BBVA Bolsa Plan Dividendo Europa, FI

Transcripción

1 Asset Management BBVA Bolsa Plan Dividendo Europa, FI Informe d auditoria, comptes anuals a 31 de desembre del 2015 i informe de gestió de l exercici 2015 Balanç de situació 31 de desembre del 2015 i 2014 (expressat en euros amb dos decimals) Actiu Actiu no corrent Immobilitzat intangible Immobilitzat material Béns immobles d ús propi Mobiliari i estris Actius per impost diferit Actiu corrent , ,62 Deutors , ,06 Cartera d inversions financeres , ,80 Cartera interior , ,25 Valors representatius de deute ,45 Instruments de patrimoni , ,80 Institucions d Inversió Col lectiva Dipòsits a Entitats de Crèdit Derivats Altres Cartera exterior , ,55 Valors representatius de deute Instruments de patrimoni , ,55 Institucions d Inversió Col lectiva , ,00 Dipòsits a Entitats de Crèdit Derivats Altres Interessos de la cartera d inversió Inversions moroses, dubtoses o en litigi Periodificacions Tresoreria , ,76 Total actiu , ,62 Patrimoni i passiu Patrimoni atribuït a partícips o accionistes , ,16 Fons reemborsables atribuïts a partícips o accionistes , ,16 Capital Partícips , ,69 Prima d emissió Reserves , ,45 (Accions pròpies) Resultats d exercicis anteriors Altres aportacions de socis Resultat de l exercici , ,02 (Dividend a compte) Ajustaments per canvis de valor en immobilitzat material d ús propi Un altre patrimoni atribuït Passiu no corrent Provisions a llarg termini Deutes a llarg termini Passius per impost diferit Passiu corrent , ,46 Provisions a curt termini Deutes a curt termini Creditors , ,35 Passius financers Derivats Periodificacions 2.559, ,11 Total patrimoni i passiu , ,62 Comptes d ordre Comptes de compromís , ,68 Compromisos per operacions llargues de derivats , ,68 Compromisos per operacions curtes de derivats Altres comptes d ordre Valors cedits en préstec per la IIC Valors aportats com a garantia per la IIC Valors rebuts en garantia per la IIC Capital nominal no subscrit ni en circulació Pèrdues fiscals a compensar Altres Total comptes d ordre , ,68 Página 1

2 BBVA Bolsa Plan Dividendo Europa, FI Compte de pèrdues i guanys 31 de desembre del 2015 i 2014 (expressat en euros amb dos decimals) Comissions de descompte per subscripcions i/o reemborsaments Comissions retrocedides a la Institució d Inversió Col lectiva Despeses de personal Altres despeses d explotació ( ,03) ( ,94) Comissió de gestió ( ,39) ( ,19) Comissió de dipositari ( ,00) ( ,64) Ingrés/despesa per compensació compartiment Altres ( ,64) ( ,11) Amortització de l immobilitzat material Excessos de provisions Deteriorament i resultats per alienacions d immobilitzat Resultat d explotació ( ,03) ( ,94) Ingressos financers , ,80 Despeses financeres (2.364,34) (1.976,04) Variació del valor raonable en instruments financers ( ,34) ,44 Per operacions de la cartera interior ( ,34) ,37 Per operacions de la cartera exterior ( ,00) ,07 Per operacions amb derivats Altres Diferències de canvi , ,28 Deteriorament i resultat per alienacions d instruments financers , ,78 Deterioraments Resultats per operacions de la cartera interior ( ,57) ,28 Resultats per operacions de la cartera exterior ( ,50) ( ,97) Resultats per operacions amb derivats , ,47 Altres Resultat financer , ,26 Resultat abans d impostos , ,32 Impost sobre beneficis (64.018,84) (78.937,30) Resultat de l exercici , ,02 Estat de canvis en el patrimoni net 31 de desembre del 2015 (expressat en euros amb dos decimals) A) Estat d Ingressos i Despeses reconeguts Resultat del compte de pèrdues i guanys ,87 Total Ingressos i Despeses imputats directament en el patrimoni atribuït a partícips i accionistes - Total transferències al compte de pèrdues i guanys - Total d Ingressos i Despeses reconeguts ,87 B) Estat total de canvis en el patrimoni net Partícips Reserves Resultats d exercicis anteriors Resultat de l exercici (Dividend a compte) Un altre patrimoni atribuït Saldos a 31 de desembre del , , , ,16 Ajustaments per canvis de criteri - Ajustaments per errors - Saldo ajustat , , , ,16 Total Ingressos i Despeses reconeguts , ,87 Aplicació del resultat de l exercici ,02 ( ,02) - Operacions amb partícips Subscripcions , ,37 Reemborsaments ( ,97) - ( ,97) Altres variacions del patrimoni - Saldos a 31 de desembre del , , , ,43 Total 31 de desembre del 2014 (expressat en euros amb dos decimals) A) Estat d Ingressos i Despeses reconeguts Resultat del compte de pèrdues i guanys ,02 Total Ingressos i Despeses imputats directament en el patrimoni atribuït a partícips i accionistes - Total transferències al compte de pèrdues i guanys - Total d Ingressos i Despeses reconeguts ,02 B) Estat total de canvis en el patrimoni net Partícips Reserves Resultats d exercicis anteriors Resultat de l exercici (Dividend a compte) Un altre patrimoni atribuït Saldos a 31 de desembre del , , , ,35 Ajustaments per canvis de criteri - Ajustaments per errors - Saldo ajustat , , , ,35 Total Ingressos i Despeses reconeguts , ,02 Aplicació del resultat de l exercici ,72 ( ,72) - Operacions amb partícips Subscripcions , ,61 Reemborsaments ( ,82) - ( ,82) Altres variacions del patrimoni - Saldos a 31 de desembre del , , , ,16 Total Página 2

3 Asset Management BBVA Bolsa Plan Dividendo Europa, FI 1. Activitat i gestió del risc a) Activitat BBVA Bolsa Plan Dividendo Europa, F.I., en endavant el Fons, va ser constituït a Madrid el 22 de març del 2010 sota la denominació de BBVA Bolsa Plan Dividendo, F.I., modificant aquesta denominació per l actual el 3 de juny del Té el seu domicili social a Ciudad BBVA, C/ Azul Nº 4, Madrid. El Fons es troba inscrit al Registre de Fons d Inversió de la Comissió Nacional del Mercat de Valors (C.N.M.V.) des del 9 d abril del 2010 amb el número 4.212, adquirint, a efectes legals, la consideració de Fons d Inversió a partir d aleshores. De conformitat amb el que es disposa a l article 1º de la Llei 35/2003, i successives modificacions, l objecte social de les Institucions d Inversió Col lectiva és la captació de fons, béns o drets del públic per gestionar-los i invertir-los en béns, drets, valors o altres instruments, financers o no, sempre que el rendiment de l inversor s estableixi en funció dels resultats col lectius. La gestió, administració i representació del Fons està encomanada a BBVA ASSET MANAGEMENT, S.A., S.G.I.I.C., essent l Entitat Dipositària del Fons Banco Depositario BBVA, S.A. Durant els exercicis 2015 i 2014, aquesta Entitat Dipositària ha dut a terme les funcions de vigilància, supervisió, custòdia i administració del Fons, d acord amb el que s estableix a la normativa actualment en vigor. El Fons està sotmès a la normativa legal específica dels Fons d Inversió, recollida principalment pel Reial Decret 1082/2012, de 13 de juliol, i successives modificacions, pel qual s aprova el Reglament de desenvolupament de la llei 35/2003, i successives modificacions, d Institucions d Inversió Col lectiva. Els principals aspectes d aquesta normativa que li són aplicables són els següents: El patrimoni mínim haurà de situar-se en euros. El número de partícips del Fons no podrà ser inferior a 100. Quan, per circumstàncies del mercat o per l obligatori compliment de la normativa en vigor, el patrimoni o el número de partícips d un fons o d un dels seus compartiments, descendeixin dels mínims establerts al Reial Decret 1082/2012, i successives modificacions, aquestes Institucions gaudiran del termini d un any, durant el qual podran continuar operant com a tals. Els valors mobiliaris i la resta d actius financers del Fons no poden pignorar-se ni constituir-se en garantia de cap mena, excepte per servir de garantia de les operacions que el Fons realitzi als mercats secundaris oficials de derivats i han d estar sota la custòdia de les Entitats legalment habilitades per a l exercici d aquesta funció. S estableixen uns percentatges màxims d obligacions davant tercers i de concentració d inversions. El Fons ha de complir amb un coeficient mínim de liquiditat de l 1% de la mitjana mensual del seu patrimoni, que s ha de materialitzar en efectiu, en dipòsits o comptes a la vista en el Dipositari o en una altra entitat de crèdit, si el Dipositari no té aquesta consideració, o en compra-vendes amb pacte de recompra a un dia de valors de Deute Públic. El Fons es troba subjecte a uns límits generals a la utilització d instruments derivats per risc de mercat, així com a uns límits per risc de contrapart. D acord amb el Reglament de Gestió del Fons, la Societat Gestora percebrà una comissió anual en concepte de despeses de gestió no excedirà del 2,25% sobre el patrimoni del Fons. Als exercicis 2015 i 2014 la comissió de gestió ha estat de l 1,55%. Igualment el Reglament de Gestió del Fons estableix una remuneració de l Entitat Dipositària que no podrà excedir del 0,20% anual del patrimoni custodiat. Als exercicis 2015 i 2014 aquesta comissió ha estat del 0,20%. La Societat Gestora aplica una comissió del 1,50% sobre les participacions reemborsades amb una antiguitat en el Fons inferior a tres mesos. No s apliquen comissions per les participacions subscrites. b) Gestió del risc La política d inversió del Fons, així com la descripció dels principals riscos associats es detallen al fulletó registrat i a disposició del públic al registre corresponent de la C.N.M.V. A causa de l operativa en mercats financers del Fons, els principals riscos als que es troba exposat són els següents: Risc de mercat: representa el risc d incórrer en pèrdues a causa de moviments adversos en els preus de mercat dels actius financers en els que opera el Fons. Entre aquests riscos, els més significatius són els tipus d interès, els tipus de canvi i les cotitzacions dels títols que el Fons tingui en cartera. Risc de crèdit: es tracta del risc que puguin originar-se pèrdues potencials produïdes per canvis en la capacitat o intenció de la contrapart de complir les seves obligacions financeres amb el fons. Risc de liquiditat: es produeix quan el Fons no pot atendre les peticions de reemborsaments dels seus partícips per trobar-se amb dificultats en el moment de realitzar al mercat els actius en cartera. Risc operacional: aquell que pot provocar pèrdues com a resultat d errors humans, processos interns inadequats o defectuosos, errades en els sistemes o a conseqüència d esdeveniments externs. La Societat Gestora té establerts els mecanismes necessaris per controlar l exposició als riscos de mercat, crèdit i liquiditat, així com el que fa referència al risc operacional. En aquest sentit, el control dels coeficients normatius citats a l apartat 1.a), anterior, limiten l exposició a aquests riscos. 2. Bases de presentació dels comptes anuals a) Imatge fidel Els comptes anuals, formulats pels Administradors de la Societat Gestora del Fons, han estat preparats a partir dels registres comptables del Fons, havent-se aplicat les disposicions legals vigents en matèria comptable que li són aplicables, amb l objectiu de mostrar una imatge fidel del seu patrimoni, de la situació financera i dels seus resultats. Els comptes anuals adjunts es troben pendents d aprovació pel Consell d Administració de la Societat Gestora, si bé els Administradors consideren que seran aprovats sense modificacions significatives. b) Principis comptables Per l elaboració d aquests comptes anuals s han seguit els principis i criteris comptables i de classificació recollits, fonamentalment, a la Circular 3/2008 de la C.N.M.V., i successives modificacions. Els principis més significatius es descriuen a la Nota 3. No existeix cap principi comptable d aplicació obligatòria que, essent significatiu el seu efecte sobre aquests comptes anuals, s hagi deixat d aplicar. c) Comparabilitat Els comptes anuals a 31 de desembre del 2015 es presenten atenent a l estructura i principis comptables establerts a la normativa vigent de la C.N.M.V. Els Administradors de la Societat Gestora presenten, a efectes comparatius, amb cadascuna de les partides del balanç de situació, del compte de pèrdues i guanys i de l estat de canvis en el patrimoni net, a més de les xifres de l exercici 2015, les corresponents a l exercici anterior. No s han produït modificacions comptables que afectin significativament a la comparació entre els comptes anuals dels exercicis 2015 i d) Estimacions comptables i correcció d errors En determinades ocasions els Administradors de la Societat Gestora han realitzat estimacions per obtenir la valoració d alguns actius, passius, ingressos, despeses i compromisos que figuren registrats als comptes anuals. Aquestes estimacions es refereixen, principalment, al valor raonable i a les possibles pèrdues per deteriorament de determinats actius financers, si les hagués. Tot i que aquestes es considerin les millors estimacions possibles, en base a la informació existent en el moment del càlcul, esdeveniments futurs podrien obligar a modificar-les en un futur, d acord amb la normativa vigent. En qualsevol cas, el valor liquidatiu del Fons es veurà afectat per les fluctuacions dels preus del mercat i altres riscos associats a les inversions financeres. No existeixen canvis en les estimacions comptables ni errors que s haguessin produït en exercicis anteriors i hagin estat detectats durant els exercicis 2015 i Les xifres que contenen els documents que componen aquests comptes anuals, el balanç de situació, el compte de pèrdues i guanys, l estat de canvis en el patrimoni net i aquesta memòria, estan expressades en euros, excepte en el cas que s indiqui expressament. 3. Resum dels principis comptables i normes de valoració més significatives Els principis comptables més significatius aplicats en la formulació d aquests comptes anuals han estat els següents: a) Principi d empresa en funcionament En l elaboració dels comptes anuals s ha considerat que la gestió del Fons continuarà en un futur previsible, Per tant, l aplicació de les normes comptables no està encaminada a determinar el valor del patrimoni a efectes de la seva transmissió global o parcial ni l import resultant en el cas de la seva liquidació. b) Principi de la meritació Els ingressos i despeses es registren comptablement en funció del període en el que es meritin, amb independència del moment en el que es produeixi el seu cobrament o pagament efectiu. c) Deutors La valoració inicial es realitza pel seu valor raonable que, excepte evidència contrària, és el preu de la transacció, que equival al valor raonable de la contraprestació entregada més els costos de transacció que li siguin directament atribuïbles. La valoració posterior es fa al seu cost amortitzat. Els interessos meritats es comptabilitzen al compte de pèrdues i guanys aplicant el mètode del tipus d interès efectiu. No obstant això, aquelles partides l import de les quals s esperi rebre en un termini de temps inferior a un any es valoraran pel seu valor nominal. Les pèrdues per deteriorament del valor de les partides a cobrar es calculen tenint en compte els fluxos d efectiu futurs estimats, descomptats al tipus d interès efectiu calculat al moment del reconeixement. Les correccions valoratives per deteriorament, així com la seva reversió, es reconeixen com una despesa o ingrés al compte de pèrdues i guanys. d) Cartera d inversions financeres Els actius de la cartera d inversions financeres han estat considerats com a actius financers a valor raonable amb canvis al compte de pèrdues i guanys. Els principals productes financers recollits a la cartera, així com la determinació del seu valor raonable es descriuen a continuació: Valors representatius de deute: valors que suposen un deute pel seu emissor i que meriten una remuneració que consisteix en un interès establert contractualment. El valor raonable dels valors representatius de deute cotitzats es determina pels preus de cotització en un mercat, sempre que aquest sigui actiu i els preus s obtinguin de forma consistent. Quan els preus de cotització no estiguin disponibles, el valor raonable es correspon amb el preu de la transacció més recent sempre i quan no hi hagi hagut un canvi significatiu en les circumstàncies econòmiques des del moment de la transacció. Página 3

4 BBVA Bolsa Plan Dividendo Europa, FI Els interessos meritats no cobrats de valors representatius de deute es periodifiquen d acord amb el tipus d interès efectiu i formen part del resultat de l exercici. Instruments de patrimoni: instruments financers emesos per altres entitats, com accions o quotes participatives, que tenen la naturalesa d instruments de capital per l emissor. El valor raonable dels instruments de patrimoni cotitzats l estableix el canvi oficial de tancament del dia de la data del balanç, si existeix, immediat hàbil anterior o el canvi mitjà ponderat si no existís preu oficial de tancament. Dipòsits en entitats de crèdit: dipòsits que el Fons manté en entitats de crèdit, a excepció dels saldos que es recullen a l epígraf de Tresoreria. Es considera valor raonable el preu que iguala el rendiment intern de la inversió als tipus de mercat vigents en cada moment. Accions o participacions d altres Institucions d Inversió Col lectiva: el seu valor raonable s estableix en funció del valor liquidatiu i valor de cotització del dia de referència. En cas que pel dia de referència no es calculés un valor liquidatius, s utilitzaria el darrer valor liquidatiu disponible. Per les inversions en Institucions d Inversió Col lectiva d Inversió Lliure, Institucions d Inversió Col lectiva d Institucions d Inversió Col lectiva d Inversió Lliure i Institucions d Inversió Col lectiva estrangeres similars, segons l article j) del Reial Decret 1082/2012, i successives modificacions, s utilitzen, en el seu cas, valors liquidatius estimats. Derivats: inclou, entre d altres, les diferències de valor en els contractes de futurs i forwards, les primes pagades/cobrades per warrants i opcions comprades/emeses, cobraments o pagaments associats als contractes de permuta financera, així com les inversions en productes estructurats. El valor del canvi oficial de tancament el dia de referència determina el seu valor raonable. Pels no negociats en mercats organitzats, la Societat Gestora estableix un model de valoració en funció de les condicions específiques establertes a la Circular 6/2010 de la C.N.M.V., i successives modificacions. Els actius en els que concorri un deteriorament notori i irrecuperable de la seva inversió es donaran de baixa amb càrrec al compte de pèrdues i guanys. Els actius i passius financers es donen de baixa del balanç quan es traspassen, substancialment, tots els riscos i beneficis inherents a la propietat dels mateixos. e) Adquisició i cessió temporal d actius Les adquisicions temporals d actius o adquisicions amb pacte de retrocessió es comptabilitzen per l import efectiu desemborsat, amb independència dels instruments subjacents, al compte d actiu corresponent. La diferència entre aquest import i el preu de retrocessió s imputa com un ingrés al compte de pèrdues i guanys utilitzant el mètode del tipus d interès efectiu. Les diferències de valor raonable s imputen al compte de pèrdues i guanys a l epígraf de Variació del valor raonable en instruments financers. La cessió en ferm de l actiu adquirit temporalment es registra com passiu financer a valor raonable amb canvis en pèrdues i guanys. f) Instruments de patrimoni Els instruments de patrimoni cotitzats es registren en el moment de la seva contractació pel valor raonable de la contraprestació entregada, incloent els costos de transacció explícits directament atribuïbles a l operació. Les diferències que sorgeixin a conseqüència dels canvis en el valor raonable d aquests actius es reflecteixen al compte de pèrdues i guanys de la següent manera: les diferències negatives o diferències positives es registren sota l epígraf de Deteriorament i resultat per alienacions d instruments financers o de Variació del valor raonable en instruments financers per operacions de la cartera interior o exterior, en funció dels canvis que s hagin liquidat o no, utilitzant com a contrapartida el compte d Instruments de patrimoni, de la cartera interior o exterior de l actiu del balanç. g) Valors representatius de deute Els valors representatius de deute es registren en el moment de la seva liquidació pel valor raonable de la contraprestació entregada, incloent els costos de transacció explícits directament atribuïbles a l operació. Les diferències que sorgeixin a conseqüència dels canvis en el valor raonable d aquests actius es reflecteixen al compte de pèrdues i guanys de la següent manera: les diferències negatives o diferències positives es registren sota l epígraf de Deteriorament i resultat per alienacions d instruments financers o de Variació del valor raonable en instruments financers per operacions de la cartera interior o exterior, en funció dels actius que s hagin liquidat o no, utilitzant com a contrapartida el compte de Valors representatius de deute, de la cartera interior o exterior de l actiu del balanç. h) Operacions de derivats, excepte permutes financeres Les operacions de derivats es registren en el moment de la seva contractació i fins el moment de tancament de la posició o el venciment del contracte, a l epígraf corresponent de comptes d ordre, per l import nominal compromès. Els fons dipositats en concepte de garantia tenen la consideració comptable de dipòsit cedit, registrant-se al capítol corresponent de l epígraf Deutors de l actiu al balanç de situació. El valor raonable dels valors aportats en garantia es registra a comptes d ordre a l epígraf de Valors aportats com a garantia per la Institució d Inversió Col lectiva. Les primes resultants de les opcions comprades o emeses es reflecteixen a l epígraf de Derivats de l actiu o passiu del balanç, amb la data d execució de l operació. Les diferències que sorgeixin a conseqüència dels canvis en el valor raonable d aquests actius es reflecteixen al compte de pèrdues i guanys de la següent manera: les diferències negatives o diferències positives es registren sota l epígraf de Resultats per operacions amb derivats o Variació del valor raonable en instruments financers per operacions amb derivats, segons aquests hagin estat liquidats o no, utilitzant com a contrapartida l epígraf de Derivats, de la cartera interior o exterior de l actiu o passiu corrent del balanç. i) Comptes de compromís Tal com estableix la Circular 6/2010, de 21 de desembre, de la C.N.M.V., sobre operacions amb instruments derivats de les Institucions d Inversió Col lectiva, en el cas que el Fons no hagi realitzat la descomposició de les Institucions d Inversió Col lectiva en les quals inverteix en funció de les exposicions a les que es troba referenciada, segons el que s estableix a la Norma 6.5 de l esmentada Circular, s ha de considerar aquestes posicions com un subjacent o factor de risc independent a la resta, motiu pel qual la Societat Gestora del Fons inclou aquestes posicions, entre d altres conceptes, a Comptes de compromís, sempre que la Societat Gestora del Fons tingui informació al respecte. j) Moneda estrangera En el cas de partides monetàries que siguin tresoreria, dèbits i crèdits, les diferencies de canvi, tant positives com negatives, es reconeixen al compte de pèrdues i guanys sota l epígraf de Diferències de canvi. Per la resta de partides monetàries i no monetàries que formen part de la cartera d instruments financers, les diferències de canvi es tracten conjuntament amb les pèrdues i guanys derivats de la valoració. k) Valor liquidatiu de les participacions La determinació del patrimoni del Fons a efectes del càlcul del valor liquidatiu de les corresponents participacions que el conformen, es realitza d acord amb els criteris establerts a la Circular 6/2008, de la C.N.M.V., i successives modificacions. l) Subscripcions i reemborsaments Les subscripcions i reemborsaments de participacions es comptabilitzen per l import efectivament subscrit o reemborsat amb abonament o càrrec, respectivament, al capítol de Partícips de passiu del balanç de situació del Fons. De conformitat amb el Reglament de Gestió del Fons, el preu de les participacions serà el valor liquidatiu corresponent al mateix dia de la sol licitud de l interessat, determinant-se d aquesta manera tant el número de participacions subscrites o reemborsades, com l efectiu a reemborsar si s escau. Durant el període comprès entre la sol licitud i la determinació efectiva del preu de les participacions, l import sol licitat es registra al capítol de Sol licituds de subscripció pendents d assignar participacions del passiu del balanç de situació del Fons. m) Impost sobre beneficis El compte de pèrdues i guanys recull la despesa per l Impost sobre beneficis, al càlcul del qual es contempla l efecte d haver diferit les diferències produïdes entre la base imposable de l impost i el resultat comptable abans d aplicar l impost que reverteix en els períodes subsegüents. Els passius per impostos diferits es reconeixen sempre, en canvi els actius per impostos diferits només es reconeixen en la mesura que resulti probable que la Institució disposi de guanys fiscals futurs que permetin l aplicació d aquests actius. Els drets a compensar en exercicis posteriors per les pèrdues fiscals no suposen el reconeixement d un actiu per impost diferit en cap cas i només es reconeixen mitjançant la compensació de la despesa per impost amb la freqüència del càlcul del valor liquidatiu. Les pèrdues fiscals que poden ser compensades es registren a l epígraf Comptes d odre Pèrdues fiscals a compensar. 4. Deutors El desglossament d aquest epígraf, a 31 de desembre del 2015 i 2014, és el següent: Dipòsits de garantia , ,34 Administracions Públiques deutores , ,57 Operacions pendents de liquidar , ,03 Operacions pendents d assignar valor liquidatiu ,60 - Altres , , ,06 El capítol d Administracions Públiques deutores a 31 de desembre del 2015 i 2014 es desglossa de la següent manera: Retencions practicades a l exercici sobre interessos i altres rendiments de capital mobiliari , ,57 Impost sobre beneficis a retornar d exercicis anteriors , , ,57 Página 4

5 Asset Management BBVA Bolsa Plan Dividendo Europa, FI 5. Creditors El desglossament d aquest epígraf, a 31 de desembre del 2015 i 2014, és el següent: Administracions Públiques creditores , ,30 Operacions pendents d assignar valor liquidatiu ,31 - Altres , , , ,35 El capítol d Administracions Públiques creditores a 31 de desembre del 2014 recull l Impost sobre beneficis meritat durant l exercici. El capítol de Creditors - Altres recull, principalment, l import de la comissió de gestió pendent de pagament al tancament de l exercici corresponent, la qual es liquida setmanalment els dilluns. Durant els exercicis 2015 i 2014, el Fons no ha realitzat pagaments que acumulessin ajornaments superiors als legalment establerts. Tanmateix, al tancament dels exercicis 2015 i 2014, el Fons no té cap saldo pendent que acumuli un ajornament superior al termini legal establert. 6. Cartera d inversions financeres El detall de la cartera de valors del Fons, per tipus d actiu, a 31 de desembre del 2015 i 2014, es mostra a continuació: Cartera interior , ,25 Valores representatius de deute ,45 Instruments de patrimoni , ,80 Cartera exterior , ,55 Instruments de patrimoni , ,55 Institucions d Inversió Col lectiva , , , ,80 A 31 de desembre del 2015 i 2014 tots els títols recollits dins la cartera d inversions financeres es troben dipositats a Banco Depositario BBVA, S.A. 7. Tresoreria A 31 de desembre del 2015 i 2014 el saldo d aquest epígraf del balanç de situació adjunt correspon íntegrament al saldo dels comptes corrents mantinguts pel Fons en el Dipositari, remunerats a un tipus d interès que ha oscil lat entre el 0,05% i el 0,30%. 8. Patrimoni atribuït a partícips Les participacions per les quals està representat el Fons són d iguals característiques, representades per certificats nominatius sense valor nominal i confereixen als seus propietaris un dret de propietat sobre l esmentat patrimoni. El valor liquidatiu de cada participació a 31 de desembre del 2015 i 2014 s ha obtingut de la manera següent: Patrimoni atribuït a partícips , ,16 Número de participacions emeses , ,59 Valor liquidatiu per participació 13,32 12,67 Número de partícips El moviment del patrimoni atribuït a partícips durant els exercicis 2015 i 2014 es recull a l Estat de canvis en el patrimoni net corresponent. El resultat de l exercici, una vegada considerat l Impost sobre beneficis, es distribuirà al compte de Partícips del Fons. A 31 de desembre del 2015 i 2014 no existeixen participacions significatives. 9. Comptes de compromís Cartera d inversions en derivats a 31 de desembre del 2015 (expressat en euros) Descripció Divisa Import Nominal Compromès Valor raonable Venciment del contracte Futurs comprats SNAM SPA 1000 EUR , ,00 17/03/2016 INDEX DJ EUROSTOXX50.10 EUR , ,00 18/03/2016 ALLIANZ SE 100 EUR , ,55 18/03/2016 TOTALS Futurs comprats , ,55 Altres compromisos de compra PAR.ISHR EUROPE SEL DIV 30 DE ETF EUR , ,00 - TOTALS Altres compromisos de compra , ,00 TOTALS , ,55 Cartera d inversions en derivats a 31 de desembre del 2014 (expressat en euros) Descripció Divisa Import Nominal Compromès Valor raonable Venciment del contracte Futurs comprats ZURICH INSURANCE GROUP AG 10 CHF , ,68 20/03/2015 E.ON SE 100 EUR , ,00 20/03/2015 TOTALS Futurs comprats , ,68 Altres compromisos de compra PAR ISHR EUROPE SEL DIV 30 DE ETF EUR , ,00 - TOTALS Altres compromisos de compra , ,00 TOTALS , , Administracions Públiques i situació fiscal Durant l exercici 2014, el règim fiscal del Fons va estar regulat pel Reial Decret 4/2004, de 5 de març, pel qual s aprova el Text Refós de la Llei de l Impost sobre Societats, modificat per la Llei 23/2005, de 18 de novembre, de reformes en matèria tributària per a l impuls a la productivitat, pel seu desenvolupament reglamentari recollit al Reial Decret 1777/2004, de 30 de juliol, i les seves modificacions posteriors, trobant-se subjecte aquest impost a un tipus de gravamen de l 1 per cent sempre que el número de partícips sigui com a mínim el previst a l article cinquè de la Llei 35/2003 i successives modificacions. Amb data 1 de gener del 2015, ha entrat en vigor la Llei 27/2014, de 27 de novembre, de l Impost sobre Societats que en la seva Disposició derogatòria deroga el Text Refós de la Llei de l Impost sobre Societats aprovat pel Reial Decret 4/2004, mantenint el tipus de gravamen en l 1 per 100. El capítol Creditors Administracions Públiques recull l Impost sobre beneficis meritat durant l exercici, que s obté d aplicar l 1% al resultat comptable. No existeixen diferències significatives entre el resultat comptable abans d impostos de l exercici i la base imposable de l Impost sobre beneficis. D acord amb la legislació vigent, les declaracions pels diferents impostos als que els Fons es troba subjecte no es poden considerar definitives fins haver estat inspeccionades per les autoritats fiscals o haver transcorregut el termini de prescripció de quatre anys. El Fons té oberts a inspecció tots els impostos als quals està subjecte dels últims quatre exercicis. No existeixen contingències significatives que es poguessin derivar d una revisió per les autoritats fiscals. 11. Altra informació La Societat Gestora realitza per compte del Fons operacions vinculades previstes a l article 67 de la Llei 35/2003, i successives modificacions, i a l article 139 del Reial Decret 1082/2012, i successives modificacions. Per aquest motiu, la Societat Gestora ha adoptat procediments per evitar conflictes d interessos i assegurar-se que les operacions vinculades es realitzen en interès exclusiu del Fons i a preus de mercat. Els informes periòdics inclouen, tal i com s estableix a la Circular 4/2008 de la C.N.M.V., i successives modificacions, informació sobre les operacions vinculades realitzades. Tanmateix, inclouen les possibles operacions vinculades realitzades per compte del Fons amb la Societat Gestora o bé amb persones o entitats vinculades a la Societat Gestora, indicant la naturalesa, riscos i funcions assumides en aquestes operacions. Addicionalment, a la Nota d Activitat i gestió del risc s indica l import de les comissions retrocedides amb origen a les Institucions d Inversió Col lectiva gestionades per entitats que pertanyen al Grup de la Societat Gestora, en el cas que s haguessin produït durant l exercici. Pel que fa a l operativa que realitza amb el Dipositari, a la Nota de Tresoreria s indiquen els comptes que manté el Fons amb aquest a 31 de desembre del 2015 i Al tractar-se d una entitat que per les seves particularitats no disposa de treballadors ni oficines i que per la seva naturalesa ha d estar gestionada per una Societat Gestora d Institucions d Inversió Col lectiva, els temes relatius a la protecció del medi ambient i la seguretat i salut del treballador apliquen exclusivament a l esmentada Societat Gestora. Els honoraris percebuts per PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L., per serveis d auditoria de comptes anuals dels exercicis 2015 i 2014, ascendeixen a dos mil euros, en tots dos exercicis. Informe de gestió Evolució dels mercats Durant el primer semestre, la renda variable s ha vist afavorida pel biaix acomodatici per part dels bancs centrals i el progressiu augment de la visibilitat sobre la recuperació dels Estats Units i Europa, de manera que es van arribar a assolir nivells màxims en algunes borses desenvolupades a mitjans del segon trimestre. Però la ruptura de les negociacions de Grècia amb els seus creditors ha provocat un retrocés de les borses (especialment les desenvolupades) en els últims compassos de juny. Amb tot això, l índex mundial de borsa va pujar un 1,5% en dòlars (10,1% en euros) en el primer semestre. La volatilitat (VIX) va trencar la tendència baixista que mantenia des de principis d any tancant-se el primer semestre a nivells del 18,2%. El moviment de les divises ha tingut un impacte considerable en els beneficis, observable tant en els resultats publicats com en les estimacions dels analistes i els comentaris de les companyies, destacant l impacte negatiu de la pujada del dòlar exposat per diverses companyies americanes en les seves presentacions de resultats. Página 5

6 BBVA Bolsa Plan Dividendo Europa, FI Cal assenyalar que, des de principis d any, s ha assistit a continues revisions a la baixa de les expectatives de creixement de beneficis de cara al 2015, passant del 7,6% al 1,4% als Estats Units i del 10,6% al 4% a Europa, mentre que pel 2016 s han mantingut més estables, al voltant del 12%, en totes dues geografies. En el segon semestre, els mercats desenvolupats van continuar mantenint el lideratge sobre els emergents, en moneda local i més especialment en dòlars (a causa del retrocés de les seves divises), veient-se especialment afectats els països exportadors de matèries primeres. Entre els mercats desenvolupats destaca, en el semestre, el retrocés experimentat pel Japó i Europa enfront del S&P500 (que acaba l any un 3% per sota dels màxims anuals assolits durant el segon trimestre). Malgrat això, en el còmput anual són el Japó i Europa els que acaben al capdavant, encara que força per sota dels seus respectius màxims anuals (S&P -0,7%, Eurostoxx50 +3,8% i Nikkei +9,1%). A Europa destaca el retrocés experimentat pels mercats perifèrics en aquest semestre, essent per segon període consecutiu Espanya i Grècia les places més endarrerides (Ibex -11,4% al segon semestre i -7,2% a l any i Grècia -20,8% al segon semestre i -23,6% a l any). En el segon semestre destaca el retrocés experimentat pels sectors relacionats amb les matèries primeres, així com les empreses financeres, el sector de telecomunicacions a Europa i el farmacèutic. Al costat positiu trobem sectors com el consum (especialment l estable) i a tecnologia. El patrimoni del Fons ha augmentat un 12,05% en el període i el número de partícips ha augmentat en un 14,36%. L impacte de les despeses suportades pel Fons ha estat del 0,88% i la liquiditat del Fons es va remunerar a un tipus mitjà del 0,05%. D altra banda, la rendibilitat del Fons en el període ha estat del -2,80%, inferior a la mitjana de la Societat Gestora, situada en el -1,59%. Els fons de la mateixa categoria gestionats per BBVA Asset Management, S.A., S.G.I.I.C., van tenir una rendibilitat mitjana ponderada del -4,17%. La rendibilitat de l índex de referència ha estat d un -1,85% i la correlació del Fons respecte al seu índex de referència ha estat d 1,00. Finalment, la volatilitat del Fons ha estat del 22,61%, superior a la de l índex de referència del Fons que ha estat d un 22,19%. El mercat ha valorat en aquest període el caràcter defensiu de les companyies amb dividends elevats, però sobretot sostenibles en el temps. Es tracta d entitats amb menor sensibilitat al cicle econòmic, amb una recurrència de beneficis i una solidesa de balanços que els permeten seguir retribuint als seus accionistes fins i tot en períodes d elevada incertesa. En canvi, els sectors que tenen una evolució molt lligada al cicle econòmic s han vist fortament penalitzats per l impacte que una forta desacceleració a les economies emergents pogués tenir en els seus beneficis en el curt termini (i com a conseqüència, en els dividends pagats). Pel que fa a valors, les contribucions més positives en el darrer semestre han estat les asseguradores Amlin (+36% després de ser objecte de compra per una entitat japonesa), Allianz (+17%) i MunichRe (+16%), la companyia de begudes SAB Miller (+ 15% també per rumors de compra) i Orange (+14%). Per contra, els majors detractors es troben al sector financer (-42% a Standard Chartered, -26% al Banco Santander i -22% Aegon) i al sector dels recursos bàsics (Rio Tinto -25%). Finalment, en referència a la direcció de mercat, el Fons ha estat invertit durant el semestre a l entorn del 96%. Mantenim la nostra visió constructiva sobre la renda variable pels propers mesos, si bé pensem que les rendibilitats obtingudes podrien ser més moderades que en anys anteriors. Després d un llarg període de volatilitat baixa unit a unes valoracions de la renda variable molt en línia amb les mitjanes històriques ens porta a pensar que al 2016 les rendibilitats dels diferents mercats estaran condicionades pel creixement interanual dels beneficis empresarials (hauria d estar entre un 0 i un 10% a Europa). En aquest entorn de mercat mantindrem una cartera molt diversificada a nivell sectorial i centrada en companyies amb bones perspectives en el curt termini i resultats predictibles. L estil d inversió de dividend hauria de seguir comportant-se, com a mínim, igual que els índexs més diversificats. En un entorn de volatilitat com l actual, la solidesa de companyies amb dividends estables i segurs és valorada positivament pels inversors i la rendibilitat obtinguda per dividend d aquestes companyies continua sent molt superior a les rendibilitats que ofereixen altres actius (bons de govern i crèdit). El Fons suporta comissions d anàlisi. El gestor del Fons rep multitud d informes d entitats locals i internacionals (més de vint). La rellevància d aquests informes a l hora de prendre decisions d inversió (solidesa de l argumentació, visions allunyades del consens d analistes i grau d encert en les recomanacions) i el servei dels diferents analistes i venedors especialitzats, són tinguts en consideració per triar un màxim de sis contrapartides semestralment. També faciliten, proporcionant eines de selecció i bases de dades, la selecció de companyies en base a la seva rendibilitat per dividend. Les contrapartides seleccionades finalment s identifiquen com a generadores de valor afegit pel Fons i, per tant, susceptibles de rebre comissions per aquest servei. El gestor utilitza aquestes anàlisis com a font per generar, millorar i diversificar les seves decisions d inversió, permetent entre d altres coses contrastar-les i fonamentar-les amb major profunditat. La informació que aquests proveïdors d anàlisi proporcionen és, en moltes ocasions, inaccessible per altres mitjans pel gestor/gestors (per exemple, informació de primera mà sobre reguladors i organismes internacionals). També actuen com a intermediaris entre les companyies i els inversors institucionals, organitzant conferències temàtiques molt útils per la presa adequada de decisions d inversió. De conformitat amb la política d exercici dels drets de vot adoptada per BBVA Asset Management, S.A., S.G.I.I.C., aquesta entitat ha exercit, en representació dels fons d inversió que gestiona, el dret d assistència i vot a les juntes generals d accionistes celebrades durant l exercici 2015 de societats espanyoles en les que la posició global dels fons d inversió gestionats per aquesta entitat gestora fos major o igual a l 1 per cent del seu capital social i tingués una antiguitat superior a dotze mesos. Tanmateix s ha exercit el dret d assistència i vot en aquells supòsits en els que estava previst el pagament d una prima per assistència a la Junta General i quan, no donant-se les circumstàncies anteriors, s ha considerat procedent a judici de la Societat Gestora. Durant l exercici 2015 s ha votat a favor de totes les propostes que s han considerat beneficioses o innòcues per als interessos dels partícips dels fons representats i en contra d aquells punts de l ordre del dia en els que no es donessin aquestes circumstàncies. Als arxius d aquesta Societat Gestora es disposa d informació concreta sobre el sentit del vot en cadascuna de les Juntes a les que s ha assistit. Donada la seva activitat, l ús d instruments financers per part del Fons està destinat a la consecució del seu objecte social, ajustant els seus objectius i polítiques de gestió dels riscos de mercat, crèdit i liquiditat d acord amb els límits i coeficients establerts per la Llei 35/2003, i successives modificacions, d Institucions d Inversió Col lectiva i desenvolupats pel Reial Decret 1082/2012, de 13 de juliol, i successives modificacions, pel qual es reglamenta aquesta Llei i les corresponents Circulars emeses per la Comissió Nacional del Mercat de Valors. Despeses de R+D i Medi Ambient: Al llarg de l exercici 2015 no ha existit activitat en matèria de Recerca i Desenvolupament. A la comptabilitat de l Entitat corresponent als comptes anuals de l exercici 2015 no existeix cap partida que hagi de ser inclosa al document a banda de la informació mediambiental. Accions pròpies: Al Fons no li aplica l apartat que fa referència a les accions pròpies. Esdeveniments posteriors al tancament a 31 de desembre del 2015: Des del tancament de l exercici a 31 de desembre del 2015 fins la data d aquest informe de gestió, no s han produït fets posteriors d especial rellevància que no s assenyalin a la memòria. Opinió de l auditor Página 6