TIPOS La imparable carrera de las cajas ESTUDIO Los pagos electrónicos reducirían el fraude CRISIS Trichet insiste en las reformas estructurales

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1 banca15 Revista quincenal de actualidad financiera Nº al 15 de enero de euros TIPOS La imparable carrera de las cajas ESTUDIO Los pagos electrónicos reducirían el fraude CRISIS Trichet insiste en las reformas estructurales PRUDUCTOS Nuevas líneas ICO, tarjetas, inversión y valores, pymes ENTREVISTA Ramón de Cózar, director de Consultoría Tecnológica de Telvent Global Services LABORAL Las fusiones frías cierran los ajustes de empleo

2 Queremos ser el mejor banco * para ti LATINOAMÉRICA: Mejor Banco Regional Mejor Project Finance House Mejor Banco en Argentina Mejor Banco en Chile Mejor Banco en México Mejor Banco en Uruguay EUROPA: Mejor Banco en Reino Unido Mejor Banco en Portugal Mejor Banco en España El Valor de las Ideas * según Euromoney.

3 banca15 1 al 15 de enero 2011 nº 342 Editor - Fundador Ángel Gómez Escorial Directora: Susana Gómez Redactora Jefe: Elisa Catalina Alonso Redactores y colaboradores: José Mª Lanseros José Hervás Garcés José Luis Marco Fotografía: Piero Schiavo Alfaquí Diseño y maquetación: D. G. Gallego y Asociados Dibujante: José Luis Gómez Merino Secretaria de redacción: María Gómez Publicidad y suscripciones: Maribel Martínez Imprime: Din Impresores, S.L. Arganda del Rey - MADRID Distribuye: LOGISTA, c/ Aragoneses, Alcobendas (Madrid) Edita: Prensa Escorial S.L. Dirección para todos los servicios: Avda. Cardenal Herrera Oria 165 Planta Baja Madrid Tel.: Fax: Correo electrónico: BANCA 15 en Internet: Precio para Canarias, Ceuta y Melilla: 3 euros Depósito Legal: M ISSN: carta de la directora.3 Un nuevo año Me hubiera gustado titular esta carta con la incorporación al mercado laboral a partir del esa frase tan socorrida de Año nuevo, vida segundo semestre, la huida del fantasma del nueva, pero lo cierto es que este 2011 que rescate en españa, la disminución del déficit acabamos de estrenar no va a ser sino una público o la buena salud del sistema financiero continuación del anterior año Un 2010 español con capacidad para hacer frente tanto a los vencimientos de este año como a los que ha sido duro y cuya progreso se prevé aún peor. es difícil hacer un ejercicio de renovación cuando el paro continúa con unas ci- futuros requerimientos de Basilea iii. fras inaceptables, el consumo no se recupera también hemos acompañado este especial de perspectivas con aportaciones que y a consecuencia de todo ello, la morosidad sigue subiendo y las entidades ven bajar sus han hecho distintas compañías a ese oráculo sobre Y así, mientras que Bankin- beneficios en la cuenta de resultados. Pero para dar una perspectiva certera del panorama, es necesario analizar todas las variables del año y pone el énfasis sobre la necesidad ter da las previsiones para el primer trimestre y así trazar un esquema en el que los apuntes positivos hacen presencia. ha recetado a las entidades que ahonden en de transmitir confianza, un estudio de everis el conocimiento de sus clientes, al tiempo que igual que en la edición anterior realizamos Banca March es optimista y propone la inversión en renta variable. un repaso por todo lo que nos trajo el extinto 2010, en este primer número del año hemos querido ofrecer un especial sobre lo que Para muchas de las cajas de ahorros sí nos traerá 2011 y así, la información de portada, que nos la trae nuestro colaborador José nueva y es que muchas de ellas, tras finali- que se abre, con el nuevo año, una vida Hervás, da una aproximación de las cuestiones calientes que afectaran al sector finan- este mes de enero con nueva denominación zar los trámites de fusión empiezan a operar ciero en nuestro país. el autor lo acompaña y nuevos compañeros de viaje. Quizá es por de una cronología que recoge los principales eso, que contagiada de esa renovación, no citas que se producirán en otros ámbitos, y me resisto a hacer desde aquí un llamamiento al optimismo y que con ese espíritu traba- se coloca al sector financiero como lo que es: una pieza que forma parte de un todo. Se vislumbran esos datos positivos de los que haseos personales y profesionales tengan cajemos para forjar un futuro en el que los deblaba anteriormente como la recuperación de bida en Destacamos 6 EN PORTADA Lo que nos trae el año INFORMES Especial previsiones: Bankinter, Everis, Banca March y Visa 14 PRODUCTOS Nuevas líneas ICO 36 ENTREVISTA Ramón de Cózar, de Telvent 42 LABORAL Las fusiones frías cierran los ajustes de empleo

4 4.PaNoraMa desde el PUeNte banca15 nº al 15 de enero 2011 ángel gómez escorial 2011: no matar la e Se abre entre nuestras manos el calendario nuevo de Y, obviamente, no es cuestión de matar tan pronto la esperanza. Porque el futuro está sólo en las manos de la Providencia y todos los intentos humanos por descubrirlo son baldíos. Pero claro, todo antecedente marca cualquier consecuente y en eso estamos. Merece la pena analizar los últimos aconteceres del dificilísimo y ya periclitado 2010 para intentar sacar algunas consecuencias El discurso del Rey Siempre es un acontecimiento. Y en esta ocasión mucho más. Realmente sí había cambiado, un tanto, el fondo y la forma, el tradicional discurso del Rey Don Juan Carlos en Nochebuena. Había un mayor dinamismo en la forma de hablar y los cambios de plano fueron menos y, por tanto, mantenidos más tiempo. Don Juan Carlos, sin duda, exhibía una gran vitalidad. Tal vez, más que nada, esto fuera respuesta a los interrogantes que la gente podría hacerse sobre su estado de salud, tras la operación quirúrgica del 8 de mayo de este año. Desde luego, parecía que el Rey quería echar el resto en su intervención y consiguió estar más cercano y más vivo que en otras ocasiones. Además, la alusión a la pasión puesta en su trabajo por el Rey y, su continuidad al frente de la Jefatura del Estado fueron aspectos muy comentados y que han producido general satisfacción. Y es obvio que la aceptación de las medidas sobre la crisis y la petición de la necesaria unidad de todos los españoles para salir del problema fue el capítulo más fuerte del mensaje. Y, también, especial mención y el agradecimiento que hizo del trabajo del Príncipe de Asturias, Don Felipe. La realidad es que ya en el año 2009 se incrementó la presencia publica, nacional e internacional, del heredero de la Corona, pero este año más por las obvias razones del restablecimiento de Don Juan Carlos. Tregua y trampa La tregua navideña se hizo, incluso, en las guerras más duras de la historia. En el Congreso de los Diputados, con un discurso conciliador de Mariano Rajoy fue algo más que una tregua navideña y puede que se construya como estilo en aquello que es fundamental para la vida en común de este país. Todo el mundo lo espera y algún día llegará. Pero, claro, podía pensarse que pasado el tiempo de las fiestas, la guerra volverá a los campos de batalla. El 2011 es año electoral con unos comicios autonómicos donde toque y municipales que, sin duda, marcarán la tendencia para las próximas elecciones generales. Con el tema de los cinco años de Zapatero, todo el mundo volvió a hablar de adelanto para las generales en coincidencia con los comicios locales y regionales. Pero si, obviamente, Zapatero pretende seguir durante cinco años no le hace falta adelantar elecciones. Pero lo que queda claro es que 2011 llega con la idea de que la crisis tocará fondo y producirá gran daño en su caída máxima, en su punto de inflexión y además hay elecciones municipales. Todo ello es muy significativo, y, por tanto, la guerra se reanudó enseguida con sus batallas de siempre. Examinaré un poco más lo que, según mis noticias, ocurre en el interior del Partido Socialista. La cuestión social y el sentido laborista la comunión con los sindicatos está claramente bien alojado en el ADN de la militancia socialista y José Luis Rodríguez Zapatero ha temido que, el camino de reformas de su Gobierno, invalidara su liderazgo dentro del PSOE. La pérdida de decimales en las encuestas de intención de voto para las elecciones generales de 2012 indica que ya hay votantes sociatas de toda la vida que le están dando la espalda. Y ante ello ha creado una tensión estructural para saber, por un lado, si puede seguir y, por otro, descubrir cual es su oposición más sólida dentro de la militancia general. Luego, la decisión de marcharse y no ser cabecera de cartel en 2012 no sería cierta, salvo ante la idea clara de que la derrota fuera a ser verdaderamente fuerte. Y cuando Zapatero en vísperas de la Nochebuena dijo que las reformas todavía durarían cinco años, sin duda, él se incluía en el lote. Pero lo malo de jugar con fuego, o hacer experimentos con champagne de Reims y no con gaseosa, tiene el terrible inconveniente que el personal no los perdona. Y si su militancia y partidarios firmes creen que está jugan-

5 banca15 1 al 15 de enero 2011 nº 342 PaNoraMa desde el PUeNte.5 speranza do con ellos le darán la espalda y, tal vez, busquen la sustitución. No hay que olvidar y Zapatero lo sabe muy bien que el largo peregrinaje de Borrell, Almunia y Bono terminó con la coherencia y gobernabilidad del PSOE. De todas formas, Zapatero no ha tirado la toalla sobre la idea muy querida de que una mejoría económica que le daría superioridad sobre un candidato tan mal juzgado por las encuestas como es Rajoy y eso, a la postre, es lo que todavía espera. Y de dónde saco yo esto? Pues del mecanismo técnico de Ferraz que son los que más saben Acuerdo en Madrid, desacuerdo en Barcelona? La idea de abstenerse en la votación de investidura de Artur Mas como President de Cataluña hizo presagiar un acuerdo entre PSC y CiU. Pero el PSC sacó, finalmente, su caja de los truenos y se desvinculó de cualquier anuencia con el fichaje de Ferrán Mascarell como consejero de Cultura para según nos dicen seguir la estela de Pasqual Maragall sobre una gran alianza catalanista que no estuviera obviada por las diferencias entre derecha e izquierda. Algunos militantes del PSC creen que, en el trasfondo de todo esto, puede estar el inicio de un acuerdo estable con el Gobierno de Zapatero. Y el leitmotiv de este tema sería frenar las puertas al previsible éxito del PP en las próximas elecciones municipales y, por supuesto, en las generales de Sin embargo, en los aledaños de la sede socialista en la madrileña calle de Ferraz se nos argumentaba que son los socialistas catalanes los únicos que pueden estructurar un acuerdo estable con el nuevo Gobierno de Mas. La razón: el soberanismo. Es decir, los socialistas catalanes proclaman la continuidad de Cataluña en el contexto español a partir de una situación federal o, incluso, confederal, pero no la salida. Y está claro que Artur Mas busca, sin prisa pero sin pausa, la creación de un Estado catalán en el contexto de la Unión Europea. De todas formas, se cree que el frente anti-pp puede dar mucho de sí. Euskadi y el ejemplo de Cataluña Asimismo, fueron noticia las declaraciones de Arnaldo Otegui al Wall Street Journal sobre el futuro de ETA. La banda armada según Otegui busca demostrar que quiere la paz. Pero la izquierda abertzale ve que, en Cataluña sin la existencia del terrorismo, se están dando los pasos para la independencia: lo que dijo en su discurso de investidura, Artur Mas, ha dado más pistas independentistas que Ibarretxe con todo su largo Plan. ETA sería hoy, claramente, el obstáculo. Pero el desarme y desaparición de ETA sólo podría llegar si se arregla la cuestión de los presos y para ello es necesaria una negociación con el Estado. Tampoco se puede descartar que la banda terrorista sólo busque la presencia de la izquierda abertzale en las elecciones de mayo de 2011 y que, conseguida ésta, volviese a sus planteamientos de siempre. Lo que si parece cierto para todos los independentistas, sin importar del color o matiz político es que ETA su pasado, su presente y su futuro es un claro obstáculo para la vía soberanista vasca por medios democráticos. Tipos al descubierto Isidro Fainé como presidente de la ceca, isidro Fainé ha cumplido totalmente su compromiso de que las reformas institucionales de las cajas de ahorro para sus reformas corporativas. Y aunque ahora queda todavía mucho por hacer, el sector se mantiene el camino deseado. Miguel A. Fernández Ordoñez Son lógicas las exigencias del Banco de españa y de su Gobernador, miguel ángel Fernández ordóñez, respecto a que afloren todos los datos del sector financiero que preocupan a los mercados y, entre ellos, los de los activos inmobiliarios, lo que acaba de hacerse.

6 Lo que nos tra 6.eN Portada banca15 nº al 15 de enero 2011 PREVISIONES MES A MES Estos son algunos datos de la agenda 2011, año considerado normal en el calendario gregoriano aunque comienza en sábado, 1 de enero. Enero» Estonia adopta el euro como moneda oficial.» Bonaire, Saba y Saint Eustatius hacen lo mismo con el dólar estadounidense como moneda oficial.» Hungría asume la presidencia rotatoria de la Unión Europea.» Las ciudades Turku de Finlandia, y Tallinn de Estonia se convierten en capitales culturales de Europa.» Francia asume la presidencia del G8.» Wikipedia celebra su décimo aniversario.» La élite de los negocios, la política y los medios de comunicación se reúnen en Davos para analizar los problemas del mundo en el World Economic Forum.» Comienza el Año Internacional de los Bosques, y el Año Internacional de la Química según la ONU. También se celebra el año del Caudillo Vicente Guerrero, según el Gobierno del Estado de México. Es el año Internacional del Alzheimer, en España; el año Internacional de la Televisión, en Canadá, Quebec, Venezuela y Argentina en sus 50 años. Febrero» Políticos y activistas sociales se reúnen en Dakar en el World Social Forum para contrarrestar las actividades de Davos.» El 26 de febrero Japón saca al mercado su Nintendo 3DS por el que están nerviosos desde reyes a plebeyos.» El canal Francocanadiense, TVA cumple sus 50 años de estar transmitiendo para Quebec.» China da la bienvenida al año del conejo.» Se celebran las ceremonias de los Oscars y los Grammys.» Uganda elige a su presidente. inciertas previsiones para la imprevisión está en el ambiente pero la banca se verá sometida a más presiones. Veamos pues qué nos puede traer el año que acaba de empezar. josé hervás Las perspectivas para 2011 siguen siendo tan inciertas ahora como lo eran hace unos meses. Mucho de lo que ocurra dependerá de la evolución de la crisis financiera de la zona euro, en la que España se ha convertido en la preocupación mayor. El Presidente del Gobierno, José Luis Rodríguez Zapatero, ha alertado de que dominar la crisis exigirá todavía cinco años más de reformas estructurales. Y aunque la situación se vaya normalizando poco a poco, como corresponde a toda economía cíclica, la crisis dejará rastro. Por lo que afecta a la actividad de los bancos y entidades financieras, el crédito va a seguir siendo escaso, por lo que los tipos de interés deberán Para Zapatero quedan cinco años. subir. Aunque las previsiones son que la banca siga ganando dinero, los directivos de su patronal señalan que será un año todavía más difícil, lo que lleva a algunos analistas a dar por hecho que algunos bancos, los medianos, se verán obligados a reducir su dividendo. Si le añadimos el efecto del ajuste fiscal previsto por el Gobierno para reducir el déficit público en 3,3 puntos porcentuales del PIB hasta dejarlo en el 6%, tratando de conseguirlo en dos terceras partes gracias al recorte del gasto y la otra tercera parte gracias a recaudar más impuestos, el resultado será que habrá menos demanda pública en consumo y sobre todo en inversión. Con menos transferencias y prestaciones a las familias y empresas, que a su vez tendrán que pagar más impuestos, se recorta ampliamente su renta disponible. Los salarios públicos ya se han reducido y los privados se están moderando. Todo esto, que a la larga será positivo para la economía española, en el corto plazo va a tener un efecto restrictivo sobre el consumo. A ello se debe añadir el encarecimiento de las materias primas. Los precios del petróleo han marcado máximos de los últimos dos años con lo que

7 banca15 1 al 15 de enero 2011 nº 342 en Portada.7 e 11 Marzo» El 1 de marzo, el canal venezolano Venevision cumple sus 50 años de estar transmitiendo para Venezuela.» Río de Janeiro y todo el mundo celebra el carnaval.» Twitter celebra el quinto aniversario de su primer tweet, haciéndolo coincidir el día mundial de la poesía.» Finlandia celebra elecciones legislativas. China celebra su sesión plenaria del Congreso Nacional del Pueblo.» 157 aniversario de la competición de regatas de Oxford y Cambridge. la financiación de las viviendas seguirá trayendo cola en este nuevo año. vuelven a levantar el temor a la inflación y pesan sobre el escuálido poder adquisitivo de los agentes económicos. la morosidad, que alcanzó en octubre de 2010 el 5,66%, continuará subiendo la banca española Los bancos españoles, que este año han visto agudizarse el aumento de los impagos y la menguante demanda de crédito, se van a ver más presionados en el 2011 cuando los costes de financiación absorban más ganancias de sus préstamos para vivienda. La situación podría ser peor para los bancos con la mayor proporción de hipotecas, porque tienen menos margen para trasladar los costes de financiación a los clientes. Por ello los analistas apuestan porque los bancos medianos tengan que recortar sus dividendos. El deterioro del negocio pasará factura a la cuenta de resultados de la banca mediana que depende en su mayoría de la situación interna española. Además, la presión para reforzar la solvencia podría empujar a los medianos a rebajar dividendo en 2011, según el consenso de analistas, que prevén que Bankinter, Popular y Sabadell entre otros opten por ofrecer a sus accionistas remunerarles con acciones propias. La tasa de morosidad alcanzó el 5,66% en España el pasado octubre y todo apunta a que en 2011 continuará subiendo. Las nuevas exigencias de Basilea III en cuanto a solvencia y liquidez presionarán las cuentas de las entidades. Irma Garrido y Marta Sánchez, de Ahorro Corporación, han señalado en un informe que la posición de partida de los bancos cotizados es holgada ante la nueva regulación, que comenzará a Abril» Elecciones Presidenciales en Perú donde se decide quien será el sucesor de Alan García.» Se proclama en Nueva York a los ganadores de los prestigiosos premios Pulitzer de periodismo, literatura, teatro y música. Mayo» Los trabajadores del mundo, con la excepción de los norteamericanos, celebran el día del trabajo el primero de mayo.» Celebración de elecciones municipales y autonómicas el 22 de mayo en España» 63 festival de cine de Cannes.» Open de Tenis de Francia, más conocido como Roland Garros.» Reunión en Atenas del Círculo de Bilderberg.» 14 y 15, Paraguay celebra el 200 aniversario de su independencia política y económica.» 18: Uruguay celebra el bicentenario de la Batalla de Las Piedras.» 25: elecciones municipales y autonómicas en España» 10,12 y 14: Festival de la Canción de Eurovisión 2011, que se celebra en la ciudad alemana de Düsseldorf.» Se celebra el referéndum de independencia del Sudán del Sur.

8 8.EN PORTADA Junio» 18 de junio: Copa Mundial de Fútbol Sub 17 de 2011 que se celebra en México.» Consejo Europeo bajo la presidencia de Hungría.» Se celebran las 24 horas de Le Mans.» Nueva York entrega los premios de teatro Tony Awards.» Italia celebra la bienal de Venecia. Julio» Polonia sustituye a Hungría y asume la presidencia rotatoria de la Unión Europea.» El día 4 los americanos celebran el día de su independencia y los franceses su revolución diez días después.» Se casa el Príncipe Alberto de Mónaco.» Turquía celebra elecciones generales.» Semana de la moda de París.» 21 de julio El canal argentino Telefe cumple sus 50 años de estar transmitiendo para Argentina» 29 de julio: Copa Mundial de Fútbol Sub-20 de 2011 en Colombia. Agosto» 12 de agosto: centenario del Nacimiento de Mario Moreno Cantinflas» 16 al 21 de agosto: se celebra en Madrid (España) la XXVI Jornada Mundial de la Juventud a la que acudirá el Papa Benedicto XVI.» Barack Obama celebra su 50 cumpleaños. Septiembre» Se celebra en Nueva Zelanda la Copa Mundial de Rugby.» Oprah Winfrey da por finalizado su chat-show después de 25 años en pantalla.» Francia elige la mitad de su Senado por un mandato de seis años. Polonia elige a los representantes de ambas cámaras.» Se celebra en Nueva York la Asamblea General de Naciones Unidas. exigirse a partir de Las previsiones indican que Bankinter, Sabadell y Popular ganarán millones, un 8% menos, y esto podría pasar factura a la remuneración al accionista, según el consenso de Factset que calcula que los recortes del dividendo por título oscilarán entre el 7% y el 25%. En cambio el consenso espera que Santander, BBVA y Banesto mantengan o eleven el dividendo por acción, a imagen de lo que ocurrirá con sus beneficios. El resultado del primero subirá un 19,5%; el del segundo, un 9,1% y el del tercero, un 6,2%. Las entidades tienen liquidez. Los vencimientos no serán problema Los expertos y las entidades no prevén problemas para afrontar las refinanciaciones necesarias de Bank of America cifra en unos millones los compromisos de pago de la deuda del sistema financiero español para el próximo año. De esta cantidad, millones corresponden a los bancos cotizados y los otros los deben las cajas de ahorros. Según el banco norteamericano la liquidez no será un problema para las entidades españolas. Los bancos medianos han reiterado que no tienen problemas de vencimiento hasta dentro de tres o cuatro años. El Popular dispone de una segunda línea de liquidez de millones que le permitiría afrontar los vencimientos hasta En el Sabadell tienen previsto continuar con su política de captación de depósitos, junto a la vía alternativa de liquidez de unos millones de euros. banca15 nº al 15 de enero 2011 El Santander señalaba ya en su informe del tercer trimestre que dispone de más de millones de euros de liquidez, frente a los vencimientos de 2011, de unos millones. Según Caja Madrid Bolsa, el BBVA podría aguantar con los mercados cerrados entre uno y dos años. Por ello el secretario general de la Asociación Española de la Banca, Pedro Pablo Villasante, consideraba a mediados de diciembre injusto e inadecuado que se cuestione a la banca española, cuya solvencia ha sido cuestionada en los últimos días por analistas económicos y agencias de calificación financiera. Las pruebas de resistencia realizadas este verano a 91 bancos europeos se hicieron con más rigurosidad a las entidades españolas que a las demás, según Villasante con ocasión de la presentación de los resultados del sector durante los primeros nueve meses del año. De hecho los bancos que operan en España han ganado hasta septiembre millones de euros, un 12,8% menos que un año antes, debido a las dotaciones a provisiones. El retroceso se explica, según la AEB, por un consistente fortalecimiento del balance, debido al incremento en la calidad de los recursos propios y del esfuerzo realizado en saneamientos, a los que se han destinado millones de euros. Con todo, según Villasante los resultados en 2011 seguirán en positivo a pesar de que será de nuevo un ejercicio muy complicado. A ello se le debe añadir la preparación para aplicar dos años más tarde el nuevo acuerdo de capital para las entidades financieras, Basilea III, que según la AEB es más exigente de lo que parece, aunque la banca española está en condiciones de cumplirlo al disponer de suficientes fondos propios de calidad. Según el secretario general de la AEB, los bancos contaban con un ratio de solvencia del 12,47% a finales de septiembre, ligeramente inferior al 12,91% de un año an-

9 banca15 1 al 15 de enero 2011 nº 342 EN PORTADA.9 Octubre Se estima que hasta la segunda mitad del año no se creará empleo. Las entidades tratarán de utilizar fórmulas para disminuir la salida de sus recursos de caja tes, que les permitía tener un exceso de recursos propios de millones sobre el mínimo exigido. El core capital, compuesto de los activos de máxima calidad, mejoró hasta alcanzar el 8,36%, desde el 7,76% de un año atrás. Los expertos coinciden en señalar que las entidades tratarán de utilizar fórmulas para disminuir la salida de sus recursos de caja. Así como el Santander utilizó en octubre el scrip dividend, una ampliación de capital liberada en la que el banco se compromete a comprar los derechos a precio determinado y pagar con títulos nuevos, medida que le ahorró unos 823 millones de euros, que se han destinado a reforzar el colchón de capital de la entidad, otras entidades han pensado fórmulas similares. Santander ya ha anunciado que hará lo mismo en el pago previsto para febrero. Popular y Sabadell repartieron acciones de su autocartera en pago a sus accionistas. La rentabilidad por dividendo, pese a los eventuales recortes, estará por encima del 3% en todos los casos, según Factset. El líder será el Santander, con más de un 7%. Recuperación lenta Con todo, la recuperación de la economía en España será lenta, a razón de un par de décimas por trimestre al comienzo del año y de cuatro al final, lo que resultaría en un crecimiento medio anual del PIB de siete u ocho décimas. Con esta previsión del consenso de analistas privados y de los organismos públicos, que se queda medio punto por debajo de la del Gobierno, se estima que hasta la segunda mitad del año no se creará empleo. Como no está previsto que la población activa varíe significativamente, la tasa de paro podría aumentar hasta el 20,5%. Los economistas advierten que 2011 no puede darse por perdido. Los ajustes económicos, los saneamientos financieros y la necesidad de recuperar competitividad tienen costes en términos de crecimiento a corto plazo, pero debe ser la base del despegue económico a partir de El sistema bancario español, afectado por el estallido de la burbuja inmobiliaria, se encuentra desde hace varias semanas en el centro de las inquietudes de los mercados, que temen un contagio tras el rescate del sistema financiero irlandés.» Elecciones Presidenciales en Argentina, se elige al sucesor de Cristina Fernández de Kirchner.» El canal canadiense, CTV cumple sus 50 años de estar transmitiendo para Canadá.» Lluvia de meteoros de las Dracónidas.» El teatro Bolshoi de Moscú reabre sus puertas tras seis años de restauración.» Suiza celebra elecciones federales y Bulgaria elige a su presidente.» Oslo elige al Nuevo premio Nobel de la paz. El resto de los premios son proclamados en Estocolmo.» México celebra los juegos Panamericanos. Noviembre» Se celebra en Cannes la reunión del G20» Nueva Zelanda celebra elecciones generales, Nicaragua elige presidente y la Republica Democrática del Congo celebra elecciones presidenciales y legislativas.» Los americanos celebran el día de acción de gracias comiendo más de 45 millones de pavos con los que logran mantener el precio del producto. Diciembre» Cumbre Europea de invierno bajo presidencia polaca.» 31 de diciembre: Guerra de Iraq. Se cumple el plazo establecido por el Acuerdo sobre el Estatus de Fuerzas entre Estados Unidos e Iraq para la retirada de todas las fuerzas norteamericanas del territorio iraquí.» Se celebra una nueva reunión, previsiblemente en la ciudad sudafricana de Durban, sobre el calentamiento climático, bajo los auspicios de Naciones Unidas.» Santa Lucía elige a los 17 miembros de su parlamento.

10 10.tiPoS FiJoS banca15 nº al 15 de enero 2011 José Luis Marco La imparable carrera de las cajas Si durante la segunda mitad del ya viejo 2010 hemos asistido a una remodelación de calado, los últimos días del año pasado han ofrecido una auténtica carrera de velocidad en la mayoría de los procesos de integración de las cajas de ahorros para cumplir con el calendario impuesto desde el Banco de españa y el propio Gobierno nacional. incluso, para acelerar el traspaso de todos sus negocios a los Aríztegui da otra vuelta A la tuer ca, las fusiones se AcelerAn, Medel y franco se AcercAn y la banca da por cumplidos sus deberes la reordenación de las cajas de ahorros. el encargado era el subgobernador, Javier Aríztegui, durante unas jornadas organizadas en Granada por la entidad de ahorros presidida por Antonio Jara y en la que estuvieron presentes la mayoría de los responsables del sector, supervisor, coincidieron en la idea de que los procesos de integración de las entidades de ahorros españolas no terminan con los deberes de finales de año y que en los primeros compases del nuevo 2011 deben someterse a unos exámenes que serán una auténtica reválida. todos los plazos previstos para la consolidación de los proyectos. la petición de mayor rapidez por parte del Banco de españa respondería, según Aríztegui, a la necesidad de transmitir al mercado la imagen de proyecto único y consolidado de los SiP s puestos en marcha por un buen número de cajas de ahorros. Su mensaje se producía justo cuando la agencia Moody s volvía a proyectar dudas sobre todo bancos centrales en torno a los que se articulan las diversas fusiones y así poder estar en la línea de salida de una nueva carrera que arranca con el nuevo año. como se preguntan los expertos de la consultora KPMG, estamos asistiendo a un maratón o a un sprint? es difícil responder a esta cuestión, cuando desde el Banco de españa se daba una vuelta de tuerca más a con la ausencia a última hora de los dos mayores espadas: el presidente de caja Madrid, rodrigo rato, y el presidente de la caixa y de la confederación española de cajas de ahorros (ceca), isidro Fainé. las jornadas se ciñeron a tan sólo un día de mucha intensidad y amplio debate en el que la mayoría, responsables de cajas, analistas, expertos y el subgobernador Aríztegui se mostró claro y categórico al explicar la exigencia de rapidez a todos los procesos de fusión. la necesidad de acceder a los mercados de financiación mayorista a partir de la primera quincena del mes de enero de 2011 y las mayores necesidades de recursos propios impuestas por la normativa en camino apremian a todos e imponen una nítida reducción en el sistema financiero español. debe evitarse proporcionar a terceros cualquier signo de titubeo, porque sería recibido como una excusa para cuestionar la cohesión del grupo, y este es un riesgo que no se puede aceptar en la actualidad, remataba el subgobernador. la necesidad entre la mayoría de esta reconversión urgente de las cajas de ahorros en bancos no se veía

11 banca15 1 al 15 de enero 2011 nº 342 tipos FIJOS.11 entre aquellos con una visión más tradicional de las cajas de ahorros. Es una presión añadida sobre el sector, como si con ella se fuera a solventar todos los males que acechan a la economía española. Desde luego, no va a servir todo esto para que se pueda reactivar la concesión de créditos, lamentaban en estos círculos tras escuchar las palabras de Javier de Aríztegui. No es saludable admitir el tránsito de estas cajas desde la heroicidad a la villanía, reprochaba ante el propio subgobernador el presidente de Caja Granada, Antonio Jara. El riesgo más importante que nos acecha está en el descrédito del sistema y en la pérdida de confianza, añadía un Jara capitaneaba se queda algo descolgado del resto con la incorporación a última hora de Cajasol. De hecho, la entrada de la caja presidida por Antonio Pulido en el SIP de Banca Cívica a punto estuvo de descarrilar en la asamblea extraordinaria de Caja Burgos, la más pequeña de las entidades integradas en este proceso. Ante las críticas por la velocidad de la reordenación del 50% del sistema financiero español, el presidente de Caja Murcia, Carlos Egea, fue tajante al señalar que puede ser que hemos empezado tarde, pero no que vayamos despacio, dio por hecho de que todos estarían en la línea de salida el 31 de diciembre (lo que Deberes cumplidos Todos estos responsables presentes en esas jornadas celebradas en Granada, junto a otros que no estuvieron y otros que no pudieron a última hora, han cerrado prácticamente los respectivos planes de integración y de reconversión de sus negocios en bancos centrales. Mientras tanto, la nueva caja gallega, Novacaixagalicia, daba sus propios pasos y cerraba la emisión con el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB) de participaciones preferentes por millones de euros. Desde la entidad que preside y controla el veterano Julio Fernández Gayoso se precisa, de forma destacada, Caixa, abierta a todas las posibilidades que se recogen en la reformada Ley de Cajas, entre ellas la opción de reconvertirse en un banco. Eso sí, desde el grupo presidido por Isidro Fainé se trató de matizar casi de inmediato de que no se había tomado una decisión en concreto por ahora. Eso sí, en el sector consideran que un paso de esa naturaleza vencería las reticencias que aún existen por parte de una serie de cajas a la reconversión casi obligatoria impuesta a las que han optado por integrarse en un SIP. Junto a esta duda, todavía persisten algunas otras sobre la viabilidad consciente, no obstante, de la necesidad de hacer frente a una nueva situación. El director general de Caja Navarra (CAN) y copresidente de Banca Cívica, Enrique Goñi, se mostraba como en ocasiones anteriores más partidario de imprimir mayor velocidad para poder salir a los mercados. Hay que salir cuanto antes y levantar capital, sostuvo un Goñi que ve cómo el proyecto que ratifica la apreciación de que la verdadera carrera se inicia en 2011) y dijo que las cajas han sido un tanto machadianas ya que el camino no estaba hecho. El presidente de Cajastur, Manuel Menéndez, argumentaba que no todos los SIP s son iguales y el que su entidad encabeza, junto a Caja del Mediterránero (CAM), se ha creado con vocación de perpetuidad. que estas participaciones no tienen derechos políticos ni representación en la asamblea de la caja, por lo que se distancia de esta manera con los procesos que han optado por las fusiones frías o SIPs. Incluso, algunas cajas que no han tenido que recurrir al FROB ni afrontar fusiones frías muestran su pretensión de cumplir con los últimos requisitos del Banco de España. Es el caso de La de algunos proyectos o la profundidad de algunos acuerdos, sobre todo laborales para reducir las plantillas sobrantes de las fusiones. Tal vez por ello, el subgobernador del Banco de España impuso tareas a las cajas en la difusión de todo lo que se hace. Según Aríztegui, en los mercados surge inmediatamente el recelo de que estos cambios sean una ceremonia de

12 12.tIPOS FIJOS banca15 nº al 15 de enero 2011 puesta en escena y no una reforma profunda de las organizaciones. Los solteros se mueven Desde que a finales de noviembre saltara por los aires la posibilidad de crear una gran caja andaluza con la fusión de Unicaja y Cajasol, el Banco de España ya se encargó de imponer a las dos entidades la obligación de que acometieran alguna fusión en el plazo más breve Aragón, Alberto Larraz, ha venido a confirmar las diversas conversaciones que mantiene la caja presidida por Amado Franco. Es decir, algo hay más allá de los rumores. Sin embargo, gente cercana a Medel y Franco sostienen que el entendimiento entre los dos presidentes se presume difícil. Las diferencias se ahondaron entre ambos desde el convulso consejo de administración de la CECA en Sevilla en marzo de Amado Franco veía casi frustrado su acceso a la presidencia parecen haber retomado los contactos para intentar, por enésima vez, una fusión a tres que tantas otras veces ha naufragado por criterios políticos. Los bancos ya cumplieron Uno de los motivos que se esgrimieron, desde el principio, para la reordenación de las cajas de ahorros era la reducción en estos momentos de crisis del denominado exceso de capacidad instalada. durante la presentación de los resultados del sector hasta septiembre. La banca ya hizo el ajuste de oficinas desde hace años. No partimos de cero. El ajuste ha sido paulatino y nos seguimos adaptando a la realidad económica, aseguró Villasante. Eso sí, los responsables de la AEB no supieron explicar hasta qué punto responde el incremento de su red de oficinas a la integración en sus cuentas de la antigua CCM, ahora Banco Castilla-La Mancha. posible. Justo en esos momentos, se conocía el paso dado por Antonio Pulido para que Cajasol entrara en Banca Cívica. Mientras tanto, al presidente de Unicaja, Braulio Medel, sólo le quedaba la opción de acercarse a la soltera de oro del sector: Ibercaja. En los últimos días de 2010 se ha hablado de un acercamiento entre las dos entidades de cara a una fusión fría o SIP. Ninguna de las dos cajas confirma o desmiente esas iniciales conversaciones y gente ajena, como el consejero de Economía de de la Confederación como sustituto de Juan Ramón Quintás, entre otros factores a los movimientos de Medel para que el presidente fuera Isidro Fainé, como finalmente ocurrió. Algunos de los presentes en aquel consejo de la CECA aseguran que se escucharon duros reproches entre los dos históricos personajes del sector de cajas de ahorros. Las posibles conversaciones entre Unicaja e Ibercaja no son las únicas que se han reactivado en la recta final de Las tras cajas vascas, ajenas todas ellas al baile de fusiones, Es decir, la reducción de unas redes de sucursales sobredimensionadas, con aperturas de oficinas allá donde se iniciaba una promoción inmobiliaria en plena burbuja del ladrillo, y una adecuación de las plantillas, en algunos casos megalómanas en los servicios centrales. Las cajas ya han propuesto en muchos casos, y en sólo algunos poco se ha ejecutado, esa reducción. En cambio, los bancos parecen haber cumplido ya con esa tarea, tal y como indicó el secretario general de la Asociación Española de Banca (AEB), Pedro Pablo Villasante, Tampoco cuantificaron el impacto exacto de esta integración en la ratio de morosidad, muy por encima del de las cajas de ahorros en igual periodo. Y lo peor, es cómo podrán explicar el impacto de sumar a sus cuentas en diciembre a BBK Bank, la antigua Cajasur que fue intervenida por el Banco de España y adjudicada posteriormente a la BBK de Mario Fernández. Son algunas incógnitas, junto a otras, que se tendrán que despejar durante este 2011 que se acaba de estrenar. Feliz, aunque complejo, año nuevo.

13 Premio Mejor Banca Privada de España BANCA x297.indd 1 21/12/10 17:20

14 14.INFORME banca15 nº al 15 de enero 2011 España se esfuerza para transmitir confianza El rescate a Irlanda no ha evitado que la incertidumbre se contagie y ahora mismo, todos los países no centrales de la UEM están en el punto de mira, especialmente el nuestro. Crecer más ayudaría a reducir el déficit y a crear empleo, los dos talones de Aquiles de nuestra economía. elisa catalina alonso El último Informe de Estrategia publicado por Bankinter donde incluye las perspectivas para el primer trimestre del año explica que España más que un problema de solvencia (como Grecia e Irlanda) tiene un problema de liquidez. Ahora bien, el actual entorno de ensanchamiento de los diferenciales podría llegar a ser preocupante si perdura La recuperación española es lenta y hasta 2013 no se verá un crecimiento superior al 2% en el tiempo, ya que las necesidades de refinanciación son importantes (según sus estimaciones, España ha de hacer emisiones en 2011 por un importe de millones de euros). Al margen de que pudiera llegar una acción coordinada en el seno de la UEM para tratar de atajar la crisis de solvencia o de que el BCE decida acelerar las compras de bonos, España ha de realizar un esfuerzo para transmitir credibilidad y confianza. La Comisión Europea espera un menor crecimiento económico de las tasas que ha planteado el Gobierno (llegar a un déficit del 6% en 2011) y también a Bankinter les parecen unas previsiones demasiado optimistas. Ramón Forcada, director del departamento de Análisis de Mercados del banco señala que hoy el mercado nos empieza a ver con mejores ojos aunque hay que cerrar el siguiente capítulo que es el de las reformas y a partir de ahí los pasos a seguir consistirán en avanzar en crecimiento. Haciendo esto no habrá un Plan C. Parece claro que España está siendo colocada en el grupo de los países que asumieron muchos riesgos por al go que se ha corregido ya. A partir de ahora tenemos que enseñar las cifras y demostrar que son mejores y fiables. Cuando se vea que la economía española crece un poquito, el ratio empezará a mejorar, indicó Forcada. Esto no será fácil ni inmediato. Fuera de nuestras fronteras el entorno es otro ya. El mundo va creciendo de forma asimétrica. En la Eurozona, crece Alemania, un poco Francia, EE UU ya crea empleo y a nosotros nos llegará el momento llevados por el efecto arrastre pero más La identidad de Europa, en juego La Eurozona atraviesa una etapa confusa y repleta de especulaciones con respecto a qué solución se adoptará finalmente para resolver el problema de la solvencia. Pero no es lo único que está en juego, también la solidez del proyecto de Unión Europea y hasta qué nivel de profundidad estamos dispuestos a comprometernos los europeos. La idea de emitir bonos europeos respaldados por el conjunto de los estados miembros para refinanciar o financiar a los estados cuya solvencia Ramón Forcada, director del departamento de Análisis de Mercados de Bankinter. tarde. Los expertos creen que la recuperación española es frágil, lenta e incierta ya que se tardará en absorber los excesos acometidos en la fase de expansión anterior. Bankinter mantiene su previsión de crecimiento para 2011 (+0,8%) y reduce una décima (de +1,9% a +1,8%) la de Según sus cálculos, hasta 2013 no se verá una tasa de crecimiento superior al 2% en España. Cercano a esta fecha (finales de 2012) también estará el momento en el que nuestra economía empiece a crear empleo de una forma sostenida, cuando la tasa de paro empezará a bajar pero lo hará lentamente, de forma que se tardará mucho en absorber el alto número de parados generados en la crisis, unos 2,7 millones. Dice el informe de perspectivas de Bankinter que el repunte por la repercusión de unos mayores precios energéticos acabará neutralizándose. Por último, los analistas reconocen que España sigue está cuestionada parece improbable que salga adelante por la resistencia de los estados miembros más solventes a diluirse con los menos solventes. En Bankinter creen que la solución pasa porque el Banco Central Europeo (BCE) sea quien finalmente cargue

15 banca15 1 al 15 de enero 2011 nº 342 Revisión de estimaciones España, cifras clave Anterior Actual (escenarios centrales) 2010e 2011e 2012e 2010e 2011e 2012e PIB -0,8% 0,8% 1,9% -0,3% 0,8% 1,8% Consumo Privado 0,4% 0,7% 1,4% 1,0% 0,7% 1,4% Gasto Público -1,0% -3,0% -1,0% -0,6% -3,1% -1,3% Inversión empresarial 1,1% 2,0% 4,1% 1,9% 2,0% 4,1% Construcción -10,7% -5,5% 1,5% -11,1% -5,5% 1,5% Aportación sector exterior 1,1% 1,7% 0,8% 1,0% 1,7% 0,8% Fuente: Análisis Bankinter. siendo una economía altamente dependiente de la financiación exterior pero las circunstancias están obligando a que esta dependencia se reduzca. En resumen, la demanda interna se mantiene débil por el fin de los estímulos, por las medidas de austeridad fiscal, por el proceso de desapalancamiento de los hogares y por la delicada situación del mercado laboral. Además, no está claro qué sector podrá liderar la salida de la crisis. El sector financiero El equipo del departamento de análisis del banco apunta a que es necesaria una mayor determinación en la adopción de las reformas y en el diseño de medidas que reduzcan las rigideces actuales y potencien el crecimiento de la economía en un plazo razonable. Es por esto que han de continuar los avances en algunos aspectos. Ramón Forcada está convencido de que nuestro sector financiero carece de problemas de solvencia y de con la responsabilidad de resolver el problema mediante inyecciones de liquidez, que en términos prácticos, significa comprar los bonos de aquellos estados en situación más delicada. Aunque eso implique ries go de inflación superior, El riesgo soberano se prioriza sobre la reputación de las compañías y es injusto siempre es mejor eso que una mayor deuda cierta y presente (derivada de los planes de asistencia). El BCE lo está haciendo sorprendentemente bien y no somos en absoluto pesimistas con el desenlace final si actúa con determinación. reputación corporativa. España, que ha sido uno de los países más castigados por la crisis explicó ha sufrido un impacto mayor en la morosidad de ahí que las entidades hayan tenido que adaptar su cartera crediticia, pero es una cuestión cíclica, al final dependerá de qué política de clientes hayan realizado y cómo hayan hecho los deberes. Si estamos llegando al final y no ha caído ningún banco, no se espera un tsunami en el sector, independientemente de que se esté dando una situación alarmista y se nos asocie al riesgo soberano que ahora se prioriza sobre la reputación de las companías derivando en una práctica injusta. Sin embargo parece que ya no es un tema asociado sólo a España. Forcada explicó que la situación derivará a que la opinión que se le aplique sea más racional, la solvencia vaya de peor a mejor y los bancos se beneficien de ello. Hasta que esto ocurra, la reforma del sistema financiero no puede darse por finalizada. Todavía no están claros los planes de integración de muchas cajas y ninguna de las de nueva creación ha acudido al mercado en busca de financiación. Se hace necesaria una mayor recapitalización para absorber las pérdidas que puedan surgir todavía por los activos inmobiliarios, dijo. Además, apunta el informe, la sobrecapacidad existente sigue siendo elevada a pesar de los cierres de oficinas ya anunciados. La reforma del mercado laboral no ha sido todo lo ambiciosa que se esperaba y en el corto plazo quedaría pendiente la mejora del sistema de pensiones, un tema capital para el director del departamento de Análisis de Bankinter. No es España la única que tiene que ocuparse de esto. Europa tiene en esta materia un sistema napoleónico y la reforma ha de servir para garantizar la sostenibilidad de las pensiones en un escenario de envejecimiento de la población. Pero además, debería ayudar a mejorar la imagen de España en los mercados internacionales, por eso creemos que posponerla es un error, indicaron. INFORME.15 Las bolsas En el caso de los estados europeos periféricos, no se reconocerá su valor a corto plazo porque está cuestionado y eclipsado por el riesgo soberano correspondiente. De nada sirve ser una compañía excelente en un estado sometido a riesgo de insolvencia porque esto último eclipsará el resto de factores. El Ibex carece de atractivo ahora porque en España, se espera que los beneficios de las empresas se recuperen a doble dígito a partir de 2012 y por el ensanchamiento de la prima de riesgo-país. El Ibex, sin atractivo. Bankinter hace un ejercicio práctico y toma como referencia básica el bono a 10 años, el diferencial con su equivalente alemán (Bund) considerado la referencia sin riesgo, se ha ampliado desde 60 puntos básicos a principios de año hasta 240/250 p.b en la actualidad. Si la reducción fuese de unos 150 p.b, hasta el entorno de los 100 p.b nivel que parece razonable para un escenario casi normalizado aunque no del todo, las valoraciones se elevarían hasta y puntos para sendos ejercicios, ascendiendo la revalorización al 25%.

16 16.informe banca15 nº al 15 de enero 2011 La banca necesita conocer mejo Las entidades que se consideran totalmente orientadas al cliente han disminuido un 50% respecto a Este dato tiene una clara influencia en que haya una mayor predisposición de los usuarios a cambiar de banco o caja, según el 60% de los ejecutivos consultados por Everis. josé maría lanseros Hay que colocar al usuario en el centro del proceso de la generación de valor El informe Excelencia en las gestión de clientes. Estudio global de ejecutivos en entidades financieras está limitado a la operativa de banca minorista y en él han participado 80 responsables de primer nivel de las áreas de marketing, comercial y tecnología, de 33 entidades de 8 países: Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, España, Italia y Portugal. Según el estudio elaborador por Everis, la orientación al usuario es para el 97% de los ejecutivos una clara ventaja competitiva, pero Europa tiene mucho que hacer aún en esta materia. Sin embargo, el número de entidades que se autoperciben como totalmente orientadas al cliente se ha reducido desde el 40% registrado en la anterior edición de este estudio a un 15% en la actualidad. En un 82% de las entidades la influencia de la gestión de riesgos en la estrategia comercial se ha incrementado en los últimos años, donde la prioridad ha sido mantener rentabilidad e ingresos disminuyendo costes y riesgos. David Sanz, (primero por la izda.) hizó hincapié en los jugosos datos del documento de Everis. Las posiciones En un contexto de crisis, el 60% de las entidades europeas está centrado en la reducción de los costes de las inversiones destinadas a la relación con el usuario, frente a la posición de América Latina, donde el 50% de las entidades está incrementando inversiones, un porcentaje que cae al 25% en territorio europeo. Al respecto, las inversiones relacionadas con la gestión de clientes han disminuido en un 13% de entidades europeas y en un 4% de entidades americanas. Los modelos El documento presentado resalta que los modelos analíticos deben mejorar aspectos como la prevención de pérdida de negocio (60%), fuga de clientes (56%) y medición de éxito de campañas (52%). En este contexto, el estudio considera clave que haya un equilibrio entre el plano táctico orientado a la colocación de productos y el estratégico, orientado al ciclo completo, una valoración que deriva de que sólo un 20% de Sin embargo, un 40% en ambas regiones ha incrementado esta partida por considerar estratégica esta área. Uno de los puntos fundamentales para sacar más partido a los clientes es la información en profundidad de los mismos. Y en relación a los usuarios, el 30% de las entidades está satisfecha con el cálculo de valor actual y futuro de los clientes y el 67% considera crítico incrementar la información sobre actitudes, emociones y situación patrimonial de los clientes para lograr un cálculo preciso sobre estas cuestiones. En este sentido, el socio de la consultora Everis responsable del estudio, David Sanz, remarcó que sólo será posible mejorar la vinculación con el cliente si de nuevo se coloca a éste en el centro del proceso de generación de valor de la entidad, recuperando un nivel de conocimiento del mismo que existía cuando las entidades tiene un servicio de asesoramiento que cubra las necesidades del ciclo vital del cliente, según se señala en el estudio. El servicio de atención es clave a la hora de elegir entidad para el 90% de los clien-

17 banca15 1 al 15 de enero 2011 nº 342 informe.17 r a sus clientes la banca era un servicio más personal y directo y reconstruyendo un nivel de relación más íntimo que facilite la capacidad del prescripción de la entidad. A este respecto, los ejecutivos consultados por Everis estiman que hay que evolucionar hacia una nueva banca en la que para aumentar el valor del cliente se requerirá un conocimiento más profundo de la persona que hay detrás. tes, de ahí que el 53% de las entidades europeas considere más relevante acometer mejoras para aumentar la calidad prestada. A este respecto, el estudio destaca aspectos clave en esta cuestión como disponer La atención al cliente es vital. David Sanz, responsable del estudio, presentó el documento a la prensa. Punto clave El documento refleja que en la relación con los clientes la oficina seguirá siendo clave como eje de la misma, aunque deja constancia del crecimiento significativo en los dos últimos años de Internet y la banca telefónica. De hecho, la incursión de Internet es cada vez mayor para realizar operaciones. En este ámbito, el informe señala que el porcentaje de operaciones bancarias vía Internet ha aumentado de un 12,3% en 2008 a un 24,3% en En el caso de las contrataciones online, la cifra ha ascendido de 0,2% al 1,4% durante el ejercicio correspondiente al año En opinión de los ejecutivos que han colaborado en el informe, el proceso de redefinición del nuevo modelo de relación futura con los clientes pasa por la mejora de la capacidad de las entidades en una materia como la gestión de manera coordinada. de sus canales: Internet, cajeros y servicios atención telefónica. En este contexto, las herramientas comerciales de los trabajadores son fundamentales. Un 55% de las entidades considera que el desarrollo de éstas es excelente o avanzado y estos directivos estiman que la mejora debe venir por el logro de un mayor grado de automatización de los procesos comerciales y en desarrollar nuevas herramientas de asignación de precios y de asesoramiento para los clientes de banca minorista. En relación a esta cuestión un mejor conocimiento de los clientes permitirá contar con datos que puedan anticipar situaciones relativas al usuario, suelen decir los expertos. El estudio refleja un mayor desarrollo de las herramientas comerciales en Europa que en América, en una proporción de un 66% frente a un 35% de entidades, según dichos ámbitos geográficos que consideran el estado de dichas herramientas como excelente o avanzado. En este marco, en América son mayoría: un 56% de las entidades que valoran sus herramientas como básicas, lo que a su vez entienden que tiene relación con que sean precisamente los ejecutivos de esta región los que más opciones de mejora identifican: 81% por un 41% de Europa. Las entidades europeas consideran que las principales mejoras a realizar son las relacionadas con la automatización de procesos, según un 65% de los encuestados, la integración entre herramientas, un 59%, y un 50% la relación entre herramientas e inteligencia comercial. La oficina seguirá siendo fundamental en la relación entre los clientes y las entidades En las entidades procedentes de América las prioridades de mejora se circunscriben fundamentalmente a la disponibilidad de información de gestión, un 86% frente al 77% de la integración entre herramientas y al 66% del incremento de su desarrollo funcional. de una segmentación específica de atención, la correcta gestión de los procesos de offshoring, la recogida sistemática de la opinión de los clientes o el uso estratégico de los canales automáticos de gestión Entre estas herramientas, las que acumulan mayores necesidades de mejora son, para un 75% de los ejecutivos, las entidades europeas, las relacionadas con la gestión de precios, seguida por sistemas de seguimiento comercial (63%) y de las soluciones de asesoramiento (59%). Por su parte, las entidades americanas coinciden con las europeas en identificar las herramientas de asesoramiento, precios, y los portales de negociación (100%) como aquellas con una mayor necesidad de mejora. Un 80% de estas entidades también identifican mejoras a realizar sobre herramientas como la ficha de cliente, agenda comercial y gestor de campañas, que, sin embargo, disponen de un alto grado de madurez en entidades europeas, apunta el informe. La coincidencia entre ambas regiones al señalar las herramientas de precios y de asesoramiento como aspectos pendientes de desarrollar en el corto plazo, llevará a las entidades a abordar en el corto plazo un gran número de proyectos relacionados, reclaca el informe. Un 40% abordará proyectos de personalización de precios por cliente, un 38% desarrollará cálculos de elasticidad y un 36% incorporará aspectos relacionados con la gestión de precios a sus herramientas de objetivos de gestores y evaluación de la efectividad comercial.

18 18.ESTRATEGIAS banca15 nº al 15 de enero 2011 La renta variable es el mejor activo para invertir 5 ideas de inversión March Patrimonio Defensivo: retorno absoluto, multiestrategia, volatilidad baja March Bolsa: mixto conservador y global. Flexible para entrar y salir de Bolsa March Global: renta variable global March Vini Catena: renta variable global temática March New E m e r g i n g World: renta variable emergentes, invierte directamente en empresas de estos países o en fondos, ETFs, etc. Banca March prima la inversión en valores que permitan capitalizar el crecimiento emergente en su estrategia de cara a los próximos meses. e. c. a. En España según la directora de análisis de Banca March, Ofelia Marín-Lozano no esperamos ni salida del euro ni una reestructuración de deuda. La intervención formal sólo se ha dado en dos casos (Grecia e Irlanda), nuestra deuda pública es inferior a la de nuestros vecinos, nuestro problema es el déficit público y habrá que reducirlo, dijo durante la presentación en Madrid de la Estrategia de Inversión de la entidad para este La transparencia para calibrar la magnitud de la crisis in mobiliaria española también es necesaria y muy conveniente para la Bolsa. España tiene graves problemas, pero no es Irlanda ni el resto de los países periféricos: ni en deuda pública, ni en solvencia del sector bancario. Banca March descarta los extremos en una variación 2011 puede ser de dudas y es probable que los mercados registren una alta volatilidad en la prima de riesgo-país de 300 ó 100 puntos básicos, por lo que adoptan una posición táctica y no estructural. Una variación de 200 puntos básicos supone una variación en valoración del Ibex del 30%, siempre con el permiso de los dos grandes bancos, cuyo problema inmobiliario es moderado, pero que sí tienen una alta dependencia de la evolución de la deuda (muy penalizados ante especulación acerca de una intervención y rees tructuración futura de la deuda). Situación recomendada 2011 puede ser otro año de dudas, temores e incertidumbres sobre la situación económica internacional detalla el trabajo del equipo de expertos de Banca March. Ante este escenario es probable que los mercados financieros registren una volatilidad elevada.

19 banca15 1 al 15 de enero 2011 nº 342 ESTRATEGIAS.19 Desde March Gestión tienen la convicción de que: la renta variable será el activo más interesante, con una rentabilidad superior al 10%. Preferimos emergentes y empresas relacionadas con emergentes, sectores industriales, materias primas, telecomunicaciones y energía mientras que infraponderamos el sector financiero, indicó José Luis Jiménez, director general de March Gestión SGIIC las materias primas pueden continuar con su fase alcista la volatilidad perdurará en los tipos de cambio Escenario macroeconómico Este año, el mundo irá a dos velocidades. Una parte del mundo va creciendo de forma clara (economías emergentes) y la otra aspira a un crecimiento sano (economías desarrolladas). Para el conjunto del mundo cabe esperar un crecimiento razonable, explicó Miguel Ángel García, director de Inversiones de Banca Patrimonial. El peso del crecimiento se rá soportado por los países emergentes que ya representan un 46% del PIB mundial y De izda. a dcha: Miguel Ángel García, Ofelia Marín-Lozano y José Luis Jiménez, directivos de Banca March. Los países desarrollados crecerán por debajo de su potencial, menos Alemania explica el 75% del crecimiento. Por su parte, los países desarrollados crecerán por debajo de su potencial, con excepción de Alemania. Estos países están realizando ajustes fiscales lo que está produciendo desapalancamiento tanto de particulares como de Estado. Por lo tanto, cabe esperar un escenario macroeconómico central caracterizado por la recuperación y por los siguientes aspectos: El crecimiento económico mundial se consolida lentamente por la confirmación del crecimiento de los países desarrollados La inflación aumenta moderadamente sin ser un problema y las subyacentes siguen moderadas Los bancos centrales de la zona euro, EE UU y Japón mantendrán los tipos de interés hasta final de año y em- piezan a retirar liquidez del sistema, mientras que en los emergentes continúan las subidas Consumo e inversión se recuperan lentamente en los países desarrollados El empleo continúa siendo el problema más importante de los países desarrollados Las empresas siguen mejorando con subidas de la facturación en sus resultados aunque a un ritmo inferior. En 2010 ha habido crecimiento del 34%, si la tendencia es que siga, esto apoya a la distribución del activo por el que apostamos, dijo García. ESTRATEGIA DE INVERSIÓN 2011 Renta Variable Alternativos Tesorería Bonos La evolución de los resultados Retorno absoluto: mantenemos El Banco Central Eu- Gobiernos: mantener una empresariales hace que las la inversión en multiestrategias ropeo mantendrá los duración baja. Los bonos bolsas estén infravaloradas Las rentabilidades por divi- Materias primas: - petróleo: a corto plazo no es- tipos de interés muy bajos y retirará lenta- alemanes están caros y perderán valor en la me- dendos son altas y no hay mo tivos para que las empre- peramos fuertes subidas a largo plazo, inversión clara mente la liquidez Los tipos interbanca- dida que la situación económica se normalice. En sas reduzcan sus dividendos En este sentido, preferimos - metales preciosos: mantendrán niveles actuales has- rios y el repo se tensionarán en la medi- España, bajo nuestra hipótesis de no Default emergentes y empresas re- ta que desaparezca la incerti- da que el Banco Cen- aprovechar compras lacionadas con emergentes, dumbre y se fortalezca el dó- tral retire las medidas tácticas. Bonos emer- sectores industriales, materias primas, telecomunicacio- lar - metales industriales: conti- de liquidez Si no termina la gue- gentes bien Corporativos y High nes y energía. Por otro lado, núa el megaciclo, hasta subi- rra del pasivo los ban- Yield: los primeros tie- infraponderamos el sector fi- das de tipos cos puede convertir a nen un recorrido menor, nanciero Las operaciones corporativas dan apoyo a los mercados Inmobiliario: inversiones en EE UU Otros: Infraestructura global y los depósitos en el activo más atractivo de Tesorería, aún a pesar la situación económica es más favorable para los segundos sobre todo sector del vino del daño al sector en emergentes FUENTE: Banca March.

20 20.ESTUDIO banca15 nº al 15 de enero 2011 Los pagos electrónicos reducirían el fraude elisa catalina alonso El estudio encargado por Visa Europe a A.T Kearney y presentado en Madrid, anima a que la mejor forma de limitar las ventas no declaradas a consumidores podría ser un uso más intensivo de los pagos electrónicos. Un aumento del 10% de los pagos electrónicos reduciría en España y en otros países un 5% la economía sumergida, explicó Luis García Cristóbal, director general de Visa Europe para España y Portugal. Los portavoces de Visa Europa creen que es un error favorecer el pago en efectivo si lo que se quiere es reducir la economía sumergida en España, un país que lidera el uso de billetes de 500 euros. Un aumento del 10% en esta forma de pago reduciría un 5% la economía sumergida Luis García escucha a Andreas Pratz, socio y responsable de entidades financieras de la consultora A.T Kearney. La economía sumergida equivalía en 2009 a millones de euros en España, un 20% del PIB, en línea con la media europea pero cinco puntos porcentuales por encima de la media de los países de Europa Occidental. Esto nos sitúa en el tercer puesto entre los países de Europa occidental con mayor porcentaje de economía sumergida respecto del PIB y el cuarto, tras Alemania, Italia y Francia, por el volumen total de su economía sumergida en euros. Los sectores de la economía española que mayor volumen de economía sumergida presentan son la construcción, profesionales autónomos, comercios, empresas inmobiliarias y la industria del turismo y viajes. La lucha contra estas actuaciones se centra actualmente en el trabajo no declarado mediante medidas para la reducción de las cargas administrativas y fiscales, así como el aumento de los controles y la imposición y cobro de multas. Sin embargo, centrarse en las ventas no declaradas a consumidores o entre empresas podría significar reducir la economía sumergida en España en unos millones de euros (un 11,5% del total estimado actualmente). Seis subsectores concentran este tipo de práctica: las ventas de automóviles y repuestos bares y restaurantes comedores y catering taxis, autobuses y transporte comercial comercios no especializados QUÉ FACTORES FAVORECEN LA ECONOMÍA SUMERGIDA En comparación con el resto de Europa, un nivel impositivo relativamente alto y el peso de la Seguridad Social. Las actividades de economía sumergida se concentran en las interacciones con o entre pymes (con una facturación inferior a 6 millones de euros anuales) que en España suman un total por habitante mayor que el de otros países de la Unión Europea. Algunas pymes pagan impuestos según módulos, sin que se les requiera presentar sus cuentas y pueden convertirse en vehículos para el blanqueo de capitales y la emisión de facturas falsas. Un incremento acusado del número de transacciones en efectivo por importes altos tal y como indica el número de billetes de 500 euros, que se

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