ESTIMACIONES TRIMESTRALES DEL BALANCE DE PAGOS Y DE ACTIVOS Y PASIVOS EXTERNOS DE LA REPUBLICA ARGENTINA

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1 ESTIMACIONES TRIMESTRALES DEL BALANCE DE PAGOS Y DE ACTIVOS Y PASIVOS EXTERNOS DE LA REPUBLICA ARGENTINA 2007 y dos primeros trimestres de 2008 REPUBLICA ARGENTINA PRESIDENCIA DE LA NACION MINISTERIO DE ECONOMIA Y PRODUCCION SECRETARIA DE POLITICA ECONOMICA INSTITUTO NACIONAL DE ESTADISTICA Y CENSOS

2 ISSN ESTIMACIONES TRIMESTRALES DEL BALANCE DE PAGOS Y DE ACTIVOS Y PASIVOS EXTERNOS 2007 y dos primeros trimestres de 2008

3 QUEDA HECHO EL DEPOSITO DE LA LEY Buenos Aires, setiembre 2008 PERMITIDA LA REPRODUCCION PARCIAL CON MENCION DE LA FUENTE SECRETARIA DE POLITICA ECONOMICA INSTITUTO NACIONAL DE ESTADISTICA Y CENSOS DIRECCION NACIONAL DE CUENTAS INTERNACIONALES Hipólito Yrigoyen piso of. 838 B, (1310) Bs. As. Tel FAX Internet: http: // Director de la Publicación: Marcelo G. Dinenzon Editor Responsable: Ana Maria Edwin 2

4 Contenido Estimaciones trimestrales del balance de pagos y de activos y pasivos externos: 2007 y primeros dos trimestres 2008 Página I Principales resultados del balance de pagos del 2 trimestre de II Cuadros estadísticos de las estimaciones del balance de pagos 1: Cuadro Resumen 11 Aperturas de la cuenta corriente 2: Exportaciones e importaciones de bienes 12 3: Servicios 13 4: Renta de la inversión: intereses y utilidades y dividendos 14 Aperturas de la cuenta financiera por sector residente 5 a: Sector bancario: Banco Central de la República Argentina 15 5 b: Sector bancario: otras entidades financieras 16 6: Sector público no financiero 17 6 a: Sector público no financiero: títulos colocaciones 18 6 b: Sector público no financiero: títulos amortizaciones 19 7: Sector privado no financiero 20 8 a: Préstamos de Organismos Internacionales (ingresos) 21 8 b: Préstamos de Organismos Internacionales (egresos) 22 8 c: Composición de los préstamos del BID y BIRF por destino del financiamiento 23 Aperturas de la cuenta financiera por concepto 9: Inversiones directas 24 10: Inversiones en cartera 25 11: Otras inversiones 26 III Cuadros estadísticos de las estimaciones de activos y pasivos externos 12: Activos de reservas internacionales del Banco Central 27 13: Activos en el exterior del sector privado financiero y no financiero 28 14: Deuda del Gobierno Nacional por título. Desagregación por residencia del tenedor bis: Deuda del Gob Nacional por título post canje. Desagregación por residencia tenedor 30 15: Cartera de residentes de títulos públicos nacionales emitidos en el exterior 31 16: Deuda externa bruta por sector residente 32 17: Perfil de vencimientos de la deuda externa del sector público no financiero y BCRA 33 18: Perfil de vencimientos de la deuda externa del sector privado no financiero 34 19: Perfil de vencimientos de la deuda externa del sector financiero 35 20: Stock de inversiones directas en el país 36 21: Composición de atrasos 37 Item de memorandum: Deuda externa del sector público nacional no presentada al canje 38 NOTA: El calendario anticipado de publicaciones se encuentra disponible en Internet: La fecha prevista de publicación de las Estimaciones Trimestrales del Balance de Pagos del tercer trimestre de 2008 es el próximo 18 de diciembre de

5 Principales resultados del Balance de Pagos del segundo trimestre de Cuenta corriente. Superávit en el trimestre de U$S 894 millones. Superávit en el semestre de U$S millones. Cuenta financiera. Egreso neto en el trimestre de U$S millones. Egreso neto en el semestre de U$S millones. Reservas internacionales 2. Reducción en el trimestre de U$S millones. Aumento en el semestre de U$S 905 millones. Introducción La cuenta corriente registró en el trimestre un superávit de U$S 894 millones, con una reducción de U$S millones respecto de igual trimestre de 2007, como consecuencia de la caída de 26% del superávit de bienes. La cuenta financiera presentó un egreso neto por U$S millones, en comparación con un ingreso neto de U$S millones en el segundo trimestre de En este contexto, las reservas internacionales del BCRA se redujeron en U$S millones; U$S millones por efecto de las transacciones y U$S 327 millones por efecto del cambio de las paridades entre las principales monedas. Principales resultados del Balance de Pagos, millones de dólares I II 1er sem III IV Total I II 1er sem Cuenta Corriente Cuenta Financiera Reservas Internacionales del BCRA Errores y Omisiones El superávit de la cuenta bienes del trimestre fue de U$S millones, con un caída interanual de U$S millones. El déficit estimado de la cuenta servicios fue de U$S 275 millones (U$S 52 millones más que en igual trimestre del año anterior), mientras que el egreso neto por renta de la inversión fue de U$S millones, U$S 387 millones más que en igual trimestre de Las transferencias corrientes registraron ingresos netos por U$S 44 millones. Se estima un egreso neto de la cuenta financiera en el trimestre por U$S millones, producto de un egreso neto del sector privado financiero y no financiero - por U$S millones (principalmente formación de activos externos), parcialmente compensado por ingresos netos del sector público no financiero y BCRA por U$S millones. A fines de junio el stock de reservas internacionales del BCRA alcanzó a U$S millones con una caída en el trimestre de U$S millones; U$S millones por efecto de las transacciones y U$S 327 millones por efecto de la valuación de las monedas. 1 Las estimaciones del balance de pagos incorporan los resultados del canje de deuda pública a partir del segundo trimestre de 2005, lo cual tiene efectos en el saldo de la cuenta corriente y de la cuenta financiera. Cabe aclarar que las estimaciones del balance de pagos a partir del segundo trimestre de 2005 no incluyen intereses devengados sobre la deuda en títulos del gobierno nacional (con no residentes) no ingresada al canje; de acuerdo con el Prospecto presentado para el canje, en el apartado denominado Risk Factors o factores de riesgo, se pone de manifiesto como primer factor de riesgo que aquellos títulos elegibles para el canje que no se presenten, podrán permanecer impagos indefinidamente. Además se promulgó la Ley , que en su artículo 2 manifiesta que El Poder Ejecutivo Nacional no podrá, respecto de los bonos a que se refiere el artículo 1 de la presente, reabrir el proceso de canje establecido en el Decreto N 1735/04 mencionado. Las unidades vinculadas al PBI emitidas en el canje de deuda se tratan en el balance como un instrumento derivado; por lo tanto su pago se registra en la cuenta financiera en el cuarto trimestre del año, y su valor de mercado se incluye en la Posición de Inversión Internacional como un pasivo financiero contingente que no constituye deuda. 2 Variación de reservas internacionales del BCRA neta del efecto de la valuación de los tipos de cambio. 4

6 Principales componentes del balance de pagos - millones de u$s II 2008 I 2008 IV 2007 III 2007 II 2007 I 2007 IV 2006 III 2006 II 2006 I 2006 IV 2005 III 2005 II 2005 I 2005 Cuenta Corriente Cuenta Financiera (incluye errores y omisiones) Variación de Reservas En los primeros seis meses del año el superávit en cuenta corriente fue de U$S millones, con una reducción de U$S millones respecto de igual período de 2007, resultado básicamente del mayor déficit de la cuenta utilidades y dividendos, y en menor medida del déficit de las cuentas intereses y servicios, dado que el superávit de la cuenta bienes registró un pequeño aumento. La cuenta financiera registró un egreso neto de U$S millones en comparación con ingresos netos por U$S millones en igual semestre de Cuenta corriente y sus principales componentes 2do trimestre seis meses Variación Variación Cuenta corriente Mercancías Exportaciones Importaciones Servicios Rentas de la inversión Utilidades y Dividendos Intereses Transferencias corrientes El superávit de la cuenta bienes del semestre fue de U$S millones, con un aumento interanual de U$S 182 millones. El déficit estimado de la cuenta servicios fue de U$S 561 millones en tanto que en igual período del año anterior había sido de U$S 208 millones -, mientras que el egreso neto por renta de la inversión fue de U$S millones, U$S 836 millones más que en el primer semestre de Las transferencias corrientes registraron ingresos netos por U$S 92 millones. En el primer semestre el saldo de la cuenta financiera registró una salida neta de U$S millones, respondiendo a egresos netos del sector privado por U$S millones e ingresos netos del sector público por U$S 529 millones. 5

7 Si se toman en cuenta los primeros seis meses del año, las reservas internacionales del BCRA crecieron en U$S millones; U$S 905 millones por efecto de las transacciones y U$S 435 millones por efecto de la valuación de las monedas. Componentes del Balance de Pagos Bienes. Las exportaciones de bienes del trimestre fueron de U$S millones y aumentaron 28% respecto de igual trimestre del año anterior. Por mayores precios las exportaciones deberían haber aumentado 32% pero las cantidades se contrajeron 3%. Las importaciones de bienes del trimestre fueron de U$S millones y aumentaron 50% respecto de igual trimestre de Los precios explicaron 19 puntos del aumento y las cantidades 26 puntos. El superávit de bienes de los primeros seis meses del año fue de U$S millones; U$S 182 millones (3%) mayor al de igual período de Las exportaciones sumaron U$S millones (aumento del 34%) y las importaciones U$S millones (aumento de 45%). Los precios explican 32 puntos del aumento de las exportaciones y las cantidades 1 punto. Mientras que en el caso de las importaciones, los precios y las cantidades explican 16 y 25 puntos respectivamente del incremento. Exportaciones, importaciones y saldo de cuenta mercancías - cuatro trimestres acumulados millones de U$S I 01 III I 02 III I 03 III I 04 III I 05 III I 06 III I 07 III I 08 Exportaciones Importaciones Saldo de Bienes Las exportaciones de productos primarios y MOA de los primeros seis meses del año (59% de las exportaciones totales) aumentaron 43%, exclusivamente por precios. Las MOI (30% de las exportaciones totales) crecieron 28%; 21 puntos porcentuales por mayores cantidades y 6 puntos porcentuales por mayores precios. Las exportaciones de combustibles y energía aumentaron 12% (65% de aumento de precios y 32% de disminución de cantidades). Los términos del intercambio del primer semestre del año resultaron casi 15% superiores a los de igual período de 2007, siendo los más altos desde, por lo menos, el año

8 Indice de Términos del Intercambio - Base 100 = ,0 140,0 130, = ,0 110,0 100,0 90,0 80, , El 78% del aumento de las exportaciones del semestre se explica por las exportaciones del complejo oleaginoso (aportó el 38% del aumento total de exportaciones), de cereales (aportaron el 17%), material de transporte terrestre (aportó el 8%), productos químicos y conexos (aportó el 7%), combustibles y energía (aportó el 5%), y frutas frescas (aportó el 4% del aumento total de exportaciones). Principales aumentos de las exportaciones del primer semestre de 2008 Exportaciones 6 meses meses 2008 Variación Total de exportaciones - mill u$s Total rubros seleccionados millones de u$s participación en el total exportado 64% 68% 78% Frutas frescas millones de u$s participación en el total exportado 2% 3% 4% Cereales millones de u$s participación en el total exportado 10% 12% 17% Complejo oleaginoso millones de u$s participación en el total exportado 24% 28% 38% Semillas y frutos oleaginosos Grasas y aceites Residuos y desperdicios de la industria alimenticia Productos químicos y conexos millones de u$s participación en el total exportado 5% 6% 7% Material de transporte terrestre millones de u$s participación en el total exportado 9% 8% 8% Combustibles y energía millones de u$s participación en el total exportado 14% 12% 5% Las tasas de variación de las importaciones del semestre ordenadas por magnitud fueron: combustibles y lubricantes (118%), bienes intermedios (45%), bienes de consumo (42%), bienes de capital (41%), piezas y accesorios de bienes de capital (35%). 7

9 Importaciones de bienes tasas de variación 90,0% 80,0% 70,0% 60,0% Valor Precio Cantidad tasas de variación 50,0% 40,0% 30,0% 20,0% 10,0% 0,0% -10,0% 2º trim. 2008* 1 trim. 4º trim. 3 trim 2º trim. 2007* 1 trim. 4º trim. 3 trim 2º trim. 2006* 1 trim. 4º trim. 3 trim 2º trim trim. 4º trim. 3 trim 2 trim trim. 4º trim. 3º trim. 2º trim º trim. Servicios. El déficit de servicios del trimestre se estimó en U$S 275 millones, con un aumento de U$S 52 millones respecto del saldo de igual período del año anterior. Los egresos se incrementaron en U$S 562 millones (23% de variación interanual), impulsados básicamente por viajes y fletes. Los ingresos crecieron en U$S 510 millones (23%), debido fundamentalmente a las cuentas servicios empresariales y viajes. Renta de la inversión. En el trimestre la cuenta renta de la inversión registró un egreso neto estimado en U$S millones, del cual U$S millones correspondió a débito neto de utilidades y dividendos y U$S 375 millones a débito neto de intereses. Cabe recordar que, tras el canje de deuda pública del año 2005, el egreso neto por utilidades (renta de la inversión directa) representa la mayor parte del déficit de la cuenta. El débito neto estimado en concepto de utilidades y dividendos aumentó 11% respecto de igual período del año anterior. Los egresos netos en concepto de intereses del trimestre muestran un aumento interanual de U$S 245 millones, que responde en su totalidad al menor crédito de la cuenta. Débito neto de rentas de la inversión, intereses y utilidades y dividendos en relación con las exportaciones de bienes 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% Efecto canje de deuda pública 5,0% 0,0% -5,0% renta de la inversión/exportaciones intereses/exportaciones utilidades/exportaciones III 2007 II

10 El coeficiente renta de la inversión en relación a las exportaciones de bienes ha disminuido significativamente durante los últimos años, y se ubica actualmente en alrededor del 10% (cuando en el año 1999 llegó a alcanzar el 32%). Esta disminución del coeficiente se origina principalmente en la caída del coeficiente intereses (débito neto) sobre exportaciones, cuyo valor es actualmente de 1,5%. Cuenta financiera. Se estima que el egreso neto de la cuenta financiera en el trimestre fue de U$S millones, como consecuencia de egresos netos del sector privado por U$S millones e ingresos del sector público incluido el BCRA por U$S millones. Sector público no financiero y BCRA. El sector público no financiero registró en el trimestre ingresos netos por U$S 933 millones y el BCRA por U$S 226 millones. Se destaca en este resultado la colocación de títulos a no residentes (Boden 2015) por U$S millones. Las amortizaciones a organismos internacionales del sector público no financiero sumaron en el trimestre U$S 447 millones, ingresaron desembolsos por U$S 351 millones, arrojando egresos netos de capital por U$S 96 millones. Dado que se pagaron intereses por U$S 187 millones, los pagos netos por capital e intereses a organismos internacionales del trimestre fueron de U$S 283 millones. Flujo neto con Organismos Internacionales, Sector Público no Financiero y BCRA (no incluye BIS), millones de dólares Total ro do ro to 2007 Total ro do 2008 Amortizaciones Desembolsos Flujo Neto s/ Int Intereses 906, Flujo Neto c/ Int Sector privado. El egreso neto estimado del sector privado del trimestre fue de U$S millones, y se originó principalmente en la formación de activos externos del sector privado no financiero, y en segundo lugar en compras de títulos públicos a no residentes en el mercado secundario por unos U$S millones 3. Compensaron parcialmente estos egresos, ingresos netos por créditos comerciales (financiamiento relacionado con el comercio exterior) e ingresos por inversión extranjera directa. La formación de activos externos financieros del sector privado no financiero acumulada durante los últimos cuatro trimestres sumó cerca de U$S millones. 3 Estas transacciones con títulos públicos en el mercado secundario comprenden tanto al sector privado (financiero y no financiero) como al BCRA. Sin embargo, por temas relacionados con la disponibilidad de información, el total de lo estimado es asignado al sector privado no financiero. 9

11 Cuenta Financiera del Sector Privado más Errores y Omisiones -cuatro trimestres acumulados millones de U$S I 02 II III IV I 03 II III IV I 04 II III IV I 05 II III IV I 06 II III IV I 07 II III IV I 08 II El flujo de inversión extranjera directa del período fue estimado en unos U$S millones, valor afectado por los importantes giros de utilidades del período. Cabe recordar que los giros de utilidades generalmente tienen un importante componente estacional en el segundo trimestre del año. Deuda externa. La deuda externa total a fines de junio de 2008 se estima en U$S millones, con un aumento respecto del trimestre anterior de U$S millones. El sector privado explica básicamente este incremento, y el mismo se origina (en base a estimaciones preliminares) en el financiamiento comercial asociado al incremento del comercio exterior. Mientras que la deuda externa del sector público cae en alrededor de U$S 900 millones, básicamente por la reducción de las tenencias de títulos públicos por parte de no residentes. Reservas internacionales del BCRA. A fines de junio las reservas internacionales del BCRA alcanzaron los U$S millones, con una caída de U$S millones en el trimestre, de las cuales U$S millones correspondieron a transacciones del balance de pagos y U$S 327 millones a variación de las paridades entre las principales monedas. Esta variación de las reservas se explica principalmente por las ventas de divisas del BCRA al mercado por unos U$S millones, la compra de títulos valores con liquidación en moneda extranjera por parte del BCRA, y los ingresos de divisas (netos de amortizaciones y pagos de intereses) del sector público y BCRA. 10

12 Estimación del Balance de Pagos Cuadro 1: Resumen (1), en millones de dólares I II III IV Total I II Cuenta corriente Mercancías Exportaciones fob Importaciones fob Servicios Exportaciones de servicios Importaciones de servicios Rentas Renta de la inversión Intereses Crédito Débito Utilidades y Dividendos Crédito Débito Otras Rentas Transferencias corrientes Cuenta capital y financiera Cuenta capital Cuenta financiera Sector Bancario BCRA Otras entidades financieras Sector Público no Financiero Gobierno Nacional Gobiernos Locales Empresas y otros Sector Privado No Financiero Errores y Omisiones Netos Variación de Reservas Internacionales Reservas Internacionales del BCRA Ajuste por tipo de pase ITEM DE MEMORANDUM Importaciones CIF (1) Cifras provisorias. En el 2 trimestre de 2005 se incluye una estimación de los resultados del canje de deuda pública. Nota: en el débito de la renta se incluyen intereses devengados sobre deuda en cesación de pagos cuya contrapartida se registra en la cuenta financiera como financiamiento extraordinario. Para el sector público, a partir del segundo trimestre de 2005 los atrasos de intereses incluídos sólo corresponden principalmente a la deuda con acreedores oficiales (Club de París, Eximbank Japón y Banco de España hasta el primer trimestre de 2007 en que se reestructura su deuda) y títulos de gobiernos locales, pendiente de renegociación. Estos intereses, de acuerdo a las normas de compilación, son estimados utilizando la tasa de interés de la deuda original hasta que la misma es renegociada. No se incluyen intereses sobre la deuda en títulos del gobierno nacional no ingresada al canje; de acuerdo al Prospecto presentado para el canje, en el apartado denominado"risk Factors" o factores de riesgo, se pone de manifiesto como primer factor de riesgo que aquellos títulos elegibles para el canje que no se presenten, podrán permanecer impagos indefinidamente. Además se promulgó la Ley , que en su artículo 2 manifiesta que "El Poder Ejecutivo Nacional no podrá, respecto de los bonos a que se refiere el artículo 1 de la presente, reabrir el proceso de canje establecido en el Decreto N 1735/04 mencionado". Las unidades vinculadas al PBI emitidas en el canje de deuda se tratan en el balance como una opción; por lo tanto su pago se registra en la cuenta financiera en el cuarto trimestre de 2006, y su valor de mercado se incluye en la Posición de Inversión Internacional como un pasivo financiero contingente que no constituye deuda. 11

13 Estimación del Balance de Pagos Cuadro 2: Exportaciones e Importaciones de Bienes (1) -En millones de dólares I II III IV total I II Exportaciones FOB Productos primarios Manufacturas de origen agropecuario Manufacturas de origen industrial Combustibles y energía Importaciones FOB Fletes Seguros Importaciones CIF Bienes de capital Bienes intermedios Combustibles Piezas y accesorios para bienes de capital Bienes de consumo Vehículos automotores de pasajeros Otros (1) Cifras provisorias. 12

14 Estimación del Balance de Pagos Cuadro 3: Servicios (1) -En millones de dólares I II III IV total I II Saldos Transportes Fletes Pasajes Otros Viajes Servicios de comunicaciones Servicios de construcción Servicios de seguros Servicios financieros Servicios de informática e información Regalías Servicios empresariales, profesionales y técnicos Servicios personales, culturales y recreativos Servicios del gobierno n.i.o.p Ingresos Transportes Fletes Pasajes Otros Viajes Servicios de comunicaciones Servicios de construcción Servicios de seguros Servicios financieros Servicios de informática e información Regalías Servicios empresariales, profesionales y técnicos Servicios personales, culturales y recreativos Servicios del gobierno n.i.o.p Egresos Transportes Fletes Pasajes Otros Viajes Servicios de comunicaciones Servicios de construcción Servicios de seguros Servicios financieros Servicios de informática e información Regalías Servicios empresariales, profesionales y técnicos Servicios personales, culturales y recreativos Servicios del gobierno n.i.o.p (1) Cifras provisorias. 13

15 Estimación del Balance de Pagos Cuadro 4: Renta de la Inversión (1) -En millones de dólares I II III IV total I II Renta de la Inversión Intereses Crédito Sector Financiero BCRA Otras entidades Sector Público no Financiero Sector Privado no Financiero Débito Sector Financiero BCRA Otras entidades Sector Público no Financiero Sector Privado no Financiero Utilidades y dividendos Crédito Sector Financiero Sector Privado no Financiero Débito Sector Financiero Inversión en cartera Inversión extranjera directa (2) Sector Privado no Financiero Inversión en cartera Inversión extranjera directa (1) Cifras provisorias. (2) Las utilidades del sistema financiero y sus reinversiones son estimaciones propias en base a información suministrada por el BCRA. 14

16 Estimación del Balance de Pagos Cuadro 5a: Cuenta Capital y Financiera: Sector Bancario: B.C.R.A. -En millones de dólares I II III IV total I II Total B.C.R.A Préstamos de Organismos Internacionales Fondo Monetario Internacional Desembolsos Amortizaciones Banco de Ajustes de Basilea Otros pasivos B.C.R.A. (1) (1) A partir del tercer trimestre de 2005 incluye capitalizaciones y amortizaciones de capital de títulos y notas emitidos por el BCRA estimados en poder de no residentes. 15

17 Estimación del Balance de Pagos Cuadro 5b: Cuenta Capital y Financiera: Sector Bancario: Otras Entidades Financieras (1) -En millones de dólares I II III IV total I II Total Sector Financiero (sin BCRA) Variación de Activos (2) Inversión directa Bonos y títulos (3) Acciones y otras participaciones de capital Disponibilidades Préstamos y otros créditos (4) Variación de Pasivos (5) Inversión directa (6) Bonos y títulos Acciones y otras participaciones de capital Depósitos totales Líneas de crédito Financiación de Org. Internacionales Obligaciones diversas (4) Atrasos Otros financiamientos Operaciones con no residentes de activos financieros internos (7) (1) Cifras provisorias. En amortizaciones se incluyen los vencimientos impagos cuya contrapartida se encuentra en atrasos En algunos casos los flujos pueden no coincidir con la diferencia de stocks. (2) Disminución (+), aumento (-). (3) Excluye títulos en cartera emitidos por no residentes por operaciones de pase con el BCRA. (4) Se incluyen en estos rubros, además de otros conceptos, operaciones de pase y compras y ventas al contado a liquidar que reflejan un derecho y una obligación futura y que se registran contablemente en rubros del activo y del pasivo por igual monto. (5) Disminución (-), aumento (+). (6) Excluye los ajustes patrimoniales. (7) Se incluyen las operaciones con el exterior por compra - venta de títulos públicos nacionales. Fuente: B.C.R.A. 16

18 Estimación del Balance de Pagos Cuadro 6: Cuenta Capital y Financiera: Sector Público no Financiero (1) -En millones de dólares I II III IV total I II Total Sector Público no Financiero Gobierno Nacional Títulos colocaciones capitalización de intereses amortizaciones Instrumentos financieros derivados Préstamos al Gobierno Nacional desembolsos (4) amortizaciones Organismos Internacionales desembolsos amortizaciones Club de París refinanciaciones amortizaciones Atrasos (2) Acumulación Amortización (4) Otros financiamientos Depósitos e inversiones en el exterior Operaciones con Títulos públicos Entes binacionales Otros Gobiernos Locales Títulos desembolsos amortizaciones (3) capitalización de intereses Préstamos Financieros desembolsos amortizaciones Otros Atrasos (2) Acumulación Amortización Empresas y otros Préstamos de Organismos desembolsos amortizaciones Otros préstamos desembolsos amortizaciones (1) Cifras provisorias. En amortizaciones se incluyen los vencimientos impagos cuya contrapartida se encuentra en atrasos. Las unidades vinculadas al PBI emitidas en el canje de deuda se tratan en el balance como una opción; por lo tanto su pago se registra en la cuenta financiera en el cuarto trimestre del año, y su valor de mercado se incluye en la Posición de Inversión Internacional como un pasivo financiero contingente (2) Corresponde a atrasos de títulos (hasta marzo 2005 para el gobierno nacional) y otros pasivos tanto de capital como de interés. Atrasos del gobierno nacional incorpora atrasos de empresas. Incluye una estimación de los intereses devengados sobre el stock de capital atrasado. (3) Incluye recompra y canjes de títulos. (4) En el primer trimestre de 2007 la cancelación de atrasos con contrapartida en el desembolso en acreedores oficiales corresponde a la reestructuración de la línea de crédito que España concedió a Argentina en

19 Estimación del Balance de Pagos Cuadro 6a: Cuenta Capital y Financiera: Gobierno Nacional: Títulos: Colocaciones -En millones de dólares I II III IV total I II Total BODEN 12 USD PAR USD PAR $ PAR EUR PAR JPY DISC USD DISC $ DISC EUR DISC JPY BODEN BODEN Bonar V Bonar VII Bonar X Bonar V$ Cifras provisorias 18

20 Estimación del Balance de Pagos Cuadro 6b: Cuenta Capital y Financiera, Gobierno Nacional: Títulos: Amortizaciones (1) -En millones de dólares I II III IV total I II Total Boden % UCP Boden 2012 (libor) Bogar BODEN/LIBOR/ (1)Cifras provisorias. El total informado como amortizaciones no se corresponde con pagos efectivos sino que genera acumulación de atrasos. En el 2 trimestre de 2005 la cancelación de los títulos ingresados al canje estimados en poder de no residentes (al valor de emisión de los nuevos títulos) se encuentran agrupados en la línea "deuda ingresada al canje". 19

21 Estimación del Balance de Pagos Cuadro 7: Cuenta Capital y Financiera: Sector Privado no Financiero -En millones de dólares I II III IV Total I II Total Sector Privado no Financiero (1) Activos Inversión Directa Depósitos Créditos Comerciales Otros con devengamiento de renta Otros activos sin devengamiento de renta Pasivos Inversión Directa (3) Títulos de Deuda Colocaciones Vencimientos Acciones y otras participaciones de capital Colocaciones primarias Mercado secundario Organismos Internacionales (4) Desembolsos Amortizaciones Bancos Participantes (CFI, CII, BID) Deudas directas con bancos Desembolsos Amortizaciones Acreedores Oficiales Desembolsos Amortizaciones Deudas con proveedores Desembolsos Amortizaciones Otros Atrasos de interés (2) Otros financiamientos Venta a no residentes de activos financieros internos (5) Títulos Públicos Acciones del Sistema Financiero Otros (1) Cifras provisorias. Se incluyen estimaciones propias de la deuda externa para el último trimestre, dado que a la fecha de cierre no han sido publicados los resultados del "relevamiento de deuda externa del sector privado" del BCRA. La deuda incluye fideicomisos financieros en el 4 trimestre de (2) Sólo incluye atrasos de interés, a partir del cambio metodológico los atrasos de capital no se presentan separados de los flujos de deuda. (3) La deuda con empresas vinculadas es neta de los activos con las mismas. (4) A partir del primer trimestre de 2005 incluye Bancos Participantes. (5) A partir del tercer trimestre de 2005 se incorpora una actualización de las transacciones con títulos públicos (incluye títulos emitidos por el BCRA) entre no residentes y el sector privado residente en el mercado secundario.... No disponibles. 20

22 Estimación del Balance de Pagos Cuadro 8a: Cuenta Capital y Financiera: Préstamos de Organismos Internacionales (1) -En millones de dólares I II III IV total I II Total Préstamos Organismos Internacionales I INGRESOS BID Empresas Públicas Gobierno Nacional Bancos oficiales B.C.R.A Sector Privado (sin garantía) BIRF Empresas Públicas Gobierno Nacional Bancos oficiales B.C.R.A C.F.I Empresas Privadas Bancos Privados Fondo Monetario Internacional Banco de ajustes de Basilea Otros Organismos C.I.I CAF Atrasos Gobierno Nacional B.C.R.A (1) Cifras provisorias.... No disponibles. 21

23 Estimación del Balance de Pagos Cuadro 8b: Cuenta Capital y Financiera: Préstamos de Organismos Internacionales (1) -En millones de dólares I II III IV total I II II EGRESOS BID Empresas Públicas Gobierno Nacional Bancos oficiales B.C.R.A Sector Privado (sin garantía) BIRF Empresas Públicas Gobierno Nacional Bancos oficiales B.C.R.A C.F.I Empresas Privadas Bancos Privados Fondo Monetario Internacional Banco de ajustes de Basilea Otros Organismos C.I.I CAF (1) Cifras provisorias. No disponibles. 22

24 Estimación del Balance de Pagos Cuadro 8c: Composición de los préstamos del BID y BIRF por sector público al cual se destina el financiamiento (1) -En millones de dólares I II III IV total I II Total Préstamos Organismos Internacionales I INGRESOS BID Gobierno Nacional Gobiernos Locales BIRF Gobierno Nacional Gobiernos Locales Otros organismos II EGRESOS BID Gobierno Nacional Gobiernos Locales BIRF Gobierno Nacional Gobiernos Locales Otros organismos (1) Cifras provisorias. 23

25 Estimación del Balance de Pagos Cuadro 9: Inversiones Directas (1) -En millones de dólares I II III IV Total I II Inversión Directa Total Total Inversión Directa en el exterior (2) Sector Financiero Sector Privado no Financiero Total Inversión Extranjera Directa en Argentina (3) Reinversión de utilidades Sector Privado Financiero Sector Privado No Financiero Aportes Sector Privado Financiero Sector Privado No Financiero Deuda con matrices y filiales (4) Cambios de manos Sector Público No Financiero Nacional Sector Público No Financiero Local Sector Privado Financiero y No Financiero (1) Cifras provisorias. (2) Disminución (+), aumento (-). (3) Disminución (-), aumento (+). (4) La deuda con empresas vinculadas es neta de los activos con las mismas. Se incluyen estimaciones propias de la deuda externa para los 2 últimos trimestres, dado que a la fecha de cierre no han sido publicados los resultados del "relevamiento de deuda externa del sector privado" del BCRA.... No disponibles. 24

26 Estimación del Balance de Pagos Cuadro 10: Inversiones en cartera y otras operaciones (1) -En millones de dólares- I II III IV total I II Inversión de Cartera y otras Inversión de Cartera en el exterior (activos) (2) Sector Público no Financiero Nacional Sector Financiero Sector Privado no Financiero Inversión de Cartera en el país (pasivos) (3) Títulos de Deuda Sector Financiero Gobierno y BCRA Colocaciones Gobierno Nacional Colocaciones Gobiernos Locales Amortizaciones Gobierno Nacional y BCRA Amortizaciones Gobiernos Locales Operaciones en el mercado secundario Otras operaciones del gobierno y BCRA Sector Privado no Financiero Colocaciones Amortizaciones Operaciones en el mercado secundario Acciones Privatizaciones Gobierno Nacional Gobiernos Locales Colocaciones Sector Financiero Sector Privado no financiero Operaciones en el mercado secundario Acciones del Sector Financiero Acciones del Sector Privado no financiero Intrumentos financieros derivados Gobierno Nacional Mercado Secundario de Instrumentos derivados (1) Cifras provisorias. (2) Por sector que realizó la transacción. Disminución (+), aumento (-). (3) Por sector emisor. Disminución (-), aumento (+).... No disponibles. 25

27 Estimación del Balance de Pagos Cuadro 11: Otras inversiones (1) -En millones de dólares I II III IV total I II Otras inversiones Activos Créditos comerciales Sector Privado no Financiero Préstamos Sector Financiero Sector Público no Financiero Sector Privado no Financiero Otros Activos Sector Financiero Sector Público no Financiero Sector Privado no Financiero (2) Pasivos Créditos comerciales Sector Privado no Financiero Préstamos B.C.R.A Sector Financiero Sector Público no Financiero Sector Privado no Financiero Otros Pasivos B.C.R.A Sector Financiero Sector Público no Financiero Sector Privado no Financiero Atrasos Sector Financiero Sector Público no Financiero y BCRA Sector Privado no Financiero (1) Cifras provisorias (2) Debido a falta de información desagregada, se incluyen todos los activos externos a excepción de la inversión directa.... No disponibles. 26

28 Cuadro 12: Activos de Reservas Internacionales del Balance de Pagos -Saldos a fin de período en millones de dólares- Oro (1) Divisas y colocaciones de libre disponibilidad (1) Convenios de pago neto (1) Acuerdo interbancario con Brasil Posición de Reserva en el FMI Activos de reservas internac. (2) Tít. Públicos nacionales en moneda Extranjera (3) Total (4) = =6+7-31/12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /03/ /06/ /09/ /12/ /03/ /06/ /09/ /12/ /03/ /06/ (1) A valor de mercado. Incluye intereses devengados no exigibles. (2) Comprende los activos externos líquidos del B.C.R.A. (3) A partir de la sanción de la Ley de emergencia pública que derogó la Ley N de convertibilidad y de la Ley que modificó la Carta Orgánica del BCRA no se computan más los títulos públicos en moneda extranjera como reservas del BCRA, los que pasaron a integrar el rubro títulos públicos en el estado resumido de activos y pasivos. (4) Total de reservas internacionales de acuerdo a la definición de la Ley N de Convertibilidad. 27

29 Cuadro 13: Cuenta Capital y Financiera: Activos externos del Sector Financiero y no Financiero (1) -Saldos a valores de mercado a fin de período en millones de dólares- Dic-01 Dic-02 Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Mar-08 Jun-08 Sector Financiero (2) Inversión directa Inversión de cartera (3) Disponibilidades Préstamos y otros créditos (4) Sector Privado no Financiero Inversión directa Inmobiliaria Otras en empresas (6) Depósitos Activos con devengamiento de renta Activos sin devengamiento de renta (1) Cifras provisorias. Datos incluidos en la Posición de Inversión Internacional. (2) Incluye bancos oficiales. (3) Excluye los títulos en cartera emitidos por no residentes por operaciones de pase con el BCRA. (4) Se incluyen en estos rubros, además de otros conceptos, operaciones de pase y compras y ventas al contado a liquidar que reflejan un derecho y una obligación futura y que se registran contablemente en rubros del activo y del pasivo por igual monto.... No disponibles. 28

30 Cuadro 14: Deuda del Gobierno Nacional por título - Desagregación por residencia del tenedor (1) -Saldos a fin de período en millones de dólares- Mar-03 Jun-03 Sep-03 Dic-03 Mar-04 Jun-04 Sep-04 Dic-04 Mar-05 TOTAL SIN ATRASOS (2) Títulos en moneda extranjera (3) Residentes (4) Bonex global Bonos plan financiero Euronotas Bocones (5) Letes y otras letras Bontes Bonos pagarés (6) Bonos cupón cero Préstamos Garantizados , , ,1 Boden (7) CCF Certificado Capitalizable/BNA Otros No Residentes Bonex global Bonos plan financiero Euronotas Bocones (5) Letes y otras letras Bontes Bonos pagaré Bonos cupón cero Préstamos Garantizados Boden (7) Otros Títulos en moneda nacional Residentes (4) Bocones (5) Bonex global Euronotas Letes y otras Letras Préstamos Garantizados Boden (7) Bonos Garantizados - Dto. 1579/02 (8) No Residentes Bocones (5) Bonex global Euronotas Boden (7) Bonos Garantizados - Dto. 1579/02 (8) ATRASOS (9) (10) Residentes Capital Interés No residentes Capital Interés (1) Cifras provisorias. (2) Incluye bonos garantizados - Decreto 1579/02 (3) Los títulos en moneda extranjera cuya ley aplicable sea sólo la ley argentina, que fueran pesificados por el decreto 471 de febrero 2002, continúan incluidos dentro de esta categoría. (4) Incluye bonos en cartera del Sector Público (5) Montos en circulación a cada fecha informada incluyendo intereses capitalizados. (6) Incluye Pagarés. (7) El monto total de Boden a marzo de 2005 tiene como contrapartida un activo financiero doméstico por U$S millones y otro con cargo a provincias por U$S millones (Boden emitidos para rescate de cuasimonedas). (8) El monto total de Bonos Garantizados a marzo de 2005 tiene como contrapartida un activo financiero con cargo a provincias por U$S millones. (9) Atrasos totales netos de Certificados de Crédito Fiscal. (10) Los atrasos de interés no incluyen atrasos devengados por el stock de capital atrasado. 29