Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: Marzo de 2018

Transcripción

1 2 de abril de sobre las xpectativas de los specialistas en conomía del Sector Privado: arzo de Resumen n esta nota se reportan los resultados de la encuesta de marzo de sobre las expectativas de los especialistas en economía del sector privado. Dicha encuesta fue recabada por el Banco de éxico entre 35 grupos de análisis y consultoría económica del sector privado nacional y extranjero. Las respuestas se recibieron entre los días 22 y 26 de marzo. l Cuadro 1 resume los principales resultados de la encuesta, comparándolos con los del mes previo. Cuadro 1. xpectativas de los especialistas sobre los principales indicadores de la economía febrero marzo febrero marzo Inflación General (dic.-dic.) xpectativa para xpectativa para Inflación Subyacente (dic.-dic.) xpectativa para xpectativa para Crecimiento del PIB (Δ% anual) xpectativa para xpectativa para Tipo de Cambio Pesos/Dólar (cierre del año) xpectativa para xpectativa para Tasa de fondeo interbancario (cierre del IV trimestre) xpectativa para xpectativa para De la encuesta de marzo de destaca lo siguiente: Las expectativas de inflación general y subyacente para los cierres de y 19 se mantuvieron en niveles similares a los de la encuesta de febrero, si bien la mediana de los pronósticos de inflación subyacente para el cierre de aumentó. La probabilidad asignada por los analistas a que la inflación general se ubique dentro del intervalo de variabilidad de más o menos un punto porcentual en torno al objetivo de 3 por ciento permaneció en niveles cercanos a los del mes previo para los cierres de y 19. Por su parte, la probabilidad otorgada a que la inflación subyacente se encuentre en el intervalo entre 2 y 4 por ciento también se mantuvo en niveles similares a los de la encuesta anterior para los cierres de y 19. Las expectativas de crecimiento del PIB real para disminuyeron con respecto a la encuesta precedente, aunque la mediana correspondiente permaneció constante. Para 19, las perspectivas sobre dicho indicador se mantuvieron en niveles similares a los del mes previo, si bien la mediana correspondiente disminuyó. Las expectativas sobre el nivel del tipo de cambio del peso frente al dólar estadounidense permanecieron en niveles cercanos a los de la encuesta anterior para los cierres de y 19, aunque la mediana de los pronósticos para el cierre de 19 disminuyó. A continuación se detallan los resultados correspondientes a las expectativas de los analistas respecto a la inflación, al crecimiento real del PIB, a las tasas de interés y al tipo de cambio. Asimismo, se reportan sus pronósticos en relación a indicadores del mercado laboral, de finanzas públicas, del sector externo, de la percepción sobre el entorno económico y, finalmente, sobre el crecimiento de la economía estadounidense. 1

2 Inflación Los resultados relativos a las expectativas de inflación general y subyacente anual para el cierre de, para los próximos 12 meses (abril abril), así como para los cierres de 19 y se presentan en el Cuadro 2 y en la Gráfica 1. 1,2 La inflación general mensual esperada para cada uno de los próximos doce meses y los pronósticos de inflación subyacente para el mes en que se levantó la encuesta se reportan en el Cuadro 3. Cuadro 2. xpectativas de inflación anual Inflación General Inflación Subyacente febrero marzo febrero marzo Para (dic.-dic.) Para los próximos 12 meses 1/ Para 19 (dic.-dic.) Para (dic.-dic.) / Para esta variable se considera el mes posterior al levantamiento de la encuesta. Cuadro 3. xpectativas de inflación mensual febrero marzo febrero marzo Inflación General mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar Inflación Subyacente mar Como puede apreciarse en el Cuadro 2, las expectativas de inflación general y subyacente para los cierres de y 19, así como para los próximos 12 meses, se mantuvieron en niveles similares a los de febrero, si bien la mediana de los pronósticos de inflación subyacente para el cierre de aumentó. La Gráfica 2 presenta la media de las probabilidades que los analistas asignan a que la inflación general y subyacente para el cierre de, para los próximos 12 meses y para los cierres de 19 y se ubique dentro de distintos intervalos. 3 Destaca que para la inflación general correspondiente al cierre de, los especialistas consultados disminuyeron con respecto a febrero la probabilidad otorgada a los intervalos de 3.1 a 3.5 por ciento y de 4.6 a 5.0 por ciento, al tiempo que aumentaron la probabilidad asignada al intervalo de 4.1 a 4.5 por ciento, siendo este último intervalo al que mayor probabilidad se continuó otorgando. Para el cierre de 19, los analistas disminuyeron en relación a la encuesta anterior la probabilidad asignada al intervalo de 2.6 a 3.0 por ciento, en tanto que aumentaron la probabilidad otorgada al intervalo de 3.6 a 4.0 por ciento, siendo este último intervalo al que mayor probabilidad se asignó, de igual forma que el mes previo. n cuanto a la inflación subyacente para el cierre de, los especialistas continuaron otorgando la mayor probabilidad al intervalo de 3.6 a 4.0 por ciento, al tiempo que para el cierre de 19, los analistas asignaron la mayor probabilidad al intervalo de 3.1 a 3.5 por ciento, de igual forma que el mes previo. 1 n específico, se muestra en las gráficas la media, la mediana y el intervalo intercuartil. La media representa el promedio de las respuestas de los analistas en cada encuesta mensual. La mediana es el valor que divide a la mitad a la distribución de las respuestas obtenidas cada mes, una vez que estas han sido ordenadas de menor a mayor; es decir, es el valor en el cual se acumula el 50 por ciento de la distribución de los datos. l intervalo intercuartil corresponde al rango de valores entre el primer y el tercer cuartil de la distribución de respuestas obtenidas de los analistas cada mes. 2 A partir del presente boletín se reporta la inflación para los próximos 12 meses con referencia al mes posterior al levantamiento de la encuesta. Las expectativas para la inflación general y subyacente para los próximos 12 meses con referencia al mes del levantamiento de la encuesta continuarán publicándose en el sitio web del Banco de éxico. 3 A cada especialista encuestado se le pregunta la probabilidad de que la variable de interés se encuentre en un rango específico de valores para el periodo de tiempo indicado. Así, cada especialista, en cada encuesta, le asigna a cada rango un número entre cero y cien, bajo la restricción de que la suma de las respuestas de todos los rangos de valores sea igual a cien. n las gráficas correspondientes de este reporte se muestra para cada rango el promedio de las respuestas de los analistas encuestados, de modo que se presenta una distribución de probabilidad promedio. sobre las xpectativas arzo 2

3 Gráfica 1. xpectativas de inflación anual Inflación general Inflación subyacente a) Para el cierre de e) Para el cierre de A J J A S O N D A J J A S O N D 2.6 b) A 12 meses 5.0 f) A 12 meses c) Para el cierre de g) Para el cierre de A J J A S O N D A J J A S O N D 2.6 d) Para el cierre de 5.0 h) Para el cierre de D D 2.6 sobre las xpectativas arzo 3

4 Gráfica 2. xpectativas de inflación anual Probabilidad media de que la inflación se encuentre en el intervalo indicado Inflación general Inflación subyacente a) Para el cierre de e) Para el cierre de de febrero de marzo de febrero de marzo enor a a a a a a a a a a a a a 6.0 ayor a 6.0 enor a a a a a a a a a a a a a 6.0 ayor a b) A 12 meses enor a a a a a a a a a a a a a 6.0 ayor a 6.0 f) A 12 meses enor a a a a a a a a a a a a a 6.0 ayor a c) Para el cierre de 19 g) Para el cierre de enor a a a a a a a a a a a a a 6.0 ayor a 6.0 enor a a a a a a a a a a a a a 6.0 ayor a d) Para el cierre de h) Para el cierre de enor a a a a a a a a a a a a a 6.0 ayor a 6.0 enor a a a a a a a a a a a a a 6.0 ayor a sobre las xpectativas arzo 4

5 La probabilidad que los analistas asignaron en promedio a que la inflación general se ubique dentro del intervalo de variabilidad de más o menos un punto porcentual en torno al objetivo de 3 por ciento permaneció en niveles cercanos a los del mes previo para los cierres de y 19 (Gráfica 3a). Por su parte, la probabilidad que los analistas otorgaron a que la inflación subyacente se encuentre en el intervalo entre 2 y 4 por ciento también se mantuvo en niveles similares a los de la encuesta anterior para los cierres de y 19 (Gráfica 3b). Gráfica 3. Probabilidad media de que la inflación se ubique entre 2 y 4 por ciento a) Inflación general N Para el cierre de A 12 meses Para el cierre de 19 Para el cierre de D inalmente, las expectativas de inflación general y subyacente para los horizontes de uno a cuatro años y de cinco a ocho años permanecieron en niveles cercanos a los del mes precedente, aunque la mediana de los pronósticos de inflación general para el horizonte de cinco a ocho años aumentó (Cuadro 4 y Gráficas 4 y 5). (Cuadro 4 y Gráfica 5). Cuadro 4. xpectativas de largo plazo para la inflación Inflación general Inflación subyacente febrero marzo febrero marzo Promedio anual De uno a cuatro años De cinco a ocho años / Corresponde al promedio anual de 19 a 22. 2/ Corresponde al promedio anual de 23 a 26. b) Inflación subyacente Para el cierre de A 12 meses Para el cierre de 19 Para el cierre de N 68 D sobre las xpectativas arzo 5

6 Gráfica 4. xpectativas de largo plazo para la inflación general a) Promedio anual en los próximos uno a cuatro años* 4.0 Intervalo 3.8 Intercuartil J S N J S N 16 *De enero a diciembre de 16 corresponden al periodo -, de enero a diciembre de comprenden el periodo -21, y a partir de enero de corresponde al periodo b) Promedio anual en los próximos cinco a ocho años* J S N J S N 16 * De enero a diciembre de 16 corresponden al periodo 21-24, de enero a diciembre de comprenden el periodo 22-25, y a partir de enero de corresponde al periodo Gráfica 5. xpectativas de largo plazo para la inflación subyacente a) Promedio anual en los próximos uno a cuatro años* 4.0 Intervalo 3.8 Intercuartil J S N J S N 16 * De enero a diciembre de 16 corresponden al periodo -, de enero a diciembre de comprenden el periodo -21, y a partir de enero de corresponde al periodo b) Promedio anual en los próximos cinco a ocho años* J S N J S N 16 * De enero a diciembre de 16 corresponden al periodo 21-24, de enero a diciembre de comprenden el periodo 22-25, y a partir de enero de corresponde al periodo sobre las xpectativas arzo 6

7 Crecimiento real del PIB A continuación se presentan los resultados de los pronósticos de los analistas para el crecimiento real del PIB de éxico en, 19 y, así como para el promedio de los próximos diez años (Cuadro 5 y Gráficas 6 a 9). También se reportan las expectativas sobre las tasas de variación anual del PIB para cada uno de los trimestres de y 19 (Gráfica 10). Destaca que las expectativas de crecimiento económico para disminuyeron en relación a la encuesta de febrero, si bien la mediana correspondiente se mantuvo constante. Para 19, las perspectivas sobre dicho indicador permanecieron en niveles cercanos a los del mes previo, aunque la mediana correspondiente disminuyó. Cuadro 5. Pronósticos de la variación del PIB Tasa anual en por ciento febrero marzo febrero marzo Para Para Para Promedio próximos 10 años / Corresponde al periodo -27. Gráfica 6. Pronósticos de la variación del PIB para Tasa anual en por ciento A J J A S O N D Gráfica 7. Pronósticos de la variación del PIB para 19 Tasa anual en por ciento A J J A S O N D Gráfica 8. Pronósticos de la variación del PIB para Tasa anual en por ciento D Gráfica 9. Pronósticos de la variación del PIB promedio para los próximos diez años* Tasa anual en por ciento J S N J S N J S N *De enero a diciembre de 15 corresponden al periodo 16-25, de enero a diciembre de 16 comprenden el periodo -26, de enero a diciembre de corresponde al periodo -27, y a partir de enero de corresponden al periodo Gráfica 10. Pronósticos de la variación del PIB trimestral Tasa anual en por ciento de febrero de marzo I II III IV I II III IV sobre las xpectativas arzo 7

8 Se consultó a los analistas sobre la probabilidad de que en alguno de los próximos trimestres se observe una reducción respecto al trimestre previo en el nivel del PIB real ajustado por estacionalidad; es decir, la expectativa de que se registre una tasa negativa de variación trimestral desestacionalizada del PIB real. Como puede apreciarse en el Cuadro 6, la probabilidad media de que se observe una caída del PIB aumentó en relación a la encuesta anterior para todos los trimestres sobre los que se consultó, excepto para el segundo y cuarto trimestres de. Cuadro 6. Probabilidad media de que se observe una reducción en el nivel del PIB real ajustado por estacionalidad respecto al trimestre previo diciembre enero febrero marzo -I respecto al -IV II respecto al -I III respecto al -II IV respecto al -III I respecto al -IV inalmente, en la Gráfica 11 se muestra la probabilidad que los analistas asignaron a que la tasa de crecimiento anual del PIB para y 19 se ubique dentro de distintos intervalos. Como puede observarse, para los analistas continuaron otorgando la mayor probabilidad al intervalo de 2.0 a 2.4 por ciento. Para 19, los especialistas disminuyeron con respecto al mes precedente la probabilidad asignada al intervalo de 2.5 a 2.9 por ciento, al tiempo que aumentaron la probabilidad otorgada al intervalo de 1.5 a 1.9 por ciento, si bien asignaron la mayor probabilidad al intervalo de 2.0 a 2.4 por ciento, de igual forma que el mes previo. Gráfica 11. Tasa de crecimiento anual del PIB Probabilidad media de que la tasa se encuentre en el rango indicado a) Para 90 de febrero 80 de marzo enor a a a a a a a a a a a a a a a 5.9 ayor a 6.0 b) Para de febrero 80 de marzo enor a a a a a a a a a a a a a a a 5.9 ayor a 6.0 sobre las xpectativas arzo 8

9 Tasas de Interés A. Tasa de ondeo Interbancario La Gráfica 12 muestra el porcentaje de analistas que considera que la tasa de fondeo interbancario se encontrará estrictamente por encima, en el mismo nivel o por debajo de la tasa objetivo vigente al momento del levantamiento de la encuesta para cada uno de los trimestres sobre los que se consultó. Se aprecia que para el resto de la mayoría de los especialistas consultados anticipa una tasa de fondeo interbancario por encima de la tasa objetivo actual. Asimismo, destaca que para el segundo trimestre de ningún especialista espera que la tasa de fondeo se ubique por debajo del objetivo vigente al momento del levantamiento de la encuesta. A partir del primer trimestre de 19, la fracción preponderante corresponde a los analistas que opinan que la tasa de fondeo se situará por debajo del objetivo vigente al momento del levantamiento de la encuesta. De manera relacionada, la Gráfica 13 muestra que el promedio de las expectativas de la encuesta de marzo sobre el nivel de la tasa de fondeo exhibe una tendencia decreciente a partir del tercer trimestre de. s importante recordar que estos resultados corresponden a las expectativas de los consultores entrevistados y no condicionan de modo alguno las decisiones de la Junta de Gobierno del Banco de éxico. Gráfica 12. Porcentaje de analistas que consideran que la Tasa de ondeo Interbancario se encontrará por encima, en el mismo nivel o por debajo de la tasa objetivo actual en cada trimestre Distribución porcentual de respuestas para la encuesta de marzo Por encima de la tasa objetivo actual Igual a la tasa objetivo actual Por debajo de la tasa objetivo actual II III IV I 19 II III IV I 100 Gráfica 13. volución de las expectativas promedio para la Tasa de ondeo Interbancario al final de cada trimestre de febrero de marzo Tasa objetivo 1/ II III IV I 19 II III IV I 1/ Vigente al momento del levantamiento de la encuesta de marzo sobre las xpectativas arzo 9

10 B. Tasa de interés del Cete a 28 días n cuanto al nivel de la tasa de interés del Cete a 28 días, las expectativas para el cierre de aumentaron en relación a la encuesta de febrero, si bien la mediana correspondiente se mantuvo sin cambio. Para el cierre de 19, las perspectivas sobre dicho indicador se revisaron a la baja con respecto al mes previo (Cuadro 7 y Gráficas 14 a 16). Cuadro 7. xpectativas de tasas de interés del Cete a 28 días febrero marzo febrero marzo Al cierre de Al cierre de Al cierre de Gráfica 14. xpectativas de tasa de interés del Cete a 28 días para el cierre de 8.5 A J J A S O N D Gráfica 15. xpectativas de tasa de interés del Cete a 28 días para el cierre de 19 A J J A S O N D Gráfica 16. xpectativas de tasa de interés del Cete a 28 días para el cierre de D sobre las xpectativas arzo 10

11 C. Tasa de interés del Bono a 10 años n cuanto al nivel de la tasa del Bono a 10 años, los pronósticos para el cierre de permanecieron en niveles cercanos a los de la encuesta anterior, al tiempo que para el cierre de 19 las perspectivas sobre dicho indicador disminuyeron (Cuadro 8 y Gráficas 17 a 19). Cuadro 8. xpectativas de tasas de interés del Bono a 10 años febrero marzo febrero marzo Al cierre de Al cierre de Al cierre de Gráfica 18. xpectativas de tasa de interés del Bono a 10 años para el cierre de 19 A J J A S O N D Gráfica 17. xpectativas de tasa de interés del Bono a 10 años para el cierre de J S N J S N Gráfica 19. xpectativas de tasa de interés del Bono a 10 años para el cierre de D sobre las xpectativas arzo 11

12 Tipo de Cambio n esta sección se presentan las expectativas sobre el nivel del tipo de cambio del peso frente al dólar estadounidense para los cierres de, 19 y (Cuadro 9 y Gráficas a 22), así como los pronósticos acerca de esta variable para cada uno de los próximos doce meses (Cuadro 10). Como puede apreciarse, las perspectivas sobre los niveles esperados del tipo de cambio para los cierres de y 19 se mantuvieron en niveles similares a los de febrero, aunque la mediana de los pronósticos para el cierre de 19 disminuyó. Cuadro 9. xpectativas del tipo de cambio para el cierre del año Pesos por dólar febrero marzo febrero marzo Para Para Para Gráfica. xpectativas del tipo de cambio para el cierre de Pesos por dólar A J J A S O N D Gráfica 22. xpectativas del tipo de cambio para el cierre de Pesos por dólar D Cuadro 10. xpectativas del tipo de cambio para los próximos meses Pesos por dólar promedio del mes 1 febrero marzo febrero marzo feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar / Para diciembre se refiere a la expectativa al cierre del año. Gráfica 21. xpectativas del tipo de cambio para el cierre de 19 Pesos por dólar A J J A S O N D sobre las xpectativas arzo 12

13 ercado Laboral Las variaciones previstas por los analistas en cuanto al número de trabajadores asegurados en el ISS (permanentes y eventuales urbanos) para los cierres de y 19 permanecieron en niveles cercanos a los de la encuesta previa (Cuadro 11 y Gráficas 23 y 24). l Cuadro 12 presenta las expectativas de la tasa de desocupación nacional para y 19. Las perspectivas sobre la tasa de desocupación nacional para el cierre de también se mantuvieron en niveles similares a los del mes anterior, si bien la mediana correspondiente aumentó. Para el cierre de 19, los pronósticos sobre dicho indicador se revisaron al alza con respecto a la encuesta precedente (Gráficas 25 y 26). Cuadro 11. xpectativa de variación anual en el número de trabajadores asegurados en el ISS iles de personas febrero marzo febrero marzo Al cierre de Al cierre de Gráfica 23. xpectativas de variación en el número de trabajadores asegurados en el ISS para iles de personas 900 A J J A S O N D Gráfica 24. xpectativas de variación en el número de trabajadores asegurados en el ISS para 19 iles de personas Cuadro 12. xpectativas de la tasa de desocupación nacional Cierre del año Promedio del año febrero marzo febrero marzo Para Para Gráfica 25. xpectativas de la tasa de desocupación nacional para 4.50 Promedio del año Cierre del año A J J A S O N D Gráfica 26. xpectativas de la tasa de desocupación nacional para 19 Promedio del año D Cierre del año D sobre las xpectativas arzo 13

14 inanzas Públicas Las expectativas referentes al déficit económico del sector público y a los requerimientos financieros del sector público para los cierres de y 19 se presentan en los Cuadros 13 y 14 y en las Gráficas de la 27 a la 30. Las perspectivas de déficit económico para el cierre de aumentaron en relación a febrero, aunque la mediana correspondiente permaneció constante. Para el cierre de 19, los pronósticos sobre dicho indicador se mantuvieron en niveles similares a los del mes previo (Cuadro 13 y Gráficas 27 y 28). Cuadro 13. xpectativas sobre el Déficit conómico Porcentaje del PIB febrero marzo febrero marzo Para Para n cuanto a los requerimientos financieros del sector público, las expectativas para los cierres de y 19 permanecieron en niveles cercanos a los de la encuesta anterior (Cuadro 14 y Gráficas 29 y 30) Cuadro 14. xpectativas sobre los Requerimientos inancieros del Sector Público Porcentaje del PIB febrero marzo febrero marzo Para Para Gráfica 29. xpectativas sobre los Requerimientos inancieros del Sector Público para Porcentaje del PIB Gráfica 27. xpectativas sobre el Déficit conómico para Porcentaje del PIB A J J A S O N D A J J A S O N D 1.1 Gráfica 30. xpectativas sobre los Requerimientos inancieros del Sector Público para 19 Porcentaje del PIB Gráfica 28. xpectativas sobre el Déficit conómico para 19 Porcentaje del PIB D D 1.1 sobre las xpectativas arzo 14

15 Sector xterno n el Cuadro 15 se reportan las expectativas para y 19 del déficit de la balanza comercial, del déficit de la cuenta corriente y de los flujos de entrada de recursos por concepto de inversión extranjera directa (ID). Como se puede apreciar, para y 19 las expectativas del déficit comercial aumentaron en relación al mes precedente, si bien las medianas correspondientes se mantuvieron en niveles similares. Por su parte, los pronósticos del déficit de la cuenta corriente para disminuyeron con respecto a la encuesta previa, al tiempo que para 19 permanecieron en niveles cercanos. n lo que se refiere a las expectativas sobre los flujos de entrada de recursos por concepto de ID para y 19, estas se mantuvieron en niveles similares con respecto al mes anterior, aunque la mediana de los pronósticos para aumentó. Las Gráficas 31 a 36 ilustran la tendencia reciente de las expectativas sobre las variables anteriores para y 19. A. Balanza comercial Gráfica 31. xpectativas del Déficit Comercial para iles de millones de dólares A J J A S O N D Gráfica 32. xpectativas del Déficit Comercial para 19 iles de millones de dólares Cuadro 15. xpectativas sobre el sector externo illones de dólares febrero marzo febrero marzo Balanza Comercial 1 Para -11,361-11,826-11,813-11,956 Para 19-12,006-12,814-12,1-12,750 Cuenta Corriente 1 Para -22,374-21,419-23,000-22,333 Para 19-22,991-22,848-22,780-22,681 Inversión xtranjera Directa Para 26,923 26,563 26,000 26,750 Para 19 28,161 27,782 28,100 28,300 1/ Signo negativo significa déficit y signo positivo, superávit. D sobre las xpectativas arzo 15

16 B. Cuenta corriente Gráfica 33. xpectativas del Déficit de la Cuenta Corriente para iles de millones de dólares C. Inversión xtranjera Directa Gráfica 35. xpectativas de Inversión xtranjera Directa para iles de millones de dólares A J J A S O N D A J J A S O N D Gráfica 34. xpectativas del Déficit de la Cuenta Corriente para 19 iles de millones de dólares Gráfica 36. xpectativas de Inversión xtranjera Directa para 19 iles de millones de dólares D 15 D 15 sobre las xpectativas arzo 16

17 ntorno económico y factores que podrían obstaculizar el crecimiento económico de éxico l Cuadro 16 presenta la distribución de las respuestas de los analistas consultados por el Banco de éxico en relación a los factores que podrían obstaculizar el crecimiento económico de éxico en los próximos seis meses. Como se aprecia, los especialistas consideran que los principales factores son, en orden de importancia: política sobre comercio exterior (26 por ciento de las respuestas); la incertidumbre política interna (23 por ciento de las respuestas); los problemas de inseguridad pública (12 por ciento de las respuestas); la plataforma de producción petrolera (6 por ciento de las respuestas); la incertidumbre sobre la situación económica interna (5 por ciento de las respuestas); y la política monetaria en stados Unidos (5 por ciento de las respuestas). Cuadro 16. Porcentaje de respuestas de los analistas en relación a los principales factores que podrían obstaculizar el crecimiento de la actividad económica en éxico Distribución porcentual de respuestas mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar actores coyunturales: política sobre comercio exterior Incertidumbre política interna Problemas de inseguridad pública Plataforma de producción petrolera Incertidumbre sobre la situación económica interna actores coyunturales: política monetaria en stados Unidos Presiones inflacionarias en el país Política de gasto público actores coyunturales: política fiscal en stados Unidos Debilidad en el mercado interno levado costo de financiamiento interno Incertidumbre cambiaria La política monetaria que se está aplicando alta de competencia de mercado Ausencia de cambio estructural en éxico Contracción de la oferta de recursos del exterior l nivel del tipo de cambio real l precio de exportación del petróleo Inestabilidad financiera internacional l nivel de endeudamiento del sector público Aumento en los costos salariales Aumento en precios de insumos y materias primas Debilidad del mercado externo y la economía mundial Disponibilidad de financiamiento interno en nuestro país l nivel de endeudamiento de las empresas l nivel de endeudamiento de las familias Inestabilidad política internacional Los niveles de las tasas de interés externas Política tributaria La política fiscal que se está instrumentando Otros Nota: Distribución con respecto al total de respuestas de los analistas, quienes pueden mencionar hasta tres factores que podrían obstaculizar el crecimiento económico de éxico. l guión indica que el porcentaje de respuestas se ubica estrictamente por debajo de 2 por ciento. Los factores se ordenan de acuerdo con la frecuencia con que aparecen las respuestas en la última encuesta. Pregunta de la : en su opinión, durante los próximos seis meses, cuáles serían los tres principales factores limitantes al crecimiento de la actividad económica? 1/ stos factores se incorporaron por primera vez en la encuesta de mayo de. 2/ A partir de mayo de, sesustituyó el factor dela política fiscal quese está instrumentando por los siguientes factores: la política tributaria, la política de gasto público y el nivel de endeudamiento del sector público. 3/ stos factores se incorporaron por primera vez en la encuesta de febrero de. l factor coyuntural de política sobre comercio exterior comprende TLCAN, CPTPP, entre otros. sobre las xpectativas arzo 17

18 Además de consultar a los especialistas sobre qué factores consideran que son los que más podrían obstaculizar el crecimiento económico de éxico como se mostró en el Cuadro 16, también se les solicita evaluar para cada uno de ellos, en una escala del 1 al 7, qué tanto consideran que podrían limitar el crecimiento, donde 1 significa que sería poco limitante y 7 que sería muy limitante. Los factores a los que, en promedio, se les asignó un nivel de preocupación mayor o igual a 5 en la encuesta actual son los siguientes (Cuadro 17): política sobre comercio exterior; la incertidumbre política interna; y los problemas de inseguridad pública. Cuadro 17. Nivel de preocupación de los analistas en relación a los factores que podrían obstaculizar el crecimiento de la actividad económica en éxico Nivel promedio de respuestas mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar actores coyunturales: política sobre comercio exterior Incertidumbre política interna Problemas de inseguridad pública Plataforma de producción petrolera Incertidumbre sobre la situación económica interna Política de gasto público Incertidumbre cambiaria actores coyunturales: política monetaria en stados Unidos La política monetaria que se está aplicando Debilidad en el mercado interno alta de competencia de mercado l nivel de endeudamiento del sector público Presiones inflacionarias en el país levado costo de financiamiento interno Inestabilidad política internacional Ausencia de cambio estructural en éxico Política tributaria Los niveles de las tasas de interés externas l precio de exportación del petróleo Aumento en precios de insumos y materias primas Contracción de la oferta de recursos del exterior actores coyunturales: política fiscal en stados Unidos Disponibilidad de financiamiento interno en nuestro país Inestabilidad financiera internacional l nivel de endeudamiento de las familias Aumento en los costos salariales l nivel del tipo de cambio real l nivel de endeudamiento de las empresas Debilidad del mercado externo y la economía mundial Otros La política fiscal que se está instrumentando Nota: l nivel de preocupación de los analistas respecto a un factor que podría limitar el crecimiento de la actividad económica en éxico se mide en una escala del 1 al 7, donde 1 significa que el factor es poco limitante para el crecimiento económico y 7 significa que es muy limitante. Se reporta el promedio de los valores asignados por los analistas. 1/ stos factores se incorporaron por primera vez en la encuesta de mayo de. 2/ A partir de mayo de, se sustituyó el factor de la política fiscal que se está instrumentando por los siguientes factores: la política tributaria, la política de gasto público y el nivel de endeudamiento del sector público. 3/ stos factores se incorporaron por primera vez en la encuesta de febrero de. l factor coyuntural de política sobre comercio exterior comprende TLCAN, CPTPP, entre otros. sobre las xpectativas arzo 18

19 Asimismo, a continuación se reportan los resultados sobre la percepción que tienen los analistas respecto al entorno económico actual (Cuadro 18 y Gráficas 37 a 39). Se aprecia que: Las fracciones de especialistas que consideran que el clima de negocios mejorará o empeorará en los próximos 6 meses aumentaron en relación a febrero, al tiempo que el porcentaje de analistas que opinan que este permanecerá igual disminuyó, si bien continuó siendo el preponderante. La proporción de especialistas que piensan que la economía no está mejor que hace un año disminuyó con respecto a febrero, si bien es la preponderante, de igual forma que el mes previo. La fracción de analistas que no están seguros sobre la coyuntura actual para invertir disminuyó en relación al mes anterior. Por el contrario, el porcentaje de especialistas que opinan que es buen momento para invertir aumentó, aunque la proporción de analistas que piensan que es un mal momento se mantuvo constante y continuó siendo la predominante. Cuadro 18. Percepción del entorno económico Distribución porcentual de respuestas febrero marzo Clima de los negocios en los próximos 6 meses 1 ejorará Permanecerá igual mpeorará Actualmente la economía está mejor que hace un año 2 Sí 29 No Coyuntura actual para realizar inversiones 3 Buen momento al momento No está seguro 43 1\ Pregunta en la : Cómo considera que evolucione el clima de negocios para las actividades productivas del sector privado en los próximos seis meses en comparación con los pasados seis meses? 2\ Tomando en cuenta el entorno económico-financiero actual: Considera usted que actualmente la economía del país está mejor que hace un año? 3\ Cómo considera que sea la coyuntura actual de las empresas para efectuar inversiones? Gráfica 37. Percepción del entorno económico: clima de los negocios en los próximos 6 meses 1 Porcentaje de Respuestas ejorará Permanecerá igual mpeorará A J J A S ON D A J J A S ON D A J J A S ON D \ Pregunta en la : Cómo considera que evolucione el clima de negocios para las actividades productivas del sector privado en los próximos seis meses en comparación con los pasados seis meses? Gráfica 38. Percepción del entorno económico: actualmente la economía está mejor que hace un año 1 Porcentaje de Respuestas 100 A J J A S O N D A J 16 No Sí J A S O N D 1\ Tomando en cuenta el entorno económico-financiero actual: Considera usted que actualmente la economía del país está mejor que hace un año? Gráfica 39. Percepción del entorno económico: coyuntura actual para realizar inversiones 1 Porcentaje de Respuestas 100 Buen omento al omento A J J A S O N D A J 16 0 J A S O N D 1\ Cómo considera que sea la coyuntura actual de las empresas para efectuar inversiones? sobre las xpectativas arzo 19

20 volución de la actividad económica de stados Unidos inalmente, las expectativas de crecimiento del PIB de stados Unidos para y 19 aumentaron con respecto a la encuesta de febrero, aunque la mediana de los pronósticos para 19 permaneció sin cambio (Cuadro 19 y Gráficas y 41). Cuadro 19. Pronóstico de la variación del PIB de stados Unidos febrero marzo febrero marzo Para Para Gráfica. Pronóstico de la variación del PIB de stados Unidos para Variación porcentual anual Gráfica 41. Pronóstico de la variación del PIB de stados Unidos para 19 Variación porcentual anual D A J J A S O N D 1.3 sobre las xpectativas arzo

21 Anexo: estadísticas básicas de los pronósticos recabados en las s sobre las xpectativas de los specialistas en conomía del Sector Privado stadísticas básicas de los pronósticos recabados en las encuestas de marzo de a marzo de Cifras en por ciento mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar Inflación general para (dic.-dic.) Primer cuartil Tercer cuartil ínimo áximo Desviación estándar Inflación general para los próximos 12 meses 1/ Primer cuartil Tercer cuartil ínimo áximo Desviación estándar Inflación general para 19 (dic.-dic.) Primer cuartil Tercer cuartil ínimo áximo Desviación estándar Inflación general para (dic.-dic.) Primer cuartil Tercer cuartil ínimo áximo Desviación estándar Inflación subyacente para (dic.-dic.) Primer cuartil Tercer cuartil ínimo áximo Desviación estándar Inflación subyacente para los próximos 12 meses 1/ Primer cuartil Tercer cuartil ínimo áximo Desviación estándar Inflación subyacente para 19 (dic.-dic.) Primer cuartil Tercer cuartil ínimo áximo Desviación estándar Inflación subyacente para (dic.-dic.) Primer cuartil Tercer cuartil ínimo áximo Desviación estándar /Para estas variables se considera el mes posterior al levantamiento de la encuesta. sobre las xpectativas arzo 21

22 stadísticas básicas de los pronósticos recabados en las encuestas de marzo de a marzo de Cifras en por ciento mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar Inflación general promedio para los próximos uno a cuatro años 1/ Primer cuartil Tercer cuartil ínimo áximo Desviación estándar Inflación general promedio para los próximos cinco a ocho años 2/ Primer cuartil Tercer cuartil ínimo áximo Desviación estándar Inflación subyacente promedio para los próximos uno a cuatro años 1/ Primer cuartil Tercer cuartil ínimo áximo Desviación estándar Inflación subyacente promedio para los próximos cinco a ocho años 2/ Primer cuartil Tercer cuartil ínimo áximo Desviación estándar / De marzo a diciembre de corresponden al periodo -21 y a partir de enero de comprenden el periodo / De marzo a diciembre de corresponden al periodo y a partir de enero de comprenden el periodo stadísticas básicas de los pronósticos recabados en la encuesta de marzo de Cifras en por ciento xpectativas de inflación general para el mes indicado 19 Inflación subyacente mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar mar xpectativas de inflación mensual Primer cuartil Tercer cuartil ínimo áximo Desviación estándar sobre las xpectativas arzo 22

23 stadísticas básicas de los pronósticos recabados en las encuestas de febrero de y marzo de Probabilidad media de que la inflación se encuentre en el intervalo indicado Inflación General Inflación Subyacente 12 eses 1/ eses 1/ 19 de febrero menor a a a a a a a a a a a a a mayor a Suma de marzo menor a a a a a a a a a a a a a mayor a Suma / Para estas variables se considera el mes posterior al levantamiento de la encuesta. stadísticas básicas de los pronósticos recabados en las encuestas de marzo de a marzo de mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar Probabilidad media de que la inflación general se ubique en el intervalo de variabilidad de más o menos un punto porcentual en torno al objetivo de 3.0% Para (dic.-dic.) Para los próximos 12 meses 1/ Para 19 (dic.-dic.) Para (dic.-dic.) Probabilidad media de que la inflación subyacente se ubique en el intervalo entre 2.0 y 4.0% Para (dic.-dic.) Para los próximos 12 meses 1/ Para 19 (dic.-dic.) Para (dic.-dic.) / Para estas variables se considera el mes posterior al levantamiento de la encuesta. sobre las xpectativas arzo 23

24 stadísticas básicas de los pronósticos recabados en las encuestas de marzo de a marzo de mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar Variación porcentual del PIB de Primer cuartil Tercer cuartil ínimo áximo Desviación estándar Variación porcentual del PIB de Primer cuartil Tercer cuartil ínimo áximo Desviación estándar Variación porcentual del PIB de Primer cuartil Tercer cuartil ínimo áximo Desviación estándar Variación porcentual promedio del PIB para los próximos 10 años 1/ Primer cuartil Tercer cuartil ínimo áximo Desviación estándar / De marzo a diciembre de corresponden al periodo -27 y a partir de enero de comprenden el periodo sobre las xpectativas arzo 24