HELM SECURITIES S.A Revisión Anual Bogotá, Colombia

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1 Contacto: Ana Rosa Echeverri (Colombia) o Rafael González Guillén (Colombia) (571) Roy Weinberger (New York) Abril de 2002 HELM SECURITIES S.A Revisión Anual Bogotá, Colombia BRC INVESTOR SERVICES Helm Securities ---Cifras a Diciembre de ROA: 0.20% ROE 0.19%:. Activos:$6,792 millones millones; Pasivo:$284 millones. Patrimonio:$6,509 millones. Utilidad enedic/01:$12 millones CALIFICACIÓN RIESGO DE CONTRAPARTE AA- (menos) Primera calificación mar/01: A+ (Amás) La información financiera incluida en este reporte está basada en cifras auditadas con corte al 31 de Diciembre 1996, y 1998, 1999 y Adicionalmente se contó con cuadros de mayores clientes, composición del portafolio propio y de especias transadas en virtud de su actividad como firma comisionista de bolsa. Fundamentos de la calificación: La calificación de riesgo de contraparte asignada a una firma Comisionista de Bolsa, establece el riesgo asumido por sus clientes en las relaciones comerciales con la empresa. Para analizar este tipo de riesgo, la sociedad calificadora tiene en cuenta la capacidad operativa y administrativa de la institución, su posición ante los riesgos que tienen este tipo de entidades (liquidez, solvencia, operativo, decisiones de inversión y moral), su posición competitiva en el mercado y su respaldo patrimonial, entre los principales aspectos. La calificación AA- significa que la administración de riesgo, capacidad operativa, estructura financiera, así como la eficiencia y capacidad gerencial de la institución es muy buena. El grupo Banco de Crédito, (Banco de Crédito, Helm Financial Services), accionista de Helm Securities, entró en un proceso de reestructuración interno, con el fin de fortalecer la venta cruzada de productos entre sus clientes y potenciar las sinergias entre sus diferentes filiales y empresas de servicios financieros. De esta forma, cada filial quedó insertada en una oferta de productos y su desempeño no será aislado como ocurría en el pasado sino también dependerá de ejecutivos comerciales del banco, encargados de promover los productos entre diferentes bancas (personas, empresarial, etc.. Esta situación fortalecerá la posición competitiva de la compañía comisionista, por cuanto tendrá una cercanía directa a nuevos mercados. Dentro del reestructuración del grupo, Helm Securities sufrió varios cambios de importancia que fortalecen por un lado su competitividad y por otro lado reducen su exposición a ciertos riesgos del negocio. Helm Securities., desarrollará exclusivamente el negocio de intermediación de valores, principalmente con clientes no institucionales, con el fin de servir con este producto varios clientes del grupo, de cierta manera descuidados por la tesorería del banco, que posee características más institucionales. El negocio de posición propia, entrará a desarrollarse tangencialmente, en la medida que este se requiera para cumplir con su negocio principal de intermediación bursátil. La administración de fondos de valores fue transferida a Helm Trust, cuyos fondos por sí solos habían logrado un crecimiento y desarrollo superior a los administrados por Helm Securities. Esto se realizó en condiciones de seguridad y preservando el capital de los inversionistas de los fondos de Helm Securities (Capitalizar y Capitalizar 60). Esto fue posible ya que la naturaleza y estructura de los fondos en las dos compañías eran bastante similar. Helm Securities escindió su unidad de Banca de Inversión. Esta situación permitirá a Helm Securities reducir la presión sobre el flujo de caja de este negocio que acarreó varios costos de iniciación, que no fueron absorbidos por

2 ingresos orgánicos de la unidad, generando un margen de contribución negativo. En este orden de idas, el negocio de Helm Securities quedó totalmente focalizado y si bien se presentará una concentración de ingresos hacia futuro, la actividad de intermediación presenta una alta trayectoria en el mercado, con capacidad suficiente para atender a los clientes de manera adecuada. Helm Securities no es agresiva en el negocio de posición propia y las posiciones a riesgo en mercados de alta volatilidad en precios son manejadas por la unidad de tesorería del Banco de Crédito, con una mayor participación en el mercado institucional. Esta tendencia sin embargo podría modificarse, en la medida que la compañía gane experticia y por tanto desarrolle de manera profesional este negocio. No obstante, este desarrollo siempre estará controlado por parte del área de riesgos del banco, con el fin de hacer compatibles las estrategias de inversión. La consolidación del negocio del Helm Securities estuvo acompañada de un fortalecimiento de su administración de riesgos, resultado de la reorganización de esta función en el Banco de Crédito. En efecto, durante el año 2001, el banco creó una Vicepresidencia de Riesgo, con la responsabilidad de enmarcar la política e riesgo del grupo y de vigilar y controlar las estrategias de inversión de todas las unidades de negocio, incluyendo a Helm Securities. Por su parte, se creó en Helm Securities un Comité de Riesgos, con participación directa del Director de Riesgo Financiero del Banco de Crédito, con el fin de implementar un plan de gestión de riesgos adoptado aprobado por la Junta Directiva y de presentar periódicamente las mediciones y monitoreos de las posiciones tomadas por la firma. Respecto a la operación de la firma, se consolidó la prestación del servicio en el back office del Banco de Crédito, ya que se cuenta con un sistema que maneja los parámetros de negociación mínimos, lo que permite controlar directamente por el área de operaciones del banco, que las operaciones realizadas tengan una estructura consistente. Existe también un comité con un respectivo coordinador de piso que pertenece al comité del Grupo Financiero de Banco de Crédito, el cual está preparado para indicar las acciones a seguir, en caso de presentarse negociaciones erradas. Cada uno de los líderes debe ejercer un control diario de las diferentes actividades ejecutadas por cada uno de los funcionarios a su cargo a fin de velar por el estricto cumplimiento de las políticas establecidas para el desarrollo de la actividad de trading. En la reestructuración del negocio, Helm Securities presentó una reducción de su margen neto, respecto al promedio de los últimos 4 años, puesto que varios de sus ingresos no fueron percibidos en sus libros a partir del segundo semestre del año más sí los gastos relacionados con los mismos. El margen neto, se ubicaba en un nivel promedio de 4.4% se redujo a un 0.35% al finalizar el año El nivel de margen neto del sector alcanzó 13.3%. Por su parte el nivel de gastos de personal, alcanzó una cifra de 72% del total de ingresos para Helm Securities en año 2001, mientras que el promedio sectorial se ubicó en un 37% y el promedio manejado anterior al año 2001 se ubicaba en 57%. El nivel de apalancamiento financiero de la firma ha sido tradicionalmente muy bajo ya que como se comentó anteriormente, la firma no es activa en la toma de posiciones abiertas, las cuáles usualmente se fondean con terceros. El nivel de patrimonio total por tanto apalanca cerca del 95% de los activos de la firma. Vale la pena comentar que el nivel de patrimonio representado en activos líquidos es de aproximadamente $1,800 millones, es decir el 27% del patrimonio total. Esta relación se mantuvo constante en Helm Securities, pero se observa en el sector una creciente participación de capital líquido, resultado del proceso de mayor nivel de posiciones propias desarrolladas. La calificadora considera que la focalización en el negocio líder de la compañía y la disminución de la presión del flujo de caja de negocios de mayor maduración o con similitudes con otros productos del grupo, reduce el riesgo financiero de la firma. No obstante lo anterior, la situación mencionada es un desafío, puesto que la especialización debe realizarse bajo condiciones de alta generación de valor agregado para los clientes y de incremento de la posición competitiva en el mercado. Por otra parte y teniendo en cuenta la tendencia de crecimiento del mercado de renta fija, dominado por las transacciones de títulos de tesorería TES, el desafío de la especialización en el negocio de intermediación requiere de mayores elementos de diferenciación, con el fin de proceder a tomar posiciones abiertas con mayor riesgo. Análisis DOFA: Fortalezas 1-Las actividades de Helm Securities hacen parte de una estrategia del grupo financiero Banco de Crédito, el cuál ha integrado los servicios de la firma comisionistas dentro del portafolio del grupo y de los diferentes canales de distribución 2-Apoyo en el proceso de gestión de riesgos proveniente del Banco de Crédito, que actualmente conformó una Vicepresidencia de Riesgo y dentro de la misma constituyo un departamento especializado en riesgo de posiciones de tesorería

3 3-Cesión de negocios de Helm Securities a otras firmas del grupo, con el fin de no competir con productos similares sin economías de escala 4-Equipo de negociación estable y reconocido en el mercado, con relaciones de largo plazo 5-Tareas operativas centralizadas en el área de Operaciones del Banco de Crédito, casa matriz de Helm Securities. Debilidades 1-Altos costos operativos con relación a los ingresos totales. Esta situación finalizará en el segundo trimestre del año pues en el proceso de reestructuración la Unidad de Banca de Inversión pasará a ser una empresa independiente 2-Posible concentración de fuentes de ingresos, que se mitiga con la trayectoria del negocio de mesa de dinero de la compañía y las expectativas de recibir nuevos clientes que son manejados por otras áreas del grupo. Amenazas 1-Alta volatilidad de mercados y en algunos de ellos como el del peso / dólar se ha presentado una separación del análisis fundamental con grandes cambios especulativos 2-Disminución de la tasa de ahorro doméstica 3-Concentración del mercado en títulos del gobierno central dejando al mercado con poca capacidad de negociación 4- Alta y creciente incertidumbre política Oportunidades 1-Crecimiento del mercado de renta fija en un mercado centralizado como el MEC 2-Inserción del producto de inversión a lo largo de las áreas comerciales del banco II. DESCRIPCION DEL NEGOCIO Helm Securities pertenece al Banco de Crédito, y conjuntamente con Helm Trust conforman un grupo financiero de alto prestigio. El grupo atravesó durante el año 2001 un proceso de reestructuración estratégica, tendiente a una coordinación corporativa de productos, eliminando duplicidad de productos y funciones entre las compañías. Es así como se estructuraron gerentes de producto, encargados de promocionar los productos ofrecidos por las filiales y del banco mismo (fiduciaria, comisionista y banco) tanto al interior de los canales de distribución del propio banco de crédito como al exterior del grupo financiero. Por su parte también se organizó un área de riesgos con funciones de análisis y selección de riesgos para el grupo, con el fin de analizar las contrapartes y emisores deseables para la organización. Las tareas operativas del manejo de varios productos desde noviembre de 2000, fueron unificadas en un único back-office. Accionistas de Helm Securities Nombre No de Acciones % Banco de Crédito 3,319, Leasing de Crédito 174, Otros (Colempresas, Cia Real Inmobiliaria, Colpropiedad) Frente al nuevo plan estratégico del grupo, Helm Securities se reestructuró nuevamente durante el año 2001 con el fin de conservar únicamente el negocio de mesa de dinero, con el fin de atender principalmente los clientes tradicionales de la firma con el producto de intermediación de valores en el mercado bursátil. Respecto a los negocios principales se tomaron las siguientes decisiones: Fondos de Valores: Los fondos de valores Capitalizar y Capitalizar 60 fueron cerrados y los clientes de los mismos por ofrecimiento voluntario, transferidos al Fondo Común Ordinario de Helm Trust, la otra compañía del grupo. Este proceso se realizó en condiciones absolutamente transparentes para los clientes, sin pérdidas de su capital invertido. La razón de esta decisión se debió a la similitud de los fondos y por tanto de la posibilidad de generar sinergias en la administración de los portafolios en una sola gerencia. Banca de Inversión: La unidad banca de inversión, cuyas proyecciones para el año 2001, reflejaban un dinamismo de gran importancia, no se consolidó y generó una contribución negativa al margen de Helm Securities. La Unidad de Banca de Inversión de la firma se esperaba sería la unidad de finanzas corporativas del grupo y como tal recibió inversiones importantes en equipo y de contratación de un grupo de profesionales experto. Sin embargo varios proyectos se estancaron y se retrasaron en cronograma, lo que ocasionó una baja generación de ingresos. De hecho de los ingresos cerraron muy por debajo de lo presupuestado ($200 ejecutados vs $700 proyectados). En este orden de ideas y con el fin de contar con mayor flexibilidad, la unidad de banca de inversión será separada de Helm Securities y transformada en una empresa independiente que incluso espera proyectarse de manera regional. Mesa de Negociación Bursátil: La compañía cuenta con el manejo de una cartera de 1,000 clientes de personas naturales, 400 empresas y cerca de 1000 entidades financieras. Para desarrollar esta labor cuenta con 9 traders en Bogotá y 4 en Bucaramanga, que

4 negocian a través del sistema de la Bolsa de Valores Colombia. Este grupo es coordinado por un Jefe de mesa. Los clientes institucionales son manejados por 5 traders y las personas naturales por 2. El negocio de trading incrementó su volumen, medido a través del nivel de negociaciones realizadas en el año, las cuáles pasaron de sumar $2.6 billones en el año 2000 a $4.8 billones en el año 2001 aproximadamente. Se destaca en este crecimiento la mayor participación alcanzada por el sector empresarial, cuyo volumen de transacciones creció cerca de $1 billón de pesos. En el segmento de personas naturales, cuyo volumen es bajo frente al total transado por la firma, se encuentran sin embargo el mayor número de clientes de la firma; este segmento cuenta aproximadamente con 1,200 clientes. Este grupo presenta una alta estabilidad en la firma, principalmente el jefe de mesa que a su vez será el nuevo gerente de la compañía. Este directivo lleva aproximadamente 9 años con Helm Securities y aproximadamente 11 con el grupo. Los productos de inversión ofrecidos a los clientes continúan concentrándose en renta fija y las especies mas transadas por la firma, son similares al resto del sector, con una alta participación de negociación de títulos de tesorería TES, Bonos FOGAFIN. El gran actor del mercado de capitales durante el 2000 y 2001 ha sido el gobierno y por tanto esto se refleja en la estructura de negociación de la firma. En este sentido no se observa una diferenciación particular de los productos y servicios ofrecidos Operaciones Abiertas en posición propia: La compañía no es activa en realización de operaciones a riesgo, aunque la Junta Directiva ha aprobado como máximo operaciones hasta por $5,000 millones, menos de 1 vez el patrimonio de Helm Securities. La calificadora considera que este es un negocio que cobrará mayor importancia en el sector, por la reducción de márgenes que traerá consigo la unificación de las bolsas. Sin embargo el negocio requiere a su vez mayor experticia en el análisis del mercado y un política y reglamentación explicita para el manejo del producto. Proyecciones y perspectivas de la firma Una vez realizada la fusión de las bolsas del país, se observa un crecimiento del mercado de renta fija, puesto que las tesorerías públicas están obligadas a transar en el nuevo sistema, lo que incrementa en general las posibilidades del mercado no OTC. En este orden de ideas, las firmas se enfrentan a un mercado más transparente y ampliado aunque en proceso de formación. No obstante lo anterior, los ingresos generados por la firma no han reflejado el dinamismo del sector como un todo. Durante el año 2001, el negocio de trading de Helm Securities creció 6% en ingresos respecto al año 2000 mientras que el sector como un todo presentó un crecimiento del 41% en este negocio. Para el año 2002, la compañía espera que se generen ingresos cercanos a los $2,800 millones, lo que representaría un nivel de crecimiento del 21%. Los resultados del primer trimestre del año 2002, no son muy halagadores, por cuanto los ingresos esperados del periodo ascendían a $720 millones y sólo se produjeron ingresos por valor de $389 millones, incluso por debajo de la situación observada un año antes. Lo anterior afectó a varios puestos de bolsa que liquidaron la pérdida por un movimiento adverso en las tasas de TES (Al alza) en el mes de febrero. Se observa que en abril la tendencia de ingresos se recupera, pero por el desfase del primer trimestre, el presupuesto anual podría quedar rezagado. III. ANALISIS FINANCIERO DE LA FIRMA Generación de ingresos y rentabilidad Indicadores Financieros % Sector Dic-01 Dic-01 Dic-00 Dic-99 Dic-98 Rentabilidad Capital Pagado 21.91% 0.33% 3.3% 9.8% 5.1% Rentabilidad Activo 5.2% 0.19% 1.9% 5.7% 3.3% ingresos antes de Imp /ingresos brutos 35.1% 2.34% 4.0% 10.8% 7.3% ingresos después de Imp /ingresos brutos 13.4% 0.35% 2.5% 6.6% 4.8% Gastos de operación/ Ingresos brutos 78.0% 92.4% 88% 81.4% 84.9% Ingreso no operacional neto / ingresos brutos -1.4% 3.2% -0.9% -0.7% -1.3%

5 Durante el año 2001, la compañía realizó una importante reestructuración de su negocio, con el fin de focalizarse en su negocio principal: intermediación de valores, con el fin de atender las necesidades de inversión de personas naturales y del sector empresarial del Grupo Banco de Crédito. En este orden de ideas la administración de fondos y los ingresos relacionados con este producto fueron cedidos a Helm Trust en el segundo semestre del año Los costos operativos asociados a los mismos fueron sin embargo asumidos en su totalidad por Helm Securities, con el fin de realizar de manea organizada el proceso de cesión. Esta situación afectó la utilidad neta de la compañía durante el año; en el año 2002 se espera revertir esta tendencia, cuando tanto ingresos como gastos en administración de fondos quedarán en cabeza de Helm Trust. El proyecto de Banca de Inversión, que se esperaba maduraría durante el año 2001, no fue el gran generador de ingresos. Los ingresos por concepto de Banca de Inversión cerraron en $199 millones, cifra muy cercano al nivel alcanzado durante el año 2000, cuando no se habían realizado las inversiones para darle el despegue a esta unidad, lo que generó una contribución negativa al margen neto de la compañía ya que los gastos de personal y en general la infraestructura para este tipo de servicios requiere unas inversiones mayores, con ingresos menos predecibles en el tiempo. Respecto a esta unidad, y ante la demora en convertir esta nueva infraestructura en ingresos, la unidad de banca de inversión se escindirá de Helm Securities y se conformará una nueva empresa. Los ingresos provenientes de la mesa de negociación, produjeron un nivel de ingresos que ascendieron a $2,200 millones, lo que representaría un 6% de incremento respecto al año En l as proyecciones realizadas para el año 2002 se espera que los ingresos totales por este concepto alcancen 2,900 millones, lo que representaría un incremento de 30% frente al volumen alcanzado en el año Si bien los resultados a marzo de 2002, no reflejan el acercamiento a un equilibrio financiero, después de la reorganización de las actividades, esto se debe a que la separación operativa de la unidad de banca de inversión no se ha finalizado. Por tanto los gastos absorbidos en el primer trimestre superaron el presupuesto y por tanto se llegó a una pérdida operativa de $600 millones de pesos. Por su parte los ingresos de comisiones y de posición propia estuvieron por debajo de lo presupuestado. Teniendo en cuenta que existe un riesgo de que los mismos sigan su tendencia decreciente, ante la estabilidad de las tasas de interés, la compensación flexible y la estructura de costos variables, permitirán manejar una situación de equilibrio financiero más adecuado. Capital indicadores Financieros % Sector Dic-01 Dic-01 Dic-00 Dic-99 Dic-98 Pasivos Ctes/ Activo Total 3.2% 0.0% 0.0% 0.0% 0.6% Pasivos Largo plazo / Activo Total 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% Otros pasivos/ Activo Total 26.9% 4.16% 5.1% 9.7% 18.2% Patrimonio / Activo Total 69.5% 95.8% 94.9% 90.2% 81.2% Valor Patrimonio total ($ mill) 221,187 6,500 6,111 5,596 4,956 El nivel de apalancamiento financiero de la firma ha sido tradicionalmente muy bajo ya que como se comentó anteriormente, la firma no es activa en la toma de posiciones abiertas, las cuáles usualmente se fondean con terceros. El nivel de patrimonio total por tanto apalanca cerca del 95% de los activos de la firma. Vale la pena comentar que el nivel de patrimonio representado en activos líquidos es de aproximadamente $1,800 millones. El nivel de capitalización de la firma está por encima de sus ingresos totales, razón por la cuál una reducción del mismo, podría ser una política a tomar por la compañía, dada su estructura de sus ingresos. Por su parte, si bien la política del grupo había sido la de capitalización de dividendo a través de la repartición de dividendos en acciones, con el fin de incrementar el valor de la compañía, podría cambiar en el futuro próximo, por la reestructuración de la compañía y del grupo, donde cada filial es una unidad de negocio pero con capacidad para generar una contribución positiva de rentabilidad. Por otro lado, al separar por ejemplo el negocio de Banca de Inversión, que generaba un desequilibrio financiero en la firma, Helm Securities debe ser capaz por sí sola de generar dividendos y utilidad positiva. Liquidez Indicadores Financieros % Sect Dic-00 Dic-01 Dic-00 Dic-99 Dic-98 Activos líquidos (millones de colp) 64,394 1,765 1,461 1,

6 Activos líquidos/ activos 11.0% 17.04% 22.68% 21.68% 16.03% Activos líquidos/ ingresos 28.5% 47.4% 29.10% 25.04% 22.07% Activos líquidos/ patrimonio 27.13% 28.4% 23.9% 24.0% 19.0% La compañía ha presentado aumento lento de sus activos líquidos, por cuando esta variable no es crucial en su estructura de negocio, dirigido principalmente a la generación de márgenes y comisiones por operaciones con clientes, sin realizar operaciones abiertas fondeadas, que en caso de no poderse liquidar en condiciones favorables por cambios en el mercado, pueden drenar el capital de la firma. Por su parte, el poco nivel de activos o inversiones con compromisos de compra, también hace que el requerimiento de inversión líquida sea menor. El valor del capital líquido está distribuido así: Disponible $608 millones Inversiones Negociables $1,155 millones Vale la pena tener en cuenta que las inversiones negociables están concentradas en un solo emisor, aunque con una calificación de riesgo crediticio elevado. VI. ADMINSITRACION DE RIESGOS Y OPERACIONES Helm Securities no cuenta directamente con un departamento de riesgos, pero cuenta con el apoyo de la recién creada Vicepresidencia de Riesgo del Banco de Crédito, específicamente del departamento de riesgo financiero de la vicepresidencia mencionada. Esta área es la encargada de dar los lineamientos de inversiones y riesgos de mercado a asumir y el director de riesgos financieros hará parte (con voz pero sin voto) del Comité de Riesgos de la compañía. Por su parte, la firma mejoró la estructura de los sistemas de información durante la negociación, tras la adquisición del sistema Bloomberg y de la recepción de los informes de seguimiento del mercado del área de riesgos del banco. Adicionalmente la mesa cuenta hoy con una analista técnico, apoyando las estrategias de negociación. Con un incremento de negociaciones abiertas, la firma sin embargo necesitará de controles más específicos y de sistemas de atribuciones más reglados entre los negociadores. Al ser este un negocio fuera del giro ordinario de los negocios de la compañía, BRC considera que se han implementado los elementos de gestión de riesgos acordes a la naturaleza actual del negocio. El Comité de Riesgos creado, tiene obviamente el fin de implementar funciones la organización del modelo de riesgos asumibles en la firma. Por tanto el Comité de Riesgos quedó encargado de organizar, monitorear las actividades del área de negociación y de usar las herramientas acordes para esta función. También el Comité deberá realizar las siguientes funciones, todas ellas con el fin de proponer y asesorar a la Junta Directiva: Presentar los informes de riesgos Preparar los procedimientos para medir, analizar monitorear controlar y limitar los riesgos Establecimiento de sistemas adecuados de información Definición de estrategias de negocio Riesgo crediticio o de solvencia de operaciones financieras: La Unidad de Análisis de Riesgo Financiero del Banco de Crédito es la responsable de evaluar el riesgo emisor y de contraparte. Este riesgo se administra mediante la asignación de cupos a los emisores y contrapartes elegibles para la negociación. La metodología para realizar esta labor está consignada en el manual de riesgo del Banco. Los cupos asignado por la Unidad mencionada son indicativos y en el caso de Helm Securities, es el Comité de Riesgos quién decide sobre los emisores y contrapartes elegidos, aunque tomando como base la presentación realizada en la Unidad. Riesgo de Mercado Teniendo en cuenta que la firma no ha entrado vigorosamente en negocios de posición propia a riesgo, su gestión de riesgos de mercado esta enmarcada a la capacidad para generar una asesoría a sus clientes, sin que esto signifique un compromiso directo en los resultados. No obstante lo anterior cuando se realicen inversiones de cuenta propia y de inversión del portafolio propio se deben tener en cuenta los siguientes aspectos: Las contrapartes del negocio tengan un cupo aprobado por la Unidad de Análisis de Riesgo Financiero Los títulos subyacentes deben contar también con cupo emisor aprobado por el Comité Central de Crédito. Se debe contar con la aprobación de la gerencia general El Comité de Riesgos dictará parámetros de valoración y de limitación de pérdidas

7 Riesgo operativo y Tecnología El back office de las operaciones se realiza en Banco de Crédito, donde se controlan las variables para cerrar la operación. En caso de no-concordancia de algunas variables señaladas en el registro de la operación con los parámetros de negociación mínimos que calcula el aplicativo DIALOGO, se hace una rectificación de la operación en el lugar de origen. Existe también un comité con un respectivo coordinador de piso que pertenece al comité del Grupo Financiero de Banco de Crédito, el cual está preparado para indicar las acciones a seguir, en caso de presentarse negociaciones erradas. Cada uno de los líderes debe ejercer un control diario de las diferentes actividades ejecutadas por cada uno de los funcionarios a su cargo a fin de velar por el estricto cumplimiento de las políticas establecidas para el desarrollo de la actividad de trading. Contingencias: La firma no presenta contingencias materiales, llamados de atención de la cámara disciplinaria de la bolsa y tampoco ha realizado anotación alguna a su póliza de infidelidad o riesgos financieros, contratada con Colseguros. La calificación de riesgo de BRC Investor Services. -Sociedad Calificadora de Valores- es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada; la información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

8 BRC Investor Services Helm Securties Sociedad Comisionitas de Bolsa suma sector dic-01 Diciembre-01 Diciembre-00 Diciembre-99 Diciembre-98 Disponible 36,458,057, ,607, ,738, ,621,334 1,883,810 Inversiones (negociables) 402,085,837,653 1,157,281, ,513, ,071,390 1,630,062,405 Cuentas por cobrar 37,843,518, ,984, ,936, ,440, ,437,122 Inversiones permanentes 33,902,063,092 1,113,981, ,957, ,744, ,971,902 Propiedades y equipo 32,016,714,722 1,378,302,338 1,344,811,440 1,345,399,378 1,209,542,599 Intangibles 2,150,653,771 87,310, ,157, ,386, ,738,023 Diferidos 7,073,390, ,886,023 55,648,695 43,230,456 30,863,874 Valorizaciones 32,628,120,164 1,611,080,928 1,577,938,173 1,542,484,058 1,508,197,440 Otros Activos 1,228,057, ,141, ,454, ,399,750 82,899,314 Activo 585,386,413,218 6,792,576,112 6,442,155,515 6,202,778,141 6,102,596,488 Pasivos Financieros 54,308,783,892 1,458,501 1,458,501 1,458,501 38,518,575 Cuentas por pagar 20,721,318, ,667, ,304, ,206, ,732,059 Obligaciones laborales 4,288,521,567 84,347, ,200, ,576, ,853,245 Pasivos Estimados 7,601,781,066 82,790, Diferidos 56,059, Impuestos por pagar 2,196,603,855 12,508,385 87,449, ,638, ,715,206 Otros pasivos 275,026,285, ,790,000 Pasivo 364,199,352, ,772, ,412, ,880,282 1,149,609,086 Patrimonio 221,187,060,534 6,508,803,788 6,111,742,611 5,596,897,859 4,952,987,402 Estado de Resultados Ingresos Operacionales Netos de Pérdidas Inversio 225,607,331,279 3,725,227,325 5,021,030,136 5,370,550,352 4,490,918,513 Gastos Operacionales 176,060,711,816 3,627,236,898 4,656,490,469 4,677,513,528 3,978,861,524 Costos Actividad intermediación 34,036,000, ,641, ,913, ,871, ,317,789 Gastos de personal,honorarios 85,431,425,901 2,709,310,359 2,881,493,461 3,039,625,534 2,298,793,544 Gastos Operativas 55,479,657, ,802,553 1,536,083,928 1,334,016,260 1,358,750,191 Utilidad operativa 49,546,619,463 97,990, ,539, ,036, ,056,989 Utilidad Neta 30,173,551,639 12,904, ,612, ,920, ,382,706 Rentabilidad Rentabilidad Patrimonio 12.91% 0.20% 2.04% 2.57% 4.09% Rentabilidad Activo 5.15% 0.19% 1.93% 5.67% 3.32% Utilidad Neta /ingresos brutos 13.37% 0.35% 2.48% 6.55% 4.51% Gastos de pernal/ingresos brutos 37.87% 72.73% 57.39% 56.60% 51.19% Aplancamiento Pasivos Ctes/ACTIVO TOTAL 3.21% 0.00% 0.00% 0.00% 0.61% Pasivos lp/activo TOTAL 0.34% 0.02% 0.02% 0.02% 0.02% Otros pasivos/ ACTIVO TOTAL 26.94% 4.16% 5.11% 9.74% 18.21% patrimonio/activo TOTAL 69.50% 95.82% 94.87% 90.23% 81.16% Calidad del Capital Disponible+Inversiones liquidas Rec propios/activo 11.00% 17.04% 15.27% 14.95% 16.00% Capital de trabajo 64,394,369,955 1,765,889,088 1,461,251,845 1,344,692, ,096,140 Capital de trabajo / patrimonio=capital liquido 29.11% 27.13% 23.91% 24.03% 19.00%