3.3 PRECIOS. PRECIOS DE CONSUMO Variación anual en % COMPONENTES ESTABLES Y ERRÁTICOS DEL IPC Variación anual en %

Transcripción

1 . PRECIOS La inflación de la economía española, estimada por la tasa de variación interanual del Índice de Precios de Consumo (IPC), registró en el pasado ejercicio una evolución alcista que hizo que terminase el año en el,%,, puntos por encima de la tasa de cierre de 999. Las causas de este aumento inflacionista son bien conocidas: el encarecimiento de los precios del crudo y el resto de las materias primas en los mercados internacionales, que elevó los precios de los combustibles y carburantes de manera significativa y, con los desfases pertinentes, terminó por influir en el resto de los precios, a lo que se unió un deterioro importante de la alimentación no elaborada. GRÁFICO GRÁFICO PRECIOS DE CONSUMO IPC general IPSEBENE sin aceite 6 COMPONENTES ESTABLES Y ERRÁTICOS DEL IPC IPC alimentos no elaborados IPC energía IPSEBENE Fuente: INE. Fuente: INE. En el actual ejercicio, dicha tasa, tras un descenso inicial en enero, volvió a una senda alcista que la situó en junio en el,%. Este aumento se debió a que el descenso de los precios del petróleo que se esperaba a finales de no se produjo en el primer semestre, al menos con la intensidad prevista, y a la persistencia de los problemas de oferta en los alimentos no elaborados que se han visto amplificados por la crisis de la ganadería. Dado el carácter de estos acontecimientos estas tasas tenían un elevado componente transitorio.

2 CUADRO 9 PRINCIPALES INDICADORES DE PRECIOS Tasas de variación anual en % Media anual 99 () IPC: Total,,,9,9,,7,9,,7 IPSEBENE (),,,,,,,,6,6 IPC sin alimentos ni energía,,9,6,,,6,7,6, IPC no energético,,7,,,,,,, IPC alimentación,8,,,,,6, 6, 6, - No elaborada,, 9,, 6, 6,8,,9 9,7 - Elaborada,,9,7,6,,,,,8 IPC no alimentación,,9,,,,7,,,8 - Bienes industriales,8,,,,,,,6,6 - Energía,,,,, 6,,,7 -,9 - Bienes industrial. sin energía,,,7,,,6,7,6,7 - Servicios totales,,8,,,,,6,, - Excepto alquileres,,8,,,,,6,, IPC manufacturas (),7,7,6,8,,,,8, IPRI: Total,7,,9,8,,9,,, Bienes de consumo,,,,,9,,,, - Alimentación,,6,9,9,,,8,8, - No alimentación,,,,,8,,,, Bienes de equipo,7,,,,,,,, Bienes intermedios -,,7, 6,9 8,6 6,,9,7,9 - No energéticos -,9 6,9,,,9,,,6, IVU: Importación,,9,,9,,6 6,,7 - - Bienes de consumo,,6,9 -,7 7,7 -,,,7 - Exportación -,8 6,,, 8,,,,8 - Precios percibidos por agricultores -,,9,9 -,6 8, -,6 -,,7 - Deflactor del PIB,9,, Sin embargo, en los dos últimos meses las expectativas inflacionistas han mejorado notablemente y la tasa de inflación ha descendido en medio punto situándose en el,7% en agosto, lo que obedece, en gran medida, al inicio de la corrección del aludido componente transitorio. Estos últimos resultados unidos a la reciente evolución de algunos Dic. 99 Dic. Ene. Mar. Jun. Ago. () () Media del período del que se dispone de datos sobre igual período del año anterior. El dato del deflactor del PIB incluye el segundo trimestre. () Datos del IPRI en julio. () IPC general sin alimentación no elaborada y sin energía. () Alimentos elaborados y bienes industriales no energéticos. Fuentes: INE, MAPA y SGAM.

3 indicadores adelantados permiten mantener expectativas de la continuación de la reducción de la tasa de inflación en los restantes meses del segundo semestre de. Desagregando la evolución de los precios de consumo por sectores de procedencia, se observa que la alimentación ha mostrado un comportamiento muy negativo a lo largo de. Su tasa de avance anual se situó en el 6,% en agosto, aumentando en casi tres puntos porcentuales (p.p.) en lo que va de año. Esta aceleración responde tanto a factores climatológicos adversos que afectaron a la oferta de algunos productos agrarios como a la crisis de las vacas locas. Sin embargo, cabe destacar que en la UEM los precios de la alimentación también han estado afectados por acontecimientos similares, por lo que el diferencial inflacionista de este sector con esa zona no se ha deteriorado en los siete primeros meses del actual ejercicio. GRÁFICO GRÁFICO COMPONENTES DEL IPSEBENE IPC ARMONIZADO 6 Alimentos elaborados Bienes industriales sin energía Servicios totales 6 España UE- UE Fuente: INE. Fuentes: INE y Eurostat. A la aceleración de los precios de la alimentación en el periodo transcurrido de han contribuido sus dos grandes componentes, los alimentos elaborados y los no elaborados. Los primeros han aumentado su tasa de avance anual en los ocho primeros meses del año en,6 p.p., situándola en,7%, lo que se explica por el encarecimiento de diversos productos como la leche y otros productos lácteos, las bebidas no alcohólicas, etc. y, fundamentalmente, por un comportamiento significativamente menos favorable que un año antes de los precios del aceite. Por su parte, los alimentos no elaborados también han

4 mostrado una fuerte aceleración en al aumentar su tasa interanual desde el 6,% del pasado diciembre al 9,7% de agosto. Cabe recordar que habría que remontarse hasta abril de 987 para encontrar una tasa de inflación de este componente superior a la de los dos últimos meses. Este proceso alcista, iniciado a mediados de, responde a los problemas aludidos anteriormente que, con retraso, han terminado presionando al alza a los alimentos elaborados. No obstante, en los dos últimos meses su tasa interanual se ha reducido lo que unido a la superación del problema cárnico y a las últimas informaciones del principal indicador adelantado, los precios percibidos por los agricultores, lleva a esperar la continuación de la flexión a la baja de la tasa anual de este agregado. El índice energético del IPC ha mostrado una notable desaceleración en el actual ejercicio que se ha intensificado de manera significativa en los meses de verano, a pesar de que en primavera provocó un deterioro de las expectativas inflacionistas. Su tasa anual ha descendido desde el,% del pasado diciembre hasta niveles negativos en agosto (-,9%). Esta reducción se ha debido, fundamentalmente, a la moderación de los combustibles y carburantes como resultado tanto del abaratamiento en euros del precio del crudo del petróleo como del descuento de los elevados crecimientos de este índice registrados un año antes. Los bienes industriales no energéticos han continuado en los siete primeros meses de una evolución ligeramente alcista, prolongando la tendencia creciente iniciada a principios de. Ello ha situado su tasa anual de inflación en el,7% en agosto, dos décimas por encima de la que mantenía en el pasado diciembre. A un nivel desagregado se identifican las principales tensiones alcistas en algunas partidas como muebles y revestimiento de suelo, en menaje para el hogar y en las publicaciones. La evolución de este índice se encuentra en línea con el perfil descrito por su principal indicador adelantado, el IPRI de bienes de consumo no alimenticio, y tras ella se encuentran como principales factores determinantes la aceleración de los costes laborales unitarios (CLU) de las manufacturas y el aumento de otros costes productivos derivados del encarecimiento de las materias primas. No obstante, la estabilidad que esta tasa viene manteniendo desde hace meses, la evolución de su principal indicador adelantado en los últimos meses y la desaceleración de los precios de las materias primas puede constituir una señal de que estaría ya en un máximo. Los precios de los servicios, tras una moderada evolución alcista en el primer cuatrimestre, han anotado una significativa desaceleración de, p.p. en los cuatro meses restantes que ha llevado su tasa de inflación al,% en agosto. Aunque gran parte de las actividades de servicios suelen tener una elevada propensión inflacionista, cabe mencionar

5 como ramas que actualmente están significativamente por encima de la media al transporte público, a los servicios médicos y al turismo y la hostelería, particularmente el renglón de hoteles y otros alojamientos que acumulan un aumento del 7,9% en lo que va de año. La reciente reducción de la tasa anual de servicios se explica, principalmente, por un comportamiento notablemente más favorable que en igual periodo del año anterior de la partida de servicios turísticos, oscurecido por el fuerte repunte de la partida de hoteles y otros alojamientos. GRÁFICO GRÁFICO 6 IPC BIENES COMERCIABLES PRECIOS INDUSTRIALES B. Comerciables B. No comerciables IPRI general Bienes consumo Bienes intermedios Fuente: INE. Fuente: INE. Como resultado de la evolución de sus componentes, la inflación subyacente, estimada por la tasa de variación interanual del índice de precio de los servicios y bienes elaborados no energéticos (IPSEBENE), mantuvo una tendencia alcista a lo largo de los ocho primeros meses del año y en agosto alcanzó el,6%. Esta tendencia tiene su origen, principalmente, en la fuerte aceleración de los alimentos elaborados, en la que el efecto invertido de la fuerte moderación del aceite en el pasado año ha tenido un impacto notable. Si en lugar del índice anterior se utiliza el IPC de servicios y bienes industriales no energéticos, que en estos momentos, dados los acontecimientos que han afectado a los alimentos elaborados, puede considerarse un índice más representativo del núcleo inflacionista que el IPSEBENE, se observa que, tras una evolución ligeramente alcista en el primer cuatrimestre del año, ha comenzado a desacelerarse en los meses de verano y ha situado su tasa anual en agosto en el,%, una décima inferior a la del pasado diciembre, a pesar del fuerte repunte de la partida de hoteles y otros alojamientos.

6 Las expectativas inflacionistas de la economía española para el resto del ejercicio apuntan hacia la continuación de la senda descendente iniciada en julio. Esta previsible evolución se ve apoyada por diversos factores entre los que cabe mencionar: la ralentización del crecimiento del PIB, la fuerte desaceleración de los precios a la salida de fábrica registrada en el año actual, y la moderación de los precios de los productos importados como resultado de la menor inflación que se observa en nuestros principales países suministradores y del abaratamiento de los precios en euros de las materias primas. En consecuencia, como ya se ha comentado en anteriores informes, es preciso que los agentes económicos y sociales perfilen sus demandas con una perspectiva de medio y largo plazo y no tengan en cuenta el actual componente transitorio de la inflación global para no desencadenar una espiral precios-salarios que redundaría en un deterioro de la competitividad de la economía española, con los consiguientes costes en términos de producción y empleo. Los precios en la Unión Económica y Monetaria prosiguieron en los cinco primeros meses del año la evolución alcista iniciada a mediados del pasado ejercicio. Sin embargo, en los tres últimos meses evolucionaron en sentido contrario por la reducción de los precios energéticos. De hecho, de la tasa interanual del,% de mayo se ha pasado en agosto al,7%. La aceleración de los precios hasta mayo fue generalizada en todos los países de la zona euro y las principales presiones alcistas provinieron de los mismos componentes que en España: la energía y la alimentación. En la medida en que han cedido, también se ha reducido la inflación en los tres últimos meses. CUADRO DIFERENCIAL DE INFLACIÓN RESPECTO A LOS PRINCIPALES COMPETIDORES () 999 () Dic. 99 Dic. Ene. Mar. Jun. Ago. UE-,,,,,,,,,9 UE-,,,,,7,6,7,, OCDE (),8,9,,,,9,, - EEUU,,,7,,,,9,,9 () Diferencias en puntos porcentuales entre las tasas de variación anual del IPC de España y de las diferentes áreas o países. Para España y los países de la UE, estas tasas se han calculado con los índices de precios armonizados. Los datos anuales se refieren a las variaciones anuales medias. () Media del periodo para el que se dispone de datos sobre igual periodo del año anterior. () Excluida Turquía. Fuentes: INE, Eurostat y OCDE.

7 La inflación en términos armonizados aumentó en España en los seis primeros meses del año pero con menor intensidad que en la UEM, sobre todo a partir de marzo. En julio y agosto descendió hasta el,6%. Por ello, el diferencial de inflación con esa zona ha experimentado en los últimos meses una significativa reducción, situándose en,9 puntos, medio punto por debajo del que mantenía en el pasado diciembre. A este recorte han contribuido la mayoría de los sectores incluidos los servicios, aunque éstos siguen manteniendo el diferencial más abultado (,6 puntos). No obstante, la localización del mayor diferencial en este sector atenúa en parte la pérdida de competitividad que el mantenimiento del mismo comporta. Los precios industriales medidos por el IPRI muestran a lo largo del actual ejercicio una evolución más positiva que los de consumo. Desde los últimos meses de siguen una evolución descendente, habiendo disminuido su tasa de avance anual desde el,9% del pasado octubre hasta el,% de julio. Esta desaceleración se debe fundamentalmente a la ralentización de los bienes intermedios como resultado tanto de la moderación de los precios del petróleo como del resto de las materias primas de tipo no energético. También, aunque en menor medida, han contribuido los bienes de equipo, lo que refleja la debilidad mostrada por los indicadores de demanda de este tipo de bienes. Contrariamente a la evolución de estos agregados, los precios de los bienes a la salida de fábrica con destino consumo han mostrado una fuerte evolución alcista por la influencia GRÁFICO 7 OTROS INDICADORES DE PRECIOS Petróleo Brent (euros) (MM) (esc.izqda.) IPC combust. y carburantes (esc.dcha) 6 IPRI bienes consumo no alimenticio IPC b.industriales no energéticos Precios percib.agricultores (MM) IPC alimentos no elaborados Fuentes: INE, MAPA y Financial Times. - - Precios importación total (MM) Prec.import.b.interm.no energ.(mm)

8 del componente alimentos elaborados. Esta aceleración ya se ha trasladado con cierta fuerza al IPC, especialmente en los alimentos elaborados. También puede mencionarse que el abaratamiento de costes de producción que supone la reducción de la factura energética y del resto de las materias primas puede favorecer al IPC a partir de los últimos meses del actual ejercicio. Los precios de importación, aproximados por los índices de valor unitario de las importaciones que se elabora en la DGPOLECO, han seguido una evolución similar a la de los precios al por mayor, aunque con mayor grado de volatilidad. En el primer semestre del actual ejercicio acumulan un retroceso del,% y su tasa de variación interanual se situó en junio en el,7%, frente al,% del pasado diciembre. La contribución más relevante a esta desaceleración procede de los bienes intermedios aunque también los IVUS de importación tanto de bienes de consumo como de capital evolucionaron a la baja.