MANUAL de SICAV y FONDOS de INVERSION EXTRANJEROS

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1 MANUAL de SICAV y FONDOS de INVERSION EXTRANJEROS Mar Barrero Muñoz es licenciada en Ciencias de la Información por la Universidad Complutense y máster en Información Económica. Redactora del semanario INVERSION desde 1994, es responsable de la información sobre mercado inmobiliario y fondos de inversión. Es autora de la Guía para Invertir en el Sector Inmobiliario, editada por INVERSION, y ha colaborado en la redacción de otros manuales publicados por la revista: Manual del Inversor, Manual de Fondos de Inversión, Curso Práctico de Gestión del Patrimonio y Anuario de Fondos de Inversión.

2 11 COMO ELEGIR EL FONDO O SICAV ADECUADO? Qué tipo de inversor es usted? Cuál es la diversificación de su patrimonio? Qué errores son frecuentes a la hora de elegir un fondo? Qué problemas se presentan tras una mala elección? Cuidado con los "chiringuitos".

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4 11. COMO ELEGIR EL FONDO O SICAV ADECUADO? Qué tipo de inversor es usted? Antes de adquirir acciones o participaciones de uno u otro producto, el inversor debe hacer un examen de su situación económica, sus necesidades a corto, medio y largo plazo y del riesgo que está dispuesto a seguir en sus inversiones. En principio, todo inversor necesita mantener una cierta cantidad de dinero en un instrumento de elevada liquidez del que pueda disponer para cubrir sus necesidades a muy corto plazo. Los instrumentos que se suelen utilizar para ello suelen ser las cuentas corrientes o de ahorro. También sirven para ese propósito los fondos o subfondos monetarios o de efectivo (fondos de dinero). Los gestores de estos productos buscan proporcionar a los inversores rentas periódicas, con especial atención a la seguridad del capital y la liquidez. Estos productos invierten en activos de renta fija a muy corto plazo (normalmente de duración inferior a 12 meses). La cantidad que un inversor debe destinar a esa reserva de liquidez debe equivaler a los gastos que calcula que deberá soportar en los próximos seis meses. El dinero que acumule en esa reserva soportará un riesgo muy reducido y podrá disponer de él para hacer frente a cualquier imprevisto. Una vez que haya asegurado parte de sus ahorros, podrá empezar a diversificar con otro tipo de inversiones. Estas se harán en función de sus objetivos y circunstancias personales. En los primeros años en que se accede al mercado laboral, el inversor suele empezar a ahorrar para la compra de la vivienda y el coche. Las inversiones que se realicen estos años con el objetivo a largo plazo tienen la ventaja de que por muy 103

5 pequeñas que sean las cantidades aportadas, su revalorización a lo largo de los años será muy elevada. Los riesgos que se pueden asumir con las inversiones a largo plazo son mayores. En el momento en que las responsabilidades familiares crecen, también aumentan los gastos. El inversor debe continuar invirtiendo pequeñas cantidades de dinero con un objetivo a largo plazo para su jubilación o para pagar los estudios de sus hijos. A medida que se vaya acercando el momento de hacer efectivas esas inversiones, lo más adecuado es ir disminuyendo el riesgo. Cuando se ha alcanzado el momento de la jubilación, la principal preocupación del inversor es recibir unos ingresos estables periódicamente con los que hacer frente a sus gastos diarios. Pero el momento de su vida no será el único factor que influirá a la hora de decidir el tipo de inversión que debe realizar. Cada persona deberá evaluar los riesgos que está dispuesto a asumir y el horizonte temporal al cual realiza su inversión. Si está pensando en inversiones de poco riesgo y a menos de un año, los productos más adecuados son los fondos y subfondos de efectivo. Los fondos y subfondos de renta fija son inversiones con algo más de riesgo pensadas para periodos de tiempo entre uno y tres años. Los fondos mixtos deben contemplarse en un periodo de tres a cinco años. Son productos especialmente indicados para inversores que están dispuestos a asumir un poco de riesgo con el fin de obtener unos rendimientos superiores a los que ofrecen los fondos de renta fija. Los fondos de renta variable son para inversores que no temen arriesgar sus ahorros a corto plazo, porque saben que a largo plazo estos producen mejores resultados que los de renta fija. El horizonte temporal de estas inversiones debe ser de cinco o seis años. 104

6 Para inversores más arriesgados y que no necesitan liquidez a corto (o ya la tienen cubierta) quedan los fondos en países emergentes Cuál es la diversificación de su patrimonio? El inversor no debe elegir una única categoría de fondos. Incluso los inversores más conservadores pueden incluir entre su activos fondos especializados en mercados emergentes para lograr una cartera bien diversificada. La diversificación es posible desde inversiones superiores al millón de pesetas. Una vez elegidos los productos que van a formar parte de una cartera de inversiones, hay que decir cuál va a ser el peso de cada uno de ellos en el total de la inversión. El peso en cada producto está determinado por el perfil del inversor (conservador, medio o agresivo). A la hora de tomar la decisión final, debe tener presente una serie de elementos: A) Rentabilidades de los subfondos: suelen ser más significativos aquellos datos que se refieren a periodos largos. No obstante, para periodos largos también se debe tener presente la situación que han vivido los mercados en cada momento. No sólo hay que valorar los datos históricos, sino también la evolución en épocas recientes y, sobre todo, su comportamiento en situaciones adversas de los mercados en los que están especializados. B) Comisiones: en muchas ocasiones, una comisión mayor no es sinónimo de una mejor gestión. Por esa razón, sólo se debe elegir un fondo que cobre mayores comisiones, dentro de una misma familia, cuando ofrezca al partícipe un valor añadido. Además, si el partícipe va a realizar reem- 105

7 bolsos frecuentes debe evitar aquellos productos que cuenten con comisiones altas de suscripción y reembolso. C) Servicios de gestión y distribución: la mayoría de las sicav y fondos extranjeros comercializados en España se distribuyen a través de diferentes entidades pertenecientes a distintos grupos financieros. Infórmese bien antes de dirigirse a una u a otra y de los servicios que le ofrece cada una. Pueden existir entidades que ofrezcan un mejor asesoramiento al partícipe al tomar las decisiones de inversión. También habrá las que le permitan la suscripción o el reembolso a través de un servicio telefónico de la red de la entidad o las que no cobren comisiones de suscripción o de reembolso. Muy importante en este tipo de inversiones, en las que la gestora no suele contar con presencia oficial en el país en el que se distribuyen sus productos, es la información que ofrece de ellos el distribuidor. Esta debe ser siempre lo más inmediata posible y debe estar siempre a disposición de cualquier persona que la solicite Qué errores son frecuentes a la hora de elegir un fondo? Al suscribir participaciones o acciones de las sicav y de los fondos, existen algunos errores que se repiten con frecuencia: 1. Centrarse en las rentabilidades recientes: uno de los mayores atractivos para el inversor son las últimas rentabilidades del fondo. Hay que recordar que al adquirir un fondo no hay que guiarse por el resultado del último trimestre. En ocasiones, un fondo se ha podido colocar en los primeros puestos de una clasificación de rentabilidades porque durante ese periodo de tiempo los valores en los que invierte han tenido una evolución muy positiva. La 106

8 evolución de esos mismos valores puede cambiar su tendencia por las condiciones del mercado y el fondo puede entrar en pérdidas. Las fluctuaciones de los subfondos y sicav se suelen medir a través de la volatilidad. La volatilidad se expresa con una cifra y es mayor cuanto más se aleje de cero. Un subfondo de efectivo suele tener una volatilidad de 0,05, mientras que un producto especializado en un mercado emergente, puede tener una volatilidad superior a 5. A mayor volatilidad, mayores serán las fluctuaciones que tenga que soportar a corto plazo el fondo. Los inversores con aversión al riesgo deben optar por fondos con una volatilidad reducida. Al comprar un subfondo, se debe observar por lo menos un periodo de tres a cinco años. 2. Diversificar mal: Tener una cesta con varios subfondos no es sinónimo de una buena diversificación. Puede darse el caso que todos los productos inviertan en el mismo tipo de activos o que el peso de unos sea excesivo respecto al peso del resto de activos. Para realizar una buena diversificación, debe construir una cartera que contenga varios mercados no interrelacionados: acciones, bonos, acciones extranjeras, bienes inmuebles y metales preciosos. Y, a ser posible, invertir en diferentes divisas. 3. Tomar riesgos que no se pueden asumir: los inversores deben tener claro que si desean una mayor rentabilidad, deben estar dispuestos a asumir un riesgo mayor. Pero también deben recordar que no es rentable asumir un riesgo tan grande que implique las pérdidas, no se puedan asumir. Por muy bien que vaya un mercado, el inversor debe ponerse en el lado negativo. Eche un vistazo a la peor rentabilidad que obtuvo el fondo en un trimestre y considere si está dispuesto a soportar una situación similar. 107

9 4. No definir un objetivo de inversión: a la hora de elegir fondo, no es suficiente con que el producto haya demostrado un buen comportamiento dentro de su categoría. Tenga presente lo que desea conseguir con esa inversión (una rápida revalorización, una protección temporal del dinero...). Una vez que tenga definido su objetivo, podrá seleccionar el fondo más adecuado para cumplirlo Qué problemas se presentan tras una mala elección? Si un inversor realiza una mala elección de sicav o fondo, se puede encontrar con una serie de problemas a la hora de abandonar el producto: 1. Fiscalidad: los partícipes deben mantenerse en el producto, por lo menos, dos años y un día para beneficiarse de un tipo del 20 por ciento. De no hacerlo, tributarán a su tipo marginal. 2. Comisiones: en muchas ocasiones, el inversor debe mantenerse durante cierto tiempo en el producto para no soportar las comisiones de reembolso que se aplican durante los primeros meses de permanencia en él o para que éstas (si se mantienen durante toda la duración de la inversión, algo normal en los fondos extranjeros y sicav) no se coman una buena parte de lo ganado o disminuyan aún más el beneficio si el producto ya está en pérdidas en ese momento. 3. Minusvalías: una caída de los precios que componen la cartera de los subfondos tendría su reflejo en su valor liquidativo. Si el inversor decidiera que el producto en el que invirtió no es el adecuado, debería soportar las minusvalías. 108

10 11.5. Cuidado con los "chiringuitos" Una vez que ha decidido el mercado en el que quiere invertir, la elección de la entidad debe hacerse con detenimiento. En marzo de 1993, al amparo de la norma Segunda de la Orden de 20 de diciembre de 1990, por la que se desarrolla parcialmente el Real Decreto 1393/1999, la Comisión Nacional del Mercado de Valores publicó una circular (Circular 2/1993, de 3 de marzo) que regula la documentación y el contenido de los informes que las instituciones de inversión colectiva extranjeras comercializadas en España (sometidas a la Directiva 85/611) deben remitirla periódicamente. Si un fondo extranjero no desea inscribirse en la CNMV, no podrá difundir publicidad del producto ni ofrecerlo oficialmente. Tenga cuidado con esas entidades que dicen operar en los mercados internacionales y que no son más que "chiringuitos financieros" en busca de clientes a los que estafar. Los "chiringuitos financieros" son personas y sociedades que ofrecen servicios de inversión actuando en los límites de la legalidad o, en la mayoría de los casos, fuera de ella. No están registrados en la CNMV ni en el Banco de España. Tampoco están habilitados para prestar servicios de inversión. En cambio, utilizan engañifas para captar el dinero de la gente y efectuar extrañas inversiones que luego se desvanecen en el aire. Si usted recibe una oferta de inversión que le parece demasiado buena para ser cierta, y si además no le suena el nombre de la entidad que se la ofrece, desconfíe. Suele ser una llamada telefónica inesperada, una propuesta de inversión acompañada de un dossier de superlujo o cualquier otro medio. Siempre se trata de una oferta de alguien que, 109

11 convincente y seguro de sí mismo, le propone realizar una inversión exótica con expectativas de altas rentabilidades. En esta situación desconfíe y diríjase a los organismos supervisores en solicitud de información sobre esas personas o sociedades. No entregue ninguna cantidad sin antes haber verificado que se trata de personas o sociedades legalmente reconocidas como intermediarios financieros. 110

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