Capítulo 1: Introducción al análisis técnico y conceptos básicos de un gráfico de precios

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1 Capítulo 1: Introducción al análisis técnico y conceptos básicos de un gráfico de precios 6

2 Las acciones Las acciones son títulos emitidos por una empresa que representa parte de lo que vale (en dinero) dicha empresa, por lo que a cada propietario de acciones de una empresa es dueño de una fracción de la empresa. Luego, cuando la empresa tenga utilidades, parte de ésta se entrega a los dueños de la empresa, por lo que un accionista recibirá parte de esas utilidades llamadas dividendos. Dado eso, es la expectativa del mercado sobre qué tan bien o qué tan mal está el desempeño económico de la empresa (por lo tanto, cuánta rentabilidad o cuánto dinero entregará a los accionistas) la que hace subir o bajar los precios de una acción debido a la oferta y demanda sobre éstas. Si a una empresa le va bien, entonces entregará suculentos dividendos a los que tengan acciones de esa empresa en sus manos, y los que no tienen acciones buscarán comprar dichas acciones, aumentará la demanda (la cantidad de acciones que se quieren comprar) y esto hará que el precio suba. Y si a la empresa le va mal, entonces no entregará los dividendos esperados por los accionistas, quienes por este mal resultado buscarán vender las acciones y con esto aumenta la oferta de acciones (la cantidad de acciones que se quieren vender), por lo que las acciones bajan de precio. Finalmente, un gráfico de precios entrega una fotografía de cómo el mercado está viendo el desempeño de una empresa. El análisis técnico es una técnica que, a través de la evolución del precio de las acciones y otras herramientas, busca prever el movimiento futuro del precio de una acción, y es la técnica que se muestra en este libro. El precio de una acción: sus atributos Cuando la bolsa de valores se encuentra abierta, tanto los pequeños inversionistas como grandes inversionistas (bancos, fondos de inversión, etc.) pueden comprar y vender acciones libremente. Dado esto, durante un día el precio de una acción puede moverse hacia arriba o hacia abajo, dependiendo de cómo ocurren las compras y ventas de acciones durante el día. En un gráfico de precios de una acción, cada día está caracterizado por cuatro precios y un dato adicional: 1. Precio de apertura: El precio al cual se hizo la primera compra de acciones del día. 2. Precio de cierre: El precio al cual se hicieron las últimas compras de acciones del día. 3. Precio máximo: El precio más alto de una compra de acciones del día. 4. Precio mínimo: El precio más bajo de una compra de acciones. 5. Volumen: La cantidad de acciones que se transaron (compraron) ese día. Los primero cuatros van en el gráfico de precios directamente, y el último se adjunta al final del gráficos en forma de histograma. 7

3 Teniendo en cuenta lo anterior, existen tres tipos de gráficos de precios que uno puede usar. En la estrategia se usará uno en particular llamado gráfico de velas japonesas. Gráfico de velas japonesas Las velas japonesas (o simplemente velas) son una forma de dibujar el precio de una acción. Esta vela contiene los atributos del precio de una acción definidas anteriormente, y se presenta de la siguiente manera: Figura 1: Velas japonesas. A la izquierda una vela alcista y a la derecha una vela bajista. En la Figura 1 se encuentra con número los atributos del precio de una acción: (1) precio de apertura, (2) precio de cierre, (3) precio máximo y (4) precio mínimo. Cuando el precio de cierre es mayor que el precio de apertura, se tiene una vela de color verde a la cual se le llama vela alcista. Al contrario, si el precio de cierre es menor que el precio de apertura se tiene una vela de color roja a la cual se le llama vela bajista. Con lo anterior presente, un gráfico de precios de una acción usando velas japonesas se ve como la siguiente figura: Figura 2: Gráfico de precios de una acción usando velas japonesas. 8

4 Análisis de los ciclos de 4 fases del mercado de las acciones El precio de una acción pasa por 4 fases que se deben identificar para aumentar la probabilidad de ganar dinero en bolsa. Dichas fases se repiten cíclicamente y en todas las acciones: Fase I: De acumulación. Fase II: Alcista. Fase III: De distribución. Fase IV: Bajista. Fase I: Fase de acumulación Esta fase aparece después de que el precio de la acción ha bajado por un tiempo prolongado. En esta fase, los compradores son más agresivos al comprar a precios muy bajos, por lo que los que tenían en su poder acciones deben aceptar las pérdidas. Acá es cuando las instituciones financieras, fondos de inversión, bancos y otros (llamados también manos fuertes) comienzan a acumular acciones, comprando a precios bastante bajos. Ellos saben que si compran todas las acciones en un día, la presión compradora hará que el precio suba, y ellos no quieren comprar caro, por lo que en la fase de acumulación estas instituciones comprar acciones espaciadas en el tiempo, provocando así que la tendencia del precio de la acción sea poco clara o sin tendencia. Dado lo anterior, esta fase puede durar bastante tiempo pues las manos fuertes no tienen apuro en acumular las acciones. Fase II: Fase alcista En el término de la fase I, el precio de la acción se dispara y es aquí cuando se dan las primeras señales de que la tendencia poco clara de la fase I ha acabado y comienza la fase alcista, donde el precio de la acción comienza a crecer. Inicialmente, los inversionistas novatos ven con distancia la acción, pues no le creen a la tendencia alcista ya que han visto que viene de una fase lateral y de una anterior tendencia bajista, por lo que deciden no comprar. Sin embargo, es en este inicio donde los inversionistas con más experiencia deciden comprar, pues han sido capaces de identificar que la fase I ha terminado y es ahora la oportunidad para comprar barato y además a favor de la tendencia. Sorprendentemente, la gran mayoría de los inversionistas no creen en el comienzo de la tendencia alcista, pero sí los inversionistas profesionales y con más experiencia, pues logran detectar que las manos fuertes han estado acumulando acciones antes y que se preparando para vender a los inversionistas novatos. Fase III: Fase de Distribución Acá es cuando las noticias del mercado son positivas, el alza de precios es claro y los inversionistas novatos ya ven la tendencia alcista (lamentablemente, demasiado tarde) y comienzan a comprar acciones. En esta fase, las instituciones que acumularon las acciones comienzan a vender de a poco sus acciones, pues saben que si venden todas sus acciones, el gran volumen hará que los precios bajen (y ellos no quieren perder). 9

5 Cuando el último novato ha comprado acciones en esta fase, el precio comienza a caer. Fase IV: Fase bajista Esta fase es donde se observan las mayores pérdidas. Acá los novatos que compraron en la fase III ven que no hay más inversionistas interesados en sus acciones, pues las instituciones financieras fueron las que se las vendieron al igual que los inversionistas más experimentados. Como no hay interés en la acción (es decir, hay poca demanda), el precio comienza a caer, pues los inversionistas no logran vender sus acciones. Acá, la pérdida es inevitable y muchos creen que este descenso en los precios no es más que un pequeño retroceso de mercado. FALSO! Comienza entonces la tendencia bajista y los precios comienzan a caer, provocando la frustración en los inversionistas novatos, acusando que la bolsa de valores es una estafa y no quieren volver a hablar de acciones por un buen tiempo. Conocer e identificar las cuatro fases del precio de las acciones es importante para todos los inversionistas y, como se menciona anteriormente, saber identificar particularmente la fase II, que es cuando el precio de la acción sube. Figura 3: Las 4 fases del mercado en las acciones de BSANTANDER. 10

6 Figura 4: Las 4 fases del mercado en las acciones de PARAUCO. 11

7 Soportes y Resistencias Definición de soporte y resistencia Según la literatura, un soporte se define como un nivel o área del gráfico por debajo del mercado donde el interés por comprar es lo suficientemente fuerte como para vencer la presión por vender. Como resultado, una baja en el precio de la acción se detiene y los precios vuelven a subir. La demanda se manifiesta en un área donde los compradores desean adquirir acciones, provocando que el valor de la acción suba, aumentando el precio de la acción. Por el contrario, una resistencia es un nivel o área del gráfico por encima del mercado donde el interés por vender es lo suficientemente fuerte como para vencer la presión por comprar. Como resultado, una subida en el precio de la acción se detiene y los precios vuelven a bajar. La oferta buscará deshacerse de sus acciones vendiéndolas de manera abrumadora, provocando que el precio baje, por lo que el precio comienza a bajar. A esa área se le llama resistencia. Figura 5: Gráfico de precio que muestra una resistencia y un soporte. La Figura 5 muestra cómo el precio de la acción rebota entre soporte y resistencia. Cuando el precio de la acción sube y alcanza el nivel de resistencia, éste comienza a bajar. Cuando el precio de la acción baja hasta alcanzar el nivel de soporte, éste comienza a subir. Sabiendo esto, tiene sentido comprar cuando el precio está en un soporte y vender cuando esté en una resistencia, lo que maximiza las ganancias en una operación bursátil. Cambio de rol entre soporte y resistencia En ocasiones los niveles de soporte y resistencia pueden ser cruzados o penetrados, perdiendo absolutamente la definición como tal. Qué pasa con una resistencia que es atravesada hacia arriba? Cuando esto ocurre y el precio sube más allá de una resistencia, dicha resistencia se convierte en un nuevo soporte. De la misma manera, si un soporte es atravesado, éste se convierte en una nueva resistencia. 12

8 Figura 6: Cambio de rol de una resistencia a soporte. El precio de la acción ha traspasado el nivel de resistencia hacia arriba. Cuando la acción comienza a bajar después de romper la resistencia, encuentra un soporte en lo que antes era considerado una resistencia. En un gráfico de precios de acciones se encuentran varios niveles de soportes y resistencias, pues a medida que varios de estos niveles sean atravesados, aparecen cada vez más de éstos. Figura 7: Varios niveles de soporte y resistencia en un gráfico de precios. Otros niveles de soporte y resistencia Se ha visto anteriormente que los soportes y resistencias son niveles donde el precio de la acción, en palabras sencillas, rebota. Sin embargo, también hay otras formas para encontrar otros soportes y resistencias. 13

9 Velas largas Se observa que en la aparición de una vela larga, aproximadamente a la mitad de dicha vela aparecen soportes y resistencias. Figura 8: Velas largas formando un soporte y una resistencia. Espacio entre velas También se forman soportes y resistencias en espacio entre velas (gap en inglés) Figura 9: Resistencia formada por un espacio o gap entre velas. Cómo usar los soportes y resistencias Según se menciona en Análisis de los ciclos de 4 fases del mercado de las acciones, es la fase II la que ofrece oportunidades para que el precio de la acción aumente de precio y poder obtener ganancias al invertir. Dado eso, conviene buscar acciones que hayan traspasado un nivel de resistencia, y que busquen bajar en el nuevo soporte, que es la anterior resistencia recién cruzada. 14

10 Figura 10: Cambio de rol de resistencia a soporte como momento de compra. Se ha marcado en círculo el momento donde se recomienda comprar, que es cuando el retroceso del precio de la acción ha terminado, para dar continuidad a la tendencia alcista. 15

11 Tendencias en el precio de las acciones Definición de tendencia de mercado La tendencia de mercado es la tendencia que muestra el precio de una acción moviéndose en una dirección y en un periodo de tiempo. El precio de las acciones no se mueve en línea recta, sino más bien en zig zags de distintos tamaños formando máximos y mínimos en cada uno de los movimientos del precio de la acción. Figura 11: Variación de precio de una acción, con sus máximos y mínimos. El precio de una acción puede tener tres tendencias: Tendencia alcista: Cuando el precio de la acción sube formando máximos de precios cada vez más altos al igual que los mínimos. tendencia bajista: Cuando el precio de la acción baja formando máximos de precios cada vez más bajos al igual que los mínimos. tendencia lateral: Cuando el precio de la acción sube y baja haciendo que los máximos de precio sean relativamente similares al igual que los mínimos. 16

12 Figura 12: Gráfico de precios de una acción en tendencia alcista. Figura 13: Gráfico de precios de una acción en tendencia bajista. 17

13 Figura 14: Gráfico de precios de una acción en tendencia lateral. Si bien es lógico no invertir cuando el precio muestra una tendencia bajista (pues el precio baja y se pierde dinero si se compran acciones que después bajan de precio), tampoco se recomienda invertir en mercados cuya tendencia sea lateral, pues la tendencia que puede seguir depende de la fase en que el precio de la acción se encuentre: Puede ser la fase III, por lo que la fase siguiente será la IV lo que provoca que el precio de la acción baje. Puede encontrarse en la fase IV y la tendencia lateral sea sólo un descanso y ésta termine para continuar con la misma fase, por lo que el precio seguirá bajando. La única vez que un mercado lateral es útil es cuando sabes de antemano que comenzará una tendencia alcista, que es cuando pasa de fase I a fase II. Pero en el mundo de las acciones el futuro no es posible saberlo con un 100% de certeza, por lo que se arriesga a que el precio no evolucione como se espera. 18

14 Figura 15: Tendencia lateral seguida de una tendencia bajista. Figura 16: Tendencia lateral seguida de una tendencia alcista. Cuando se invierte en acciones no es recomendable intentar adivinar la evolución de los precios, lo que se debe hacer es reaccionar cuando el mercado sigue la evolución de precios esperada. Cuando se invierte en acciones, se invierte a favor de la tendencia. En el caso de comprar acciones, la tendencia en la cual se debe invertir es en la tendencia alcista (fase II) que es la que se ve cuando una acción sube de precio, por lo que es importante saber cómo identificar una tendencia alcista. 19

15 Línea de tendencia alcista En una tendencia alcista se define una línea llamada Línea de tendencia alcista que sirve para, además de visualizar la tendencia, identificar hasta donde dónde un retroceso del precio de una acción puede llegar, para continuar con la tendencia alcista y seguir subiendo el precio de la acción. La línea de tendencia alcista se dibuja uniendo con una línea recta los valores mínimos de la tendencia sin que alguna vela de precios cruce dicha línea. Se necesitan al menos dos puntos de apoyo para dibujar una línea de tendencia, pero un tercer apoyo confirmará dicha tendencia. Figura 17: Línea de tendencia alcista. Esta es la forma de dibujar las líneas de tendencia alcista. Se puede ver cómo el precio de la acción busca apoyarse cerca de la línea de tendencia, como si fuera un nivel de soporte. Sin embargo, el mercado no es perfecto y ciertas velas de precio pueden cruzar la línea de tendencia antes dibujada, lo que puede llevar a poner en duda la continuidad de la tendencia alcista. Figura 18: Línea de tendencia alcista cruzada por velas del precio de la acción. 20

16 Se puede observar a la derecha de la Figura 18 varias velas cruzando la línea alcista. En estos casos, lo que se hace es dibujar nuevamente la línea de tendencia alcista, pero considerando estas nuevas velas de precio. A lo anterior se le conoce como corregir la línea de tendencia alcista. Figura 19: Corrección de la línea de tendencia alcista (línea continua) y anterior línea de tendencia (segmentada). En la Figura 19 se observa cómo se ha desplazado hacia abajo la nueva línea de tendencia que incluye las velas que habían cruzado la anterior línea de tendencia. Se debe tener en cuenta que: 1. Mientras más veces el precio de la acción toque la línea de tendencia, más significativa es dicha tendencia. 2. Dos mínimos se necesitan para dibujar una línea de tendencia, pero se necesitarán tres para que dicha línea sea válida. 3. Si se desea dibujas tendencia bajistas, se deben usar los máximos para dibujarlas, y también se cumplen los puntos anteriores 1 y 2. Cuando comienza la tendencia alcista, las líneas de tendencia pueden ser muy inclinadas, reflejando aumentos bruscos de precio. Luego, dicha línea será de tendencia alcista intermedia que puede ser perfectamente penetrada por los precios, pero sin que se termine la tendencia principal. 21

17 Figura 20: Línea de tendencia principal y líneas de tendencia contenidas en la tendencia principal. La mayor parte de las líneas de tendencia válidas se elevan con una suave inclinación (línea 1). Si la línea de tendencia es demasiado inclinada (líneas 2, 3 y 4), generalmente indica que el ritmo de ascensión no es sostenible en el tiempo. Casi todos los inversionistas que usan el análisis técnico utilizan líneas con una suave inclinación a partir de máximos o mínimos anteriores como línea de tendencia principal. 22

18 El volumen en las acciones Otro parámetro que se entrega en un gráfico de precios es el volumen. El volumen es la cantidad de transacciones que se realizaron en ese día. Por lo general se presenta el volumen como un gráfico de barra debajo del gráfico de precios. El volumen representa entre otras cosas el nivel de interés de los inversionistas en una acción. Si el volumen es bajo, quiere decir que no hay mucho interés en la acción. Por otro lado si cotiza con alto volumen, es porque hay gran interés en la acción. Simplemente el volumen nos dice el interés (o la falta de interés) que hay en una acción. La utilidad del volumen en una estrategia de inversión sólo sirve cuando es acompañada con el precio de la acción. Una acción cuyo precio va en alza debería ir acompañado de un aumento en el volumen, pues este aumento de volumen (que es equivalente a hablar de un aumento de interés en la acción) en un mercado alcista es la que sostiene el empuje al alza en el precio de la acción. Figura 21: Volumen crece a medida que el precio de la acción crece. Cuando el mercado es creciente pero el volumen comienza a disminuir, esta es una señal que muestra poco interés en la acción, lo que puede indicar un próximo cambio en la tendencia actual. En particular, se debe estar atento a dos patrones que usan el precio de la acción y el volumen. Precio de la acción en tendencia lateral Si se observa el precio de una acción con tendencia lateral y que repentinamente rompe resistencia con gran volumen, se puede concluir que ha crecido el interés en dicha acción y que puede seguir subiendo de precio. 23

19 Figura 22: Ruptura de resistencia mostrando gran volumen de transacciones. Vela de poco cuerpo con gran volumen Si el precio de una acción para un día en particular posee un gran volumen, pero el cuerpo de la vela es de tamaño relativamente pequeño (se le conoce como vela tipo churning ), quiere decir que un movimiento de acumulación o distribución está ocurriendo. En la siguiente figura se observa una vela tipo churning marcada con una flecha blanca. Figura 23: Vela tipo churning, dando cuenta un proceso de acumulación de acciones. El volumen puede ayudar a saber el significado de cada movimiento en el precio de la acción, pero se debe recordar que el precio es el que manda. Todo el resto es secundario. 24

20 Indicadores Técnicos Definición de indicador técnico Los Indicadores Técnicos son fórmulas matemáticas y estadísticas que se aplican a las series de precios y volúmenes con la intención de ayudar a tomar decisiones de inversión o a ubicar a los precios en determinadas fases o situaciones. Con los indicadores técnicos se intenta eliminar un poco la subjetividad del análisis gráfico de precios. Existen muchos indicadores técnicos desarrollados en la actualidad, y se continúa investigando en ellos, por lo que de nuevo la primera lección a aprender de los mismos es que No hay ninguno infalible. Todos dan señales erróneas que se pueden incrementar si no se hace un uso adecuado de los mismos o se interpretan sin rigurosidad y a la conveniencia de la posición actual. Sin embrago su correcta utilización facilita y apoya las decisiones de inversión. Figura 24: Gráfico de precios con tres indicadores técnicos (ADX y dos medias móviles) y un oscilador técnico (Williams %R). Aspectos clave técnicamente Como norma general nunca hay que utilizar las señales de los indicadores técnicos de forma independiente del gráfico de precios. Los indicadores técnicos usan, para poder construirse, varios datos que sí están en el gráfico de precios como el precio de cierre, volumen, máximo, mínimo y/o precio de apertura. En caso de discrepancias el criterio a seguir es el marcado por el análisis de los precios. Los indicadores técnicos tiene diferentes funcionalidades: Proporcionar indicaciones de compra y venta, analizar divergencias, establecer estados de sobrecompra y sobreventa, etc. Estas funcionalidades no tienen por qué ser excluyentes. Las indicaciones o señales de compra/venta se suelen producir con los cortes de las líneas en determinados niveles, los pasos por la línea de cero, los cruces de líneas, etc. dependiendo de la forma del indicador u oscilador. Las divergencias son señales de alerta que anticipan posibles cambios, aunque siempre se tienen que confirmar en el gráfico de precios. Una divergencia negativa se 25

21 produce cuando puntos extremos máximos del gráfico de precios no se corresponden con los puntos extremos máximos en el indicador u oscilador. Figura 25: Divergencia negativa. Una divergencia positiva se encuentra cuando a mínimos sucesivos en el gráfico de precios no se corresponden a los mismos mínimos en el indicador u oscilador. Figura 26: Divergencia positiva. Se dice que una acción está sobrecomprado cuando ha sufrido un avance en los precios importante o de forma muy rápida respecto a un periodo de tiempo determinado. Esta situación de sobrecompra suele indicar una alta probabilidad de retroceso en el precio de la acción, que no tiene por qué ser un cambio de tendencia. La situación contraria es el estado de sobreventa, los precios han corregido de forma importante respecto a un plazo de tiempo o periodo determinado, y aumenta considerablemente la probabilidad de que se pueda producir un rebote, que no tiene por qué ser un cambio de tendencia. 26

22 Figura 27: Williams %R indicando sobreventa (izquierda) y sobrecompra (derecha). Si bien los indicadores y osciladores técnicos pueden ser muy útiles, se debe tener presente que son sólo indicadores, por lo que siempre se debe apegar a lo que dice el gráfico de precios de una acción. Todo el resto es secundario. 27

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