Informe de mercado 16 de octubre de 2015 Ing. Agr. (Dr.) Gonzalo Gutierrez

Transcripción

1 Informe de mercado 16 de octubre de 2015 Ing. Agr. (Dr.) Gonzalo Gutierrez El mercado accionario tuvo una buena semana, con cierres positivos en las principales bolsas internacionales. En especial, es alentador que las bolsas chinas hayan repuntado y haya un mejor estado de ánimo por aquellos lados donde no abundan últimamente las buenas noticias en el terreno económico. Amén de esos cambios, la estabilidad parece haber sido la tónica de la semana, con un crudo que logra sostenerse en el mismo canal de precios que ha mostrado desde el mes de setiembre y que nos hace soñar con una baja en el precio de los combustibles con cierto fundamento. El dólar se debilitó en la semana y el resto de las principales variables no mostraron muchos cambios. En Uruguay el dato de desempleo repuntó levemente y se acerca al 8%. Nada que no se pueda suponer con la actual coyuntura. El dato de inflación sigue sobre el 9% y el gobierno evalúa el volver a negociar con el sector privado un nuevo acuerdo de precios como forma de colaborar en el combate a la inflación. Todo suma a la hora de ayudar a corregir las variables internas que presionan a la economía. A nivel regional todos los ojos puestos en las elecciones en Argentina en su recta final y en como hará Dilma Rousseff para sostenerse ante una nueva andanada de malas noticias en la economía. Es cierto que el tipo de cambio dejó de ser (momentáneamente) un problema pero el problema de fondo es la falta de medidas para darle una señal clara y contundente al mercado de hacia donde va Brasil y cuales son las medidas previstas para manejar la economía a futuro.

2 Trigo El trigo tuvo una mala semana. Con un pronostico de lluvias para las grandes planicies de EEUU, poca demanda de trigo a nivel global (Egipto, gran comprador mundial salía a avisar que dispone de existencias como para llegar hasta abril del 2016) y una oferta que todo el mundo sabe que es enorme es poco lo que los precios del trigo pudieron hacer para sostenerse por sobre los 500. Para aquellos a los que sugerimos hacer coberturas, el viernes fue el momento de salirse para tomar las ganancias. La suba del trigo se basaba en fundamentos que eran débiles y no logran sustentarse en el tiempo. La realidad es que hay mucho trigo a nivel global y las perspectivas son de que las cosas no cambiarán mucho en el corto plazo. Al igual que en la soja, hay que acostumbrarse a operar el rango que el mercado marca: de momento son 480 cents como piso y 520 como techo. A nivel local en Uruguay, los trigos mantienen muy poca actividad comercial y simplemente esperan su momento. Los cultivos están en muy buen estado en términos generales.

3 Maíz Por honestidad intelectual he de decir que me sorprende un poco la conducta del maíz. No por ello abandono la idea que es el cultivo que tiene mejores prospectos de los tres grandes (trigo, maíz y soja). La caída es consistente con una cosecha de maíz en EEUU que se aproxima al 50% y que es natural que presione a los precios sobre todo cuando la presión de la demanda no logra empujar de forma tan fuerte a las cotizaciones. En suma, la baja es una linda oportunidad para comprar maíz y esperar a una corrección a 390 cents.

4 Soja China volvió al ruedo, los problemas climáticos de Brasil y un cierto sentido de que las cosas volvían a la normalidad nos regalaron un precio FAS de soja en Uruguay cercano a los U$S 320. Ahí empiezan las preguntas sobre que hacer: la respuesta es aproveche cada oportunidad de venta y luego nos ocuparemos de comprar estrategias alcistas en el rango adecuado. La caída de la soja obedece a cierta presión estacional de la cosecha (EEUU va ya por el 62% de la soja cosechada), un cambio en los modelos climáticos que vaticinan una lluvia cercana a lo normal para Brasil en los primeros días de noviembre y en que en el fondo la subida de precios es exagerada en soja (hay por todos lados). En suma, lo bueno es que quebramos el rango maldito cuyo techo estaba en 900 y nos ilusionamos con la suba. Ahora bien, a no mentirse porque los fundamentos no dan para festejar, es un recordatorio de lo que podemos hacer en el mercado. Técnicamente se ve bajista la soja con mas ganas de bajar que de subir. Si quiere intentar un push alcista con opciones se puede intentar un call tree soja diciembre que cubra de 900 a 920 y tomando riesgo en 940 sale 2 cents. El mercado local marcó 320 en la semana. No es mal precio, mírelo con cariño porque no es nada malo en la expectativa que tenemos de mercado. Las lluvias para Brasil mejorarán en el futuro cercano y Matto Grosso ya tiene un 14% de la soja sembrada. No esperamos muchos cambios en la semana, en términos de mercado nos gustaría vender soja con futuros y riesgo acotado, fijar algo de forward en 320 y escalonar hacia arriba las ventas y si calzamos forward ir comprando arboles alcistas para mejorar el precio.

5 Aceite de Soja El aceite de soja tuvo una muy buena semana, en términos generales se las arregló para evitar la caída de la soja. El problema es que tiene un techo en los 29 cents que le será muy difícil superar sin noticias fundamentales importantes (que de momento no tenemos en el mercado de los aceites). Es un buen momento para fijar ventas en 29 porque la corrección lo llevará cerca de los 28 centavos para luego sestear la suba nuevamente. Va por cuatro semanas seguidas de suba, pero el techo es 30.

6 Clima 2014