Instituciones Calificadoras de Valores (ICVs) en México: M metodología a empleada y. Luis Leyva Diciembre 2010

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1 Supervisión n y regulación n de las Instituciones Calificadoras de Valores (ICVs) en México: M metodología a empleada y cualificación n técnicat Luis Leyva Diciembre

2 Contenido I. Antecedentes II. Nuevos Retos III. Nueva Metodología Supervisora IV. Las ICVs en el Contexto de la Nueva Metodología Supervisora. V. Regulación vigente VI. Nuevos desarrollos. 2

3 Antecedentes En los últimos 20 años, el Sistema Financiero Mexicano (SFM) se ha caracterizado por: El incremento en la competencia: Bancos y casas de bolsa de nicho; La aparición y consolidación de Grupos financieros bancarios y no bancarios; La absorción de las casas de bolsa por parte del banco; La transformación de Sofoles (non bank banks) en bancos; El arribo de grupos empresariales a la actividad financiera: casas comerciales constituyendo bancos, por ejemplo. La realización de operaciones estructuradas cada vez más complejas, y La consolidación del sector de sociedades de inversión como una alternativa a los productos bancarios tradicionales. 3

4 Nuevos Retos Esta nueva arquitectura financiera trajo consigo nuevos retos en materia de regulación y supervisión. Si bien la constitución de grupos financieros trajo aparejadas múltiples ventajas para los agentes económicos (economías de escala, más servicios, más nichos de negocio), implicó una serie de dificultades, tales como: Operaciones intragrupo: préstamos relacionados, tenencias accionarias cruzadas, transmisión/ocultamiento de riesgos, transferencia de utilidades, etc. Conflictos de interés Por ejemplo: Distribución de valores emitidos por una entidad del grupo financiero, entre los clientes de la casa de bolsa/fondo del mismo grupo. Asimetrías regulatorias. 4

5 Nueva Metodología Supervisora Esta realidad requería un nuevo enfoque regulatorio/supervisor, donde se pudiera: Conocer y dar seguimiento a las operaciones de las entidades que forman parte de un grupo financiero, viéndolas como un solo ente económico; Evaluar y monitorear la efectividad con la que el grupo financiero identifica, administra y controla sus riesgo; Evaluar con mayor precisión el riesgo de contagio intragrupo; Para ello, fue necesario modificar la estructura de supervisión de a CNBV: Vertical (supervisores aislados) Matricial (supervisores coordinados). 5

6 Para ello: Nueva Metodología Supervisora Se reestructuraron áreas enteras para tener una visión de grupo financiero; Se establecieron canales de comunicación (comités) para mejorar la integración y seguimiento de los hallazgos por parte de las áreas especializadas, las áreas de supervisión y las de regulación; Se establecieron estrategias conjuntas de supervisión (áreas especializadas y supervisores); Se continuó con la elaboración de manuales de supervisión que permitieran homologar la supervisión al interior de la CNBV; Se continuaron los esfuerzos en torno al enfoque regulatorio funcional. 6

7 De esta forma, actualmente un área de supervisión de grupos financieros revisa: Al banco La casa de bolsa La operadora de sociedades de inversión. Nueva Metodología Supervisora Se apoya en áreas técnicas en temas tales como: La administración de activos Sistemas y tecnologías de información Riesgos. 7

8 Las ICV en el contexto de la nueva metodología supervisora En el caso de las instituciones calificadoras de valores, existen ciertas preocupaciones muy marcadas en torno a: La calidad de la información utilizada en el proceso de calificación y la responsabilidad de la calificadora al hacer uso de ésta; La forma como se estructuran las emisiones de valores respaldados por activos y los conflictos de interés de los analistas involucrados; La relación entre la calificadora y los clientes a lo largo del tiempo; La asignación de recursos humanos y materiales al seguimiento de calificaciones; El modelo de cobro por el servicio de las instituciones; Rating shopping; Accesibilidad, claridad y adecuado entendimiento de las calificaciones y metodologías por parte del público. 8

9 Las ICV en el contexto de la nueva metodología supervisora Adicionalmente, las ICVs prestan sus servicios respecto de: Calificaciones de valores emitidos en oferta pública Calificaciones de riesgo de crédito para otorgamiento de créditos bancarios Calificación de riesgo de contraparte. Calificaciones de sociedades de inversión de instrumentos de deuda, entre otros. Por lo cual es necesario consolidar un enfoque integral de supervisión de las ICVs. 9

10 En el caso de las ICVs, la supervisión se realiza desde dos vertientes: 1.Supervisión Continua Continua: Las ICV en el contexto de la nueva metodología supervisora Recepción de calificaciones otorgadas por las calificadoras. Cambios a las metodologías, manuales, contratos, estatutos y código de conducta. Periódica: Monitoreo de información que debe ser revelada de conformidad con la normatividad: Mensual en materia de altas, bajas y modificaciones. Trimestral, tratándose de estados financieros. 10

11 2. Visitas de Inspección Anuales Revisión de: Las ICV en el contexto de la nueva metodología supervisora Procesos y documentos utilizados para otorgar y dar seguimiento a una calificación (documentación y apego); Apego al Código de conducta y a las Disposiciones; Políticas de divulgación en materia de calificaciones y procesos de la calificadora; Tratamiento de información confidencial. 11

12 2. Visitas de Inspección Ordinarias (Cont.) Después de la reestructura de la Comisión, las visitas de inspección se realizan con la participación de dos equipos coordinados: a) Área de supervisión de las ICVs Casos específicos: Reconstrucción del proceso del otorgamiento y seguimiento de calificaciones (altas, bajas, retiros); Incorporación de eventos e información en el análisis. b) Área especializada Las ICV en el contexto de la nueva metodología supervisora Mejores prácticas Infraestructura y flujos de información; Cualificación técnica; Procesos y metodologías, etc. 12

13 Regulación Vigente Elementos normativos vigentes en regulación primaria: Requisitos de autorización. Facultad de emitir un Código de Conducta. Facultad de objetar modificaciones a estatutos, programa general de funcionamiento, manuales internos, código de conducta y documentación requerida por la CNBV. Prohibición a mantener acciones de entidades financieras a las que califiquen. Prohibición a fungir o ser socios, consejeros, o directivos de entidades financieras calificadas. Prohibición a calificar valores cuando los accionistas, consejeros o directivos de la calificadora tengan conflictos de interés. Obligación de revelar sus calificaciones a través de los medios que señale la CNBV. Facultad de emitir disposiciones sobre la información financiera, administrativa y operativa que deberán presentar las calificadoras. Causales de revocación: a) infracciones graves o reiteradas, b) sean declaradas en quiebra o acuerden su disolución y liquidación. 13

14 Elementos normativos vigentes en regulación secundaria: Requisitos adicionales para autorización: proyecto de estatutos, relación de accionistas y consejeros, detalle de los manuales internos. Requisitos de solvencia moral y económica para accionistas, consejeros y directivos. Imposibilidad de adquirir acciones y ser directivo de entidades financieras. Requisitos para los analistas: conocimientos técnicos y experiencia, no sentenciado por delito grave, no tener conflictos de interés. Requisitos del contrato de prestación de servicios. Imposibilidad de ofrecer servicios bajo dependencia económica. Requisitos de entrega de información al público y a la Comisión. Regulación Vigente Facultad de ordenar la suspensión del servicio de calificación ante conflictos de interés. Anexo 1: Código de Conducta: (a) Principios generales; (b) Mejores prácticas de calificación; (c) Manejo de información confidencial; (d) Independencia y conflictos de interés; (e) Transparencia y revelación. Anexo 2: Formato para entrega de información a la Comisión. 14

15 Nuevos desarrollos En las Disposiciones: Ampliación del concepto de dependencia económica hacia directivos, empleados, analistas y grupo empresarial de la calificadora. Obligación de presentar información al público en lenguaje claro. Aspectos mínimos que deberán considerar los procedimientos y metodologías. Presentación de informe anual conforme al contenido mínimo señalado en un nuevo Anexo 3. Publicación de información sobre la actividad de calificación en español, en una página de internet con dominio en México. 15

16 Nuevos desarrollos En el Código de Conducta: Mejores Prácticas y Calidad del Proceso de Calificación Función revisora sobre la factibilidad de calificar productos inusuales. Procedimientos para: aprobar metodologías, la guarda y conservación de documentos. Obligación de aplicar cambios en los criterios y supuestos de calificación a las calificaciones iniciales y subsecuentes en un plazo no mayor a 6 meses. Tomar medidas necesarias para que la información utilizada en el proceso de calificación tenga calidad suficiente. En caso no resultar así, evaluar la conveniencia de retirar la calificación de que se trate. Abstenerse de condicionar una calificación a la compra de un producto o servicio. En caso de usar un equipo de seguimiento diferente del utilizado en la calificación inicial, asegurar que los analistas cuenten con recursos y conocimientos necesarios. Acordar y establecer procedimientos para sostener acercamientos con los clientes, a fin de que: El cliente conozca las consideraciones en que se basó su calificación. El cliente revise la información y realice apelaciones. Pactar supuestos tales como bajas en las calificaciones, por los cuales la calificadora podrá evitar dicha comunicación y emitir su calificación sin antes dar aviso previo al cliente. Establecer procedimientos para el registro de reclamaciones referentes al desempeño de los analistas. 16

17 Manejo Adecuado de Información Privilegiada Establecer políticas para el tratamiento de información privilegiada que: Precisen la clasificación de la información Contemplen medidas de seguridad para proteger los expedientes. Restrinjan el acceso a los expedientes de los clientes. Nuevos desarrollos Independencia y Conflictos de Interés Prohibir la gestión de honorarios a las personas que participen en la elaboración de metodologías. Evaluar periódicamente las políticas y esquemas de compensación para asegurar que no comprometan la objetividad del proceso de calificación. Establecer que las modificaciones en las calificaciones deberán ser oportunas y darse a conocer inmediatamente al público. Prohibición a realizar recomendaciones o propuestas relacionadas con la estructuración de un producto financiero. Prohibición a participar en una calificación si el analista, ha recibido un ofrecimiento laboral o se encuentre en proceso de recibir un crédito del cliente, por un monto mayor al definido por la calificadora. 17

18 Nuevos desarrollos Transparencia y Revelación Obligación de divulgar inmediatamente las acciones de calificación mediante comunicados de prensa. Contenido mínimo de los comunicados: Cliente de que se trate y, en su caso, referencia al valor. Fecha. Calificación anterior y última actualización. Calificación actual. Significado de la calificación otorgada. Forma en que se determinan las calificaciones, sus particularidades, atributos y limitaciones. Metodología empleada: fecha, versión, referencia al lugar donde se pueda acceder a la misma. Aspectos principales que influyeron en la calificación: supuestos y elementos relevantes. Estructura y proceso de votación de los comités que determinaron la calificación, etc. 18

19 Tratándose de valores respaldados por activos: Nuevos desarrollos La concentración de riesgos que enfrentan los activos de respaldo. Información respecto de los análisis de flujos y pérdidas potenciales. La evaluación de la sensibilidad de la calificación ante cambios en los supuestos. La forma en que la verificación de los activos subyacentes fue considerada para la determinación de la calificación. Los modelos cuantitativos, cualitativos y mediciones utilizadas. Cómo se consideró la calidad de los originadores. La forma en que las calificaciones de otras calificadoras fueron utilizadas. Señalar si se consideró o si existen mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos valores. Obligación de publicar en español, en la página de internet con dominio en México: La información sobre calificaciones por al menos 12 meses. El código de conducta. Los registros históricos de las calificaciones emitidas, desde la inicial a la más reciente, identificando el nombre del cliente o valor. El informe anual. Casos de rating shoppping, etc. 19

20 Responsabilidades de la administración Nuevos desarrollos Aprobar políticas que prevean: Funciones y responsabilidades del consejo: tiempo del encargo, rotación, número mínimo de consejeros independientes, experiencia. La forma de remuneración del personal. La permanencia en el cargo por parte de los consejeros independientes. La rotación de los principales analistas. La estructura y proceso de votación de los comités de crédito. Establecer: A una persona o área responsable de vigilar el cumplimiento de la normativa aplicable. Una función de auditoría interna, independiente de las unidades de negocios y administrativas, la cual será encargada de evaluar la aplicación de las políticas y metodologías. A una persona o área encargada de la comunicación con los participantes del mercado, a fin de recibir preguntas, planteamientos o quejas. 20

21 Supervisión n y regulación n de las Instituciones Calificadoras de Valores (ICVs) en México: M metodología a empleada y cualificación n técnicat Luis Leyva Diciembre

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