DE MERCADO BANCARIO A MERCADO FINANCIERO

Transcripción

1 DE MERCADO BANCARIO A MERCADO FINANCIERO AGENTE ECONOMICO: EMPRESA BIENES Y DERECHOS PROPIEDAD DE LA EMPRESA RECURSOS PROPIOS Y EXIGIBLE DE LA EMPRESA CONCEPTO ANALOGO PARA LOS OTROS DOS AGENTES DE UNA ECONOMIA: INVERSION FINANCIACION ESTADO Y FAMILIAS ACTIVO PASIVO 1

2 DE MERCADO BANCARIO A MERCADO FINANCIERO AGREGACION DE LOS TRES AGENTES ECONOMIA REAL ECONOMIA FINANCIERA BIENES Y DERECHOS DE AGENTE EMPRESAS BIENES Y DERECHOS DE AGENTE ESTADO BIENES Y DERECHOS DE AGENTE FAMILIAS FINANCIACION AGENTE EMPRESAS FINANCIACION AGENTE ESTADO FINANCIACION AGENTE FAMILIAS ACTIVO PASIVO 2

3 DE MERCADO BANCARIO A MERCADO FINANCIERO ECONOMIA ANTES DE LOS AÑOS 60 ECONOMIA REAL ECONOMIA FINANCIERA ACTIVOS AGENTE EMPRESAS AUTOFINANCIACION ACTIVOS AGENTE ESTADO ENDEUDAMIENTO BANCARIO ACTIVOS AGENTE FAMILIAS ACTIVO PASIVO 3

4 DE MERCADO BANCARIO A MERCADO FINANCIERO ECONOMIA HOY ECONOMIA REAL ECONOMIA FINANCIERA ACTIVOS AGENTE EMPRESAS AUTOFINANCIACION ACTIVOS AGENTE ESTADO ENDEUDAMIENTO BANCARIO ACTIVOS AGENTE FAMILIAS ACTIVOS FINANCIEROS ACTIVO PASIVO 4

5 ACTIVOS FINANCIEROS VALORES = ACTIVOS FINANCIEROS TITULOS VALOR QUE CONFIEREN UN DERECHO DE COBRO A SU TENEDOR Y UNA OBLIGACION DE PAGO A SU EMISOR A) VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA.. RENTA MONETARIA O RENTA FIJA B) VALORES REPRESENTATIVOS DE PATRIMONIO DE ENTIDADES R.VARIABLE C) DERECHOS SOBRE A) O B) U OTRO TIPO DE BIEN DERIVADOS HAN ADQUIRIDO SU RELEVANCIA HOY POR EL DESARROLLO DE MERCADOS QUE FIJAN EL PRECIO DE ESTOS VALORES (MERCADOS FINANCIEROS) DE FORMA CONTÍNUA (1 VEZ AL DÍA) DE FORMA ORGANIZADA (NORMAS REGULATORIAS + PROT. INVERSOR) 5

6 ACTIVOS DE RENTA FIJA ACTIVOS FINANCIEROS QUE CONVIERTEN A SUS TENEDORES EN ACREEDORES DEL EMISOR LOS TENEDORES DE RENTA FIJA ADQUIEREN TRES DERECHOS PERCIBIR EL INTERES PERIODICO PREDETERMINADO POR EL TITULO (CUPON) LA DEVOLUCIÓN DEL PRINCIPAL DEL TITULO A SU VENCIMIENTO EL DERECHO A TRANSMITIR EL TITULO ANTES DE SU VENCIMIENTO LOS ACTIVOS DE RENTA FIJA SE DIVIDEN EN DOS GRANDES GRUPOS EN FUNCION DE SU VENCIMIENTO ACTIVOS DE RENTA FIJA DEL MERCADO MONETARIO (< 18 MESES) BONOS Y OBLIGACIONES DEL MERCADO DE RENTA FIJA ----(>18MESES) 6

7 ACTIVOS DE RENTA VARIABLE ACTIVOS FINANCIEROS QUE CONVIERTEN A SUS TENEDORES EN PROPIETARIOS DE LA EMPRESA EMISORA DEL TITULO (ACCIONES) LOS TENEDORES DE RENTA VARIABLE ADQUIEREN DERECHOS DE TIPO POLITICO Y DE TIPO ECONOMICO PERCIBIR EL BENEFICIO LOGRADO POR LA EMPRESA EN FORMA DE DIVIDENDO DERECHO PREFERENTE DE SUSCRIPCION ANTE LA EMISION DE NUEVAS ACCIONES EL DERECHO A TRANSMITIR EL TITULO ANTES DE SU VENCIMIENTO RECIBE EL NOMBRE DE RENTA VARIABLE YA QUE EL DIVIDENDO ES VARIABLE EN EL TIEMPO A DIFERENCIA DEL CUPON EN LA RENTA FIJA QUE ES FIJO Y PREDETERMINADO. 7

8 ACTIVOS DERIVADOS ACTIVOS FINANCIEROS QUE CONFIEREN DERECHOS Y/O OBLIGACIONES A SUS TENEDORES EN FUNCION DE LA EVOLUCION DEL PRECIO DE OTROS ACTIVOS FINANCIEROS (DENOMINADOS ACTIVOS SUBYACENTES) ESTOS ACTIVOS FINANCIEROS SON LOS DENOMINADOS FUTUROS: CONTRATO QUE OBLIGA A SU POSEEDOR A COMPRAR O A VENDER A UN PRECIO Y VENCIMIENTO DETERMINADO EL ACTIVO SUBYACENTE OPCIONES: CONTRATO POR EL CUAL EL INVERSOR QUE LA ADQUIERE TIENE EL DERECHO A COMPRAR O A VENDER EL ACTIVO SUBYACENTE A UN PRECIO Y EN UN VENCIMIENTO DETERMINADOS FUTUROS Y OPCIONES SE NEGOCIAN ADEMAS EN MERCADOS SECUNDARIOS ORGANIZADOS QUE PERMITEN SU NEGOCIACION DURANTE SU VIDA COMO SI SE TRATARAN DE ACTIVOS FINANCIEROS REALES. 8

9 ACTIVOS FINANCIEROS HOY LA EMISION DE ACTIVOS FINANCIEROS ES UNA ALTERNATIVA DE FINANCIACION A LA AUTOFINANCIACION Y AL ENDEUDAMIENTO BANCARIO PARA EL AGENTE EMPRESAS Y SECTOR PUBLICO LA INVERSION EN ACTIVOS FINANCIEROS ES UNA ALTERNATIVA PARA LA COLOCACION DEL AHORRO PARA EMPRESAS, SECTOR PUBLICO Y FAMILIAS ANTES ANTES, LA UNICA ALTERNATIVA DE FINANCIACION PARA LOS TRES AGENTES ERA LA AUTOFINANCIACION Y EL CREDITO BANCARIO ANTES LA UNICA ALTERNATIVA DE INVERSION FINANCIERA PARA LOS TRES AGENTES ERAN LOS DEPOSITOS BANCARIOS. SITUACION DE MONOPOLIO BANCARIO DE LA ECONOMIA FINANCIERA 9

10 LA DESINTERMEDIACION TRANSFORMACION RADICAL PANORAMA FINANCIERO: DESINTERMEDIACION SISTEMA INTERMEDIADO: CREDITO BANCARIO SISTEMA DESINTERMEDIADO: ALTERNATIVAS AL CREDITO BANCARIO EUROPA CONTINENTAL AÑOS 60 FINANCIACION DEPENDE CASI TOTALMENTE CREDITO BANCARIO SISTEMAS BANCARIOS BUROCRATIZADOS Y OLIGOPOLISTAS EUROPA CONTINENTAL HOY FINANCIACION NO MONOPOLIZADA POR BANCOS DESARROLLO DE ACTIVOS FINANCIEROS LIGADO S A SUS MERCADOS INTERBANCARIO MONETARIO RENTA FIJA RENTA VARIABLE DERIVADOS 10

11 LA DESINTERMEDIACION EL FENOMENO DE LA DESINTERMEDIACION PROVOCA UNA PROFUNDA TRANSFORMACION EN LA ACTIVIDAD DE LOS BANCOS EN SU ACTIVIDAD BANCARIA CLASICA EN SU PAPEL EN EL MUNDO DE LOS MERCADOS FINANCIEROS SIGUEN MANTENIENDO UNA ELEVADA CUOTA FINANCIACION ECONOMÍA (USA:28%, UK 56%, ESP 77%) AUNQUE SE HA REDUCIDO HAN PASADO DE SER SIMPLES BANCOS A GRUPOS FINANCIEROS NO HAY QUE CONFUNDIR DESINTERMEDIACION CON LA ACTUACION DE LOS GRUPOS FINANCIEROS COMO INTERMEDIARIOS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS TERMINO INTERMEDIACION SE ENTIENDE LIGADO A LA ACTIVIDAD BANCARIA CLASICA OTRA COSA ES QUE LOS GRUPOS FINANCIEROS HAYAN ASUMIDO PARTE DEL NEGOCIO DE INTERMEDIACION EN LOS MERCADOS FINANCIEROS FRUTO DE UN PROCESO DE TRANSFORMACION DE SU ACTIVIDAD 11

12 LA DESINTERMEDIACION HITOS DEL PROCESO DE TRANSFORMACION DE LA ACTIVIDAD BANCARIA INICIALMENTE ACTIVIDAD DE BANCA MINORISTA DE INTERMEDIACION PURA (PARTICULARES Y PEQUEÑOS EMPRESARIOS) DISTINCION ENTRE BANCA DE PARTICULARES Y BANCA DE EMPRESAS (SOCIEDADES LIMITADAS Y ANONIMAS) BANCA DE INVERSION. EXTENSION DE LA FUNCION DE TESORERIA DE LOS BANCOS COMO ACTIVIDAD PROPIA BANCA DE INVERSION COMO ACTIVIDAD PARA CLIENTES CORPORATIVOS BANCA PRIVADA ACTIVIDAD DE PARTICIPACIONES INDUSTRIALES (EPOCAS DE CAIDAS DE MARGENES O RECURSOS EXCEDENTARIOS) 12

13 LA DESINTERMEDIACION HITOS DEL PROCESO DE TRANSFORMACION DE LA ACTIVIDAD BANCARIA ACTIVIDADES PARABANCARIAS (SEGUROS, FONDOS DE INVERSION, ASESORAMIENTO, TARJETAS, ANALISIS) EXPANSION INTERNACIONAL -CONSECUENCIA DE LA COMPETENCIA Y EL ENTORNO FUSIONES BANCARIAS -MASA CRITICA EL E-BANKING 13

14 LAS FUNCIONES DE LOS MERCADOS FINANCIEROS MERCADOS FINANCIEROS : ESTRUCTURAS PARA QUE EL SISTEMA FINANCIERO PUEDA REALIZAR TRANSFERENCIAS ENTRE OFERTANTES Y DEMANDANTES DE FONDOS A TRAVES DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS PERMITEN LA FORMACION DEL PRECIO DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS A TRAVES DEL ENFRENAMIENTO ENTRE OFERTA Y DEMANDA BAJO LOS MISMOS PRINCIPIOS QUE CUALQUIER OTRO MERCADO DE COMPETENCIA PERFECTA PERMITEN LA TRANSFORMACION EFICIENTE EN LIQUIDEZ DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS PERMITEN LA DISTRIBUCION DE RIESGO ENTRE LOS INVERSORES 14

15 LA EFICIENCIA DE LOS MERCADOS FINANCIEROS MERCADO EFICIENTE : AQUEL EN EL QUE EL PRECIO FORMADO ES REPRESENTATIVO DEL VALOR REAL DEL ACTIVO PARA ELLO EL PRECIO FORMADO DEBE INCORPORAR INFORMACION PASADA,PRESENTE Y FUTURA INFORMACION HISTORICA, PUBLICA Y PRIVADA CUANTA MAS INFORMACION Y MAS RAPIDAMENTE SE INCORPORE A LOS PRECIOS MAS EFICIENTE ES UN MERCADO EFICIENCIA HIPOTESIS DEBIL : EL MERCADO INCORPORA TODA LA INFORMACION HISTORICA HIPOTESIS MEDIA: EL MERCADO INCORPORALA HISTORICA Y LA PUBLICA HIPOTESIS FUERTE: EL MERCADO INCORPORA LA HISTORICA, LA PUBLICA Y LA PRIVADA EN UN MERCADO QUE PRESENTE EFICIENCIA FUERTE ES IMPOSIBLE CONSEGUIR UN RENDIMIENTO SUPERIOR A LA MEDIA DE MERCADO 15

16 CLASIFICACION DE LOS MERCADOS FINANCIEROS PRIMER CRITERIO: MERCADO PRIMARIO Y MERCADO SECUNDARIO MERCADO PRIMARIO ES EL QUE RELACIONA AL EMISOR DE UN ACTIVO FINANCIERO CON UN INVERSOR ES EL MERCADO DE EMISION DE ACTIVOS FINANCIEROS MERCADO SECUNDARIO ES EL QUE RELACIONA A INVERSOR CON INVERSOR LOS INVERSORES NEGOCIAN ACTIVOS FINANCIEROS EMITIDOS CON ANTERIORIDAD 16

17 CLASIFICACION DE LOS MERCADOS FINANCIEROS SEGUNDO CRITERIO: SEGUN EL TIPO DE ACTIVO FINANCIERO NEGOCIADO MERCADOS DE DEUDA MERCADOS INTERBANCARIOS MERCADOS MONETARIOS MERCADOS DE RENTA FIJA (MERCADOS DE DIVISAS) MERCADOS DE ACCIONES MERCADOS DE DERIVADOS 17

18 CLASIFICACION DE LOS MERCADOS FINANCIEROS TERCER CRITERIO: SEGUN LA LEY DE MERCADO DE VALORES DE 1998 MERCADOS DE VALORES MERCADOS DE DEUDA ANOTADA BOLSAS DE VALORES MERCADOS DE OPCIONES Y FUTUROS MERCADO DE AIAF MERCADOS INTERBANCARIOS MERCADOS DE DIVISAS 18

19 CLASIFICACION DE LOS MERCADOS FINANCIEROS CUARTO CRITERIO: SEGUN SU GRADO DE FORMALIZACION MERCADOS ORGANIZADOS MERCADOS SUJETOS A NORMATIVAS Y REGLAS A LAS QUE SE ATIENEN SUS PARTICIPANTES MERCADOS OFICIALES: MERCADOS REGULADOS LEGALMENTE Y SOMETIDOS A NORMATIVA Y SUPERVISION OFICIAL MERCADOS OTC ( OVER THE COUNTER). MERCADOS EN LAS QUE LAS CARACTERISTICAS DE LAS COMPRAVENTAS DE ACTIVOS SE FIJAN LIBREMENTE POR LAS PARTES 19