Curso Gestión de Portafolios de Inversión de Reservas y Fondos Públicos. Valoración de instrumentos de renta fija

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "Curso Gestión de Portafolios de Inversión de Reservas y Fondos Públicos. Valoración de instrumentos de renta fija"

Transcripción

1 Mayo 18 a Curso Gestión de Portafolios de Inversión de Reservas y Fondos Públicos Valoración de instrumentos de renta fija Javier Bonza Director de Investigación y Desarrollo

2 Enfoque de Valoración Libre de Arbitraje_02 Obtención de la curva Cero Cupón - bootstrapping_03

3 01 Principios Generales de Valoración

4 PRINCIPIOS GENERALES DE VALORACIÓN El principio fundamental de valoración de cualquier activo financiero es que el valor o precio del activo es igual al valor presente de los flujos esperados de caja. La valoración de un activo financiero involucra los siguientes pasos: 1. Estimación de los flujos esperados de caja. 2. Determinación de la tasa de interés o tasas de interés apropiadas para descontar los flujos de caja. 3. Calculo del valor presente de los flujos esperados de caja.

5 Aislando el factor de riesgo crediticio, la estimación de flujos de caja es relativamente simple para la mayoría de títulos de renta fija. Para los tesoros, por ejemplo, el flujo de caja corresponde al pago de cupones con una frecuencia semestral y el repago del principal al vencimiento del título. Sin embargo, hay algunos bonos que ofrecen alguna complejidad en su valoración. En particular, aquellos bonos en los cuales: (1) el emisor o el inversionista tienen la opción de cambiar la fecha contractual de repago del principal, o (2) el pago del cupón es fijado periódicamente con base en unas tasas de referencia, precios o tasas de cambio, o (3) el inversionista tiene la opción de convertir o intercambiar el titulo por un instrumento de renta variable.

6 Los flujos de caja de los bonos con opcionalidades son particularmente sensibles a la evolución de las tasas de interés. Un factor en la decisión del inversionista o del emisor de ejercer una opción en un bono, es el nivel de tasas de interés relativo a la tasa del cupón. Este factor es crítico para los bonos callables. Un bono callable es aquel que la da al emisor el derecho de llamar o retirar la emisión antes de su vencimiento. Si las tasas de interés caen muy por debajo de la tasa del cupón en un bono callable, el emisor tiene los incentivos para retirar la deuda y refinanciarse a tasas mas bajas.

7

8

9 El punto a resaltar en los bonos con opcionalidades es que la estimación de los flujos de caja requiere incorporar la evolución futura de las tasas de interés. En el enfoque tradicional de valoración, los flujos de caja son descontados a una única tasa de interés. A diferencia del enfoque tradicional, en el enfoque libre de arbitraje cada flujo de caja es descontado a una tasa de interés especifica. El valor de un instrumento financiero es igual al valor presente de todos los flujos esperados de caja: valor = valor presente 1 + valor presente valor presente N

10 El precio justo de un bono puede interpretarse como la suma de los valores presentes de todos los flujos de caja, que incluye los pagos de cupones y la redención del título o principal. Donde, C C C M P..., t 1,..., n 1 2 n (1 r) (1 r) (1 r) P C r tasa de descuento n M precio justo pago de cupones número de cupones pagoal vencimiento / principal

11 Con una tasa única de descuento, el precio de un bono puede expresarse como la suma de los valores presentes de una anualidad y el principal. Par los tesoros con pagos de cupones semestrales, el precio puede formularse así: P (1 C r 2 2) 1 (1 C r 2 2) 2 C 2 M... (1 r 2) 2n VP de una anualidad 2n t 1 (1 C r 2 2) n (1 M r 2) 2n VP del Principal C 1 r / 2 1 (1 r / 2) 2n M (1 r / 2) 2n

12 Precio VALORACIÓN DE INSTRUMENTOS El precio de una nota del tesoro con un plazo de 10 años (20 cupones o pagos semestrales) y una tasa cupón de 4.875% con un valor par igual a 100, para diferentes tasas de descuento es: Tasa Cupón 4.875% Valor del Cupón Principal 100 # de Cupones 20 Plazo (años) % 5% 10% 15% 20% 25% Rendimiento / Tasa de Descuento

13 Precio VALORACIÓN DE INSTRUMENTOS La relación inversa entre el precio de un bono y la tasa de descuento no es lineal. En efecto, la forma de la curva es convexa con importantes implicaciones en la volatilidad precio de los bonos % 5% 10% 15% 20% 25% Rendimiento / Tasa de Descuento

14 RELACIÓN ENTRE LA TASA CUPON, LA TASA DE DESCUENTO Y EL PRECIO RELATIVO A PAR Tasa Cupón = Tasa de Descuento Tasa Cupón < Tasa de Descuento Tasa Cupón > Tasa de Descuento Precio = Valor Par Precio < Valor Par (Descuento) Precio > Valor Par (Prima)

15 Tasa Cupón 4.875% Valor del Cupón Principal 100 # de Cupones 20 Plazo (años) 10 Rendimiento VP Cupones VP Principal Precio Valor Par 4.375% % % Los bonos con una tasa cupón superior a la tasa de descuento (rendimiento) se negocian con una prima. Sin embargo, a la fecha de vencimiento el bono debe ser igual al valor par (100). Así, a medida que se aproxima la fecha de vencimiento, el precio del bono se acerca a su valor par (pull to parity).

16 Rendimiento = 4.875% Principal = 100 Bono a Prima = Cupón al 5.375% Bono a Descuento = Cupón al 4.375% Tiempo al Bono Bono a Bono a # Cupones vencimiento a Prima Descuento Par Tiempo al Vencimiento (años) Bono a Prima Bono a Descuento Bono a Par

17 VALORACIÓN DE UN BONO CERO CUPÓN Para un bono cero cupón hay un único flujo de caja: el valor par al vencimiento. El precio de un bono cero cupón que vence dentro de n años es igual a: Valor al (1 r vencimiento / 2) # años*2 El número de periodos al que se descuenta el flujo de caja es el doble de años al vencimiento. Esta formulación es consistente con la valoración de un bono con cupones.

18 Tasa de Descuento 4.875% Principal 100 Vencimiento (años) 10 Precio 61.8 Flujo de Caja de un Bono Cero Cupon años al vencimiento

19 VALORACIÓN DE UN BONO ENTRE PAGO DE CUPONES Para bonos con cupones, es necesario hacer una distinción cuando la compra del bono ocurre entre pagos de cupones: Interés causado a favor del vendedor Interés por recibir a favor del comprador Fecha ultimo pago de cupón Fecha Valor Fecha próximo pago de cupón Si el comprador reconoce el interés causado al vendedor del bono, el precio negociado se conoce como precio sucio o precio pleno. En el caso contrario, se habla del precio limpio.

20 VALORACIÓN DE UN BONO ENTRE PAGO DE CUPONES Para calcular el precio sucio, es necesario determinar primero la fracción de periodos entre la fecha valor y la fecha del próximo pago de cupón: w periodos Dias entre la fecha valor y la fecha del proximocupon Dias entre pagodecupones Si el comprador reconoce el interés causado al vendedor del bono, el precio negociado se conoce como precio sucio o precio total. En el caso contrario, se habla del precio limpio.

21

22 CÁLCULO DEL PRECIO SUCIO Para este bono en específico, el interés causado es: Valor Facial 1,000,000 Tasa Cupón 4.75% Valor Cupón 23,750 Plazo 10 años Fecha valor 04-Sep-07 Fecha cupón anterior 15-Aug-07 Fecha próximo cupón 15-Feb-08 Fracción cupón Intereses Causados 2, La convención de mercado es calcular el precio limpio y considerar los intereses causados en el precio total.

23

24 02 Enfoque de Valoración Libre de Arbitraje

25 Enfoque de Valoración Libre de Arbitraje_02 ENFOQUE TRADICIONAL DE VALORACIÓN vs. ENFOQUE LIBRE DE ARBITRAJE El enfoque tradicional de valoración asume una única tasa descuento para todos los flujos de caja. Sin embargo, este enfoque tiene falencias en la medida que asume que todos los flujos de caja son idénticos. La forma adecuada de descontar un título es considerarlo como un conjunto de bonos cero cupón. Así, se eliminan las posibilidades de arbitraje que resultan de descomponer un bono con cupones y vender los cero cupón o strips por un precio superior al que costaría comprarlos.

26 Tasa / Rendimiento VALORACIÓN DE INSTRUMENTOS Enfoque de Valoración Libre de Arbitraje_02 ENFOQUE TRADICIONAL DE VALORACIÓN vs. ENFOQUE LIBRE DE ARBITRAJE Asumamos que el bono del Tesoro de cupón 4 ¾ con un plazo al vencimiento cercano a 10 años es valorado con la curva spot, a que precio debería comprarse? 4,6% Curva Cero Cupón de Tesoros 4,5% 4,4% 4,3% 4,2% 4,1% 4,0% Plazo al vencimiento (años)

27 Enfoque de Valoración Libre de Arbitraje_02 VALORACIÓN CON LACURVA CERO CUPÓN FLUJO DE CAJA ESPERADO Período Fecha Cupón Principal Plazo (dias) entre cupones Tasa Spot Valor Presente 15-Aug Feb-08 23, % 23, Aug-08 23, % 22, Feb-09 23, % 22, Aug-09 23, % 21, Feb-10 23, % 21, Aug-10 23, % 21, Feb-11 23, % 20, Aug-11 23, % 20, Feb-12 23, % 19, Aug-12 23, % 19, Feb-13 23, % 18, Aug-13 23, % 18, Feb-14 23, % 18, Aug-14 23, % 17, Feb-15 23, % 17, Aug-15 23, % 16, Feb-16 23, % 16, Aug-16 23, % 15, Feb-17 23, % 15, Aug-17 23,750 1,000, % 655,356 1,023,246 Precio Sucio Precio Limpio

28 Enfoque de Valoración Libre de Arbitraje_02 VALORACIÓN CON UNA ÚNICA TASA DE DESCUENTO FLUJO DE CAJA Período ESPERADO Cupón Principal Plazo (dias) entre cupones Tasa Spot Valor Presente 15-Aug Feb-08 23, % 23, Aug-08 23, % 22, Feb-09 23, % 22, Aug-09 23, % 21, Feb-10 23, % 21, Aug-10 23, % 20, Feb-11 23, % 20, Aug-11 23, % 19, Feb-12 23, % 19, Aug-12 23, % 19, Feb-13 23, % 18, Aug-13 23, % 18, Feb-14 23, % 17, Aug-14 23, % 17, Feb-15 23, % 16, Aug-15 23, % 16, Feb-16 23, % 16, Aug-16 23, % 15, Feb-17 23, % 15, Aug-17 23,750 1,000, % 654,388 1,018,341 Precio Sucio Precio Limpio

29 Enfoque de Valoración Libre de Arbitraje_02 Si el precio de mercado del Tesoro es inferior al precio bajo el enfoque de valoración libre de arbitraje, es posible comprar el tesoro, descomponerlo en strips y vender estos strips generando una ganancia libre de costo. En particular, el inversionista que crea los strips obtendría una utilidad de USD 4.905, o 49 pb al comprar el bono de 10 años con cupones a un precio de 101,83 y vender los strips a un precio equivalente a un bono con cupones de 102,32.

30 Enfoque de Valoración Libre de Arbitraje_02 GANANCIA LIBRE DE COSTO Periodo Años Venta Compra Utilidad ,328 23, ,837 22, ,392 22, ,948 21, ,502 21, ,057 20, ,619 20, ,186 19, ,753 19, ,323 19, ,894 18, ,466 18, ,040 17, ,617 17, ,199 16, ,786 16, ,378 16, ,978 15, ,586 15, , , ,905

31 Enfoque de Valoración Libre de Arbitraje_02 MODELOS DE VALORACIÓN Hasta ahora hemos considerado modelos de valoración para instrumentos de renta fija en los que no hay opciones implícitas. En el universo de renta fija, dos tipos de modelos son muy comunes para valoración de bonos con opciones. El modelo binomial es usado para valorar bonos callables, putables, notas flotantes y notas estructuradas en los cuales la formula del cupón esta determinada por una tasa de interés. Las simulaciones de Monte Carlo son utilizadas para valorar MBS y algún tipo de ABS.

32 03 Obtención de la Curva Cero Cupón Bootstrapping

33 Obtención de la Curva Cero Cupón - Bootstrapping_03 TECNICAS DE BOOTSTRAPPING La curva de rendimientos sirve como benchmark o referencia para valorar bonos y determinar spreads con respecto a otros mercados. Sin embargo, este procedimiento es inapropiado, por cuanto títulos con igual madurez y emisor pueden presentar diferentes rendimientos. La razón es simple: diferencias en las tasas de los cupones, con igual madurez, significa diferencias en los rendimientos. La técnica de bootstrapping es un método de interpolación para encontrar de manera iterativa las tasas cero cupón con las que se descuenta cada flujo de caja.

34 Obtención de la Curva Cero Cupón - Bootstrapping_03 Para cada una de las emisiones on-the-run hay un rendimiento asociado. Para las emisiones con cupón, estos rendimientos son utilizados para la estimación de la curva una vez se obtiene el rendimiento a precio par. El rendimiento estimado será entonces el del titulo a par. Considerando los rendimientos de las emisiones onthe-run negociadas a par es posible obtener una curva par simplemente usando interpolación lineal. Así, es usual considerar ajustes en la tasa de rendimiento para obtener una curva par o simplemente iniciar de los precios observados, independiente si son cercanos a par, para encontrar la curva cero cupón.

35 % VALORACIÓN DE INSTRUMENTOS Obtención de la Curva Cero Cupón - Bootstrapping_03 Podemos iniciar con las letras del tesoro de un plazo de 6 meses para encontrar iterativamente las tasas cero cupón o spot a plazos superiores. Periodos Años Rendimiento al Vencimiento Tasa Cero Cupón Curva de Rendimientos Plazo al vencimiento

36 Obtención de la Curva Cero Cupón - Bootstrapping_03 Periodo Años Rendimiento al Curva Curva Función de Bullet Vencimiento Spot Par Descuento

37 % VALORACIÓN DE INSTRUMENTOS Obtención de la Curva Cero Cupón - Bootstrapping_03 Curva Cero Cupón (vía Bootstrapping ) 100 Función de Descuento Rendimiento al Vencimiento Curva Spot

38 Obtención de la Curva Cero Cupón - Bootstrapping_03 La curva cero cupón se situará por encima de la curva de rendimientos si la pendiente es positiva, y viceversa. Plazo Rendimiento Tasa Spot (años) % % Curva Cero Cupón (vía Bootstrapping) Rendimiento % Tasa Spot %

39 Rendimientos (%) VALORACIÓN DE INSTRUMENTOS Obtención de la Curva Cero Cupón - Bootstrapping_03 METODOS ECONOMÉTRICOS DE OBTENCIÓN DE LA CURVA CERO CUPÓN La técnica de bootstrapping permite inferir la curva cero cupón. Sin embargo, otro tipo de técnicas como polinomios cúbicos suavizados son de amplia difusión. Este tema será abordado en la revisión de los conceptos de polinomios Nodos Plazo (años)

40

Curso Gestión de Portafolios de Inversión de Reservas y Fondos Públicos. Conceptos de Duración y Convexidad CONCEPTOS DE DURACIÓN Y CONVEXIDAD

Curso Gestión de Portafolios de Inversión de Reservas y Fondos Públicos. Conceptos de Duración y Convexidad CONCEPTOS DE DURACIÓN Y CONVEXIDAD Mayo 18 a 28 2010 Curso Gestión de Portafolios de Inversión de Reservas y Fondos Públicos Conceptos de Duración y Convexidad Javier Bonza Director de Investigación y Desarrollo jbonza@flar.net Derivación

Más detalles

Aula Banca Privada. Renta Fija I: principales características

Aula Banca Privada. Renta Fija I: principales características Aula Banca Privada Renta Fija I: principales características Activos de Renta Fija: características generales Banca Privada Un activo de renta fija es un instrumento representativo de una deuda que confiere

Más detalles

2013 INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA

2013 INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA 2013 INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA Es un instrumento de deuda emitido por una entidad pública o privada, mediante el cual se compromete a pagar unos intereses periódicamente y al final el capital. BONOS I

Más detalles

GLOSARIO MERCADO DE CAPITALES EXTERNO

GLOSARIO MERCADO DE CAPITALES EXTERNO GLOSARIO MERCADO DE CAPITALES EXTERNO Agencias Calificadoras de Riesgo: Se encargan de calificar los títulos de deuda en el mercado teniendo en cuenta la capacidad y voluntad de un gobierno u otra entidad,

Más detalles

Consideraciones sobre el valor razonable

Consideraciones sobre el valor razonable Consideraciones sobre el valor razonable Angel Vilariño Lima, mayo 2007 Angel Vilariño 1 Valor razonable Valor razonable (en una fecha determinada) es el precio por la que puede ser intercambiado un activo

Más detalles

METODOLOGÍAS DE VALUACIÓN

METODOLOGÍAS DE VALUACIÓN METODOLOGÍAS DE VALUACIÓN Objetivo... 4 Problemática... 4 1. DEUDA LOCAL... 5 1.1. Bonos Cupón Cero y Letras del Tesoro... 5 1.1.1. Metodología de Valuación... 6 1.2. Bonos con Cupones... 8 1.2.1. Bonos

Más detalles

Fundamentos Teóricos para la Valuación de Bonos y Acciones

Fundamentos Teóricos para la Valuación de Bonos y Acciones Fundamentos Teóricos para la Valuación de Bonos y Acciones Unidad 2.1 Fundamentos para la valuación de Bonos (Tasas, Spot, Forward, ETTI, Curvas Rendimiento, Duración y Duración Modificada) Licenciatura

Más detalles

Lic. Noelia Lucini y Lic. Claudio Zuchovicki QUE ES UN BONO?

Lic. Noelia Lucini y Lic. Claudio Zuchovicki QUE ES UN BONO? CURSO DE BONOS Lic. Noelia Lucini y Lic. Claudio Zuchovicki QUE ES UN BONO? En términos simples, un bono es una promesa de pago, un pagaré que emite quien desea tomar fondos (EL EMISOR), en éste caso el

Más detalles

BONOS: el instrumento de endeudamiento, por excelencia, del sector público

BONOS: el instrumento de endeudamiento, por excelencia, del sector público BONOS: el instrumento de endeudamiento, por excelencia, del sector público Qué es un bono? Qué elementos tiene? Un bono es un instrumento financiero de renta fija y constituye una de las formas de endeudamiento

Más detalles

2014 Néstor A. Jiménez J. Derechos reservados. Celular 3155003650

2014 Néstor A. Jiménez J. Derechos reservados. Celular 3155003650 Diplomado Práctico en NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (NIIF) PARA PYMES Tema 17: Instrumentos Financieros Básicos Sección 11 y Otros temas relacionados con los instrumentos financieros-

Más detalles

ALGUNOS BONOS ARGENTINOS. Marcelo A. Delfino

ALGUNOS BONOS ARGENTINOS. Marcelo A. Delfino ALGUNOS BONOS ARGENTINOS Bonos de tesorería (BONTES) Eran los títulos de deuda del gobierno de mediano plazo (2 a 5 años), aunque también había de LP Se emitían en dólares con pagos semestrales de interés

Más detalles

Matemática Financiera

Matemática Financiera Matemática Financiera Patricia Kisbye Profesorado en Matemática Facultad de Matemática, Astronomía y Física 2011 Patricia Kisbye (FaMAF) 2011 1 / 79 Presentación de la materia Matemática financiera: ambiente

Más detalles

Las Griegas de las Opciones

Las Griegas de las Opciones ANÁLISIS Y OPINIÓN Las Griegas de las Opciones 134 Mtro. Sergio García Quintana, Integrante de la Comisión de Finanzas y Sistema Financiero del Colegio de Contadores Públicos de México, A.C. Son medidas

Más detalles

MANUAL DE METODOLOGÍAS

MANUAL DE METODOLOGÍAS REV-01_29092014 II 2 1 1.4 1 de 5 II.2.1.1.4 BOOS DE DESARROLLO DEL GOBIERO FEDERAL DE TASA DE ITERÉS FIJA (BOOS M) A. CARACTERÍSTICAS GEERALES Estos instrumentos son emitidos y colocados a plazos mayores

Más detalles

Seminario de Economía Financiera. 24 de enero de 2014 Prof. Francisco E. Martínez-Aponte

Seminario de Economía Financiera. 24 de enero de 2014 Prof. Francisco E. Martínez-Aponte Seminario de Economía Financiera 24 de enero de 2014 Prof. Francisco E. Martínez-Aponte Conceptos de Interés 24 de enero de 2014 Prof. Francisco E. Martínez-Aponte 2 Principal hoy $100 Principal en un

Más detalles

TEMA 4: LA RENTA FIJA: SE PUEDE INVERTIR PRÉSTANDO?

TEMA 4: LA RENTA FIJA: SE PUEDE INVERTIR PRÉSTANDO? TEMA 4: LA RENTA FIJA: SE PUEDE INVERTIR PRÉSTANDO? 4.1 Cuáles son las rentas de la inversión en Renta Fija?. 4.2 Qué tipos hay de Renta Fija?. 4.3 Cómo se puede conocer el valor de un bono u obligación?.

Más detalles

VALUACIÓN DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS BONOS

VALUACIÓN DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS BONOS VALUACIÓN DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS BONOS NOVIEMBRE 2012 CONTENIDO 1 2 3 4 5 6 Objetivo Generalidades Tasas de interés Valuación de bonos Mercado de capitales (acciones) Instrumentos derivados financieros

Más detalles

c) POR DEBAJO LA PAR : El valor efectivo es inferior al nominal, 1.000 y su rentabilidad será superior a la facial

c) POR DEBAJO LA PAR : El valor efectivo es inferior al nominal, 1.000 y su rentabilidad será superior a la facial 1 BONOS Y OBLIGACIONES DEL ESTADO 1.-DEFINICION: Son también, instrumentos emitidos por El TESORO, para financiar el déficit público y, al igual que LAS LETRAS DEL TESORO, son acti-vos financieros de renta

Más detalles

Duración Efectiva de Bonos Prepagables Fernando Rubio

Duración Efectiva de Bonos Prepagables Fernando Rubio DURACION EFECTIVA DE BONOS PREPAGABLES Analizando el Modelo de Valoración de Opciones Basado en la Estructura de Tasas de Interés de Salomon Brothers Una nota técnica FERNANDO RUBIO F. 1 ferncapital@yahoo.com

Más detalles

Metodología Índice de Deuda Gubernamental de la República Dominicana GOBIXDR

Metodología Índice de Deuda Gubernamental de la República Dominicana GOBIXDR Metodología Índice de Deuda Gubernamental de la República Dominicana GOBIXDR Noviembre 2014 Aviso Legal: El Índice GOBIXDR, este documento y su contenido son propiedad exclusiva de la Bolsa de Valores

Más detalles

CAPITULO 2 CONCEPTOS, DEFINICIONES Y CASOS ESPECIALES DE REGISTRO

CAPITULO 2 CONCEPTOS, DEFINICIONES Y CASOS ESPECIALES DE REGISTRO CAPITULO 2 CONCEPTOS, DEFINICIONES Y CASOS ESPECIALES DE REGISTRO 2.1 Residencia económica La residencia permite identificar las transacciones entre residentes y no residentes. Un agente es residente de

Más detalles

MERCADO DE CAPITALES Y PORTAFOLIO DE INVERSIÓN DERIVADOS FINANCIEROS

MERCADO DE CAPITALES Y PORTAFOLIO DE INVERSIÓN DERIVADOS FINANCIEROS MERCADO DE CAPITALES Y PORTAFOLIO DE INVERSIÓN DERIVADOS FINANCIEROS TEMAS A TRATAR Aspectos Normativos Conceptos Básicos: Operaciones de Derivados Tratamiento contable de los derivados Aspectos Tributarios

Más detalles

Determinación de precios a plazo y de los futuros. Capítulo 4

Determinación de precios a plazo y de los futuros. Capítulo 4 Determinación de precios a plazo y de los futuros Capítulo 4 Activos para el consumo frente a activos de inversión Los activos de inversión son activos que un número significativo de inversores mantienen

Más detalles

GESTION DE ACTIVOS Y PASIVOS. Mayo 2003

GESTION DE ACTIVOS Y PASIVOS. Mayo 2003 GESTION DE ACTIVOS Y PASIVOS Mayo 2003 IMPORTANCIA DE LA GESTION DE ACTIVOS Y PASIVOS ENTORNO BANCO COMPETIDORES CLIENTES CRECIENTE IMPORTANCIA DE ALM Cuales son los Riesgos que Afectan a un intermediario

Más detalles

CONTABILIDAD UNIDAD II. INSTRUMENTOS DE DEUDA E INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO

CONTABILIDAD UNIDAD II. INSTRUMENTOS DE DEUDA E INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO CONTABILIDAD III UNIDAD II. INSTRUMENTOS DE DEUDA E INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO DRA.NIVIA PETIT DRA/DRA.ZORAYA DIAZ SEPTIEMBRE 2013 DEFINICION INSTRUMENTO DE DEUDA Un instrumento de deuda es cualquier tipo

Más detalles

Renta Fija Guia detallada para los nuevos inversionistas que ven en el mercado de renta fija una oportunidad de preservación de capital,

Renta Fija Guia detallada para los nuevos inversionistas que ven en el mercado de renta fija una oportunidad de preservación de capital, Renta Fija Guia detallada para los nuevos inversionistas que ven en el mercado de renta fija una oportunidad de preservación de capital, diversificación y generación de riqueza con niveles moderados de

Más detalles

DELTA MASTER FORMACIÓN UNIVERSITARIA C/ Gral. Ampudia, 16 Teléf.: 91 533 38 42-91 535 19 32 28003 MADRID

DELTA MASTER FORMACIÓN UNIVERSITARIA C/ Gral. Ampudia, 16 Teléf.: 91 533 38 42-91 535 19 32 28003 MADRID E3 25 JUNIO 2008 PARTE SIN MATERIAL PRIMERA PREGUNTA (2 puntos) Un individuo adquiere un equipo de grabación cuyo precio al contado es de.345, que va a pagar en dos plazos: a los dos meses y a los seis

Más detalles

GUÍA CONTROL1 IN56A. Suponga además que el día de hoy, 20 de agosto de 2007, los precios de los instrumentos 1, 2 y 3 son los siguientes:

GUÍA CONTROL1 IN56A. Suponga además que el día de hoy, 20 de agosto de 2007, los precios de los instrumentos 1, 2 y 3 son los siguientes: GUÍA CONTROL1 IN56A Semestre : Primavera 2008 Profesores: José Miguel Cruz Andrés Ketlun Auxiliares : Andrés Barrera. León Valdés. Pregunta 1. Suponga que Ud dispone de los siguientes flujos de caja que

Más detalles

Aula Banca Privada. Renta Fija II: riesgos

Aula Banca Privada. Renta Fija II: riesgos Aula Banca Privada Renta Fija II: riesgos Un activo de renta fija lleva asociados una serie de riesgos que pueden provocar que el inversor reciba un rendimiento diferente al esperado. En este tema nos

Más detalles

Jornades tardor CCOO. Los riesgos de mercado: la cobertura de la RV, la duración y el rating en la RF. 21 de noviembre 2013.

Jornades tardor CCOO. Los riesgos de mercado: la cobertura de la RV, la duración y el rating en la RF. 21 de noviembre 2013. Jornades tardor CCOO Los riesgos de mercado: la cobertura de la RV, la duración y el rating en la RF 21 de noviembre 2013 Pàgina 1 Renta Variable Pàgina 2 Riesgo en la Renta Variable Sistemático No Sistemático

Más detalles

LOS MERCADOS FINANCIEROS Y LOS ACTIVOS FINANCIEROS

LOS MERCADOS FINANCIEROS Y LOS ACTIVOS FINANCIEROS LOS MERCADOS FINANCIEROS Y LOS ACTIVOS FINANCIEROS Definiciones y características generales Un mercado financiero es el lugar, físico o electrónico, donde se intercambian los activos financieros como acciones,

Más detalles

Instrumentos Derivados del Mercado Local: Tipologías y Valorización a Mercado. Santiago, 29 de marzo de 2012 ADV

Instrumentos Derivados del Mercado Local: Tipologías y Valorización a Mercado. Santiago, 29 de marzo de 2012 ADV Instrumentos Derivados del Mercado Local: Tipologías y Valorización a Mercado Santiago, 29 de marzo de 2012 1 Contenidos Descripción de los Instrumentos Condiciones de Mercado Valorización de Mercado 2

Más detalles

Principios generales para invertir RENTA FIJA

Principios generales para invertir RENTA FIJA Principios generales para invertir RENTA FIJA Conceptos básicos Todas las claves para la comprensión del concepto de Renta Fija Ventajas & Clases de deuda Ventajas y tipos: Renta Fija Pública y Privada

Más detalles

Reporte mensual. Menor rentabilidad y mayor riesgo esperado para los TES. Administración de Portafolios. Mayo de 2013

Reporte mensual. Menor rentabilidad y mayor riesgo esperado para los TES. Administración de Portafolios. Mayo de 2013 Administración de Portafolios Menor rentabilidad y mayor riesgo esperado para los TES Mayo de 2013 Preparado por: Felipe Gómez Bridge Vicepresidente de Administración de Portafolios felgomez@bancolombia.com.co

Más detalles

Curso: Finanzas Edemsa

Curso: Finanzas Edemsa Curso: Finanzas Edemsa Profesor: Cdor. José Luis Bellido Email: bellidomendoza@hotmail.com VALOR DE LOS ACTIVOS Los principales activos de las empresas son la Obligaciones Negociables y las Acciones. Valuar

Más detalles

COMO INVERTIR en RENTA FIJA

COMO INVERTIR en RENTA FIJA COMO INVERTIR en RENTA FIJA SANTIAGO FERNANDEZ (*) EDITA: INVERSOR EDICIONES, S.L. Director: Rafael Rubio Subdirector: Manuel Moreno Capa C/Miguel Yuste, 26. 28037 Madrid IMPRIME: Industrias Gráficas Pantone.

Más detalles

Unidad 15. Obligaciones y Bonos

Unidad 15. Obligaciones y Bonos Unidad 15 Obligaciones y Bonos INTRODUCCIÓN Cuando una empresa privada o un gobierno necesitan dinero para financiar sus proyectos a largo plazo, y la cantidad requerida es bastante elevada, de tal manera

Más detalles

Información sobre la naturaleza y riesgos de instrumentos de inversión derivados

Información sobre la naturaleza y riesgos de instrumentos de inversión derivados En cumplimiento de sus obligaciones de informarle sobre la naturaleza y riesgos de los productos financieros de inversión, con anterioridad a su contratación, Banco de Caja España de Inversiones, Salamanca

Más detalles

Instrumentos de Renta Fija y los Bonos. Fuente: Alexander, Sharpe, Bailey; Fundamentos de Inversiones: Teoría y práctica; Tercera edición, 2003

Instrumentos de Renta Fija y los Bonos. Fuente: Alexander, Sharpe, Bailey; Fundamentos de Inversiones: Teoría y práctica; Tercera edición, 2003 Instrumentos de Renta Fija y los Bonos Fuente: Alexander, Sharpe, Bailey; Fundamentos de Inversiones: Teoría y práctica; Tercera edición, 2003 Instrumentos de Renta Fija Definición de un valor de renta

Más detalles

Teoría de las Finanzas Créditos, bonos y acciones. Análisis de créditos a largo plazo. Definición del crédito (1/2) Definición del crédito (2/2)

Teoría de las Finanzas Créditos, bonos y acciones. Análisis de créditos a largo plazo. Definición del crédito (1/2) Definición del crédito (2/2) Teoría de las Finanzas Créditos, bonos y acciones Análisis de créditos a largo plazo Alejandro Mosiño Universidad de Guanajuato v.2014 Definición del crédito (1/2) Definición del crédito (2/2) Consideremos

Más detalles

Taller Plan de Empresa en Línea. Sesión 8

Taller Plan de Empresa en Línea. Sesión 8 Taller Plan de Empresa en Línea Sesión 8 LA CAJA ES LA CLAVE EN EL JUEGO DE LOS NEGOCIOS USUARIOS Inversionistas Bancos Fisco Proveedores y trabajadores DEMANDAN Dividendos Intereses Impuestos Pagos RECURSO

Más detalles

52.- Contratación de una permuta financiera para cubrir el riesgo de una financiación a tipo variable

52.- Contratación de una permuta financiera para cubrir el riesgo de una financiación a tipo variable 2.- Contratación de una permuta financiera para cubrir el riesgo de una financiación a tipo variable Autores: Alicia Costa Toda, Universidad de Zaragoza, y Sergio Echevarría García, Responsable de gestión

Más detalles

HACIENDO CRECER SU EMPRESA. Porque ser Formal es un Buen Negocio

HACIENDO CRECER SU EMPRESA. Porque ser Formal es un Buen Negocio HACIENDO CRECER SU EMPRESA Porque ser Formal es un Buen Negocio SEPTIEMBRE 2013 Gestión Financiera en Comercio Exterior Magister LUIS ALFREDO MOLINA GUZMÁN Cámara de Comercio Aburrá Sur Septiembre de 2013

Más detalles

DESCRIPCIÓN TÉCNICA DE LOS CERTIFICADOS DE LA TESORERÍA DE LA FEDERACIÓN

DESCRIPCIÓN TÉCNICA DE LOS CERTIFICADOS DE LA TESORERÍA DE LA FEDERACIÓN DESCRIPCIÓN TÉCNICA DE LOS CERTIFICADOS DE LA TESORERÍA DE LA FEDERACIÓN 1. INTRODUCCIÓN Los Certificados de la Tesorería de la Federación (CETES) son el instrumento de deuda bursátil más antiguo emitido

Más detalles

TEMA 5.2 : BONOS Y OBLIGACIONES DEL ESTADO

TEMA 5.2 : BONOS Y OBLIGACIONES DEL ESTADO MATEMATICA EMPRESA 1 TEMA 5.2 : BONOS Y OBLIGACIONES DEL ESTADO 5.2.1.- DEFINICION : Son instrumentos emitidos por El TESORO, para financiar el déficit público y, al igual que LAS LETRAS DEL TESORO, son

Más detalles

3.1 Opciones reales Opciones Call Opciones Put Compra de Call

3.1 Opciones reales Opciones Call Opciones Put Compra de Call 3.1 Opciones reales La teoría de opciones tiene un origen puramente financiero, se usa ampliamente como estrategia de cobertura de riesgos para inversiones en valores o acciones e inclusive existen opciones

Más detalles

Opciones. Marcelo A. Delfino

Opciones. Marcelo A. Delfino Opciones Concepto de opción! El comprador de una opcion tiene el derecho, no la obligacion, de comprar (call) o vender (put) un contrato a termino a un precio predeterminado (precio de ejercicio)! El derecho

Más detalles

Auxiliar N 10. Pregunta 1. Sea la siguiente estructura de tasas en pesos y en dólares (lineal base 30/360)

Auxiliar N 10. Pregunta 1. Sea la siguiente estructura de tasas en pesos y en dólares (lineal base 30/360) Curso : IN4302 Semestre : Primavera 2010 Profesor : Arturo Cifuentes O. Auxiliares : Sebastián Gutiérrez L. Daniel Torres S. Auxiliar N 10 Pregunta 1 Sea la siguiente estructura de tasas en pesos y en

Más detalles

Curso Gestión de Portafolios de Inversión de Reservas y Fondos Públicos. Descripción del Mercado de Derivados: Forwards, Futuros, Swaps y Opciones

Curso Gestión de Portafolios de Inversión de Reservas y Fondos Públicos. Descripción del Mercado de Derivados: Forwards, Futuros, Swaps y Opciones Mayo 18 a 28 2010 Curso Gestión de Portafolios de Inversión de Reservas y Fondos Públicos Descripción del Mercado de Derivados: Forwards, Futuros, Swaps y Opciones Javier Bonza Director de Investigación

Más detalles

MERCADO DE FUTUROS EN COMMODITIES : asegurar precios a fin de reducir riesgos

MERCADO DE FUTUROS EN COMMODITIES : asegurar precios a fin de reducir riesgos MERCADO DE FUTUROS EN COMMODITIES : asegurar precios a fin de reducir riesgos Víctor Enciso (*) Un contrato de futuros es un acuerdo entre dos partes por la cual las mismas adquieren el compromiso de entregar

Más detalles

La Evaluación como Proceso Comparación de Costos y Beneficios. Pedro Misle Benítez / Gustavo Briceño Torres

La Evaluación como Proceso Comparación de Costos y Beneficios. Pedro Misle Benítez / Gustavo Briceño Torres La Evaluación como Proceso Comparación de Costos y Beneficios Pedro Misle Benítez / Gustavo Briceño Torres ACTUALIZACIÓN DE COSTOS Y BENEFICIOS Establecido el Flujo de Fondos para el horizonte del Proyecto,

Más detalles

1. INTRODUCCIÓN 3. 1.1 Operación con Swaps 4 1.2 Ventajas de los Contratos de Futuro de Swap 4 2. PANORAMA GLOBAL DE SWAPS DE TASAS DE INTERÉS 5

1. INTRODUCCIÓN 3. 1.1 Operación con Swaps 4 1.2 Ventajas de los Contratos de Futuro de Swap 4 2. PANORAMA GLOBAL DE SWAPS DE TASAS DE INTERÉS 5 CONTENIDO 1. INTRODUCCIÓN 3 1.1 Operación con Swaps 4 1.2 Ventajas de los Contratos de Futuro de Swap 4 2. PANORAMA GLOBAL DE SWAPS DE TASAS DE INTERÉS 5 2.1 Tamaño y crecimiento de los Swaps de Tasas

Más detalles

10.6. Delta 10.7. El uso de árboles binomiales en la práctica 10.8. Resumen Lecturas orecomendadas Test Preguntas y problemas Preguntas de repaso

10.6. Delta 10.7. El uso de árboles binomiales en la práctica 10.8. Resumen Lecturas orecomendadas Test Preguntas y problemas Preguntas de repaso Contenido Prólogo Capítulo 1. Introducción 1.1. Contratos de futuros 1.2. Historia de los mercados de futuros 1.3. El mercado over-the-counter 1.4. Contratos a plazo (forward contracts) 1.5. Los contratos

Más detalles

Agenda de la Presentación

Agenda de la Presentación 8va Reunión del Comité Técnico de Estándares Regionales Managua, Nicaragua Noviembre 2005 Agenda de la Presentación Estadísticas de Deuda Interna Plan de Administración Deuda Objetivos Acciones y Tácticas

Más detalles

Capítulo 8 Bonos. Introducción

Capítulo 8 Bonos. Introducción Capítulo 8 Bonos Introducción Cuando las empresas o los gobiernos necesitan financiar sus proyectos más allá de la cantidad que les permiten sus presupuestos anuales, recurren a préstamos para hacerse

Más detalles

Productos de Inversión Itaú Corredor de Bolsa Características - Riesgos

Productos de Inversión Itaú Corredor de Bolsa Características - Riesgos Productos de Inversión Itaú Corredor de Bolsa Características - Riesgos 1.- Inversión en acciones Una acción representa una porción del capital social de una sociedad anónima. Es básicamente la propiedad

Más detalles

ANEXO II TEORÍA SOBRE OPCIONES FINANCIERAS

ANEXO II TEORÍA SOBRE OPCIONES FINANCIERAS ANEXO II TEORÍA SOBRE OPCIONES FINANCIERAS OPCIÓN FINANCIERA: Contrato que proporciona a su poseedor (comprador) el derecho (no la obligación) a comprar o vender un determinado activo (activo básico o

Más detalles

Ejercicios de Mercados de Renta Fija

Ejercicios de Mercados de Renta Fija . Ejercicios de Mercados Financieros de Renta Fija Universidad Complutense de Madrid 3-Febrero-03 Nota: En todos lo ejercicios que aparecen a continuación no se incluyen ni las comisiones ni el efecto

Más detalles

Boletín Técnico Nº 21 del Colegio de Contadores INTERESES EN CUENTAS POR COBRAR Y EN CUENTAS POR PAGAR INTRODUCCIÓN

Boletín Técnico Nº 21 del Colegio de Contadores INTERESES EN CUENTAS POR COBRAR Y EN CUENTAS POR PAGAR INTRODUCCIÓN Boletín Técnico Nº 21 del Colegio de Contadores INTERESES EN CUENTAS POR COBRAR Y EN CUENTAS POR PAGAR INTRODUCCIÓN 1. Las transacciones comerciales, con frecuencia implican el intercambio de dinero efectivo,

Más detalles

39.- Inversiones financieras en instrumentos de deuda mantenidas hasta el vencimiento y disponibles para la venta. Evaluación del riesgo de crédito.

39.- Inversiones financieras en instrumentos de deuda mantenidas hasta el vencimiento y disponibles para la venta. Evaluación del riesgo de crédito. 39.- Inversiones financieras en instrumentos de deuda mantenidas hasta el vencimiento y disponibles para la venta. Evaluación del riesgo de crédito. Autores: Horacio Molina (ETEA. Centro adscrito a la

Más detalles

Inversión. Inversión. Arbitraje. Descuento. Tema 5

Inversión. Inversión. Arbitraje. Descuento. Tema 5 Inversión Tema 5 Inversión Los bienes de inversión obligan a gastar hoy para obtener ganancias en el futuro Vamos a estudiar cómo se valoran los pagos futuros Por ejemplo, la promesa de recibir euro dentro

Más detalles

Mercado de Bonos: Claudio Zuchovicki. La Bolsa es el único lugar donde alguien va con un Mercedes para que lo asesore alguien que llegó en subte.

Mercado de Bonos: Claudio Zuchovicki. La Bolsa es el único lugar donde alguien va con un Mercedes para que lo asesore alguien que llegó en subte. Mercado de Bonos: Claudio Zuchovicki La Bolsa es el único lugar donde alguien va con un Mercedes para que lo asesore alguien que llegó en subte. Conceptos Básicos Para determinar una inversión en bonos.

Más detalles

En términos generales existen dos maneras de atraer el dinero de los inversores: pidiendo préstamos o emitiendo más acciones ordinarias.

En términos generales existen dos maneras de atraer el dinero de los inversores: pidiendo préstamos o emitiendo más acciones ordinarias. LA VALORACIÓN DE LAS OBLIGACIONES. En términos generales existen dos maneras de atraer el dinero de los inversores: pidiendo préstamos o emitiendo más acciones ordinarias. Las empresas cuando tienen que

Más detalles

II. 1 Valoración de Instrumentos Financieros de Renta Fija e Intermedicación Financiera, nacionales y extranjeros

II. 1 Valoración de Instrumentos Financieros de Renta Fija e Intermedicación Financiera, nacionales y extranjeros Compendio de Normas del Sistema de Pensiones 1 Libro IV, Título III, Capítulo II Valoración de Instrumentos, Operaciones y Contratos Nacionales y Extranjeros de los Fondos de Pensiones II. 1 Valoración

Más detalles

Emisiones de renta fija en América Latina

Emisiones de renta fija en América Latina Emisiones de renta fija en América Latina Por Adriana Arreaza Los sistemas financieros de las economías emergentes han experimentado importantes transformaciones en las últimas décadas y la rápida expansión

Más detalles

Adecuación de la oferta de productos y servicios al perfil de los clientes.

Adecuación de la oferta de productos y servicios al perfil de los clientes. Adecuación de la oferta de productos y servicios al perfil de los clientes. Comisión Nacional de Valores Dirección de Supervisión Lcdo. Ignacio Fábrega O. Director DECLARACIÓN NECESARIA Los criterios y

Más detalles

Tasas de interés (2) Abel Hibert ITESM Enero-Mayo 2009

Tasas de interés (2) Abel Hibert ITESM Enero-Mayo 2009 Tasas de interés (2) Abel Hibert ITESM Enero-Mayo 2009 Puntos a estudiar Rendimiento al vencimiento Tasa de interés de un bono no necesariamente indica qué tan buena inversión es el bono porque lo que

Más detalles

AMORTIZACIONES DE CRÉDITOS

AMORTIZACIONES DE CRÉDITOS AMORTIZACIONES DE CRÉDITOS Las formas más usuales de cancelamiento de una Deuda se hace mediante pagos periódicos con interés compuesto. La distribución de cada abono se hace en dos partes, una para pagar

Más detalles

Posgrado de Especialización en Administración de Organizaciones Financieras. Unidad 3. Bonos y Obligaciones Negociables

Posgrado de Especialización en Administración de Organizaciones Financieras. Unidad 3. Bonos y Obligaciones Negociables Unidad 3 Bonos y Obligaciones Negociables BONOS Y OBLIGACIONES NEGOCIABLES Operaciones de préstamo 1 deudor 1 acreedor Bonos, obligaciones negociables 1 deudor n acreedores Calificación del emisor Bonos

Más detalles

Dirección Financiera II

Dirección Financiera II Dirección Financiera II Javier Gómez Biscarri Albert Banal-Estanol Miércoles, 8 de Marzo de 01, 9:00 am Duración máxima del examen: horas TEORÍA (1 punto por cada respuesta correcta; -0. puntos por respuestas

Más detalles

PARTE 3 ECUACIONES DE EQUIVALENCIA FINANCIERA T E M A S

PARTE 3 ECUACIONES DE EQUIVALENCIA FINANCIERA T E M A S PARTE 3 ECUACIONES DE EQUIVALENCIA FINANCIERA Valor del dinero en el tiempo Conceptos de capitalización y descuento Ecuaciones de equivalencia financiera Ejercicio de reestructuración de deuda T E M A

Más detalles

TRABAJOS ACADEMICOS EN FINANZAS DE MERCADO Y FINANZAS CORPORATIVAS

TRABAJOS ACADEMICOS EN FINANZAS DE MERCADO Y FINANZAS CORPORATIVAS TRABAJOS ACADEMICOS EN FINANZAS DE MERCADO Y FINANZAS CORPORATIVAS ISSN: 2323-0223 2012-001 Cali, Febrero 2013 Frecuencia: semestral. Comité Editorial Julián Benavides Guillermo Buenaventura Director Departamento

Más detalles

Acciones y Bonos. En este documento, existen las siguientes formas de financiamiento que posee una empresa: Fondos Propios (Acciones)

Acciones y Bonos. En este documento, existen las siguientes formas de financiamiento que posee una empresa: Fondos Propios (Acciones) Acciones y Bonos En este documento, existen las siguientes formas de financiamiento que posee una empresa: Fondos Propios (Acciones) o Promete participar de los resultados de la empresa. o Promete hacer

Más detalles

INDICE Capitulo I (Interés Simple) Capitulo II (Descuento a Intereses Simple) Capitulo III (Vencimiento Común y Medio a Interese Simple)

INDICE Capitulo I (Interés Simple) Capitulo II (Descuento a Intereses Simple) Capitulo III (Vencimiento Común y Medio a Interese Simple) INDICE Capitulo I (Interés Simple) 1.1. Conceptos generales: a) Capital; b) Tasa; c) Tiempo, d) Interés 1 1.2. Fórmula fundamental del interés simple 4 1.3. Fórmula de capital, tasa y tiempo 7 1.4. Interés

Más detalles

EL MERCADO DE LA VENTA CORTA Y PRÉSTAMO DE ACCIONES BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO BOLSA DE VALORES

EL MERCADO DE LA VENTA CORTA Y PRÉSTAMO DE ACCIONES BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO BOLSA DE VALORES EL MERCADO DE LA VENTA CORTA Y PRÉSTAMO DE ACCIONES BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO BOLSA DE VALORES Santiago, 27 de Junio de 2002 2 I. QUÉ ES LA VENTA CORTA? Formalmente, una Venta Corta es la venta en

Más detalles

Curso de Finanzas PROF. ALFREDO VENTO ORTIZ

Curso de Finanzas PROF. ALFREDO VENTO ORTIZ Curso de Finanzas PROF. ALFREDO VENTO ORTIZ DEFINICIÓN DE FINANZAS Entendemos por finanzas todo aquello que esta relacionado con la obtención y uso eficiente del dinero o sus equivalentes. En particular:

Más detalles

MODULO 2. 1.4.1 RAZONES DE LIQUIDEZ.

MODULO 2. 1.4.1 RAZONES DE LIQUIDEZ. Razones de liquidez Definición. MODULO 2. 1.4.1 RAZONES DE LIQUIDEZ. La liquidez es la facilidad con la cual una inversión puede convertirse en dinero. Es decir, que tan fácil se podría vender un terreno,

Más detalles

MERCADO DE CAPITALES ERICK J. ESTRADA O. INVESTIGACIÓN EN INTERNET

MERCADO DE CAPITALES ERICK J. ESTRADA O. INVESTIGACIÓN EN INTERNET MERCADO DE CAPITALES ERICK J. ESTRADA O. INVESTIGACIÓN EN INTERNET Una opción es un contrato entre dos partes (una compradora y otra vendedora), en donde el que compra la opción adquiere el derecho a ejercer

Más detalles

CALCULADORA DE FUTUROS DE BONOS

CALCULADORA DE FUTUROS DE BONOS CALCULADORA DE FUTUROS DE BONOS Calculadora del Futuro de Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal a Tasa Fija (M3 M10 M20) I. Introducción: Los Futuros de los Bonos que cotizan en MexDer, son un vehículo

Más detalles

Definiciones Básicas

Definiciones Básicas 1 BONOS Los bonos son instrumentos financieros muy utilizados en los mercados financieros y constituyen una alternativa de inversión altamente atractiva para los inversionistas en el mundo. El bono es

Más detalles

Cómo funciona la operatoria de OPCIONES?

Cómo funciona la operatoria de OPCIONES? Cómo funciona la operatoria de OPCIONES? Qué son las opciones? En el presente informe se intentará dar una introducción a la operatoria con opciones, repasando definiciones básicas, normas operativas y

Más detalles

ÍNDICE Capítulo 14: Mercados De Opciones 3 Acerca De Las Opciones 3 Especulación Con Opciones De Acciones 5

ÍNDICE Capítulo 14: Mercados De Opciones 3 Acerca De Las Opciones 3 Especulación Con Opciones De Acciones 5 ÍNDICE Capítulo 14: Mercados De Opciones 3 Acerca De Las Opciones 3 Mercados Utilizados Para Negociar Opciones 4 El Papel De La Corporación De Compensación De Opciones (Occ) 4 Normas Para La Negociación

Más detalles

OPCIONES. OPCIONES por Manuel Blanca

OPCIONES. OPCIONES por Manuel Blanca OPCIONES por Manuel Blanca OPCIONES Definición: Contrato por el cual se tiene el derecho a comprar o vender un activo a un precio determinado en una fecha previamente establecida Clases de opciones:call

Más detalles

MERCADO DE DEUDA. Marcelo A. Delfino

MERCADO DE DEUDA. Marcelo A. Delfino MERCADO DE DEUDA Qué son los bonos? Activo financiero que concede a un inversor ciertos derechos que deberán ser satisfechos en el futuro a cargo del emisor (Estado o empresas). Esos derechos son la devolución

Más detalles

VALORACIÓN DE MERCANCÍAS ALMACENABLES. vs. MERCANCÍAS NO ALMACENABLES

VALORACIÓN DE MERCANCÍAS ALMACENABLES. vs. MERCANCÍAS NO ALMACENABLES VALORACIÓN DE MERCANCÍAS ALMACENABLES vs. MERCANCÍAS NO ALMACENABLES MERCANCÍAS Y RENDIMIENTO DE CONVENIENCIA El concepto de rendimiento de conveniencia fue analizado por primera vez por Kaldor y Working

Más detalles

NIC 39 Valor razonable

NIC 39 Valor razonable NIC 39 Valor razonable Medición inicial y posterior de activos y pasivos financieros Se medirá por su valor razonable más, (si no se contabiliza al valor razonable con cambios en resultados) los costos

Más detalles

Consideraciones al precio de un warrant. El precio del warrant: la prima. Factores que afectan al precio de un warrant

Consideraciones al precio de un warrant. El precio del warrant: la prima. Factores que afectan al precio de un warrant Consideraciones al precio de un warrant El precio del warrant: la prima La prima es el precio que se paga por comprar un warrant. El inversor adquiere así el derecho a comprar (warrant Call) o vender (warrant

Más detalles

SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA. Gestión Alternativa. Agosto INFORME DEL GESTOR

SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA. Gestión Alternativa. Agosto INFORME DEL GESTOR V I G I L AD O SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA INFORME DEL GESTOR Agosto Comentario de Mercado El mes de agosto presentó un nuevo mes donde el mercado se sigue normalizando, si no en sus expectativas,

Más detalles

BONOS - DEPRECIACIÓN. Manuel Moncada Ramírez

BONOS - DEPRECIACIÓN. Manuel Moncada Ramírez BONOS - DEPRECIACIÓN Manuel Moncada Ramírez QUÉ ES UN BONO? Son valores representativos de deuda en un plazo de vencimiento no menor de un año, que son emitidos con la finalidad de obtener fondos directamente

Más detalles

Unidad 7. Descuento Compuesto

Unidad 7. Descuento Compuesto Unidad 7 Descuento Compuesto En muchas operaciones bancarias se otorgan préstamos en cuyos documentos se mencionan descuentos compuestos. Antes de estudiar los diferentes tipos de descuentos, es conveniente

Más detalles

Mercados de tipos de interés. Capítulo 5

Mercados de tipos de interés. Capítulo 5 Mercados de tipos de interés Capítulo 5 Clases de tipos de interés Tasas de interés del Tesoro (letras y bonos) Tasas LIBOR. Tasas Repo (venta y recompra futura de títulos). Tipos cupón cero Una tasa de

Más detalles

ADMINISTRACION FINANCIERA. Parte IV Capítulo 2. Valor de acciones y Obligaciones.-

ADMINISTRACION FINANCIERA. Parte IV Capítulo 2. Valor de acciones y Obligaciones.- ADMINISTRACION FINANCIERA Parte IV Capítulo 2. Valor de acciones y Obligaciones.- Puntos 1-3. CPN. Juan Pablo Jorge Ciencias Económicas Tel. (02954) 456124/433049 jpjorge@speedy.com.ar 1 - Introducción

Más detalles

FUNDACIÓN UNIVERSITARIA LUÍS AMIGÓ

FUNDACIÓN UNIVERSITARIA LUÍS AMIGÓ 1. El objetivo financiero de toda empresa es maximizar las utilidades. Explique las razones por las cuales está o no de acuerdo con esta afirmación. El OBF entendido como la maximización de las utilidades

Más detalles

Tema 7 El Coste de Capital de la Empresa

Tema 7 El Coste de Capital de la Empresa PARTE II: Estructura de capital y política de dividendos Tema 7 El Coste de Capital de la Empresa 1. Introducción 2. El coste efectivo de las diferentes fuentes de fondos 2.1 El coste de la deuda 2.2 Coste

Más detalles

Mecanismo de Cobertura Cambiaria:

Mecanismo de Cobertura Cambiaria: Mecanismo de Cobertura Cambiaria: Forward de Tipo de Cambio Octubre 2007 Qué es un Forward de Tipo de Cambio? Es un contrato entre dos partes, mediante el cual se fija la compra o venta de una moneda a

Más detalles

Desarrollo de los Mercados Locales. Secretaría de Hacienda México

Desarrollo de los Mercados Locales. Secretaría de Hacienda México Desarrollo de los Mercados Locales Secretaría de Hacienda México Marzo, 2005 Agenda I. Desarrollo de los Mercados Locales en México II. Políticas de Segunda Generación 2 Desarrollo de los Mercados Locales

Más detalles

Fundamentos Teóricos para la Valuación de Bonos y Acciones

Fundamentos Teóricos para la Valuación de Bonos y Acciones Fundamentos Teóricos para la Valuación de Bonos y Acciones Unidad 2.2 Fundamentos para la valuación de acciones Licenciatura en Economía y Finanzas 6º semestre. Dr. José Luis Esparza A. ACCIONES COMÚNES

Más detalles

Análisis Comparativo de las Metodologías de Valuación de Swaps de TIIE. Valmer y CME Group

Análisis Comparativo de las Metodologías de Valuación de Swaps de TIIE. Valmer y CME Group Análisis Comparativo de las Metodologías de Valuación de Swaps de TIIE Valmer y CME Group Marzo 2014 Introducción. A partir de la crisis crediticia que se presentó en Estados Unidos a mediados del 2007

Más detalles

INDICE. V Prologo. VII Introducción. XI Parte I. Introducción a los futuros y opciones 1. Futuros: descripción y funcionamiento

INDICE. V Prologo. VII Introducción. XI Parte I. Introducción a los futuros y opciones 1. Futuros: descripción y funcionamiento INDICE Agradecimientos V Prologo VII Introducción XI Parte I. Introducción a los futuros y opciones 1. Futuros: descripción y funcionamiento 1 1. El contrato de futuros 1.1. Descripción y uso de los futuros

Más detalles

DIRECCIÓN FINANCIERA I TEMA 3

DIRECCIÓN FINANCIERA I TEMA 3 DIRECCIÓN FINANCIERA I TEMA 3 UNA BUENA INVERSIÓN ES UNA BUENA INVERSIÓN SI ES UNA BUENA INVERSIÓN SI LOS MERCADOS FINANCIEROS SON PERFECTOS SI LOS INVERSORES SON RACIONALES EL VALOR DE UNA INVERSIÓN NO

Más detalles