Economía Peruana. Julio Velarde Flores. Banco Central de Reserva del Perú. Julio 2011

Transcripción

1 Sólidos Fundamentos y Perspectivas de la Economía Peruana Julio Velarde Flores Presidente del Directorio Banco Central de Reserva del Perú Julio 2011

2 Fortalezas de la Economía Peruana 1. Senda de crecimiento sostenido 2. Estabilidad de precios 3. Cuentas externas sostenibles 4. Sólida posición fiscal 5. Política monetaria efectiva 6. Perspectivas de Mediano Plazo 7. Agenda pendiente e 2

3 El PBI per cápita de 2010 fue 29 por ciento mayor al máximo previo PBI per cápita (1975 = 100) 140 Crecimiento Promedio : 2,7% Crecimiento Promedio : -2,4% Crecimiento Promedio : 3,8% El PBI per cápita no recuperó su nivel de 1975 sino hasta el

4 El crecimiento del PBI per cápita de la última década fue el mayor de los últimos 60 años PBI: (Variación porcentual promedio) 5,2 5,9 35 3,5 Década perdida 40 4,0 5,7-1, PBI per cápita: (Variación porcentual promedio) 2,5 2,9 0,7 2,1 4,4-3,

5 siendo a la vez la economía con el mayor crecimiento en la región en la última década América Latina: Crecimiento Promedio del PBI (Var. % real) 5,7 4,3 4,3 4,1 4,0 3,8 3,7 3,6 Crecimiento Promedio del PBI (Var. %) Perú 4,2 7,2 Argentina 2,0 6,7 Uruguay 0,5 6,2 Paraguay 26 2,6 55 5,5 Bolivia 3,1 4,6 Colombia 3,6 4,6 Brasil 2,8 4,4 Ecuador 5,2 3,5 Venezuela 2,6 3,4 Chile 4,2 3,3 México 1,5 1,8 33 3,3 3,0 1,6 Perú Argentina Ecuador Colombia Paraguay Bolivia Chile Brasil Uruguay Venezuela México Fuente: WEO FMI, Abril

6 Sin embargo, el Perú debe continuar con un crecimiento sostenido para mejorar su nivel de ingreso per cápita PBI per cápita: 2010 (US$ PPP) Chile México Brasil Colombia Perú Fuente: WEO - IMF 6

7 Un alto ratio de inversión permite mantener un crecimiento dinámico del PBI potencial Perú: Inversión Bruta Interna % PBI ,9 Inversión Bruta Fija: 2010 (% del PBI) ,0 25,1 24,0 22,0 22,0 Inversión Pública: 18,0 5,9% Inversión Privada: 19,2% Brasil Chile Colombia México Perú * Fuente: Moody s Handbook Nov y BCRP 7

8 C La ganancia de productividad es otro de los factores que impulsa el crecimiento Crecimiento de la Productividad Laboral (Promedio, ) 8,0 0,2 4,4 4,0 3,9 3,7 3,3 3,1 2,9 2,7 2,5 2,4 2,4 20 2,0 1,7 1,2 1,2 1,2 0,9 0,9 0,7 0,6 8 Ecuador (104) China (1) India (6) Korea del Sur (7) Taiwan (10) Tailandia (11) Malasia (18) Indonesia (23) Perú (24) Hong Kong (29) Argentina (32) Singapur (36) Chile (39) Uruguay (47) EUA (56) Bolivia (70) Alemania (71) Japón (72) Brasil (83) Colombia (84) México (90) Venezuela (96) * PBI por trabajador. La posición en el ranking mundial figura entre paréntesis. Fuente: Groningen Growth and Development Centre.

9 Oportunidades de desarrollo asociadas al bono demográfico Perú: Tasa de Dependencia 1/ 1,0 0,9 0,8 0,8 0,7 06 0,6 0,5 0,5 0,4 0, / Población menor a 15 años y mayor a 65 años / Poblaciòn en edad de trabajar (15-64 años) Fuente: INEI 9

10 El bono demográfico favorece a toda América Latina América Latina y el Caribe Año en que el bono demográfico termina 2030 Cuba Chile Brasil México Panamá Uruguay Colombia Costa Rica Rep. Dominicana Venezuela Ecuador Perú Argentina El Salvador Haití Honduras Nicaragua Bolivia Guatemala Paraguay 10

11 El crecimiento ha estado acompañado por el incremento del empleo y la reducción de la pobreza Empleo Urbano Tasa de Pobreza y PBI per cápita (Var. %) (% e índice 1975=100) 10, ,3 8,3 8,0 54,8 7, ,3 5,5 52, ,0 4,0 2,0 0,0-2,0-1,9 0,0 2,7 1,7 4,5 1,3 4,2 Durante el crecimiento promedio del PBI y del empleo urbano fueron 6,5% y 4,8%, respectivamente ,44 42, ,5 48,4 Pobreza (eje izq.) PBI per cápita (eje der.) 48,6 48,7 44,5 39,3 36,2 34, ,3-4, * * Ene.-Feb. Fuente: Ministerio de Trabajo y Promoción del Empleo. Fuente: INEI 11

12 En los últimos 6 años ha disminuido el nivel de pobreza en la mayoría de departamentos Tasas de Pobreza por Departamentos Tasas de Pobreza por Departamentos Año 2004 Año 2010 (%) (%) Tumbes Loreto Tumbes Loreto Piura Amazonas Piura Amazonas LambayequeCajamarca San Martin La Libertad Ancash Huánuco Pasco Ucayali Pobreza (%) 24,2-25,0 25,1-44,1 44,2-64,5 64,6-84,8 LambayequeCajamarca Pobreza (%) San Martin 8,7-25,0 25,1-44,1 La Libertad 44,2-64,5 64,6-66,1 Ancash Huánuco Ucayali Pasco Lima Junín Madre de Dios Lima Junín Madre de Dios Huancavelica Cusco Huancavelica Cusco Ica Ayacucho Apurimac Puno Ica Ayacucho Apurimac Puno Arequipa Arequipa Moquegua Tacna Moquegua Tacna 12

13 Con un crecimiento sostenido de 6,6 por ciento, en 20 años Perú podría reducir la pobreza a 9 % 60 54,8 Tasa Anual de Pobreza (%) Reducción de la Pobreza (Puntos porcentuales) Tasas de Pobreza Colombia (2009): 45,7% Perú (2010): 31,3% México (2008): 34,8% Venezuela (2008): 27,6% Panamá (2009): 26,4% Brasil (2009): 24,9% Costa Rica (2009): 18,9% Corea (2010): 14,9% Chile (2009): 11,5% 31, México Costa Rica Colombia Paraguay Panamá Guatemala Honduras Rep. Dominicana América Latina Chile Ecuador Brasil Perú Fuente: CEPAL - Anuario Estadístico ,3 Fuente: CEPAL - Anuario Estadístico * 201 2* 201 3* 201 4* 201 5* 201 6* 201 7* 201 8* 201 9* * * * * * * * * * * * * * * Proyección 13

14 Las proyecciones del mercado señalan que Perú crecería en 2011 y 2012 por encima de otros países de América Latina América Latina: Proyecciones de América Latina: Proyecciones de Crecimiento del PBI 2011 Crecimiento del PBI 2012 (Var. % real) (Var. % real) 69 6,9 6,6 6,4 60 6,0 5,5 51 5,1 4,9 4,4 4,3 4,1 3,8 4,9 4,8 4,6 44 4,4 44 4,4 44 4,4 4,2 4,1 3,8 28 2,8 2,3 Perú Argentina Chile Uruguay Paraguay Colombia México Bolivia Brasil Ecuador Venezuela Perú Chile Colombia Uruguay Argentina Paraguay Bolivia Brasil México Ecuador Venezuela Fuente: Consensus Forecasts, Junio

15 Fortalezas de la Economía Peruana 1. Senda de crecimiento sostenido 2. Estabilidad de precios 3. Cuentas externas sostenibles 4. Sólida posición fiscal 5. Política monetaria efectiva 6. Perspectivas de Mediano Plazo 7. Agenda pendiente e 15

16 La inflación promedio de la década pasada fue la más baja desde la década de 1940 Inflación: (Var. %) 369,5 1,0 32,6 15,11 24,6 7,3 97 9,7 2,

17 En la década pasada, la inflación en Perú fue la más baja de la región 23,1 Inflación (%) ( ) 10,1 88 8,8 7,8 6,5 6,4 5,4 4,8 4,4 3,2 23 2,3 Venezuela Argentina Uruguay Paraguay Brazil Ecuador Colombia Bolivia Mexico Chile Perú Fuente: WEO-IMF 17

18 Choques de oferta han desviado transitoriamente la inflación del rango meta 7 5 Variación 12 meses Junio 2011: Inflación: 2,92% Subyacente: 2,99% Inflación sin alimentos y energía: 2,02% INFLACIÓN Y META DE INFLACIÓN (Variación porcentual últimos 12 meses) Inflación Subyacente Inflación sin alimentos y energía 3 Máximo Rango meta de inflación 1 Mínimo -1 jun-04 jun-05 jun-06 jun-07 jun-08 jun-09 jun-10 jun-11 18

19 La inflación en 2011 y 2012 continuaría siendo una de las más bajas de la región 27,8 América Latina: Proyecciones de Inflación 2012 (Var. % real) 12,9 7,2 6,4 55 5,5 5,1 3,9 3,7 3,6 3,2 2,5 Venezuela Argentina Bolivia Uruguay Paraguay Brasil Ecuador México Colombia Chile Perú Fuente: Consensus Forecasts, Junio

20 Fortalezas de la Economía Peruana 1. Senda de crecimiento sostenido 2. Estabilidad de precios 3. Cuentas externas sostenibles 4. Sólida posición fiscal 5. Política monetaria efectiva 6. Perspectivas de Mediano Plazo 7. Agenda pendiente e 20

21 Déficit de cuenta corriente financiado con capitales de largo plazo Millones de US$ * 2012* 2013* Cuenta corriente Financiamiento externo bruto de largo plazo del sector privado 3,0 3,3 Cuenta Corriente y Financiamiento Externo de Largo Plazo (Porcentaje del PBI) ,4 4,1 3,1 45 4,5 0,0 0,2 1,4 9,1 7,6 5,7 7,8 6,8 6,2 6,0-1,5-15 1,5-4,2-3,0-3,3-3, * 2012* 2013* Cuenta Corriente Financiamiento Externo de Largo Plazo * Proyección 21

22 Entre 2003 y 2010 el volumen de exportaciones no tradicionales se ha duplicado Exportaciones No Tradicionales Var. % de Volumen Agropecuario 232 Volumen de Exportaciones (1994 = 100) Textil 29 Pesquero 92 Químico Exportaciones o Tradicionales a Exportaciones o No Tradicionales a * 2012* 2013* * Proyección. 22

23 Términos de intercambio se mantienen en niveles elevados Términos de Intercambio (Índice 1994 = 100) * Términos de Intercambio Precios de exportaciones Precios de importaciones i 23

24 Durante el período de boom de commodities, el Banco Central ha acumulado reservas internacionales como medida de precaución RIN/Obligaciones corto plazo 5,6 Reservas Internacionales Netas: (Millones de US$ ) RIN/ Liquidez Total 91% RIN / PBI 29% * * Al 5 de Julio,

25 Perú tiene el más alto nivel de reservas internacionales entre las mejores economías de la región. RIN / PBI: 2010 RIN / Obligaciones de corto plazo: 2010 (porcentaje) (número de veces) 5,6 29 4, ,0 2,3 2,9 Brasil Chile Colombia México Perú Brasil Chile Colombia México Perú Fuente: Moodys,BCRP 25

26 Fortalezas de la Economía Peruana 1. Senda de crecimiento sostenido 2. Estabilidad de precios 3. Cuentas externas sostenibles 4. Sólida posición fiscal 5. Política monetaria efectiva 6. Perspectivas de Mediano Plazo 7. Agenda pendiente e 26

27 El resultado fiscal mejora a lo largo del horizonte de proyección Resultado Económico del Sector Público No Financiero (% PBI) 2,3 3,0 2,3 0,2 0,4 0,8-0,4-0,5-1,1 11-1,7-1, * 2012* 2013* 47,1 38,7 44,3 36,1 37,77 30,1 33,0 24,1 29,7 Deuda Pública (% PBI) 27,2 24,1 23,5 17,8 12,5 14,3 11,7 21,5 10,2 90 9,0 19,3 17,6 7, * 2012* 2013* Deuda Bruta Deuda Neta * Proyección 27

28 La disminución de la deuda pública contribuye a reducir la vulnerabilidad fiscal 61,2 Deuda Pública: 2010 (% PBI) 36,0 28,5 23,5 6,2 Brasil Chile Colombia México Perú Fuente: Moody's Statistical Handbook Nov y BCRP. 28

29 Se ha extendido la vida promedio de la deuda pública Vida Promedio de la Deuda Pública (Años) 15,3 12,0 13,2 10,3 8,0 8,0 7,6 8,4 4, I Deuda interna Deuda Externa Deuda Total 29

30 Perú es capaz de refinanciar su deuda pública, cuya madurez promedio es de 13,2 años Deuda Soberana, años de madurez Perú 13,2 Grecia 7,7 Italia Francia Irlanda España Portugal 7,2 6,9 6,8 6,7 6,5 Alemania Japón Canadá Estados Unidos 5,8 5,4 5,2 4,8 Fuente : The Economist y BCRP. 30

31 Fortalezas de la Economía Peruana 1. Senda de crecimiento sostenido 2. Estabilidad de precios 3. Cuentas externas sostenibles 4. Sólida posición fiscal 5. Política monetaria efectiva 6. Perspectivas de Mediano Plazo 7. Agenda pendiente e 31

32 Se mantuvo la tasa de interés de referencia en junio y julio, luego de 5 alzas sucesivas desde enero 7,0 6,5 Tasa de interés de referencia del Banco Central (En porcentaje) 6,0 5,5 5,0 45 4,5 4,25 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 32 Jul-02 Nov-02 Mar-03 Jul-03 Nov-03 Mar-04 Jul-04 Nov-04 Mar-05 Jul-05 Nov-05 Mar-06 Jul-06 Nov-06 Mar-07 Jul-07 Nov-07 Mar-08 Jul-08 Nov-08 Mar-09 Jul-09 Nov-09 Mar-10 Jul-10 Nov-10 Mar-11 Jul-11

33 Retiro del estímulo monetario, particularmente en economías emergentes Tasas de Interés de Política Monetaria Dic.10 Jul.11 BCE 1,00 1,50 Indonesia 6,50 6,75 Brasil 10,75 12,25 Polonia 3,50 4,50 Tailandia 2,00 3,00 Chile 3,25 5,25 China 5,81 6,56 Colombia 3,00 4,00 Corea del Sur 2,50 3,25 Filipinas 4,00 4,50 Hungría 5,75 6,00 India 6,25 7,50 Israel 2,00 3,25 Malasia 2,75 3,00 Noruega 200 2, ,25 Fuente: Reuters y Bloomberg 33

34 El aumento de la tasa de interés se complementó con el incremento de las tasas de encaje % Tasasdeencajeenmonedanacional Tasasdeencajeenmonedaextranjera Tasas de encaje en moneda nacional (En porcentaje ) Medio Exigible Marginal 25 13, % Tasas de encaje en moneda extranjera (En porcentaje ) Medio Exigible Marginal 55 39, ene-06 jun-06 nov-06 abr-07 sep-07 feb-08 jul-08 dic-08 may-09 oct-09 mar-10 ago-10 ene-11 jun-11 ene-06 jun-06 nov-06 abr-07 sep-07 feb-08 jul-08 dic-08 may-09 oct-09 mar-10 ago-10 ene-11 jun-11 34

35 El crédito total al sector privado mantiene su dinamismo Crédito al sector privado (Tasa de crecimiento doce meses) Soles Dólares Total 22,4 ic-08 ene-09 feb-09 mar-09 abr-09 may-09 jun-09 jul-09 ago-09 sep-09 oct-09 nov-09 dic-09 ene-10 feb-10 mar-10 abr-10 may-10 jun-10 jul-10 ago-10 sep-10 oct-10 nov-10 dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may d

36 El crédito en el Perú es el más dinámico de la región en los últimos años Crédito Crédito al sector Real privado al Sector real Privado por paises (Índice 3 er trimestre 2008=100) Perú Brasil Colombia Chile 95 Brasil 90 Colombia Perú Chile 2T-08 3T-08 4T-08 1T-09 2T-09 3T-09 4T-09 1T-10 2T-10 3T-10 4T-10 1T-11 Nota: En el Perú incluye el crédito de las sucursales en el exterior otorgado a empresas domésticas. 36

37 Desarrollo del sistema financiero Crédito Total (% de PBI) 71,0 35,0 35,0 28,0 28,6 Chile Brasil Colombia México Perú 18,0 Crédito Hipotecario (% de PBI) 11,0 5,0 4,0 3,6 Chile México Colombia Brasil Perú 37

38 El ratio de dolarización muestra una tendencia decreciente 90,0 80,0 72,2 77,2 Ratio de Dolarización (%) 81,7 70,0 71,0 60,0 63,2 50,0 45,7 40,0 39,5 30,0 20,0 Liquidez Crédito 10,0 0, * * Mayo

39 Desarrollo del mercado de bonos soberanos de largo plazo en moneda nacional MERCADO SECUNDARIO DE BONOS SOBERANOS DEL TESORO PÚBLICO 1/ 13,00 12,3 12,9 Jun 01 Tasas de rend dimiento (%) 11,00 9,00 7,00 5,00 5,3 5,6 6,4 5,4 7,0 6,2 8,0 8,3 8,3 68 6,8 71 7,1 May 06 7,1 7,2 Jul 11 3,00 1, Plazo residual (años) 1/ Promedio de las tasas de rendimiento negociadas en el período. 39

40 Existe un amplio espacio para el desarrollo del mercado de renta fija en Perú 35,0 Saldo de títulos de deuda doméstica privada 1/ (Como porcentaje del PBI) 30,7 30,0 27,9 23,1 24,3 25, ,00 18,4 17,5 15,0 10,0 9,3 9,7 5,0 4,4 3,9 0,0 0,2 0,6 Canadá Chile Brasil México Perú Colombia Fuente: BIS, WEO abril / Comprende títulos emitidos por instituciones financieras y no financieras. 40

41 Fortalezas de la Economía Peruana 1. Senda de crecimiento sostenido 2. Estabilidad de precios 3. Cuentas externas sostenibles 4. Sólida posición fiscal 5. Política monetaria efectiva 6. Perspectivas de Mediano Plazo 7. Agenda pendiente e 41

42 Se espera un crecimiento entre 6,0-6,5 por ciento para los siguientes años Producto Bruto Interno (Variación porcentual real) 9,8 89 8,9 88 8,8 6,8 7,7 60 6,0-65 6,5 60 6,0-65 6, ,0-6,5 5,0 0, * 2012* 2013* * Proyección 42

43 La inversión continuará mostrando un importante dinamismo en los próximos años Inversión Privada (Variación porcentual real) 20,1 23,33 25,9 22,1 8,1 12,0 10,4 11,6 8,3-15, * 2012* 2013* * Proyección. 43

44 Se prevé un menor dinamismo de la actividad económica respecto a lo contemplado en el primer trimestre Tasa de Variación Real del Producto Bruto Interno (Variación últimos cuatro trimestres) 2011 I II* III* IV* Año RI Mar ,1 6,3 6,8 5,9 7,0 RI Jun ,7 6,1 5,8 5,5 6,5 Tasa de Variación Real de la Inversión Privada (Variación últimos cuatro trimestres) 2011 I II* III* IV* Año RI Mar ,4 18,0 13,0 10,3 15,0 RI Jun ,4 10,4 80 8,0 85 8,5 10,4 *Proyección 44

45 Una tasa alta de inversión permite un crecimiento sostenido 30,0 Inversión Bruta Fija (% del PBI) 25,0 20,0 15,0 2,8 2,9 Pública Privada 3,1 4,3 3,4 5,2 5,9 5,7 5,7 5,7 10,0 15,1 15,5 16,4 18,2 21,5 17,7 19,2 19,9 20,9 21,3 5,0 0, * 2012* 2013* *Proyección 45

46 Se mantiene anuncios de inversión ANUNCIOS DE PROYECTOS DE INVERSIÓN PRIVADA (Millones de US$) Minería Hidrocarburos Electricidad Industrial Infraestructura Otros Sectores Total Fuente: Medios de prensa e información de empresas. 46

47 Fortalezas de la Economía Peruana 1. Senda de crecimiento sostenido 2. Estabilidad de precios 3. Cuentas externas sostenibles 4. Sólida posición fiscal 5. Política monetaria efectiva 6. Perspectivas de Mediano Plazo 7. Agenda pendiente e 47

48 Agenda Pendiente Mejorar el funcionamiento de los mercados de factores Mejorar la calidad de la educación Reformas institucionales Aprovechar el bono demográfico 48

49 Sólidos Fundamentos y Perspectivas de la Economía Peruana Julio Velarde Flores Presidente del Directorio Banco Central de Reserva del Perú Julio 2011