Fondo Mutuo Santander Tesorería

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "Fondo Mutuo Santander Tesorería"

Transcripción

1 Fondo Mutuo Santander Tesorería (a) Identificación del Título : Cuotas (b) Fecha de Clasificación : 28 de septiembre de 2012 (c) Antecedentes Utilizados : Julio 2012 (d) Motivo de la Reseña : Anual desde envío anterior

2 Fondo Mutuo Santander Tesorería Tesorería Resumen Ejecutivo Fondos Mutuo / Chile. Ratings Instrumento Cuotas Clasificación Actual AAAfm/M1 (cl) Fundamentos La mas alta calidad crediticia: Tesorería mantiene una histórica cartera de inversiones con una muy alta calidad crediticia, junto con una adecuada estabilidad, sustentado por un portafolio de inversiones durante los últimos 12 meses a jul 12, compuesto en un 98,3% por instrumentos clasificados en N1+(cl) y AAA(cl). Respecto a la concentración por emisor, ésta se ha mantenido moderada (47,7% los cinco principales emisores a jul 12) al igual que la industria, dado un mercado local con altas clasificaciones no muy amplio, mitigado por el alto perfil crediticio de sus principales inversiones y corto duration. Muy Bajo nivel de riesgo de tasa y riesgo spread: Tesorería continúa mostrando niveles de duration por debajo del límite normativo de 90 días, luego de la considerable reducción de ésta en el ejercicio 2010 (28 días promedio durante los últimos 12 meses a jul 12). Igual tendencia muestra el duration ajustado, el cual mantiene niveles similares al duration, producto de la alta calidad crediticia de la cartera, ambos en línea con la clasificación asignada y con la estrategia de la Administradora. Muy Bajo Riesgo de Inflación: Si bien el Fondo muestra en los últimos 12 meses a jul 12 un incremento de instrumentos indexados a la inflación (UF) - 4,1% promedio por dicha clase de instrumentos, con un máximo de 11,1%, la exposición en los últimos 12 meses en instrumentos emitidos en UF desconocida fue nula, por cuanto gran parte correspondía a UF conocida o a Instrumentos sujeto a compromiso (pactos), manteniendo una muy baja exposición a riesgos de inflación, en línea con la categoría de riesgo de mercado asignada. Holgados niveles de liquidez: Mantiene históricamente altos niveles de activos líquidos - inversiones que presentan vencimientos dentro de los próximos 30 días -, niveles considerados como holgados en la cobertura de las necesidades inmediatas a las cuales se ha visto expuesto, medidas a través del nivel de rescates netos enfrentados por el Fondo, así como también mediante aquellos potenciales rescates estimados mediante el nivel de concentración y estabilidad en la cartera de los principales inversionistas. Informes relacionados Reporte de Monitoreo Trimestral, Junio 2011 Analistas Gonzalo Alliende Carolina Alvarez Adecuada capacidad en la gestión de la Administradora: La experiencia obtenida por Santander Asset Management junto con los procesos llevados a cabo para la toma de decisiones de inversión y de control de estas, son factores que sustentan la adecuada gestión llevada a cabo por la Administradora con sus fondos. Perfil de la Administradora Santander Asset Management, filial de Banco Santander-Chile ( AAA(cl)) /Negativa, por Fitch), opera desde 1988, siendo a jul 12 la segunda administradora de la industria de fondos mutuos en términos de patrimonio administrado (USD$ millones), con el 16,1% de la industria, a través de 36 fondos mutuos administrados, desarrollando una mayor experiencia en el segmento de fondos de deuda, los cuales representan el 82,2% del total de activos administrados. La comercialización de sus fondos es realizada a través de la red del banco, canal propio y open market (distribución a través de brokers).

3 TODAS LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: HTTP: / / FITCHRATINGS.COM / UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLÍTICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. Derechos de autor 2011 por Fitch, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. One State Street Plaza, NY, NY Teléfono: , (212) Fax: (212) La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de clasificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una clasificación será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una clasificación. La información contenida en este informe se proporciona "tal cual" sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una clasificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la clasificación. La clasificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. Todos los informes de Fitch son de autoría compartida. Los individuos identificados en un informe de Fitch estuvieron involucrados en, pero no son individualmente responsables por, las opiniones vertidas en él. Los individuos son nombrados solo con el propósito de ser contactos. Un informe con una clasificación de Fitch no es un prospecto de emisión ni un substituto de la información elaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor y sus agentes en relación con la venta de los títulos. Las calificaciones pueden ser modificadas, suspendidas, o retiradas en cualquier momento por cualquier razón a sola discreción de Fitch. Fitch no proporciona asesoramiento de inversión de cualquier tipo. Las calificaciones no son una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier titulo. Las calificaciones no hacen ningún comentario sobre la adecuación del precio de mercado, la conveniencia de cualquier titulo para un inversor particular, o la naturaleza impositiva o fiscal de los pagos efectuados en relación a los títulos. Fitch recibe honorarios por parte de los emisores, aseguradores, garantes, otros agentes y originadores de títulos, por las calificaciones. Dichos honorarios generalmente varían desde USD1.000 a USD (u otras monedas aplicables) por emisión. En algunos casos, Fitch calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular, o emisiones aseguradas o garantizadas por un asegurador o garante en particular, por una cuota anual. Se espera que dichos honorarios varíen entre USD y USD (u otras monedas aplicables). La asignación, publicación o diseminación de una clasificación de Fitch no constituye el consentimiento de Fitch a usar su nombre como un experto en conexión con cualquier declaración de registro presentada bajo las leyes de mercado de Estados Unidos, el Financial Services and Markets Act of 2000 de Gran Bretaña, o las leyes de títulos y valores de cualquier jurisdicción en particular. Debido a la relativa eficiencia de la publicación y distribución electrónica, los informes de Fitch pueden estar disponibles hasta tres días antes para los suscriptores electrónicos que para otros suscriptores de imprenta. Las clasificaciones antes señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de clasificación. Fondo Mutuo Santander Tesorería 2

4 Fondo Mutuo Santander Tesorería Tesorería Análisis de Riesgo Fondos Mutuo / Chile. Ratings Instrumento Cuotas Clasificación Actual AAAfm/M1 (cl) Fundamentos La mas alta calidad crediticia: Tesorería mantiene una histórica cartera de inversiones con una muy alta calidad crediticia, junto con una adecuada estabilidad, sustentado por un portafolio de inversiones durante los últimos 12 meses a jul 12, compuesto en un 98,3% por instrumentos clasificados en N1+(cl) y AAA(cl). Respecto a la concentración por emisor, ésta se ha mantenido moderada (47,7% los cinco principales emisores a jul 12) al igual que la industria, dado un mercado local con altas clasificaciones no muy amplio, mitigado por el alto perfil crediticio de sus principales inversiones y corto duration. Muy Bajo nivel de riesgo de tasa y riesgo spread: Tesorería continúa mostrando niveles de duration por debajo del límite normativo de 90 días, luego de la considerable reducción de ésta en el ejercicio 2010 (28 días promedio durante los últimos 12 meses a jul 12). Igual tendencia muestra el duration ajustado, el cual mantiene niveles similares al duration, producto de la alta calidad crediticia de la cartera, ambos en línea con la clasificación asignada y con la estrategia de la Administradora. Muy Bajo Riesgo de Inflación: Si bien el Fondo muestra en los últimos 12 meses a jul 12 un incremento de instrumentos indexados a la inflación (UF) - 4,1% promedio por dicha clase de instrumentos, con un máximo de 11,1%, la exposición en los últimos 12 meses en instrumentos emitidos en UF desconocida fue nula, por cuanto gran parte correspondía a UF conocida o a Instrumentos sujeto a compromiso (pactos), manteniendo una muy baja exposición a riesgos de inflación, en línea con la categoría de riesgo de mercado asignada. Holgados niveles de liquidez: Mantiene históricamente altos niveles de activos líquidos - inversiones que presentan vencimientos dentro de los próximos 30 días -, niveles considerados como holgados en la cobertura de las necesidades inmediatas a las cuales se ha visto expuesto, medidas a través del nivel de rescates netos enfrentados por el Fondo, así como también mediante aquellos potenciales rescates estimados mediante el nivel de concentración y estabilidad en la cartera de los principales inversionistas. Informes relacionados Reporte de Monitoreo Trimestral, Junio 2011 Analistas Gonzalo Alliende Carolina Alvarez Adecuada capacidad en la gestión de la Administradora: La experiencia obtenida por Santander Asset Management junto con los procesos llevados a cabo para la toma de decisiones de inversión y de control de estas, son factores que sustentan la adecuada gestión llevada a cabo por la Administradora con sus fondos. Perfil de la Administradora Santander Asset Management, filial de Banco Santander-Chile ( AAA(cl)) /Negativa, por Fitch), opera desde 1988, siendo a jul 12 la segunda administradora de la industria de fondos mutuos en términos de patrimonio administrado (USD$ millones), con el 16,1% de la industria, a través de 36 fondos mutuos administrados, desarrollando una mayor experiencia en el segmento de fondos de deuda, los cuales representan el 82,2% del total de activos administrados. La comercialización de sus fondos es realizada a través de la red del banco, canal propio y open market (distribución a través de brokers).

5 Perfil El objetivo de inversión postulado ha clasificado a Tesorería como un fondo mutuo de corto plazo con duration inferior a 90 días ó fondos tipo 1 de acuerdo a la clasificación entregada por la Superintendencia de Valores y Seguros. El objeto del fondo es el de invertir el 100% de la cartera en instrumentos de deuda de corto, mediano y largo plazo, de emisores nacionales que cuenten con una alta liquidez, con una duración máxima de la cartera de inversiones de 90 días y con una alta calidad crediticia. El fondo está dirigido a inversionistas que deseen rentabilizar sus excedentes de capital en el corto plazo. A jul 12 Tesorería se encontraba bajo la gestión de un patrimonio ascendente a $268,9 billones el cual, dividido en tres series de cuotas, que se diferencian en el aporte mínimo y remuneración: Inversionista (2,5% del patrimonio total y 30 partícipes), Ejecutiva (75,4% del patrimonio total y 326 partícipes) y Corporativa (22,1% del patrimonio total y 8 partícipes); lo posicionó como uno de los fondos de mayor tamaño tanto de la industria de fondos mutuos como del segmento de fondos tipo 1 en pesos, representando en éstos un 1,60% y 3,44% del patrimonio total gestionado respectivamente. Acorde con su perfil, Tesorería históricamente ha concentrado su cartera en papeles de corto plazo de alta liquidez, principalmente en depósitos a corto plazo y bonos y pagarés del Banco Central, los cuales promedian un 923,0% y 6,9% de las inversiones los últimos 12 meses a jul 12, respectivamente. Adicionalmente muestra una pequeña inversión en efectos de comercio, los que promedian 0,1% en los últimos 12 meses a jul 12. La valorización de las inversiones es realizada en conformidad a lo establecido por la normativa vigente, la cual ha establecido que los fondos Tipo 1 valorizarán sus carteras a TIR de Compra, ajustando el precio de sus instrumentos cuando el valor señalado por la anterior metodología se desvíe (en porcentajes establecidos por normativa) respecto a la TIR de Mercado respectiva. Administración Santander Asset Management, que comenzó a operar en 1988, es la segunda administradora de mayor tamaño de la industria de fondos mutuos, gestionando activos por USD$ millones, representando un 16,1% de la industria. Con un total de 36 fondos mutuos administrados, Santander AGF ha desarrollado una mayor experiencia en el segmento de fondos de deuda, los cuales representan el 82,2% del total de activos administrados. La comercialización de sus fondos es realizada a través de la red del banco, canal propio y open market (distribución a través de brokers). La Administradora es filial de Banco Santander-Chile ( A+(IDR) /Negativo, por Fitch) el mayor banco del sistema financiero nacional, siendo líder en prácticamente todos los segmentos y con la mayor red de distribución, a través de lo cual ha logrado captar el 19,4% de las colocaciones totales a jul 12. Grupo Santander Chile además de estar presente en el negocio bancario (banca tradicional, banca de inversiones, corretaje de bolsa) y en la administración de activos de terceros, está presente en la industria aseguradora, a través de Santander Seguros de Vida S.A. y Santander Seguros Generales S.A. Metodología Criterios de Clasificación Fondos de Deuda en Latinoamerica, Marzo 2011 National Ratings Criteria, Enero 2011 Por su parte, Banco Santander es filial de Banco Santander España ( BBB+(IDR) /Negativo, por Fitch), correspondiente al banco más grande de España y uno de los más grandes a nivel mundial, destacando que sus principales negocios se localizan en Europa Continental (Banco Santander y Banesto en España; Banco Santander Totta en Portugal; Santander Consumer Finance, localizado en 20 países de Europa); Inglaterra (Abbey National plc); Latinoamérica (Brasil, México, Chile y otras participaciones menores); y a través del área de Administración Financiera y Fondo Mutuo Santander Tesorería 2

6 Participaciones Patrimoniales. Su actividad internacionalmente está enfocada en banca retail y corporativa, seguros y administración de activos. Composición Industria Fondos Mutuos (Cifras a julio 2012) Administradora Patrimonio (Millones de $) Participación en la Industria N Fondos Banchile Adm. Gral de Fondos ,91% 77 Santander Asset Management ,09% 36 BCI Asset Management ,69% 44 Larrain Vial Adm. Gral de Fondos ,15% 38 BICE Adm. Gral de Fondos ,92% 27 Scotia Adm. Gral de Fondos ,20% 20 BancoEstado Adm. Gral de Fondos ,14% 13 Security Adm. Gral de Fondos ,01% 25 Celfin Capital Adm. Gral de Fondos ,88% 23 BBVA Asset Management ,31% 36 Itaú Adm. Gral de Fondos ,14% 22 Cruz del Sur Adm. Gral de Fondos ,48% 16 Corpbanca Adm. Gral de Fondos ,45% 26 Principal Adm. Gral de Fondos ,44% 19 SURA AGF ,54% 14 Penta Adm. Gral de Fondos ,17% 22 Euroamerica Adm. Gral de Fondos ,11% 18 IM Trust Adm. Gral de Fondos ,72% 12 Zurich Adm. Gral de Fondos ,64% 10 TOTAL INDUSTRIA ,00% 498 Fuente: SVS, estimaciones Fitch La estructura organizacional del área de inversiones está compuesta por la gerencia de inversiones y por cuatro subgerencias: renta fija, renta variable, fondos balanceados y asset allocation. Cabe destacar, que la Administradora cuenta con research interno, en donde cada subgerencia cuenta con un analista dedicado exclusivamente al research de su clase de activos. Específicamente, el equipo de renta fija está compuesto por cuatro portfolio managers y un analista. El proceso de inversiones comienza con el comité quincenal, en donde se revisan temas tácticos y de estrategia que engloba a la administradora y a todos los fondos en su conjunto. En este comité participan el gerente general, gerente de inversiones, un director, y las cuatro subgerencias. Luego, existen dos comités de periodicidad también quincenal, en los que participa el equipo de renta fija. El primero de ellos, es el de intermediación financiera, en donde se discuten temas referentes a renta fija de corto plazo (revisión de las curvas de tasas y las expectativas de inflación). El segundo, es el de renta fija, donde se analiza la parte larga de la curva (perspectivas de tasas en la economía para determinar el duration de la cartera). Además, existe un comité mensual liderado por un economista, en donde nuevamente participa la gerencia de inversiones en su conjunto, con el fin de revisar temas de macroeconomía. Como soporte para la toma de decisiones de inversión, las distintas subgerencias utilizan otras fuentes de información, como lo son el research ligado al Grupo Santander, y el de otras corredoras locales. En materia de administración de riesgo, ésta recae en el área de riesgo y compliance, la cual depende directamente de riesgo global de Santander España, y dada la estructura matricial también de la gerencia general de Santander Asset Management. Su función es controlar las políticas internas de los fondos administrados, además de controlar la política de inversiones (manuales). El equipo está compuesto por el director de riesgo, además de cuatro analistas, los que se dividen en las áreas de performance, riesgo de crédito y liquidez, riesgo de mercado, productos nuevos y nuevas operaciones y riesgo de contraparte. Los controles de liquidez, de Fondo Mutuo Santander Tesorería 3

7 mercado y de créditos son llevados diariamente de forma automatizada por fondo y consolidado. Por otra parte, los límites normativos son medidos por el área de operaciones de la administradora, los cuales son controlados online de forma automatizada. El control de riesgo operativo está externalizado al área de riesgo operacional del banco, reportando a un comité de la Administradora, además del director de riesgo. Destaca además, que toda la información generada por el área de riesgo y compliance puede ser revisada en cualquier momento por España, aumentando el grado de integración entre Santander España y la Administradora en Chile. Adicionalmente, se encuentra el comité de riesgo global, en donde se revisan los lineamientos globales para el grupo respecto a los distintos riesgos a los que están expuestos las clases de activos de los fondos administrados. Luego, se encuentran los tres comités de riesgo que son llevados mensualmente. El primero, tiene por finalidad analizar el riesgo operativo; en el segundo, se discuten los riesgos financieros de los fondos mutuos (riesgo de crédito, liquidez, de mercado); y en el tercero, se analiza el riesgo inmobiliario para los fondos de inversión inmobiliario. Finalmente, además de los mecanismos de control propios de cada fondo, la Administradora es sometida a diferentes revisiones externas, dentro de las cuales se encuentran las ejercidas por su matriz, Grupo Santander España, quien realiza anualmente un análisis completo respecto de las operaciones realizadas por la Administradora, entregando como resultado un rating, el cual formará parte de la evaluación de desempeño anual de Santander Asset Management; y la auditoria Sarbanes-Oxley (SOX), propia de las filiales de empresas listadas en el mercado Estadounidense, la cual entrega una opinión externa respecto a la Administradora y a los controles internos utilizados. Respecto a potenciales conflictos de interés, si bien la gestión conjunta de carteras con un mismo objetivo de inversión podría implicar la generación de conflictos, (i) la amplia disponibilidad de títulos propios de la naturaleza de inversión del Fondo; (ii) el alto nivel de transacción de los mismo; y (iii) la madurez cercana a la fecha del vencimiento, han mitigados fuertemente, a juicio de la agencia, la posibilidad real de que dichos conflictos de generen, no representando así un riesgo adicional a la gestión del Fondo. Pese a ello, y si bien la sola naturaleza del Fondo lo protege de potenciales conflictos de interés, la Administradora mantiene cursos de acción tendientes a controlar la generación de los mismos, políticas que se encuentran desarrolladas en sistemas de control interno, códigos de ética corporativos y manuales relacionados al tema. En opinión de Fitch, la Administradora posee procedimientos de inversión bien estructurados y un apoyo analítico adecuado para la gestión de sus fondos. Además, la participación de Grupo Santander en la propiedad de la Administradora, aporta en gran medida en el mantenimiento de sistemas de control eficientes, aminorando los distintos riesgos que pudiesen afectar la gestión del Fondo. Al mismo tiempo, Fitch analiza como elemento positivo en la clasificación, la existencia de límites internos restrictivos y controles sobre ellos que han permitido a la cartera mantener históricamente una adecuada estabilidad respecto a su estrategia de inversión, siendo ello un elemento sustentador del mejoramiento de la clasificación Clasificación de Riesgo de Crédito Riesgo Crediticio Durante los últimos 36 meses el Fondo ha mostrado un portfolio de inversiones altamente conservador, compuesto mayoritariamente por instrumentos de corto plazo clasificados en la mejor categoría de riesgo asignada a dichos títulos. En línea con ello, la cartera de inversiones a jul 12 se compuso en un 96,4% por títulos clasificados en N1+(cl) / AAA(cl), completándose con Fondo Mutuo Santander Tesorería 4

8 la inversión en instrumentos N1(cl) (3,6%). El comportamiento promedio mostrado por Tesorería no se ha alejado mucho de lo mostrado a la fecha de análisis, promediando durante el año móvil a jul 12 un 98,3% invertido en instrumentos N1+(cl) / AAA(cl) y un 1,7% en títulos N1(cl), combinación de instrumentos que ha situado al fondo dentro de un rango fuerte en términos crediticios, siendo ello consistente con el incremento en la clasificación otorgado por Fitch. En este sentido, la agencia analiza positivamente el mantenimiento de límites internos que delinean las carteras diferenciando las categorías de riesgo mencionadas, sustentando así la adecuada estabilidad mostrada por el portfolio durante los últimos 36 meses, elemento esencial en el incremento en la clasificación otorgada. Cabe señalar que la clasificación asignada es altamente sensible a los cambios en la composición crediticia, por lo que cambios en el promedio histórico mantenido por el Fondo en ambas categorías (o la inclusión de instrumentos con mayor riesgo crediticio) podrán ejercer presión sobre la clasificación actual, pudiendo éste verse afectada negativamente. Riesgo de Concentración Tesorería ha mantenido en los últimos 12 meses a jul 12 un riesgo de concentración moderadobajo en relación a los parámetros analizados por Fitch. Lo anterior se sustenta en el mantenimiento de un portfolio adecuadamente diversificado en donde los principales cinco emisores en cartera concentran en promedio, menos del 50% del total de inversiones (47,7% a jul 12). Adicionalmente, el bajo riesgo analizado considera la alta calidad crediticia de los emisores, así como también la duración promedio de los títulos involucrados, los cuales cuentan con una madurez muy cercana a la fecha de análisis, no representan un riesgo adicional a la calidad crediticia de su cartera. Clasificación de Riesgo de Mercado Riesgo de Tasa de Interés y Riesgo Spread Consistente con el objetivo de inversión postulado por el Fondo, el duration mantenido por éste durante los últimos 12 meses de análisis ha alcanzado los 28 días (32 días a jul 11) el cual, con una fuerte tendencia a la disminución en el año 2010, al igual que el segmento de fondos al cual pertenece (producto de cambios normativos referentes a la valorización de activos), se espera se mantenga en torno a dicho promedio en el mediano plazo. El bajo duration mantenido por éste ha limitado la exposición de Tesorería a las variaciones en la tasa de interés de referencia y al riesgo que ello pudiese significar en el valor del Fondo. De esta forma, la baja sensibilidad del Fondo a esta variable de mercado ha sustentado, entre otros factores, la clasificación de riesgo de mercado en M1(cl). Fondo Mutuo Santander Tesorería 5

9 Unido a lo anterior, la alta calidad crediticia de los instrumentos en cartera ha impulsado una baja exposición al riesgo de spread el cual, reflejo de la sensibilidad en el valor de mercado del portfolio ante cambios en el spread crediticio de los instrumentos, se ha mantenido en los mismos niveles que el duration mencionado previamente, sustentando de igual forma la clasificación otorgada al riesgo de mercado de las cuotas. Apalancamiento De acuerdo a información histórica, el Fondo no ha incurrido en la adquisición de deuda, situación que lo ha liberado del posible riesgo que pudiese emanar de algún grado de apalancamiento mayor. Unido a lo anterior, el riesgo proveniente de éste factor queda limitado en el mercado local debido a los estrictos límites establecidos por normativa, en donde ningún fondo mutuo podrá adquirir deuda por un monto superior al 20% del patrimonio, la cual adicionalmente sólo podrá tener como objeto el pago de retiros de capital o la realización de operaciones con activos derivados (estos últimos analizados como riesgosos por Fitch en la situación que sean utilizados con un objetivo distinto a la pura cobertura). Riesgo de Liquidez En línea con el tipo de inversiones mantenidas en cartera, y siendo medida a través del porcentaje de instrumentos con vencimiento inferior a 30 días más las inversiones en el Banco Central de Chile, la liquidez mantenida por Tesorería ha estado históricamente considerada como alta y adecuada en la cobertura de las necesidades inmediatas a las cuales se ha visto expuesto, medidas a través del nivel de rescates netos (RNN- generado a partir de retiros superiores a los aportes realizados en un período determinado) enfrentados por el Fondo, así como también mediante aquellos potenciales rescates estimados mediante el nivel de concentración y estabilidad en la cartera de los principales inversionistas. En esta línea, si bien el Fondo presenta en los últimos 12 meses a jul 11 un incremento en la concentración de los principales aportantes, respecto a periodos anteriores, con una concentración de los tres primeros partícipes en promedio de 22,2% (11,1% el mayor partícipe), éstos han sido cubiertas de manera holgada por la alta liquidez mantenida por el Fondo. En este sentido, a jul 12 el Fondo revela un nivel de liquidez ascendente a 61,6% en relación al total de inversiones (120% en relación al patrimonio total), cifra que promediando 63,7% durante los últimos 12 meses de análisis ha sido eficiente en servir las necesidades expuestas con anterioridad, para lo cual Fitch ha considerado el comportamiento histórico revelado por el Fondo. Riesgo Cambiario y/o Riesgo por Inflación En términos de exposición a movimientos inesperados en la inflación, el Fondo ha mostrado una cartera de activos adecuadamente conservadora, manteniendo inversiones en instrumentos indexados a dicha variable en un porcentaje inferior al 10% considerado como límite para la categoría de riesgo de mercado asignada. En esta línea, a jul 12 el Fondo registra un 2,0% de inversiones en títulos emitidos en UF, y durante los últimos 12 meses, la cartera estuvo compuesta en un 4,1% promedio por dicha clase de instrumentos, con un máximo de 11,1%. Pese a ello la exposición en los últimos 12 meses en instrumentos emitidos en UF desconocida fue nula, por cuanto gran parte correspondía a UF conocida o a Instrumentos sujeto a compromiso (pactos). Pese a los movimientos mostrados durante su historia, Fitch ha considerado a la cartera como muy poco sensible respecto a ésta variable, siendo por ello coherente con el riesgo de mercado en la categoría vigente. Fondo Mutuo Santander Tesorería 6

10 Desempeño Financiero Rentabilidad Sistema Tesorería Promedio Sistema R. Anual Bruta (*) 6,1% 6,1% R. Anual Observada por Partícipes 5,6% 5,0% CAGR 36 meses Bruto* 3,8% 3,8% CAGR 36 meses Observado por partícipes Volatilidad Cuota 12 meses 3,4% 2,9% 0,06% 0,13% Durante los últimos 12 meses a jul 12, Tesorería muestra un adecuado nivel de rentabilidad, similar al rendimiento de su peer group (que incluye fondos con duration inferior a 90 días y patrimonio superior a US$340 millones), y superándolo al incorporar la tasa anual de costos TAC. Adicionalmente y cumpliendo con el objetivo de preservar el valor del principal, el Fondo ha obtenido consistentemente rentabilidades positivas, con excepción de los ajustes en valorización realizados por la industria a fines de sep 08, incrementando adecuadamente el capital durante los últimos 3 años de análisis. (*) rentabilidad previo descuento de remuneración cobrada Fuente: SVS, estimaciones Fitch Fondo Mutuo Santander Tesorería 7

11 Definición Clasificación: Clasificaciones Crediticias AAAfm(cl): Cuotas con la más alta protección ante pérdidas asociadas a riesgo crediticio. AAfm(cl): Cuotas con muy alta protección ante pérdidas asociadas a riesgo crediticio. Afm(cl): Cuotas con alta protección ante pérdidas asociadas a riesgo crediticio. BBBfm(cl): Cuotas con suficiente protección ante pérdidas asociadas a riesgo crediticio. BBfm(cl): Cuotas con baja protección ante pérdidas asociadas a riesgo crediticio. Bfm(cl): Cuotas con muy baja protección ante pérdidas asociadas a riesgo crediticio. Cfm(cl): Cuotas muy variables a pérdidas asociadas a riesgo crediticio. + o - : Las clasificaciones entre AAfm y Bfm pueden ser modificadas al agregar un símbolo + (más) o - (menos) para destacar sus fortalezas o debilidades dentro de cada categoría. Clasificaciones de Riesgo de Mercado M1 (cl): Cuotas con la más baja sensibilidad ante cambios en las condiciones de mercado. M2 (cl): Cuotas con moderada o baja sensibilidad frente a cambios en las condiciones de mercado. M3 (cl): Cuotas con moderada sensibilidad frente a cambios en las condiciones de mercado. M4 (cl): Cuotas con moderada a alta sensibilidad a cambios en las condiciones de mercado. M5 (cl): Cuotas con alta sensibilidad a cambios en las condiciones de mercado. M6 (cl): Cuotas con muy alta sensibilidad a cambios en las condiciones de mercado. Fondo Mutuo Santander Tesorería 8

12 TODAS LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: HTTP: / / FITCHRATINGS.COM / UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLÍTICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. Derechos de autor 2011 por Fitch, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. One State Street Plaza, NY, NY Teléfono: , (212) Fax: (212) La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de clasificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una clasificación será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una clasificación. La información contenida en este informe se proporciona "tal cual" sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una clasificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la clasificación. La clasificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. Todos los informes de Fitch son de autoría compartida. Los individuos identificados en un informe de Fitch estuvieron involucrados en, pero no son individualmente responsables por, las opiniones vertidas en él. Los individuos son nombrados solo con el propósito de ser contactos. Un informe con una clasificación de Fitch no es un prospecto de emisión ni un substituto de la información elaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor y sus agentes en relación con la venta de los títulos. Las calificaciones pueden ser modificadas, suspendidas, o retiradas en cualquier momento por cualquier razón a sola discreción de Fitch. Fitch no proporciona asesoramiento de inversión de cualquier tipo. Las calificaciones no son una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier titulo. Las calificaciones no hacen ningún comentario sobre la adecuación del precio de mercado, la conveniencia de cualquier titulo para un inversor particular, o la naturaleza impositiva o fiscal de los pagos efectuados en relación a los títulos. Fitch recibe honorarios por parte de los emisores, aseguradores, garantes, otros agentes y originadores de títulos, por las calificaciones. Dichos honorarios generalmente varían desde USD1.000 a USD (u otras monedas aplicables) por emisión. En algunos casos, Fitch calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular, o emisiones aseguradas o garantizadas por un asegurador o garante en particular, por una cuota anual. Se espera que dichos honorarios varíen entre USD y USD (u otras monedas aplicables). La asignación, publicación o diseminación de una clasificación de Fitch no constituye el consentimiento de Fitch a usar su nombre como un experto en conexión con cualquier declaración de registro presentada bajo las leyes de mercado de Estados Unidos, el Financial Services and Markets Act of 2000 de Gran Bretaña, o las leyes de títulos y valores de cualquier jurisdicción en particular. Debido a la relativa eficiencia de la publicación y distribución electrónica, los informes de Fitch pueden estar disponibles hasta tres días antes para los suscriptores electrónicos que para otros suscriptores de imprenta. Las clasificaciones antes señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de clasificación. Fondo Mutuo Santander Tesorería 9

Fitch ajusta calificaciones de entidades financieras en Argentina como consecuencia de la reducción de la calificación soberana.

Fitch ajusta calificaciones de entidades financieras en Argentina como consecuencia de la reducción de la calificación soberana. Fitch ajusta calificaciones de entidades financieras en Argentina como consecuencia de la reducción de la calificación soberana. Fitch Ratings-Buenos Aires/Nueva York-30 de Noviembre de 2012: Como consecuencia

Más detalles

Fund & Asset Manager Rating Group

Fund & Asset Manager Rating Group Fund & Asset Manager Rating Group FONDO ABIERTO ACCIÓN UNO Acción Fiduciaria S.A. Revisión Periódica Fondos de Inversión / Colombia Calificación Riesgo de Mercado Riesgo de Crédito 2 (Col) AAA (Col) Objetivo

Más detalles

Fondo Mutuo Corporativo BancoEstado

Fondo Mutuo Corporativo BancoEstado Fondo Mutuo Corporativo BancoEstado Fondos Mutuos / Chile Análisis de Riesgo Ratings Instrumento Cuotas Clasificación Actual AAAfm/M1 (cl) Fundamentos de la Clasificación La Más Alta Calidad Crediticia:

Más detalles

Fund & Asset Manager Rating Group

Fund & Asset Manager Rating Group Fund & Asset Manager Rating Group Fondos de Inversión / Colombia FONDO ABIERTO DEL MERCADO MONETARIO GESTIÓN Gestión Fiduciaria S.A. Revisión Periódica Calificación Riesgo de Mercado Riesgo de Crédito

Más detalles

Fund & Asset Manager Rating Group

Fund & Asset Manager Rating Group Fund & Asset Manager Rating Group Fondos de Cesantías / Colombia FONDO DE CESANTÍAS CORTO PLAZO PROTECCIÓN Revisión Periódica Calificación Riesgo de Mercado Riesgo de Crédito Datos Generales 1 (Col) AAA

Más detalles

Instituciones Financieras

Instituciones Financieras Fondos/ Argentina Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. Informe de actualización Calificación Datos Generales Agente de Administración Agente de Custodia AAf(arg) 30/09/2015 Macro Fondos Banco Macro Patrimonio $

Más detalles

Instituciones Financieras

Instituciones Financieras Allaria Ledesma Fondos Administradora S.G.F.C.I. Informe de actualización Fondos Comunes de Inversión Fondos/ Argentina Calificación AAf(arg) Objetivo y Estrategia de Inversión Datos Generales 30/10/2015

Más detalles

Instituciones Financieras

Instituciones Financieras Santander Río Asset Management G.F.C.I.S.A. Informe de actualización Fondos Comunes de Inversión Fondos/ Argentina Calificación Datos Generales Agente de Administración Agente de Custodia Patrimonio A+f(arg)

Más detalles

Fondos Comunes de Inversión

Fondos Comunes de Inversión GPS Investments S.G.F.C.I.S.A. Informe de actualización Fondos Fondos Fondos/ Argentina Calificación Datos Generales A+f(arg) 30/06/2015 Agente de administración GPS Investments Agente de custodia Deutsche

Más detalles

Instituciones Financieras

Instituciones Financieras Santander Río Asset Management G.F.C.I.S.A. Informe de actualización Fondos Comunes de Inversión Fondos/ Argentina Calificación Datos Generales AA-f(arg) 30/06/2015 Agente de Administración Santander Río

Más detalles

Fund & Asset Manager Rating Group

Fund & Asset Manager Rating Group Fund & Asset Manager Rating Group Fondos de Inversión / Colombia Cartera Colectiva Abierta con Pacto de Permanencia Rentapaís Fiduciaria de Desarrollo Agropecuario Fiduagraria S.A. Calificación inicial

Más detalles

Instituciones Financieras

Instituciones Financieras Fiduciario / Argentina Banco de Servicios y Transacciones S.A.- Gcia. de Administración Fiduciaria Informe de Actualización Calificaciones Nacional Fiduciario Perspectiva Fiduciario Resumen Financiero

Más detalles

Instituciones Financieras

Instituciones Financieras Fondos/ Argentina Pellegrini S.A.S.G.F.C.I. Informe de actualización Calificación Datos Generales Agente de Administración Agente de Custodia Af(arg) 30/11/2015 Pellegrini S.A.S.G.F.C.I. Banco Nación.

Más detalles

Fondos y Administradoras de Activos

Fondos y Administradoras de Activos Análisis de Riesgo Fondo Mutuo Deuda / Chile Factores Clave de la Clasificación Clasificaciones Cuotas AAfm/M4(cl) Calidad Crediticia Alta: En línea con la estrategia crediticia, Fondo Mutuo Compromiso

Más detalles

Instituciones Financieras

Instituciones Financieras Fondos/ Argentina Pellegrini S.A.S.G.F.C.I. Informe de actualización Calificación Af(arg) Objetivo y Estrategia de Inversión Datos Generales Agente de Administración Agente de Custodia 30/11/2015 Pellegrini

Más detalles

Fondos y Administradoras de Activos

Fondos y Administradoras de Activos Fondos de Pensiones / Colombia Fondo Pensiones Voluntarias Renta Fija Corto Plazo Protección S.A. Revisión Periódica Calificación Riesgo de Mercado Riesgo de Crédito 1 (Col) AAA (Col) Objetivo y Estrategia

Más detalles

Fund/Asset Manager RAC Template

Fund/Asset Manager RAC Template Fitch Afirma la Calificación Nacional de Old Mutual Pensiones y Cesantías S.A. como Administrador de Activos de Inversión en Los Más Altos Estándares (Col) Fitch Ratings, Bogotá, 19 June 2015: Fitch Ratings

Más detalles

FITCH AFIRMA LA CALIFICACIÓN NACIONAL M2 (COL), FUERTE DE LA SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA AFIN S.A., COMO ADMINISTRADOR DE ACTIVOS DE INVERSIÓN

FITCH AFIRMA LA CALIFICACIÓN NACIONAL M2 (COL), FUERTE DE LA SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA AFIN S.A., COMO ADMINISTRADOR DE ACTIVOS DE INVERSIÓN FITCH AFIRMA LA CALIFICACIÓN NACIONAL M2 (COL), FUERTE DE LA SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA AFIN S.A., COMO ADMINISTRADOR DE ACTIVOS DE INVERSIÓN Lunes, 02 de septiembre de 2013, 11:55 AM Fitch Ratings,

Más detalles

Fondos y Administradoras de Activos

Fondos y Administradoras de Activos Cartera Colectiva Abierta por Compartimentos Valor- Compartimento Valor 2 Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. Calificación inicial Fondos de Inversión / Colombia Calificación Riesgo de Mercado Riesgo

Más detalles

Finanzas Corporativas

Finanzas Corporativas Metodología de Clasificación Inter-Sectorial Chile Resumen El presente informe ofrece un panorama general de la metodología utilizada por Fitch Ratings en Chile para clasificar las acciones emitidas por

Más detalles

Fund & Asset Manager Rating Group

Fund & Asset Manager Rating Group Fund & Asset Manager Rating Group Fondos de Inversión / Colombia CARTERA COLECTIVA ABIERTA FIDUCOLDEX NACIÓN Fiduciaria Colombiana de Comercio Exterior S.A. Revisión Periódica Calificación Riesgo de Mercado

Más detalles

Fund/Asset Manager RAC

Fund/Asset Manager RAC Fitch Afirma la Calificación Nacional de BBVA Asset Management S.A., como Administrador de Activos de Inversión en Los Más Altos Estándares (Col) Fitch Ratings, Bogotá, 22 de junio de 2015: Fitch Ratings

Más detalles

Fondos Comunes de Inversi n

Fondos Comunes de Inversi n Pionero Acciones Renta Variable/ Argentina Calificación BBB+(arg)rv Fundamentos de la calificación Factores cualitativos buenos: Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. posee

Más detalles

Fondo Inversión de Desarrollo de Empresas Las Américas-Emergente

Fondo Inversión de Desarrollo de Empresas Las Américas-Emergente Fondo Inversión de Desarrollo de Empresas Las Américas-Emergente (a) Identificación del Título : Cuotas (b) Fecha de Clasificación : 30 de julio de 2014 (c) Antecedentes Utilizados : Marzo 2014 (d) Motivo

Más detalles

Instituciones Financieras

Instituciones Financieras Superfondo Renta Latinoamérica Informe Integral Fondos / Argentina Calificación Af(arg) Factores determinantes de la calificación La calificación se fundamenta, de acuerdo a la nueva metodología aprobada

Más detalles

Compañía de Seguros y Reaseguros Fortaleza S.A.

Compañía de Seguros y Reaseguros Fortaleza S.A. Seguros Generales / Bolivia Compañía de Seguros y Reaseguros Fortaleza S.A. Fortaleza Informe de Actualización Calificaciones Nacional AESA Ratings ASFI Obligaciones A+ A1 Perspectiva Estable Resumen Financiero

Más detalles

BISA Seguros y Reaseguros S.A.

BISA Seguros y Reaseguros S.A. BISA y Reaseguros S.A. BISA Informe de Actualización Generales / Bolivia Calificaciones AESA Ratings ASFI Obligaciones AA+ AA1 Perspectiva Estable Resumen Financiero 30/09/13 (1) Activos (USD mill.) 46,1

Más detalles

Instituciones Financieras

Instituciones Financieras Informe de Actualización SGR / Argentina Calificaciones Nacional Sociedad de Garantías Recíprocas Calificación de Largo Plazo: A+(arg) Calificación de Corto Plazo: A1(arg) Perspectiva Calificación de Largo

Más detalles

La calificación aplica para las actividades de administración de fondos tradicionales en Colombia y no contempla fondos de capital privado.

La calificación aplica para las actividades de administración de fondos tradicionales en Colombia y no contempla fondos de capital privado. Fitch baja la calificación a Por Debajo de los Estándares (col) desde Buenos Estándares (col) de la Sociedad Comisionista de Bolsa AFIN S.A. como Administrador de Activos de Inversión. Fitch Ratings, Bogotá,

Más detalles

FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015

FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015 FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015 Riesgo May. 2014 May. 2015 Crédito Mercado M1 M1 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores financieros En millones de pesos Dic-13 Dic-14

Más detalles

Instituciones Financieras

Instituciones Financieras Fondos / Argentina Informe Integral Calificación AA-f(arg) Perfil es un fondo de plazo fijo con un horizonte de inversión de corto plazo. Está nominado en pesos para las suscripciones, rescates y valuación

Más detalles

La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A.

La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. Seguros de Vida / Bolivia La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. La Vitalicia Informe de Actualización Calificaciones AESA Ratings ASFI Obligaciones AA AA2 Perspectiva Estable Resumen Financiero

Más detalles

Fondos. Fondos Comunes de Inversión: el valor de la calificación de riesgo de mercado. Fondos Argentina Informe Especial. Resumen

Fondos. Fondos Comunes de Inversión: el valor de la calificación de riesgo de mercado. Fondos Argentina Informe Especial. Resumen Fondos Argentina Informe Especial Analistas Gustavo Avila 5235-8142 gustavo.avila@fitchratings.com Ana María Bel 5235-8141 anamaria.bel@fitchratings.com Eduardo D Orazio 5235-8145 eduardo.dorazio@fitchratings.com

Más detalles

Fondo de Inversión Inmobiliaria Santander Mixto

Fondo de Inversión Inmobiliaria Santander Mixto Fondos de Inversión / Chile Fondo de Inversión Inmobiliaria Santander Mixto Santander Mixto Análisis de Riesgo Clasificaciones Instrumento Cuotas Outlook Estable Clasificación Actual 1 era Clase Nivel

Más detalles

Fondos. Pellegrini Integral Fondo Común de Inversión (Renta Mixta) Fondos Argentina. Fundamentos de la calificación. Composición del portafolio

Fondos. Pellegrini Integral Fondo Común de Inversión (Renta Mixta) Fondos Argentina. Fundamentos de la calificación. Composición del portafolio Fondos Argentina Calificación Nacional Pellegrini Integral A(arg)v Total Patrimonio Neto (Al 31-01-11) Valor 1.000 cuotapartes Clase A Valor 1.000 cuotapartes Clase B Sociedad Gerente Pellegrini S.A. S.G.F.C.I.

Más detalles

Fitch asigna la Calificación Nacional M2+ (col), Fuerte, a la Sociedad Credicorp Capital Fiduciaria S.A. como Administrador de Activos de Inversión

Fitch asigna la Calificación Nacional M2+ (col), Fuerte, a la Sociedad Credicorp Capital Fiduciaria S.A. como Administrador de Activos de Inversión Fitch asigna la Calificación Nacional M2+ (col), Fuerte, a la Sociedad Credicorp Capital Fiduciaria S.A. como Administrador de Activos de Inversión Martes, 27 de mayo de 2014, 3:00 PM Fitch Ratings, Bogotá,

Más detalles

FONDO MUTUO SANTANDER MONEY MARKET

FONDO MUTUO SANTANDER MONEY MARKET FONDO MUTUO SANTANDER MONEY MARKET Diciembre 2012 Riesgo Dic. 2011 Nov. 2012 Crédito Mercado * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores financieros En millones de pesos 2010 2011 Oct-12 Activos

Más detalles

Instituciones Financieras

Instituciones Financieras Instituciones Financieras Zurich Argentina Cía. de Seguros S.A. Informe de actualización Seguros / Argentina Calificación Nacional Fortaleza Financiera de LP Perspectiva Negativa AA-(arg) Perfil Zurich

Más detalles

Asset Manager RAC FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN

Asset Manager RAC FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Fitch asigna la Calificación Nacional Los Más Altos Estándares (col) a la Sociedad Comisionista de Bolsa Credicorp Capital Colombia S.A. como Administrador de Activos de Inversión Fitch Ratings, Bogotá,

Más detalles

En cumplimiento de las disposiciones legales vigentes, hago de conocimiento del mercado de valores el siguiente:

En cumplimiento de las disposiciones legales vigentes, hago de conocimiento del mercado de valores el siguiente: 28 de enero del 2014 FITCHCR-013-2014 Señor Carlos Arias Poveda Superintendente SUPERINTENDENCIA GENERAL DE VALORES Estimado señor: En cumplimiento de las disposiciones legales vigentes, hago de conocimiento

Más detalles

Instituciones Financieras

Instituciones Financieras Orígenes Seguros de Vida S.A. Informe de Actualización Calificación Nacional Fortaleza Financiera de Largo Plazo A-(arg) Perfil Instituciones Financieras Seguros / Argentina La operatoria de Orígenes Seguros

Más detalles

FITCH AFIRMA LA CALIFICACIÓN NACIONAL BUENOS ESTÁNDARES (COL) DE LA SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA AFIN S.A

FITCH AFIRMA LA CALIFICACIÓN NACIONAL BUENOS ESTÁNDARES (COL) DE LA SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA AFIN S.A FITCH AFIRMA LA CALIFICACIÓN NACIONAL BUENOS ESTÁNDARES (COL) DE LA SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA AFIN S.A., COMO ADMINISTRADOR DE ACTIVOS DE INVERSIÓN Lunes, 01 de septiembre de 2014, 4:20 PM Fitch Ratings,

Más detalles

Fondos y Administradoras de Activos

Fondos y Administradoras de Activos Fondo Mutuo Capitalización / Chile Análisis de Riesgo Factores Clave de la Clasificación Clasificaciones Cuotas RV-3(cl) Estrategia de Inversión Clara: Altamente consistente con el objetivo de inversión,

Más detalles

Seguros Seguros. Seguros Provida S.A. Provida Informe de Actualización. Seguros de Personas / Bolivia. Factores relevantes de la calificación

Seguros Seguros. Seguros Provida S.A. Provida Informe de Actualización. Seguros de Personas / Bolivia. Factores relevantes de la calificación - 1 - Seguros Provida S.A. Provida Informe de Actualización Seguros de Personas / Bolivia Calificaciones AESA Ratings ASFI Obligaciones BBB- BBB3 Perspectiva Estable Resumen Financiero 31/03/15 (1) Activos

Más detalles

Instituciones Financieras

Instituciones Financieras Centro América Potencial Oculto Reporte Especial La Eficiencia Es Una Tarea Estratégica Alta Rentabilidad Pese a Elevados Gastos: En un entorno operativo favorable, caracterizado por alto crecimiento de

Más detalles

Instituciones Financieras

Instituciones Financieras BHD León Puesto de Bolsa, S.A. BHDLPB Informe de Calificación Puestos de Bolsa / República Dominicana Calificaciones Nacionales de Emisor Largo Plazo Largo Plazo Perspectiva Nacional de Largo Plazo AA+(dom)

Más detalles

Global Optimization Fondo de Inversión

Global Optimization Fondo de Inversión Global Optimization Fondo de Inversión (a) Identificación del Título : Cuotas (b) Fecha de Clasificación : 31 mayo de 2013 (c) Antecedentes Utilizados : Diciembre 2012 (d) Motivo de la Reseña : Anual desde

Más detalles

Consorcio Financiero S.A.

Consorcio Financiero S.A. Consorcio Financiero S.A. (a) Identificación del Título : Líneas de Bonos (b) Fecha de Clasificación: 30 de Septiembre de 2013 (c) Antecedentes Utilizados: 30 de Junio de 2013 (d) Motivo de la Reseña :

Más detalles

Instituciones Financieras

Instituciones Financieras RJ Delta Ahorro Informe Integral Fondos / Argentina Calificación A+f(arg) Factores determinantes de la calificación La calificación se fundamenta en el riesgo crediticio del portafolio y en el Análisis

Más detalles

Seguros. Renta Nacional Compañía de Seguros de Vida S.A. Renta Vida Informe de Clasificación. Seguros de Vida / Chile

Seguros. Renta Nacional Compañía de Seguros de Vida S.A. Renta Vida Informe de Clasificación. Seguros de Vida / Chile - 1 - Seguros Seguros de Vida / Chile Renta Nacional Compañía de Seguros de Vida S.A. Renta Vida Informe de Clasificación Clasificaciones Nacional Clasificación de Largo Plazo BBB(cl) Factores Clave de

Más detalles

Fondos de Inversión. Metodología de Calificación de Fondos de Inversión Cerrados no Crediticios

Fondos de Inversión. Metodología de Calificación de Fondos de Inversión Cerrados no Crediticios Metodología de Calificación de Cerrados no Crediticios Analistas Cecilia Perez 591 2 2774471 Cecília.perez@aesa-ratings.bo Josseline Jenssen 591 22774470 Josseline.jenssen@aesa-ratings.bo Informes Relacionados

Más detalles

Instituciones Financieras

Instituciones Financieras Fondos / Argentina Informe Integral Calificación A+f(arg) Perfil es un fondo de Renta Fija de corto plazo, nominado en pesos para las suscripciones, rescates y valuación de la cartera de inversiones. Su

Más detalles

Seguros. Afianzadora G&T, S.A. Afianzadora G&T Informe de Calificación. Guatemala. Factores Clave de la Calificación. Sensibilidad de la Calificación

Seguros. Afianzadora G&T, S.A. Afianzadora G&T Informe de Calificación. Guatemala. Factores Clave de la Calificación. Sensibilidad de la Calificación - 1 - Seguros Afianzadora G&T, S.A. Afianzadora G&T Informe de Calificación Guatemala Calificación Escala Nacional Fortaleza Financiera de Seguros Largo Plazo Perspectiva Estable Resumen Financiero Afianzadora

Más detalles

Instituciones Financieros

Instituciones Financieros Instituciones Financieros Zurich Santander Seguros Argentina S.A. Informe de actualización Seguros / Argentina Calificación Nacional Fortaleza Financiera de LP AA(arg) Perfil Zurich Santander Seguros Argentina

Más detalles

Benemérita Universidad Autónoma de Puebla (BUAP) Reporte de Calificación. Fundamentos de la Calificación

Benemérita Universidad Autónoma de Puebla (BUAP) Reporte de Calificación. Fundamentos de la Calificación Educación / México Benemérita Universidad Autónoma de Puebla (BUAP) Reporte de Calificación Calificaciones Escala Local, Largo Plazo Calidad Crediticia A+(mex) Perspectiva Crediticia Largo Plazo Estable

Más detalles

Compañía Americana de Inversiones (CAISA) Informe de Actualización

Compañía Americana de Inversiones (CAISA) Informe de Actualización Agencia de Bolsa Compañía Americana de Inversiones (CAISA) Informe de Actualización Factores Relevantes de la Calificación Ratings Programa Bonos CAISA por US$ 3,0mln Emisión 1 por US$ 2,9mln Perspectiva

Más detalles

Corporates RAC Template

Corporates RAC Template Fitch Afirma Calificaciones Nacionales de Empresas Públicas de Medellín E.S.P. en AAA(col) ; Perspectiva Estable Fitch Ratings-Bogota-18 de Septiembre 2015: Fitch ha afirmado la calificación nacional de

Más detalles

Finanzas Corporativas

Finanzas Corporativas Cosas Nuestras S.A. (CNSA) Informe de actualización Consumo Masivo / Argentina Calificaciones ON Clase B por hasta $ 15 MM ON Clase C por hasta $ 9,05 MM Perspectiva Negativa Resumen Financiero BBB(arg)

Más detalles

Credifondo Corto Plazo

Credifondo Corto Plazo Credifondo Corto Plazo Fondos de Inversión Abiertos Informe de Análisis Ratings Calificaciones AESA Ratings ASFI Cuotas AA AA2 Perspectiva Estable Fundamentos Muy Alta Calidad Crediticia de su Cartera:

Más detalles

Finanzas Estructuradas

Finanzas Estructuradas FOR DISTRIBUTION ONLY Editor: XXX Finanzas Estructuradas Sexta Emisión de Títulos Locales Patrimonio Autónomo Transmilenio Fase III Informe Nueva Emisión ABS / Colombia Índice Página Resumen de la transacción.1

Más detalles

INFORME DE CLASIFICACIÓN. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO

INFORME DE CLASIFICACIÓN. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO INFORME DE CL ASIFICACIÓN Feller-Rate Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN FONDO DE INVERSIÓN Septiembre 2010 www.feller-rate.com Los informes de clasificación elaborados por

Más detalles

CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACION - Septiembre 2012

CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACION - Septiembre 2012 FONDO DE INVERSIÓN - Septiembre 2012 Dic. 2011 Sep. 2012-1ª Clase Nivel 3 (N) * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 10 Dic. 11 Jun. 12 Activos totales

Más detalles

Finanzas Corporativas

Finanzas Corporativas 12 Energía (Petróleo y Gas) / Colombia Terpel Informe de Calificación Calificaciones Escala Local Largo Plazo Corto Plazo Bonos por COP7. millones 213 Bonos por hasta COP7. millones 215 AAA(col) F1+(col)

Más detalles

Seguro. Análisis de la Información:

Seguro. Análisis de la Información: OSTO Resumen 2005 de la Metodología de Calificación de Riesgo Información de Empresas Financiera de al: Seguro 31/08/05 Análisis de la Información: El proceso comienza por un paso que es imprescindible

Más detalles

Estructuras de deuda flujo cero en América Latina

Estructuras de deuda flujo cero en América Latina Autopistas de Cuota / América Latina Estructuras de deuda flujo cero en América Latina Mayor liquidez, menor riesgo de incumplimiento Reporte especial Estructura segura: Las estructuras de deuda flujo

Más detalles

LA COMPAÑÍA BANCHILE SEGUROS DE VIDA

LA COMPAÑÍA BANCHILE SEGUROS DE VIDA S.A. Contenido: Resumen de Clasificación 2 La Compañía 4 Ac vidades 5 Estados Financieros 7 Resultados 9 Analista Responsable: Francisco Loyola García-Huidobro floyola@icrchile.cl 2 896 82 00 Reseña Anual

Más detalles

FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL INFORME DE CLASIFICACION Enero 2014

FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL INFORME DE CLASIFICACION Enero 2014 FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL Dic. 2013 Ene. 2014 - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 12 Sep. 13 Activos totales 11.662 12.965 Inv.

Más detalles

Instituciones Financieras

Instituciones Financieras Fondos / Argentina Calificación A-c(arg) Criterios relacionados Metodología de calificación de Calificaciones de Calidad de Gestión de Fondos-FQR, registrada ante la Comisión Nacional de Valores. Analistas

Más detalles

Finanzas Corporativas Finanzas Estructuradas Anexo I. Resumen Financiero

Finanzas Corporativas Finanzas Estructuradas Anexo I. Resumen Financiero Producción Diversificada / Argentina Petroquímica Comodoro Rivadavia S.A. (PCR) Informe de Actualización Calificaciones Calificación del emisor Programa de ONs Simples por hasta US$ 150 MM ONs Clase 1

Más detalles

Instituciones Financieras

Instituciones Financieras Fondos / Argentina Informe Integral Calificación AAf(arg) Perfil es un fondo de renta fija con un horizonte de inversión de corto plazo. Está nominado en pesos para las suscripciones, rescates y valuación

Más detalles

IXE-BNP Paribas de Deuda Mercados Emergentes, S.A de C.V Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda IXEBNP4

IXE-BNP Paribas de Deuda Mercados Emergentes, S.A de C.V Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda IXEBNP4 por lo que se sugiere permanecer en el fondo al menos tres años. IXE-BNP Paribas de Deuda Mercados Emergentes, S.A de C.V Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda IXEBNP4 Clasificación: LARGO PLAZO

Más detalles

Bancos. Banca Centroamericana Creciendo a Ritmo Diferente con Balances Sólidos. Centroamérica. Reporte Especial

Bancos. Banca Centroamericana Creciendo a Ritmo Diferente con Balances Sólidos. Centroamérica. Reporte Especial Centroamérica Banca Centroamericana Creciendo a Ritmo Diferente con Balances Sólidos Reporte Especial Crecimiento Diferenciado y con Oportunidades: La poca profundización financiera, en la mayoría de los

Más detalles

Finanzas Corporativas

Finanzas Corporativas Telecomunicaciones / Colombia Empresa de Telecomunicaciones de Pereira S.A. Informe Integral Calificaciones Nacional Largo Plazo Perspectiva Estable Calificación AA+(col) Factores relevantes de la calificación

Más detalles

Tamaño y Posición de Mercado. Monoproductor, Líder en el Nicho de Seguros de Crédito. Sólido posicionamiento de mercado

Tamaño y Posición de Mercado. Monoproductor, Líder en el Nicho de Seguros de Crédito. Sólido posicionamiento de mercado Seguros Generales / Chile Crédito Continental Análisis de Riesgo Clasificaciones Nacional Obligaciones Perspectiva Estable AA (cl) Factores Clave de la Clasificación Crecimiento Patrimonial Orgánico: (Crédito

Más detalles

Fondos de Inversión Inmobiliarios

Fondos de Inversión Inmobiliarios Fondo Inmobiliario Panamá Revisión Semestral Fondo de Inversión Inmobiliario VISTA Calificaciones Sesión Ordinaria del Consejo de Calificación No. 071-2010 del 10 de noviembre de 2010. Consejo Ordinario

Más detalles

SANTANDER SMALL CAP FONDO DE INVERSIÓN

SANTANDER SMALL CAP FONDO DE INVERSIÓN FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACIÓN Noviembre 2012 Dic. 2011 Oct. 2012 1ª Clase Nivel 2 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 10 Dic. 11 Jun.

Más detalles

Fondos y Administradoras de Activos

Fondos y Administradoras de Activos Análisis de Riesgo Fondo de Inversión / Chile Clasificaciones Cuotas Outlook Estable Primera Clase Nivel 2(cl) Factores Clave de la Clasificación Nivel de Cumplimiento Adecuado: (Renta Variable) ha mostrado

Más detalles

Compañías de Seguros. Itaú Chile Compañía de Seguros de Vida. Itaú Seguros. Seguros de Vida / Chile. Análisis de Riesgo

Compañías de Seguros. Itaú Chile Compañía de Seguros de Vida. Itaú Seguros. Seguros de Vida / Chile. Análisis de Riesgo Itaú Seguros Análisis de Riesgo Seguros de Vida / Chile Clasificaciones Nacional Obligaciones Perspectiva Estable Resumen Financiero AA (cl) Itaú Chile Compañía de Seguros de Vida S.A. USD millones 30-09-14

Más detalles

Fondos y Administradores de Activos

Fondos y Administradores de Activos Administrador de Activos de Inversión / México Reporte de Calificación Factores Clave de la Calificación Compañía con Posición Sólida en la Industria: Operadora de Fondos Banorte Ixe, S.A. de C.V. (OBI)

Más detalles

Instituciones Financieras

Instituciones Financieras Año 2015: Sistema Financiero de Argentina Reporte de desempeño y perspectivas Argentina Argentina: Acotada intermediación financiera en 2015 y 2016 de transición: El sistema financiero argentino registró

Más detalles

Instituciones Financieras

Instituciones Financieras FICOHSA Informe de Clasificación Bancos / Honduras Clasificaciones Nacional Largo Plazo Corto Plazo Bonos de Inversión 2009* Bonos de Inversión Banco** FICOHSA 2012 A+(hnd) F1(hnd) A+(hnd) A+(hnd) Factores

Más detalles

Fitch Revisa Perspectiva de Clasificaciones Nacionales de Banco Santander Chile, Forum Servicios y BBVA Panamá

Fitch Revisa Perspectiva de Clasificaciones Nacionales de Banco Santander Chile, Forum Servicios y BBVA Panamá Fitch Revisa Perspectiva de Clasificaciones Nacionales de Banco Santander Chile, Forum Servicios y BBVA Panamá Fitch Ratings Nueva York / Santiago / San Salvador (Noviembre 12, de 2013): Fitch Ratings

Más detalles

VALORIZADOR PARA LA DETERMINACION DE LOS COSTOS DE EMITIR VALORES EN EL MERCADO BURSÁTIL. www.camara-emisores.com

VALORIZADOR PARA LA DETERMINACION DE LOS COSTOS DE EMITIR VALORES EN EL MERCADO BURSÁTIL. www.camara-emisores.com VALORIZADOR PARA LA DETERMINACION DE LOS COSTOS DE EMITIR VALORES EN EL MERCADO BURSÁTIL www.bolsacr.com www.fcca.co.cr www.camara-emisores.com 2 VALORIZADOR PARA LA DETERMINACIÓN DE LOS COSTOS DE EMITIR

Más detalles

FONDOS DE INVERSIÓN. Criterios de Calificación Sociedades de Inversión Especializadas en Fondos para el Retiro

FONDOS DE INVERSIÓN. Criterios de Calificación Sociedades de Inversión Especializadas en Fondos para el Retiro FONDOS DE INVERSIÓN Fondos de Inversión Reporte Metodológico Criterios de Calificación Sociedades de Inversión Especializadas en Fondos para el Retiro Analistas Aurelio Cavazos +52 81 83999100 aurelio.cavazos@fitchratings.com

Más detalles

Compañía Americana de Inversiones (CAISA) Informe de Actualización

Compañía Americana de Inversiones (CAISA) Informe de Actualización Agencia de Bolsa Compañía Americana de Inversiones (CAISA) Informe de Actualización Factores Relevantes de la Calificación Calificaciones AESA Ratings Programa Bonos CAISA por US$ 3,0mln ASFI Emisión 1

Más detalles

La Industria Aseguradora Mexicana Eduardo Recinos, Senior Director

La Industria Aseguradora Mexicana Eduardo Recinos, Senior Director La Industria Aseguradora Mexicana Eduardo Recinos, Senior Director Mexico DF, Mexico Junio del 213 Agenda: Los Pares Latinoamericanos Reservas Técnicas: una fortaleza en camino de mejora La expansión del

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Cuotas del Fondo Mutuo AA+ fm / M1i Estable Historia Clasificación Actual Anterior Cuotas de Fondo Mutuo AA+ fm / M1i No tiene RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

Más detalles

Fitch Incrementa Calificaciones de Corporación Actinver y Subsidiarias

Fitch Incrementa Calificaciones de Corporación Actinver y Subsidiarias Fitch Incrementa Calificaciones de Corporación Actinver y Subsidiarias Fitch Ratings - Monterrey, N.L. - (Agosto 27, 2015): Fitch Ratings incrementó las calificaciones nacionales de riesgo contraparte

Más detalles

Emisión de Bonos Corporativos Agosto / Septiembre 2013. Asesores Financieros y Agentes Colocadores

Emisión de Bonos Corporativos Agosto / Septiembre 2013. Asesores Financieros y Agentes Colocadores Emisión de Bonos Corporativos Agosto / Septiembre 213 Asesores Financieros y Agentes Colocadores Importante LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES Y SEGUROS NO SE PRONUNCIA SOBRE LA CALIDAD DE LOS VALORES OFRECIDOS

Más detalles

Viernes 30 de enero, 2015. Desayuno BCI Corredor de Bolsa

Viernes 30 de enero, 2015. Desayuno BCI Corredor de Bolsa Desayuno BCI Corredor de Bolsa Viernes 30 de enero, 2015 Desayuno BCI Corredor de Bolsa Pg.2 Reseña del Grupo Security Holding diversificado con participación en banca, factoring, seguros de vida y generales,

Más detalles

Fondo de Inversión Inmobiliaria Renta y Plusvalía No Diversificado. Factores Relevantes de la Calificación. Perfil del Administrador

Fondo de Inversión Inmobiliaria Renta y Plusvalía No Diversificado. Factores Relevantes de la Calificación. Perfil del Administrador Si Fondos Inmobiliarios / Costa Rica Costa Rica Informe de Calificación Calificaciones Sesión Ordinaria del Consejo de Calificación No. 004-2013 del 18 de enero de 2013 Fondo Actual Anterior FIRP FII 3+(cri)

Más detalles

Finanzas Corporativas

Finanzas Corporativas Telecom Argentina S.A. (TEO) Informe de Actualización Telecomunicaciones / Argentina Calificaciones Calificación de Emisor Acciones Ordinarias 1 Perspectiva Estable Resumen Financiero AA+(arg) Cifras Consolidadas

Más detalles

Finanzas Estructuradas

Finanzas Estructuradas FOR DISTRIBUTION ONLY Editor: Desktop: File Name: XXX Emisiones Parciales CMR Falabella CFC XXX XXX Finanzas Estructuradas Bonos Ordinarios con Cargo a Cupo Global con Garantía Parcial de Bancóldex Informe

Más detalles

Fondo de Inversión de Desarrollo de Empresas Las Américas-Emergente

Fondo de Inversión de Desarrollo de Empresas Las Américas-Emergente Fondos de Inversión / Chile Fondo de Inversión de Desarrollo de Empresas Las Américas-Emergente Análisis de Riesgo Clasificaciones Instrumento Cuotas Outlook Estable Clasificación Actual 1 era Clase Nivel

Más detalles

INFORME DE CLASIFICACION. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO

INFORME DE CLASIFICACION. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO INFORME DE CLASIFICACION Feller-Rate FONDO MUTUO Contacto: Rolando Torres Fono: (562) 757 0452 Oscar Mejías Fono: (562) 757 0482 Clasificaciones Diciembre 2006 Diciembre 2007 Noviembre 20 Riesgo Crédito

Más detalles

Compañías de Seguros Seguros de Vida / Chile Colmena Compañía de Seguros de Vida S.A.

Compañías de Seguros Seguros de Vida / Chile Colmena Compañía de Seguros de Vida S.A. Colmena Vida Resumen Ejecutivo Seguros de Vida / Chile Clasificaciones Nacional Obligaciones Perspectiva Estable Ei(cl) Factores Clave de la Clasificación Información Financiera Limitada: La clasificación

Más detalles

FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL - BCP

FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL - BCP FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL - BCP INFORME DE CLASIFICACION - Marzo 2013 Dic. 2012 Mar. 2013 (N) 1ª Clase Nivel 4 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En miles de US$ Dic.

Más detalles

Administradoras de Activos

Administradoras de Activos UNICRECO SERVYTUR Reporte de Calificación Administrador Primario / México Calificación: AAFC3+(mex) Perspectiva: Estable Información de la Compañía Razón Social: Unión de Crédito del Comercio, Servicios

Más detalles

FIC RENTA FIJA CAPITALIZABLE POPULAR INFORME DE CALIFICACION Febrero 2015

FIC RENTA FIJA CAPITALIZABLE POPULAR INFORME DE CALIFICACION Febrero 2015 FIC RENTA FIJA CAPITALIZABLE POPULAR INFORME DE CALIFICACION Febrero 2015 Dic. 2013 Sep. 2014 Riesgo crédito - Riesgo mercado - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Emisión de cuotas Emisión Total RD$

Más detalles

ACE Seguros de Vida S.A.

ACE Seguros de Vida S.A. Reseña Anual Analista Gonzalo Neculmán G. Tel. 56 2 2433 52 00 gonzalo.neculman@humphreys.cl Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes, Santiago Chile Fono 2433 52 00 Fax 2433 52 01 ratings@humphreys.cl

Más detalles