RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

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1 EMPRESA DE LOS FERROCARRILES DEL ESTADO Contenido: Resumen de Clasificación 2 Factores de Riesgo 4 Hechos Relevantes 4 Resumen Financiero 4 Características de los Instrumentos Analista responsable: Fernando Villa P. 5 Informe de Nuevo Instrumento Octubre 2012

2 Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Nueva Línea de Bonos Repertorio N , Series U y V AAA Estable RESUMEN DE CLASIFICACIÓN Estados Financieros: junio 2012 ICR Clasificadora de Riesgo ha acordado clasificar en Categoría AAA, con Tendencia Estable la nueva línea de bonos a 30 años en proceso de inscripción, de Empresa de Ferrocarriles del Estado; contemplada en escritura pública de fecha 09 de octubre de 2012, repertorio N Asimismo, clasifica en Categoría AAA, con Tendencia Estable, las series U y V a ser colocadas con cargo a la línea, definidas en la Cláusula Décimo Octava de la Escritura de Emisión. La clasificación asignada se fundamenta en que la emisión cuenta con garantía explícita de la República de Chile, conforme lo establecido en Ley N y el Decreto Supremo N 1.059, emitido por el Presidente de la República, de fecha 20 de agosto de Lo anterior, implica que el Estado de Chile, a través de la Tesorería General de la República, se obliga a pagar en forma irrevocable e incondicional, cuando lo requiera el Representante de los Tenedores de Bonos, el capital, reajustes e intereses, incluido intereses moratorios, que deba pagar el Emisor en virtud de la Emisión de Bonos, por lo cual, el servicio de la deuda no es dependiente de los flujos de caja que genere la Empresa. Empresas de Ferrocarriles del Estado ha presentado una evolución favorable en sus ingresos, registrando ventas por M$ durante el primer semestre de 2012, cifra que representa un alza de 27,3% con respecto al período enerojunio de 2011; incremento que se debe a un mayor número de pasajeros transportados entre la V y la IX regiones y por un crecimiento en los volúmenes de carga transportados. Aún cuando la Empresa ha logrado reducir satisfactoriamente sus costos de explotación, continúa exhibiendo un desempeño operacional deficitario, con un margen bruto de M$ , un Ebitda de M$ y un resultado neto de M$ , que se explica en gran parte por los intereses y reajustes de la deuda. Por tal motivo, la Empresa no presenta flujos de caja positivos que permitan servir la deuda y mantiene un patrimonio negativo, por lo que sus requerimientos de financiamiento de operaciones e inversiones dependen de los recursos obtenidos a través del endeudamiento, en su mayoría garantizado por el Estado de Chile. Empresa de los Ferrocarriles del Estado tiene por objeto establecer, desarrollar, impulsar, mantener y explotar servicios de transporte de pasajeros y de carga, a realizarse por medio de vías férreas o sistemas similares y servicios de transporte complementarios, cualquiera que sea su modo, incluyendo todas las actividades conexas necesarias para el debido cumplimiento de esta finalidad. Asimismo, podrá explotar comercialmente los bienes de que es dueña. Este objeto social lo podrá realizar directamente o por medio de contratos u otorgamientos de concesiones, o mediante la constitución de sociedades anónimas. La estructura organizacional de la Sociedad consta de siete empresas filiales (Metro Regional de Valparaíso S.A., Trenes Metropolitanos S.A., Servicio de Trenes Regionales Terra S.A., Ferrocarriles Suburbanos de Concepción S.A., Inmobiliaria Nueva Vía S.A., Ferrocarril de Arica a la Paz S.A., Infraestructura y Tráfico Ferroviario S.A.), y tres empresas coligadas (Inmobiliaria Paseo Estación S.A., Desarrollo Inmobiliario San Bernardo S.A. y Empresa de Transportes Suburbanos de Pasajeros S.A.) 2

3 DEFINICIÓN DE CATEGORÍAS: CATEGORÍA AAA Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la mejor capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. La opinión de ICR Chile Clasificadora de Riesgo, no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoria practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. 3

4 EFE Fecha Informe: Octubre.2012 FACTORES DE RIESGO Las catástrofes naturales y la acción de terceros podrían afectar la infraestructura de la Compañía, y por ende el normal funcionamiento de los servicios de transporte de pasajeros y de carga, afectando consecuentemente los ingresos de la matriz y sus filiales. Los riesgos de deterioro de la infraestructura han implicado elevadas inversiones para preservar los activos de la empresa y mantener controlado el riesgo operacional de trenes, junto con mejorar la competitividad de los servicios de carga de pasajeros. Los ingresos de la Empresa presentan riesgo de volumen, por cuanto dependen de la afluencia de pasajeros y de los tonelajes de carga en los servicios de transporte. HECHOS RELEVANTES Con fecha 29 de junio de 2011, la Sociedad informó del acuerdo de solicitar a las filiales Servicio de Trenes Regionales Terra S.A. y Trenes Metropolitanos S.A., citar a Juntas extraordinarias de accionistas, con el fin de pronunciarse respecto de la enajenación de los activos y pasivos de Servicio de Trenes Regionales Terra S.A., para ser adquiridos por Trenes Metropolitanos S.A., junto con la aprobación de contratos y demás requerimientos necesarios para efectuar la operación. En dicho comunicado, EFE indicó que esta operación significaría importantes ahorros operacionales para la Compañía. Con fecha 01 de diciembre de 2011, se publicó en el Diario Oficial, el Decreto Nº 150 del Ministerio de Transportes y Telecomunicaciones, que aprueba el Plan Trienal de desarrollo de inversiones de EFE, para el período RESUMEN FINANCIERO A junio de 2012 se observa un panorama favorable, con un crecimiento de 27,3% en los ingresos ordinarios, totalizando ventas por M$ , lo que se explica por incrementos de 35,3% en el segmento pasajeros, 12,9% en operadores, 14,4% en servicios inmobiliarios, y 55,8% en otros servicios. El alza en el segmento de pasajeros se debe a una mayor actividad en prácticamente todos los tramos, especialmente en la conexión de Santiago-Chillán, que aportó con la mayor adición de pasajeros. El total de pasajeros transportados a junio de 2012 alcanzó los 14,6 millones, lo que significó un alza de 11,1%. Asimismo, los ingresos por pasajeros (Ingresos del segmento pasajeros / total de pasajeros transportados) creció un 21,7%. Para el segmento de carga, el total de Toneladas Kilómetros Brutos Completos (TKBC) transportadas creció un 7,9% (2.806 TKBC), además de un efecto precio de 4,7% que incorpora indexación tarifaria a la variación de la UF. Por su parte, el segmento inmobiliario presenta un alza de 72,5% en los ingresos por atraviesos y paralelismo en vías y 16,5% en arriendos de inmuebles. Lo anterior, se contrarresta parcialmente por un descenso de 22,7% en las ventas inmobiliarias. Finalmente, el crecimiento en las ventas del segmento otros servicios se debe a mayores ventas de energía eléctrica a Fepasa, arriendos de maquinarias y otros ingresos menores. SECTOR TRANSPORTES 4

5 EFE Fecha Informe: Octubre.2012 MM$ Ingresos de Explotación Dic-09 Dic-10 Dic-11 Jun-11 Jun-12 Fuente: Elaboración propia, datos SVS. Aún cuando la Empresa ha logrado reducir satisfactoriamente sus costos de explotación, continúa exhibiendo un desempeño operacional deficitario, con un margen bruto de M$ y un Ebitda de M$ Por tal motivo, la Empresa no presenta flujos de caja positivos que permitan servir la deuda y mantiene un patrimonio negativo, por lo que sus requerimientos de financiamiento de operaciones e inversiones dependen de los recursos obtenidos de las emisiones que respalda el Estado. Si bien la Empresa mantiene una situación operacional deficitaria, en el último semestre se observa una mejora en el Margen Ebitda (-47,5% a junio de 2012 vs -78,1% a junio de 2011), principalmente gracias un descenso en los costos asociados a mantenimiento de material rodante, gracias a la renegociación del contrato con la empresa que provee estos servicios. Esta renegociación generó un nuevo contrato de servicios por un plazo de 10 años, que generaría un ahorro de cerca de $ millones anuales, de acuerdo a estimaciones de EFE. En la última línea, el resultado neto del primer semestre del año alcanzó los M$ , cifra que incorpora además de la pérdida operacional, los cargos por intereses y reajustes de la deuda emitida por la Empresa, la que como se explicó, es garantizada en gran parte por la República de Chile. CARACTERÍSTICAS DE LOS INSTRUMENTOS La emisión corresponde a una línea de bonos con un plazo máximo de 30 años, y un monto de emisión que no superará los UF 7,8 millones. Las características específicas de las series U y V, que se emitirán con cargo a la línea, se encuentran definidas en la Cláusula Décimo Octava del Contrato de Emisión, y se detallan a continuación: SECTOR TRANSPORTES Serie U Serie V Plazo 21 Años 25 Años Tasa Anual Emisión 3,70% 3,70% Nº Bonos Fecha Ini. Dev. Int Fecha Ini. Pago Int Fecha Ini. Pago Cap Fecha Vencimiento Moneda UF UF Monto Emisión UF UF Pago Cupones Semestral Semestral Garantía Estatal Estatal Fuente: EFE, Escritura de Emisión de Bonos, Repertorio N

6 EFE Fecha informe: Octubre.2012 ANEXO Situación Financiera EFE (Miles de Pesos) Dic-09 Dic-10 Dic-11 Jun-11 Jun-12 Activos Corrientes Activos No Corrientes Activos Totales Efectivo y Equivalentes Otros Activos Financieros Corrientes Inventarios Pasivos Corrientes Pasivos No Corrientes Pasivos Totales Deuda Financiera Corriente Deuda Financiera No Corriente Deuda Financiera Total Deuda Financiera Neta Patrimonio Ingresos de Explotación Costos de Explotación Margen Bruto Margen Bruto (%) -137,31% -153,07% -102,87% -109,67% -71,31% Resultado Operacional Ingresos Financieros Gastos Financieros Utilidad del Ejercicio Fuente: Elaboración propia, datos SVS. SECTOR TRANSPORTES 6

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