SOCIEDADES DE INVERSIÓN II. Alejandro Vera

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1 SOCIEDADES DE INVERSIÓN II Alejandro Vera

2 TEMARIO OBJETIVO GENERAL CARACTERÍSTICAS GENERALES DE LAS SOCIEDADES DE INVERSIÓN CLASIFICACIÓN DE LAS SOCIEDADES DE INVERSIÓN PROSPECTO DE INFORMACIÓN AL PÚBLICO INVERSIONISTA VALUACIÓN DE LAS SOCIEDADES DE INVERSIÓN PROVEEDORES DE SERVICIOS DE LAS SOCIEDADES DE INVERSIÓN

3 Clasificación de las Sociedades de Inversión El estudiante analizará la clasificación de las S. de I. en función del tipo, modalidad y régimen de cada una de ellas para la adecuada toma de decisiones.

4 2.1. Por su tipo

5 Renta Variable. Fueron las primeras en aparecer en el país, y sus operaciones se llevan a cabo con activos objeto de inversión referidos a acciones, obligaciones y demás valores títulos o documentos representativos a cargo de un tercero. Las inversiones de las S.I. de este tipo están sujetas al régimen que marca la CNBV mediante disposiciones generales y que considera entre otros: I. El % máximo que podrán invertir en valores de un mismo emisor. II. El % máximo que podrán adquirir en valores de un mismo emisor. III. El % mínimo que podrá invertirse en valores y operaciones cuyo plazo por vencer no sea superior a tres meses. IV. El % mínimo que podrá invertirse en acciones y otros títulos o documentos de renta variable.

6 Renta Variable. Las sociedades de inversión de renta variable se clasifican de acuerdo a los porcentajes de inversión en los distintos valores como se define a continuación: CLASIFICACIÓN Especializada en acciones Mayoritariamente en acciones Mayoritariamente en valores de deuda Especializadas en valores de deuda PORTAFOLIO Mínimo 80% en acciones*. Máximo 80% y mínimo 50% en acciones* Máximo 80% y mínimo 50% en instrumentos de deuda. Mínimo 80% en instrumentos de deuda. * Comprenden acciones y demás valores o contratos que las representen o se encuentren referidos a éstas.

7 Instrumentos de Deuda. Antes llamada de renta fija, operan exclusivamente con Activos Objeto de Inversión referidos a valores, títulos o documentos representativos de una deuda a cargo de un tercero. Las inversiones de las S.I. de este tipo están sujetas al régimen que marca la CNBV mediante disposiciones generales y que considera entre otros: I. El % máximo que podrán invertir en valores de un mismo emisor. II. El % máximo que podrán adquirir en valores de un mismo emisor. III. El % mínimo que podrá invertirse en valores y operaciones cuyo plazo por vencer no sea superior a tres meses.

8 Instrumentos de Deuda. Las sociedades de inversión en instrumentos de deuda se clasifican de acuerdo a la duración promedio ponderada de sus activos objeto de inversión, conforme a lo siguiente: CLASIFICACIÓN Corto Plazo Mediano Plazo Largo Plazo DURACIÓN PROMEDIO PONDERADA* Menor o igual a un año. Mayor a un año y menor o igual a tres años. Mayor a tres años. * Calculada bajo la metodología que al efecto se señale en el prospecto de información al público. Se podrá utilizar el plazo promedio ponderado de revisión de tasa, en cuyo caso el corto plazo comprenderá hasta 180 días, mediano plazo entre 181 y 720 días, y largo plazo mayor a 720 días.

9 Inversión de Capitales. Operan preponderantemente con Activos Objeto de Inversión referidos a acciones o partes sociales, obligaciones y bonos a cargo de empresas que promueva la propia S.I. y que requieran recursos de mediano y largo plazo. Las inversiones de las S.I. de este tipo están sujetas al régimen que marca la CNBV mediante disposiciones generales y que considera entre otros: I. Las características genéricas de la empresa promovida en que se podrá invertir. II. El % máximo que podrá invertirse en acciones o partes sociales de una misma empresa promovida.

10 Inversión de Capitales. III. El % máximo que podrá invertirse en obligaciones y bonos emitidos por una o varias empresa promovida. IV. El % máximo que podrá invertirse en acciones emitidas por empresas que fueron promovidas por la S. de I. que se trate.

11 Objeto Limitado. Operan exclusivamente con Activos Objeto de Inversión que definan en sus estatutos y prospectos de información al público inversionista. Las inversiones de las S.I. de este tipo están sujetas al régimen que marca la CNBV mediante disposiciones generales y los prospectos de información al público inversionista, en los que se deberá de contemplar el porcentaje que se podrá invertir en los Activos Objeto de inversión propios de su actividad preponderante.

12 2.2. Por su modalidad

13 2.2.1 Por su modalidad Abiertas Las S. de I. Abiertas son aquellas que tienen la obligación, en los términos de la LSI y de sus prospectos de información al público inversionista, de recomprar las acciones representativas de su capital social o de amortizarlas con Activos Objeto de Inversión integrantes de su patrimonio.

14 2.2.1 Por su modalidad Abiertas COMPRA DE ACCIONES POR PARTE DEL CLIENTE Acciones en circulación Acciones en Tesorería Se sacan acciones de tesorería y se envían a circulación. Cuando un inversionista compra acciones de sociedades de inversión, éstas se sacan de tesorería y se pasan a circulación. Las acciones en tesorería no tienen ningún valor hasta que son compradas por los inversionistas y se convierten en acciones en circulación. VENTA DE ACCIONES POR PARTE DEL CLIENTE Acciones en circulación Acciones en Tesorería Se sacan acciones de circulación y se envían a tesorería. Cuando un inversionista vende acciones de sociedades de inversión, la sociedad de inversión las recompra mediante la operadora o distribuidora, estas acciones se retiran circulación y se envían a tesorería. Hay que recordar que la recompra de acciones se realiza en sociedades de inversión abiertas y está prohibida para las que adoptan la modalidad de cerradas.

15 2.2.2 Por su modalidad Cerradas. Las S. de I. Cerradas. son aquellas que tienen prohibido recomprar las acciones representativas de su capital social y amortizar acciones con Activos Objeto de Inversión integrantes de su patrimonio, a menos que sus acciones se coticen en una bolsa de valores, supuesto en el cual se tendrían que ajustar para la recompra de sus acciones a lo establecido en la Ley del Mercado de Valores. Capítulo primero, Art.7 de la LSI

16 2.3. Por su régimen de inversión

17 Especializadas. Las sociedades de inversión podrán especializarse en distintos tipos de activos objeto de inversión tales como gubernamental, privado, sectorial, regional u otros, siempre que mantengan invertido al menos el 80% de sus activos en los valores de que se trate.

18 Especializadas. Tratándose de sociedades de inversión cuyo objetivo sea replicar los rendimientos de algún índice, tasa de interés, tipo de cambio o mecanismo de inversión colectiva que operen en mercados de valores, además de cumplir con el porcentaje de especialización, deberán mantener una beta entre la variable de que se trate y el precio de su acción cuyo valor oscile entre 0.95 y 1.05 unidades, considerando al efecto las últimas cien observaciones.

19 Discrecionales. Son aquellas sociedades de inversión cuyas estrategias no se basen en una composición preponderante de algún tipo o tipos de activos objeto de inversión, sino que su estrategia se base en un límite de exposición al riesgo o a un objetivo de rendimiento, se denominarán discrecionales.

20 Discrecionales. Las sociedades de inversión discrecionales, deben especificar de manera clara y precisa en sus prospectos de información al público el modelo o metodología utilizados para la selección de los activos objeto de inversión en que se invertirá a fin de cumplir con sus objetivos, así como tipo de inversionista y nivel de riesgo que asumirán los inversionistas a que van dirigidas, especificando el riesgo que implica la inversión en este tipo de sociedades considerando la diversidad de activos en que puede invertir, señalando adicionalmente si se tomarán como referencia indicadores tal como índices, tasas, divisas o combinaciones de éstos.

21 2.4. Esquema de clasificación de las S.I. MODALIDADES DE SOCIEDADES DE INVERSIÓN Abiertas Cerradas S.I. en Instrumentos de DEUDA S.I. de RENTA VARIABLE S.I. de CAPITALES S.I. de OBJETO LIMITADO Clasificación de acuerdo a su Duración Promedio Ponderada Clasificación de acuerdo a su porcentaje de inversión a) Corto plazo Mayor o igual a un año b) Mediano plazo Mayor a un año y menor o igual a tres años. c) Largo plazo Mayor a tres años a) Especializadas en acciones Mínimo 80% en acciones. b) Mayoritariamente en acciones Máximo 80% y mínimo 50% en acciones. c) Mayoritariamente en valores de deuda Máximo 80% y mínimo 50% en instrumentos de deuda. d) Especializadas en valores de deuda. Mínimo 80% en instrumentos de deuda.

22 BIBLIOGRAFÍA Bibliografía Básica. 1) Ley del Mercado de Valores. 2) Ley de Sociedades de Inversión. 3) Código de Ética Profesional de la Comunidad Bursátil Mexicana. 4) Reglamento Interno de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV). 5) Circulares de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). 6) Ley General de Sociedades Mercantiles. Bibliografía Complementaria. 1) Kolb Robert, Inversiones, Limusa, México ) Frank J. Fabozzi, Franco Modigliani y Michael G. Ferri, Mercados e Instituciones Financieras, Pretence Hall. México ) Maginn John, Donald Tuttle, Managing Investment Portafolios 3 th ed. Wiley Webibliografía Básica. 1) 2) 3) 4)

23 SOCIEDADES DE INVERSIÓN II Alejandro Vera

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