Comentarios sobre la regla de Taylor con estabilidad financiera: Cómo hacerlo?

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "Comentarios sobre la regla de Taylor con estabilidad financiera: Cómo hacerlo?"

Transcripción

1 Comentarios sobre la regla de Taylor con estabilidad financiera: Cómo hacerlo? POR CARLOS GIRALDO 1 I. INTRODUCCIÓN A raíz de la reciente crisis financiera global, la discusión sobre el papel de los bancos centrales en la estabilidad financiera tomó relevancia tanto en el mundo desarrollado como en desarrollo. En la región latinoamericana, una gran cantidad de países han optado por el esquema de metas de inflación en el que la prioridad es controlar la inflación; no obstante y a raíz de la crisis, la discusión sobre el papel del banco central dentro de la estabilidad financiera está presente, y no en vano varios países han creado y/o fortalecido sus departamentos de estabilidad financiera. A continuación, se presentan un comentario referente a la inclusión del objetivo de estabilidad financiera dentro de la regla de política monetaria, con base en el marco analítico de un modelo Equilibrio General a la Bernanke, Gilchrist, Gertler (1999), realizado por Arango, Giraldo y Monroy (2014) 2 y, como elemento central, plantea que la respuesta de política dependería de la naturaleza del choque al cual está expuesta la economía. Ante choques de oferta sectoriales, a diferencia de lo que sería un choque de demanda tradicional, podría ser más razonable actuar mediante un instrumento de política diferente a la tasa de interés, en el cual no se incurre en efectos macroeconómicos no deseados en términos de demanda agregada. 1. Director Adjunto de Estudios Económicos, FLAR; y Estudiante de doctorado en Economía, Universidad del Rosario. 2. A rango, Mauricio; Giraldo, Carlos; y Monroy, Viviana (2014). Política monetaria y macro-prudencial en economías pequeñas y abiertas. Mimeo. FLAR-DEE. 99

2 II. LA POLÍTICA MACRO-PRUDENCIAL EN CONTEXTO La política macro-prudencial se puede abordar desde tres líneas de acción, las cuales van en orden ascendente en grado de complejidad. Una primera línea muy conocida está representada por las políticas monetaria y fiscal que pueden evitar la amplificación del ciclo económico, es decir, una acción macro-prudencial convencional y sobre la que no hay mayor controversia en el mundo emergente y en desarrollo. Otra línea de acción incluye las medidas sectoriales que actúan para fortalecer la capacidad de resistencia del sistema financiero a efectos del ciclo y la volatilidad macroeconómica. Este es el caso de las medidas de solvencia y liquidez como las incorporadas en Basilea III. Una tercera línea de acción incorpora el uso de instrumentos que reduzcan el ciclo en sí mismo, es decir, la amplificación ineficiente del ciclo económico por medio del comportamiento del sector financiero. La discusión sobre la implementación de este tipo de instrumentos tiene una mayor complejidad y, dentro de este grupo, se enmarca la discusión sobre la forma en que los bancos centrales deberían desarrollar la política macro-prudencial. Para responder a esto, varios autores han desarrollado modelos de equilibrio general con sistema bancario, el cual incluye dentro de su regla de política la preocupación por la estabilidad financiera. III. EVIDENCIA SOBRE UNA REGLA DE POLÍTICA CON ESTABILIDAD FINANCIERA La evidencia sobre la regla de política con estabilidad financiera no es concluyente, especialmente en el mundo emergente y en desarrollo, en el cual hay además preocupaciones derivadas del comportamiento de la tasa de cambio 3. Mientras algunos modelos indican que la inclusión de más instrumentos para enfrentar los objetivos macro-prudenciales es conveniente, ya que no se podría sobre cargar el instrumento de tasa de interés, otros modelos derivan como conclusión la utilización de instrumentos adicionales. Dentro de los estudios referentes se encuentran el de Christiano et al (2007) que plantea la importancia de incluir en la regla de política la estabilidad financiera. Esto se sustenta, para el caso de los Estados Unidos, en la medida en que episodios de auge crediticio y en mercados de valores están típicamente acompañados de bajos niveles de inflación, y si la regla de política no incluye la preocupación por estabilidad financiera, ésta no reacciona durante estos pe- 3. En el análisis planteado en el presente escrito no se presenta el papel de la tasa de cambio dentro de la regla de política; pese a que hay consciencia de que ésta es una variable relevante para las economías de la región latinoamericana. 100

3 ríodos para desincentivar la toma de riesgo por parte de los agentes. Para esto, en un modelo BGG, incluyen en la regla de política desviaciones del crédito con respecto a su estado estacionario, y encuentran esto puede ayudar a la estabilización macroeconómica. En igual sentido, Curdía y Woodford (2009) incluyen, en un modelo con fricciones financieras desarrollado por ellos, dos formas de medir la estabilidad financiera dentro de la regla de política. Una de estas incorporando el spread de tasas de interés. Otra forma es la desviación del volumen de crédito agregado. Luego de comparar los resultados, por medio de análisis de robustez ante diferentes perturbaciones, concluyen que incluir el spread financiero puede ayudar a mejorar los resultados. Medina y Roldós (2014), en un estudio para una economía pequeña y abierta, emplearon un modelo BGG en el cual compararon diferentes reglas de política monetaria con y sin la preocupación por la estabilidad financiera, y además el uso de un instrumento adicional para reaccionar ante condiciones financieras, como es el encaje bancario. Con base en medidas de bienestar, concluyen que el uso de instrumentos macro-prudenciales en adición a la tasa de interés de política mejora el bienestar. IV. PLANTEAMIENTO DE UN MODELO DE ANÁLISIS PARA LA EVALUACIÓN DE UNA REGLA DE POLÍTICA ANTE DIFERENTES CHOQUES FINANCIEROS El tema de estabilidad financiera ha sido relevante para varias economías latinoamericanas, en la medida en que las fluctuaciones de crédito han protagonizado varias crisis económicas. En tal sentido, la discusión sobre el papel que deben y pueden tener las autoridades monetarias ha estado presente a lo largo de la historia, y no ha sido ajena al reciente interés global, más si se tiene en cuenta que el importante ingreso de recursos externos al mundo emergente ha estado asociado al notable crecimiento de los agregados crediticios en gran parte de los países, de manera reciente. El modelo que planteamos presenta choques que experimenta el mercado financiero a raíz de una percepción equivocada del riesgo de crédito de la economía, el cual puede estar asociado a exceso de confianza o sobre-optimismo, situación que se analiza en un modelo de equilibrio general con sistema bancario. El Gráfico 1 presenta dos funciones de densidad del retorno de proyectos de la economía. Cada función log-normal tiene una media miu (m) y desviación estándar sigma (s). Supóngase, que la función de densidad A, marcada con la línea azul, con media miu (ma) y desviación estándar sigma (m A ), representa 101

4 GRÁFICO 1. CHOQUE FINANCIERO: FUNCIONES DE DENSIDAD DE LA PRODUCTIVIDAD DE LOS PROYECTOS DE LA ECONOMÍA 1,0 0,9 0,8 A B 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 m_ A = m_ B s_a > s_b 0, el mapeo de la productividad de los proyectos de la economía; mientras que la función de densidad B (de color amarillo), con desviación estándar (m B ) menor a la de función A, es la percibida por los agentes financieros. Es decir, la función B implica una menor percepción de riesgo por parte de los agentes privados de la economía, ya sea del lado de la oferta, como pueden ser los bancos comerciales; o del lado de la demanda, como pueden ser las firmas solicitantes de crédito. Lo anterior puede interpretarse como un exceso de optimismo que lleva a una expansión de crédito en la economía por encima de los niveles sustentados en los fundamentales de ésta. Con base en lo anterior, se presenta un conjunto de razonamientos de lo que podría pasar en el marco analítico de un modelo a la BGG. Suponga que los bancos comerciales perciben que hay un menor riesgo del conjunto de proyectos en la economía. Entonces, los bancos estarían sobreestimando la probabilidad de realización del conjunto de proyectos de la economía por encima del umbral crítico de evaluación, delineado por la línea gris punteada. Esto opera como un choque de oferta de crédito, lo cual genera una expansión de crédito asociada a una percepción de riesgo menor a la real, por parte de los bancos. Suponga que las firmas perciben que hay un menor riesgo de los proyectos en la economía. Entonces, las firmas demandarían más crédito. En este caso, la prima de riesgo incrementaría, es decir, la tasa de interés 102

5 de los créditos sería mayor, y se limitaría la demanda de crédito en la economía. Ahora, suponga que pasaría si hay un choque de demanda agregada en la economía. Esto implicaría una mayor demanda de crédito que no necesariamente se reflejaría en un incremento en la prima de riesgo vía tasa de interés. Las anteriores situaciones nos llevan a una pregunta: Cuál debería ser la repuesta de política ante los diferentes choques económicos?, la respuesta dependería de la naturaleza del choque económico. En el caso en que el choque proviene de la oferta sectorial de crédito, como el señalado en primer lugar, no sería necesario actuar con un instrumento de política como la tasa de interés que genera efecto sobre el agregado de la economía e implicaría mayores costos de acción en la medida en que el banco central solo desearía afectar la dinámica del crédito. Este hecho sugiere que la acción se deba presentar por medio de un instrumento aparte de la tasa de interés de política, como puede ser un instrumento macro-prudencial sectorial. En el caso de que el choque financiero provenga de la mayor demanda de crédito, el sistema bancario debería asumir el racionamiento por la vía del incremento de la prima de riesgo y de la tasa de interés. En este contexto, un papel de la autoridad monetaria podría ser el de contribuir a la supervisión de la asignación del crédito en la economía, por medio de la obtención y análisis de información microeconómica del sector bancario, con el fin de revisar si el sistema financiero está haciendo una apropiada evaluación de riesgo de crédito, y no esté enfrentando un choque como el expuesto, de subvaloración del riesgo. Finalmente, ante un choque de la demanda agregada, el banco central podría reaccionar sin incurrir en un costo macroeconómico, por medio de un instrumento como la tasa de interés, puesto que los efectos de dicha medida irían en la dirección deseada, tanto a nivel agregado como del propio sector financiero. En lo anteriormente expuesto, no se aborda la discusión sobre si el instrumento macro-prudencial debería estar dentro o fuera del banco, pero lo que está claro es que debe haber una significativa coordinación en la aplicación de estos instrumentos de política, dependiendo de la naturaleza del choque financiero o de demanda agregada, diagnóstico en el cual el banco central tiene un importante papel. Para finalizar, si bien la discusión referente a la inclusión de la preocupación financiera dentro de la regla de política ha tomado fundamental importancia, no hay evidencia robusta sobre la mejor forma de utilizarlo. Lo cierto es, que fundamentado en un marco analítico de un modelo de equilibrio general 103

6 dinámico estocástico a la Bernanke, Gilchrist, Gertler (1999), la forma de la respuesta de política debería depender de la naturaleza del choque al que está expuesta la economía. REFERENCIAS Arango, Mauricio; Giraldo, Carlos; y Monroy, Viviana (2014). Política monetaria y macro-prudencial en economías pequeñas y abiertas. Mimeo. Bernanke, Ben; Mark Gertler; Simon Gilchrist (1999). The Financial Accelerator in a Quantitative Business Cycle Framework. Handbook of Macroeconomics, in: J. B. Taylor & M. Woodford (ed.), Handbook of Macroeconomics, edition 1, volume 1, chapter 21, pages Elsevier. Christiano, Lawrence; Cosmin Ilutz; Roberto Motto; and Massimo Rostagno (2010). Monetary Policy and Stock Market Booms. NBER Working Paper Nº Curdía y Woodford (2009). Credit Spreads and Monetary Policy. NBER Working Paper Nº Roldós, Jorge; Medina, Juan Pablo (2014). Monetary and Macroprudential Policies to Manage Capital Flows. IMF Working Paper WP/14/

Políticas Monetaria y Macro-Prudencial para el Manejo de Flujos de Capital*

Políticas Monetaria y Macro-Prudencial para el Manejo de Flujos de Capital* DIC PAPERS AND PROCEEDINGS - Políticas Monetaria y Macro-Prudencial 7 Políticas Monetaria y Macro-Prudencial para el Manejo de Flujos de Capital* Por Jorge Roldós** I. Introducción Uno de los legados de

Más detalles

IX Reunión de responsables de política monetaria 23 y 24 de mayo de 2013, Buenos Aires, Argentina

IX Reunión de responsables de política monetaria 23 y 24 de mayo de 2013, Buenos Aires, Argentina IX Reunión de responsables de política monetaria 23 y 24 de mayo de 2013, Buenos Aires, Argentina Señor Jorge Carrera, Sub Gerente General de Investigaciones Económicas del Banco Central de la República

Más detalles

ENCUESTA DE EXPECTATIVAS ECONÓMICAS AL PANEL DE ANALISTAS PRIVADOS (EEE)

ENCUESTA DE EXPECTATIVAS ECONÓMICAS AL PANEL DE ANALISTAS PRIVADOS (EEE) ENCUESTA DE EXPECTATIVAS ECONÓMICAS AL PANEL DE ANALISTAS PRIVADOS (EEE) MAYO DE 2015 La Encuesta de Expectativas Económicas al Panel de Analistas Privados (EEE), correspondiente a mayo de 2015 se realizó

Más detalles

Notas Económicas Regionales

Notas Económicas Regionales Las Tasas de Interés y el Canal de la Toma de Riesgo en los países de Centroamérica y República Dominicana Luis F. Granados Ambrosy 1 En los últimos años, en Centroamérica y República Dominicana ha cobrado

Más detalles

Morosidad de la cartera crediticia en México

Morosidad de la cartera crediticia en México Comercio Exterior, vol. 64, núm. 2, marzo y abril de 2014 Morosidad de la cartera crediticia en México Juan Pablo Góngora Pérez* Fuente: http://www.sxc.hu/browse.phtml?f=download&id=1415245 Más allá del

Más detalles

Una nota sobre el crecimiento del crédito al sector privado en el Perú

Una nota sobre el crecimiento del crédito al sector privado en el Perú BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ Una nota sobre el crecimiento del crédito al sector privado en el Perú Fabrizio Orrego* * Banco Central de Reserva del Perú y Carnegie Mellon University DT. N 2009-002

Más detalles

ENCUESTA DE EXPECTATIVAS ECONÓMICAS AL PANEL DE ANALISTAS PRIVADOS (EEE)

ENCUESTA DE EXPECTATIVAS ECONÓMICAS AL PANEL DE ANALISTAS PRIVADOS (EEE) ENCUESTA DE EXPECTATIVAS ECONÓMICAS AL PANEL DE ANALISTAS PRIVADOS (EEE) ABRIL DE 2015 La Encuesta de Expectativas Económicas al Panel de Analistas Privados (EEE), correspondiente a abril de 2015 se realizó

Más detalles

EL SISTEMA FINANCIERO Y LA ECONOMÍA NACIONAL

EL SISTEMA FINANCIERO Y LA ECONOMÍA NACIONAL EL SISTEMA FINANCIERO Y LA ECONOMÍA NACIONAL Entorno Económico Durante el año 2009 se produjo la primera contracción anual de la economía nacional desde el año 2003, influenciada por el impacto de la crisis

Más detalles

VISIÓN GLOBAL DEL SECTOR. Roberto Junguito Bonnet Presidente Ejecutivo

VISIÓN GLOBAL DEL SECTOR. Roberto Junguito Bonnet Presidente Ejecutivo VISIÓN GLOBAL DEL SECTOR ASEGURADOR Roberto Junguito Bonnet Presidente Ejecutivo Agenda 1. La industria aseguradora mundial 2. El sector asegurador colombiano 3. Regulación y supervisión financiera en

Más detalles

Proyecto de Decreto Ley que modifica el actual Régimen Bancario (Decreto Ley 9 de 1998) Exposición de Motivos

Proyecto de Decreto Ley que modifica el actual Régimen Bancario (Decreto Ley 9 de 1998) Exposición de Motivos Proyecto de Decreto Ley que modifica el actual Régimen Bancario (Decreto Ley 9 de 1998) Exposición de Motivos El Sistema Bancario de Panamá es un elemento clave en la estabilidad de la economía panameña.

Más detalles

ALGUNAS LECCIONES RELEVANTES APRENDIDAS DE LA CRISIS FINANCIERA COLOMBIANA DE 1998-1999 JOSE DARIO URIBE. Gerente General - Banco de la República

ALGUNAS LECCIONES RELEVANTES APRENDIDAS DE LA CRISIS FINANCIERA COLOMBIANA DE 1998-1999 JOSE DARIO URIBE. Gerente General - Banco de la República ALGUNAS LECCIONES RELEVANTES APRENDIDAS DE LA CRISIS FINANCIERA COLOMBIANA DE 1998-1999 JOSE DARIO URIBE Gerente General - Banco de la República I. INTRODUCCION CONTENIDO II. ANTECEDENTES A. Contexto Macroeconómico

Más detalles

EL SISTEMA FINANCIERO Unidad 12

EL SISTEMA FINANCIERO Unidad 12 EL SISTEMA FINANCIERO Unidad 12 Profesor: Francisco Maeso Aula Senior de la Universidad de Murcia Murcia 2013 1 CONTENIDOS Panorama y globalización financiera. Principales funciones y componentes. Intermediarios.

Más detalles

MONEDA. asignación ESTRATÉGICA. de activos para BANCOS CENTRALES 1 MONEDA

MONEDA. asignación ESTRATÉGICA. de activos para BANCOS CENTRALES 1 MONEDA MONEDA asignación ESTRATÉGICA de activos para BANCOS CENTRALES 1 MONEDA MONEDA I. IMPORTANCIA DE LA ASIGNACIÓN ESTRATÉGICA DE ACTIVOS (AEA) EN LA ADMINISTRACIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES Las reservas

Más detalles

Mercados financieros para el crecimiento empresarial

Mercados financieros para el crecimiento empresarial Productivity and Competitiveness in Latin America 61 PARTE II Mercados financieros para el crecimiento empresarial Resumen Gráfico II.1 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Crédito al sector privado (Porcentaje

Más detalles

Preparación de libros de texto básicos sobre las economías de América Latina y el Caribe. CIPPEC - ARGENTINA Miguel Braun & Lucas Llach INDICE

Preparación de libros de texto básicos sobre las economías de América Latina y el Caribe. CIPPEC - ARGENTINA Miguel Braun & Lucas Llach INDICE Preparación de libros de texto básicos sobre las economías de América Latina y el Caribe CIPPEC - ARGENTINA Miguel Braun & Lucas Llach INTRODUCCIÓN INDICE (30 PÁGINAS; AUTORES: MIGUEL BRAUN, LUCAS LLACH;

Más detalles

El impulso. y el PBI. en el Perú: 1992 2009. crediticio

El impulso. y el PBI. en el Perú: 1992 2009. crediticio análisis El impulso crediticio y el PBI en el Perú: 1992 2009 Erick Lahura* y Hugo Vega* *Especialistas en Investigación Económica del BCRP. erick.lahura@bcrp.gob.pe hugo.vega@bcrp.gob.pe La literatura

Más detalles

INFORME DE ESTABILIDAD FINANCIERA PARA COSTA RICA: Propuesta preliminar

INFORME DE ESTABILIDAD FINANCIERA PARA COSTA RICA: Propuesta preliminar INFORME DE ESTABILIDAD FINANCIERA PARA COSTA RICA: Propuesta preliminar DIVISIÓN ECONÓMICA BANCO CENTRAL DE COSTA RICA 08 de octubre de 2009, Bolivia AGENDA Motivación Justificación legal del Informe de

Más detalles

ARQUITECTURA FINANCIERA INTERNACIONAL E INSTITUCIONALIDAD REGIONAL

ARQUITECTURA FINANCIERA INTERNACIONAL E INSTITUCIONALIDAD REGIONAL Víctor Fuentes Castillo Subsecretario de Servicios Financieros Secretaría de Finanzas Taller Técnico UNCTAD/CEPAL sobre Cooperación e Integración Financiera Regional 12 y 13 de junio, 2014 Santiago de

Más detalles

Unión de los Mercados de Capitales - Más inversiones, mayor crecimiento

Unión de los Mercados de Capitales - Más inversiones, mayor crecimiento 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 Proyecto de resolución nº 2 presentada por la Presidencia del PPE para el Congreso del PPE, Madrid

Más detalles

Cooperación Técnica Internacional. Catálogo de actividades. Unidad de Cooperación Técnica y Relaciones Internacionales

Cooperación Técnica Internacional. Catálogo de actividades. Unidad de Cooperación Técnica y Relaciones Internacionales Cooperación Técnica Internacional. Catálogo de actividades. 2015 Unidad de Cooperación Técnica y Relaciones Internacionales 2 COOPERACIÓN TÉCNICA Y RELACIONES INTERNACIONALES Índice 1. CURSOS Y SEMINARIOS

Más detalles

DESCRIPCIÓN DE LA ESTRUCTURA ADMINISTRATIVA DEL BANCO DE GUATEMALA

DESCRIPCIÓN DE LA ESTRUCTURA ADMINISTRATIVA DEL BANCO DE GUATEMALA I. MARCO LEGAL El artículo 26 inciso h) del Decreto Número 16-2002 del Congreso de la República de Guatemala, Ley Orgánica del Banco de Guatemala, dispone que una de las atribuciones de la Junta Monetaria

Más detalles

JUAN MAURICIO RAMIREZ

JUAN MAURICIO RAMIREZ JUAN MAURICIO RAMIREZ Calle 78 N 9 91, Bogotá-Colombia Tel (57-1) 3259777 Fax (57-1) 3259770 jmramirez@fedesarrollo.org.co www.fedesarrollo.org.co NACIONALIDAD IDIOMAS Colombiana Español e Inglés EDUCACIÓN

Más detalles

Carlo Panico Gloria Castillo Conde Manuel Pavón Casiano María del Carmen Ruiz López

Carlo Panico Gloria Castillo Conde Manuel Pavón Casiano María del Carmen Ruiz López PRIMER FORO DE PROPUESTAS A LA REFORMA ACADÉMICA DE LA LICENCIATURA ESCOLARIZADA DE LA FACULTAD DE ECONOMÍA PROPUESTA PARA EL CURSO DE TEORÍA MONETARIA Y POLÍTICA FINANCIERA Participantes: Carlo Panico

Más detalles

México continúa cumpliendo con los criterios de calificación para acceder a Línea de Crédito Flexible, anuncia el Fondo Monetario Internacional

México continúa cumpliendo con los criterios de calificación para acceder a Línea de Crédito Flexible, anuncia el Fondo Monetario Internacional Comunicado de Prensa 2015, Año del Generalísimo José María Morelos y Pavón México, D. F., a 24 de noviembre de 2015 Anuncio de la Comisión de Cambios México continúa cumpliendo con los criterios de calificación

Más detalles

Prácticas de la gerencia financiera en la empresa ecuatoriana Wilson Araque J.

Prácticas de la gerencia financiera en la empresa ecuatoriana Wilson Araque J. Prácticas de la gerencia financiera en la empresa ecuatoriana Wilson Araque J. Economista; Director del Área de Gestión y Coordinador del Observatorio de la PyME de la Universidad Andina Simón Bolívar

Más detalles

Créditos de Consumo Bancarios* Evolución reciente: 1997-2005

Créditos de Consumo Bancarios* Evolución reciente: 1997-2005 Serie Técnica de Estudios - N 003 Créditos de Consumo Bancarios* Evolución reciente: 1997-2005 Liliana Morales R. Álvaro Yáñez O. Enero 2006 Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras SBIF

Más detalles

Colombia: Implicaciones del grado de inversión

Colombia: Implicaciones del grado de inversión Colombia: Implicaciones del grado de inversión Por Carolina Camacho Abril 2011 El pasado 16 de marzo la calificadora Standard & Poor s (S&P) otorgó el grado de inversión a la deuda externa soberana colombiana

Más detalles

Conferencia del ministro Montas en Marsella, Francia. Es conveniente una regulación financiera homogénea a nivel global?

Conferencia del ministro Montas en Marsella, Francia. Es conveniente una regulación financiera homogénea a nivel global? Conferencia del ministro Montas en Marsella, Francia Es conveniente una regulación financiera homogénea a nivel global? Resulta simpática la pregunta si partimos del hecho de que hace apenas unos años

Más detalles

CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MEXICO, S. A. Grupo Financiero Credit Suisse México

CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MEXICO, S. A. Grupo Financiero Credit Suisse México CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MEXICO, S. A. Grupo Financiero Credit Suisse México Comentarios y Análisis de la Administración Sobre los Resultados de Operación y Situación Financiera 31 de Marzo de 2013

Más detalles

Por qué existe divergencia?

Por qué existe divergencia? Panorama de los mercados financieros internacionales: Divergencia de políticas monetarias de los Estados Unidos y Europa y su impacto sobre las economías emergentes La crisis financiera sub-prime que inició

Más detalles

Situación y perspectivas de la economía mundial 2015. asdf

Situación y perspectivas de la economía mundial 2015. asdf Situación y perspectivas de la economía mundial 2015 asdf Naciones Unidas Nueva York, 2015 Resumen ejecutivo Perspectivas macroeconómicas globales El crecimiento mundial mejorará levemente, pero continúa

Más detalles

Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana. 21 Reunión Plenaria de Consejeros Banamex

Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana. 21 Reunión Plenaria de Consejeros Banamex 21 Reunión Plenaria de Consejeros Banamex Febrero 22, 213 1 Índice 1 Condiciones Externas 2 Evolución de la Economía Mexicana 3 Consideraciones Finales 2 Se anticipa que el PIB mundial se expanda a un

Más detalles

ESCUELA DE ECONOMIA Y FINANZAS Economía

ESCUELA DE ECONOMIA Y FINANZAS Economía ESCUELA DE ECONOMIA Y FINANZAS Economía ASIGNATURA MACROECONOMÍA GENERAL CODIGO EC0113 SEMESTRE 2014-2 INTENSIDAD HORARIA 48 horas semestral CARACTERÍSTICAS Suficientable CRÉDITOS 3 1. JUSTIFICACIÓN CURSO

Más detalles

Lic. Edgar barquín presidente Banco de Guatemala. Guatemala, 6 de agosto de 2014.

Lic. Edgar barquín presidente Banco de Guatemala. Guatemala, 6 de agosto de 2014. Lic. Edgar barquín presidente Banco de Guatemala Guatemala, 6 de agosto de 2014. Contenido I. ENTORNO MUNDIAL II. ENTORNO NACIONAL III. RESUMEN I. ENTORNO MUNDIAL SOPLAN VIENTOS FAVORABLES PARA EL PAÍS

Más detalles

EL PAPEL DEL SECTOR INMOBILIARIO EN LA RECUPERACIÓN DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA

EL PAPEL DEL SECTOR INMOBILIARIO EN LA RECUPERACIÓN DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA EL PAPEL DEL SECTOR INMOBILIARIO EN LA RECUPERACIÓN DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA José Luis Malo de Molina Director General Fundación de Estudios Inmobiliarios Madrid 28 de abril de 215 ESQUEMA DE LA PRESENTACIÓN

Más detalles

Asistencia técnica para mejorar la integración global y el desarrollo productivo. Programa de Integración Global y Desarrollo Productivo

Asistencia técnica para mejorar la integración global y el desarrollo productivo. Programa de Integración Global y Desarrollo Productivo Asistencia técnica para mejorar la integración global y el desarrollo productivo Programa de Integración Global y Desarrollo Productivo Asistencia técnica para mejorar la integración global y el desarrollo

Más detalles

MARZO DE 2012 NO.83 Comentarios a: mpelaez@fedesarrollo.org.co

MARZO DE 2012 NO.83 Comentarios a: mpelaez@fedesarrollo.org.co MARZO DE 2012 NO.83 Comentarios a: mpelaez@fedesarrollo.org.co CUADRO 1 COMPORTAMIENTO PRINCIPALES VARIABLES DURANTE EL PERÍODO DE LEVANTAMIENTO DE LA ENCUESTA Marzo 1 de 2012 Marzo 14 de 2012 Variación

Más detalles

Análisis del Mercado Financiero Guatemala 2013. Programa de Capacitación CAPTAC Marco Espinosa-Vega, Leo Martinez y Horacio Sapriza

Análisis del Mercado Financiero Guatemala 2013. Programa de Capacitación CAPTAC Marco Espinosa-Vega, Leo Martinez y Horacio Sapriza Análisis del Mercado Financiero Guatemala 2013 Programa de Capacitación CAPTAC Marco Espinosa-Vega, Leo Martinez y Horacio Sapriza Nuestra preocupación: Como distribuir recursos escasos Cuando los costos

Más detalles

COOPERACIÓN FINANCIERA ANTICÍCLICA EN AMÉRICA LATINA JOSÉ ANTONIO OCAMPO

COOPERACIÓN FINANCIERA ANTICÍCLICA EN AMÉRICA LATINA JOSÉ ANTONIO OCAMPO COOPERACIÓN FINANCIERA ANTICÍCLICA EN AMÉRICA LATINA JOSÉ ANTONIO OCAMPO Universidad de Columbia TRES MECANISMOS ANTICÍCLICOS Los acuerdos de pagos en el comercio intrarregional La función anticíclica

Más detalles

Comité Latino Americano de Asuntos Financieros Latin American Shadow Financial Regulatory Committee Comitê Latino Americano de Assuntos Financeiros

Comité Latino Americano de Asuntos Financieros Latin American Shadow Financial Regulatory Committee Comitê Latino Americano de Assuntos Financeiros Comité Latino Americano de Asuntos Financieros Latin American Shadow Financial Regulatory Committee Comitê Latino Americano de Assuntos Financeiros Declaración No. 27 11 de Diciembre de 2012 Provisión

Más detalles

JUNIO DE 2010 NO. 62 Comentarios a: marias@fedesarrollo.org.co

JUNIO DE 2010 NO. 62 Comentarios a: marias@fedesarrollo.org.co JUNIO DE 2010 NO. 62 Comentarios a: marias@fedesarrollo.org.co CUADRO 1 COMPORTAMIENTO PRINCIPALES VARIABLES DURANTE EL PERÍODO DE LEVANTAMIENTO DE LA ENCUESTA 21 de 2010 Julio 1 de 2010 Variación TRM

Más detalles

SOLUCION EXAMEN PRIMERA PARTE (4 PUNTOS)

SOLUCION EXAMEN PRIMERA PARTE (4 PUNTOS) SOLUCION EXAMEN PRIMERA PARTE (4 PUNTOS) 1. El PIB de un país en el año t, se elevó a 100 u.m., evaluado a precios de ese año. En el año t+1, el PIB del mismo país ascendió a 150 u.m., valorado a precios

Más detalles

En efecto, el escenario macroeconómico previsto por el Banco de México es: Crecimiento del Producto:

En efecto, el escenario macroeconómico previsto por el Banco de México es:  Crecimiento del Producto: Resumen del Informe Trimestral del Banxico correspondiente al periodo Enero - Marzo 2014. Es una lectura muy interesante que permite conocer lo que ha sucedido en el primer cuarto del año, así como las

Más detalles

El traspaso del tipo de cambio a precios en la economía peruana: talón de Aquiles del esquema de metas de inflación?

El traspaso del tipo de cambio a precios en la economía peruana: talón de Aquiles del esquema de metas de inflación? El traspaso del tipo de cambio a precios en la economía peruana: talón de Aquiles del esquema de metas de inflación? Eduardo Morón y Ruy Lama (CIUP) Bajo un contexto de baja inflación, se está libre de

Más detalles

PLANEACIÒN FINANCIERA

PLANEACIÒN FINANCIERA PLANEACIÒN FINANCIERA CLAVE: LII 301 PROFESOR: MTRO. ALEJANDRO SALAZAR GUERRERO 1 1. PLANEACIÒN. 1.1 Concepto de Planeación. 1.2 Importancia de la Planeación. 1.3 Tipos de Planeación. 1.3.1 Planes de Recursos

Más detalles

Aprendamos de la crisis y trabajemos por su superación

Aprendamos de la crisis y trabajemos por su superación Aprendamos de la crisis y trabajemos por su superación José Manuel Campa (IESE Business School) Llevamos varios meses de una volatilidad inusitada en los mercados financieros, y de actuaciones de urgencia

Más detalles

"Cambio Climático, Economía Ambiental y Estilos de Desarrollo" Universidad Nacional de Colombia, Bogotá, Colombia

Cambio Climático, Economía Ambiental y Estilos de Desarrollo Universidad Nacional de Colombia, Bogotá, Colombia "Cambio Climático, Economía Ambiental y Estilos de Desarrollo" Universidad Nacional de Colombia, Bogotá, Colombia Felipe Vásquez Lavín Universidad del Desarrollo Julio 2015 "Cambio Climático, Economía

Más detalles

Adolfo José Acevedo Vogl 1

Adolfo José Acevedo Vogl 1 NICARAGUA: LA EVOLUCION DEL ENDEUDAMIENTO PUBLICO Adolfo José Acevedo Vogl 1 El saldo total de la deuda pública paso de US$ 5,862.7 Millones en 2006 a US$ 5,242.5 Millones en 2011, para una disminución

Más detalles

Evento a desarrollarse el 23 de agosto, a las 8.30 a.m., en Hotel Radisson Plaza.

Evento a desarrollarse el 23 de agosto, a las 8.30 a.m., en Hotel Radisson Plaza. PALABRAS DE LA LIC. LUZ MARIA DE PORTILLO, PRESIDENTA BCR, EN LA CUARTA CONFERENCIA DEL COMITÉ REGIONAL DE AMERICA LATINA - ASOCIACIÓN INTERNACIONAL DE ASEGURADORAS DE DEPOSITOS RETOS Y EXPERIENCIAS RECIENTES

Más detalles

Las Pymes y su acceso a los Mercados de Valores Iberoamericanos

Las Pymes y su acceso a los Mercados de Valores Iberoamericanos Las Pymes y su acceso a los Mercados de Valores Iberoamericanos Santiago Cuadra Abeti Secretario General Instituto Iberoamericano de Mercados de Valores Reunión de la Mesa Redonda Latinoamericana de Gobierno

Más detalles

CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MEXICO, S. A.

CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MEXICO, S. A. CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MEXICO, S. A. Institución de Banca Múltiple Grupo Financiero Credit Suisse México Comentarios y Análisis de la Administración sobre los resultados de operación y situación financiera

Más detalles

INFORME DE LA ECONOMIA DOMINICANA Enero-Diciembre 2005 RESUMEN EJECUTIVO

INFORME DE LA ECONOMIA DOMINICANA Enero-Diciembre 2005 RESUMEN EJECUTIVO Producto Interno Bruto INFORME DE LA ECONOMIA DOMINICANA Enero-Diciembre 2005 RESUMEN EJECUTIVO El Producto Interno Bruto (PIB), medido en términos reales, creció 9.3% en el período enero-diciembre de

Más detalles

Cooperativas de crédito: situación actual y perspectivas de futuro

Cooperativas de crédito: situación actual y perspectivas de futuro Valencia, 16 de febrero de 2006 Cooperativas de crédito: situación actual y perspectivas de futuro XV Jornadas de las Cajas Rurales de la Comunidad Valenciana Gonzalo Gil Subgobernador del Banco de España

Más detalles

EXPERIENCIA PERUANA EN EL DESARROLLO INTERNO DEL MERCADO DE DEUDA DEL GOBIERNO

EXPERIENCIA PERUANA EN EL DESARROLLO INTERNO DEL MERCADO DE DEUDA DEL GOBIERNO CUARTAS JORNADAS DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN DE MERCADOS CENTROAMERICANOS DE VALORES EXPERIENCIA PERUANA EN EL DESARROLLO INTERNO DEL MERCADO DE DEUDA DEL GOBIERNO Carlos Castro Silvestre Gerente de Intermediarios

Más detalles

Déficit de Cuenta Corriente y Estabilidad Financiera

Déficit de Cuenta Corriente y Estabilidad Financiera Déficit de Cuenta Corriente y Estabilidad Financiera Luis Opazo Gerente de Estabilidad Financiera Banco Central de Chile Las opiniones y análisis en esta presentación no necesariamente representan al Consejo

Más detalles

SUBDIRECCIÓN DE ESTUDIOS INDICADORES DE EFICIENCIA EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL 1 RESUMEN EJECUTIVO

SUBDIRECCIÓN DE ESTUDIOS INDICADORES DE EFICIENCIA EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL 1 RESUMEN EJECUTIVO INDICADORES DE EFICIENCIA EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL 1 Periodo: Diciembre 2010 Diciembre 2011 Elaborado por: Oscar Armendáriz Naranjo Revisado por: Edmundo Ocaña Mazón Aprobado por: Xavier Villavicencio

Más detalles

A continuación me referiré al mercado de seguros chileno y a los desafíos regulatorios que actualmente nuestro mercado enfrenta.

A continuación me referiré al mercado de seguros chileno y a los desafíos regulatorios que actualmente nuestro mercado enfrenta. Discurso Superintendente de Valores y Seguros (SVS), Carlos Pavez, en el marco del Chile Insurance Day Buenas tardes. Antes de comenzar me gustaría dar las gracias a LLOYD'S y a la Asociación de Aseguradores

Más detalles

Cuán importante es una baja inflación para el crecimiento económico? Banco Central de Reserva del Perú

Cuán importante es una baja inflación para el crecimiento económico? Banco Central de Reserva del Perú Cuán importante es una baja inflación para el crecimiento económico? Banco Central de Reserva del Perú Contenido Beneficios de inflaciones bajas Costos de inflaciones bajas Retos de política Conclusiones

Más detalles

Calidad de la cartera y ciclo económico: algunos hechos estilizados en Colombia

Calidad de la cartera y ciclo económico: algunos hechos estilizados en Colombia Colombia Calidad de la cartera y ciclo económico: algunos hechos estilizados en Colombia José Vicente Romero El presente documento muestra algunos de los principales hechos estilizados sobre la relación

Más detalles

El Comité de Riesgos establece políticas y estrategias de riesgo, da seguimiento a las mismas y vigila su cumplimiento.

El Comité de Riesgos establece políticas y estrategias de riesgo, da seguimiento a las mismas y vigila su cumplimiento. ADMINISTRACION INTEGRAL DE RIESGOS La función de identificar, medir, monitorear, controlar e informar los distintos tipos de riesgo a que se encuentra expuesta Banca Afirme, está a cargo de la Unidad de

Más detalles

Financiera Rural. Coordinación Regional Sur

Financiera Rural. Coordinación Regional Sur Coordinación Regional Sur Como Definir un Proyecto de Inversión? Es un instrumento de planificación inversión, que compendia un conjunto de antecedentes económicos que permitan juzgar de una manera cualitativa

Más detalles

COMPETITIVIDAD EN EL DESARROLLO

COMPETITIVIDAD EN EL DESARROLLO Rafael Gamboa González Director General de FIRA rafael.gamboa@fira.gob.mx COMPETITIVIDAD EN EL DESARROLLO ECONÓMICO Septiembre, 2015 Contenido Financiamiento para incrementar productividad FIRA como promotor

Más detalles

Tema 7 Instrumentos de política monetaria

Tema 7 Instrumentos de política monetaria Tema 7 Instrumentos de política monetaria 7.1 Instrumentos cuantitativos El coeficiente de caja El tipo de descuento Las operaciones de mercado abierto Facilidades crediticias y de depósito 7.2 Instrumentos

Más detalles

INTRODUCCIÓN. tema poco preocupante e incluso, para algunos, olvidado.

INTRODUCCIÓN. tema poco preocupante e incluso, para algunos, olvidado. INTRODUCCIÓN La deuda externa latinoamericana, en particular la de México y Argentina, ha sido un obstáculo para el crecimiento y el desarrollo económico de la región. Sin embargo, no se le ha dado la

Más detalles

PROYECCIONES JULIO 2009: SURGEN DÉBILES SEÑALES DE ESTABILIZACIÓN Y RECUPERACION A NIVEL GLOBAL

PROYECCIONES JULIO 2009: SURGEN DÉBILES SEÑALES DE ESTABILIZACIÓN Y RECUPERACION A NIVEL GLOBAL www.lyd.org ECONOMÍA INTERNACIONAL N 492, 30 de julio de 2009 PROYECCIONES JULIO 2009: SURGEN DÉBILES SEÑALES DE ESTABILIZACIÓN Y RECUPERACION A NIVEL GLOBAL Ben Bernanke, en su testimonio ante el Congreso

Más detalles

Fondos regionales de reservas: El caso del FLAR

Fondos regionales de reservas: El caso del FLAR Sistema Económico Latinoamericano y del Caribe Latin American and Caribbean Economic System Sistema Econômico Latino-Americano e do Caribe Système Economique Latinoaméricain et Caribéen Fondos regionales

Más detalles

CONSIDERACIONES SOBRE LOS ACONTECIMIENTOS RECIENTES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES

CONSIDERACIONES SOBRE LOS ACONTECIMIENTOS RECIENTES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES CONSIDERACIONES SOBRE LOS ACONTECIMIENTOS RECIENTES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES Guatemala, enero de 2008 1 I. ANTECEDENTES Durante 2007 se registraron tres choques que incidieron, por una

Más detalles

PROGRAMA EJECUTIVO INTERNACIONAL EN FINANZAS CORPORATIVAS (Administración Financiera)

PROGRAMA EJECUTIVO INTERNACIONAL EN FINANZAS CORPORATIVAS (Administración Financiera) PROGRAMA EJECUTIVO INTERNACIONAL EN FINANZAS CORPORATIVAS (Administración Financiera) Proporcionar las herramientas necesarias para el desarrollo económico financiero y profesional. Muestra herramientas

Más detalles

CONCEPTOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS PARA DIRECTIVOS DE EMPRESA

CONCEPTOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS PARA DIRECTIVOS DE EMPRESA Centro de Investigaciones Económicas Area de formación cinve CONCEPTOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS PARA DIRECTIVOS DE EMPRESA Centro de Investigaciones Económicas Area de formación Presentación Institucional

Más detalles

MESA REDONDA: ESTABILIDAD Y CRECIMIENTO ECONÓMICO

MESA REDONDA: ESTABILIDAD Y CRECIMIENTO ECONÓMICO MESA REDONDA: ESTABILIDAD Y CRECIMIENTO ECONÓMICO Eloísa Ortega Directora del Departamento de Coyuntura y Previsión Económica VI JORNADA MONETARIA BANCO CENTRAL DE BOLIVIA La Paz, Bolivia 19 de julio de

Más detalles

Costa Rica: La Ruta hacia Metas de Inflación. Febrero, 2013

Costa Rica: La Ruta hacia Metas de Inflación. Febrero, 2013 Costa Rica: La Ruta hacia Metas de Inflación Febrero, 2013 Costa Rica: Algunas características: País pequeño, abierto comercial y financieramente. Población 4,5 millones de habitantes. PIB per cápita en

Más detalles

El ritmo de expansión de las

El ritmo de expansión de las Colocaciones comerciales y ciclo económico El crecimiento de las colocaciones comerciales se ha desacelerado fuertemente en lo que va del año 014. La desaceleración ha sido particularmente fuerte en los

Más detalles

Dinámica del Crédito y Política Monetaria en Colombia

Dinámica del Crédito y Política Monetaria en Colombia Dinámica del Crédito y Política Monetaria en Colombia (Conclusiones y algunos detalles de varios estudios) Fernando Tenjo Galarza Medellín, abril 5 de 2013 Historia Incompleta y Sesgada del Crédito Variable

Más detalles

Tema 3 Economía del Sector Público. Funciones fiscales.

Tema 3 Economía del Sector Público. Funciones fiscales. Tema 3 Economía del Sector úblico. Funciones fiscales. Hacienda ública I Grupo II Curso 009-00 Índice. La eficiencia de los mercados competitivos. Los teoremas fundamentales de la economía del bienestar...

Más detalles

Opinión sobre la determinación del Índice de Revalorización de las Pensiones 2016

Opinión sobre la determinación del Índice de Revalorización de las Pensiones 2016 3 Noviembre 2015 Opinión sobre la determinación del Índice de Revalorización de las Pensiones 2016 La Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (AIReF) nace con la misión de velar por el estricto

Más detalles

CRÉDITO RURAL EN EL PLAN DE DESARROLLO 2014-2018

CRÉDITO RURAL EN EL PLAN DE DESARROLLO 2014-2018 CRÉDITO RURAL EN EL PLAN DE DESARROLLO 2014-2018 Cecilia López Montaño Bogotá, Febrero 17 de 2015 I. INTRODUCCIÓN Sin la menor duda, el panorama del sector rural ha cambiado sustantivamente a raíz de las

Más detalles

OFERTA DE TRABAJOS POR TITULACIONES Y DEPARTAMENTOS

OFERTA DE TRABAJOS POR TITULACIONES Y DEPARTAMENTOS OFERTA DE TRABAJOS POR TITULACIONES Y Oferta para alumnos de Administración y Dirección de s (GAD; GAM; GDA): El sistema educativo español: diagnóstico y posibles medidas para mejorar sus resultados Relaciones

Más detalles

Integración económica (Un análisis teórico de la integración)

Integración económica (Un análisis teórico de la integración) Integración económica (Un análisis teórico de la integración) por Martín Guinart Las acciones hacia la integración de las economías a menudo se producen por etapas, en el proceso, las amenazas de los primeros

Más detalles

CÁMARA PANAMEÑA DE LA CONSTRUCCIÓN. INFORME EJECUTIVO Para la FIIC. Dirección Económica. Noviembre, 2010. Visión MacroEconómica - Noviembre 2010

CÁMARA PANAMEÑA DE LA CONSTRUCCIÓN. INFORME EJECUTIVO Para la FIIC. Dirección Económica. Noviembre, 2010. Visión MacroEconómica - Noviembre 2010 CÁMARA PANAMEÑA DE LA CONSTRUCCIÓN INFORME EJECUTIVO Para la FIIC Dirección Económica Noviembre, 2010 Dirección Económica / CAPAC 1 ÍNDICE I. Comportamiento de las principales Divisas. A. El Euro versus

Más detalles

Asesoría en Deuda. La deuda como detonador de valor Dejando atrás el paradigma

Asesoría en Deuda. La deuda como detonador de valor Dejando atrás el paradigma Asesoría en Deuda La deuda como detonador de valor Dejando atrás el paradigma La deuda como detonador de valor Dejando atrás el paradigma La tarea de la alta dirección de las empresas, además de mantener

Más detalles

INFORME DEL ADMINISTRADOR SEPTIEMBRE 2015

INFORME DEL ADMINISTRADOR SEPTIEMBRE 2015 INFORME DEL ADMINISTRADOR SEPTIEMBRE 2015 Coyuntura Internacional Coyuntura Nacional Análisis Dafuturo Informe de Fondos Los datos e información de este informe no deberán interpretarse como una asesoría,

Más detalles

La Deuda Publica en Europa del Este

La Deuda Publica en Europa del Este La Deuda Publica en Europa del Este Daniel Munevar (CADTM) El 1ero de Mayo del 2004 marco un hito histórico en el proceso de integración europea, momento en el cual 10 países 1 se unieron al creciente

Más detalles

10. BCI MANTIENE ESTRICTOS CONTROLES DE RIESGO CREDITICIO, FINANCIERO, DE LIQUIDEZ Y OPERACIONAL. Administración de riesgos.

10. BCI MANTIENE ESTRICTOS CONTROLES DE RIESGO CREDITICIO, FINANCIERO, DE LIQUIDEZ Y OPERACIONAL. Administración de riesgos. 10. Administración de riesgos BCI MANTIENE ESTRICTOS CONTROLES DE RIESGO CREDITICIO, FINANCIERO, DE LIQUIDEZ Y OPERACIONAL La Gerencia de Riesgo Corporativo tiene a su cargo la administración del riesgo

Más detalles

CUADRO 1. EXPECTATIVAS PARA LOS PRÓXIMOS SEIS MESES (PORCENTAJE DE RESPUESTAS QUE PREVÉN UN ALZA MENOS

CUADRO 1. EXPECTATIVAS PARA LOS PRÓXIMOS SEIS MESES (PORCENTAJE DE RESPUESTAS QUE PREVÉN UN ALZA MENOS may-9 ago-9 nov-9 feb-1 may-1 ago-1 nov-1 feb-11 may-11 ago-11 nov-11 feb-12 may-12 ago-12 nov-12 feb-13 may-13 ago-13 nov-13 feb-14 MAYO DE 14 NO. 19 El 85 de los administradores de portafolio encuestados

Más detalles

TEMA 9. DEMANDA Y OFERTA AGREGADAS. EQUILIBRIO MACROECONÓMICO

TEMA 9. DEMANDA Y OFERTA AGREGADAS. EQUILIBRIO MACROECONÓMICO 1. FUNCIONAMIENTO GLOBAL DE LA ECONOMÍA. Todos los objetivos macroeconómicos perseguidos por los gobiernos que hemos estudiado en el tema anterior pueden resumirse en uno que englobe a la mayoría: LOGRAR

Más detalles

El rol de la estabilidad del sistema financiero en la conducción de la política monetaria en Perú.

El rol de la estabilidad del sistema financiero en la conducción de la política monetaria en Perú. MARCO A. SHIVA RAMAYONI* REVISTA FLAR 93 RESUMEN El objetivo de este trabajo es determinar si la incorporación de variables que reflejan la vulnerabilidad financiera de largo plazo de la economía peruana,

Más detalles

PROPUESTA CAPITALIZACION DE GANANCIAS EXTRAODINARIAS DE LOS BANCOS. Autor: Javier Bolzico

PROPUESTA CAPITALIZACION DE GANANCIAS EXTRAODINARIAS DE LOS BANCOS. Autor: Javier Bolzico PROPUESTA CAPITALIZACION DE GANANCIAS EXTRAODINARIAS DE LOS BANCOS Autor: Javier Bolzico Índice I. Introducción...1 II. La propuesta...2 III. Fundamento de la propuesta...3 IV. Ventaja de la propuesta...3

Más detalles

CRISIS FINANCIERA DE 2007-2009: EL FUNCIONAMIENTO DE LAS FINANZAS INTERNACIONALES CONTENIDO

CRISIS FINANCIERA DE 2007-2009: EL FUNCIONAMIENTO DE LAS FINANZAS INTERNACIONALES CONTENIDO CONTENIDO 25.1. Una crisis financiera no es un fenómeno nuevo 25.2. Crisis bancarias y política monetaria: crisis de endeudamiento 25.3. La crisis financiera internacional de 2007-2009 25.4. La superación

Más detalles

ACTIVIDADES DOCENTES. Cursos y Disciplinas. Profesor Ayudante: Profesor Adjunto Contratado: Profesor Encargado de Curso: Profesor Agregado Interino:

ACTIVIDADES DOCENTES. Cursos y Disciplinas. Profesor Ayudante: Profesor Adjunto Contratado: Profesor Encargado de Curso: Profesor Agregado Interino: ACTIVIDADES DOCENTES Cursos y Disciplinas Profesor Ayudante: Curso 197l-72 Teoría Económica IV (Rentas, Ciclos y Crecimiento). Profesor Adjunto Contratado: Curso 1972-73 Teoría Económica IV (Renta, Ciclos

Más detalles

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS ADMINISTRACIÓN FINANCIERA ECONOMIA NACIONAL UNIDAD DE APRENDIZAJE

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS ADMINISTRACIÓN FINANCIERA ECONOMIA NACIONAL UNIDAD DE APRENDIZAJE 1. IDENTIFICACIÓN DEL CURSO: UNIDAD DE APRENDIZAJE 1.1. Denominación del Curso: ECONOMÍA NACIONAL La honestidad es la mejor política. Benjamín Franklin 1.2. Código: 130280104 Semestre Académico: 2014-2

Más detalles

EL PROCESO PRESUPUESTARIO Y LA PLANIFICACION

EL PROCESO PRESUPUESTARIO Y LA PLANIFICACION EL PROCESO PRESUPUESTARIO Y LA PLANIFICACION La dirección de la empresa implica tomar decisiones; y orientar a todos los miembros de las diferentes áreas en el entendimiento, y en la ejecución de los planes

Más detalles

La Importancia del Proceso de Supervisión de las Cooperativas de Ahorro y Crédito en Panamá

La Importancia del Proceso de Supervisión de las Cooperativas de Ahorro y Crédito en Panamá 1 La Importancia del Proceso de Supervisión de las Cooperativas de Ahorro y Crédito en Panamá Eduardo Valdebenito E. Consultor de Políticas Públicas Ministerio de Economía y Finanzas Ciudad de Guatemala,

Más detalles

CRECIMIENTO CON INCLUSIÓN Ruta al Primer Mundo: Cuatro Desafíos del Quinquenio 2011-2016

CRECIMIENTO CON INCLUSIÓN Ruta al Primer Mundo: Cuatro Desafíos del Quinquenio 2011-2016 CRECIMIENTO CON INCLUSIÓN Ruta al Primer Mundo: Cuatro Desafíos del Quinquenio 2011-2016 Editado por el Segunda edición, año 2 Av. Giuseppe Garibaldi No. 396 Lima 11, Perú. Impresión: Lance Gráfico S.A.C

Más detalles

! ""# # ! $ %&# '(()*

! # # ! $ %&# '(()* ! ""# #! $ %&# '(()* * # La crisis internacional que tuvo epicentro en los países de mayor desarrollo relativo, fue gestada y amplificada por profundas inconsistencias en el funcionamiento y en los marcos

Más detalles

INVITAN AL: SEMINARIO DE OPTIMIZACIÓN DE CAPITAL POR LÍNEA DE NEGOCIO

INVITAN AL: SEMINARIO DE OPTIMIZACIÓN DE CAPITAL POR LÍNEA DE NEGOCIO INVITAN AL: SEMINARIO DE OPTIMIZACIÓN DE CAPITAL POR LÍNEA DE NEGOCIO A REALIZARSE 27 Y 28 DE AGOSTO Objetivos: Contar Las instituciones financieras inevitablemente experimentan pérdidas no esperadas que

Más detalles

Value at Risk. Metodología de Administración del Riesgo Financiero

Value at Risk. Metodología de Administración del Riesgo Financiero Value at Risk. Metodología de Administración del Riesgo Financiero Amilcar Menichini Investigador Senior Bolsa de Comercio de Rosario amenichini@bcr.com.ar Introducción Este documento tiene por finalidad

Más detalles

Renta Fija, los cimientos de un portafolio sólido. Patricio Muñoz Reinoso Gerente de Renta Fija Local LarrainVial Administradora General de Fondos

Renta Fija, los cimientos de un portafolio sólido. Patricio Muñoz Reinoso Gerente de Renta Fija Local LarrainVial Administradora General de Fondos Renta Fija, los cimientos de un portafolio sólido Patricio Muñoz Reinoso Gerente de Renta Fija Local LarrainVial Agenda TEMA 1: La estructuración de un portafolio sólido TEMA 2: Decisiones en el mundo

Más detalles

5. MACROECONOMIA: EL ANALISIS DEL INGRESO NACIONAL

5. MACROECONOMIA: EL ANALISIS DEL INGRESO NACIONAL 5. MACROECONOMIA: EL ANALISIS DEL INGRESO NACIONAL 5.1 Conceptos básicos Como ya se mencionó en el tema 1, la parte medular de la economía como ciencia es la teoría económica, pues es donde han surgido,

Más detalles

informe Latinoamérica: mercados más blandos en toda la región INFORME SIGMA & SWISS RE EL SEGURO MUNDIAL EN 2014

informe Latinoamérica: mercados más blandos en toda la región INFORME SIGMA & SWISS RE EL SEGURO MUNDIAL EN 2014 60 informe INFORME SIGMA & SWISS RE EL SEGURO MUNDIAL EN 2014 Latinoamérica: mercados más blandos en toda la región EN PARALELO A LA RALENTIZACIÓN ECONÓMICA, EL SEGURO TAMBIÉN FRENÓ SU RITMO DE CRECIMIENTO

Más detalles

Febrero 2015. Análisis del Programa Macroeconómico Cámara de Industrias

Febrero 2015. Análisis del Programa Macroeconómico Cámara de Industrias Febrero Análisis del Programa Macroeconómico Cámara de Industrias Agenda 1 Producción 2 Tipo de Cambio y Tasas de Interés 3 Situación Fiscal Producción Reducen ligeramente estimación de crecimiento de

Más detalles