4T 11 INFORME TRIMESTRAL

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1 4T 11 INFORME TRIMESTRAL CUARTO TRIMESTRE 2011

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3 01 CAPÍTULO INDICADORES DE INTERÉS CUARTO TRIMESTRE 2011

4 01 CUARTO TRIMESTRE 2011 CAPÍTULO Clasificación de Riesgo de instrumentos emitidos por SalfaCorp S.A. 31 DE DICIEMBRE de 2011 Solvencia / Acciones Feller - Rate BBB+, 1a Clase Nivel 3 Fitch - Ratings BBB+, Nivel 3 ICR A-, 1a Clase Nivel 3 EFECTOS DE COMERCIO Feller - Rate BBB+, Nivel 2 Fitch - Ratings BBB+/F2 ICR A-, Nivel 2 BONOS Feller - Rate BBB+ Fitch - Ratings BBB+ ICR A- PERSPECTIVAS Feller - Rate Estables Fitch - Ratings Estables ICR Estables Principales Indicadores Bursátiles de la acción de SalfaCorp S.A. Los resultados durante el cuarto trimestre de 2011 se resumen en: Los Ingresos de Actividades Ordinarias del 4T-2011 alcanzaron M$ (+26,3% 4T-10 vs 4T-11), crecimiento que se explica por el mayor nivel de actividad de ambas unidades de negocio y las recientes adquisiciones, La Ganancia Bruta ascendió a M$ (-29,3% 4T-10 vs 4T-11), disminución que se explica principalmente por problemas en obras de la unidad de ingeniería y construcción, El Resultado de la Operación de este período fue de M$ (-73,7% 4T-10 vs 4T-11), lo que se explica por la menor ganancia bruta y mayores gastos de administración y ventas, La Ganancia atribuible a los propietarios de la controladora de este período alcanzó M$ (-55,8% 4T-10 vs 4T-11) lo que se fundamenta básicamente en el menor resultado de la operación de este período. DIC 10 DIC 11 Precio Acción ($) Cierre 1.689, ,5 Máximo (*) 1.779, ,1 Mínimo (*) 862, ,3 Valor Libro ($) 477,5 607,3 Acciones (MM) 400,0 437,6 Patrimonio Bursátil (MM$) Utilidad por Acción ($/acc.) 55,3 36,4 Precio Bolsa / Valor Libro (veces) 3,5 2,1 Precio Bolsa / Utilidad por Acción (veces) 30,5 35,4 (*) El precio acción (máximo y mínimo) estimados en base a los precios de cierre de la acción. Evolución acción de SalfaCorp S.A. versus IPSA durante 12M-11(Base 100) SALFACORP 120,0 IPSA 110,0 100,0 90,0 80,0 70,0 dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 jun-11 jul-11 ago-11 sep-11 oct-11 nov-11 Entre los hechos relevantes del cuarto trimestre de 2011, se encuentran: CORPORATIVOS Reconocimiento a proveedores y subcontratistas, Prensa Económica distingue a Salfacorp S.A., UNIDADES DE NEGOCIO Inauguración de primer edificio habitacional con disipadores sísmicos, Inmobiliaria Aconcagua S.A. gana Premio Effie de Oro, Nace Inmobiliaria Vertical S.A., asociación entre Inmobiliaria Aconcagua S.A. y Fernández Wood Vizcaya, Inmobiliaria Aconcagua S.A. obtiene primer lugar en Capital de Marca, Nueva unidad de campamentos modulares, Alianza estratégica para el desarrollo de proyectos EPC, Venta de Metalúrgica Revesol S.A. Demanda arbitral en contra de Cobra Servicios S.A.

5 INDICADORES DE INTERÉS Resumen Estados Financieros SalfaCorp S.A. Estado de Situación Financiera Clasificado (M$, cada período) DIC 10 DIC 11 VAR % Activos, Corrientes ,6% Activos, No Corrientes ,3% Activos ,5% Pasivos Corrientes ,0% Pasivos, No Corrientes ,6% Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora ,1% Participaciones no controladoras ,4% Patrimonio Neto y Pasivos ,5% Estado de Resultados POR FUNCIÓN (M$, cada período) 4T 10 4T 11 VAR % 12M 10 12M 11 VAR % Ingresos de actividades ordinarias ,3% ,3% Ganancia bruta ,3% ,4% % ganancia bruta / ingresos de actividades ordinarias 12,4% 6,9% -5,4% 11,3% 9,5% -1,9% Resultado de la Operación ,7% ,2% % resultado de la operación / ingresos de actividades ordinarias 8,2% 1,7% -6,5% 5,3% 3,6% -1,7% Resultado fuera de la Operación 2 ( ) ,1% ( ) ( ) 86,9% Ganancia (pérdida) atribuible a los propietarios de la controladora ,8% ,0% % ganancia (pérdida) del ejercicio / ingresos de actividades ordinarias 5,0% 1,8% -3,3% 3,1% 1,8% -1,4% EBITDA ,1% ,4% % ebitda / ingresos de actividades ordinarias 8,9% 4,5% -4,4% 6,4% 5,0% -1,4% 1 Resultado de la Operación se define como la suma de las cuentas Margen Bruto y Gastos de Administración y Ventas. Gastos de Administración y Ventas se define como la suma de las cuentas Otros Ingresos de Operación, Total, Costos de Mercadotecnia, Costos de Distribución, Investigación y Desarrollo, Gastos de Administración, Costos de Reestructuración, Otros Gastos Varios de Operación. 2 Resultado fuera de la Operación se define como la suma de las cuentas Ingresos Financieros [de Actividades No Financieras], Costos Financieros [de Actividades No Financieras], Participación en Ganancia (Pérdida ) de Asociadas Contabilizadas por el Método de Participación, Participación en Ganancia (Pérdida ) de Negocios Conjuntos Contabilizados por el Método de Participación, Diferencias de Cambio, Resultados por Unidades de Reajuste, Ganancia (Pérdida) por baja en Cuentas de Activos no Corrientes no mantenidos para la venta, total, Minusvalía comprada inmediatamente reconocida y Otras Ganancias (Pérdidas). 3 EBITDA se define como la suma de las cuentas Resultado de la Operación, Depreciación del Ejercicio, Amortización de Activos Intangibles, Participación en Ganancia (Pérdida) de Asociadas Contabilizadas por el Método de la Participación, Participación en Ganancia (Pérdida) de Negocios Conjuntos Contabilizados por el Método de la Participación.

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7 01 CAPÍTULO HECHOS DESTACADOS CUARTO TRIMESTRE 2011 CORPORATIVOS RECONOCIMIENTO A PROVEEDORES Y SUBCONTRATISTAS El 8 de noviembre se realizó la tradicional cena anual de camaradería, en la cual la Compañía convoca a sus proveedores y subcontratistas. Frente a más de 130 invitados, SalfaCorp S.A. destacó como proveedores destacados a Easy S.A., a KBE S.A. y a Prominel Ltda. PRENSA ECONÓMICA DISTINGUE A SALFACORP S.A. El 14 de noviembre, SalfaCorp S.A. fue reconocida en los Premios Gestión de Editorial Gestión Ltda. -, con el primer lugar en la categoría Gestión Empresarial.

8 02 CUARTO TRIMESTRE 2011 CAPÍTULO UNIDADES DE NEGOCIOS INAUGURACIÓN DE PRIMER EDIFICIO reconocimiento por su creatividad y eficiencia que se tradujo en notables resultados en ventas. HABITACIONAL CON DISIPADORES SÍSMICOS En el mes de diciembre, Aconcagua S.A., inauguró el primer edificio habitacional con disipadores de energía sísmica, que permite reducir en un 30% el movimiento ante un sismo de alta magnitud, innovando así con la implementación de tecnología de primer nivel en edificación. NACE INMOBILIARIA VERTICAL S.A., ASOCIACIÓN ENTRE INMOBILIARIA ACONCAGUA S.A. Y FERNÁNDEZ WOOD VIZCAYA Inmobiliaria Aconcagua S.A. y Fernández Wood-Vizcaya se asociaron para crear Inmobiliaria Vertical S.A., empresa especializada en el desarrollo de oficinas. En esta sociedad, ambos socios tienen una participación igualitaria. A la fecha, Vertical cuenta con un portafolio de 4 proyectos en el sector oriente de Santiago que significan una inversión cercana a los US$150 millones y consideran la construcción de m2. Asimismo, la Compañía seguirá trabajando paralelamente en el desarrollo de nuevos proyectos tanto en Santiago, como en regiones, inicialmente en Antofagasta, Concepción y la Región de Valparaíso. Del portfolio de proyectos, uno se encuentra en construcción y los otros tres deberían iniciar su proceso constructivo dentro de los próximos 12 meses. El primero es el Edificio Goycolea, ubicado en Vitacura, entre las calles Nueva Costanera y Narciso Goycolea, que considera una inversión de US$35 millones y que estaría listo a fines del Actualmente cuenta con un 90% de sus oficinas vendidas, cifra que representa el éxito del proyecto basado en su calidad arquitectónica y constructiva. INMOBILIARIA ACONCAGUA S.A. GANA PREMIO EFFIE DE ORO La campaña de marketing del proyecto Laguna del Mar, cuyo slogan fue Hay caribe en La Serena, obtuvo este INMOBILIARIA ACONCAGUA S.A. OBTIENE PRIMER LUGAR EN CAPITAL DE MARCA Por segundo año consecutivo, Aconcagua S.A. fue elegida la inmobiliaria número uno en capital de marca, a partir de un estudio de imagen realizado a nivel nacional por la empresa Collect Investigaciones de Mercado, en el cual se consideraron las principales empresas del rubro. El Índice de Capital de Marca (ICM) consideró tres dimensiones: prestigio, afecto y presencia. Este reconocimiento es reflejo del estudio y comprensión de las necesidades de las personas, que se enfoca finalmente en desarrollar proyectos innovadores con un alto valor agregado. Así, en línea con esta estrategia de desarrollo, se pueden destacar proyectos con lagunas cristalinas artificiales en diferentes ciudades del país, el desarrollo de una nueva generación de edificios sustentables, y la medición de huella de carbono en edificación, siendo la primera inmobiliaria de Latinoamérica en implementar esta tecnología. Por último, destaca la construcción del primer edificio residencial con disipadores sísmicos, que es la última tecnología en la materia. NUEVA UNIDAD DE CAMPAMENTOS MODULARES En coherencia con la estrategia de integración de su oferta de servicios, en el año 2011, Salfa Ingeniería y Construcción S.A. creó una nueva unidad de negocios dedicada a la construcción de campamentos para la gran minería. El ingreso a este ámbito se materializó tras la asociación de esta unidad de negocio con el grupo metalúrgico Arrigoni S.A., empresa ya presente en el negocio de fabricación de módulos a través de Servitrans. La nueva área de negocios del grupo comenzó a operar bajo el nombre Consorcio Salfa-Arrigoni S.A.

9 PÁGINA # 09 Durante el año, este consorcio se adjudicó la construcción del campamento de invierno del proyecto carbonífero Isla Riesco, en Magallanes, proyecto de metros cuadrados que contempla distintas áreas de construcción de edificios modulares y prefabricados, para el alojamiento, casinos, comedores, espacios recreacionales, oficinas y laboratorios destinadas a servicios específicos de la minera, entre otros. Asimismo, al cierre del ejercicio estaba participando activamente en diversas licitaciones en la industria minera para la incorporación de campamentos, por un monto superior a los US$ 180 millones. Los planes para esta nueva área de negocios implican convertirse en un actor líder en el mercado de campamentos, entregando mayores estándares de confort, proporcionando sustentabilidad y eficiencia energética en las instalaciones. la región, ofreciendo a sus clientes una sólida alternativa para desarrollar proyectos integrales bajo esta modalidad. VENTA DE METALÚRGICA REVESOL S.A. En el mes de diciembre, se concretó la venta de Metalúrgica Revesol S.A. - empresa metalmecánica dedicada a la fabricación de componentes para el transporte de materiales y equipos oleohidráulicos - por parte de la filial Salfa Ingeniería y Construcción S.A., la cual fue adquirida por Inversiones La Nina S.A. El precio de la venta de las acciones fue la cantidad de $9.500 millones, reconociéndose en los estados financieros una utilidad de $1.608 millones, después de impuestos. La operación anterior se encuentra en línea con el plan de venta de activos prescindibles de la unidad de ingeniería y construcción. ALIANZA ESTRATÉGICA PARA EL DESARROLLO DE PROYECTOS EPC Con el objeto de consolidar una oferta diferenciadora y potenciar las especialidades de ambas compañías, Salfa Ingeniería y Construcción S.A. y Hatch, firmaron una alianza de cooperación estratégica para desarrollar futuros proyectos integrales bajo la modalidad EPC. De este modo, el acuerdo permitirá a ambas compañías ofrecer al mercado una nueva alternativa de valor en la ejecución de proyectos en sectores industriales como energía, minería e infraestructura, bajo la modalidad EPC, que comprende el desarrollo de la ingeniería, las adquisiciones, suministros y construcción de grandes proyectos hasta su puesta en marcha. El acuerdo obedece a la voluntad de ambas compañías de crear una nueva forma de trabajar potenciales proyectos en conjunto, combinando la experiencia y liderazgo en construcción, por parte de la Compañía y el prestigio de Hatch en el desarrollo de ingeniería, tanto en Chile como en DEMANDA ARBITRAL EN CONTRA DE COBRA SERVICIOS S.A. En el mes de enero, se informó la interposición de una demanda arbitral en contra de Cobra Servicios S.A. La relación con dicho mandante se refiere al contrato para la ejecución del montaje de la planta Central Termoeléctrica Andina Mejillones, celebrados entre las partes con fecha noviembre de Como consecuencia de los graves y reiterados incumplimientos por parte de Cobra Servicios S.A., de proporcionar a Salfa Montajes, toda la ingeniería, los materiales y equipos completos, libres de defectos, dentro de los plazos y en las secuencias de construcción convenidas por las partes en los contratos mencionados, la Compañía interpuso una demanda arbitral en contra de Cobra Servicios S.A., por la cantidad de UF ,37, que considera trabajos ejecutados (facturados e impagos y no facturados), intereses, retenciones y otros perjuicios. Asimismo, la Compañía efectuó bajo criterios conservadores - una estimación de incobrabilidad por $ millones, que impactó los Estados Financieros correspondientes al cuarto trimestre de 2011.

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11 03 CAPÍTULO análisis estado de resultados por función consolidado y unidades de negocios CUARTO TRIMESTRE 2011

12 03 CUARTO TRIMESTRE 2011 CAPÍTULO SALFACORP S.A. RESUMEN ESTADO DE RESULTADOS POR FUNCIÓN (M$, cada período) 4T 10 4T 11 VARIACIÓN VARIACIÓN 12M 10 12M 11 M$ % M$ % Ingresos de actividades ordinarias ,3% ,3% Ganancia bruta ( ) -29,3% ,4% % ganancia bruta / ingresos de actividades ordinarias 12,4% 6,9% - -5,4% 11,3% 9,5% - -1,9% Gastos de Administración y Ventas 1 ( ) ( ) ( ) 58,8% ( ) ( ) ( ) 23,7% % gastos de administración y ventas / ingresos de actividades ordinarias -4,1% -5,2% - -1,1% -6,0% -5,9% - 0,2% Resultado de la Operación ( ) -73,7% ( ) -13,2% % resultado de la operación / ingresos de actividades ordinarias 8,2% 1,7% - -6,5% 5,3% 3,6% - -1,7% Resultado fuera de la Operación 3 ( ) ,1% ( ) ( ) ( ) 86,9% Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora ( ) -55,8% ( ) -28,0% % ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora / ingresos de actividades ordinarias 5,0% 1,8% - -3,3% 3,1% 1,8% - -1,4% EBITDA ( ) -36,1% ( ) -0,4% % ebitda / ingresos de actividades ordinarias 8,9% 4,5% - -4,4% 6,4% 5,0% - -1,4% 1 Gastos de Administración y Ventas se define como la suma de las cuentas Otros ingresos, por función, Costos de distribución, Gasto de administración. 2 Resultado de la Operación se define como la suma las cuentas Ganancia bruta y Gastos de Administración y Ventas. 3 Resultado fuera de la Operación se define como la suma de las cuentas Ganancias que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado, Pérdidas que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado, Otros gastos, por función, Otras ganancias (pérdidas), Ingresos financieros, Costos financieros, Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación, Diferencias de cambio, Resultado por unidades de reajuste, Ganancias (pérdidas) que surgen de la diferencia entre el valor libro anterior y el valor justo de activos financieros reclasificados medidos a valor razonable. 4 EBITDA se define como la suma de las cuentas Ganancia Bruta, Otros ingresos, por función, Costos de distribución, Gasto de administración, Depreciación y Amortización de Intangibles, Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación. Ingresos de Actividades Ordinarias Los Ingresos de Actividades Ordinarias durante el cuarto trimestre de 2011 alcanzaron M$ , los que comparados con los ingresos de igual período de 2010 (M$ ) mostraron un incremento de 26,3%, equivalente a M$ , lo que se explica por la mayor actividad en ambas unidades de negocio y la incorporación de nuevas filiales durante el segundo y tercer trimestre del año. La distribución de los ingresos ordinarios por unidad de negocio para el cuarto trimestre de 2011 fue de 63,6% de Salfa Ingeniería y Construcción S.A. (M$ ) y 36,4% de Aconcagua S.A. (M$ ). de edificación, Novatec S.A. (proyectos a terceros). En tanto, los ingresos de Salfa Ingeniería y Construcción S.A. aumentaron en 15,9% (M$ ) con respecto a igual período del año anterior, principalmente por las nuevas filiales adquiridas. INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS: COMPARACIÓN TRIMESTRAL M$ En las unidades de negocio, los ingresos de Aconcagua S.A. aumentaron en 49,9% (M$ ), lo que se explica básicamente por el crecimiento de la línea de negocios INGRESOS DE ACT. ORDINARIAS 4T 10 SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A. ACONCAGUA S.A INGRESOS DE ACT. ORDINARIAS 4T 11

13 PÁGINA # 13 INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS POR UNIDAD DE NEGOCIO M$ iii. Menores márgenes en Perú - específicamente asociado al sector minería, donde se están desarrollando una nueva línea de negocios de obras de montajes industriales, en la que se están efectuando los primeros proyectos. iv. Menores márgenes en la línea de infraestructura en Chile SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A. Ganancia Bruta ACONCAGUA S.A INGRESOS DE ACT. ORDINARIAS 4T 11 En relación a los ingresos, la ganancia bruta disminuyó en 5,4 puntos porcentuales, según lo explicado recientemente. La contribución a la ganancia bruta por unidad de negocio fue de 37,3% de Salfa Ingeniería y Construcción S.A. (M$ ) y 62,7% de Aconcagua S.A. (M$ ). La Ganancia Bruta fue de M$ , con una disminución de 29,3% ó M$ ( ), respecto al año anterior, principalmente por una disminución en la ganancia bruta de la Unidad de Ingeniería y Construcción, la que se explica por problemas en obras, acontecidos en el cuarto trimestre y que se detallan a continuación: i. Tal como se informó en el mes de enero de 2012 mediante dos hechos esenciales de la Sociedad (citados en la nota 37 - hechos posteriores, de los estados financieros consolidados), como consecuencia de los graves y reiterados incumplimientos por parte de Cobra Servicios S.A., la filial de Montajes Industriales interpuso una demanda arbitral en contra de Cobra, por la cantidad de UF ,37. Por este motivo, se efectuó una estimación de incobrabilidad por $1.688 millones, que impactó los Estados Financieros correspondientes al cuarto trimestre de 2011 de la mencionada filial. ii. La postergación de obras de la línea de montaje industrial en el sector minería, implicó menores ingresos y consecuentemente una disminución de la participación de esta línea en el mix de negocios de la Unidad de Ingeniería y Construcción. Asimismo, esta menor actividad causó improductividad en los equipos de trabajo y en el parque de maquinarias. Ambos efectos impactaron desfavorablemente el margen bruto. GANANCIA BRUTA: COMPARACIÓN TRIMESTRAL M$ GANANCIA BRUTA 4T 10 GANANCIA BRUTA POR UNIDAD DE NEGOCIO M$ SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A. ( ) SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A ACONCAGUA S.A. ( ) ACONCAGUA S.A GANANCIA BRUTA 4T GANACIA BRUTA 4T 11

14 03 CUARTO TRIMESTRE 2011 CAPÍTULO Gastos de Administración y Ventas GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS POR UNIDAD DE NEGOCIO M$ Los Gastos de Administración y Ventas alcanzaron M$ con un aumento con respecto al año anterior de M$ lo que se explica en gran medida por: i. La incorporación de las empresas adquiridas entre el segundo y tercer trimestre del año, gastos que no serán recurrentes en la medida que se asocian a duplicidad de costos que se generan mientras se logran las sinergias propias de este tipo de operaciones. ii. La postergación en el inicio de obras en el segmento de montaje industrial y el mercado de Perú, en la medida que se conformaron equipos de trabajo para enfrentar la mayor actividad que aún no se refleja en los ingresos por ventas de ambos segmentos. iii. Gastos relacionados a la enajenación del stock inmobiliario proveniente de Empresas Tecsa S.A. En relación a este último punto, cabe notar el gasto que se ha realizado para la mejora de viviendas en estado de deterioro por el paso del tiempo, la construcción de departamentos pilotos o puntos de ventas, y el desarrollo de nuevos planes de marketing más agresivos a fin de agilizar ventas. iv. Gastos de marketing y comercialización vinculados a lanzamientos a la venta de proyectos inmobiliarios de Aconcagua S.A. que se reflejaron en un importante crecimiento de las promesas de +20,3% para el último trimestre - cuyos ingresos se generarán al momento de la escrituración de las viviendas. GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS: COMPARACIÓN TRIMESTRAL M$ SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A. Resultado de la Operación El Resultado de la Operación durante el cuarto trimestre de 2011 fue de M$ , con una disminución del 73,7%, equivalente a M$ respecto al año anterior. Esta disminución se deriva de la menor ganancia bruta (M$ ) y el incremento en los gastos de administración y ventas del período (M$ ). La participación en el Resultado de la Operación asciende a M$ para Aconcagua S.A. y una pérdida de M$ correspondiente a Salfa Ingeniería y Construcción S.A., a lo que se agregan gastos corporativos por M$ ACONCAGUA S.A. CORPORATIVO RESULTADO DE LA OPERACIÓN: COMPARACIÓN TRIMESTRAL M$ ( ) ( ) ( ) GASTOS A&V 4T 11 GASTOS A&V 4T 10 SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A. ACONCAGUA S.A. CORPORATIVO GASTOS A&V 4T 11 RESULTADO DE LA SALFA INGENIERÍA Y ACONCAGUA S.A. OPERACIÓN 4T 10 CONSTRUCCIÓN S.A. CORPORATIVO RESULTADO DE LA OPERACIÓN 4T 11

15 PÁGINA # 15 RESULTADO DE LA OPERACIÓN POR UNIDAD DE NEGOCIO M$ RESULTADO FUERA DE LA OPERACIÓN: COMPARACIÓN TRIMESTRAL M$ ( ) SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A ACONCAGUA S.A. ( ) CORPORATIVO RESULTADO DE LA OPERACIÓN 4T 11 RESULTADO FUERA DE LA OPERACIÓN 4T 10 ( ) COSTOS FINANCIEROS NETOS ( ) PARTICIPACIÓN EN ASOCIADAS/NEG. CONJUNTOS RESULTADOS POR UNIDADES DE REAJUSTE + DIFERENCIAS DE CAMBIO ( ) OTROS RESULTADO FUERA DE LA OPERACIÓN 4T Resultado fuera de la Operación Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora El Resultado fuera de la Operación durante el cuarto trimestre de 2011 fue de M$ que se compara con M$ ( ) del mismo período anterior. Esta diferencia se explica principalmente por: i. mayores resultados en las asociaciones para el desarrollo de proyectos inmobiliarios por M$ Al respecto cabe notar que durante el año 2011, las recepciones de proyectos inmobiliarios se concentraron en el último trimestre del año, en respuesta al ciclo de operación de este negocio. ii. la utilidad extraordinaria generada por la venta de Metalúrgica Revesol S.A. en el mes de diciembre, la que ascendió a M$ La Ganancia (pérdida) atribuible a los propietarios de la controladora correspondiente al cuarto trimestre de 2011, alcanzó M$ , siendo M$ ó 55,8% inferior al período anterior. Esta disminución obedeció al menor resultado de la operación del período en comparación al año anterior (M$ ), según se explicó precedentemente. Lo anterior fue parcialmente compensado por un mayor resultado fuera de la operación (M$ ), impactado positivamente por la mayor utilidad proveniente de asociaciones inmobiliarias. De la ganancia del ejercicio atribuible a los propietarios de la controladora, el aporte de Aconcagua S.A. fue de M$ , una pérdida de M$ correspondiente a Salfa Ingeniería y Construcción S.A., y una utilidad proveniente del corporativo de M$

16 03 CUARTO TRIMESTRE 2011 CAPÍTULO GANANCIA (PÉRDIDA) DEL EJERCICIO: COMPARACIÓN TRIMESTRAL M$ ( ) (M$ ), como se explicó en el punto anterior y la mayor depreciación del período (M$ ). Cabe señalar que el aporte al EBITDA ajustado por Utilidad EE.RR. fue de M$ por Aconcagua S.A., y una pérdida de M$ correspondiente a Salfa Ingeniería y Construcción S.A., y gastos corporativos por M$ GANANCIA DEL EJERCICIO 4T 10 SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A. ACONCAGUA S.A. CORPORATIVO GANANCIA DEL EJERCICIO 4T 11 EBITDA AJUSTADO POR UTILIDAD EE.RR. COMPARACIÓN TRIMESTRAL GANANCIA (PÉRDIDA)DEL EJERCICIO POR UNIDAD DE NEGOCIO M$ ( ) ( ) EBITDA AJUSTADO POR UTILIDAD EE.RR. 4T-10 SALFA INGENIERÍA Y ACONCAGUA S.A. CONSTRUCCIÓN S.A. CORPORATIVO EBITDA AJUSTADO POR UTILIDAD EE.RR. 4T-11 SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A. ACONCAGUA S.A. CORPORATIVO GANANCIA DEL EJERCICIO 4T 11 EBITDA AJUSTADO POR UTILIDAD EE.RR. POR UNIDAD DE NEGOCIO EBITDA ajustado por Utilidad EE.RR ( ) El EBITDA ajustado por Utilidad EE.RR. durante el cuarto trimestre de 2011 ascendió a M$ , con una disminución de M$ ó 36,1% respecto al año anterior. Lo anterior obedeció al menor resultado de la operación del período (M$ ), lo que fue en parte compensado por el mayor aporte de asociaciones con terceros ( ) SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A. ACONCAGUA S.A. CORPORATIVO EBITDA AJUSTADO POR UTILIDAD EE.RR. 4T 11

17 PÁGINA # 17 SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A. RESUMEN ESTADO DE RESULTADOS POR FUNCIÓN (*) (M$, cada período) 4T 10 4T 11 VARIACIÓN VARIACIÓN 12M 10 12M 11 M$ % M$ % Ingresos de actividades ordinarias ,9% ,9% Ganancia bruta ( ) -46,3% ,2% % ganancia bruta / ingresos de actividades ordinarias 8,8% 4,1% - -4,7% 8,8% 7,7% - -1,0% Gastos de Administración y Ventas 1 ( ) ( ) ( ) 116,3% ( ) ( ) ( ) 35,4% % gastos de administración y ventas / ingresos de actividades ordinarias -3,1% -5,8% - -2,7% -4,3% -5,0% - -0,7% Resultado de la Operación ( ) ( ) -136,4% ( ) -27,5% % resultado de la operación / ingresos de actividades ordinarias 5,6% -1,8% - -7,4% 4,5% 2,8% - -1,7% Resultado fuera de la Operación 3 ( ) ( ) ,4% ( ) ( ) ( ) 113,6% Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora ( ) ( ) -163,1% ( ) -57,5% % ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora / ingresos de actividades ordinarias 3,7% -2,0% - -5,8% 2,9% 1,1% - -1,8% EBITDA ( ) ( ) -107,7% ( ) -11,5% % ebitda / ingresos de actividades ordinarias 6,1% -0,4% - -6,5% 5,1% 3,9% - -1,2% 1 Gastos de Administración y Ventas se define como la suma de las cuentas Otros ingresos, por función, Costos de distribución, Gasto de administración. 2 Resultado de la Operación se define como la suma las cuentas Ganancia bruta y Gastos de Administración y Ventas. 3 Resultado fuera de la Operación se define como la suma de las cuentas Ganancias que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado, Pérdidas que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado, Otros gastos, por función, Otras ganancias (pérdidas), Ingresos financieros, Costos financieros, Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación, Diferencias de cambio, Resultado por unidades de reajuste, Ganancias (pérdidas) que surgen de la diferencia entre el valor libro anterior y el valor justo de activos financieros reclasificados medidos a valor razonable. 4 EBITDA se define como la suma de las cuentas Ganancia Bruta, Otros ingresos, por función, Costos de distribución, Gasto de administración, Depreciación y Amortización de Intangibles, Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación. (*) Cabe notar que el Estado de Resultados presentado en este recuadro para Salfa Ingeniería y Construcción S.A. se encuentra neto de ajustes por consolidación. Los Ingresos de actividades ordinarias durante el cuarto trimestre de 2011 alcanzaron M$ mostrando un aumento de 15,9%, con respecto a los obtenidos en el período anterior, equivalente a M$ Lo anterior es producto principalmente de las nuevas filiales adquiridas. La Ganancia Bruta ascendió a M$ durante el cuarto trimestre de 2011, con un disminución de 46,3%, respecto a igual periodo del año anterior, equivalente a M$ , lo que se explica principalmente por problemas en obra acontecidos durante el cuarto trimestre de 2011 asociados a la postergación de obras de montaje industrial - lo que repercutió en el mix de negocios de esta unidad menores márgenes de obra en el segmento de infraestructura y la filial de Perú y, la estimación de incobrabilidad por aproximadamente $ millones, relativo a demanda arbitral presentada en contra de Cobra Servicios S.A. Como resultado de lo anterior el margen bruto disminuye en 4,7 puntos porcentuales. Los Gastos de Administración y Ventas ascendieron a M$ ascendieron a M$ durante el cuarto trimestre de 2011, con un incremento de M$ , lo que se explica en gran medida por la incorporación de las empresas adquiridas entre el segundo y tercer trimestre del año, gastos que no serán recurrentes en la medida que se asocian a duplicidad de costos que se generan mientras se logran las sinergias que se esperan obtener al incorporar estas empresas a Salfa Ingeniería y Construcción S.A. Adicionalmente, impactó la postergación en el inicio de obras en el segmento de montaje industrial y el mercado de Perú, en la medida que se conformaron equipos de trabajo para enfrentar la mayor actividad que aún no se refleja en los ingresos por ventas de ambos segmentos. A lo anterior se sumaron gastos relacionados a la enajenación del stock inmobiliario proveniente de Empresas Tecsa S.A. En relación a este último punto, cabe notar el gasto que se ha realizado para la mejora de viviendas en estado de deterioro por el paso del tiempo, la construcción de departamentos pilotos o puntos de ventas, y el desarrollo de nuevos planes de marketing más agresivos a

18 03 CUARTO TRIMESTRE 2011 CAPÍTULO fin de agilizar ventas. En relación a los ingresos, se aprecia un aumento de 2,7 puntos porcentuales. El Resultado de la Operación ascendió a M$ ( ), el que disminuyó en M$ , lo que se debe a la menor ganancia bruta (M$ ) y mayores gastos de administración (M$ ), según lo explicado recientemente. En relación a los ingresos, el resultado de la operación disminuye en 7,4 puntos porcentuales. El Resultado fuera de la Operación ascendió a M$ ( ) durante el cuarto trimestre de 2011, que se compara con M$ ( ) a igual período del año anterior, lo que se explica básicamente por efecto de la utilidad extraordinaria proveniente de la venta de Metalúrgica Revesol S.A. La Ganancia (pérdida) atribuible a los propietarios de la controladora al cierre del cuarto trimestre de 2011 alcanzó M$ ( ) con una disminución de M$ en comparación a la obtenida en el período anterior. Lo anterior es resultado del menor resultado de la operación del trimestre. El EBITDA ajustado por Utilidad EE.RR. ascendió a M$ ( ), el que disminuyó en M$ respecto a igual período del año anterior, lo que se explica principalmente por el menor resultado de la operación del período, lo que es compensado por los ajustes por depreciación. En relación a los ingresos, el margen se reduce en 6,5 puntos porcentuales, en línea con la disminución en margen del resultado de la operación. ACONCAGUA S.A. RESUMEN ESTADO DE RESULTADOS POR FUNCIÓN (*) (M$, cada período) 4T 10 4T 11 VARIACIÓN VARIACIÓN 12M 10 12M 11 M$ % M$ % Ingresos de actividades ordinarias ,9% ,1% Ganancia bruta ( ) -12,8% ,3% % ganancia bruta / ingresos de actividades ordinarias 20,5% 11,9% - -8,6% 21,1% 14,1% - -7,0% Gastos de Administración y Ventas 1 ( ) ( ) ( ) 34,1% ( ) ( ) ( ) 11,8% % gastos de administración y ventas / ingresos de actividades ordinarias -4,5% -4,0% - 0,5% -11,3% -7,6% - 3,7% Resultado de la Operación ( ) -25,8% ,6% % resultado de la operación / ingresos de actividades ordinarias 16,1% 7,9% - -8,1% 9,9% 6,6% - -3,3% Resultado fuera de la Operación 3 ( ) ,1% ( ) ( ) ,7% Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora ,8% ,7% % ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora / ingresos de actividades ordinarias 9,5% 8,3% - -1,1% 4,8% 4,3% - -0,4% EBITDA ,2% ,9% % ebitda / ingresos de actividades ordinarias 17,1% 13,2% - -4,0% 12,2% 8,6% - -3,6% 1 Gastos de Administración y Ventas se define como la suma de las cuentas Otros ingresos, por función, Costos de distribución, Gasto de administración. 2 Resultado de la Operación se define como la suma las cuentas Ganancia bruta y Gastos de Administración y Ventas. 3 Resultado fuera de la Operación se define como la suma de las cuentas Ganancias que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado, Pérdidas que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado, Otros gastos, por función, Otras ganancias (pérdidas), Ingresos financieros, Costos financieros, Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación, Diferencias de cambio, Resultado por unidades de reajuste, Ganancias (pérdidas) que surgen de la diferencia entre el valor libro anterior y el valor justo de activos financieros reclasificados medidos a valor razonable. 4 EBITDA se define como la suma de las cuentas Ganancia Bruta, Otros ingresos, por función, Costos de distribución, Gasto de administración, Depreciación y Amortización de Intangibles, Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación. (*) Cabe notar que el Estado de Resultados presentado en este recuadro para Aconcagua S.A. se encuentra neto de ajustes por consolidación.

19 PÁGINA # 19 Los Ingresos de actividades ordinarias durante el cuarto trimestre de 2011 alcanzaron M$ mostrando un aumento de 49,9%, con respecto a los obtenidos en el período anterior, equivalente a M$ Esto se explica básicamente por el segmento de edificación (proyectos a terceros). La Ganancia Bruta ascendió a M$ , la que disminuyó en 12,8% equivalente a M$ , respecto a igual período del año anterior, dado el mix de negocios de esta unidad, esto es, el mayor peso del negocio de edificación en comparación al negocio de desarrollo inmobiliario respecto del cuarto trimestre de Respecto de los ingresos, se aprecia una disminución de 8,6 puntos porcentuales que se explica básicamente por la mayor contribución del negocio de edificación en el cuarto trimestre de 2011, que presenta un menor margen respecto al negocio de desarrollo y gestión inmobiliaria. El Resultado de la Operación ascendió a M$ , siendo M$ inferior respecto a igual período del año anterior, lo que se explica básicamente por una menor ganancia bruta y mayores gastos de administración y ventas, lo último en línea con la mayor actividad de la Compañía. En relación a los ingresos, el resultado asciende a 7,9% de los ingresos, producto de la mayor contribución del segmento de edificación a las ventas de Aconcagua S.A. durante el trimestre. El Resultado fuera de la Operación ascendió a M$ que se compara positivamente con un resultado fuera de la operación de $ ( ) en el cuarto trimestre de Lo anterior se explica principalmente por mayores utilidades de asociaciones para el desarrollo de proyectos inmobiliarios, lo que es resultado de la marcada estacionalidad de este negocio, que concentra un porcentaje relevante de las ventas en el último trimestre del año. Los Gastos de Administración y Ventas ascendieron a M$ durante el cuarto trimestre de 2011, con una aumento de 34,1%, respecto a igual periodo del año anterior, equivalente a M$ , lo que obedece a gastos de marketing y comercialización vinculados a lanzamientos a la venta de proyectos inmobiliarios de Aconcagua S.A. que se reflejaron en un importante crecimiento de las promesas de +20,3% - cuyos ingresos se generarán al momento de la escrituración de las viviendas. En relación a los ingresos, los gastos de administración y ventas representan 4,0%, cifra inferior a la alcanzada en igual trimestre de 2010 (4,5%). La Ganancia atribuible a los propietarios de la controladora durante el cuarto trimestre de 2011 alcanzó M$ mostrando un aumento de M$ , lo cual es reflejo de un mayor resultado fuera de la operación. El EBITDA ajustado por Utilidad EE.RR. ascendió a M$ con un aumento equivalente a M$ , respecto a igual período del año anterior, lo que se explica principalmente por la mayor utilidad proveniente de asociaciones inmobiliarias con terceros. En relación a los ingresos, el margen disminuye en 4,0 puntos porcentuales, como resultado de un menor margen operacional.

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