BONOS ORDINARIOS SUBORDINADOS BANCO SANTANDER 2008 BANCO SANTANDER COLOMBIA S. A. SEGUIMIENTO SEMESTRAL

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1 Contactos: Catalina Enciso M. María Soledad Mosquera R. BONOS ORDINARIOS SUBORDINADOS BANCO SANTANDER 2008 BANCO SANTANDER COLOMBIA S. A. SEGUIMIENTO SEMESTRAL Marzo del 2009 BRC INVESTOR SERVICES S. A. Bonos Ordinarios Subordinados Banco Santander 2008 $ millones Millones de pesos a 31/12/2008 Activos totales: $ ; Pasivo: $ ; Patrimonio: $ ; Utilidad Neta: $44.004; SEGUIMIENTO SEMESTRAL Deuda de Largo Plazo AA+ (Doble A más) Historia de la calificación: Calificación inicial julio 2008: AA+ (Doble A más) La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditados de los años 2005, 2006, 2007 y no auditados a diciembre del 2008 CARACTERÍSTICAS DE LOS TÍTULOS: Títulos: Emisor: Monto: Serie: Cantidad: Fecha de Emisión: Fecha de Colocación: Plazos: Rendimiento: Periodicidad Pago de Intereses: Pago de Capital: Administrador: Representante Tenedores: Agente estructurador y colocador: Garantía: Bonos Ordinarios Subordinados Banco Santander Colombia S.A. $ MM A, B y C Bonos Ordinarios Subordinados Por definir Por definir 7, 8, 9 y 10 años. Los Bonos de la Series A serán emitidos en pesos colombianos y devengarán un interés fijo. Los Bonos de la Serie B serán emitidos en pesos colombianos y devengarán un interés flotante referenciado a la a la variación del IPC para los últimos 12 meses. Los Bonos de la Serie C serán emitidos en pesos colombianos y devengarán un interés flotante referenciado a la DTF. Los intereses de los Bonos de las Series A y B se pagarán bajo la modalidad de año vencido. Los intereses de los Bonos de la Serie C se pagarán bajo la modalidad de trimestre vencido. Al vencimiento Depósito Centralizado de Valores de Colombia S. A., Deceval Helm Trust S. A. Sociedad Fiduciaria Santander Investment Valores Colombia S. A., Comisionista de Bolsa Respaldo patrimonial del emisor 1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. Sociedad Calificadora de Valores asignó la calificación AA+ (Doble A más) a la segunda emisión de Bonos Ordinarios Subordinados Banco Santander Colombia S. A. en grado de inversión. Esta calificación se fundamenta en las calificaciones AAA y BRC1+ para las obligaciones de largo y corto plazo del Banco Santander Colombia S. A. otorgadas por BRC Investor Services S. A., las cuales se encuentran soportadas en el desempeño operativo y financiero de la entidad y el respaldo de su principal accionista el Grupo Santander. La diferencia de un notch entre la calificación de la deuda de largo plazo del Banco y la de la presente emisión, radica en la subordinación de los bonos, ya que implica que en el caso de una eventual liquidación del emisor, el pago a los tenedores está sujeto a la cancelación previa del pasivo externo y otras obligaciones no subordinadas. Uno de los aspectos que fundamentan la calificación del Banco Santander Colombia es que cuenta con el respaldo del Grupo Santander, uno 1 de 5

2 de los conglomerados financieros más importantes de Europa con calificaciones superiores a las del riesgo soberano de Colombia. También se pondera positivamente la transferencia de fortalezas corporativas, especialmente en temas de infraestructura tecnológica, gestión de riesgos y el soporte operativo. En julio del 2008 Moody's Investors Service, Inc. mantuvo la calificación de largo plazo y corto plazo del Banco Santander España S. A. en Aa1 y P-1, respectivamente y le otorgó Perspectiva Estable. El Banco Santander Colombia cuenta con prácticas de gobierno corporativo apropiadas y enmarcadas bajo estándares internacionales del Grupo Santander, las cuales le permiten mitigar los posibles conflictos de interés en busca de la optimización de los diferentes procesos de la compañía y de una mayor autonomía en la definición de políticas internas del negocio. ANÁLISIS FINANCIERO A DICIEMBRE DEL 2008 A diciembre del 2008, el Banco Santander Colombia registró una utilidad neta de $ millones 1 con un crecimiento anual de 139%; no obstante, el ROE (7,89%) y el ROA (0,79%) permanecen por debajo del sector y del grupo de las entidades bancarias calificadas AAA (ver tabla 1). La Calificadora espera que para el año en curso los retornos sobre patrimonio y activos permanezcan inferiores a los presentados por sus pares y el sector bancario de acuerdo con las inversiones que el Banco ha venido realizando con el objetivo de incrementar su posicionamiento en Colombia. Por otra parte, en opinión de la Calificadora la tasa de crecimiento de los ingresos de la entidad y la del sector se verá atenuada por las condiciones de incertidumbre y volatilidad en los mercados financieros, lo cual además hace más exigente el otorgamiento y monitoreo de los créditos. Si bien al cierre del 2008 el margen neto de intereses de Santander sumó $ millones, incremento anual del 58,6%, superior al presentado por el grupo de pares comparables (34,4%), mantuvo un margen operacional neto negativo por -$ millones. Lo anterior se explica fundamentalmente por: Un mayor gasto en provisiones netas de recuperación ($ millones) como consecuencia de la disminución en la calidad crediticia de su cartera por riesgo y por vencimiento, especialmente en el segmento de consumo (ver tabla 2 y 3). Santander no ha sido ajeno a la morosidad de la cartera: a diciembre del 2008 su estricta política de provisiones lo llevó a tener un indicador de cubrimiento de cartera por morosidad del 128%, superior al presentado por la media de la industria 2. Se destaca también el incremento anual de los costos administrativos de 23,8%, los cuales son explicados por el gasto en infraestructura tecnológica y el fortalecimiento del área comercial conforme con la estrategia de crecimiento y mayor penetración de mercado implementada por Santander. Históricamente el Banco ha contado con una fortaleza comparativa en términos de calidad de la cartera. No obstante, durante el 2008 la profundización en el segmento retail, el incremento en la tasa de interés (DTF) que afectó el costo de los créditos y disminuye la capacidad de pago de los deudores, han generado un deterioro en el indicador de la calidad del portafolio de créditos por riesgo y por vencimiento de Santander, aunque se compara favorablemente con el del sector bancario y de las entidades comparables, como se observa en la siguiente tabla: Tabla 2. Calidad y cubrimiento de la cartera por vencimiento Tabla 1. Indicadores de rentabilidad 1 Principalmente explicada por el crecimiento del margen neto de intereses y por cuentas no operacionales, no recurrentes por $ por la venta del edificio corporativo del Banco Santander. 2 Si bien estos indicadores se han alejado de los presentados durante el 2005 y 2006, aunque se ubicaron por encima de los presentados durante el Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. Sociedad Calificadora de Valores es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 2 de 5

3 Tabla 3. Calidad y cubrimiento de la cartera por nivel de riesgo BRC espera que hacia futuro la política conservadora de incrementar el gasto en provisión de activos se vea traducido en niveles de cubrimiento de los activos por vencimiento por encima de sus pares comparables. CONTINGENCIAS De acuerdo con la información remitida por el Banco a septiembre del 2008, la entidad no presenta procesos ordinarios o laborales en contra que signifiquen algún tipo de contingencia económica. No obstante, durante el presente año la entidad se encontró sujeta a una sanción por $50 millones impuestos por parte de la Superintendencia Financiera, que si bien no representa un riesgo patrimonial si puede generar uno reputacional. De acuerdo con lo anterior la entidad ha tomado las medidas necesarias para mitigar estas situaciones en el futuro. De acuerdo con información remitida por el Banco, se destaca positivamente que entre diciembre del 2007 y diciembre del 2008 el indicador de cobertura por vencimiento pasó de 109,43% a 128% y se ubicó en niveles superiores a los presentados por el agregado del sector del bancario (109,7%) 3. BRC destaca positivamente el respaldo patrimonial con el cual cuenta el Banco Santander Colombia: el Grupo Santander continuó apalancando el crecimiento de su filial en Colombia por medio de la capitalización realizada por US$54 millones en abril del Durante este mismo mes y diciembre del 2008 el indicador de solvencia se incrementó del 10,4% al 12,2%, aunque continúa ubicándose en niveles levemente inferiores a los presentados por el agregado del sector bancario (12,69%) y los bancos con máxima calificación (13,59%). Durante el periodo analizado se destaca positivamente el continuo incremento de los activos líquidos con relación al total de activos del Banco Santander, de tal forma que esta relación pasó de 15,75% a 27,92% entre diciembre del 2007 y Este indicador se compara favorablemente con el del sector bancario (14,62%) y el de su grupo de pares (14,99%). En el futuro, es importante que la entidad continúe con la tarea de extender el plazo de los pasivos y como en años anteriores lograr una mayor participación del segmento de personas naturales en sus captaciones, con el fin de mantener un colchón de liquidez adecuado en caso de presentarse escenarios de contingencias de liquidez estructurales en el sistema financiero colombiano 3 Estas cifras difieren a las presentadas por la Superintendencia Financiera de Colombia, ya que el Banco Santander incluye dentro de sus indicadores de calidad y cubrimiento de cartera vencida el portafolio de créditos de vivienda en mora de uno a cuatro meses, por lo cual el análisis es más ácido. Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. Sociedad Calificadora de Valores es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 3 de 5

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