LA FED SUBE TIPOS DE INTERÉS EN EE.UU.

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1 LA FED SUBE TIPOS DE INTERÉS EN EE.UU. RESUMEN MARCO POLÍTICO- ECONÓMICO La Reserva Federal sube tipos de interés en EE.UU. La Fed anunció ayer un incremento del precio del dinero en 5 p.b., hastael%-,5%,enlíneaconloesperado.eslasegundasubidaenloquevadeañoylacuartadesdedic-5,fechaenla que se anunció el primer incremento de tipos en casi una década. La presidenta de la institución, Janet Yellen, mostró su confianza sobre la evolución económica del país, para la que ahora espera un crecimiento del,% en el año vs,% previo, y afirmó que el mercado laboral se fortalecerá más. Con respecto a los niveles de inflación, Yellen afirmó que el objetivo deinflaciónsealcanzará enlospróximosdos años peseaquelosúltimos datos conocidoshanapuntado auna moderacióndelosprecios.lainflaciónseprevéahoraparaelañoenel,6%vs,9%demarzo. La institución espera además iniciar una normalización del balance este año, si la economía va como se prevé. El plan consistiría en fijar una pequeña cantidad de vencimientos netos al mes, de 6.M$ en títulos del Tesoro y 4.M$ en bonos hipotecarios, permitiendo a partir de aquí aumentar estas cifras con carácter trimestral. Las previsiones de la Fed apuntanaunasubidamásantesdequefinaliceelaño,hastaalcanzarunniveldel,5%-,5%. Juncker ante el Parlamento Europeo. El presidente del Comisión Europea, Jean Claude Juncker, aprovechó ayer una comparecencia en el Parlamento Europeo para recordar la necesidad a los estados miembros de aumentar las competencias del bloque en materia en defensa. Juncker puso los ejemplos de Rusia y China, países que siguen aumentando su presupuesto de defensa militar, y el de EE.UU. que dobla el presupuesto en defensa conjunto de todos los países de la Unión Europea. DATOS MACROECONÓMICOS Decepcionan los datos de consumo en Estados Unidos: en mayo las ventas al por menor cayeron un -,3% mensual desde el +,4% anterior. Con este dato, el ritmo de crecimiento interanual se moderó hasta situarse ahora en un avance del+3,8%interanualfrenteal+4,6%delmesanterior.enconjunto,cifrasqueseñalanqueeneltelconsumosehabría mantenido menos dinámico de lo esperado. Por otra parte, se publicó también la inflación que se moderó más de lo esperado en mayo. El IPC creció a ritmos del +,9% interanual, tres décimas por debajo del mes anterior y también se moderó la tasa subyacente que creció un +,7% frente al +,9% anterior. Esta moderación, sitúa la inflación subyacente ensunivelmásbajodelosúltimosdosaños. En la Euro-zona se confirma una ligera desaceleración de la producción industrial en abril. Los datos mostraron un crecimiento de la producción industrial del +,4% interanual frente al +,% anterior, dato que se revisó al alza. Por componentes, la producción de bienes intermedios y las de bienes de consumo duraderos fueron los más dinamismo con un avance del +3% y +4,6% respectivamente, mientras que por el lado negativo la producción energética cató un -,% y sedesaceleróladebienesdeconsumonoduraderoshastael+,6%desdeel+,6%anterior. EnelReinoUnido,latasadeparorepitióenabrilel4,6%delmesanteriorperosemoderólacreacióndeempleo:enlos últimos tres meses se situó en 9 mil personas frente a los mil anteriores. Además, se registró una moderación de los salarios que unido al repunte de la inflación podrían presionar el consumo en los próximos meses. En abril, los salarios crecieron un +,% interanual frente al +,3% anterior.

2 Segundo mes consecutivo de caída de la inversión extranjera en China: en mayo la caída fue del -3,7% interanual desde el-4,3% anterior, según los datos oficiales. RESUMEN DE LOS MERCADOS Los mercados europeos cerraron la sesión de ayer miércoles con pérdidas generalizadas, lastrados por los valores energéticos que se vieron castigados por un nuevo desplome del crudo, y por la cautela, a la espera de la decisión de la Reserva Federal, que sólo se conoció tras el cierre de mercados. El Eurostoxx5 se dejaba un,3% al tiempo queelibex35 elíndicemásbajistadelaregión-caíaun,98%,lastradoporelsectordematerialesylabanca. Sólo el DAX se desmarcaba con una subida de,3%, alcanzando máximos. Wall Street también cerró con pérdidas, aunque moderadas, a cuenta de datos macroeconómicos decepcionantes y lasubidadetiposdelafed. ElS&P5retrocedíaun,%,yeltecnológicoNasdaqsedejabaun,4%. Esta mañana, las bolsas asiáticas vienen ligeramente bajistas, lastradas por energía y consumo. El Nikkei japonés cae un,6% al tiempo que el Kospi coreano se deja un,46%, el CSI 3 chino pierde un.6%, y el Hang Seng de Hong Kong pierde un,85%. Fuerte caída de las rentabilidades de renta fija ayer, tras el dato de inflación americano. La rentabilidad del bono americano a años cayó 9 pb ayer, recupera pb esta mañana hasta,3%. En la Eurozona, el tipo de interés exigido al Bund alemán se sitúa en,4%. Por su parte la rentabilidad del bono español baja hasta,37%, con la prima de riesgo cotizando en 3 puntos básicos. El mercado de divisas, sin muchos cambios a pesar de las noticias desde la FED. El dólar sube un,5% frente al euro esta mañana y cotiza en,7 EUR/USD; la libra retrocede un,% y se cambia a,879 EUR/GBP; el yen se aprecia un,% hasta 3 EUR/JPY. Enel mercadodemateriasprimas,el petróleorepuntaestamañana, tras eldesplomedeayer. ElBrentseelevaun,%, hasta 47,3 dólares por barril de Brent, tras caer otro 3,5% ayer. El oro retrocede un % hasta 6 dólares la onza.elíndicedemetalesdelondressedejabaun,7%ayer. AGENDA DE LA JORNADA Nueva sesión con varias referencias relevantes. En la Euro-zona, se celebrará una reunión del Eurogrupo en la cual el principal tema sería las negociaciones con Grecia para desbloquear las ayudas. En cuanto a los datos macroeconómicos, las principales publicaciones serán en Estados Unidos, donde conoceremos la producción industrial de mayo y tendremos indicadores adelantados de junio: confianza de los constructores, el índice Empire de lasmanufacturas de N.Y. y el índice de la Fed de Filadelfia.Porotro lado, destacar que en el Reino Unido, tendremos lareunióndelbancodeinglaterraparalaquenoseesperancambiosenlostiposoficiales. Los futuros señalan una apertura a la baja de las bolsas a ambos lados del Atlántico: el contrato sobre el S&P 5 bajaun-,5%yeneuropaeldeleurostoxx5retrocedeun-,3%

3 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Euribor Divisa día mes día mes 3--6 mes -.37% -.37% -.37% -.37% EUR/USD meses -.33% -.33% -.33% -.3% EUR/GBP meses -.7% -.7% -.5% -.% EUR/CHF meses -.5% -.5% -.3% -.8% EUR/JPY , -,4 -,6 -,8 Euribor meses,6,4,,,8 EUR/USD -,,6 -,,4 -,4, -,6 Deuda Pública USA Alemania España Reino Unido Último día mes año años.35%.33%.3%.67% 5 años.73%.7%.86%.7% años.4%.3%.34%.57% 3 años.77%.77% 3.%.4% años -.68% -.69% -.67% -.59% 5 años -.44% -.45% -.3% -.48% años.4%.3%.4% -.% 3 años.6%.6%.4%.54% años -.8% -.9% -.5%.4% 5 años.%.%.4%.57% años.39%.38%.63%.56% 3 años.73%.7%.97%.74% años.9%.4%.%.36% 5 años.36%.45%.5%.68% años.93%.3%.9%.4% 3 años.64%.75%.73%.98%,5 Bono años,5,5 -,5 España Alemania Sorpresas Económicas (Citigroup) jun-6 jul-6 ago-6 sep-6 nov-6 dic-6 ene-7 feb-7 mar-7 may-7 jun-7 Estados Unidos Euro-zona Emergentes Expectativas Inflación (swap 5y5y) jun-7 Euro-zona Estados Unidos (Derch.)

4 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Crédito Global Grado de Inversión High Yield Renta Variable día mes 3--6 MSCI World %.39%.% SP5, %.48% 8.89% Eurostoxx5 3, % -.6% 7.8% Topix, %.5% 4.58% IBEX35, % -.66% 5.% Footsie 7, %.7% 4.64% MSCI Brazil, % -4.4%.5% MSCI China 7.8.3% 3.53% 4.6% MSCI Emerging, %.34% 7.56% (*) AllCountries día mes YTD año Rentabilidad.43%.34% 3.67% 4.6% TIR.5%.6%.7%.5% Duración Diferencial Rentabilidad.7%.9% 5.9% 3.9% TIR 4.9% 5.% 5.6% 6.8% Duración Diferencial Diferenciales Bonos Corporativos Grado Inversión High Yield (Derech.) 5 IBEX Evolución índices (YoY) 4,% 3,%,%,%,% 9,% 8,% 7,% un-6 ago-6 oct-6 dic-6 feb-7 abr-7 MSCI Emerging SP5 IBEX35 % 6,% Commodities día mes 3--6 Brent % -9.4% -7.4% Oro 6 -.%.4% 9.4% IICs March A.M. Mes YTD año March Patr. Defensivo -.5%.8%.8% Bellver.% 3.54%.96% March Global -.83% 8.33% 5.64% March Iberian Equity.3% 3.73% 3.3% March Fam. Business -.76%.3% 9.54%

5 NOTICIAS DE EMPRESAS ACS dia mes año YTD ACS.3%.7% 37.4% 9.9% IBEX % -.7% 3.6% 5.% PER Est Y PER Dividendo (%) PVC ACS , 35, 3, 5, ACS repartirá el próximo mes de julio un dividendo complementario de aprox.,75 euros brutos por acción y se abonará medianteelsistemade scripdividend.estacifrasuponeunaumentodel6%respectoalos,77eurospagadosenjuliode 6 por la constructora también como dividendo complementario. En el presente ejercicio, los,75 euros que la compañía estima pagará en julio se suman a los,445 euros abonados en febrero, lo que elevará el dividendo total con cargo a los resultadosde6 alos,95 euros.esteimporteseráasíun3,8%superioraldelpasado año.losdetallesconcretosserán publicados el de junio, y el resto del calendario (oficial) será:. 7 junio- 5 julio: plazo para solicitar efectivo (venta de derechos).. 7 junio- julio: cotización de los derechos julio: inicio de cotización de nuevas acciones., Inicio