Los beneficios del Ibex no son tan altos

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Sebastián Giménez Rodríguez
hace 8 años
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1 LLENO DE ENERGÍA ESPAÑA El padre de Monedero, candidato de Vox a las elecciones INICIA SESIÓN MENÚ BUSCAR 891K OPINIÓN IBEX 35 ESPAÑA El padre de Monedero, candidato de Vox a las elecciones Lleno de Energía DANIEL LACALLE Los beneficios del Ibex no son tan altos Uno de los grandes errores que se suelen leer en periódicos y medios de comunicación, y que muchos políticos utilizan torticeramente, es el de los beneficios del Ibex 35 Recopilamos cookies propias y de terceros con la finalidad de optimizar el rendimiento y la navegación de sus contenidos. Consiente la recopilación de cookies y el tratamiento de las mismas en caso de continuar navegando por nuestra Página Web. Puede acceder a nuestra Politica de Cookies para obtener mas información Aceptar Bolsa de Madrid. (EFE) Menéalo 2 Enviar Imprimir DANIEL LACALLE - TAGS IBEX 35 RENTABILIDAD RESULTADOS PROVISIONES SALARIOS EUROSTOXX 50 BIOGRAFÍA

utilizan torticeramente, es el de los beneficios del Ibex 35 Recopilamos cookies propias y de terceros con la finalidad de optimizar el rendimiento y la navegación de sus contenidos.

2 TIEMPO DE LECTURA 4 min :00 H. The smile is the make-up I wear Smokey Robinson. Uno de los grandes errores que se suelen leer en periódicos y medios de comunicación, y que muchos políticos utilizan torticeramente, es el de los beneficios del Ibex. Daniel Lacalle es economista, gestor de fondos, asesor, director de Tressis Gestión y autor de los bestsellers "Nosotros los Mercados", "Viaje a la Libertad Económica" y "La Madre de Todas las Batallas" (Deusto). Sus libros han sido publicados internacionalmente por Wiley en EEUU y Reino Unido, Latinoamérica (por Deusto) y Portugal (Ed Marcador). Ha sido votado durante cinco años consecutivos entre los mejores gestores según el Extel Thomson Reuters Survey. Adicionalmente, es jefe de Estrategia del Think Tank Civismo y da clases en el Instituto de Empresa y Master MEMFI de la UNED. Síguele dlacalle.com y Facebook. Leo de nuestros populistas bolivarianos patrios que suben un 22% mientras los salarios no crecen y me da miedo, porque en la falsedad de la frase se encuentra también el ansia de intervencionismo. Una vez que se han publicado los resultados de los primeros nueve meses de 2015, se puede ver lo siguiente. Las ventas apenas han crecido. Un 0,2%. El beneficio neto ajustado ha aumentado un 7%, nada que ver con el 20% reportado ni con el 22%, 40% que se oye a veces. La gran diferencia es que los resultados extraordinarios y efectos que no son de caja como deshacer provisiones generan un efecto ópticamente positivo. La generación de caja no ha mejorado de manera relevante tampoco en términos equivalentes. Recuerden que el beneficio neto es una opinión y la caja, un dato. La rentabilidad sobre el capital empleado de las empresas del Ibex se mantiene a niveles de cautela. La reducción de deuda ha sido fundamentalmente por desinversiones, no por generación de caja. ANÁLISIS TÉCNICO CARLOS DOBLADO Si miramos a las expectativas de consenso en cuanto a beneficios del Ibex, se estiman unos crecimientos del 20% aproximado en 2016 y A todas luces inalcanzable. El gráfico inferior, cortesía de Mirabaud, muestra cómo se han revisado a la baja las estimaciones de beneficio del año en curso y el siguiente en el selectivo. Les puedo garantizar sin equivocarme que las estimaciones de 2016 y 2017 también se revisarán a la baja, porque es simplemente imposible que se dé un aumento del 20% del beneficio neto, y será más cercano al 8%. Una sesión para rubricar una semana perfecta SEGUIMIENTO DE OPERACIONES SUSCRÍBETE AL BOLETÍN Europa consolida pero Wall Street vuelve a tirar EC Vanitatis ALERTAS ACEPTO LOS TÉRMINOS LEGALES.

Daniel Lacalle es economista, gestor de fondos, asesor, director de Tressis Gestión y autor de los bestsellers "Nosotros los Mercados", "Viaje a la Libertad Económica" y "La Madre de Todas las

3 ENVIAR AHORA EN PORTADA España sigue la pista de tres coches sospechosos mientras ultima Qué significa todo esto? Primero, las empresas españolas han hecho un esfuerzo admirable para salir de la crisis sin reducir empleo. El Ibex 35 y el CAC 40 son los dos índices del Eurostoxx donde se ha dado una menor reducción de empleados, según Natixis. Si comparamos el número de empleados con las ventas, las empresas del Ibex 35 mantienen una media de entre un 10% y un 18% más de trabajadores que sus competidoras directas. JxS y la CUP pactan medio acuerdo y negocian contrarreloj el 'sí' a Artur Mas La intrigante reunión del candidato de CDC y el empresario imputado Cataluña, dos meses sin Govern y amenaza de elecciones Segundo, la salida de la crisis se ha generado gracias al negocio exterior. La mejora de márgenes, ventas e ingresos no viene de España, donde el Ibex 35 sigue con beneficios por debajo de los niveles de Dado que más del 60% de las ventas viene de fuera de España, la demagogia sobre beneficios y salarios en nuestro país alcanza tintes histriónicos. LO MÁS MERCADOS Patrocinado por EL CONFIDENCIAL Las grandes empresas industriales del Ibex 35 siguen generando en España rentabilidades por debajo del coste de capital. Tercero, la mejora del beneficio neto de la banca se ha dado fundamentalmente por el efecto de las enormes provisiones realizadas en años pasados. Es decir, si yo registro una provisión enorme en 2014 por exigencias regulatorias y pérdidas de valor de activos, que reduce mi beneficio neto, el efecto en 2015 parece ópticamente espectacular y mi beneficio neto se dispara. Ni los márgenes de intermediación, ni el beneficio recurrente han mejorado de manera relevante en España, ni mucho menos alcanzado niveles de Hay que diferenciar. En España, los políticos, sobre todo el populismo bolivariano, hablan del Ibex 35 como si fuese el coro de Nabucco. Todos a una. Empresas con 1. Los malos resultados de las cajas alejan su salida Los beneficios del Ibex no son tan altos 3. La segregación inevitable? que espera a Telefónica Ha sido buena la reacción del Santander 5. Buen día para

El Ibex 35 y el CAC 40 son los dos índices del Eurostoxx donde se ha dado una menor reducción de empleados, según Natixis.

4 estrategias, negocios y visiones completamente distintas, y competidoras, algunas de ellas de manera feroz entre sí, pero los demagogos los ponen a todos como si fueran el comité de Spectra. En España los políticos, sobre todo el populismo bolivariano, hablan del Ibex 35 como si fuese el coro de Nabucco las financieras con Bankia enseñando Volvemos a subir al radar a Caixabank 24 HORAS 1 SEMANA 1 MES Conviene resaltar aquellas empresas y bancos que han sobrevivido a enormes recortes regulatorios, cambios normativos, y siguen manteniendo negocios multinacionales que han pasado la crisis admirablemente. Y todas aquellas empresas del selectivo que no tienen ningún tipo de relación comercial dependiente del BOE. La mejor forma de seleccionar es tomar aquellas empresas donde el ratio EV/IC/ROIC/WACC es menor o cercano a uno. EV/IC (capitalización + deuda dividido por el capital invertido) nos muestra cuánto descuenta el valor en bolsa con la deuda lo que la empresa ha puesto como capital total para invertir, descontando si genera rentabilidad por encima de su coste de capital, ROCE/WACC (rentabilidad sobre el capital empleado dividido por coste de capital medio). El inversor en 2016 va a tener que enfrentarse a un mercado donde las estimaciones de beneficios siguen demasiado altas, donde los beneficios de alta liquidez y bajos tipos se han visto ya en y, por lo tanto, debe seleccionar valores con cautela. Creo que en 2016 el mercado seguirá premiando empresas cautelosas e historias de reestructuración, y que las empresas españolas se beneficiarán en bolsa y renta fija de la salida de capitales de mercados emergentes. Pero ojo con caer en la trampa de Draghi garantiza que suba el mercado aunque bajen las estimaciones. Luego vienen los sustos y los 'roundtrips' (cuando la bolsa cae en poco tiempo todo lo que ha subido en meses). Análisis de Telefónica, BBVA, Repsol, Iberdrola, Inditex y Ferrovial Apúntate gratis a nuestro boletín Artículos Anteriores

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5 Por qué no sube el petróleo con conflictos geopolíticos El mejor indicador de la próxima recesión: los inventarios El problema de Japón: más que una recesión COMENTARIOS RECUERDA LAS NORMAS DE LA COMUNIDAD ORDENAR POR FECHA JBERROZPE LECTOR INFLUYENTE DESDE COMENTARIOS # :00 H Todos esos que estan convencidos de todos los beneficos que tienen esas empresa deberían ser a estas alturas millonarios, pues cualquiera puede comprar esas acciones del ibex en bolsa y forrarse. No se que hacen que en vez de hablar tanto no están comprando y vendiendo como locos para asegurarse sus beneficios... VOTAR POSITIVO 0 DENUNCIAR COMENTARIO RESPONDER PACOLOPEZGASISTA9 LECTOR INFLUYENTE DESDE COMENTARIOS # :55 H Daniel!! "las empresas españolas han hecho un esfuerzo admirable para salir de la crisis sin reducir empleo"... en serio? Tenemos tres veces más paro que Brasil, y eso que está en crisis y nosotros lo hemos reducido. VOTAR POSITIVO 0 DENUNCIAR COMENTARIO RESPONDER

2015-10:00 H Todos esos que estan convencidos de todos los beneficos que tienen esas empresa deberían ser a estas alturas millonarios, pues cualquiera puede comprar esas acciones del ibex en bolsa y

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