8420, , , , , , , Millones de pesos Total Negociado en Bolsa

Transcripción

1 EDICIÓN Nº 172 LUNES 05 DE JUNIO DE MERVAL 22800, , , , , ,00 Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance , , , ,26 1,61% Cierre Variación Lunes 22347,43 0,93% Martes 22315,12-0,14% Miércoles 22348,61 0,15% Jueves- Feriado 22518,66 0,76% Viernes 22498,26-0,09% Montos Negociados en Renta Variable Bonos IAMC 8420, , , , , , ,00 Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance 8.341, , , ,21 0,70% Cierre Variación Lunes 8341,87-0,03% Martes 8397,46 0,67% Miércoles 8399,66 0,03% Jueves-Feriado 8386,10-0,16% Viernes 8403,21 0,20% Montos Negociados en Renta Fija Millones de pesos Semana actual Semana anterior Millones de pesos Semana actual Semana anterior 0 29-May 30-May 31-May 1-Jun 2-Jun - 29-May 30-May 31-May 1-Jun 2-Jun Total Negociado en Bolsa Millones de pesos Semana actual Semana anterior 0 29-May 30-May 31-May 1-Jun 2-Jun Dólar Bolsa / Financiero Especie Cierre Monto AY24D USD 118,80 USD ,00 AY24C USD 118,70 USD ,00 AA37D USD 105,15 USD ,00 AO20D USD 115,00 USD ,00 TC $/USD 16,05 16,06 16,06 16,07 Promedio > 16,06 Cotización de Divisas Banco Nación al 02/06/2017 TIPO COMPRA VENTA Dolar U,S,A 15,80 16,20 Libra Esterlina 22,00 24,0003 Euro 17, ,9500 Franco Suizos (*) 1357, ,71 Real 4,20 5,000 Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial): +0,18% (*) cotización cada 100 unidades

2 2 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 111,200 9,31 $ Bolsas y Mercados Arg. S.A. BYMA $ 155,950-17,10 $ Pampa Energía S.A. PAMP $ 41,300 1,72 $ Grupo Galicia S.A. GGAL $ 74,200 3,49 $ Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 34,100 19,65 $ YPF S.A. YPFD $ 399,900-0,52 $ Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 69,000-4,97 $ Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 54,500 6,97 $ EDENOR S.A. EDN $ 25,950-0,58 $ TRANSENER S.A. TRAN $ 28,400 8,30 $ Central Puerto S.A. CEPU $ 24,800 7,14 $ Banco Macro S.A. BMA $ 147,300 2,80 $ Holcim S.A. JMIN $ 48,900 8,19 $ Siderar S.A.I.C. ERAR $ 11,400-0,44 $ Tenaris S.A. TS $ 245,400-1,49 $ Telecom S.A. TECO2 $ 83,000 1,54 $ Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 11,500 5,05 $ Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 31,250 7,76 $ Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 32,300-1,97 $ Andes Energía PLC AEN $ 12,300-3,15 $ Comercial del Plata S.A. COME $ 3,430-4,20 $ Grupo Supervielle S.A. SUPV $ 58,000 4,55 $ Central Costanera S.A. CECO2 $ 14,900 8,76 $ Petrolera Pampa S.A. PETR $ 95,450 7,26 $ Banco Santander Río S.A. BRIO $ 29,750-0,67 $ Boldt S.A. BOLT $ 12,100 16,83 $ Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 340,250 2,46 $ Consultatio S.A. CTIO $ 39,800 0,63 $ Metrogas S.A. METR $ 25,250 6,14 $ Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 93,650 1,09 $ Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 6,200 34,10 $ Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 47,400-0,84 $ Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 89,400 0,86 $ S.A. San Miguel SAMI $ 109,400-4,04 $ Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 21,700 2,63 $ Caputo S.A. CAPU $ 19,650 7,08 $ Carboclor S.A. CARC $ 1,610 1,26 $ Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 7,250-0,69 $ Grupo IRSA IRSA $ 40,000 0,25 $ Grupo Clarín S.A. GCLA $ 245,000 3,81 $ Carlos Casado S.A. CADO $ 10,250-0,98 $ Inversora Juramento S.A. INVJ $ 11,200 3,23 $ Celulosa S.A. CELU $ 14,050-3,11 $ Capex S.A. CAPX $ 78,000-1,92 $ Grupo Cons. del Oeste OEST $ 31,000 2,31 $ Dycasa S.A. DYCA $ 36,800-4,95 $ Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 4,030 0,75 $ Telefónica de España S.A. TEF $ 179,000-0,83 $ Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 31,500 1,61 $ Banco Patagonia S.A. BPAT $ 45,000-4,24 $ Ferrum S.A. FERR $ 9,250-1,07 $ Ledesma S.A. LEDE $ 16,300-1,82 $ Quickfood S.A. PATY $ 11,800-4,07 $ I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 23,500 0,86 $ Fiplasto S.A. FIPL $ 6,960-4,20 $ Havanna Holding S.A. HAVA $ 30,000-0,17 $ Banco Santander S.A. STD $ 104,800 1,75 $ Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 51,200-0,58 $ Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 7,200-2,44 $ Longvie S.A. LONG $ 6,850 6,20 $ Grimoldi S.A. GRIM $ 53,400 0,76 $ Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,080-3,75 $ Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 6,650-4,18 $ Colorín S.A. COLO $ 18,200-1,08 $ Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 13,000-2,26 $ TGLT S.A. TGLT $ 11,800-1,67 $ Morixe S.A. MORI $ 3,020-2,58 $ Rigolleau S.A. RIGO $ 40,000-12,95 $ Polledo S.A. POLL $ 8,200-3,53 $ Alto Palermo S.A. IRCP $ 178,000-1,07 $ Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 130,000 0,78 $ Banco Santander Río -Pref- BRIO6 #N/A -0,35 $ TOTALES $ TITULOS PÚBLICOS Nombre Especie Cierre Var. % Monto BONAR 2024 AY24 $ 1.906,750 0,65 $ DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 2.633,500 0,99 $ Argentina U$s 7.625% Vto.2037 AA37 $ 1.689,000 1,07 $ BONAR 2021 U$S 6,875% AA21 $ 1.780,000 1,97 $ DISCOUNT $ DICP $ 775,000-0,13 $ BONAR 2020 U$D AO20 $ 1.848,000 0,05 $ BONAR 2046 U$S 7,625% AA46 $ 1.745,000 1,26 $ BONAD 2018 AM18 $ 1.598,000 0,50 $ BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.752,000-0,30 $ REP.ARG.u$s 6,875 % A2E7 $ 1.765,500 0,59 $ Argentina U$S 5.75% 2025 AA25 $ 1.695,000 1,12 $ REP.ARG.u$s 5,625 % A2E2 $ 1.714,000 0,52 $ Bono Tesoro Nac. En $ T.F. TM18 $ 107,000 0,23 $ BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1.614,000 0,25 $ BONAR 2019 U$S 6,25% AA19 $ 1.719,000-0,07 $ BONCER 2021 TC21 $ 119,200-1,00 $ DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2.635,000 0,95 $ BONAR 2026 U$S 7,5% AA26 $ 1.805,000 1,16 $ BONAR 2018 $ TASA BADLAR AMX8 $ 101,000-5,05 $ BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 $ 1.590,000-0,06 $ LEBAC Vto 21/06/2017 I21J7 $ 990,160 0,47 $ SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS Ranking de Especies negociadas en la semana* ACCIONES Nombre Especie Cierre Var. % Monto TÍTULOS PÚBLICOS Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 1.251,000-0,03 $ PAR U$S Ley Arg. PARA $ 1.110,000 2,25 $ BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 168,200 0,06 $ PAR U$S Ley NY PARY $ 1.109,000 2,18 $ PAR $ PARP $ 364,500 0,11 $ CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.000,000 0,20 $ Cordoba 2026 u$s 7,125% CO26 $ 1.727,000 1,16 $ Bs. As. USD 9,125% Vto PBM24 $ 1.880,000 0,26 $ Arg Badlar +200 BP Vto 2022 AA22 $ 103,500-0,50 $ P. BS. AS. REGS 6.5% /2023 PBF23 $ 1.702,000 0,41 $ C.A.B.A. Clase U$S BDC19 $ 1.081,000-0,38 $ CUASIPAR $ CUAP $ 582,000 2,07 $ Bonos USD 7,125% Vto AL36 $ 1.696,000 - $ Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 151,000-0,37 $ BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.595,000-0,31 $ BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 412,000-0,61 $ DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.600,000 1,55 $ BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.915,000 2,36 $ Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 146,000-1,75 $ BONAR 2020 $ TASA BADLAR AM20 $ 106,000-3,76 $ C.A.B.A. C.6 1,95% Vto BDC20 $ 1.594,000 0,87 $ Bono Tesoro CER+2,25% 2020 TC20 $ 112,000-0,00 $ Deuda pública Tasa Var 29/03/2024 BDC24 $ 105,000-0,24 $ NEUQUEN U$S NDG21 $ 649,000 1,03 $ BS. AS U$S 9,625% BP28 $ 1.910,000 2,36 $ BS AS 2018 U$S 9,375% BP18 $ 1.760,000 4,55 $ Tesoro Nac. 15,5% 17/10/26 TO26 $ 116,000 6,57 $ PAR U$S Ley NY PAY0 $ 1.075,000 2,05 $ BOCON MENDOZA 2018 PMG18 $ 77,350-0,00 $ DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2.585,000-0,04 $ PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 1.080,000 3,18 $ BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 103,550 1,11 $ Argentina en dólares 8,75% 2024 PBY22 $ 102,600 - $ DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 738,000-1,63 $ MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 553,000-1,47 $ Tesoro Nac. $ 16% 17/10/23 TO23 $ 110,000 2,74 $ BONAR 2019 AMX9 $ 105,500-1,05 $ LETE Gob Nac. u$s Vto 17/07/17 L2DL7 $ 1.610,000 2,50 $ Mendoza Reest. Deuda 2015 PMN18 $ 73,000 1,37 $ Cupones PBI en $ TVPP $ 9,500 2,50 $ PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.599,000 0,56 $ C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.590,000 1,89 $ Bono Tesoro Nac. 19/09/18 TS18 $ 107,000 1,39 $ Bono Tesoro Nac. 03/10/21 TO21 $ 110,000 0,90 $ Cupones PBI en Euros TVPE $ 165,000-3,03 $ C.A.B.A. Clase U$S BDC18 $ 806,000 0,11 $ BOGAR 2018 NF18 $ 60,000-14,00 $ LEBAC $ Vto. 18/10/2017 I18O7 $ 912,000 0,17 $ Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 652,000-1,23 $ RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 171,000-6,43 $ LEBAC $ Vto. 19/07/2017 I19L7 $ 970,000 0,19 $ CABA N 16 Tasa Var BD2C0 $ 102,150 0,49 $ PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 1.335,000 - $ Boncor 2017 CO17 $ 125,000 4,00 $ Letes u$s Vto. 27/04/2017 L2DO7 $ 1.535,000 0,81 $ Bono Tesoro Nac. En $ T.F. TM18 $ 106,500-0,02 $ PAR $ PAP0 $ 364,350 5,37 $ Deuda Pública Tasa Var.2022 BDC22 $ 107,400 0,80 $ CABA C.18 Tasa Var BD3C0 $ 107,250 - $ CABA N 16 Tasa Var BD2C0 $ 104,000-2,35 $ DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2.460,000-0,04 $ LEBAC VTO 20/09/2017 I20S7 $ 926,000 2,04 $ TOTALES $ CEDEAR s CEDEAR s Nombre Especie Cierre Var. % Monto Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 66,650-3,64 $ Coca Cola Femsa SAB de CV KOFM $ 654,200 11,98 $ Citigroup Inc. C $ 32,000-1,93 $ Apple Inc. AAPL $ 250,000-0,02 $ Boeing Co BA $ 1.012,000 1,97 $ OAO GAZPROM OGZD $ 34,500-1,28 $ Google Inc. GOOGL $ 570,000 4,20 $ TERNIUM S.A. TXR $ 208,750 8,31 $ JP Morgan Chase & Co. JPM $ 131,700-4,44 $ Lockheed Martin Corp. LMT $ 4.501,500 6,14 $ Mobile Telesystems MBT $ 72,650-1,38 $ Bank of America Corp. BA.C $ 181,150 0,64 $ M Company MMM $ 660,800 2,54 $ The Home Depot Inc. HD $ 625,250-1,21 $ MercadoLibre Inc. MELI $ 2.420,000 0,74 $ Qualcomm Inc. QCOM $ 87,000 4,77 $ Chevron Co. Exxon Mobil Corp. CVX XOM $ 207,800 $ 262,000-3,63-1,88 $ $ ING Group NV ING $ 89,850 13,30 $ Arconic Inc. (Ex Alcoa) ARNC $ 75,000 1,71 $ Coca Cola Co. KO $ 146,000 4,15 $ Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 130,000 1,54 $ Barrick Gold Corp. ABX $ 310,000 - $ HARMONY GOLD CO. LTD. HMY $ 32,000-18,44 $ General Electric Co. GE $ 93,000-0,15 $ American Int. Group Inc. AIG $ 189,050-3,25 $ Caterpillar Inc. CAT $ 348,000 4,68 $ Petrochina Co Ltd PTR $ 283,000 0,35 $ Microsoft Corp. MSFT $ 230,800 4,25 $ Banco Bradesco S.A. BBD $ 140,450 6,69 $ IBM Corp. TOTALES IBM $ 231,350-5,25 $ $ *Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR s.

3 EDICIÓN Nº 172 LUNES 05 DE JUNIO DE RENTA FIJA BONOS LARGOS, AJUSTE DEL DÓLAR Y POSICIONAMIENTO PARA APROVECHAR CONVERGENCIA Por Franco Tealdi, Agente Productor - Matrícula CNV Nº 607 // // Tel.: Siguen siendo 3 los drivers clave que movieron los mercados y que influirán en los mismos en el corto plazo. Por un lado, la crisis política en Brasil y su impacto en el país vecino que, como está harto comprobado, influye de manera directa en el mercado domestico tanto en los activos de riesgo como en el tipo de cambio. Por otro lado, la expectativa local en torno a la inclusión de Argentina en el índice de mercados emergentes del MSCI que sigue impulsando tanto acciones como bonos largos de la curva soberana y, por último, los acontecimientos en EEUU con la reforma fiscal como centro de atención en estos momentos, por su impacto en la inflación, déficit y consecuentemente, en las yields de los bonos del tesoro americano. El impacto de la crisis en Brasil se sintió especialmente en el tipo de cambio, generando un ajuste que llevo al mismo a $16.03 (para la referencia del BCRA), nivel en el cual parece haber encontrado cierta estabilidad. En este contexto, las posiciones en pesos ganan atractivo a través de la LEBAC a 35 días, puesto que en los anteriores saltos se dio que, luego del ajuste, sobrevino cierta estabilidad en el corto plazo. El contrato a Enero 18 en el mercado de futuros de ROFEX cotiza a $18.00, lo que representa un ajus- te esperado hasta fin de año de aprox %. Así no obstante, preferimos seguir sub-ponderando posiciones en moneda local. No vemos atractivo en bonos indexados al CER, puesto que se espera una desaceleración del indicador de inflación de Mayo, y sobre todo, de los meses venideros. Por el lado en dólares, lo mencionado anteriormente incrementa el atractivo de bonos de larga duración, a la espera que continúe la estabilidad de yields en EEUU y que Argentina achique spreads luego de la categorización emergente. Dicha expectativa parece ya estar materializándose en el mercado y propició una gran semana para los títulos largos en moneda dura, cuyo subíndice (IAMC) subió % medido en dólares, contra la suba del % que registraron los títulos cortos en dicha moneda. El riesgo es que se apruebe la reforma fiscal de Trump, que dispararía la tasa a 10 años norteamericana y generaría una venta en emergentes, pero poco probable que ocurra en el corto plazo. Hacia adelante, entonces, seguimos viendo atractivos títulos como DICA (TIR 6.69% Duration 7.45) o para los más arriesgados AA37 (TIR 7.33% Duration 10.01) a la espera de más convergencia. Para aquellos conservadores que no quieran estar tan expuestos en riesgo duration, pueden reducir la misma vía LETES en dólares o los bonos sub-soberanos de provincias como Salta, Santa Fe o Córdoba, o incluso las Obligaciones Negociables de YPF, lucen más atractivas que la parte corta de la curva soberana. En cuanto a la agenda de la semana, la atención estará puesta en las elecciones generales en el Reino Unido el día jueves, donde los laboristas vienen acortando la diferencia que los separan del partido conservador, claramente el favorito del mercado. Seriedad Confianza Respaldo Agente Productor - Matrícula CNV Nº 607

4 4 Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS NACIONALES (EN DÓLARES TASA FIJA) SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAR 2022 A2E2 4,46 3,99 BONAR 2027 A2E7 5,89 6,94 BONAR 2019 (L. NY.) AA19 2,48 1,75 BONAR 2021 (L. NY.) AA21 3,85 3,4 BONAR 2025 AA25 4,92 5,61 BONAR 2026 (L. NY.) AA26 5,7 6,56 BONAR 2037 AA37 7,32 10,01 BONAR 2046 (L. NY.) AA46 7,09 12,06 BONAR 2036 AL36 6,81 10,29 BONAR 2018 (L. ARG.) AN18 2,58 1,4 BONAR 2020 (L. ARG) AO20 3,46 2,93 ARGENTINA 2028 (L... Arg ,26 0,27 BONAR 2024 (L. ARG.) AY24 4,14 3,72 DISCOUNT 2033 EMIS... DIA0 6,85 7,41 DISCOUNT 2033 (L.... DICA 6,67 7,45 DISCOUNT 2033 (L.... DICY 6,7 7,44 DISCOUNT 2033 EMIS... DIY0 6,93 7,39 PAR 2038 EMISIÓN 2... PAA0 7,46 11,33 PAR 2038 (L. ARG.) PARA 7,21 11,42 PAR 2038 (L. NY.) PARY 7,22 11,42 PAR 2038 EMISIÓN 2... PAY0 7,5 11,31 BONOS NACIONALES (EN PESOS TASA VARIABLE) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION 300,00% Argentina ,00% 200,00% 150,00% 100,00% En dólares a tasa fija 50,00% AN18 AA21 AA25 AA26DIY0 DICY AL36 AA46 0,00% DIA0 DICA 0 AA19 2 AO20AY AA ,00% BOCAN 2022 AA22 23,36 2,83 BONAR 2020 B+325 (... AM20 20,74 2,02 BONAR 2018 B+275 (... AMX8 22,49 0,65 BONAR 2019 (L. ARG.) AMX9 23,58 1,35 BOCON 2022 (L. ARG.) PR15 24,46 2,45 BONCER 2020 TC20-1,96 2,9 BONO DEL TESORO TA... TM18 21,96 0,62 BONOS DEL TESORO N... TO21 16,61 2,88 BONO EN PESOS TASA... TO23 14,6 3,93 BONO EN PESO TASA... TO26 13,32 5,05 BONO A TASA FIJA 2... TS18 19,82 1,04 30,00% 25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% TM18 AMX8 AMX9 TS18 En pesos a tasa variable PR15 AA22 AM20 TO21 TO23 TO26 0,00% -5,00% TC BONOS NACIONALES (EN PESOS AJUSTADOS POR CER) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION CUASIPAR 2045 (L.... CUAP 4,8 14,94 DISCOUNT 2033 (L.... DICP 4,16 8,52 DISCOUNT 2033 EMIS... DIP0 4,75 8,39 BOGAR 2018 (L. ARG.) NF18 6,11 0,37 BOGAR 2020 (L. ARG.) NO20-0,6 1,69 PAR 2038 EMISIÓN 2... PAP0 4,69 13,79 PAR 2038 (L. ARG.) PARP 4,39 13,89 BOCON 2024 (L. ARG.) PR13 3,32 3,21 BONCER 2021 TC21 3,38 3,84 7,00% 6,00% 5,00% 4,00% 3,00% NF18 PR13 En pesos ajustados por CER TC21 DIP0 DICP PAP0 CUAP PARP 2,00% 1,00% 0,00% -1,00% NO Fuente: Research

5 EDICIÓN Nº 172 LUNES 05 DE JUNIO DE 2017 Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS NACIONALES (DOLLAR LINKED) 5 NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAD 2018 (L. ARG.) AM18 3,33 0,76 BONAD SEPTIEMBRE 2... AS17 3,63 0,28 3,65% 3,60% 3,55% 3,50% 3,45% 3,40% 3,35% 3,30% AS17 Dólar Linked AM18 0 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 BONOS PROVINCIALES (DOLLAR LINKED) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONO CIUDAD DE CÓR... BAO17-78,93 0,32 CIUDAD DE BS AS BD2C9 3,24 1,23 CIUDAD DE BS AS BDC18 4,4 0,5 CIUDAD DE BS AS BDC20 2,79 1,34 CHACO 2026 (L. ARG.) CHAQ 19,21 3,24 CHACO 2023 (L. ARG.) CHSG1 68,28 1,57 CÓRDOBA 2017 (L. A... CO17-47,27 0,31 FORMOSA 2022 (L. A... FORM3 2,97 2,31 NEUQUÉN 2018 (L. A... NDG21 3,14 0,74 MENDOZA 2018 C3 (L... PMD18 5,03 0,75 MENDOZA 2018 C2 (L... PMO18 5,83 0,74 CHUBUT 2021 (L. AR... PUM21 5,26 1,79 CHUBUT 2019 (L. AR... PUO19 4,53 1,19 CHUBUT 2020 B (L.... TUBB1 5,67 1,44 TUCUMÁN 2020 (L. A... TUCS3 54,98 1,12 80,00% 70,00% 60,00% 50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% -10,00% Provinciales Dólar Linked TUCS3 CHSG1. NDG21 CHAQ BDC18 0 PMO18 0,5 PUO19TUBB1 BD2C9 BDC20 PUM21 1 1,5 2 2,5 3 3,5 Fuente: Research CAPACITACIÓN IAMC FECHAS: 23 Y 30 DE MAYO 1, 6, 8, 13, 15 Y 22 DE JUNIO HORARIO: A HS. DÍAS: MARTES Y JUEVES MODALIDAD: VIRTUAL ARANCEL: $ INSCRIBITE CONSULTAS: IAMC@IAMC.SBA.COM.AR MÁS INFORMACIÓN: / IAMC@IAMC.SBA.COM

6 6 Análisis de Acciones Líderes Indice MERVAL Continúa la tendencia alcista del índice Merval. Entrando en zona de sobrecompra por encima de los puntos. De esta manera, el índice líder acumula una suba anual de 33.1% SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS Cerró un nuevo mes alcista, motivado desde enero por el blanqueo de capitales con seis meses consecutivos al alza. Llegamos a un punto donde se cumplieron los objetivos alcistas para el índice Merval, quedando nuevamente en sobrecompra sobre máximos históricos. Sin dudas no es el mejor momento para empezar a invertir, pero sí a estar muy atentos para comenzar a tomar ganancias. Este mes hay una expectativa muy grande para que seamos incluidos en el índice de Mercados Emergentes elaborado por Morgan Stanley. De cumplirse esta noticia, se espera que fondos internacionales puedan invertir en nuestras empresas, principalmente en las que tienen ADR. De esta manera se explica por qué Grupo Financiero Galicia S.A. (GGAL) y Pampa Energía S.A. (PAMP) vienen liderando las subas. Ticker MERVAL Valor 22518, , ,45 % vs VA Resistencia ,00% Resistencia ,00% Resistencia ,00% Soporte ,00-18,29% Soporte ,00-22,28% Soporte ,00-26,73% ,87 Compra -2,83% ,56 Compra -6,55% ,51 Compra -18,35% ,00 Compra -0,48% ,51 Compra -2,92% ,37 Compra -5,38% Media 9 () 412,49 Compra 349,14 Compra 70,08 Compra Último precio $ ,00 Variación Semanal 1,70% Volatilidad Anual 16,04% Máximo 52 Semanas $ ,00 Tendencia Alcista Mínimo 52 Semanas $ ,00 Componentes 2do. Trimestre 2017 Petróleo Brasileiro S.A. APBR Petróleo (Extranjera) 17,75% Grupo Financiero Galicia S.A. YPFD Banco/ Financiera 7,98% Pampa Energía S.A. PAMP Energía/ Servicios Públicos 7,86% Cresud SACIF y A GGAL Grupo Inversor (Conglomerado) 7,38% YPF S.A. ERAR Petrolera 7,08% Siderar S.A.I.C. CRES Industria metalúrgica 5,34% Banco Macro S.A. ALUA Banco 5,11% Mirgor S.A.C.I.F. y A. FRAN Industria pesada 4,76% BBVA Banco Francés S.A. COME Banco 4,53% Soc. Comercial del Plata S.A. TRAN Grupo Inversor 4,47% Resto ,73%

7 EDICIÓN Nº 172 LUNES 05 DE JUNIO DE ALUAR ALUMINIO ARGENTINO S.A. Buena recuperación en V para las acciones de Aluar, que volvió a marcar un máximo en 11,75 que se transforma en resistencia, y dejando una vela tipo estrella vespertina que veremos en los próximos días si es superada a la baja o se cancela al alza. En caso de caer, puede hacerlo hasta el nuevo soporte de 11 pesos. Mientras que si sube y supera los 11,75 tendremos un objetivo alcista de 13,50 que coincide también con los máximos que esperamos entre 14,50 y 17 pesos para este activo. Insistimos que se mantiene una fuerte correlación con el dólar que puede romperse durante los próximos meses. Ticker ALUA 11, , ,83 Valor % vs VA Resistencia ,00% Resistencia 2 12,00 4,80% Resistencia 1 11,50 0,44% Soporte 1 10,30-10,04% Soporte 2 10,10-11,79% Soporte 3 9,90-13,54% 15 10,89 Compra -4,86% 50 11,06 Compra -3,44% ,23 Compra -10,64% 4 11,42 Compra -0,28% 18 11,10 Compra -3,07% 40 11,01 Compra -3,84% Media 9 () 0,08 Compra -0,02 Compra 60,18 Compra Patrimoniales Último precio $ 11,45 Rotación del Activo 0,55 P/E 18,15 Rotación del Activo Corriente 0,86 Valor Libro $ 2,88 Rotación del Activo No Corr 1,55 Capitalización Bursátil $ Rotación del Patrimonio neto 0,92 Pay out 1,90% Financieros Dividend yield 0,10% Solvencia 2,51 Recorrido semanal 9,35% Liquidez 1,17 Volatilidad Anual 24,88% Liquidez Ácida 0,37 BETA de Mercado 0,77 Plazo de Cobranza de Créditos 10,42 de Rentabilidad Plazo de Pagos 3,69 ROA 6,59% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 2,82 ROE 10,96% Endeudamiento 0,17 Efecto Palanca 1,66 Ventas $ Margen de Beneficio/Ventas 11,89% Resultado Operativo $ Resultado Neto por Acción $ 0,63 Resultado Neto $

8 8 PETRÓLEO BRASILEIRO (PETROBRAS) S.A. Petrobras Brasil se mantiene sobre el soporte de 68 pesos, esto podría generar una oportunidad de trading de corto plazo para quienes tengan algo de liquidez. Es la sexta vez en tres meses que el activo se apoya sobre esta línea de soporte dinámico con leve inclinación bajista. El viernes pasado dejó una pequeña vela tipo martillo que podría darnos un upside hasta 72 o 74 pesos. El riesgo es bajo si tenemos en cuenta un Stop Loss por debajo de 68 pesos. Este análisis siempre teniendo en cuenta que el activo mantiene la tendencia bajista en 20 y 50 ruedas, y la fuerte volatilidad ligada al contexto político de Brasil. SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS Ticker APBR Valor 68, , ,25 % vs VA Resistencia 3 77,00 11,76% Resistencia 2 75,00 8,85% Resistencia 1 70,00 1,60% Soporte 1 64,00-7,11% Soporte 2 61,00-11,47% Soporte 3 56,00-18,72% 15 73,37 Venta 6,48% 50 72,79 Venta 5,64% ,76 Venta 12,86% 4 69,56 Venta 0,96% 18 71,92 Venta 4,39% 40 73,05 Venta 6,02% Media 9 () -1,01 Venta -0,39 Venta 41,42 Venta Patrimoniales Último precio $ 68,90 Rotación del Activo 0,08 P/E 746,01 Rotación del Activo Corriente 0,86 Valor Libro $ 95,84 Rotación del Activo No Corr 0,09 Capitalización Bursátil $ Rotación del Patrimonio neto 0,20 Pay out 1897,09% Financieros Dividend yield 3,60% Solvencia 1,70 Recorrido semanal 8,14% Liquidez 5,94 Volatilidad Anual 48,88% Liquidez Ácida 0,06 BETA de Mercado 1,53 Plazo de Cobranza de Créditos 27,18 de Rentabilidad Plazo de Pagos 30,17 ROA 2,54% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,90 ROE 0,14% Endeudamiento 0,43 Efecto Palanca 0,05 Ventas $ Margen de Beneficio/Ventas 0,67% Resultado Operativo $ Resultado Neto por Acción $ 0,03 Resultado Neto $

9 EDICIÓN Nº 172 LUNES 05 DE JUNIO DE BANCO MACRO S.A. Las acciones de Banco Macro se negociaron esta semana entre 142 y 149 pesos, un rango muy bien definido tras el derecho de suscripción y acrecer hasta 85,1 millones nuevas acciones. Se mantiene nuevo objetivo alcista de 153 pesos. El movimiento realizado la última semana coincide con ese objetivo, pero lo más importante es que se mantiene la tendencia. Ahora debe mantenerse un nuevo soporte en 140 pesos. Para tener una mejor idea sobre esto, podríamos mencionar que la empresa lanzó un aviso de suscripción de nuevas acciones. La empresa ofrece hasta 85,1 millones de nuevas acciones a suscribirse entre 132 y 146,49 pesos. Los actuales accionistas tendrán preferencia de suscripción con una proporción de una nueva acción por cada 7, de tenencia. Ticker BMA Valor 147, , ,08 % vs VA Resistencia ,00% Resistencia ,00% Resistencia ,00% Soporte 1 111,00-24,49% Soporte 2 109,00-25,85% Soporte 3 107,00-27,21% ,36 Compra -4,51% ,19 Compra -8,03% ,14 Compra -17,59% 4 144,74 Compra -1,54% ,53 Compra -4,40% ,89 Compra -6,87% Media 9 () 2,96 Compra 2,39 Compra 65,39 Compra Ratios Bancarios Último precio $ 147,00 Margen de Intermediación 53,19% P/E 27,20 Tasa Activa Implícita 10,90% Valor Libro $ 31,59 Tasa Pasiva Implícita 5,98% Capitalización Bursátil $ Spread Financiero 4,92% Pay out 18,55% Incobrabilidad de Cartera Dividend yield 0,68% Liquidez 0,48 Recorrido semanal 5,59% Absorción de Estruct con Rent 0,61 Volatilidad Anual 25,08% Endeudamiento 1,25 BETA de Mercado 0,90 Ultimos Resultados de Rentabilidad Patrimonio Neto $ ROA 3,77% Ingresos Financieros $ ROE 5,52% Egresos Financieros -$ Efecto Palanca 1,46 Resultado Operativo Bruto $ Margen de Beneficio/Ventas 23,03% Resultado Neto por Intermediación $ Resultado Neto por Acción $ 5,40 Resultado Neto $

10 10 CENTRAL COSTANERA S.A. Buen repunte de Central Costanera durante la semana que pasó. El activo cerró en 14,90, en el intento por volver a buscar el objetivo alcista de 15,50. SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS Pareciera que el activo quiere volver a la tendencia alcista, recuperando la zona de 15 pesos con la forma de un piso redondeado de corto plazo ubicado entre los 13 y 16 pesos. No le había ido muy bien en esa zona y se produjo una fuerte presión vendedora tras el balance desalentador, pero quizás el mercado siga apostando por una mejora en la siguiente etapa. Tanto como dieron señal de entrada, lo que con el volumen al alza confirman la visión de recuperación alcista del papel, por lo que olvidamos de momento el objetivo bajista de 12 pesos. Ticker CECO2 Valor 14, , ,48 % vs VA Resistencia ,00% Resistencia ,00% Resistencia ,00% Soporte 1 11,65-21,81% Soporte 2 10,55-29,19% Soporte 3 8,30-44,30% 15 13,65 Compra -8,37% 50 14,53 Compra -2,48% ,72 Compra -21,33% 4 14,23 Compra -4,53% 18 13,93 Compra -6,49% 40 14,15 Compra -5,01% Media 9 () -0,17 Venta -0,31 Compra 58,75 Compra Patrimoniales Último precio $ 14,90 Rotación del Activo 0,24 P/E Rotación del Activo Corriente 1,26 Valor Libro $ 0,69 Rotación del Activo No Corr 0,29 Capitalización Bursátil $ Rotación del Patrimonio neto 1,97 Pay out 0,00% Financieros Dividend yield 0,00% Solvencia 1,14 Recorrido semanal 13,52% Liquidez 1,35 Volatilidad Anual 42,18% Liquidez Ácida 0,01 BETA de Mercado 0,88 Plazo de Cobranza de Créditos 48,18 de Rentabilidad Plazo de Pagos 9,68 ROA -0,92% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 4,98 ROE -7,65% Endeudamiento 0,34 Efecto Palanca 8,30 Ventas $ Margen de Beneficio/Ventas -3,89% Resultado Operativo $ Resultado Neto por Acción -$ 0,05 Resultado Neto -$

11 EDICIÓN Nº 172 LUNES 05 DE JUNIO DE CELULOSA ARGENTINA S.A. El papel sigue firme aguantando en la zona de los $14 que es nuestro piso del cual venimos hablando hace varias jornadas. Interesante movimiento tuvo el papel en la semana llegando a operar los $15, nuestra zona objetivo al alza, para volver hacia los $14. Mantenemos las mismas posiciones que venimos planteando desde hace semanas esperando que el papel salga de su zona de letargo. Ticker CELU 14, , ,55 Valor % vs VA Resistencia 3 16,50 17,86% Resistencia 2 16,40 17,14% Resistencia 1 15,50 10,71% Soporte 1 12,70-9,29% Soporte 2 11,75-16,07% Soporte 3 11,55-17,50% 15 14,25 Venta 1,76% 50 15,06 Venta 7,58% ,14 Venta 29,59% 4 14,18 Venta 1,28% 18 14,36 Venta 2,61% 40 14,70 Venta 4,99% Media 9 () -0,21 Venta -0,23 Compra 36,03 Venta Patrimoniales Último precio $ 14,00 Rotación del Activo 0,77 P/E 5,18 Rotación del Activo Corriente 1,75 Valor Libro $ 13,95 Rotación del Activo No Corr 1,37 Capitalización Bursátil $ Rotación del Patrimonio neto 2,92 Pay out 4,44% Financieros Dividend yield 0,86% Solvencia 1,36 Recorrido semanal 7,61% Liquidez 1,25 Volatilidad Anual 22,06% Liquidez Ácida 0,01 BETA de Mercado 0,28 Plazo de Cobranza de Créditos 30,00 de Rentabilidad Plazo de Pagos 23,60 ROA 5,11% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 1,27 ROE 19,31% Endeudamiento 2,78 Efecto Palanca 3,78 Ventas $ Margen de Beneficio/Ventas 6,64% Resultado Operativo $ Resultado Neto por Acción $ 2,70 Resultado Neto $

12 12 CENTRAL PUERTO S.A. SI bien la semana pasada pareciera haber confirmado un three white soldiers, vemos que al llegar a los $25 formó una vela tipo martillo invertido con altísimo volumen y al otro día dejo una vela tipo martillo con alto volumen también lo cual podría denotar cierto cambio anímico en el mercado, mas aún si estas formaciones se dan sobre zonas target. También hay que tener en consideración que estamos aproximándonos al techo del canal bajista por el cual transita el papel: En síntesis, está en una zona clave de definición el papel donde si quiebra al alza, las alegrías podrían ser muy grandes para los comprados. SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS Ticker CEPU 24, , ,33 Valor % vs VA Resistencia 3 43,00 73,74% Resistencia 2 35,00 41,41% Resistencia 1 27,00 9,09% Soporte 1 21,00-15,15% Soporte 2 14,00-43,43% Soporte 3 8,75-64,65% 15 23,37 Compra -5,56% 50 24,29 Compra -1,86% ,65 Compra -8,48% 4 24,43 Compra -1,29% 18 23,77 Compra -3,97% 40 24,05 Compra -2,83% Media 9 () -0,02 Venta -0,30 Compra 60,63 Compra Patrimoniales Último precio $ 24,75 Rotación del Activo 0,21 P/E 32,74 Rotación del Activo Corriente 0,47 Valor Libro $ 3,78 Rotación del Activo No Corr 0,36 Capitalización Bursátil $ Rotación del Patrimonio neto 0,43 Pay out 15,87% Financieros Dividend yield 0,48% Solvencia 1,93 Recorrido semanal 5,99% Liquidez 1,82 Volatilidad Anual 26,18% Liquidez Ácida 0,02 BETA de Mercado # DIV/0! Plazo de Cobranza de Créditos 112,25 de Rentabilidad Plazo de Pagos 41,83 ROA 9,62% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 2,68 ROE 3,05% Endeudamiento 0,16 Efecto Palanca 0,32 Ventas $ Margen de Beneficio/Ventas 46,95% Resultado Operativo $ Resultado Neto por Acción $ 0,76 Resultado Neto $

13 EDICIÓN Nº 172 LUNES 05 DE JUNIO DE SOCIEDAD COMERCIAL DEL PLATA S.A. Nuevamente el papel fue a cumplir nuestros objetivos trazados tanto en la zona de $3,65, $3,50 y $3,35 para terminar cerrando la jornada en los $3.43. Es importante que haya cumplido los precios que teníamos marcados dado que quiere decir que el mercado los sigue teniendo en cuenta a la hora de operar, por lo cual nosotros también los debemos considerar ya que están mas vigentes que nunca. A la baja, los $3,35 es el objetivo inmediato seguido de los $3,20; al alza los $3,50 y $3,65. Ticker COME 3, , ,75 Valor % vs VA Resistencia 3 4,10 19,88% Resistencia 2 3,80 11,11% Resistencia 1 3,50 2,34% Soporte 1 3,20-6,43% Soporte 2 2,90-15,20% Soporte 3 2,60-23,98% 15 3,51 Venta 2,73% 50 3,42 Venta 0,11% 200 3,16 Compra -7,47% 4 3,43 Venta 0,30% 18 3,51 Venta 2,67% 40 3,47 Venta 1,38% Media 9 () -0,02 Venta 0,02 Venta 44,71 Venta Patrimoniales Último precio $ 3,42 Rotación del Activo 0,34 P/E -8,54 Rotación del Activo Corriente 1,29 Valor Libro $ 1,23 Rotación del Activo No Corr 0,46 Capitalización Bursátil $ Rotación del Patrimonio neto 0,72 Pay out 0,00% Financieros Dividend yield 0,00% Solvencia 1,90 Recorrido semanal 8,09% Liquidez 2,80 Volatilidad Anual 38,36% Liquidez Ácida 0,06 BETA de Mercado 0,09 Plazo de Cobranza de Créditos 22,58 de Rentabilidad Plazo de Pagos 59,59 ROA -2,30% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,38 ROE -1,17% Endeudamiento 0,40 Efecto Palanca 0,51 Ventas $ Margen de Beneficio/Ventas -4,53% Resultado Operativo -$ Resultado Neto por Acción -$ 0,40 Resultado Neto -$

14 14 CRESUD S.A.C.I.F.A. Hay que estar atentos debido al cruce bajista de la EMA10 frente a la EMA20 lo que podría ser tomado como un indicador de corrección en el corto plazo; y si a eso le sumamos que que perdió los $33 y que habilitó el objetivo de los $31,50, no estaríamos en buenos augurios con el papel efectivamente en el corto plazo. Como lado positivo, es que el papel cerró justo sobre la EMA50 los últimos dos días de la semana por lo cual es un indicador a seguir de cerca para ver si rebota allí o si efectivamente vamos directo a testear el objetivo planteado en $31,50. SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS Ticker CRES 32, , ,55 Valor % vs VA Resistencia ,00% Resistencia ,00% Resistencia ,00% Soporte 1 27,70-14,24% Soporte 2 27,00-16,41% Soporte 3 26,50-17,96% 15 33,24 Venta 2,91% 50 32,33 Venta 0,09% ,96 Compra -13,43% 4 32,48 Venta 0,54% 18 32,91 Venta 1,87% 40 32,46 Venta 0,49% Media 9 () 0,05 Compra 0,27 Venta 44,55 Venta Patrimoniales Último precio $ 32,30 Rotación del Activo 0,13 P/E 3,25 Rotación del Activo Corriente 0,40 Valor Libro $ 38,81 Rotación del Activo No Corr 0,20 Capitalización Bursátil $ Rotación del Patrimonio neto 2,22 Pay out 0,00% Financieros Dividend yield 0,00% Solvencia 1,06 Recorrido semanal 15,70% Liquidez 2,33 Volatilidad Anual 55,32% Liquidez Ácida 0,42 BETA de Mercado 0,60 Plazo de Cobranza de Créditos 59,40 de Rentabilidad Plazo de Pagos 17,44 ROA 0,83% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 3,41 ROE 14,03% Endeudamiento 34,85 Efecto Palanca 16,89 Ventas $ Margen de Beneficio/Ventas 6,33% Resultado Operativo $ Resultado Neto por Acción $ 5,45 Resultado Neto $

15 EDICIÓN Nº 172 LUNES 05 DE JUNIO DE CONSULTATIO S.A. Las acciones de Consultatio s mantuvieron casi sin variaciones en relación a la semana anterior. Hay un claro proceso de lateralización que se viene dando desde marzo. El activo se mueve entre las bandas de los $40 y los $42. Las medias móviles más sensibles como las de 20 y 30 ruedas, se mantienen planas. Lo mismo sucede con las MM de 200 ruedas, que ha amesetado su trayectoria. El se ubica en niveles neutros, lo que denota un equilibrio entre las fuerzas compradoras y vendedoras. En tanto, el también opera plano próximo a su nivel de cero. Será clave monitorear si el precio recupera el nivel de los $40 y luego de los $41. Los volúmenes se mantienen bajos. Se sugiere extrema cautela al operar. Ticker CTIO Valor 39, , ,68 % vs VA Resistencia 3 49,00 23,27% Resistencia 2 43,00 8,18% Resistencia 1 40,60 2,14% Soporte 1 36,00-9,43% Soporte 2 32,00-19,50% Soporte 3 29,00-27,04% 15 40,30 Venta 1,38% 50 40,69 Venta 2,35% ,39 Venta 4,12% 4 40,02 Venta 0,68% 18 40,34 Venta 1,50% 40 40,63 Venta 2,21% Media 9 () -0,23 Venta -0,20 Venta 44,42 Venta Patrimoniales Último precio $ 39,75 Rotación del Activo 0,02 P/E 20,62 Rotación del Activo Corriente 0,03 Valor Libro $ 23,24 Rotación del Activo No Corr 0,09 Capitalización Bursátil $ Rotación del Patrimonio neto 0,06 Pay out 18,98% Financieros Dividend yield 0,92% Solvencia 1,72 Recorrido semanal 5,18% Liquidez 0,54 Volatilidad Anual 24,43% Liquidez Ácida 0,04 BETA de Mercado 0,35 Plazo de Cobranza de Créditos 0,71 de Rentabilidad Plazo de Pagos 0,48 ROA 3,47% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 1,49 ROE 8,30% Endeudamiento 0,81 Efecto Palanca 2,39 Ventas $ Margen de Beneficio/Ventas 146,53% Resultado Operativo $ Resultado Neto por Acción $ 1,93 Resultado Neto $

16 16 SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS EMPRESA DIST. Y COMERCIALIZADORA NORTE (EDENOR) S.A. Las acciones de Edenor cerraron con un mínimo retroceso en comparación con la semana anterior. Así el activo cerró en $25,9. Desde lo técnico observamos que el precio del papel se encuentra operando por sobre el nivel que sus MM de 200 ruedas. Durante la semana que pasó, el papel logró romper el techo del canal bajista de corto plazo que transitaba. Ahora pasó a operar levemente por encima de sus medias móviles de 20 y 30. En cuanto a los indicadores técnicos, observamos al se mantiene en niveles casi neutros. En cuanto a los volúmenes operados se mantuvieron estables. Ticker EDN 25, , ,00 Sugerimos prudencia. Soporte a testear: $26. Valor % vs VA Resistencia ,00% Resistencia ,00% Resistencia ,00% Soporte 1 20,40-21,24% Soporte 2 17,90-30,89% Soporte 3 15,00-42,08% 15 25,77 Compra -0,50% 50 26,37 Venta 1,80% ,63 Compra -16,48% 4 25,95 Venta 0,19% 18 25,97 Venta 0,28% 40 26,08 Venta 0,70% Media 9 () -0,12 Venta -0,17 Compra 48,64 Venta Patrimoniales Último precio $ 25,90 Rotación del Activo 0,38 P/E - Rotación del Activo Corriente 1,34 Valor Libro $ 0,37 Rotación del Activo No Corr 0,52 Capitalización Bursátil $ Rotación del Patrimonio neto 16,81 Pay out 0,00% Financieros Dividend yield 0,00% Solvencia 1,02 Recorrido semanal 7,52% Liquidez 1,54 Volatilidad Anual 30,96% Liquidez Ácida 0,04 BETA de Mercado 0,84 Plazo de Cobranza de Créditos 24,83 de Rentabilidad Plazo de Pagos 80,76 ROA -7,80% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,31 ROE -5,05% Endeudamiento 0,63 Efecto Palanca 0,65 Ventas $ Margen de Beneficio/Ventas -20,77% Resultado Operativo -$ Resultado Neto por Acción -$ 1,31 Resultado Neto -$

17 EDICIÓN Nº 172 LUNES 05 DE JUNIO DE SIDERAR S.A.I.C. Semana de tobogán para Siderar, en el que el precio del activo subió y bajó quedando en igual nivel que la semana anterior. Técnicamente, el papel transita un canal alcista de largo plazo, iniciado a principios de 2016 y lo mantiene. El precio del papel se encuentra operando sobre el nivel de sus MM de 20 y 30 ruedas. Estar atentos si esos niveles son quebrados a la baja, lo que implicaría mayores recortes. Por el contrario, s necesitará una expansión de volumen para que el activo salga a buscar objetivos mas altos. Observando el existe una leve recuperación. Los volúmenes operaciones redujeron fuerte. Ticker ERAR 11, , ,70 Valor % vs VA Resistencia ,00% Resistencia ,00% Resistencia ,00% Soporte 1 10,00-11,89% Soporte 2 9,80-13,66% Soporte 3 9,60-15,42% 15 11,46 Venta 0,94% 50 11,21 Compra -1,27% 200 9,83 Compra -13,38% 4 11,47 Venta 1,06% 18 11,47 Venta 1,03% 40 11,31 Compra -0,37% Media 9 () 0,07 Compra 0,10 Venta 48,43 Venta Patrimoniales Último precio $ 11,35 Rotación del Activo 0,37 P/E 13,68 Rotación del Activo Corriente 1,15 Valor Libro $ 5,65 Rotación del Activo No Corr 0,55 Capitalización Bursátil $ Rotación del Patrimonio neto 0,52 Pay out 25,30% Financieros Dividend yield 1,85% Solvencia 3,55 Recorrido semanal 4,75% Liquidez 2,60 Volatilidad Anual 24,06% Liquidez Ácida 0,08 BETA de Mercado 0,75 Plazo de Cobranza de Créditos 8,72 de Rentabilidad Plazo de Pagos 22,55 ROA 13,49% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,39 ROE 7,31% Endeudamiento 0,19 Efecto Palanca 0,54 Ventas $ Margen de Beneficio/Ventas 28,47% Resultado Operativo $ Resultado Neto por Acción $ 0,83 Resultado Neto $

18 18 BBVA BANCO FRANCÉS S.A. Una probable compra del Banco Patagonia por parte del grupo BBVA en Argentina, hicieron disparar las acciones de este ultimo. SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS El papel se catapultó desde la zona de los $96 hasta los $111, con una expansión de volumen importante. Técnicamente, se resolvió la figura del triangulo simétrico que venia dibujando desde noviembre de Lógicamente, el se disparó a niveles de sobrecompra hasta el 80%. Mientras que el, que venía con tendencia descendente, marcó una divergencia alcista. Ticker FRAN 111, , ,38 Valor % vs VA Resistencia ,00% Resistencia ,00% Resistencia ,00% Soporte 1 107,00-4,04% Soporte 2 105,00-5,83% Soporte 3 103,00-7,62% 15 99,98 Compra -10,33% 50 96,46 Compra -13,49% ,04 Compra -12,97% 4 109,45 Compra -1,84% ,33 Compra -9,12% 40 98,08 Compra -12,04% Media 9 () 4,03 Compra 2,10 Compra 79,25 Compra Ratios Bancarios Último precio $ 111,50 Margen de Intermediación 54,29% P/E 28,13 Tasa Activa Implícita 8,86% Valor Libro $ 27,84 Tasa Pasiva Implícita 4,57% Capitalización Bursátil $ Spread Financiero 4,29% Pay out 18,79% Incobrabilidad de Cartera Dividend yield 0,67% Liquidez 0,52 Recorrido semanal 10,83% Absorción de Estruct con Rent 0,68 Volatilidad Anual 28,73% Endeudamiento 1,95 BETA de Mercado 0,94 Ultimos Resultados de Rentabilidad Patrimonio Neto $ ROA 2,63% Ingresos Financieros $ ROE 5,78% Egresos Financieros -$ Efecto Palanca 2,20 Resultado Operativo Bruto $ Margen de Beneficio/Ventas 18,25% Resultado Neto por Intermediación $ Resultado Neto por Acción $ 3,96 Resultado Neto $

19 EDICIÓN Nº 172 LUNES 05 DE JUNIO DE GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. Galicia cerró el viernes en $74,20. Con otra semana muy alcista Como marcamos en ediciones anteriores, luego de lograr los $60, los próximos objetivos alcistas serían por proyección de Fibonacci $63,72 y luego los $67,50 que también cumplió el papel. Ahora por extensión de Fibonacci los próximos objetivos serán $69, $71 y $76. En cuanto a los soportes del papel, el primer precio serían los $68,82 (media móvil de 20 ruedas), $63,90 (media de 50 ruedas) y de romperlos a la baja seguiríamos con $52,96 ((media móviles de 200 ruedas), luego los $49(techo del antiguo canal). En cuanto al operando en compra y el cerrado a viernes sobre los 82% (Sobrecomprada). Sin duda es uno de los papeles para este año aunque luego de la última suba podríamos ver pequeña corrección para continuar el alza. Ticker GGAL Valor 74, , ,78 % vs VA Resistencia ,00% Resistencia ,00% Resistencia ,00% Soporte 1 44,00-40,62% Soporte 2 43,50-41,30% Soporte 3 43,00-41,97% 15 69,48 Compra -6,23% 50 63,38 Compra -14,47% ,05 Compra -31,11% 4 72,96 Compra -1,54% 18 69,16 Compra -6,67% 40 65,30 Compra -11,88% Media 9 () 2,99 Compra 2,62 Compra 82,02 Compra Ratios Bancarios Último precio $ 74,10 Margen de Intermediación 41,10% P/E 35,38 Tasa Activa Implícita 8,95% Valor Libro $ 13,12 Tasa Pasiva Implícita 5,76% Capitalización Bursátil $ Spread Financiero 3,19% Pay out 3,67% Incobrabilidad de Cartera Dividend yield 0,10% Liquidez 0,49 Recorrido semanal 4,91% Absorción de Estruct con Rent 1,09 Volatilidad Anual 22,30% Endeudamiento 1,90 BETA de Mercado 0,88 Ultimos Resultados de Rentabilidad Patrimonio Neto $ ROA 1,33% Ingresos Financieros $ ROE 2,75% Egresos Financieros -$ Efecto Palanca 2,07 Resultado Operativo Bruto $ Margen de Beneficio/Ventas 15,22% Resultado Neto por Intermediación $ Resultado Neto por Acción $ 2,09 Resultado Neto $

20 20 Jmin cerró el viernes en $48,90 en máximos históricos. HOLCIM S.A. (EX JUAN MINETTI S.A.) SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS Como indicamos en las ediciones anteriores, necesitábamos romper los $39 para que el papel volára y eso fue lo que pasó, desencadenado por el driver macroeconómico de la construcción y el cemento. (nueva publicación de mayo con records historicos de Asfalto) Como primer objetivo los $45 que de concretarlos nos marcarían un nuevo objetivo máximo los $50. En cuanto a los precios a respetar en primero lugar tendríamos los $41, luego los $39 y por último los $36. El con señal de compra, y el sobre los 74%. Ticker JMIN Valor 48, , ,40 % vs VA Resistencia ,00% Resistencia ,00% Resistencia ,00% Soporte 1 40,00-18,20% Soporte 2 37,00-24,34% Soporte 3 31,50-35,58% 15 44,60 Compra -8,80% 50 42,31 Compra -13,48% ,34 Compra -27,72% 4 48,14 Compra -1,55% 18 45,18 Compra -7,61% 40 43,32 Compra -11,40% Media 9 () 1,64 Compra 1,04 Compra 75,04 Compra Patrimoniales Último precio $ 48,90 Rotación del Activo 0,68 P/E 434,15 Rotación del Activo Corriente 2,07 Valor Libro $ 3,33 Rotación del Activo No Corr 1,02 Capitalización Bursátil $ Rotación del Patrimonio neto 1,92 Pay out 0,00% Financieros Dividend yield 0,00% Solvencia 1,55 Recorrido semanal 8,05% Liquidez 1,21 Volatilidad Anual 36,39% Liquidez Ácida 0,06 BETA de Mercado 0,41 Plazo de Cobranza de Créditos 14,87 de Rentabilidad Plazo de Pagos 39,96 ROA 1,20% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,37 ROE 23,03% Endeudamiento 12,33 Efecto Palanca 19,15 Ventas $ Margen de Beneficio/Ventas 1,76% Resultado Operativo $ Resultado Neto por Acción $ 0,11 Resultado Neto $

21 EDICIÓN Nº 172 LUNES 05 DE JUNIO DE MIRGOR S.A.C.I.F.A. Mirgor cerró el viernes en $340,25 y no cambia mucho nuestra visión sobre este papel. En cuanto a la suba del papel de recuperar los $300 se habilitaría nuevamente los $347, más adelante los $400 y luego los $420. Ticker MIRG En cuanto a los soportes, de no volver rápidamente al 61,8% de Fibonacci ($290) la baja podría extenderse hasta los $ , , ,43 Valor % vs VA Resistencia 3 360,00 5,88% Resistencia 2 350,00 2,94% Resistencia 1 340,00 0,00% Soporte 1 330,00-2,94% Soporte 2 320,00-5,88% Soporte 3 310,00-8,82% ,41 Compra -1,35% ,64 Compra -8,34% ,03 Venta 7,95% 4 339,60 Compra -0,12% ,71 Compra -2,14% ,71 Compra -4,79% Media 9 () 6,42 Compra 6,97 Venta 57,30 Compra Patrimoniales Último precio $ 340,00 Rotación del Activo 0,93 P/E 10,16 Rotación del Activo Corriente 1,11 Valor Libro $ 241,28 Rotación del Activo No Corr 5,52 Capitalización Bursátil $ Rotación del Patrimonio neto 5,26 Pay out 0,00% Financieros Dividend yield 0,00% Solvencia 1,21 Recorrido semanal 10,68% Liquidez 0,20 Volatilidad Anual 35,39% Liquidez Ácida 0,02 BETA de Mercado 0,51 Plazo de Cobranza de Créditos 37,37 de Rentabilidad Plazo de Pagos 0,00 ROA 2,44% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos - ROE 13,87% Endeudamiento 3,32 Efecto Palanca 5,68 Ventas $ Margen de Beneficio/Ventas 2,63% Resultado Operativo $ Resultado Neto por Acción $ 3,35 Resultado Neto $

22 22 Esta semana pampa cerró en $41,30 alcista. PAMPA ENERGÍA S.A. SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS Cumpliendo los objetivos alcistas que habíamos marcado en ediciones anteriores los $28, al romper máximos y el canal, De continuar el alza habilitaríamos los $33 y luego los $40. Luego por Extensión de Fibonacci los próximos objetivos estarán dados por los 42 y más adelante los $46. En cuanto a los soportes, el primero está dado por los $37,25, luego $34,75 media de 50 ruedas y por ultimo cercano a los $26,00 media de 200 ruedas. En cuanto al indicando compra y el cercano a los 72. Sin duda Pampa se colocará en uno de los mejores papeles para posicionarse en este año, operar con prudencia y Stop loss. Ticker PAMP Valor 41, , ,15 % vs VA Resistencia ,00% Resistencia ,00% Resistencia ,00% Soporte 1 23,00-44,51% Soporte 2 22,50-45,72% Soporte 3 20,00-51,75% 15 39,01 Compra -5,88% 50 35,91 Compra -13,37% ,83 Compra -37,69% 4 41,16 Compra -0,70% 18 38,99 Compra -5,93% 40 36,84 Compra -11,12% Media 9 () 1,67 Compra 1,40 Compra 73,13 Compra Patrimoniales Último precio $ 41,45 Rotación del Activo 0,25 P/E - Rotación del Activo Corriente 0,71 Valor Libro $ 6,05 Rotación del Activo No Corr 0,38 Capitalización Bursátil $ Rotación del Patrimonio neto 1,05 Pay out 0,00% Financieros Dividend yield 0,00% Solvencia 1,31 Recorrido semanal 7,79% Liquidez 1,78 Volatilidad Anual 38,40% Liquidez Ácida 0,07 BETA de Mercado 1,18 Plazo de Cobranza de Créditos 53,20 de Rentabilidad Plazo de Pagos 82,50 ROA -1,26% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,64 ROE -0,78% Endeudamiento 0,48 Efecto Palanca 0,62 Ventas $ Margen de Beneficio/Ventas -5,09% Resultado Operativo $ Resultado Neto por Acción -$ 0,32 Resultado Neto -$

23 EDICIÓN Nº 172 LUNES 05 DE JUNIO DE S.A. SAN MIGUEL Esta acción mantiene vigente el movimiento lateral que ha venido desarrollando desde Noviembre del año pasado cuando Trump ganó las elecciones de EEUU y suspendió casi inmediatamente la importación de limones a ese país. Actualmente, a pesar de que dicha restricción ha sido levantada, la acción no ha logrado recuperarse y eso nos da a entender que las expectativas alcistas de los inversores no han sido renovadas a pesar del cambio favorable en el contexto de la empresa así que es bastante seguro que deberemos esperar a la presentación del próximo balance para que sean los números los que nos digan si los inversores tienen razones para ser optimistas o no. Por el momento, y mientras la acción continúe desarrollando este movimiento lateral entre los $100 y los $118, lo más recomendable es mantenerse afuera y no andar apostando por una recuperación alcista que no llega. Ticker SAMI Valor 109, , ,85 % vs VA Resistencia 3 135,00 23,40% Resistencia 2 125,00 14,26% Resistencia 1 111,00 1,46% Soporte 1 100,00-8,59% Soporte 2 87,00-20,48% Soporte 3 85,00-22,30% ,77 Venta 2,17% ,16 Compra -0,22% ,56 Venta 1,06% 4 110,58 Venta 1,07% ,67 Venta 2,07% ,74 Venta 1,22% Media 9 () -0,04 Venta 0,55 Venta 45,87 Venta Patrimoniales Último precio $ 109,40 Rotación del Activo 0,26 P/E 55,57 Rotación del Activo Corriente 0,46 Valor Libro $ 17,57 Rotación del Activo No Corr 0,60 Capitalización Bursátil $ Rotación del Patrimonio neto 1,13 Pay out 37,85% Financieros Dividend yield 0,07% Solvencia 1,30 Recorrido semanal 6,00% Liquidez 0,85 Volatilidad Anual 33,74% Liquidez Ácida 0,03 BETA de Mercado 0,62 Plazo de Cobranza de Créditos 64,83 de Rentabilidad Plazo de Pagos 1,53 ROA 2,59% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 42,35 ROE 11,20% Endeudamiento 0,53 Efecto Palanca 4,33 Ventas $ Margen de Beneficio/Ventas 9,90% Resultado Operativo $ Resultado Neto por Acción $ 0,20 Resultado Neto $

24 24 SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS CÍA. DE TRANSP. DE ENERGÍA ELECT. EN ALTA TENSIÓN (TRANSENER) S.A. Esta ha sido nuevamente una estupenda semana para Transener, sobre todo porque cerró la misma en récord histórico y porque el pasado miércoles nos regaló un día alcista con un tremendo volumen operado que nos marca claramente que este canal, dentro del cual se está moviendo la acción, continuará vigente y que por lo tanto lo mejor que podemos hacer es mantenernos comprados y tranquilos ya que afortunadamente el testeo al piso del mismo que vimos hasta hace apenas una semana se resolvió mediante un rebote alcista y nos habilitó así la posibilidad de que la acción supere los $30 sin que deba enfrentarse nuevamente con el techo del canal. Las oportunidades de compra se dieron cuando el precio de la acción testeó el piso del canal así que ahora que rebotó al alza ya es tarde para comprar, aunque si alguien quiere comprar ahora debido a que tiene la expectativa de que la acción va a irse directamente a testear el techo del canal, no podría desaconsejarle que lo haga, a pesar de que yo no lo haría por considerarla una compra muy riesgosa. Ticker TRAN Valor 28, , ,58 % vs VA Resistencia ,00% Resistencia ,00% Resistencia ,00% Soporte 1 12,60-56,10% Soporte 2 11,90-58,54% Soporte 3 11,00-61,67% 15 26,53 Compra -7,55% 50 24,69 Compra -13,99% ,47 Compra -46,10% 4 27,89 Compra -2,83% 18 26,46 Compra -7,82% 40 25,13 Compra -12,44% Media 9 () 0,95 Compra 0,77 Compra 77,60 Compra Patrimoniales Último precio $ 28,70 Rotación del Activo 0,25 P/E - Rotación del Activo Corriente 0,81 Valor Libro $ 1,01 Rotación del Activo No Corr 0,35 Capitalización Bursátil $ Rotación del Patrimonio neto 1,56 Pay out 0,00% Financieros Dividend yield 0,00% Solvencia 1,19 Recorrido semanal 10,03% Liquidez 2,78 Volatilidad Anual 29,29% Liquidez Ácida 0,08 BETA de Mercado -0,02 Plazo de Cobranza de Créditos 46,02 de Rentabilidad Plazo de Pagos 16,31 ROA -9,70% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 2,82 ROE -2,16% Endeudamiento 0,19 Efecto Palanca 0,22 Ventas $ Margen de Beneficio/Ventas -39,42% Resultado Operativo -$ Resultado Neto por Acción -$ 0,62 Resultado Neto -$

25 EDICIÓN Nº 172 LUNES 05 DE JUNIO DE TENARIS S.A. La caída del petróleo durante esta semana provocó, por supuesto, la caída de Tenaris ya que, como sabemos, esta acción está altamente correlacionada con este commoditie. No hay mucho que analizar con respecto a Tenaris para darnos cuenta de que lo mejor que podemos hacer en este momento es mantenernos afuera de ella ya que con solo mirar el gráfico nos damos cuenta de que su ADR está teniendo un año bajista, que rompió la estructura alcista de mediano plazo que venía desarrollando y que sus medias móviles apuntan hacia abajo, sumado al hecho de que la media móvil de 50 ruedas cotiza incluso por debajo de la de 200 ruedas, siendo esta una muy mala señal así que nadie podrá negar que, al menos en el corto plazo, la cotización del ADR de Tenaris es bajista y que por lo tanto, cualquier compra que realicemos en este momento será una apuesta a favor de la recuperación pero en contra de la tendencia principal de corto plazo, lo cual por supuesto, es una decisión muy imprudente, además de una mala manera de invertir nuestro dinero. Ticker TS Valor 245, , ,45 % vs VA Resistencia 3 257,00 4,68% Resistencia 2 253,00 3,05% Resistencia 1 250,00 1,83% Soporte 1 240,00-2,24% Soporte 2 237,00-3,46% Soporte 3 235,00-4,28% ,85 Venta 1,77% ,81 Venta 2,16% ,36 Compra -0,46% 4 246,70 Venta 0,49% ,39 Venta 1,18% ,83 Venta 1,76% Media 9 () -0,39 Venta -0,12 Venta 46,45 Venta Patrimoniales Último precio $ 245,50 Rotación del Activo 0,17 P/E 156,60 Rotación del Activo Corriente 0,46 Valor Libro $ 147,78 Rotación del Activo No Corr 0,26 Capitalización Bursátil $ Rotación del Patrimonio neto 0,20 Pay out 430,57% Financieros Dividend yield 2,75% Solvencia 5,25 Recorrido semanal 2,52% Liquidez 5,28 Volatilidad Anual 30,45% Liquidez Ácida 0,23 BETA de Mercado 0,74 Plazo de Cobranza de Créditos 43,38 de Rentabilidad Plazo de Pagos 26,17 ROA 0,02% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 1,66 ROE 1,06% Endeudamiento 0,14 Efecto Palanca 64,87 Ventas $ Margen de Beneficio/Ventas 5,19% Resultado Operativo $ Resultado Neto por Acción $ 0,10 Resultado Neto $

26 26 SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS YPF S.A. La fortaleza del ADR de YPF es notable ya que, a pesar de que el petróleo no está pasando por un momento particularmente alcista, la cotización de esta acción mantiene las expectativas positivas, las cuales seguramente no están ligadas a un esperado aumento en el precio del crudo sino principalmente a un esperado aumento en las ganancias de la empresa ligadas a la producción proveniente de Vaca Muerta. La cotización del ADR hizo piso en el nivel del 38,2% de Fibonacci y a partir de ahí se ha recuperado levemente pero más importante que esa leve recuperación es la señal que no dejó el precio ya que al rebotar en ese nivel y no cayendo hasta el nivel de 61,8% de Fibonacci nos dio el mensaje de que las expectativas de los inversores continúan siendo altas y que, por lo tanto, esto fue tan solo una pausa dentro de un recorrido alcista que continúa vigente así que, debido a eso, haremos bien en aprovechar que la acción todavía no ha vuelto a acelerarse al alza para comprar ahora y agarrar este renovado movimiento alcista desde sus inicios. Ticker YPFD Valor 399, , ,78 % vs VA Resistencia ,00% Resistencia 2 440,00 10,03% Resistencia 1 400,00 0,03% Soporte 1 380,00-4,98% Soporte 2 342,00-14,48% Soporte 3 340,00-14,98% ,67 Compra -2,06% ,37 Compra -3,38% ,27 Compra -21,91% 4 401,63 Venta 0,43% ,60 Compra -1,58% ,27 Compra -3,66% Media 9 () 5,74 Compra 4,17 Compra 56,74 Compra Patrimoniales Último precio $ 399,90 Rotación del Activo 0,24 P/E 79,37 Rotación del Activo Corriente 1,10 Valor Libro $ 354,41 Rotación del Activo No Corr 0,30 Capitalización Bursátil $ Rotación del Patrimonio neto 0,72 Pay out 25,40% Financieros Dividend yield 0,32% Solvencia 1,49 Recorrido semanal 5,68% Liquidez 3,90 Volatilidad Anual 26,28% Liquidez Ácida 0,19 BETA de Mercado 0,97 Plazo de Cobranza de Créditos 34,20 de Rentabilidad Plazo de Pagos 44,16 ROA 4,68% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,77 ROE 14,22% Endeudamiento 1,81 Efecto Palanca 3,04 Ventas $ Margen de Beneficio/Ventas 19,88% Resultado Operativo $ Resultado Neto por Acción $ 5,04 Resultado Neto $

27 EDICIÓN Nº 172 LUNES 05 DE JUNIO DE Análisis de Opciones Volúmenes de Operaciones de Opciones Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones por Tipo de Opciones Put 4% Call 96% Volumen de Operaciones por Vencimientos 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 80% 19% 2% 0% JU AG OC EN Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral) Volumen de Operaciones por Subyacente TRAN YPFD AEN PAMP APBR GGAL 1,98% 2,46% 3,21% 15,01% 15,40% 57,09% 0,00% 10,00% 20,00% 30,00% 40,00% 50,00% 60,00% En función del tipo de opciones (call/ Put), los calls se llevan el 96% de las operaciones en opciones Los Puts se llevan el restante 4%. Si tenemos en cuenta los vencimientos, Junio se lleva el 80% de las operaciones, Agosto el 18%, y Octubre el 2% restante. En cuanto al subyacente, GGAL aporta el 57% del volumen operado, relegando al segundo lugar a APBR con 17%. En tercera posición TRAN, YPF, PAMP y AEN. Especies más Operadas PAMC34.1JU GFGC63815J PBRC70.4JU GFGC61815J GFGC59815J GFGC74.0JU GFGC67815J GFGC65815J GFGC71815J GFGC69815J Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls de GGAL, ABPR y PAMP. Mapa de Valores Extrínsecos Valores Extrinsecos 16,00% 14,00% 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas. 45% 40% Volumen por Tipo de Base 39% 35% 30% 28% 25% 20% 15% 16% 14% 10% 5% 0% 3% ITM ITM ATM OTM OTM

28 28 LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes, bajo las siguientes premisas: Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil. Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre. Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre. Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos. La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money. En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor. SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento. Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%. La base ITM con precio de ejercicio 12 de BOLT a Junio se negocia con un valor extrínseco de 4%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 70% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 5%. Opcion ITM / OTM Call / Put Cobertura Rend. % Rend. Anualiz. Strike Prima Accion Cotizacion Contratos Demanda V.Extrins. Margen de Ganancia BOLC12.0JU ITM Call 4,96% 2,51% 70,42% 12,00 0,60 BOLT 12, % 0,00% 13 AENC13.0AG OTM Call 13,09% 12,80% 61,45% 13,00 1,61 AEN 12, % 5,69% 76 AENC13.0JU OTM Call 3,66% 2,00% 56,11% 13,00 0,45 AEN 12,30 2 4% 5,69% 13 AENC11.5AG ITM Call 17,07% 10,40% 49,92% 11,50 2,10 AEN 12, % 0,00% 76 CECC15.0JU OTM Call 3,37% 1,70% 47,66% 15,00 0,50 CECO2 14, % 1,01% 13 COMC3.45JU OTM Call 3,35% 1,68% 47,25% 3,45 0,12 COME 3, % 0,58% 13 AENC12.0JU ITM Call 5,69% 1,61% 45,11% 12,00 0,70 AEN 12, % 0,00% 13 YPFC400.JU OTM Call 3,25% 1,58% 44,28% 400,00 13,00 YPFD 400,00 4 3% 0,00% 13 MOLC92.0JU OTM Call 3,24% 1,57% 44,10% 92,00 2,90 MOLI 89, % 2,91% 13 TGNC30.0AG ITM Call 21,80% 9,03% 43,37% 30,00 7,50 TGNO4 34, % 0,00% 76 AENC14.0AG OTM Call 9,76% 8,73% 41,91% 14,00 1,20 AEN 12, % 13,82% 76 PAMC41.1AG ITM Call 10,47% 8,39% 40,28% 41,10 4,35 PAMP 41,55 4 9% 0,00% 76 PAMC42.1AG OTM Call 8,98% 7,82% 37,55% 42,10 3,73 PAMP 41, % 1,32% 76 AENC15.0AG OTM Call 8,62% 7,40% 35,56% 15,00 1,06 AEN 12, % 21,95% 76 BOLC10.0OC ITM Call 28,93% 13,37% 35,11% 10,00 3,50 BOLT 12, % 0,00% 139 PBRC70.4JU OTM Call 2,90% 1,22% 34,19% 70,40 2,00 APBR 69, % 2,03% 13 AENC10.0AG ITM Call 25,61% 6,70% 32,17% 10,00 3,15 AEN 12, % 0,00% 76 GFGC74.0AG ITM Call 8,15% 6,59% 31,63% 74,00 6,05 GGAL 74, % 0,00% 76 PAMC40.1AG ITM Call 11,07% 6,45% 30,96% 40,10 4,60 PAMP 41, % 0,00% 76 PAMC41.1JU ITM Call 3,85% 1,09% 30,63% 41,10 1,60 PAMP 41, % 0,00% 13 EDNC27.0AG OTM Call 7,71% 6,37% 30,59% 27,00 2,00 EDN 25, % 4,05% 76 AENC9.50OC ITM Call 32,52% 11,42% 29,98% 9,50 4,00 AEN 12, % 0,00% 139 SAMC110.AG OTM Call 7,50% 6,14% 29,48% 110,00 8,20 SAMI 109,30 3 8% 0,64% 76 YPFC400.AG OTM Call 7,50% 6,14% 29,47% 400,00 30,00 YPFD 400,00 2 8% 0,00% 76 COMC3.30AG ITM Call 11,08% 6,13% 29,42% 3,30 0,38 COME 3, % 0,00% 76 CEPC24.0AG ITM Call 10,48% 6,06% 29,08% 24,00 2,60 CEPU 24, % 0,00% 76 BHIC6.85OC ITM Call 16,55% 10,88% 28,57% 6,85 1,20 BHIP 7, % 0,00% 139 CELC14.5AG OTM Call 7,12% 5,71% 27,42% 14,50 1,00 CELU 14, % 3,20% 76 CREC32.0AG ITM Call 7,83% 5,52% 26,52% 32,00 2,53 CRES 32,30 5 7% 0,00% 76 PAMC39.1AG ITM Call 12,52% 5,46% 26,24% 39,10 5,20 PAMP 41, % 0,00% 76 PAMC30.1AG ITM Call 32,97% 5,19% 24,91% 30,10 13,70 PAMP 41, % 0,00% 76 ERAC9.25AG ITM Call 24,56% 5,05% 24,25% 9,25 2,80 ERAR 11, % 0,00% 76 Plazo

29 EDICIÓN Nº 172 LUNES 05 DE JUNIO DE 2017 PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector. Premisas: La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo. Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado. Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda. No se consideran comisiones. Comprando la base OTM 66,40 a Junio de APBR, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios DEL 4% respecto al valor actual, a cambio de un costo del 2% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 2% antes del vencimiento. 29 Opcion ITM / OTM Call / Put Baja Sin Cob. Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos Oferta % Extrin. GFGV59815J OTM Put -19% 0,08% 59,81 0,060 GGAL 74, ,08% GFGV61815J OTM Put -17% 0,13% 61,81 0,100 GGAL 74, ,13% GFGV63815J OTM Put -14% 0,13% 63,81 0,100 GGAL 74, ,13% GFGV67815J OTM Put -9% 0,27% 67,81 0,200 GGAL 74, ,27% PBRV58.4JU OTM Put -15% 0,28% 58,40 0,190 APBR 69, ,28% COMV3.00JU OTM Put -13% 0,35% 3,00 0,012 COME 3, ,35% COMV3.15JU OTM Put -8% 0,44% 3,15 0,015 COME 3, ,44% ERAV10034J OTM Put -12% 0,44% 10,03 0,050 ERAR 11, ,44% PAMV35.1JU OTM Put -16% 0,48% 35,10 0,200 PAMP 41, ,48% PAMV37.1JU OTM Put -11% 0,70% 37,10 0,290 PAMP 41, ,70% PBRV62.4JU OTM Put -10% 0,72% 62,40 0,500 APBR 69, ,72% PBRV66.4JU OTM Put -4% 1,16% 66,40 0,800 APBR 69, ,16% CREV30.0JU OTM Put -7% 2,17% 30,00 0,700 CRES 32,30 6 2,17% ALUV11.2JU OTM Put -3% 2,61% 11,20 0,300 ALUA 11, ,61% COMV3.30JU OTM Put -4% 2,62% 3,30 0,090 COME 3, ,62% Web: / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

30 30 SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada. En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 33 a Junio de CRES y lanzando la base 34 podemos obtener una ganancia de 245% si el papel sube un 5,6%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 34 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE. Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia. % Var. % APBR PBRC82.4JU 0,100 PBRC86.4JU 0, ,0% 25,4% COME COMC4.05JU 0,008 COMC4.20JU 0, ,0% 22,8% COME COMC4.20JU 0,010 COMC4.35JU 0, ,0% 27,2% APBR PBRC78.4JU 0,250 PBRC82.4JU 0, ,9% 19,6% ERAR ERAC12734J 0,060 ERAC13.75J 0, ,6% 20,7% COME COMC3.75JU 0,025 COMC3.90JU 0, ,0% 14,0% COME COMC3.90JU 0,023 COMC4.05JU 0, ,3% 18,4% APBR PBRC74.4JU 0,780 PBRC78.4JU 0, ,6% 13,8% CRES CREC35.0JU 0,190 CREC36.0JU 0, ,2% 11,8% CRES CREC34.0JU 0,300 CREC35.0JU 0, ,0% 8,7% ERAR ERAC11734J 0,240 ERAC12734J 0, ,1% 12,2% YPFD YPFC420.JU 5,800 YPFC440.JU 1, ,1% 10,0% APBR PBRC78.4AG 2,900 PBRC82.4AG 1, ,1% 19,6% COME COMC3.60JU 0,058 COMC3.75JU 0, ,4% 9,6% APBR PBRC82.4AG 2,000 PBRC86.4AG 1, ,0% 25,4% TS TS.C24851J 5,000 TS.C26451J 1, ,0% 7,7% CRES CREC33.0JU 0,500 CREC34.0JU 0, ,8% 5,6% AEN AENC14.0AG 1,400 AENC15.0AG 1, ,1% 22,4% APBR PBRC70.4JU 2,050 PBRC74.4JU 0, ,8% 8,0% APBR PBRC74.4AG 4,100 PBRC78.4AG 2, ,7% 13,8% AEN AENC13.0JU 0,500 AENC14.0JU 0, ,7% 14,3% ERAR ERAC12.75G 0,400 ERAC13.75G 0, ,7% 20,7% AEN AENC12.0JU 0,820 AENC13.0JU 0, ,3% 6,1% YPFD YPFC420.AG 23,000 YPFC440.AG 13, ,0% 10,0% COME COMC3.45JU 0,128 COMC3.60JU 0,051 94,8% 5,3% Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

31 EDICIÓN Nº 172 LUNES 05 DE JUNIO DE BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es básicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida máxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia. Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia. % Var. % PAMP PAMC36.1JU 5,900 PAMC37.1JU 4, ,0% -12,8% PAMP PAMC37.1JU 4,850 PAMC38.1JU 4, ,7% -10,4% TRAN TRAC22.0JU 6,600 TRAC24.0JU 4, ,7% -23,1% TRAN TRAC24.0JU 4,600 TRAC26.0JU 3, ,0% -16,1% FRAN FRAC78.0JU 32,100 FRAC102.JU 13, ,8% -29,9% ERAR ERAC9.25AG 2,800 ERAC11.75G 0, ,5% -18,5% PAMP PAMC39.1JU 3,100 PAMC40.1JU 2, ,8% -5,6% YPFD YPFC360.JU 44,000 YPFC400.JU 15, ,6% -10,0% PAMP PAMC40.1JU 2,306 PAMC41.1JU 1, ,8% -3,1% PAMP PAMC35.1JU 6,650 PAMC36.1JU 6, ,0% -15,2% COME COMC3.00JU 0,480 COMC3.15JU 0, ,0% -12,3% CECO2 CECC13.0AG 2,600 CECC14.0AG 2, ,0% -11,9% CTIO CTOC36.0AG 5,650 CTOC40.0AG 3, ,0% -9,3% COME COMC3.15JU 0,330 COMC3.30JU 0, ,8% -7,9% AEN AENC11.5JU 1,100 AENC12.0JU 0, ,3% -6,1% COME COMC3.30JU 0,212 COMC3.45JU 0, ,3% -3,5% APBR PBRC62.4JU 6,600 PBRC66.4JU 4, ,2% -9,4% APBR PBRC66.4JU 4,190 PBRC70.4JU 2, ,1% -3,6% CECO2 CECC14.0JU 1,125 CECC15.0JU 0, ,5% -5,1% PAMP PAMC32.1JU 9,500 PAMC34.1JU 8, ,0% -22,5% PAMP PAMC38.1JU 3,920 PAMC39.1JU 3,450 88,7% -8,0% GGAL GFGC74.0AG 6,050 GFGC76.0AG 5,130 85,2% -0,1% GGAL GFGC64.0AG 11,000 GFGC74.0AG 6,500 81,8% -13,6% CRES CREC30.0JU 2,150 CREC32.0JU 1,250 81,8% -6,8% TECO2 TECC70.6JU 12,500 TECC74.6JU 10,750 77,8% -14,3% Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

32 32 SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS