El sector de Private Equity

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1 Confidencial El sector de Private Equity 4 de noviembre de 2014

2 Volatilidad Introducción: el sector de private equity Que es el private equity Toma de participación negociadas en el capital de empresas, principalmente no cotizadas, con objetivo de salida normalmente en 3 a 7 años tras haber participado activamente en la creación de valor Fondos cerrados con periodo de inversión de 5 años y vida de 10 años Diversificación de las inversiones con una cartera de entre 5 y 15 compañías por fondo Características: Activo ilíquido y a largo plazo (tanto inversión directa como fondos) Participación activa del gestor en la creación de valor de las compañías invertidas: Gestión de cuenta de Pérdidas y Ganancias Gestión del Balance de Situación Reorientación estratégica Correlación: Media con Cotizadas (0.70) Negativa con Deuda (-0.36) Negativa con Caja (-0.19) Clase de activo en crecimiento pero con mucho potencial de desarrollo en España Activos de private equity global ($tn) Fuente: Preqin Fund Manager Profiles and Preqin Performance Analyst -50% El gobierno español ha destinado 1.2bn que se invertirán en private equity para apoyar al sector en el país e inyectar capital a la economía real 50% 0% 28% 26% 24% 22% 20% Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Salidas de caja Entradas de caja Posición neta de caja 27% Curva J Baja volatilidad 23% 23% 25% 22% Private Equity Mercados publicos 26% Fuente: ThomsonOne, Bloomberg, Adveq, 2012 Metodología: La volatilidad se calcula como la desviación estándar de TIR periódica anual del private equity; desviación estándar desde los retornos totales anuales de capital público Inversión acumulada de private equity sobre GDP ( ) 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 4,4% 2,7% 1,8% 1,5% 1,1% Reino Unido Francia Alemania España Italia Fuente: EVCA 2014, IMF; Pitchbook 2

3 / Necesidades de capital Introducción: el sector de private equity El private equity ha ofrecido mejores retornos que otras clases de activos en los últimos 10 años El private equity presenta una ecuación RIESGO-RETORNO muy atractiva, pero sabiendo que: Se esta recompensando la falta del liquidez (falta de liquidez incrementa el riesgo) No existe un índice en el que invertir Resultados entre gestores y añadas varían considerablemente El private equity incluye, principalmente: Fondos de Fondos Fondos de Operaciones Secundarias Fondos de Expansión y Buyout Fondos de Tecnología y Venture Capital Fondos de Mezzanine Retornos 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% Tipos de inversión Fondos de pensiones - TIR neta media (%) global a 10 años Fuente: Preqin Performance Analyst; 10 años hasta diciembre % 30% 20% 10% 0% -10% 11,5% Private equity 8,9% Mercados publicos 7,5% 6,5% TIR neta (%) por vintage 5,3% Cartera Total Renta Fija Hedge fund '95 '96 '97 '98 '99 '00 '01 '02 '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 Primer cuartil Mediana Tercer cuartil Fondos Trilantic Fuente: Preqin 2014 Preqin Global Private Equity Report, cuartil global por todos los tipos de fondos El private equity puede financiar cualquier tipo de negocio en una amplia variedad de sectores, ya sean pequeñas empresas familiares o grandes corporaciones multinacionales Los gestores de private equity pueden ser generalistas o estar especializados en un segmento o geografía concreta Venture Capital Expansión / LBO I+D Start-up Despegue Desarrollo Madurez y Venta 3

4 Endeudamiento / EBITDA Cómo influye el private equity en la economía? Cómo colabora el private equity en la economía? Ofreciendo retornos superiores a sus inversores Mejorando las compañías en las que invierte Atrayendo inversión extranjera directa Posibilitando fuentes de financiación para PYMES alternativas al sistema bancario PERO no todos los gestores han conseguido añadir este valor ni todas las compañías han triunfado 40% 20% 0% -20% total en el número de empleados desde la adquisición por tipo de fondo (%) 33% 23% 23% -13% Fondos de Mega fondos Fondos medianos Fondos pequeños restructuracion Notas : Las tasas de crecimiento se refieren al crecimiento general del empleo en empresas de la cartera desde el año de la inversión inicial hasta el Q o salida Fuente: Benefits of Private Equity for the European Economy, Adveq, x 6x 4x 2x Aumento del empleo (Europa) Menor endeudamiento (Europa) Mejora de la rentabilidad (Europa) EBITDA, indexado (2007 = 100) Sector de private equity (Adveq - cartera Europea) Mercados publicos (Bloomberg European 500) Fuente: Bloomberg, Adveq, Adveq es un fondo de fondos con $5bn de AUM que ha invertido en mas de 300 fondos desde 1997 Creación de valor: Ejemplo Trilantic El valor del la cartera de Trilantic se ha más que duplicado en los últimos 10 años gracias al crecimiento del EBITDA 1.0x 1.1x 0.7x (0.1)x (0.2)x 2.5x 0x Sector de private equity (datos promedio de S&P) (S1) Mercados publicos (Bloomberg European 500) Fuente: Standard & Poor s, Bloomberg, Adveq, 2013 Cantidad Invertida del EBITDA Dividendo y reduccion de dueda Plan de incentivos para el equipo gestor Expansión de múltiplos, FX y otros Cantidad Desinvertida 4

5 Inversión en private equity fondos de pensiones Los fondos de pensiones son el mayor inversor en fondos de private equity del mundo Fuente: Preqin 2012 Quien invierte en private equity? Fondos soberanos y agencias estatales 9% Bancos y compañías de seguros 17% Otros 12% Fundaciones y endowments 19% Fondos de pensiones publicos 29% Fondos de pensiones privados 14% 43% Fondos de pensiones y private equity Las inversiones en private equity son adecuadas para los fondos de pensiones, ya que ambos se centran en la creación de valor a largo plazo Desde la década de los 80s, la inversión en private equity por los fondos de pensiones ha crecido de forma significativa, habiendose convertido hoy en el mayor contribuyente de capital en private equity Sin embargo, los fondos de pensiones en general asignan una cantidad menor de su capital disponible a private equity de lo que hacen otros inversores institucionales, tales como family offices y fondos soberanos % de inversion en private equity sobre la cartera por regiones (2012) Asignación promedio global de fondos de pensiones a PE ( ) 6,5% 5,2% 4,2% ~2% América del Norte Oceanía Europa España* Fuente: The Extent and Evolution of Pension Funds Private Equity allocation, LBS 2014 * Estimado por Unquote basado en el promedio histórico 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 4.7% 5.1% 5.1% 4.6% 4.7% 4.6% 5.7% 6.3% 4.9% 5.1% 7.0% 7.0% 7.4% 5.6% 5.5% 5.5% Asignación media para P.E. - Muestra constante Asignación media para P.E. - Total Fuente: The Extent and Evolution of Pension Funds Private Equity allocation, London Business School Muestra constante incluye solo aquellos fondos que reportan inversiones en private equity todos los años desde Estos fondos son típicamente mayores (mediana de AUM $27bn vs. $12bn). 5

6 Trilantic y la creación de valor A nuestros inversores VINTAGE TIR BRUTA CUARTIL Fund III European Investments (monetizado) 2003/ % Primer Falcon (monetizado) % Primer Fund IV Europe (parzialmente monetizado) 2007/ % Primer TIR bruta acumulada desde 2004 (capital desinvertido) 28% Grupo especializado en la fabricación y mantenimiento de trenes interurbanos y de alta velocidad Operador integrado líder en la CAPV especializado en la prestación de servicios de Internet de Banda Ancha, Televisión Digital, Telefonía Fija y Telefonía Móvil Proveedor de componentes para motores de aeronaves Tier-II europeo Principal Risk on Revenue Sharing de Rolls Royce Plc A nuestra compañías en España Perfil de la Compañía Valor añadido por TCP Evolución Aportación de liquidez a los accionistas pasivos Simplificación de la estructura de accionistas EBITDA ( mn) Inyección de capital para fortalecer el balance CAGR 11% Mejora y profesionalización de las prácticas gestoras Expansión de la presencia internacional (del 20% al 90% en cartera de pedidos internacionales) Acceso a consejeros internacionales y experimentados Entrada Hoy de empleados del 50% (+300 solo en España) Establecimiento de las mejores políticas de gobierno corporativo Fortalecimiento del equipo gestor EBITDA ( mn) Establecimiento de un plan de incentivos CAGR 8% Simplificación de la organización Fortalecimiento de la oferta comercial Inversión en nuevas iniciativas Procesos de externalización con resultado de 40 puestos de trabajo Entrada Hoy creados y mantenimiento asegurado de condiciones laborales Implementación de medidas de eficiencia respetuosas con los distintas partes involucradas Aportación de capital para incrementar la participación existente de la familia accionista desde una minoría a una participación mayoritaria Formación de un grupo accionarial cohesionado para equilibrar la dependencia de Rolls Royce Plc Apoyo a ITP a alcanzar el siguiente nivel de desarrollo del negocio Ventas ( mn) 379 Entrada 483 Hoy Eficiencia EBITDA/Empleado ( k) 26 Entrada Eficiencia EBITDA/Empleado ( k) 85 Entrada Inversión en Eficiencia Inversión Acumulada > 600mn >20% Ventas 44 Hoy 132 Hoy >110% EBITDA 6

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