Vuelven a subir los precios

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1 % Diciembre 2014 Año 8 Nº 93 Vuelven a subir los precios En noviembre, los precios de la canasta básica aumentaron 0,7% con relación al mes anterior, impulsando a una inflación acumulada de 3,5% en lo que va del 2014 y en los últimos 12 meses. Se registraron aumentos en la carne vacuna debido al dinamismo de la demanda internacional, ciertos servicios como alquileres, hotelería, turismo y gastos de salud. Además subieron algunos bienes duraderos (automóviles, motocicletas, repuestos, entre otros) debido a una suba en la cotización del dólar americano. Con estos resultados, la inflación cerrará por cuarto año consecutivo por debajo del centro de la meta establecida por el Banco Central. 6,0 TASA DE INFLACIÓN ACUMULADA 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0, El dólar mantiene su fortaleza A nivel internacional, el dólar se mostró más estable pero se mantuvo fortalecido frente a las principales monedas. A nivel regional, en Brasil el real continuó depreciándose, manteniéndose todo el mes por encima de 2,5 R$/US$ y llegando a 2,61 R$/US$, valor que no alcanzaba desde abril de A nivel local, en noviembre el tipo de cambio también se mostró más estable pero continuó presionado al alza con un máximo de Gs./U$S y un promedio de Gs./US$. La presión al alza es característica para la época por la menor dinámica de las exportaciones y la mayor demanda de dólares para la importación de productos para las fiestas y para turismo.

2 Cómo está la soja en Paraguay? La siembra de la campaña sojera 2014/15 terminó a mediados de octubre y se estima que se sembraron unas 3,3 millones de hectáreas. Considerando que en la campaña anterior la soja tempranera tuvo mayores rendimientos que la tardía, muchos productores decidieron volver a adelantar la siembra para eludir el intenso calor de enero. Pero ahora muchos se están preguntando, Se adelantó demasiado la siembra? Al inicio de la campaña se proyectaba un rendimiento promedio similar al de la anterior ya que no se darían problemas climáticos importantes. Sin embargo, en las últimas semanas ha crecido la preocupación de los productores en ciertas zonas del país, principalmente en Itapúa y San Pedro, en donde gran parte de la soja se plantó de manera temprana, a finales de agosto y principios de septiembre. Dichos cultivos están mostrando bajos niveles de desarrollo, ya que el calor y la escasa lluvia de octubre frenaron el crecimiento de las plantas e hicieron que se formaran vainas antes de lo indicado y con cargas menores a las que deberían. El resultado de esto sería un rendimiento menor al esperado, lo cual complicaría la situación de muchos productores dado los niveles de precios y los ajustados márgenes.

3 Importante potencial para el arroz La producción mundial de arroz elaborado de 2014/15 alcanzaría un nivel de 475,0 millones de toneladas, similar al del ciclo 2013/14. Se espera que el crecimiento de la producción mundial vaya disminuyendo marginalmente con respecto a la tasa de los últimos diez años. La disminución en la producción mundial de arroz aunque es mínima se atribuye al descenso de la producción en muchos países de África y Asia y es la primera vez desde Por otro lado, los niveles de stocks finales tendrían una disminución del 11% con relación al ciclo pasado, consecuencia de la reducción en la producción y una mayor demanda de consumo principalmente en India y Vietnam. El consumo mundial de arroz para 2014/15 llegaría a un récord de 480,4 millones de toneladas, un crecimiento de 2% con relación a 2013/14. Por el lado de las exportaciones, el USDA estima que Tailandia reemplazará a la India como el principal exportador de arroz del mundo. Mientras que China se mantendría como el mayor importador del mundo como consecuencia del lento crecimiento de su producción doméstica y el aumento del consumo. En definitiva la combinación de menores inventarios finales y mayor demanda daría como resultado una caída en la relación stock/consumo, a 20,5% lo cual presionaría los precios al alza. En Paraguay, si bien no hay cifras oficiales, se estima que la cosecha de la campaña pasaba fue de alrededor de 800 mil toneladas. Para el ciclo 2014/15 la siembra comenzó en agosto y se vio interrumpida por las continuas lluvias de setiembre y octubre por lo que se espera que la producción sea un tanto menor al ciclo anterior. Sin embargo, es un cultivo con gran potencial de crecimiento y teniendo en cuenta que esta situación de menor producción no solo se daría en el país sino que en toda la región se esperan que los precios aumenten y de esa manera compensar en parte la caída de la producción.

4 0,4% 1,6% 2,8% 0,0% 0,30% 3,1% 2,3% 2,1% 0,8% 1,8% 2,6% 2,3% 1,9% 2,0% 0,2% 0,50% 1,9% 3,5% 2,4% 2,2% 1,9% 13,0% 12,0% La economía brasileña muestra un crecimiento leve Tras haber cerrado el primer y segundo trimestre con caídas de 0,2 y 0,6%, en el tercer trimestre el PIB brasileño alcanzó unos US$ 569 mil millones, lo que representa un crecimiento de 0,1% con respecto al trimestre anterior pero una caída de 0,2% comparado con el mismo periodo de Analizando los sectores económicos, el agropecuario tuvo una caída de 1,9% en relación al trimestre anterior, pero un crecimiento interanual de 0,3%. Los servicios crecieron 0,5% impulsados sobre todo por el transporte, la intermediación financiera y los seguros. El sector industrial, luego de más de un año de caída, creció 1,7% pero volvió a mostrar una caída de 1,5% en términos interanuales. La industria aún no se recupera. El crecimiento en el tercer trimestre se explica en parte porque en el segundo hubo menos días hábiles, por la paralización que generó el mundial de fútbol en el sector. Por el lado de la demanda, el consumo privado cayó 0,3% con respecto al segundo trimestre y creció 0,1% en forma interanual, estos son los peores resultados desde 2008 y 2003 respectivamente. La inversión privada registró un crecimiento de 1,3% frente al trimestre anterior, pero una importante caída de 8,5% interanualmente. Esto se explica en gran parte con la caída en las importaciones y la producción de bienes de capital así como en la construcción. Considerando todo esto, los analistas privados volvieron a recortar sus pronósticos de crecimiento para la economía brasileña en 2014 y 2015, a un promedio de 0,18 y 0,73% respectivamente. TASA DE CRECIMIENTO INTERANUAL EL PIB Y LOS PRINCIPALES SECTORES 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -0,9% -0,20% -1,5% -0,9% -3,4% Agropecuario Industria Servicios PIB I II-2013 III IV I II III

5 ene-08 may-08 sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14 % El Banco Central de Brasil vuelve a subir su tasa de interés En Brasil, la inflación interanual en noviembre se ubicó en 6,56%, por cuarto mes consecutivo por encima del límite superior del rango establecido como meta por el Banco Central, que es de 4,5% (±2%). Así, la inflación cerraría por quinto año más cerca del techo que del centro de la meta. Considerando esto, en su reunión de diciembre el Comité de Política Monetaria del Banco Central de Brasil (BACEN) volvió a elevar la tasa de referencia (SELIC). Recordemos que en marzo de 2013 esta tasa se encontraba en 7,25%, la más baja de la historia, luego hubo nueve aumentos hasta llegar a 11% en abril de 2014, allí se mantuvo por seis meses. En octubre subió a 11,25% y en la primera semana de diciembre el Banco Central sorprendió al mercado elevando la tasa a 11,75%. Para el 2014 se espera mayor presión sobre los precios derivada principalmente de la depreciación del real que se viene registrando. De acuerdo a los analistas financieros la tasa SELIC podría llegar hasta 12,5% y se mantendría en niveles de dos dígitos al menos por un par de años INFLACIÓN Y TASA DE REFERENCIA DE BRASIL Inflación Interanual Tasa SELIC Rango de Meta de Inflación

6 Sabía Usted que El precio spot, precio contado o precio corriente de un producto o de una divisa es el precio acordado para transacciones (compras o venta) de manera inmediata. Este precio es lo opuesto al precio futuro, donde los contratos se realizan ahora, pero la transacción y el pago ocurren en el futuro. Un contrato de futuros se refiere al compromiso de realizar o recibir la entrega de un producto en una cantidad y calidad específica, en un lugar y fecha determinados en el futuro. Todos los términos del contrato son estandarizados y establecidos con anticipación, salvo el precio, que es determinado a viva voz en el piso de una bolsa de productos regulada o vía un sistema electrónico de operación. Los motivos para acordar un contrato de futuros pueden ser: Cobertura: la persona tiene el bien (petróleo, gas, productos agrícolas) y lo venderá en el futuro. Con la operación quiere asegurar un precio fijo hoy para la operación del futuro. Especulación: la persona sólo busca especular con la evolución de su precio desde la fecha de la contratación hasta el vencimiento del mismo. Todos los contratos se liquidan ya sea a través de una compensación de compras o ventas, o mediante la entrega del producto físico. La compensación es el método más utilizado para liquidar un contrato de futuros; la entrega del producto ocurre en menos del uno por ciento de los contratos negociados. El propósito primordial de una bolsa de futuros es reunir a vendedores y compradores. La bolsa además establece y hace cumplir leyes para asegurar que la negociación sea abierta y competitiva. El precio de futuros en un momento dado refleja las expectativas sobre los precios que los compradores y vendedores tienen a la hora de la entrega. Pero, no pueden considerarse una predicción sobre los precios ya que los futuros están sujetos a un cambio continuo y se ajustan para reflejar información adicional acerca de la oferta y la demanda. En la industria de futuros el margen es el dinero que el comprador o vendedor de contratos de futuros, debe rendir a su agente de bolsa y que éste a su vez debe entregar a la Cámara de Compensación. Estos fondos se emplean para garantizar el cumplimiento del contrato, algo parecido a una fianza de garantía de cumplimiento. La Cámara de Compensación tiene como función llevar el registro de todas las operaciones que se efectúan en el mercado de futuros, asegurándose de que cada uno de sus miembros cuenta con la solvencia financiera necesaria para realizar las operaciones, y que las obligaciones que éstas implican sean cumplidas debidamente. Además actúa como intermediario o mediador en las transacciones de futuros, garantizando las transacciones que realizan ambas partes (comprador y vendedor). Una opción es el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un contrato de futuros a un precio predeterminado en una fecha dentro de un período de tiempo especificado. La opción de comprar un contrato de futuros se conoce como opción call, y la opción de vender un contrato de futuros se conoce como opción put. El precio de futuros predeterminado al cual se puede comprar un contrato de futuros (para una opción call) o vender (para una opción put) se llama precio de ejercicio. La prima es el monto pagado por una opción. En cualquier momento antes de que la opción expire, el comprador de la misma puede ejercer la opción, o sea convertir la opción en un contrato de futuros a un precio de ejercicio. El comprador de la opción también puede vender la opción o no hacer nada y dejar que la opción expire. Esta decisión queda enteramente en manos del comprador de la opción, a quien a veces también se le conoce como tenedor de la opción. Las opciones en la bolsa se negocian de manera muy similar a los contratos de futuros. Toda compra y venta se realiza mediante posiciones ofrecidas y demandadas llevadas a cabo en el piso de negociación o vía un sistema electrónico de operación

7 Indicadores Económicos VA R IA B LE M ES A ÑO no v.-13 o ct.-14 no v Inflació n (%) 0,7 0,2 0,7 3,5 * T ipo de C ambio (prom mensual) USD ** Peso Argentino ** Real ** Euro ** Yen ** Impo rtacio nes (M ill. de US$) 660,8 714,4 601, ,8 * Expo rtacio nes (M ill. de US$) 922, ,2 904, ,3 * Saldo - Letra de regulació n (M ill. de Gs.) T asa P ro m. - Letras de regulació n - Cierre (%) 5,39 6,12 6,13 P recio s de P ro ducto s (prom mensual) - - Exportación de Soja (US$/Ton.) ** Exportación de Carne Enfriada (US$/Ton.) ** Exportación de Carne Congelada (US$/Ton.) ** Ganado en Ferias (US$/Kg.) 1,69 1,71 1,74 1,69 ** * Acumulado a Noviembre 2014 ** Promedio Año 2014 C OT IZ A C IÓN D E M ON ED A S Y C OM M OD IT IES (P ro medio de N o viembre 2014) Tasa Libor 6 meses (%) 0,327 Soja - M ar 2015 (US$/Ton) 381,60 Tasa Prime (%) 3,25 M aiz - Dic 2014 (US$/Ton) 147,01 Tasa Fed (%) 0-0,25 Trigo - Dic 2014 (US$/Ton) 199,49 Tasa BCE (%) 0,05 Algodón - Dic 2014 (US$/Ton) 1.338,14 US$/Euro 1,247 Petróleo brent (US$/Barril) 79,61 (C ierre de N o viembre 2014) Tasa Libor 6 meses (%) 0,326 Soja - M ar 2015 (US$/Ton) 375,70 Tasa Prime (%) 3,25 M aiz - Dic 2014 (US$/Ton) 147,93 Tasa Fed (%) 0-0,25 Trigo - Dic 2014 (US$/Ton) 212,10 Tasa BCE (%) 0,05 Algodón - Dic 2014 (US$/Ton) 1.324,54 US$/Euro 1,245 Petróleo brent (US$/Barril) 70,15 VA R IA B LE A ÑO * P IB (M ill. de US$ Corrientes) P IB per cápita (US$ Corrientes) C recimiento Eo nó mico (%) 6,4-4,0 13,1 4,3-1,2 14,2 Inflació n (%) 7,5 1,9 7,2 4,9 4,0 3,7 Superávit F iscal (como % del PIB) 2,5 0,1 1,4 0,8-1,7-1,7 D euda P ública Externa (M ill de US$) 2.232, , , , , ,0 R eservas internacio nales (M ill de US$) 2.864, , , , , ,0 P o blació n (habitantes) T asa de D esempleo A bierto (%) 5,7 6,4 5,7 5,6 4,9 5,0 T asa de Subempleo (%) 26,5 25,1 22,9 21,9 20,6 19,0 * Cifras preliminares

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