Situación Macro-Financiera y Fiscal de Colombia. Sergio Clavijo Director de ANIF Junio 9 de 2016

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1 Situación Macro-Financiera y Fiscal de Colombia Sergio Clavijo Director de ANIF Junio 9 de

2 4,0 3,5 Crecimiento en Estados Unidos ( , variación real anual %) 3,6 3,2 Proyección 3,0 2,5 2,0 1,5 2,5 1,6 2,2 1,5 2,4 2,9 2,7 2,6 2,7 2,8 2,4 2,4 2,4 2,1 2,0 2,0 1,6 1,6 1,9 2,2 2,1 2,0 2,0 1,0 0,5 0,0 Antes 2015: 3.0 Ahora 2015: 2.4 Antes 2016: 2.5 Ahora 2016:1.8 Ahora 2017:2.0 I II III IV I II III IV I II III IV Fuente: cálculos Anif con base en Departamento de Comercio de Estados Unidos, FMI y J.P. Morgan. 2

3 5 Crecimiento Económico en Zona Euro (%) Proyección ,9 0 3,0 1,6 1,4 0,9 0,2 3,2 3,0 2,5 2,3 1,8 2,1 1,8 1,8 1,5 1,8 1,8 1,4 1,7 1,6 1,5 1,1 1,0 0,6 España UK Zona Euro Alemania Francia Italia -1-0,6-0,4-2 -1,6-3 -2, Fuente: IMF, OECD y JPMorgan. 3

4 ,3 5,0 4,1 3,0 Inflación y desempleo: Estados Unidos y Zona Euro (%) Crisis 9,9 9,9 2,8 0,9 10,6 8,5 3,0 2,7 Poscrisis 11,8 11,4 11,3 6,7 5,6 5,5 5,3 5,1 5,0 5,0 1,5 0,8 0,2 0,1 0,0 0,8-0,2-0,1 Recuperación? 11,0 10,7-0,1 10,4 Desempleo Inflación 0,7 0, ,2 10,2 0,9 1,1 4,7-0,1-0,1 ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may Zona Euro Inf. core EEUU 2,1 EEUU 0,8 Zona Euro Fuente: Eurostat y BLS. 4

5 15 Crecimiento sostenible de largo plazo: BRICs (%) Proyección ,2 8,5 5,8-0,3 9,3 7,3 7,7 7,3 7,4 6,3 6,6 5,8 2,5 4,3 1,3 2,7 0,6 0,1 7,5 7,3 7,1 6,9 6,7 6,4 5,4 4,8 5,0 1,5 0,7-0,3-3,7 Crec. potencial 6,5 7,0 India China BRICs 5,7 Rusia 3,0 Brasil 3,2-5 -3,8-3,6-7, Fuente: cálculos Anif y JPMorgan. 5

6 Crecimiento anual del PIB por sectores (oferta) Primer trimestre de 2016 (%) Ponderaciones (%) Fuente: Dane. PIB Industria Construcción Estab. Financieros y ss. empres. Elect., gas y agua Comercio y turismo Transporte y Telecom. Servicios sociales Agropecuario Minería -4,6-2,0-3,0 0,7 0,4 2,3 1,8 1,7 2,9 2,5 2,7 2,6 2,4 2,2 2,5 2,7 3,1 3,3 2,4 5,3 4,5 5,9 3,8 4,8 Antes (proyección tres meses atrás) 2,5 2,4 4,6 5,

7 Evolución Tasa de Desempleo Total Nacional (abril de 2016) Últimos 12 meses Promedio Variación (%) % pb 9.0% 9.0% Tasa de largo plazo 8.7% 13pb 8.6% 7 ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic Variación anual en abril: -49pb Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 7

8 Generación Empleo Sectorial (Aparente) (var. anual en miles, feb-abr de 2016) Total Creación Destrucción Tres meses atrás 374 febabr 132 Comercio Act. inmobiliarias 175 S. sociales Transporte Construcción Industria Tres meses atrás -229 febabr Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 8

9 Evolución Cotizantes Activos a Pensiones (% de la PEA, abril de 2016) pb Últimos 12 meses Promedio Variación (%) ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic 296pb Variación anual en abril: 296pb Fuente: cálculos Anif con base en Dane y Superfinanciera. 9

10 Evolución de la cartera bruta + leasing: antiguo (variación % anual, marzo de 2016) Ene-15**: Implementación NIIF 21.0% 14.6% 12.7% 15% 14.4% 17.2% Hipotecaria 13.3% Comercial 12.9% Total 11.8% Comercial ajust.* 11.5% Consumo 4.0% Microcrédito*** Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar *Se netea parte del efecto de tasa de cambio sobre la cartera comercial en dólares (12% del total), asumiendo devaluaciones del 7% (vs. el 21% observado en marzo de 2016). **Las cifras de enero de 2015 fueron reajustadas: i) el leasing habitacional se mantuvo en la cartera comercial ($7.7 billones); ii) el leasing operativo no se incluyó en la cartera comercial ($3.5 billones); y iii) la cartera de empleados no se incluyó en las carteras de consumo y vivienda ($0.9 billones). *** En febrero de 2015, entró el banco Mundo Mujer al sistema financiero con una cartera y leasing de microcrédito de $1 billón. Fuente: Superfinanciera y Titularizadora Colombiana. 10

11 Crecimiento y stock de cartera total (con titularizaciones, marzo de 2016, % del PIB) 0.6% NIIF Fuente: Superintendencia Financiera, Dane y cálculos Anif. 11

12 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 oct-15 ene-16 abr-16 Índice de confianza del consumidor (balance de respuestas, abril 2016) Promedio : 16.1 Paro Nacional Agrario , Fuente: Fedesarrollo 12

13 Crecimiento del PIB por oferta Proyectado 2015 vs Ponderaciones (%) PIB Construcción Industria Estab. Financieros y ss. Empres. Comercio y turismo Servicios sociales Transporte y Telecom. Electricidad, gas y agua uente: cálculos Anif con base en Dane. Agropecuario Minería -4,2-2,8 0,6 1,2 2,5 3,1 4,5 3,5 4,3 2,9 4,1 2,3 2,9 2,2 1,4 2,2 2,9 1,7 2,4 3,3 3,9 5,5 6, Antes

14 Crecimiento del PIB por demanda Proyectado 2015 vs Ponderaciones (%) PIB , ,1 Demanda Interna DEMANDA INTERNA Form. bruta de capital Hogares Gobierno 2,2 3,6 4,1 2,6 1,4 3,9 1,1 2,8 Sector externo Sector Externo Importaciones totales Exportaciones totales Fuente: cálculos Anif con base en Dane. -7,5 3,9-2,5-0,

15 Proyecciones de crecimiento PIB-real (var. anual,%) Proyección para 2015 Proyección para 2016 Consenso Consenso Anif Banrep Anif Banrep 3,8 3,7 3,6 Observado: 3,1 2,5 2,8 2,9 3,0 2,4 2,5 1 0 Ene Sep-Dic Ene-abr Fuente: Latin American Consensus Forecasts, Banrep y cálculos Anif

16 Crecimiento y Desempleo de Largo Plazo 25 Recesión Auge Desaceleración Recuperación 20 Proyección Desempleo de Largo Plazo ,5 Crecimiento de Largo Plazo 10,8 10,4 9,7 9,1 8,9 9,4 6,6 4,0 4,9 4,4 9,3 3,1 2,5 3, Fuente: Dane * Hasta el año 2000 desempleo 7 principales ciudades. A partir del año 2001 corresponde al desempleo de las 13 principales ciudades 16

17 Crecimiento sostenible de largo plazo: Chile, Perú, Brasil y Colombia (%) Proyección Crec. Potencial Perú 4.2% Col. 4.0% Chile 3.5% Latam 2.6% Brasil 2.0% Fuente: cálculos Anif y JPMorgan. 17

18 Crecimiento sostenible de largo plazo: Argentina, Ecuador, Venezuela y Colombia (%) Proyección , Crec. Potencial Argentina 3.5% Colombia 4.0% Venezuela 1.5% 1.8 Latam 0.5 Ecuador 2.6% 2.3% Fuente: cálculos Anif y JPMorgan

19 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 jun-16 Evolución de la TRM y promedios anuales Promedio 2015 $2.743 $ Promedio 2014 $ Promedio 2011 $1.847 Promedio 2012 $1.798 Promedio 2013 $ Fuente: Banco de la República. 19

20 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 jun-16 Evolución de la TRM y promedios anuales % Promedio 36.8% % 7.0% Anual 19.8% % -2.7% -20 Fuente: Banco de la República. 20

21 Exportaciones colombianas (variación anual, ac.12 meses a abril de 2016) dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar abr -12 No tradicionales -30 Año corrido TOTAL Tradicionales Fuente: DANE. Cifras Preliminares. 21

22 Exportaciones Tradicionales y No Tradicionales (acum. en 12 meses a abril de 2016; US$ millones) US$ Total US$ US$ (53%) US$2.266 (6%) US$ (41%) Fuente: Dane y cálculos Anif Tradicionales US$ (57%) Oro, Esmeraldas - mineras US$1.617 (5%) No Tradicionales US$ (38%) Commodities US$ (62%) No Commodities US$ (35%) 22

23 150 Índice de tasa de cambio real (Comercio global a abril de 2016; base 2010 = 100) Controles Controles 145, Renta Fija Renta Variable Endeudamiento 126,8 120,0 Endeudamiento 133,3 131,2 122,5 110 IPP ,2 100,7 98,6 IPC 97,5 Dic Jun Dic Jun Dic Jun Dic Jun Dic Jun Dic Jun Dic Jun Dic Jun Dic Jun Dic Jun Dic Jun Dic Jun Fuente: Banco de la República. 23

24 Cuenta Corriente y Balanza comercial (anual,% del PIB) 3% 1% -1% -3% -5% -7% 0.3% 0.6% 1.2% 1.1% 0.2% Balanza Comercial 0.4% 1.1% 0.8% -1.0% -0.3% -0.7% -1.3% -1.3% -1,8% -2.6% -2.0% -2.9% Cuenta Corriente -3.0% 1.8% -2.9% 1.3% 0.8% -3.1% -3.2% -1.2% -5.2% -4.8% Proyección -6.4% -3.9% -3.4% -5.8% -5.2% Fuente: Cálculos Anif con base en Banco de la República y Dane 24

25 Balance Cuenta Corriente 0-1 Déficits gemelos en Colombia Déficit gemelos en Colombia ( , % del PIB) ( , % del PIB) Mejoría Deterioro Balance fiscal SPC Fuente: cálculos Anif con base en Marco Fiscal de Mediano Plazo y Banco de la República. 25

26 Precio del petróleo (promedio mes a junio de 2016, US$ por barril) Cesta Col. atada al WTI Cesta Col. atada al Brent Brent WTI Cesta Col Promedio dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun Fuente: Nymex. Ecopetrol y cálculos Anif. 26

27 Producción total de hidrocarburos en Colombia (miles de bepd, ) Proyección abr Meta abr 180 Meta 175 Gas abr Meta Petróleo Fuente: cálculos Anif con base en ANH. 27

28 Evolución de la actividad exploratoria (número de pozos explorados, ) Meta Proyección offshore 4 mar Fuente: cálculos Anif con base en ACP y ANH. 28

29 Colombia: reservas petroleras en años ( ) Venezuela: 300 años ,4 5,0 4,5 4,2 4,0 4,0 4,1 3,7 4,6 5,4 5,6 6,2 6,5 6,7 6,3 5, Fuente: cálculos Anif con base en ANH. 29

30 Metas de inflación (Mayo de 2016) Proyección 8.2% 5.5% 5.0% 4.5% Total 6.1% (6.2% antes) 6.0% (5.5% antes) 5.2% 4.0% Sin alimentos 2.0% Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 30

31 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 DTF y Repos a 1 día (Tasas nominales a junio 7 de 2016, %) 5,75 Proyección 7,25 DTF 7,7 7,5 6,99 Repo (6,7 antes) (6,5 antes) 5,0 4,5 4,0 4,04 4,5 4,34 5,22 4,0% 3,5 3,0 3,25 2,5 2,0% 2,0 dic-12 jun-13 dic-13 jun-14 dic-14 jun-15 dic-15 jun-16 dic-16 Fuente: Banco de la República. 31

32 Tasas activas reales (Marzo de 2016, %) Fuente: Cálculos Anif con base en Banco de la República y Superfinanciera. 32

33 Margen de Intermediación ex-post* (Marzo de 2016, %) Tasa activa Margen Tasa pasiva Fuente: Cálculos Anif con base en Superfinanciera. * Ingresos por intereses / cartera bruta de créditos Gastos por intereses / pasivos con costo 33

34 mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar mar jun sep jun dic sep mar dic jun mar sep jun dic sep mar dic mar jun jun Evolución del COLCAP (a junio 3 de 2016) Fuente: cálculos Anif con base en BVC. 34

35 mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar mar jun mar sep jun jun dic sep mar dic jun mar sep jun dic sep dic mar may 9% Evolución de los TES (Benchmark) (a junio 3 de 2016) 8.3% 8% 7.6% 6.8% 7.1% 7.7% 7% 6% 5.7% 5% 4% Fuente: cálculos Anif con base en Banco de la República

36 Situación Fiscal Déficit (% del PIB) 0,5 0,3 0,0-0,5-1,0-0,1 Consolidado -0,9 Proyección -1,5-2,0-2,5-3,0-3,5-4,0-2,3-2,7-3,3-4,1-3,9-2,0-2,8-1,8-2,3-2,3-2,4 Gobierno Central -2,8-3,0 Anif -2,7-3,6-3,4-2,2-3,7-2,8-3,1-4,5-4, * Cifras proyectadas con base en Marco Fiscal de Mediano Plazo 2015 Fuente: CONFIS- Ministerio de Hacienda y Crédito Público y Banco de la República. 36

37 4 3 2,8 Situación Fiscal Balance Primario (% del PIB) 3,3 Proyección 2 Consolidado 1, ,9 0,5 0,7 0,3 0,2-0,1 0,0-0,2-0,6-1,1-1,1 Gobierno Central 0,3-0,2-0,4 Anif -0,3-0,6-1,2 0,8-0, ,1-0,7 * Cifras proyectadas con base en Marco Fiscal de Mediano Plazo 2015 Fuente: CONFIS- Ministerio de Hacienda y Crédito Público y Banco de la República. 37

38 Proyección del déficit del Gobierno Central consistente con la Regla Fiscal (% del PIB) -0,5-1,0-1,5-2,0-2,5-3,0-3,5-4,0-4,5-2,3-2,4-2,3-2,4-2,2-3,0 Proyección Metas puntuales balance estructural (Regla Fiscal, Ley 1473 de 2011) -2,1-0,3 Ciclo Econ. -4,3-3,7-1,9-1,8 Petróleo -3,0-0,4 Ciclo Econ. -0,7 Petróleo ,0-1,4-0,3 Ciclo Econ. -1,0-1,3 Balance ajustado por ciclo Fuente: cálculos Anif con base en MHCP. 38

39 Endeudamiento total en Colombia (% del PIB) ,1 Total ,3 14,9 24,3 Privada 39,2 (Bonos 4,2) Externa Interna 15,2 49,7 Privada 64,8 (Bonos 6) Externa Interna Fuente: cálculos Anif con base en Banrep y MHCP. 25,3 19,8 Pública 33,9 59,2 (Metodología 31, MHCP) Pública 51,3 (Metodología MHCP) 39

40 Deuda Pública del SPC metodología Contraloría (% del PIB; incluye Ecopetrol y similares) 60 60,1 56,6 SPC 50 13,8 47,2 12,5 Ecopetrol (6,5) y similares 40 44,3 46,9 8,1 44, ,8 39,1 26, , ,6 14, Fuente: cálculos Anif con base en contraloría. 40

41 Deuda Pública del SPC metodología Contraloría (% del PIB; incluye Ecopetrol y similares) Proyección Esc. Faltantes fiscales (no consistente con Regla Fiscal) 71, , ,6 60,1 13,8 46,9 53,3 8,1 47,2 39,1 56,6 12,5 44,1 62,3 59,8 58,7 56,0 53,8 Ecopetrol (6,5) y similares Esc. Estresado 57,0 50,9 Consistentes con Regla Fiscal Marco Fiscal de Mediano Plazo 35 35, Fuente: Cálculos Anif con base en Dane

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