Superintendencia de Bancos del Ecuador Dirección Nacional de Estudios e Información SUBDIRECCIÓN DE ESTUDIOS
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- Isabel Silva Vera
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1 ANÁLISIS DU PONT (ARBOL DE RENTABILIDAD) DEL SISTEMA DE BANCOS PRIVADOS Período: Marzo 2016 Marzo 2017 RESUMEN EJECUTIVO Elaborado por: Edmundo Ocaña Revisado por: Carlos Dávila Aprobado por: Guillermo Novoa El Método Du Pont, es una técnica que permite determinar el origen de la rentabilidad del Patrimonio en base a la relación de partidas del Balance General y del Estado de Resultados, para lo cual combina 3 elementos fundamentales que son: el Margen Neto de Utilidad, la Rotación de Activos y el Efecto Multiplicador del Capital. Su mejor comprensión se da a través de la construcción del denominado Árbol de Rentabilidad. Entre marzo 2016 y marzo 2017, en base al Método Du Pont, se determina que la Rentabilidad del Patrimonio 1 del sistema de Bancos Privados, aumentó en 2 puntos porcentuales al pasar de 6,23% a 8,24%. Este incremento tuvo su origen en el aumento del Margen Neto de Utilidad en 2,39 puntos y del Multiplicador del Capital en 0,19 veces, más no en la Rotación de Activos que decreció en 0,01 veces, en las fechas analizadas. Al sensibilizar los índices que registraron decrecimiento en marzo 2017 respecto de marzo de 2016, se determina que si los bancos privados hubieran alcanzado el nivel de Rotación de Activos de marzo de 2016, manteniendo las cifras del Margen Neto de Utilidad y del Multiplicador del Capital de marzo de 2017, la Rentabilidad del Patrimonio habría llegado a 8,89%, es decir que dicha rentabilidad habría sido superior en 0,65 puntos porcentuales a la realmente alcanzada. 1. ANTECEDENTES El Método Du Pont, es una de las razones financieras de rentabilidad más importantes en el análisis de desempeño económico y operativo, con esta técnica se permite determinar el origen de la rentabilidad del patrimonio en base a la relación de partidas del Balance General y del Estado de Resultados, para lo cual combina 3 elementos fundamentales que son: el Margen Neto de Utilidad, la Rotación de Activos y el Efecto Multiplicador del Capital. El Margen Neto de Utilidad, proviene de la relación entre los resultados obtenidos (utilidad neta del ejercicio), frente a los Ingresos, en donde esta relación entre más alta, mejor. Es decir este es un indicador de Rentabilidad de los Ingresos por Ventas. La Rotación de Activos, surge de la relación entre los Ingresos y los Activos Totales, en donde su crecimiento será mejor; por lo tanto, este indicador mide en veces la capacidad de los Activos para generar Ingresos. 1 Para el presente cálculo se considera al Patrimonio liquidado, es decir incluyendo dentro del Patrimonio los resultados del ejercicio, esto es la diferencia entre ingresos menos egresos. 1
2 El Multiplicador del Capital, es producto de la relación entre los Activos Totales y el Patrimonio cuyo indicador mientras más alto, mejor. Este indicador mide la cantidad de Activos (en número de veces) que puede generar el Patrimonio invertido. 2. RESULTADOS 2.1. ARBOL DE RENTABILIDAD LEYENDA MEJORA + MEJORA MÁS - MEJORA MENOS SIN VARIACIÓN DESMEJORA + DESMEJORA MÁS ARBOL DE RENTABILIDAD DEL SISTEMA DE BANCOS PERIODO: MARZO MARZO 2017 Intereses y Descuentos ganados (51) + Comisiones ganadas (52) Utilidad Financiera (53) Ingresos por servicios (54) Otros ingresos operacionales (55) Otros ingresos(56) - DESMEJORA MENOS UTILIDAD NETA + Intereses Causados (41) + INGRESOS - Comisiones causadas (42) / Pérdidas financieras (43) Provisiones (44) MARGEN NETO DE UTILIDAD + EGRESOS Gastos de Operación (45) INGRESOS Otras pérdidas operacionales (46) Otros gastos y pérdidas (47) Impuestos (48) ROA x INGRESOS Fondos disponibles (1103) Operaciones Interbancarias (12) Inversiones + (13) ROTACIÓN DE ACTIVOS / Cartera de crédito (14) + ACTIVOS PRODUCTIVOS Deudores por aceptaciones(15) ACTIVOS + + Bienes realizables ( ) Otros activos (19) Cuentas por cobrar (16) Propiedades y equipo (18) ACTIVOS IMPRODUCTIVOS Otros + ROE x Obligaciones con el público (21) + Operaciones Interbancarias (22) Obligaciones financieras (26) PASIVOS CON COSTO Valores en circulación (27) Obligaciones convertibles en acciones (28) PASIVOS+ + Otros pasivos (29) Obligaciones inmediatas (23) PASIVOS SIN COSTO + Aceptaciones en circulación (24) Cuentas por pagar (25) ACTIVOS + + Otros + Capital Social (31) Primas Acciones (32) Reservas (33) Otros Aportes (34) MULTIPLICADOR DEL CAPITAL / PATRIMONIO Superavit por valuaciones (35) Resultados + (36) Resultados PYG PATRIMONIO 2
3 A través del árbol de rentabilidad se puede observar gráficamente los aspectos que afectaron a la rentabilidad patrimonial, en forma negativa los señalados con color rojo, los que se mantuvieron sin variación resaltados con color amarillo y aquellos que mejoraron su comportamiento que están resaltados con color verde ANÁLISIS DETALLADO DEL ARBOL DE RENTABILIDAD BANCOS PRIVADOS (En miles de dólares y porcentajes) RUBROS VARIACIÓN Utilidad ,13% Ingresos ,70% MARGEN NETO DE UTILIDAD 5,98% 8,37% 2,39 Ingresos Activos ROTACIÓN DE ACTIVOS ,70% ,89% 0,11 0,10 (0,01) Activos Patrimonio MULTIPLICADOR DEL CAPITAL RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO ,89% ,82% 9,83 10,01 0,19 6,23% 8,24% 2,00 La rentabilidad patrimonial (ROE) de marzo 2016 y 2017, estuvo influenciada principalmente por la contribución de los bancos grandes: Pichincha, Pacífico y Guayaquil, en su orden, que en conjunto totalizaron una contribución del 3,23% del ROE del 2016 y del 5,18% en 2017, cifras que equivalieron al 51,85% y 62,91% del ROE total de 2016 (6,23%) y 2017 (8,24%), respectivamente. Esta importante contribución de los bancos referidos, fue producto de su alta participación en el patrimonio del sistema bancario y de los resultados positivos obtenidos. Cabe destacar que en el año 2017, incrementaron su rentabilidad patrimonial los bancos: Litoral (que pasó de una rentabilidad negativa de 6,27% a una positiva de 0,08%), Finca (de -11,22% a 3,10%), así como los bancos Guayaquil, Pacífico, Pichincha, Produbanco, Citibank, Rumiñahui, Internacional, Solidario, Comercial de Manabí, Litoral y Dmiro, entidades que estaban vigentes a las dos fechas de análisis. El resto de bancos registraron disminuciones en su ROE, especialmente los bancos Capital (que pasó de una rentabilidad positiva de 2,30% a una negativa de 13,95%) y Bancodesarrollo, con decrementos de 16,26 y 11,63 puntos porcentuales, respectivamente. Por otro lado, el incremento del ROE del Sistema en 2 puntos porcentuales estuvo incidido principalmente por el aumento registrado en los bancos Pichincha (1,24 puntos), Guayaquil (0,44 puntos), Pacífico (0,23 puntos), Citibank (0,20 puntos) y Produbanco (0,14 puntos); esto debido a su alta participación patrimonial y por el incremento del ROE. Si bien existen entidades que registraron crecimientos en su ROE, sin embargo, dado su bajo peso en el patrimonio del sistema bancario, su contribución al aumento del ROE del sistema tiene menos impacto que la expuesta para los bancos antes citados. 3
4 SISTEMA DE BANCOS PRIVADOS CONTRIBUCIÓN AL ROE MARZO DE 2016 MARZO DE 2017 PARTICIPACIÓN CONTRIBUCIÓN PARTICIPACIÓN CONTRIBUCIÓN VARIACIÓN CONTRIBUCIÓN BANCOS PATRIMONIO ROE AL ROE PATRIMONIO ROE AL ROE ROE VARIACIÓN ROE BP GUAYAQUIL 12,25% 5,98% 0,73% 11,70% 9,76% 1,14% 3,78 0,44 BP PACIFICO 16,26% 7,06% 1,15% 16,76% 8,44% 1,42% 1,38 0,23 BP PICHINCHA 27,21% 4,97% 1,35% 27,87% 9,42% 2,63% 4,45 1,24 BP PRODUBANCO 9,52% 5,04% 0,48% 9,35% 6,50% 0,61% 1,46 0,14 BP AUSTRO 4,49% 5,46% 0,25% 4,55% 2,06% 0,09% (3,40) (0,15) BP BOLIVARIANO 7,42% 8,07% 0,60% 7,05% 7,47% 0,53% (0,60) (0,04) BP CITIBANK 1,83% 9,10% 0,17% 1,82% 19,82% 0,36% 10,72 0,20 BP GENERAL RUMIÑAHUI 1,58% 13,90% 0,22% 1,63% 14,54% 0,24% 0,64 0,01 BP INTERNACIONAL 7,72% 10,16% 0,78% 7,68% 11,14% 0,86% 0,98 0,08 BP LOJA 1,34% 10,52% 0,14% 1,32% 8,04% 0,11% (2,48) (0,03) BP MACHALA 1,55% 3,29% 0,05% 1,52% 2,64% 0,04% (0,65) (0,01) BP SOLIDARIO 3,33% 3,99% 0,13% 3,14% 5,12% 0,16% 1,13 0,04 BP PROCREDIT 1,76% 1,42% 0,03% 1,61% 0,79% 0,01% (0,63) (0,01) BP AMAZONAS 0,60% 4,91% 0,03% 0,56% 2,68% 0,02% (2,23) (0,01) BP COMERCIAL DE MANABI 0,25% 0,15% 0,00% 0,26% 0,85% 0,00% 0,70 0,00 BP LITORAL 0,12% -6,27% -0,01% 0,24% 0,08% 0,00% 6,35 0,02 BP COOPNACIONAL 0,77% 11,85% 0,09% 0,74% 5,45% 0,04% (6,41) (0,05) BP CAPITAL 0,48% 2,30% 0,01% 0,39% -13,95% -0,05% (16,26) (0,06) BP FINCA 0,26% -11,22% -0,03% 0,34% 3,10% 0,01% 14,32 0,05 BP DELBANK 0,34% 1,46% 0,00% 0,31% 1,19% 0,00% (0,27) (0,00) BP D-MIRO S.A. 0,45% 0,63% 0,00% 0,40% 2,43% 0,01% 1,80 0,01 BP BANCODESARROLLO 0,46% 11,91% 0,05% 0,43% 0,27% 0,00% (11,63) (0,05) BP VISIONFUND ECUADOR 0,35% 7,59% 0,03% 7,59 0,03 TOTAL BANCOS PRIVADOS 100,00% 6,23% 6,23% 100,00% 8,24% 8,24% 2,00 2, RENTABILIDAD PATRIMONIAL (ROE) Variac. 6,23% 8,24% 2,00 ROE Del cuadro anterior se determina que los bancos privados registraron un incremento del ROE a marzo de 2017, equivalente a 2 puntos porcentuales, respecto de marzo de Variac. 0,63% 0,82% 0,19 ROA Variac. 9,83 10,01 0,19 MULTIPLICADOR DEL CAPITAL Este comportamiento del ROE se fundamenta en un ascenso de la Rentabilidad de los Activos (ROA) y del Multiplicador del Capital. 4
5 RENTABILIDAD DEL ACTIVO (ROA) Variac. 5,98% 8,37% 2,39 MARGEN NETO DE UTILIDAD Variac. 0,11 0,10 (0,01) ROTACIÓN DE ACTIVOS Por su parte el aumento del ROA, estuvo influenciado por el incremento experimentado en el Margen Neto de Utilidad (2,39 puntos porcentuales), pero no en la Rotación de Activos, puesto que ésta decreció en 0,01 veces. MARGEN NETO DE UTILIDAD ,13% UTILIDAD NETA ,70% INGRESOS A su vez el crecimiento del Margen Neto de Utilidad estuvo incidido por el mayor aumento de la Utilidad Neta (45,13%), respecto de los ingresos (3,70%). Por su parte el aumento de la Utilidad Neta tuvo su origen en el incremento de los Ingresos (3,70%%) en una tasa superior al incremento de los Egresos (1,06%) ,06% EGRESOS Por otro lado, el incremento de los Ingresos obedeció al crecimiento de los Intereses y descuentos ganados (en USD 31,07 millones), las Comisiones Ganadas (en USD 8,87 millones), Utilidad Financiera (en USD 7,05 millones) y Otros Ingresos Operacionales (en USD 4,63 millones). 5
6 DESCOMPOSICIÓN DE LOS INGRESOS Intereses y Descuentos ganados (51) , ,08 5,51% Comisiones ganadas (52) , ,17 15,88% Utilidad Financiera (53) , ,11 34,63% Ingresos por servicios (54) , ,60-7,00% (8.682) Otros ingresos operacionales (55) , ,66 20,12% Otros ingresos(56) , ,96-16,45% (11.283) El incremento de los Activos Productivos, provocó el crecimiento de los ingresos y descuentos ganados, especialmente del crecimiento de los ingresos de la cartera de créditos (en USD 26,67 millones), producto del aumento del saldo de la cartera en USD 2.304,10 millones (mayor activo productivo); esto a pesar de la disminución de la tasa activa implícita de la cartera que pasó del 12,07% en marzo de 2016 al 11,21% en marzo de Similar comportamiento al de la cartera de créditos, presentaron las inversiones, mismas que registraron un aumento de los ingresos de USD 4,79 millones, producto del incremento de su saldo el mismo que aumentó en USD 1.017,53 millones, rubro en el cual la tasa activa implícita pasó de 2,06% a 2,03%, en marzo 2016 y marzo 2017 respectivamente ,12% ACTIVOS PRODUCTIVOS 6
7 Por otro lado, el Sistema de Bancos registró un decremento de los Fondos Disponibles en Bancos e Instituciones Financieras (cuenta 1103), lo que originó una disminución de los ingresos generados por este rubro en USD 0,19 millones, a pesar del incremento de su tasa implícita que subió de 0,48% a 0,65%. DESCOMPOSICIÓN DE LOS ACTIVOS PRODUCTIVOS Fondos disponibles (1103) , ,17-30,28% ( ) Operaciones Interbancarias (12) , ,00-74,87% (29.650) Inversiones + (13) , ,47 20,03% Cartera de crédito (14) , ,47 13,04% Deudores por aceptaciones(15) , ,77-57,85% (16.215) Bienes realizables ( ) Otros activos (19) , ,92-22,14% ( ) En cuanto a los Activos Improductivos, estos aumentaron en 30,49% y los mismos estuvieron incididos principalmente por el aumento del rubro denominado otros. Este grupo incluye cuentas no consideradas en los activos productivos como son las Cuentas por Cobrar, Bienes Realizables (aparte de las cuentas consideradas en los activos productivos), Propiedades y Equipo y otras cuentas del grupo 19 no contempladas en los activos productivos ,49% ACTIVOS IMPRODUCTIVOS 7
8 DESCOMPOSICIÓN DE LOS ACTIVOS IMPRODUCTIVOS Cuentas por cobrar (16) ,69% Propiedades y equipo (18) ,35% Otros ,56% Por otro lado, cabe mencionar que en términos netos (incremento y decremento) los egresos de la banca, crecieron debido al aumento de los Gastos de Operación en USD 8,23 millones, de Otros Gastos y Pérdidas en USD 5,83 millones y de los Impuestos en USD 5,44 millones, entre los más relevantes; sin embargo, disminuyeron en el rubro de Intereses Causados. DESCOMPOSICIÓN DE LOS EGRESOS Intereses Causados (41) , ,25-7,62% (13.783) Comisiones causadas (42) , ,15 12,35% Pérdidas financieras (43) , ,49-3,35% (408) Provisiones (44) , ,44-0,97% (1.255) Gastos de Operación (45) , ,37 2,04% Otras pérdidas operacionales (46) , ,70 15,57% Otros gastos y pérdidas (47) , ,61 36,65% Impuestos (48) , ,19 17,33%
9 A su vez el decremento de los Intereses Causados se originó por el decremento de la tasa pasiva implícita de los depósitos (principal fuente de fondeo) desde el 1,92% al 1,47%, esto a pesar del aumento de dichos depósitos (en USD millones) rubro que a su vez representó el 92% de los pasivos con costo en marzo de ,34% PASIVOS CON COSTO DESCOMPOSICIÓN DE LOS PASIVOS CON COSTO Obligaciones con el público (21) ,78% Operaciones Interbancarias (22) Obligaciones financieras (26) ,84% Valores en circulación (27) ,52% Obligaciones convertibles en acciones (28) ,74% (600) Otros pasivos (29) ,25% (5) Al mismo tiempo que aumentaron los Pasivos con Costo (10,34%), también subieron los Pasivos sin Costo (16,64%), dentro de los que el rubro Otros fueron los de mayor impacto. 9
10 ,64% PASIVOS SIN COSTO + DESCOMPOSICIÓN DE LOS PASIVOS SIN COSTO Obligaciones inmediatas (23) ,09% (21.337) Aceptaciones en circulación (24) ,85% (16.215) Cuentas por pagar (25) ,90% Otros ,20% En general, se produjo una disminución de la tasa activa implícita de los activos productivos desde el 8,40% en marzo 2016 al 8,20% en marzo 2017; y, una disminución de la tasa pasiva implícita desde el 3,48% al 2,91%. A pesar del decremento de la tasa pasiva implícita, el margen financiero (spread) subió en 0,36 puntos porcentuales, producto del mayor decrecimiento de la tasa pasiva en 0,57 puntos, respecto de la tasa activa que cayó en 0,20 puntos. ROTACIÓN DE ACTIVOS Variac. 0,11 0,10 (0,01) ROTACIÓN DE ACTIVOS A marzo de 2017 en comparación con marzo de 2016, se determina que el índice de Rotación de Activos cayó ligeramente en 0,01 veces, dicho comportamiento obedeció a que los ingresos crecieron a una tasa inferior (3,70%) que la registrada por los activos (11,89%). 10
11 ,70% INGRESOS ,89% ACTIVOS + Sin embargo del crecimiento experimentado por los activos, no tuvo un impacto relevante en los ingresos, debido a que dicho incremento se produjo en mayor medida en los activos improductivos mismos que crecieron en 30,49% (USD 1.659,54 millones); en tanto que los activos productivos crecieron a una tasa menor esto es en 8,12% (USD 2.178,57 millones). Adicionalmente, se contrajeron ciertos Activos Productivos como los Fondos Disponibles, Otros Activos, Operaciones Interbancarias y Deudores por Aceptaciones, lo cual a su vez limitó un mayor crecimiento de los ingresos para este Sistema MULTIPLICADOR DEL CAPITAL Variac. 9,83 10,01 0,19 MULTIPLICADOR DEL CAPITAL A marzo de 2017, el Multiplicador del Capital se incrementó en 0,19 veces producto del mayor crecimiento de los activos (11,89%) respecto del crecimiento el Patrimonio (9,82%) ,89% ACTIVOS ,82% PATRIMONIO 11
12 Al considerar la formación de activos con las distintas fuentes de financiamiento como son los pasivos (deuda) y patrimonio (aportes propios), se determina que en el caso de los pasivos, éstos aumentaron en 12,13% (USD 3.515,46 millones) incididos por el incremento de los pasivos con costo en 10,34% (USD 2.149,37 millones), dentro de los cuales los de mayor crecimiento fueron las Obligaciones con el Público que aumentaron en 10,78% (USD 2.051,30 millones) ,13% PASIVOS+ En lo relacionado con el Patrimonio, se determina que el crecimiento del mismo en el 9,82% (USD 322,66 millones) fue producto del incremento del Capital Social y del Superávit por Valuaciones, entre otros. DESCOMPOSICIÓN DEL PATRIMONIO Capital Social (31) ,30% Primas Acciones (32) ,00% - Reservas (33) ,10% Otros Aportes (34) ,00% - Superavit por valuaciones (35) ,90% Resultados + (36) ,58% (19.500) Resultados PYG ,13%
13 2.3. SENSIBILIDAD Superintendencia de Bancos del Ecuador Para realizar la sensibilización del ROE, se toman en consideración los tres índices que de manera resumida lo conforman como son: el Margen Neto de Utilidad, la Rotación de Activos y el Multiplicador del Capital, centrando el análisis únicamente en aquellos en los cuales se presentó un decrecimiento en la última fecha (marzo 2017), respecto de la fecha inicial (marzo 2016). En vista de que a marzo de 2017 en relación a marzo de 2016, el índice que registró un decrecimiento fue la Rotación de Activos, se procede a realizar la sensibilización de este índice. SENSIBILIDAD ROE Sensibilidad del MC 8,08% En este sentido, si los bancos privados hubieran alcanzado el nivel de Rotación de Activos de marzo de 2016, manteniendo las cifras del Margen Neto de Utilidad y del Multiplicador del Capital de marzo de 2017, la Rentabilidad del Patrimonio habría llegado a 8,89%, es decir que dicha rentabilidad habría sido superior en 0,65 puntos porcentuales a la realmente alcanzada. 3. CONCLUSIONES Sensibilidad del MNU 5,89% Sensibilidad de RA 8,89% Entre marzo 2016 y marzo 2017, en base al Método Du Pont, se determina que la Rentabilidad del Patrimonio del sistema de Bancos Privados, aumentó en 2 puntos porcentuales al pasar de 6,23% a 8,24%. Este incremento tuvo su origen en el aumento del Margen Neto de Utilidad en 2,39 puntos y del Multiplicador del Capital en 0,19 veces, más no en la Rotación de Activos que decreció en 0,01 veces, en las fechas analizadas. 13
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