México, Grupo LALA se ha convertido hoy en una compañía emblemática que ha logrado incursionar exitosamente en distintos mercados, principalmente de México y Centroamérica. La clave del éxito de la empresa ha sido enfocar sus esfuerzos en conocer a los consumidores e identificar sus necesidades, para ofrecer alimentos saludables y nutritivos de la más alta calidad que los diferencien de sus competidores. La disciplina y entrega del equipo de Grupo LALA ha ganado la preferencia de sus consumidores. Desde hace 2 años, LALA se ha enfocado a lograr una mayor penetración y eficiencia a través de una administración Junio de 214 7

10 >>>CASOS DE EXITO >>>RELATOS DE VALOR>>>CULTURA EN ACCION>>>ECONOMATICA>>>AMIB EN MOVIMIENTO estratégica. La compañía cuenta con un modelo de negocio exitoso, rentable y replicable para nuevas categorías y canales. Los pilares que sustentan el sólido crecimiento de Grupo LALA son: innovación, enfoque en calidad, red de distribución y cercanía con los consumidores. El historial de innovación constante de la empresa se refleja en sus esfuerzos permanentes por salir de su status quo e incursionar en productos diversos que van más allá del mercado tradicional de leche. Los pilares que sustenta el sólido crecimiento de Grupo LALA son: innovación, enfoque en calidad, red de distribución y cercanía con los consumidores. Otro ejemplo es la creación de la Universidad LALA que a través de convenios con instituciones de educación superior ha brindado capacitación a casi 3 mil colaboradores. Hoy, LALA cuenta con plantas productivas, 161 centros de distribución, la dedicación de más de 32, colaboradores y la red de distribución en frío más grande del país. Por su parte, la identificación de nuevas oportunidades de negocio que contribuyen a diversificar y ampliar su portafolio de productos, ha permitido a LALA participar en distintas categorías, aprovechando su red de producción y distribución más allá de las fronteras de México. La industria de alimentos es atractiva y altamente competitiva, con un gran número de productores locales de diferentes tamaños, lo cual nos impulsa a ser mejores y a desarrollar productos de la más alta calidad. La misión de Grupo LALA es alimentar a las familias con productos nutritivos y saludables. Hoy, la empresa dentro de su extenso portafolio de marcas, cuenta con dos Mega Marcas: Lala y Nutrileche. Sus marcas le permiten ofrecer más de 6 productos para familias de todos los niveles socioeconómicos, desde la niñez hasta la tercera edad. DEBUT EN LA BMV La exitosa trayectoria de crecimiento del Grupo LALA ha cobrado mayor visibilidad a partir de su debut en los mercados bursátiles, en octubre de. La oferta pública de la compañía ofrece la oportunidad de mantener el ritmo de crecimiento, y abre la posibilidad de incursionar en nuevos canales y segmentos. La estrategia de colocar capital en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) abrió para LALA importantes avenidas de crecimiento financiero. La colocación en Bolsa de Grupo LALA, ha sido catalogada como una de las más grandes y demandadas del sector en la historia del Mercado Mexicano. La empresa, gracias a la confianza de los inversionistas en su solidez y en sus perspectivas de crecimiento futuro, fue capaz El exitoso camino a la bmv En la Comarca Lagunera, zona enfocada al cultivo del algodón y de la vid, pequeños productores forman la Unión de Productores de Leche de Torreón. Se crea en Torreón la Pasteurizadora Laguna. Se funda la Pasteurizadora Nazas, gracias a un grupo de productores de leche de Gómez Palacio, Durango. Se introduce el sistema automático de ordeña. Grupo Lala revoluciona la industria introduciendo el envase de cartón, dejando atrás la botella de vidrio. 8 Valores

11 de captar recursos por $14,55 millones de pesos, incluyendo la opción de sobreasignación por un 15% adicional, la cual fue ejercida por sus intermediarios colocadores. Este interés ha sido avalado por los sólidos rendimientos de las acciones de LALA desde su colocación hasta días recientes. Desde su precio inicial de $27.5 pesos, las acciones de la empresa han tenido un rendimiento positivo y superior al promedio del mercado en México. Con los recursos obtenidos a través de esta colocación, Grupo LALA no sólo fortaleció significativamente su posición finan Se funda Envases Especializados (productora de envases de cartón). Pasteurizadora Laguna inicia la venta de leche fresca en el Distrito Federal; primer mercado donde se empleó la marca Lala. Siguiendo con la estrategia de expansión y crecimiento se llega al mercado de Acapulco. Pasteurizadora Laguna se fusiona con Pasteurizadora Nazas, facilitando el acceso al mercado de Monterrey. Se crea Fundación Lala, orientada a labores sociales. Se inicia la producción de leche Ultrapasteurizada (UHT) con el surgimiento de la Planta UltraLala en Gómez Palacio. Junio de 214 9

12 >>>CASOS DE EXITO >>>RELATOS DE VALOR>>>CULTURA EN ACCION>>>ECONOMATICA>>>AMIB EN MOVIMIENTO Se inaugura la fábrica de yogurt en Torreón, y se adquiere Pasteurizadora de Durango. Se construye una fábrica en Guadalajara, para competir en el occidente del país. Se adquieren Leche Queen en La Laguna y Leche Suprema de Mazatlán. Se adquirieron los activos de la empresa Latinlac, (cinco fábricas ubicadas en Aguascalientes, Hidalgo, Gómez Palacio y dos en Veracruz). Se compran las marcas Nutrileche, Mileche, Boreal y Los Volcanes, además se integra Grupo Prolac del Sureste. Se adquiere Parmalat de México y se inició la distribución directa en Chiapas y Baja California. 1 Valores

13 ciera, sino que también obtuvo una mayor flexibilidad para ejecutar sus planes de crecimiento. El uso de dichos recursos está enfocado en la construcción y ampliación de sus plantas y complejos, el fortalecimiento de su flota de distribución a través del incremento de vehículos propios que le permitan reducir sus costos de operación y pagar una porción importante de su deuda, dejando así un balance más sólido. Lo anterior le permitirá al grupo, explorar nuevas alternativas en proyectos enfocados en su crecimiento inorgánico para incursionar en nuevas categorías. LALA es una empresa que busca constantemente mejorar sus procesos productivos y desarrollar alimentos de alta calidad para satisfacer las necesidades y preferencias de los consumidores. El grupo, a través de sus diversas marcas, día a día refuerza su compromiso con la calidad e innovación y continúa trabajando con el mismo tesón de sus fundadores laguneros. Durante el primer trimestre de este año, por ejemplo, reportó crecimientos en Ventas, EBITDA y Utilidad Neta de 6.7, 7.5, y 7%, respectivamente, lo que confirma su enfoque estratégico. La institución seguirá identificando oportunidades en la industria alimentaria para reforzar su compromiso de crecimiento acelerado, lo que le permitirá generar mayor retorno y valor a la inversión de todos sus inversionistas. Para Grupo LALA, definitivamente, lo mejor está por venir. Se inauguró la Fábrica de Yogurt y Derivados Lácteos en Irapuato y la fábrica de Tecate, Baja California, inicia operaciones con leche y bebidas. Se adquiere FOREMOST en Guatemala y, en México, Gelatinas ART. Con una inversión de 1 millones de dólares se inaugura el Complejo Industrial Laguna (quesos y yogurt). Creación del Centro de Investigación y Desarrollo. Oferta Pública Inicial de acciones en la BMV. Junio de

14 E EXITO >>>RELATOS DE VALOR>>>CULTURA EN ACCION>>>ECONOMATICA>>>AMIB EN MOVIMIENTO>>>ANALISTAS Cómo elijo la mejor inversión? Aprende a buscar la mejor opción para poner a trabajar tu dinero, siempre cuidando tus gastos. Nuestras finanzas son un tema que siempre nos causa preocupación. Si tenemos un peso, queremos dos y si tenemos dos, deseamos cuatro. Esto es un excelente motivador para incrementar el ahorro pero, si lo referimos a gastos, estaremos en un gran problema. Por esta razón, debemos buscar opciones para incrementar nuestro patrimonio, tratando de mantener los gastos controlados. Existen múltiples destinos para nuestras inversiones. Se puede invertir en obras de arte, inmuebles, negocios o instrumentos financieros. Pero la mejor opción es siempre personal. Todo depende de nuestro perfil de riesgo y necesidades de inversión. Sin embargo, existen algunas recomendaciones que vale la pena tener en cuenta. El dinero que necesitamos día con día debe estar invertido en instrumentos de alta liquidez, con opción de disponer de él de forma diaria o como máximo mensual, seguros y de corto plazo. A mayor liquidez, menor plazo Lo primero que debemos hacer es determinar nuestras necesidades de liquidez. No me canso de repetir que el dinero que necesitamos día con día debe estar invertido en instrumentos de alta liquidez, con opción de disponer de él de forma diaria o como máximo mensual, seguros y de corto plazo. Pueden ser fondos de deuda de corto plazo calificados como AAA o AA riesgo de mercado 1 y 2. Si no apartamos el dinero necesario para el gasto corriente, nuestra estrategia de inversión no funcionará. Cuánto tendría que bajar el precio de un inmueble para poder venderlo en una semana? Y aún castigándolo podrá venderse en ese tiempo? Si necesitamos liquidar la inversión de largo plazo en el corto, por una urgencia, nos exponemos a tener que salir por debajo de su valor y pedir un crédito; aunque a veces puede ser una buena solución, implica un costo. El patrimonio, al largo plazo Una vez que hemos determinado cuánto podemos invertir a uno, dos o veinte años, debemos buscar oportunidades que nos permitan mantener el poder adquisitivo o incrementarlo. Qué quiero decir con esto? Que debemos buscar opciones que nos permitan obtener un rendimiento de largo plazo, por lo menos igual a la inflación. Si mis gastos se incrementan año con año, sólo porque los precios suben por este efecto y mis inversiones me dan un rendimiento por debajo de éste indicador, el dinero que tengo hoy me alcanzará para menos mañana. Es decir, tendré un menor poder adquisitivo. Una buena opción son las tasas de largo plazo, ya que compensan los movimientos de la inflación. Esto se debe a que tendrían que compensarnos el costo de oportunidad de no gastar hoy. Si me piden 1 pesos para regresarme 1 en tres años, estaré perdiendo dinero. Cuánto? La inflación de cada año, más lo que dejé de ganar si lo hubiera invertido en algo a ese plazo. 12 Valores

15 Verónica Fax Orellana Director de Análisis Consultores Convixión Es por esto que mantener más de lo necesario para el día con día, en instrumentos de corto plazo, no es conveniente. La liquidez cuesta cara, estaremos perdiendo la oportunidad de obtener un mayor rendimiento y probablemente obtendremos menos que la inflación. A menor plazo, menor perspectiva de rendimiento. Para quien quiere invertir en instrumentos financieros, los fondos con riesgo de mercado mayor a 5, los que invierten en tasas reales o los de renta variable indizados, pueden ser una buena opción en el largo plazo. Si optamos por comprar un bien inmueble para rentar o vender en un futuro, deberemos considerar que lo que obtengamos esté por arriba de lo que nos costó. Parece muy obvio pero se debe tomar en cuenta el costo de una hipoteca, si es que así lo adquirimos, y sumarle lo que estamos dejando de ganar por no estar invirtiendo en instrumentos de largo plazo. De esta forma, si podemos rentarlo y recibir mes con mes el costo de la hipoteca, más un extra que supere el rendimiento de tenerlo invertido, estaremos haciendo un buen negocio. También lo será si la apreciación del inmueble es mayor a la inflación o a lo que hubiéramos obtenido en el instrumento financiero que acostumbramos invertir. Ventajas de los instrumentos financieros Los instrumentos financieros que cotizan en los mercados tienen algunas ventajas sobre los demás. Nos permiten tener acceso a múltiples opciones que se ajustan a nuestras necesidades. Hacen que podamos cambiarnos de un instrumento a otro rápidamente, que los rendimientos sean transparentes ya que se derivan de oferta y demanda, conocemos el valor de nuestra inversión de forma diaria y lo mejor es que nos permiten tener liquidez en el momento en que la necesitemos. Además estamos protegidos por múltiples instituciones legales que participan en la regulación de los mercados e instrumentos financieros. Si de verdad nos preocupan nuestras finanzas, debemos recordar que quedarnos sin hacer nada o no adecuar las inversiones a nuestras necesidades financieras, sin duda nos harán perder dinero día con día. Si decidimos por un fondo de inversión tenemos ventajas adicionales ya que los gestores que se encargan de administrarlos y de conformar los portafolios son expertos en los mercados, conocen las calificaciones crediticias de los papeles en los que invierten y al reunir el dinero de muchos inversionistas tienen mejores condiciones de negociación que lo que obtendríamos nosotros. Si de verdad nos preocupan nuestras finanzas, debemos recordar que quedarnos sin hacer nada o no adecuar las inversiones a nuestras necesidades financieras, sin duda nos harán perder dinero día con día. Por qué no empezar hoy? Junio de

16 E VALOR>>>CULTURA EN ACCION>>>ECONOMATICA>>>AMIB EN MOVIMIENTO>>>ANALISTAS IDENPENDIENTES La encrucijada de la economía india. Foro de intermediarios de la Bolsa de Valores de Bombay, Mumbay, India. El 214 comenzó con un nuevo rayo de esperanza en el que se espera que los mercados de capitales vuelvan a tener una participación minorista decente. La economía india se encuentra en una encrucijada entre las elecciones a la vuelta de la esquina y la incertidumbre por la enorme posibilidad de un parlamento sin mayoría. La inflación, que ha sido el origen de dificultades desde hace bastante tiempo ha demostrado finalmente algunas señales de alivio con la inflación de precios al consumidor bajando de 11.16% en noviembre, a 9.87% en diciembre. La baja en la inflación tal vez haga las cosas más fáciles para el gobernador del Banco de la Reserva de la India (RBI) para bajar las tasas y hacer que la economía vuelva a encaminarse. Los inversionistas extranjeros que han sido el factor clave para los flujos de capital también están centrando su atención en quienes formarán el próximo gobierno y su disposición para las reformas. En los últimos cuatro años los inversionistas institucionales extranjeros han invertido $4 mil millones de dólares, que es más del total de las inversiones que llegaron en los últimos nueve años, a partir de 21. En los últimos cuatro años, exceptuando, el promedio de inversión neta de los inversionistas institucionales extranjeros fue de 2 mil millones de USD. El mercado de valores indio ha visto un poco de esperanza con una parada momentánea en la depreciación de la rupia por el momento; la rupia se ha apreciado entre niveles de 68 y 62 pero los factores macroeconómicos de la India siguen batallando. El crecimiento del PIB ha sido, en la década, por debajo de 4.4%, mientras que el sector de servicios (Índice de Gerentes de Compra) PMI, por primera vez desde septiembre de ha llegado a niveles de 47, que son los más bajos. Esto decepcionó al mercado, sin embargo el mercado se consoló con el hecho de que la reducida Facilidad Marginal Permanente MSF) disminuyó del 1.25% al 9.5%. (La MSF, es la tasa a la que los bancos pueden pedir prestado fondos a un día del Banco de la Reserva de la India contra determinados títulos gubernamentales aprobados). Recientemente, el Gobernador del RBI también ha tomado medidas, tales como reducir la tasa de la Facilidad Marginal Permanente del 9.5% al 9%. También ha permitido a los bancos pedir prestado de 7 a 14 días, anteriormente previsto a un día. Los bancos centrales de las economías emergentes también han visto la salida de fondos. Los bancos centrales de mercados emergentes (exceptuando China) han visto salidas por valor de $8 mil millones de USD, alrededor del 2% de las reservas. En los últimos cuatro meses, Indonesia ha perdido alrededor del 14% de las reservas del Banco Central, Turquía ha perdido el 13%, y la India (el RBI) ha perdido 6% de sus reservas. India, Brasil, Sudáfrica, Turquía tienen un gran déficit en la cuenta corriente. India tiene déficit fiscal y de cuenta corriente total del 1 por ciento. Las economías emergentes necesitan $1.5 millones de millones de USD cada año en financiación externa para cubrir necesidades financieras incluyendo la deuda de vencimiento. El sector de la vivienda, que es la columna vertebral de la economía, también ha visto una enorme acumulación de inventario con más de 6 lacs (seiscientos mil) (un lac es una unidad medida muy común en la India equivalente a 1,) de casas listas para la venta, pero no hay compradores. Los inversionistas institucionales extranjeros tienen alrededor de $2 mil millones de USD en acciones indias en su propiedad; cualquier venta de su parte conduciría a la caída severa del mercado. Desde los inversionistas institucionales extranjeros han invertido $37 mil millones de USD en el mercado de valores indio. El Índice de Producción Industrial (IIP) ha mostrado una contracción del 1.8%, lo que indica claramente que la economía aún no está fuera de riesgo. El crecimiento del sector central colapsó al -.6% en octubre en comparación con el incremento del 8% en septiembre, lo que genera serias dudas en que el funcionamiento de la economía vuelva a la pista. 14 Valores

17 Las cifras del PIB llegaron al 4.8% en el 2T en línea con la expectativa de que el gobierno confía en que el crecimiento del PIB el año entero podría estar por encima del 5 por ciento. El déficit por cuenta corriente se ha reducido a 1.2%, lo que es un nivel mucho más manejable. La proyección anterior del déficit en cuenta corriente era de $88 mil millones de dólares que ahora es probable que sea menos de $55 mil millones. Los inversionistas institucionales extranjeros, que siempre han sido factor clave de los mercados de la India han visto los flujos estrecharse en noviembre. Mes Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Flujos netos de Inversionistas Institucionales Extranjeros (Miles de millones de $USD) Fuente: The Economic Times, fecha 13 de noviembre de. Los Estados Unidos pueden iniciar la disminución gradual desde principios de enero 214 que puede tirar el gatillo para los inversionistas institucionales extranjeros (FIIs) para sacar fondos de las economías emergentes. El anuncio de ese país para reducir el estrechamiento de $85 mil millones de dólares por mes a $65 mil millones por mes, podría significar menos fondos para los mercados emergentes. Los datos de desempleo de los EE.UU. han caído del 9.8% al 7.5%, lo que significa que efectivamente está teniendo lugar la creación de más puestos de trabajo. En, $66 mil millones de USD en flujos de fondos en mercados emergentes regresaron a los Estados Unidos. La economía de la India cuenta con tres propuestas de promoción únicas, que son las siguientes: 1. 7% de la población económicamente activa tiene menos de 35 años de edad lo que significa que existe una enorme ventaja demográfica para la economía. Existe un gran ingreso disponible que conduce a una economía impulsada por el consumo. 2. De la producción total, la India consume el 8% de la producción en la propia India y sólo el 2% se exporta y por lo tanto no somos una economía orientada a la exportación. 3. La tasa de ahorro de la India es del 31% mientras que el promedio mundial es del 24%. Los ahorros conforman un capital que ha proporcionado un escudo durante los tiempos económicos débiles. Por lo tanto la economía de la India cuenta con características únicas de crecimiento y tiene un enorme potencial. La resistencia en la economía fue evidente por el hecho de que la economía mundial creció de 1 a 2% del PIB durante la crisis financiera mundial, mientras que la economía india fue capaz de hacer crecer el PIB a un 6.3 por ciento. El mayor riesgo de los mercados de valores emergentes es que la fuga de capitales repentina de las economías emergentes como Brasil, Rusia, India, China, pueden crear una fuerte caída de los mercados, así como la depreciación monetaria. La moneda de la India ha estado bajo una fuerte presión, ya que se ha depreciado más de un 2% en el último año. De junio a agosto de, los inversionistas institucionales extranjeros vendieron acciones netas por valor de $4 mil millones de USD lo que se tradujo en la caída de la rupia de 62 a 68 niveles. Las reservas de divisas de la India habían sumergido de $3 mil millones de USD a 276 mil millones de USD. Las economías globales también están pasando por distintas fases económicas. La economía de Estados Unidos, que es el motor de crecimiento del mundo y que contribuye el 23% del PIB mundial, vuelve entre un 2.5% y 3% de crecimiento del PIB. Dr. V. Aditya Srinivas Economista en Jefe y Dir. de Operaciones Co-autor: Vispi Rusi Bhathena Director General Nota: El artículo fue escrito originalmente en inglés, su traducción al español fue hecha por el Lic. Felipe Sevilla Bejarano, especialista internacional de la AMIB, por petición y autorización expresa de sus autores. Junio de

18 >>>ECONOMATICA>>>AMIB EN MOVIMIENTO>>>ANALISTAS IDENPENDIENTES IEnova: Pionera en infraestructura energética. Fue de las primeras empresas privadas en incursionar en este sector y, ahora, las reformas estructurales podrían marcar una nueva etapa de oportunidades y de gran crecimiento para la emisora. Infraestructura Energética, mejor conocida como IENOVA, desarrolla, construye y opera infraestructura de energía en México. La empresa, unidad de la estadounidense Sempra Energy, opera en dos segmentos: gas natural y electricidad. En su segmento de gas natural, la empresa es propietaria y opera diversos sistemas de transporte así como compresión de gas natural y gas LP. Cuenta con 5 y 19 km de ductos de transporte de gas natural y gas LP, respectivamente; cuenta con seis estaciones de compresión y terminales con capacidad total de almacenamiento de 12 mil bl de gas LP. Por otro lado, el segmento de electricidad, incluye la generación de electricidad en la termoeléctrica de Mexicali. Esta planta se alimenta de gas natural a través de una interconexión con el Gasoducto Baja Oriente, utilizando tecnología avanzada que superan los estándares nacionales y tiene un bajo costo. Además, cuenta con un parque eólico en desarrollo en Ciudad Juárez con una capacidad proyectada de 1,2 MW. Ienova decide hacer su debut en el mercado nacional e internacional, con una oferta pública de acciones por millones y 91 millones de acciones respectivamente, a un precio de 34. pesos por acción. La oferta fue en el mercado bursátil mexicano tuvo gran aceptación entre el público inversionista en donde la acción tuvo un rendimiento del 16 por ciento. Los ingresos netos que reportó en primer trimestre de 214 incrementaron un 26.9 por ciento, la utilidad de operación también tuvo un incremento del 13.4 por ciento, sin embargo presentó un descenso en su utilidad del porciento. El pasado 18 de abril, anunció a través de su subsidiaria Controladora Sierra Juárez, S. de R.L. de C.V., firmó con InterGen un contrato de compraventa respecto del 5% de las partes sociales representativas del capital social de Energía Sierra Juárez, S. de R.L. de C.V., subsidiaria a cargo del desarrollo de la primera etapa del proyecto de generación de energía eólica denominado Energía Sierra Juárez. El desarrollo requerirá una inversión cercana a 3 millones de dólares y generará 155 megawatts de energía eólica. La compañía fue una de las primeras empresas privadas en incursionar en infraestructura de energía a mediados de los noventa, tras la reforma de marco jurídico del sector de gas en Se espera que las reformas fiscales presentadas en el, marquen una nueva etapa de oportunidad y gran crecimiento para la emisora. 16 Valores

19 Lilia S. Salcedo Rivera Director de Análisis de Economática Cotizaciones de IENOVA * e IPyC del 3 de MARZO de al 31 de MARZO de 214 en base IPyC IEnova Abr. 13 May. 13 Jun. 13 Jul. 13 Ago. 13 Sep. 13 Oct. 13 Nov. 13 Dic. 13 Ene. 14. Feb. 14 Mar. 14. Razones financieras por trimestre calculadas a 12 meses. Consolidado Precio / Utilidad x Precio / Valor Libro x Precio / EBITIDA x Utilidad p / Acción $ Capitalización Bursátil (Millones) 58, , , *Información legal importante: Información elaborada por la Dirección de Análisis de Economatica de México, con base en fuentes consideradas como fidedignas. Las opiniones aquí expresadas no implican certificación acertada de los criterios utilizados. La publicación de este material se hace con fines informativos, por lo que no implica de forma alguna y bajo ninguna circunstancia, implícita o explícita, recomendación de invertir, comprar, vender, mantener, operar o negociar algún activo financiero o valor negociable de cualquier índole. De esta forma, las decisiones de inversión del usuario de este material no deberían basarse en el contenido del mismo. Economatica de México y/o sus funcionarios no aceptan o aceptarán responsabilidad legal alguna por el resultado de decisiones de inversión que se realicen con base en el presente material. Junio de

20 >>>AMIB EN MOVIMIENTO>>>ANALISTAS IDENPENDIENTES Cero papel! Con el propósito de cumplir las expectativas de un sistema financiero altamente tecnificado, AMIB Certifica presenta el Sistema para la Gestión de Servicios Automatizados. Ante los retos que presenta un sistema financiero consolidado y, al mismo tiempo, en constante expansión, AMIB Certifica ha establecido programas de mejora continua en diversas áreas. Algunas de éstas son la reservación de exámenes, la captura de servicios en línea, el seguimiento de diversos servicios, la consulta de información y la aplicación de exámenes en plataformas multimedia. Ahora, como parte de ese importante esfuerzo, AMIB Certifica ha decidido instrumentar el Sistema para la Gestión de Servicios Automatizados, el cual ofrecerá beneficios inmediatos a todos sus usuarios quienes podrán obtener respuestas en línea sobre el ingreso de nuevos servicios, la transmisión de solicitudes de exámenes o el seguimiento de trámites. Usuarios de toda la República podrán tramitar su certificación desde cualquier punto del país, simplemente ingresando a la plataforma web de la institución. Esta estrategia, que al interior se ha denominado Cero papel, tiene como primer objetivo el alinear todos los procesos desarrollados por AMIB Certifica, bajo un enfoque de tecnología sustentable que reducirá en gran medida el desperdicio de recursos que, de otra forma, terminan contaminando el medio ambiente. El nuevo sistema de gestión está conformado por herramientas sistematizadas que permiten administrar y controlar todos los documentos de forma electrónica y por medio de Intrenet, sin que se requiera ninguna entrega física de papel. Además, los avisos y alertas del sistema se harán directamente a las cuentas de correo electrónico proporcionadas por cada uno de los usuarios. Esta estrategia se suma ahora a otras innovaciones puestas en marcha por AMIB Certifica, como son el Servicio de Ventanilla Única de Certificación y Autorización que integra ambos servicios en un solo formato. El nuevo portal de la AMIB cuenta ahora con plataformas tecnológicas Avances tecnológicos de AMIB Certifica Portal WEB y Sistema de Ventanilla Única: -Solicitud de servicios AMIB-Certifica en línea -Gestión de solicitudes de instituciones o personas independientes -Dictámenes en tiempo real Sistema para Consulta de Información: -Búsquedas dinámicas en una sola interfaz -Consulta de personal certificado y autorizado -Conocimiento de fechas de vencimientos -Información detallada de matrículas -Opciones de exportación de datos Sistema de Reservaciones: -Administración de fechas de exámenes y sedes -Posibilidad de abrir fechas de exámenes privadas -Notificaciones de reservaciones vía correo electrónico -Centro de mensajes entre la Institución y la AMIB de vanguardia, con sistemas robustos y protocolos AAA (por sus siglas en inglés: Autenticación, Autorización y Contabilización), que pueden garantizar los más altos niveles de seguridad y la flexibilidad de desplegar la información en dispositivos móviles. Finalmente, AMIB Certifica, además de todos estos beneficios, seguirá resolviendo todas las dudas, consultas y comentarios por parte de sus usuarios, a través de la cuenta de correo electrónico: amibcertificacion@amib.com.mx. Exámen de Actualización de la Certificación mediante examen Multimedia: (sólo figura PSI serie 1) -Generación de exámenes multimedia. -Administración de sustentantes -Soporte de definiciones, términos y recursos multimedia 18 Valores