14/05/2013. Cristina Fernández Leonardo Villar

Transcripción

1 Cristina Fernández Leonardo Villar * Avances de un trabajo en curso para la CAF. Los autores agradecen la asistencia de investigación de Hugo Andrés Carrillo. América Latina y su Inserción en el Mundo Global del Siglo XXI Evento organizado por CIEPLAN, FEDESARROLLO y CAF Bogotá, 10 de mayo,

2 Exportaciones de recursos naturales (% del PIB Mundial) períodos de auge, el más intenso es el actual. Los ciclos o bonanzas pueden generar efectos adversos si no se enfrentan correctamente. Este análisis se concentra en estos períodos 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0%

3 Algunas características de las exportaciones de recursos naturales En los países de ingresos altos, las exportaciones de RN constituyen una parte importante de la oferta global, pero su participación en el PIB es menor y son menos volátiles. El presente trabajo hace énfasis en el caso de Suramérica, donde la participación de las exportaciones de recursos naturales en el PIB es alta y volátil Exportaciones recursos naturales / Exportaciones mundiales de recursos naturales (promedio -2011) Exportaciones de recursos naturales / PIB Promedio Desviación Ingresos altos 65% 4% 6% 1,1% 1,6% Ingresos medios y bajos 36% 8% 11% 1,8% 2,7% Sur América 7% 9% 12% 2,1% 3,3% 3

4 Metodología para identificación de bonanzas X/PIB Alimentos X/PIB Minerales X/PIB Combustibles X/PIB Otras MP Dos Criterios (3 años continuos) El valor de las exportaciones de determinado grupo de exportaciones de recursos naturales es superior a 4 puntos del PIB (ver Sachs, 1999). El valor de las exportaciones de determinado grupo de exportaciones de recursos naturales sobre PIB se encuentra por lo menos una desviación estándar por encima de la mediana de la serie. Nota: Se permite el incumplimiento de 1 criterio en 1 año, si la bonanza dura por lo menos 4 años. Algunas estadísticas sobre bonanzas a nivel global Suramérica tiene la mayor proporción de países que han experimentado alguna bonanza Países como China, India y Corea del sur nunca han experimentado bonanzas Países incluidos en la muestra Países con bonanza Países con bonanza / países incluidos en la muestra Total bonanzas Bonanzas promedio por país Este de Asia y Pacífico % 13 0,6 Europa y Asia Central % 13 0,6 Centro América y el Caribe % 17 1,0 Suramérica % 31 2,6 Medio Oriente y Nor-Africa % 16 1,3 Sur de Asia % 5 0,6 África Subsahariana % 40 0,9 Altos ingresos % 43 0,8 Total % 178 0,9 4

5 Diferencias sectoriales entre las bonanzas Las bonanzas de combustibles son las más largas y profundas En Suramérica, también las de combustibles también son largas y profundas, seguidas por las de minerales. Total Suramérica Número de bonanzas Tamaño de bonanza (*) (% del PIB) Duración del boom* (años) Porcentaje de bonanzas Tamaño de bonanza (*) (% del PIB) Duración del boom* (años) Alimentos 84 3,5% 5,0 20% 4,2% 5,0 Combustibles 37 5,4% 7,0 16% 6,7% 8,0 Minerales 25 5,1% 5,0 24% 7,4% 6,8 Otras MP 32 4,3% 5,5 6% 4,0% 3,5 * Mediana El último quinquenio: Una bonanza de bonanzas a nivel mundial. Especialmente en minerales y combustiles Número de bonanzas 50 Otras MP Alimentos Combustibles Minerales

6 Suramérica y Africa sub-sahariana son los principales protagonistas de esta bonanza de bonanzas Numero de bonanzas por región Este de Asia y Pacífico Europa y Asia Central Centro América y el Caribe Suramérica Medio Oriente y Norte de África Sur de Asia África Subsahariana

7 Suramérica: Las bonanzas se concentran en la última década, tanto en minerales y combustibles como en alimentos 14 Numero de bonanzas en Suramérica Materiales Alimentos Combustibles Minerales Las bonanzas identificadas en Suramérica son las esperadas. Algunos ejemplos 14,00% 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% Argentina - alimentos 14,00% 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% Colombia - bonanzas Xalimentos/PIB Xcombustibles/PIB XAlimentos/PIB 7

8 Las bonanzas identificadas en Suramérica son las esperadas 30,00% 25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% Chile-minería Xminerales/PIB 0,25 0,2 0,15 0,1 0,05 0 Ecuador - bonanzas Xcombustibles/PIB XAlimentos/PIB Paraguay-alimentos Perú-bonanzas 0,25 0,2 0,15 0,1 0,05 0 Xalimentos/PIB 16,00% 14,00% 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% Xminerales/PIB XAlimentos/PIB Las bonanzas identificadas en Suramérica son las esperadas 25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% Bolivia - bonanzas XAlimentos/PIB XCombustibles/PIB XMinerales/PIB 5,00% 4,50% 4,00% 3,50% 3,00% 2,50% 2,00% 1,50% Brasil- alimentos XAlimentos/PIB 0,14 0,12 0,1 0,08 0,06 0,04 0,02 0 Uruguay - alimentos Xalimentos/PIB Límte máximo 40,00% 35,00% 30,00% 25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% Venezuela-combustibles* X/PIB Limite max * Excepción sobre la longitud de la bonanza. 8

9 El efecto precios ha sido dominante en las bonanzas de minerales en Perú y Chile y de combustibles en Ecuador y Venezuela Cambio en el índice (2011-) Tipo de bonanza País Grupo Producto Valor Precio Cantidad Argentina Alimentos Soya, maíz y trigo 2,9 0,8 1,2 Cantidades Paraguay Alimentos Soya 5,2 0,8 2,6 Cantidades Uruguay Alimentos Carne y cereales 3,1 0,1 2,6 Cantidades Chile Minerales Cobre 4,6 2,6 0,5 Precio Perú Minerales Cobre y metales preciosos 6,8 2,7 1,1 Precio Bolivia Combustibles Gas natural y zinc 14,9 1,3 5,8 Cantidades Colombia Combustibles Petróleo y carbón 7,6 1,6 2,3 Cantidades Ecuador Combustibles Petróleo 5,4 1,5 1,6 Ambos Venezuela Combustibles Petróleo 2,1 1,1 0,5 Precio Fuente: Banco Mundial, Comtrade y cálculos propios. 9

10 Posibles mecanismos procíclicos Canal del crédito doméstico Canal de los flujos de capital Canal del gasto público Correlaciones para las economías que han presentado bonanza (-2011) Los factores procíclicos operan más en las bonanzas de combustibles que en las de minerales y no operan en el caso de alimentos. Los resultados para Colombia y Chile son más fuertes que pare el promedio mundial En Colombia contrastan los resultados entre las bonanzas de combustibles y alimentos (café) Indicador Región Minerales Combustibles Alimentos Crédito doméstico / PIB IED /PIB Promedio mundial / Colombia 0.70** -0.80** Chile 0.20** Promedio mundial / Colombia 0.30** -0.50** Chile 0.30** 1/ Promedio de los coeficientes de correlación de todos los países: Between indicator. Fuente: Banco Mundial, Comtrade y cálculos propios. 10

11 Correlaciones para las economías que han presentado bonanza en el período completo y en el reciente ( ) Promedio de todas las correlaciones a nivel mundial En los promedios mundiales, los resultados para el período reciente son más contundentes Para el período reciente, la prociclicidad también opera en el caso de alimentos Indicador Periodo Minerales Combustibles Alimentos IED / PIB Crédito / PIB Fuente: Banco Mundial, Comtrade y cálculos propios. Correlaciones para las economías que han presentado bonanza reciente ( ): Promedios mundiales y para Suramérica Los factores procíclicos operan dependiendo del grado de integración financiera en Suramérica En alimentos los resultados son mixtos Indicador Región Minerales Combustibles Alimentos Crédito / PIB Promedio mundial/ SA Financieramente integrados ** -0.63** SA No financieramente integrados Promedio mundial/ IED / PIB SA Financieramente integrados ** 0.64** SA No financieramente integrados La bonanza de combustibles corresponde a la de Colombia y la de Alimentos a Uruguay Nota: /1 Promedio. Between indicator Fuente: Banco Mundial, Comtrade y cálculos propios. 11

12 Correlaciones entre ingresos por recursos naturales/pib y participación de manufacturas/pib Promedio de todas las correlaciones a nivel mundial para las economías que han presentado bonanza Hay mas indicios de enfermedad holandesa en las bonanzas de minerales y combustibles Periodo Región Minerales Combustibles Alimentos Prom Mundial Suramérica Colombia -0.78** 0.84** Prom Mundial Suramérica Colombia -0.54** Fuente: Banco Mundial, Comtrade y cálculos propios. 12

13 Reflexiones finales Estamos atravesando una bonanza de bonanzas a nivel mundial y Suramérica es un protagonista central de este episodio. El crédito y la IED han operado como amplificadores de la bonanza, especialmente en el caso de los países financieramente integrados. Las bonanzas de minerales y combustibles tienden a ser más largas y profundas, utilizar más los canales amplificadores y generar mayores síntomas de enfermedad holandesa. Lo anterior no significa que las bonanzas sean una maldición. La bendición que ellas representan requiere políticas contracíclicas y mecanismos de ahorro encaminados a enfrentar el problema de enfermedad holandesa que son particularmente urgentes en el caso de bonanzas de minerales y combustibles GRACIAS 13