Desempeño Macro-Financiero de Colombia Sergio Clavijo Director de ANIF Oct. 4 de 2017
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- Mercedes Rivero Navarro
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1 Desempeño Macro-Financiero de Colombia Sergio Clavijo Director de ANIF Oct. 4 de 2017
2 Contenido 1. Entorno Global 2. Desempeño de Colombia 3. Mercados Financieros 2
3 Crecimiento en Estados Unidos (variación % real anual, ) 3,0 2,9 2,8 Proyección 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 1,6 2,2 1,7 2,6 1,4 2,4 2,4 2,4 1,2 1,5 Antes 2016: 2.5 Ahora 2016: 1.5 1,8 2,1 2,0 2,2 1,9 2,1 2, I II III IV I II III IV , ,1 Antes 2017: 2.2 Ahora 2017: 2.0 1,9 Fuente: cálculos Anif con base en Departamento de Comercio de Estados Unidos, FMI y J.P. Morgan. 3
4 3 1 Crecimiento Económico en Zona Euro (%, ) 3,7 2,1 2,0 1,5 0,6 1,2 0,6 0,2 2,2 0,7 0,4 2,9 1,6 1,4 0,2 0,9 3,2 3,2 3,1 1,9 2,2 1,8 1,9 1,8 1,5 1,2 0,6 1,1 1,0 Proyección 2,7 2,2 España 2,2 2,0 Alemania 2,0 Zona Euro 1,6 1,7 Francia 1,6 1,5 UK 1,5 1,2 Italia -1-1,0-0,6-0,5-1,7-0,3-2,6-1,7-3 -2, Fuente: IMF, OECD y JPMorgan. 4
5 Inflación y desempleo: Estados Unidos y Zona Euro (%) Recuperación? ,2 8,9 12,0 10,9 10,2 10,1 9,8 9,6 9,4 9,19,1 Zona Euro 8 7,4 Desempleo ,1 1,5 2,8 0,8 5,3 0,2 0,0 5,0 4,9 4,9 4,7 4,5 4,4 4,4 0,9 1,0 0,0 0,1 1,5 0,4 Inf. core 2,1 1,9 1,7 EE.UU 1,1 1,5 1,5 Zona 1,2 Euro ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago Fuente: Eurostat y BLS. Inflación EE.UU 5
6 Crecimiento sostenible de largo plazo: BRICs (%, ) ,5 7,5 6,6 4,3 3,9 7,7 7,7 7,3 7,2 6,6 6,0 6,1 5,7 5,6 3,5 3,0 1,9 1,3 0,7 0,1 7,6 7,1 6,8 6,7 4,7 5,1 Proyección 6,8 6,8 5,8 1,7 0,9 7,2 6,4 5,8 2,3 1,4 Crec. potencial India China BRICs Brasil Rusia 6,5 7,0 5,5 2,0 3, ,2-4 -3,7-3,8-3, Fuente: cálculos Anif y JPMorgan. 6
7 Crecimiento sostenible de largo plazo: Chile, Perú, Brasil y Colombia (%) ,6 6,5 6,0 5,8 5,5 5,9 4,9 4,2 4,0 4,0 3,9 3,0 3,0 1,9 2,6 Proyección 4,4 3,3 3,1 3,9 4,4 2,9 2,4 2,6 2,3 2,5 2,0 1,8 2,3 1,8 1,7 2,3 0,9 1,6 1,2 0,9 0,1-0,1-0,8 Crec. Potencial Perú 3.8 Chile 3.3 Latam 2.0 Col. Brasil ,6-3, Fuente: cálculos Anif y JPMorgan. 7
8 Contenido 1. Entorno Global 2. Desempeño de Colombia 3. Mercados Financieros 8
9 20 Crecimiento y Desempleo de Largo Plazo (%) Recesión Auge Desaceleración Recuperación Desaceleración Proyección 15 NAIRU ,1 8,9 9,2 9,5 9,5 9,2 5 Crecimiento de Largo Plazo 4,5 3,0 4,4 2,8 3,5 Antes 3,0 3,1 2,2 2,8 2,0 1,8 2, Fuente: cálculos Anif con base en Dane. * Hasta el año 2000 desempleo 7 principales ciudades. A partir del año 2001 corresponde al desempleo de las 13 principales ciudades. 9
10 Crecimiento anual del PIB por sectores (oferta) Enero-junio de 2017 (%) Pond. (%) Estab. Financieros y ss. empres. Servicios sociales Electricidad, gas y agua Comercio y turismo Transporte y telecom. Fuente: cálculos Anif con base en Dane. PIB Agropecuario Construcción Industria Minería -7,7-5,8-1,5-0,6 0,3 0,3 1,1 0,2 0,2 0,6 1,2 2,5 2,9 3,5 2,4 3,1 4,1 4,8 4,8 6,
11 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 oct-15 ene-16 abr-16 jul-16 oct-16 ene-17 abr-17 jul-17 Índice de confianza del consumidor (balance de respuestas, agosto 2017) Paro Nacional Agrario Promedio : , Fuente: cálculos Anif con base en Fedesarrollo. 11
12 ,8 Crecimiento PIB vs. Pronóstico ALI Crecimiento PIB corregido 5,0 2,6 4,7 2,9 2,9 6,1 5,7 6,5 (%) 4,0 3,9 3,3 3,0 3,23,4 3,2 2,6 2,7 2,5 2,5 2,1 1,6 1,2 1,6 1,2 Pronóstico ALI 3,0 2,7 2, ,1 1,1 Antes 2017: 2,2 2012: 4,0 2013: 4,9 2014: 4,4 2015: 3,1 2016: 2,0 Ahora 2017: 1,8 mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep ,3 Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 12
13 Crecimiento anual del PIB por oferta Observado 2016 vs. Proyectado 2017 (%) Pond. (%) PIB Agropecuario Estab. Financieros y ss. empres. Servicios sociales Construcción Electricidad, gas y agua Comercio y turismo Transporte y telecom. Industria Minería -5,4-6,5-2,8-0,1 0,5 1,8 2,0 2,3 3,2 2,2 1,1 0,1 1,0 2,0 1,8 Antes 1,0 (proyección tres meses atrás) 0,0 1,4 2,4 3,0 2,2 3,0 4,2 3,8 4,2 4, ,1 5,0 Fuente: cálculos Anif con base en Dane
14 Proyecciones de crecimiento PIB-real (var. anual %) Proyección para Gobierno Consenso Anif Banrep 3,5 2,8 2,8 2,5 2,2 2,3 1,8 2,5 Gobierno Consenso Banrep Anif 1,8 1,9 2,0 1,6 1 0 Sep-Dic Abr-May Ago Fuente: Latin American Consensus Forecasts, Banrep y cálculos Anif. 14
15 Exportaciones Tradicionales y No Tradicionales (acum. en 12 meses a julio de 2017; US$ millones) US$ US$ (55%) US$2.362 (7%) US$ (38%) Fuente: cálculos Anif con base en Dane. Total US$ Tradicionales US$ (58%) Oro, Esmeraldas - mineras US$2.697 (8%) No Tradicionales US$ (34%) Commodities US$ (66%) No Commodities US$ (34%) 15
16 Cuenta Corriente y Balanza comercial (% del PIB, ) 2% 0,4% 1,1% 0,8% 1,8% 1,3% 0,8% Proyección 0% Balanza Comercial (cifras BR) -2% -4% -2,6% -2,0% Cuenta Corriente -3,0% -2,9% -3,0% -3,2% -1,2% -3,6% -2,8% -2,7% -3,6% -3,2% -6% -5,1% -4,8% -4,4% -6,4% -8% Fuente: Cálculos Anif con base en Banco de la República y Dane. 16
17 Precio del petróleo de referencia BRENT (US$/barril, ) Proyección Promedio ( ) ( ) Fuente: cálculos Anif con base en Fed y BLS. 17
18 Balance Cuenta Corriente Déficits gemelos en Colombia ( , % del PIB) Mejoría Deterioro Balance fiscal SPC Fuente: cálculos Anif con base en Marco Fiscal de Mediano Plazo y Banco de la República. 18
19 Contenido 1. Entorno Global 2. Desempeño de Colombia 3. Mercados Financieros 19
20 mar.-11 jun.-11 sep.-11 dic.-11 mar.-12 jun.-12 sep.-12 dic.-12 mar.-13 jun.-13 sep.-13 dic.-13 mar.-14 jun.-14 sep.-14 dic.-14 mar.-15 jun.-15 sep.-15 dic.-15 mar.-16 jun.-16 sep.-16 dic.-16 mar.-17 jun.-17 sep.-17 Evolución de la TRM y promedios anuales Promedio 2015 $2.743 Promedio 2016 $ $ Promedio 2011 $1.847 Promedio 2012 $1.798 Promedio 2013 $1.869 Promedio 2014 $ Fuente: cálculos Anif con base en Banco de la República. 20
21 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 jun-16 sep-16 dic-16 mar-17 jun-17 sep-17 Evolución de la TRM y promedios anuales % % -2.8% 4.0% 7.0% 11.2% Anual -0.5% Promedio -5.3% Fuente: cálculos Anif con base en Banco de la República. 21
22 3.200 Tasa de cambio y devaluación anual (pesos por dólar, ) Alternativo 2018: $3.124 Devaluación anual: +6% Antes 2017: $2.980 Devaluación anual: -2% $ % 2018: $3.065 Devaluación anual: +4% Ahora 2017: $2.947 Devaluación anual: -3% $2.976 $2.970 $2.922 $ % 3% % -3% mar jun sep dic Fuente: cálculos Anif con base en Banco de la República
23 ago Producción total de hidrocarburos en Colombia (miles de bepd, ) Proyección Meta Meta ago ago Meta Gas Petróleo Exportaciones Fuente: cálculos Anif con base en ANH. Consumo interno 23
24 Metas de inflación (var. % anual, a agosto de 2017) 9 Proyección 8 7 Total Sin alimentos IV * Reforma Tributaria de 2016 (Ley 1819 de 2016). Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 24
25 Inflación y tasa repo nominal (%, a septiembre de 2017) 9 Proyección 8 7 6,8 7, ,25 3 2,4 2 1,9 1 5,75 5,2 5,7 4,5 5,1 3,7 3,3 5,25 5,25 5,0 4,8 4,2 3,9 dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic Fuente: Dane y Banrep Repo Inflación sin alimentos Inflación total 25
26 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 feb-17 mar-17 abr-17 may-17 jun-17 jul-17 ago-17 sep-17 Evolución del COLCAP (variación % anual, a septiembre 22 de 2017) 30 17% Anual 10.1% Año corrido 9.9% % -6% % Fuente: cálculos Anif con base en BVC. 26
27 2/01/2013 2/02/2013 2/03/2013 2/04/2013 2/05/2013 2/06/2013 2/07/2013 2/08/2013 2/09/2013 2/10/2013 2/11/2013 2/12/2013 2/01/2014 2/02/2014 2/03/2014 2/04/2014 2/05/2014 2/06/2014 2/07/2014 2/08/2014 2/09/2014 2/10/2014 2/11/2014 2/12/2014 2/01/2015 2/02/2015 2/03/2015 2/04/2015 2/05/2015 2/06/2015 2/07/2015 2/08/2015 2/09/2015 2/10/2015 2/11/2015 2/12/2015 2/01/2016 2/02/2016 2/03/2016 2/04/2016 2/05/2016 2/06/2016 2/07/2016 2/08/2016 2/09/2016 2/10/2016 2/11/2016 2/12/2016 2/01/2017 2/02/2017 2/03/2017 2/04/2017 2/05/2017 2/06/2017 2/07/2017 2/08/2017 2/09/2017 Evolución de los TES (Benchmark) (a septiembre 22 de 2017) 9% 8.3% 8% 7.1% 7% 6% 6.8% 6.9% 6.2% 5% 4% Fuente: cálculos Anif con base en Banco de la República. 27
28 Curva de rentabilidad de los TES-tasa fija 7,5 6,5 6,9 Sep pbs 6,2 Sep ,5 115 pbs Repo 5,25 4,5 2 años 3 años 4 años 6 años 8 años 10 años Fuente: cálculos Anif con base en SEN. 28
29 0-0,1 Situación Fiscal - Déficit total (% del PIB) 0,3 Proyección -1 Consolidado -0, ,3-4,1-2,7-2,0-1,8 Gobierno Central -2,3-2,3-2,4-3,0-3,3-2,8-3,4-3,9-2,2-4,0-3,0-3,6-2,5-3, Fuente: cálculos Anif con base en MHCP. 29
30 Evolución de la cartera bruta + leasing (variación % real anual, julio de 2017) % % 10.5% 10.9% 8.5% 8.6% Hipotecaria 8.4% Consumo 5 2.0% 5.3% Microcrédito 2.9% Total 0-1.0% Comercial -5 dic dic dic dic dic dic Fuente: Superfinanciera y Titularizadora Colombiana. 30
31 Crecimiento y stock de cartera total (con titularizaciones, julio de 2017, % del PIB) 50% 40% 30% 20% Cartera / PIB 33% 34% 33% 31% 28% 23% 21% 21% 20% 22% 23% 26% Crecimiento anual 48%48% 47% 0.6% NIIF 43% 30% 40% 38% 36% 34% 30% 32% 20% 31% 10% 6.4% 10% 0% 0% Fuente: Superintendencia Financiera, Dane y cálculos Anif. -10% 31
32 Rentabilidad sobre el patrimonio: (Julio de 2017) 40% 30% 20% 10% 10,6% 10% 0% -10% -20% Fuente: Superfinanciera. 32
33 Indicador de solvencia*: (Julio de 2017) , Superfinanciera Basilea I Fuente: Superfinanciera y cálculos Anif. *A partir de agosto de 2013, los bancos, las corporaciones financieras y las compañías de financiamiento comenzaron a reportar los indicadores de solvencia con la nueva metodología señalada a partir del Decreto 1771 de 2012, que modificó la definición y cálculo del capital regulatorio. 33
34 Calidad de la cartera (Julio de 2017) 25% 20% 15% 10% 7.7% Microcrédito 5% 0% Fuente: Superfinanciera. 6.0% Consumo 4,4% Total 3.8% Comercial 2.7% Hipotecaria 34
35 Calidad de la Cartera Comercial (Indicador de calidad por calificación ICR, %) Fuente: Superintendencia Financiera y Banco de la República. Indicador de Calidad por Calificación (ICR) = Cartera calificada B, C, D y E / Cartera y Leasing Bruto. 35
36 Calidad de la cartera con castigos (Julio de 2017) 20% cartera vencida + castigos cartera bruta + castigos 16% 12% 8% Promedio histórico con castigos ,5% 4% cartera vencida cartera bruta 8% 4,4% 0% Fuente: Superfinanciera. 36
37 Firmas: créditos a tasa variable (% del total del stock) ,3 86,4 85,2 Comercial , ,6 10,4 Microcrédito 0 Fuente: cálculos Anif con base en Superfinanciera
38 Hogares: créditos a tasa variable (% del total del stock) , , Fuente: cálculos Anif con base en Superfinanciera. 18,8 12,1 12,9 12, Vivienda Consumo 38
39 Provisiones crediticias totales (% de la cartera bruta, a julio de 2017) 06% 06% 5,4% 05% Promedio: 4.7% 05% 04% Fuente: cálculos Anif con base en Superfinanciera. 39
40 Colombia: Grado de apalancamiento de los hogares Stock deuda hipotecaria y consumo / Ingreso disponible (%, a julio de 2017) Crisis hipotecaria y Desapalancamiento Recuperación Total Promedio histórico : 26.8 Consumo Hipotecaria Ingreso disponible=remuneración+rentas+transferencias Fuente: cálculos Anif con base en Superfinanciera y Dane. 40
41 18 Servicio de la deuda hipotecaria y de consumo/ingreso disponible ( : plazo medio cartera de consumo aumentó de 3.6 a 4.6 años y cartera hipotecaria de 13.7 a 16.8 años) (%, a julio de 2017) ,1 Total: capital + intereses *Consumo + hipotecaria. Ingreso disponible=remuneración+rentas+transferencias Fuente: cálculos Anif con base en Superfinanciera y Dane. 6,7 6,0 5,3 4,2 1,1 0,7 Capital* Capital consumo Intereses* Intereses consumo Intereses hipotecaria Capital hipotecaria 41
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