F.I. N.D. INS Liquidez Colones. Otras características del fondo

Transcripción

1 F.I. N.D. INS Liquidez Colones Tipo de Fondo: Abierto. Fondo no Diversificado INS Liquidez Colones, es un fondo abierto, esta clase de fondos tiene plazo y monto ilimitado y sus participaciones pueden ser redimidas únicamente por el mismo fondo. En cuanto a la recompras de las participaciones del fondo es directa y cuando el inversionista así lo desee, todo de acuerdo con la reglamentación vigente emanada de la Superintendencia y las políticas que para el caso se encuentran en este prospecto, para cada fondo y las de aplicación general. Objetivo del Fondo: Mercado de Dinero. Este fondo se denomina del mercado del dinero, dirigido a inversionistas que desean invertir en el corto plazo. El tiempo mínimo de permanencia es de un día. Moneda de suscripción y reembolso de participaciones: Colones Costarricenses. Este fondo podrá invertir en valores de diferente moneda, de emisores nacionales y extranjeros, pero convertidos a una base común en colones costarricenses. La moneda para suscribir y redimir participaciones será el colón costarricense. Otras características del fondo Fecha de inicio de operaciones: 23 de Julio del año Monto de inversión mínima: Para este fondo, el monto mínimo de ingreso será de (Cincuenta mil colones) y no tendrá un monto mínimo de permanencia o de inversión sucesiva. Nombre del custodio: INS Valores Puesto de Bolsa. Valor de la participación a la fecha de corte: Clasificadora de riesgo: Sociedad Calificadora de Riesgo Centroamericana S.A. Clasificación de riesgo: Este fondo cuenta con una calificación de riesgo de scraa f 2 otorgada por la Sociedad Calificadora de Riesgo Centroamericana S.A. en sesión ordinaria Nº del 30 de Agosto 2011 La calificación scr AA f2, se otorga a aquellos fondos cuya calidad y diversificación de los activos del fondo, fortalezas y debilidades de la administración, proporcionan una muy alta seguridad contra pérdidas provenientes de incumplimiento de pago. Nivel muy bueno. Las calificaciones desde scr-aaf a scr - Cf pueden ser modificadas por la adición del signo positivo (+) o negativo (-) para indicar la posición relativa dentro de las diferentes categorías. En relación con el riesgo de mercado la categoría 2 se refiere a fondos con moderada sensibilidad a condiciones cambiantes en el mercado.

2 INS INVERSIONES SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSION PÁGINA 2 Informe de la administración Análisis de la situación económica, legal y operativa en general durante el trimestre. A continuación se realiza un repaso de los principales indicadores económicos durante el tercer trimestre del año La tasa de política monetaria e mantiene sin cambios durante el trimestre de julio a setiembre Tasa de Política Monetaria Las tasas de interés netas para depósitos en moneda nacional han presentado variaciones moderadas con una tendencia al alza, para los depósitos a 30 días y seis meses, exceptuando los depósitos de bancos privados a seis meses que pasó de 5.3 a 5.14%. Moneda nacional Tasa de interes netas para depositos en moneda nacional 3.25% 3.25% 3.45% Tasa de interes netas para depositos en moneda nacional 4.78% 4.75% 4.58% Moneda nacional Tasa de interes netas para depositos en moneda nacional 3.98% 3.98% 4.37% Tasa de interes netas para depositos en moneda nacional % Las tasas del central directo que sirven como referencia de las tasas de los instrumentos de inversión a nivel nacional sufrieron una disminución en los plazos que van desde los 270 días hasta los 1800 días de 0.75%, lo que demuestra que el banco central continua con las políticas de reducción de inflación y tasas de interés, ayudado por la disminución de la presión del tipo de cambio.

3 INS INVERSIONES SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSION PÁGINA 3 Tasas Central Directo al 30/09/ día a 6 días a 29 días a 59 días a 89 días 3.85% 3.85% 3.85% 90 a 179 días 4.35% 4.35% 4.35% 180 a 269 días a 359 días 6.65% 6.15% a 1079 días % 1080 a 1799 días % 1800 días 8.85% 8.35% 8.1 Contrario a las tasas del Central Directo, el sistema bancario y financiero muestra un aumento reflejado en la tasa calculada por el BCCR y mostrada como la tasa básica pasiva que posó de un 7.25% en los cierres de los meses de julio y agosto a 7.75% a setiembre. Esto motivado por una disminución de la liquidez en el mercado financiero y bursátil. Tasa básica pasiva 7.25% 7.25% 7.75% Los tipos de cambio son el indicadores que sufre mayores cambios en este periodo donde se puede apreciar un notable aumento de aproximadamente 10colones en los precios de compra venta reportados por el BCCR de la moneda norteamericana. Tipo de cambio compra y venta de los US$ (ref BCCR). Tipo de cambio compra % Tipo de cambio venta % % % Los datos de inflación siguen mostrando promedios de cierre positivos, donde en general, los indicadores muestran una inflación controlada y acorde con los pronósticos y metas del BCCR, inclusive los datos de inflación subyacente que saca del cálculo normal de inflación, los productos más volátiles muestra un nivel aceptable, lo que hace pensar que por este año el dato de inflación va acorde con la meta y las proyecciones realizadas.

4 INS INVERSIONES SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSION PÁGINA 4 Inflación Meta % +-1 pp. 5% +-1 pp. 5% +-1 pp. Interanual set % Indice de precios al consumidor (IPC IPC variación mensual 0.34% 0.26% -0.16% IPC variación acumulada 3.13% 3.39% 3.23% IPC variación interanual 5.19% 5.25% 5.17% Indice subyacente de inflación ISI Indice general % % % ISI variación mensual 0.44% 0.17% 0.15% ISI variación acumulada 3.09% 3.27% 3.4 ISI variación interanual 4.78% 4.75% 4.88% Análisis de la situación económica, legal y operativa del sector específico en el cual invierte el fondo de inversión o de los activos que componen su portafolio que afectaron el desempeño del fondo durante el trimestre. Durante el tercer trimestre del año incidieron varios factores que inciden en los resultados de los fondos y que se detallan a continuación: Tasas de interés de la autoridad monetaria (BCCR) hacía la baja en los plazos más largos, lo que hace ver el efecto positivo que ha tenido sobre la economía costarricense la disminución de la presión cambiaria. Leve aumento en las tasas de entidades bancarias y financieras reflejando una pequeña disminución del efectivo circulante en el mercado. Aumento de la tasa básica pasiva que es un reflejo del acomodo de las tasas pagadas por los bancos y entidades financieras, por depósitos de corto plazo. Marcado aumento del tipo de cambio lo que refleja una disminución en el circulante en moneda dólares. Aumento de los rendimientos de corto plazo en títulos de moneda dólar causado por la disminución del efectivo en esta moneda. A la fecha no se cuenta con las razones claras de la disminución de los dólares en la economía costarricense. Caída moderada en los precios de los títulos en moneda dólares por las mismas razones que los dos puntos anteriores. Marcada colocación semanal de los emisores del estado, Gobierno y BCCR, lo que genera poco mercado secundario y un débil mercado secundario para estos instrumentos. Inestabilidad de la posición del estado en cuanto a recaudación fiscal y las medidas para mitigar el déficit fiscal.

5 INS INVERSIONES SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSION PÁGINA 5 Descripción de las medidas ejecutadas para la administración de los riesgos a los que se enfrentó el fondo de inversión durante el trimestre. Se han establecido estrategias y mitigación de riesgos, con el fin de adaptar las carteras administradas al entorno económico, político y social y sacar obtener resultados de acuerdo con las condiciones existentes. Se resumen a continuación: Fondos de mercado del dinero: Bajo riesgo de precio debido a la composición de los portafolios con plazos promedio de inversión bajos y duraciones de portafolios cortas. Baja exposición de riesgo crediticio, donde los emisores que componen las carteras son seleccionados de acuerdo a análisis de riesgo. Limites de inversión ajustados a las necesidades de los fondos y clientes. Fondos totalmente consolidados dentro del mercado financiero, con altos niveles de activos administrados, que dan seguridad de liquidez a los fondos. Fondos diseñados a la medida de nuestros clientes que satisfacen a un mercado que desea rendimientos competitivos pero sin arriesgar su capital. Alta liquidez de carteras que proporcionan seguridad a la hora de solicitar su dinero. Cercanía con nuestros clientes lo que genera información oportuna a la hora de administrar los portafolios. Fondo Cerrado de Renta Ajustable. Cartera de instrumentos ajustables, que cubren al inversionista del riesgo de subidas en tasas de interés. Duración media del portafolio. Rendimiento acorde con el mercado en que invierte. Moderada exposición a riesgos de crédito.

6 INS INVERSIONES SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSION PÁGINA 6 Composición de cartera Setiembre 2011 La cartera del fondo estará conformada por valores de deuda del sector público, con garantía directa, indirecta o sin garantía estatal y del sector privado nacional. Valores En efectivo 2 INS LIQUIDEZ COLONES COMPOSICIÓN DE CARTERA AL BCIE pbc06 26% BPDC cdp 15% También podrá invertir en valores de deuda extranjeros emitidos en serie, por emisores soberanos o emisores con garantía soberana, de países que cuenten con una calificación de riesgo de una entidad reconocida como nacional por la Comisión de Valores de Estados Unidos. BCCR RECO FPTG RECO BASOL cdp BHSBC bhbbc BNCR RECO 6% G RECO 7% BPDC RECO 7% Composición de cartera Junio 2011 INS LIQUIDEZ COLONES COMPOSICIÓN DE CARTERA AL BNCR cdp 1 ICE RECO BCR RECO FDESY CI De igual forma, podrá invertir en valores de deuda emitidos en serie por emisores privados que cuenten con una calificación de riesgo de una entidad reconocida como nacional por la Comisión de Valores de Estados Unidos. BPROM CI G tp0 Valores en efectivo BHSBC bhbbc BPDC RECO 3% BNCR RECO 5% BCCR RECO 4% FDESY CI BPDC cdp 13% BNCR cdp 34% FPTG RECO BASOL cdp BCIE pbc06 14% BPDC bb11 BCR pbcrc G RECO 16% BCAC RECO G tp ICE RECO Cartera según el prospecto La cartera del fondo estará conformada por valores de deuda del sector público, con garantía directa, indirecta o sin garantía estatal y del sector privado nacional. También podrá invertir en valores de deuda extranjeros emitidos en serie, por emisores soberanos o emisores con garantía soberana, de países que cuenten con una calificación de riesgo de una entidad reconocida como nacional por la Comisión de Valores de Estados Unidos. De igual forma, podrá invertir en valores de deuda emitidos en serie por emisores privados que cuenten con una calificación de riesgo de una entidad reconocida como nacional por la Comisión de Valores de Estados Unidos.

7 INS INVERSIONES SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSION PÁGINA 7 Composición de cartera por Emisor Setiembre 2011 Composición de cartera por Emisor Junio 2011 INS LIQUIDEZ COLONES COMPOSICIÓN DE CARTERA POR EMISOR AL INS LIQUIDEZ COLONES COMPOSICIÓN DE CARTERA POR EMISOR AL ICE FDESY FPTG BHSBC 3% G 9% BCIE 3 BNCR 23% BCAC BASOL BCCR 4% G 18% BCIE 14% BCR FDESY ICE BHSBC BCR BPDC 18% BASOL BCCR BPDC 27% BPROM FPTG Valores en efectivo BNCR 4 Tipo de cartera La cartera del fondo estará conformada por valores de deuda del sector público, con garantía directa, indirecta o sin garantía estatal y del sector privado nacional. También podrá invertir en valores de deuda extranjeros emitidos en serie, por emisores soberanos o emisores con garantía soberana, de países que cuenten con una calificación de riesgo de una entidad reconocida como nacional por la Comisión de Valores de Estados Unidos. En el caso de la inversión en valores extranjeros, a excepción de los que cuenten con una calificación AAA o equivalente otorgada por una entidad reconocida como nacional por la Comisión de Valores de Estados Unidos, el fondo no podrá invertir más del 3 de su activo en valores de deuda que cuenten con una calificación superior o igual a grado de inversión e inferior a AAA. Hasta un 100 % en títulos deuda en colones del sector público que cuenten con garantía directa del Estado costarricense. Incluye cero cupón, indexados, tasa fija o ajustable, y hasta un máximo del 8 en títulos del sector privado registrado ante el Registro Nacional de Valores e Intermediarios y con clasificación AA. Rango de Colocación Un mínimo del 85% del total de activos del fondo estará invertido en valores cuyo días al vencimiento no sean superiores a 360 días, el 15% restante podrá estar invertido en valores cuyos días al vencimientos no superen los 540 días El plazo promedio de vencimiento de la cartera será igual o menos a 90 días. Operaciones de recompra Amparado en el artículo No. 52 del Reglamento General de Sociedades Administradoras y Fondos de Inversión, este fondo podrá adquirir o realizar operaciones de recompra según el siguiente detalle: El porcentaje máximo como comprador a plazo no podrá exceder el 1 del activo. En caso de recompras como vendedor a plazo en el sector público o privado se permitirá hasta un 10 del activo.

8 INS INVERSIONES SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSION PÁGINA 8 Tabla de rendimientos comparativos Tabla de Rendimientos Últimos 12 meses INS Liquidez Colones Últimos 12 meses Industria Mercado de Dinero Últimos 30 días INS Liquidez Colones Últimos 30 días Industria Mercado de Dinero Comparativo de los rendimientos del Fondo de Inversión No Diversificado INS Liquidez Colones vs el promedio de los rendimientos de mercado para los fondos con características similares. Comparativo de rendimientos Comparativo de Rendimientos de los Ultimos 12 meses vs Industria Sep-10 Dic-10 Mar-11 Jun-11 Sep meses INS Liquidez Colones 12 meses Industria Los rendimientos producidos en el pasado no garantizan un rendimiento similar en el futuro. Antes de invertir solicite el prospecto del fondo de inversión. La autorización para realizar oferta pública no implica una opinión sobre el fondo inversión ni de la sociedad administradora. Manténgase siempre informado, solicite todas las explicaciones a los representantes de la Sociedad administradora de fondos de inversión y consulte el informe trimestral de desempeño. Información sobre el desempeño e indicadores de riesgo del fondo de inversión puede ser consultada en las oficinas o sitio Web de la sociedad administradora (anotar dirección de la página web) y en el sitio Web de la Superintendencia General de Valores ( La gestión financiera y el riesgo de invertir en este fondo de inversión, no tienen relación con los de entidades bancarias o financieras u otra entidad que conforman su grupo económico, pues su patrimonio es independiente.

9 INS INVERSIONES SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSION PÁGINA 9 Indicadores de riesgo INS Liquidez Colones Duración Duración Modificada Plazo Permanencia Inversionistas % Endeudamiento Desviación estándar Rendimiento ajustado por riesgo 30/06/ /09/ Industria Mercado de dinero Mixto Duración Duración Modificada Plazo Permanencia Inversionistas % Endeudamiento Desviación estándar Rendimiento ajustado por riesgo 30/06/ /09/ Desempeño del fondo frente a la industria del mercado de dinero. Como se aprecia en los datos anteriormente tabulados, los indicadores de riesgo y desviación estándar representan de una manera sintetizada el buen manejo y desempeño que ha tenido el fondo presentando un excelente rendimiento y a la vez obteniendo razones de riesgo inferiores al mercado, además el factor de rendimiento ajustado por riesgo el cual representa la unidad de rendimiento pagado al cliente por unidad de rendimiento es mayor al promedio del marcado. Estos datos son alentadores ya que son los que indican a la administración y todo el equipo de INS INVERSIONES SAFI que se están llevando a cabo un buen manejo del recurso que nuestra clientela ha dado a nuestra confianza. Algunos conceptos claves para análisis de los Indicadores Duración: Permite conocer el plazo promedio de vencimiento (en años) de los valores de deuda de la cartera activa del fondo de inversión, al medir el periodo medio de recuperación de los flujos de los títulos valores que la conforman, ponderando cada uno de ellos por el peso relativo de cada título valor. Duración Modificada: La duración modificada permite conocer la exposición al riesgo por la variación de las tasas de interés que podrían experimentar los valores de deuda de la cartera de un Fondo de Inversión. Entre mayor sea el valor de la duración modificada, mayor la exposición al riesgo de pérdida de valor de la cartera del fondo. Plazo de Permanencia de los Inversionistas: Mide el periodo promedio (en años) que un inversionista permanece dentro de un fondo de inversión. Coeficiente de endeudamiento (obligación a terceros): Coeficiente que mide la proporción que representan los recursos ajenos sobre los recursos totales de la sociedad o del fondo. Desviación Estándar: Refleja el cambio promedio en los rendimientos con respecto a la media de rendimientos experimentada en un periodo específico. Rendimiento ajustado por riesgo: El resultado del indicador que sería el número de veces que la rentabilidad supera la pérdida esperada.

10 INS INVERSIONES SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSION PÁGINA 10 Comisiones Comisiones Administración Custodia Agente colocador Otros Gastos Operativos Subtotal de comisiones Puesto de Bolsa Total comisiones INS Liquidez Colones INS Liquidez Dólares INS Liquidez Publico Colones INS Liquidez Publico Dólares INS Liquidez Promérica Colones INS Liquidez Promérica Dólares INS Bancredito Colones INS Fondo Cerrado de Renta Ajustable Colones Activo Neto Administrado por INS Inversiones SAFI S.A INS INVERSIONES SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSION ACTIVO NETO TOTAL ADMINISTRADO SETIEMBRE 2010 A SETIEMBRE 2011 (EN MILLONES DE COLONES) EN MILES DE MILLONES /09/ /08/ /07/ /06/ /05/ /04/ /03/ /02/ /01/ /12/ /11/ /10/ /10/ /09/2010 Comparativo del Activo neto administrado por INS inversiones SAFI S:A: del 01 de Setiembre 2010 al 30 de Setiembre 2011

11 INS INVERSIONES SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSION PÁGINA 11 Revelación de Riesgos Fondos del Mercado de Dinero. Los Fondos del mercado de dinero están compuestos por fondos de líquidos públicos, fondos líquidos privados y fondos mixtos tanto privados como públicos. Por el lado de los fondos líquidos públicos se mantienen con un grado de diversificación Grado 1 según índice de herfindal, la cual significa una diversificación sana, con algunas pequeñas concentraciones, lo cual se debe propiamente a las características de los fondos líquidos, dado que por requerimiento de liquidez se mantiene una porción del fondo concentrada en instrumentos de corto plazo como recompras o bien algunos títulos. Por su parte, se puede señalar que al mes de setiembre del año 2011 el riesgo crediticio medido por dichas calificaciones se mantiene en un nivel aceptable, pues la calificadora Fitch Ratings, mantiene la calificación a Costa Rica, de BB+ Perspectiva Estable, lo cual se puede considerar que el riesgo de crédito es controlado en los fondos líquidos que mantienen títulos de Gobierno, o Banco Central. Asimismo existen inversiones en instituciones financieras y no financieras en donde estas últimas han mantenido un nivel estable en su calificación, ya que su totalidad presentan calificación AA+(cri) Perspectiva Estable según Fitch Ratings, y por el lado de las instituciones financieras, la calificación del ente regulador las ubica en grado de Normalidad, según evaluación del Acuerdo SUGEF 24-00, como es el caso del BPDC, el BNCR y BCR, en los cuales está la mayor concentración de las inversiones de los fondos líquidos, o de mercado de dinero. Por su parte los Fondos Mixtos y Fondos Privados como los Fondos Promerica se mantienen con un nivel de diversificación saludable, aclarando, que los Promerica tienen un nivel de concentración mayor, tal y como lo indica el índice, dado que es permitido por el prospecto respectivo. De la misma forma se tienen algunas porciones invertidas en instituciones financieras con un nivel de calificación según regulador en estado de normalidad y emisores calificados con perspectiva estable según evaluador.