MODELOS MACROECONÓMICOS TEMA 1: DINERO, INTERÉS E INGRESO

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1 UNIDAD 2 MODELOS MACROECONÓMICOS TEMA 1: DINERO, INTERÉS E INGRESO Interacción de los mercados de bienes y de activos monetarios 1

2 1. Interacción de los mercados de bienes y de activos monetarios El modelo IS-LM es el centro de la macroeconomía de corto plazo. Explica la sucesión del dinero a las tasas de interés y a la producción. Estudiamos dos mercados: el mercado de bienes y el mercado del dinero, y su vínculo a través de dos variables económicas: las tasas de interés y el ingreso 1. Interacción de los mercados de bienes y de activos monetarios Comenzamos con el vínculo entre tasas de interés y demanda agregada; derivando relación clave, la curva IS, que muestra las combinaciones de tasas de interés y niveles de ingreso en las que se vacían o saldan los mercados de bienes. Luego están los mercados de activos (mercado de dinero), donde su demanda depende de las tasas de interés y el ingreso, cuya combinación resulta en la curva LM que salda dicho mercado. Finalmente, combinaremos os IS LM para a estudiar la determinación conjunta de las tasas de interés y el ingreso; además de derivar formalmente la demanda agregada. 2

3 1. Interacción de los mercados de bienes y de activos monetarios Los términos IS y LM son representaciones abreviadas de las relaciones en que la inversión (I) es igual al ahorro (S) el equilibrio de los mercados de bienes y en que la demanda de dinero (L) es igual a la oferta de dinero (M) el equilibrio del mercado de dinero. El modelo IS-LM se usa todavía, 70 años después de su postulación, porque da un marco simple y conveniente para analizar los efectos de la política monetaria y fiscal en la demanda de producto y en las tasas de interés. 2. Mercado de bienes y la curva IS La curva IS: combinaciones de tasas de interés y niveles de producción (gasto planeado = ingreso). Esquema de la demanda de inversión: La tasa deseada o planeada de inversión (I) es menor cuanto mayor sea la tasa de interés. Función de gasto de inversión: I = I b i ; b 0 (I = gasto en I autónomo, independiente del ingreso y la tasa de interés (i); b = sensibilidad de I = f(i). 3

4 2.MercadodeBienesylacurvaIS Pendiente negativa: i Δrentabilidad de adiciones al K Δ gasto planeado en I. Posición curva I: función de b y I. Si I es muy sensible a i, una pequeña i ΔI grande (curva horizontal). Si I es poco sensible a i, una grande i ΔI pequeña (curva vertical). Cambios en I desplazan la función de inversión I (ΔI derecha I ) 2.1 Tasa de interés y demanda agregada: curva IS La demanda agregada (Y) consta aún de la demanda de consumo (C), inversión (I), gasto gubernamental en bienes y servicios (G) y exportaciones netas (NX). Sólo que ahora I = f(i). Tenemos: Para cualquier i, se puede determinar el nivel de equilibrio del ingreso y la producción. 4

5 2.1 Tasa de interés y demanda agregada: curva IS 80 1*0,05 = 79, *0,1 = 79,9 80 1*0,2 = 79,8 Para cualquier i, se puede determinar el nivel de equilibrio del ingreso y la producción Derivación curva IS: para i 1, el intercepto es A b i 1. El nivel de equilibrio del ingreso, es Y 1 en el punto E 1. Luego se grafica el par (i 1, Y 1 ) en la sección inferior como o E 1 (en la curva IS, combinación de tasa de interés e ingreso que salde el mercado de bienes) Considere de igual forma una i 2 más baja, que con un intercepto A b i 2 más grande, generará otro punto E 2 de la curva IS que tiene pendiente negativa ( i ΔDA) Otra derivación: Y = gasto planeado; donde α G es el multiplicador del gasto Pendiente de la curva IS 80 5*0,05 = 79, *0,1 = 79,5 La curva IS tiene una pendiente negativa porque una mayor i reduce el gasto de I, disminuyendo en consecuencia la DA y por ende baja el nivel de equilibrio del ingreso. El grado de la pendiente e depende de cuán sensible sea el gasto de I a cambios de i (magnitud de b) y también del multiplicador α G. Si un cambio dado en i produce un cambio grande en Y, la curva IS es casi horizontal (si b es grande; I muy sensible a i). La curva IS es relativamente vertical si b es pequeño. 5

6 2.1.1 Pendiente de la curva IS La función del multiplicador: el cambio del ingreso de equilibrio correspondiente a un cambio dado en la tasa de interés es mayor a medida que aumenta la pendiente de la curva de DA; es decir, cuanto mayor es el multiplicador, más aumenta el ingreso. Cuanto menores son el multiplicador y la sensibilidad del gasto en inversión a la tasa de interés, más vertical es la pendiente de la curva IS. Como la pendiente de la curva IS depende del multiplicador, la política fiscal puede afectar la pendiente. La tasa impositiva influye en el multiplicador, un aumento de ésta reduce el multiplicador. (más t, más vertical la curva IS) Posición de la curva IS La curva IS se desplaza por los cambios del gasto autónomo. Un Δ gasto autónomo (Δ adquisiciones gubernamentales ó pago TR), desplaza a la derecha la curva IS. A La magnitud del desplazamiento depende de la magnitud del α G E3 Una gasto autónomo ( pagos de TR, compras del gobierno), desplaza a la izquierda la curva IS. Y3 6

7 3. Mercado de dinero y la curva LM La curva LM muestra las combinaciones de tasas de interés (i) y niveles de producción (Y) tales que la demanda (real) de dinero es igual a su oferta. a) La demanda de dinero: es una demanda de saldos reales (poder de compra del dinero; no nominal). La demanda de saldos reales (L) depende del nivel del ingreso real Y (pago de compras) y de la tasa de interés i (costo de guardar dinero). Aumenta con el nivel de ingreso y disminuye con la tasa de interés. k, h = sensibilidad s de L al Y y la I, respectivamente. e te L Oferta de dinero, equilibrio del mercado de dinero y la curva LM Oferta nominal de dinero (M) determinada por Banco Central; la oferta real es M/P. L3 LM: combinaciones de i e Y en los que la demanda de saldos reales = oferta. En ella, el mercado de dinero está en equilibrio (un Δ i está acompañado por un ΔY). Derivación directa: mercado de dinero en equilibrio ó ; así: Pendiente: cuanto k y h más pronunciada o vertical es LM. 7

8 3.1.1PosicióndelacurvaLM Un cambio en el circulante real desplaza la curva LM. LM i3 E3 i3 E3 M /P Ante el Δ circulante real M /P (desplazamiento a la derecha), para restituir el equilibrio del mercado en el nivel del ingreso Y 1, la tasa de interés baja a i 2 (nuevo equilibrio E 2 ). 4. Equilibrio en los mercado de bienes y dinero En este equilibrio simultáneo, los niveles i e Y son tales que tanto el mercado de bienes como el de dinero estén en equilibrio: i 0 y Y 0 ; dadas las variables exógenas (la oferta de dinero real y la política fiscal). Significado del equilibrio en E: La principal suposición es que el nivel de precios P es constante y que las empresas están dispuestas a entregar cualquier volumen de producción que se demande en ese nivel de precios. 8

9 4.1 Cambios de los niveles de equilibrio del ingreso y la tasa de interés Los niveles de equilibrio del ingreso y las tasas de interés cambian cuando se desplaza la curva IS o la curva LM. Efectos del Δ tasa de la inversión autónoma (I ) sobre i 0 y Y 0 : El ΔI ΔA y desplaza la curva IS a la derecha ΔY y Δi al punto E. Mecanismo: El ΔA ΔY y ello eleva la demanda de dinero (L). Con una M/P fija, la tasa de interés i tiene que aumentar para que la L = M/P. Cuando i sube, el gasto de inversión (I) se reduce (relación negativa con i). el cambio de equilibrio del ingreso ΔY 0 < desplazamiento horizontal de la curva IS, α G ΔI. 5. Cálculo del esquema de la demanda agregada El esquema de la DA traza el equilibrio IS- LM con el gasto autónomo A y la oferta de dinero M constantes y los precios variables. Un ΔP M/P curva LM se desplaza a la izquierda y DA. Los cambios de la política monetaria y fiscal influyen en la economía por medio de los multiplicadores de estas políticas. 9

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