Activo Subyacente: Dólar oficial (según com. A 3500 del BCRA)

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1 Estimado Cliente, Nos resulta grato informarle que iniciamos la operatoria de futuros y opciones financieros en el mercado Rofex en el marco del Convenio firmado por el Merval y el Mercado a Término de Rosario S.A.- Esta operatoria, complementaria de las habituales, le permitirá acceder inicialmente a opciones y futuros financieros del Dólar/Peso, Oro, Títulos públicos, cupón PBI y petróleo; tanto para cobertura de una posición abierta; como en forma especulativa según la percepción que cada uno tenga de la evolución futura del activo en cuestión. Un contrato de futuro es un acuerdo para comprar o vender un activo en una fecha futura a un precio determinado. Dentro de los instrumentos anteriormente mencionados, el contrato dólar/peso es el futuro más operado, concentrándose fundamentalmente la liquidez en los primeros 6 meses y en menor medida para los plazos posteriores. Vale la pena destacar que en esta operatoria nunca se integra el activo (dólar), sino que solo se compensan las pérdidas y/o ganancias en pesos contra el tipo de cambio de referencia del BCRA Com A En todos los casos se deben integrar Márgenes de Garantía inicial (puede ser en activos financieros) y se realiza la liquidación diaria de ganancias y pérdidas (en pesos) respecto del valor de cierre del dia anterior. Una de las ventajas de los mercados de futuro es que se han desarrollado para minimizar o acotar las volatilidades de los activos subyacentes. Asimismo, otorgan la posibilidad de asegurarse hoy el precio del activo en el futuro, sin inmovilizar grandes sumas de dinero. Características del dólar futuro: Activo Subyacente: Dólar oficial (según com. A 3500 del BCRA) Tamaño del contrato: USD Cotización y moneda de liquidación: pesos argentinos Mes de negociación: todos los meses del año siendo la fecha de vencimiento, el último día hábil del mes Margen de garantía: Es requerida al momento de realizar la operación, puede ser integrada en diferentes activos (efectivo, bonos, acciones) y son definidos por la Cámara Compensadora. Actualmente este margen es de $600 por contrato para el primer mes y creciente hasta $930 para el 12vo mes.

2 Reposición diaria: diariamente se realiza el Mark to market; que consiste en revaluar la posición al precio corriente, procediéndose a realizar el crédito (ganancia) o débito (pérdida). Aquí detallamos algunos aspectos de los actores que utilizan esta operatoria como cobertura: Importadores: Compran para cubrirse del riesgo al alza del precio del dólar y poder definir un precio cierto en pesos para las venta a plazo en moneda local. Exportadores: Venden para cubrirse del riesgo a la baja del precio del dólar. Tenedores de divisas: Venden para cubrirse del riesgo a la baja del precio del dólar. Deudores de divisas: Compran para cubrirse del riesgo a la suba del precio del dólar. Ejemplo de un contrato de futuro de dólar para cobertura: Una empresa importadora desea minimizar los riesgos de pagos futuros en dólares a diciembre 2014 por un monto de USD Por lo tanto compra 100 futuros (cada contrato equivale a USD oficiales): Precio del contrato DLR (vencimiento 30 de diciembre de 2014): 9,544 Monto bruto de la operación: 100*1000*9,544=$ Margen a depositar: $720 por contrato (correspondiente al 5to mes) por 100 contratos = $ (puede ser en efectivo, títulos o acciones) Resultado de la operación suponiendo tres valores del dólar para fin de año: Dólar Dic-14 Ganancia/pérdida Importación Total a abonar $ 9,00 -$ $ $ $ 9,50 -$ $ $ $ 10,00 $ $ $ De esta manera la empresa siempre abona el mismo importe más allá del valor final del dólar dentro de cuatro meses, por eso es que esta estrategia es llamada de cobertura. Por lo tanto, el riesgo cambiario es eliminado, logrando que la compañía concentre los esfuerzos en lo que los riesgos que la empresa si conoce y puede administrar, como ser lo relacionado con las mejores condiciones de compra de insumos y ventas de productos, selección de la financiación óptima, evaluación de la competencia, etc.

3 Ejemplo de un especulador (posición abierta): Un individuo desea vender un contrato futuro de dólar, pensando que la divisa estará en un valor inferior al actual. Por lo tanto, vende la posición DLR por USD (son 10 contratos). Precio del contrato DLR (vencimiento 31 de julio de 2015): 11,10 Monto bruto de la operación: 10*1000*11,10=$ Margen a depositar: $930 por contrato (por ser el 12vo mes), total $9.300 (puede ser en efectivo, títulos o acciones) Resultado de la operación suponiendo tres valores del dólar para julio 2015: Dólar Jul-15 Ganancia/pérdida $ 9,50 $ $ 11,50 -$ $ 13,00 -$ Por lo tanto podemos observar que el inversor obtiene ganancias si el valor del dólar a julio 2015 vale menos que $11,10, mientras que obtiene pérdidas si el valor del contrato a su vencimiento es mayor a los $11,10. Características del contrato de oro futuro: Tamaño del contrato: Una onza troy (31,1035 gr) Moneda de negociación: Dólares Liquidación: No habrá entrega física del producto oro para los contratos que continuaran abiertos al final del último día de negociación. Estos se liquidarán entregando o recibiendo, según corresponda, dinero en efectivo en pesos que cubra la diferencia entre el precio original del contrato y el precio de ajuste final determinado por el precio de ajuste para la primera posición abierta del contrato de futuros de oro del Chicago Mercantile Exchange. Mes de negociación: todos los meses del año siendo la fecha de vencimiento, el último día hábil del mes, al igual que el dólar.

4 Márgenes de garantía: Los márgenes se redefinen en forma periódica de acuerdo con lo que determine la Cámara Compensadora. Actualmente USD 70 por margen de contrato con un cargo por spread entre meses de USD 20. Características del contrato de Títulos Públicos: Activos más negociados: Boden 15 (RO15) y Bonar X (AA17). Tamaño del contrato: Diez mil pesos de Valor Nominal para los emitidos en pesos y diez mil dólares de Valor Nominal para los emitidos en dólares Cotización: Cotizarán en pesos cada cien Valores Nominales para los emitidos en pesos y en pesos por cada cien nominales para los emitidos en dólares. Moneda de Negociacion: Pesos de la Republica Argentina ($) Meses de contrato: Cada uno de los doce meses del año. Fecha de vencimiento y Último día de negociación: Será el último día hábil del mes del contrato. Forma de liquidación: Las posiciones abiertas al final de la última jornada de negociación serán liquidadas con entrega/recepción del activo subyacente a las 72 hs hábiles siguientes, de acuerdo al procedimiento de entrega establecido por la Cámara Compensadora. Los títulos se liquidan con el cupón corriente de ese momento, sin que corresponda compensación alguna si se hubiera verificado el pago de un cupón durante el lapso comprendido entre la apertura de la operación y su liquidación. Márgenes de garantía: Los márgenes se redefinen en forma periódica de acuerdo con lo que determine la Cámara Compensadora. Operatoria Al igual que en Caja de Valores para la operatoria bursátil habitual, se procede a la apertura de una cuenta Rofex para la Liquidación de Mandato sobre Mercado a Termino de Rosario S.A.- El contacto comercial es la misma persona con quien realiza habitualmente las operaciones bursátiles.- De acuerdo al tipo de contrato que se trate, corresponde abonar diferentes Derechos de Registro Rofex ( Ej centavos de dólar para el contrato de dólar); conjuntamente con el arancel que se hubiere acordado para esta operatoria.-

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