Las Presiones Inflacionarias llevan a ajustar la Política Monetaria. Dirección de Estudios Económicos
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- Gregorio Maestre Ortíz
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1 Las Presiones Inflacionarias llevan a ajustar la Política Monetaria Dirección de Estudios Económicos 1
2 Mundo: Diferencias entre las políticas monetarias crean volatilidad en el mercado cambiario Las políticas monetarias divergentes están generando una presión alcista sobre el dólar que repercute negativamente en las exportaciones norteamericanas y obstaculiza la actividad económica mundial. % Tasas de interés de referencia de bancos centrales selecionados Banco de Japón Banco Central Europeo Reserva Federal Índice ene13= Tipos de Cambio j-14 a-14 s-14 o-14 n-14 d-14 e-15 f-15 m-15 a-15 m-15 j-15 j-15 a-15 s-15 o-15 n-15 d-15 e-16 f México Brasil India Sudáfrica Euro En 2015, el PIB de EU creció 2.4%, idéntico porcentaje al del año anterior y ligeramente por arriba del promedio de los últimos cinco años (2.1%). La Eurozona cerró 2015 con un incremento de 1.5%, insuficiente para recuperar el nivel de actividad previo a la crisis, pero superior al 0.9% registrado en Producto Interno Bruto de países y regiones seleccionados (variación porcentual) Diferencia de las Estimado Proyecciones proyecciones de Octubre Mundial Estados Unidos Eurozona Japón Economías emergentes Fuente: FMI, Prespectivas de la economía mundial, enero de Fuente FMI, BEA
3 Estados Unidos: crecimiento modesto con un sector manufacturero en contracción La economía de EU crece moderadamente a pesar de la inestabilidad de los mercados financieros globales. Entre octubre y diciembre de 2015 el PIB de Estados Unidos creció a una tasa anualizada de 1.0%, la mitad de lo registrado el trimestre anterior. Esta disminución en el ritmo del crecimiento se explica, fundamentalmente, por el debilitamiento de las exportaciones y la producción industrial. % Crecimiento del PIB real (T//%) tasa anualizada q1 2012q4 2013q3 2014q2 2015q1 2015Q4 2 1 ISM Manufacturero y No-Manufacturero (AE) En febrero el ISM manufacturero presentó un incremento, sin embargo continua por debajo de los 50 puntos, lo que significa que el sector se encuentra en contracción. Lo cual tiene implicaciones negativas para México ISM Manufacturero ISM No-manufacturero 3 Fuente: BEA
4 México: las exportaciones reflejan la debilidad en el mercado manufacturero de EU En enero, las exportaciones fueron las más bajas para el mismo mes desde 2011; esto por la fuerte caída en el precio del petróleo y por una clara tendencia a la baja de las exportaciones manufactureras. Exportaciones a enero Miles de MDD El IEM, por segundo mes consecutivo, se ubicó por debajo de los 50 puntos (49.5), lo que significa que las exportaciones manufactureras están creciendo por debajo de su tendencia. Se estima que para 2016, las exportaciones manufactureras ascenderán a 345 mil mdd, lo que representará un crecimiento de 2.5%. 4 Fuente INEGI
5 % % México: El aumento en la inflación lleva al Banco de México a incrementar la tasa de interés En los dos primeros meses del 2016; la depreciación del tipo de cambio, que inició a principios de 2015, ya generó presiones inflacionarias. Pesos por dólar Tipo de Cambio En efecto, la inflación en febrero se ubicó en 2.9% y la subyacente 2.4%, lo que muestra una tendencia a la alza Inflación INPC (% A/A) Esto ha llevado al Banco de México a contraer su política monetaria con el aumento de la tasa Tasa de Interés 1.0 General Subyacente TIIE 28 CETES 28 5 Fuente INEGI, SE
6 Índice México: sin embargo, esta política monetaria restrictiva, todavía no afecta el consumo 15.0 El crecimiento de las ventas de la ANTAD continúan con su tendencia positiva al igual que Índice Crecimiento Anual de Ventas ANTAD (Mismas Tiendas, % A/A ) % Mismas Tienedas Promedio Móvil 3 meses las ventas netas al menudeo y y el consumo privado. 115 Ventas Netas al Menudeo (AE) 119 Indicador de Consumo Privado (AE) Ventas Netas Mennudeo (AE) Tendencia 6 Fuente INEGI
7 Expectativas y riesgos: crecimiento interno, debilidad externa y volatilidad en los mercados. El comercio internacional y las economías emergentes seguirán débiles y las desarrolladas crecerán moderadamente. El sector manufacturero estadounidense seguirá débil. Principal causa: fortalecimiento del dólar. La economía mexicana mantendrá un paso moderado, pero claramente superior a las perspectivas de crecimiento de otros países de América Latina. La inflación será de 3.0% con expectativas de más incrementos de tasas de interés durante el Ralentización de la inversión: no obstante existir perspectivas de un incremento de los niveles de inversión en sectores estratégicos impulsado por las reformas estructurales, el crecimiento económico moderado y mayores tasas de interés se contrapondrán. El sector turismo se beneficiará aún más con una mayor depreciación promedio del peso. Expectativas BANXICO Variables Enero Enero Crecimiento PIB Inflación (fin de periodo) Balance público (% del PIB) Tasa de Política Monetaria Empleo IMSS (cambio dic.dic) Tipo de Cambio (fin de año) Cuenta corriente (% del PIB) Expectativas IMEF Variables FEB FEB Crecimiento PIB Inflación (fin de periodo) Balance público (% del PIB) Tasa de Política Monetaria Empleo IMSS (cambio absoluto) 680, , Tipo de Cambio (fin de año p/us$) Cuenta corriente (% del PIB)
8 Semáforo económico: Amarillo a la Baja 14
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