MERCADOS A MEDIO GAS, BOLSAS EN EE.UU. ABIERTAS SÓLO MEDIA SESIÓN

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1 MERCADOS A MEDIO GAS, BOLSAS EN EE.UU. ABIERTAS SÓLO MEDIA SESIÓN RESUMEN MARCO POLÍTICO - ECONÓMICO Las actas de la última reunión del BCE reflejan disenso sobre el programa de compras de deuda. Hay que recordar que, en la última reunión de la institución, se decidió reducir el volumen mensual de compra de deuda desde los 6.M hasta los 3.M mensuales. Se decidió asimismo extender el programa de compras hasta septiembre del próximo año o más allá si las circunstancias de mercado y la consecución del objetivo de inflación así lo aconsejaban. Queda reflejado en las actas una amplia discusión en torno a las medidas adoptadas: por un lado, hubo miembros que se mostraron favorables a una menor rebaja en el volumen de compras para evitar una mala reacción de los mercados; por el otro, hubo miembros que solicitaron incluso una rebaja mayor para asegurar su mayor implementación tras la extensión. También se produjo un amplio debate en torno al final abierto del programa de compras. Sigue en el aire la formación de un nuevo gobierno en Alemania. Tras la ruptura de las negociaciones, para formar gobierno entre la Unión Cristianodemócrata de Angela Merkel(CDU), el Partido Liberal(FDP) y los verdes(grüne), crece la presión en torno al partido socialdemócrata de Martin Schulz (SPD) para sentarse a negociar y reeditar la gran coalición vista en el pasado. En este sentido, el presidente de Alemania, Frank-Walter Steinmeier, se reunió ayer con Schulz con vistas a intentar nuevos pactos de gobierno. Hay que recordar que Schulz se ha mostrado contrario a reeditar la gran coalición y prefiere la convocatoria de nuevas elecciones. Por su parte Merkel sería también partidaria de una nueva convocatoria electoral antes que liderar un gobierno en minoría. DATOS MACROECONÓMICOS Continúa la fuerte mejora de la confianza de los empresarios en la Euro-zona. En noviembre el PMI compuesto de la región repuntó más de lo esperado al subir,5 puntos alcanzando niveles de 57,5. Además, la mejora vino impulsada tanto por las manufacturas como por los servicios, con el PMI manufacturero elevándose hasta el nivel de 69 desde el 58,5 anterior al tiempo que en los servicios subió hasta el 56, desde el 55 anterior. Datos muy positivos y que señalan que la aceleración del crecimiento debería continuar en los próximos meses. También se publicó la confianza de los empresarios en las dos grandes economías de la región y que tuvieron un saldo positivo: en Alemania el PMI compuesto subió un punto hasta el 57,6 al tiempo que en Francia el dato fue aún más alentador al repuntar hasta 6, desde el 57,4. En el Reino Unido, se confirmó la moderación del crecimiento en el 3T, al avanzar el PIB un +,5% interanual. Por componentes el mejor comportamiento fue para el consumo privado que creció un +,6% trimestral mientras que se desaceleró la inversión hasta el +,% trimestral desde el +,6% anterior. La decepción vino por el lado del sector exterior, al registrar una caída de las exportaciones del-,7%. En Japón, mayor optimismo de los empresarios manufactureros. El PMI del sector se elevó en noviembre hasta el 53,8 desde el 5,8 anterior. Este nuevo repunte es acorde con una reactivación de la actividad en los próximos trimestres.

2 RESUMEN DE LOS MERCADOS Las principales bolsas europeas cerraron ayer la sesión con sesgo mixto (IBEX 35 +,9%; EuroStoxx 5 +,3%; DAX alemán -,5%; CAC francés +,5%), en una sesión con bajos volúmenes negociados y en la que no contaron con la referencia de las bolsas de Estados Unidos, cerradas por la festividad del día de Acción de Gracias. La sesión transcurrió en el continente con datos económicos al alza, destacando la confianza de la actividad manufacturera y de servicios de la Eurozona, la confianza empresarial francesa, en máximos de años, o la actividad manufacturera en Alemania, en máximos de los últimos 7. Por valores, buena sesión para Bankia (+,6%), Mediaset (+,3%) y Endesa (+%), esta última trsa recibir una mejora de recomendación. En el lado contrario se situaron Siemens-Gamesa (-,7%, también por informe de recomendación aunque en este caso negativo), Viscofán(-,%) y Grifols(-,4%), estas dos últimas lastradas por la debilidad del dólar en la sesión. En Europa destacamos la buena sesión de grupo francés de materiales de construcción Saint Gobain (+,5%), la eléctrica italiana Enel (+,5%) y el grupo francés óptico Essilor (+,4%). No se registraron descensos significativos. En Asia, las bolsas chinas paran el golpe a falta de referencias desde EE.UU.. Esta mañana, el índice continental CSI 3 cotiza con ligeras alzas, de +,4%, mientras que el Hang Seng de Hong Kong sube ahora un,5%. En Japón, el índice Nikkei ha cerrado con tímidos avances gracias a la caída del yen mientras que el Kospi coreano salda la sesión un,3% arriba. Escasos cambios en el mercado de renta fija. La TIR del bono español a años sube desde ayer a la mañana 3 p.b., hasta el,46% mientras que la misma referencia en Alemania lo hace pero menos: + p.b., hasta,35%. Esto se traduceenunligeroavancedelaprimaderiesgoespaña-alemania,hastalosp.b..conlabolsacerradaenee.uu. sumercadodebonosapenasexperimenta cambiosylatirdeltreasuryoreferencia aañosmarcaahora,34%. En el mercado de divisas, el euro sigue ganando terreno.enlasesióndeayerlamonedaúnicaavanzóun,4%frente al billete verde hasta rozar los,85eur/usd, nivel del que esta mañana no se aleja en exceso (,84EUR/USD). Por su parte la libra esterlina sigue recogiendo la incertidumbre de las negociaciones en torno al Brexit y esta mañana se cruza en,89eur/gbp. El yen japonés, por su parte cotiza un poco más abajo y marca esta mañana los 3, EUR/YEN. En el mercado de materias primas, el petróleo mantiene su fortaleza reciente y cotiza esta mañana en 63,5$/barril. Por su parte, el oro retrocede un tímido -,7%, en.9 $/onza. El índice de metales de la bolsa de Londres cerró ayer un,% arriba. AGENDA DE LA JORNADA Hoy el indicador de referencia es el IFO o confianza empresarial alemana, correspondiente al mes de noviembre. Las previsiones apuntan a que podría mantenerse en torno a máximos históricos. Los futuros cotizan al alza a ambos lados del Atlántico: en Estados Unidos, que permanecerá abierta sólo media sesión,els&p5avanzaun+,% ymásintensaeslasubidaeneuropa,alsubirun+,%elfuturodeleurostoxx5.

3 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Euribor Divisa 3--7 día mes día mes 3--6 mes -.37% -.37% -.37% -.37% EUR/USD meses -.33% -.33% -.33% -.3% EUR/GBP meses -.7% -.7% -.7% -.% EUR/CHF meses -.9% -.9% -.8% -.8% EUR/JPY EUR/USD -.5 Euribor meses Deuda Pública USA Alemania España Reino Unido Último día mes año años.74%.73% 8%.% 5 años.6%.4%.4%.83% años.34%.3%.4%.35% 3 años.75%.74%.93% 3.% años -.69% -.7% -.7% -.73% 5 años -.3% -.33% -.6% -.43% años.36%.35%.48%.6% 3 años.8%.8%.33%.9% años -.34% -.35% -.7% -.% 5 años.34%.34%.33%.55% años.47%.46%.66% 9% 3 años.73%.73%.9%.78% años.46%.47%.44%.5% 5 años.73%.75%.77%.67% años %.8%.3%.45% 3 años.8%.83%.89%.9%.5 Bono años.5 España Alemania Sorpresas Económicas (Citigroup) nov-6 dic-6 feb-7 mar-7 abr-7 may-7 jun-7 ago-7 sep-7 oct-7 nov-7 Estados Unidos Euro-zona Emergentes Expectativas Inflación (swap 5y5y) nov-7 Euro-zona Estados Unidos (Derch.)

4 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Crédito Global Grado de Inversión High Yield Renta Variable 3--7 día mes 3--6 MSCI World 5.9.9%.36% 8.98% SP5, % % 6.% Eurostoxx5 3,57.7.6% -.7% 8.56% Topix,78.56.%.% 7.5% IBEX35,3.8.9% -.69% 7.8% Footsie 7, % -.45% 3.84% MSCI Brazil, % -.6%.9% MSCI China 9. -.% 6.36% 55.36% MSCI Emerging, % 3.5% 33.65% (*) All Countries día mes YTD año Rentabilidad.%.4% 5.3% 6.3% TIR.5%.5%.7%.8% Duración Diferencial Rentabilidad.% -.4% 7.49% 9.78% TIR 5.% 4.7% 5.6% 6.% Duración Diferencial Diferenciales Bonos Corporativos Grado Inversión High Yield (Derech.) 5 IBEX Evolución índices (YoY) 5.% 4.% 3.%.%.%.% 9.% 8.% 7.% ov-6 ene-7 mar-7 may-7 jul-7 sep-7 MSCI Emerging SP5 IBEX35 % 6.% Commodities 3--7 día mes 3--6 Brent % 8.8%.7% Oro 9 -.%.%.9% IICs March A.M. Mes YTD año March Patr. Defensivo -.3%.%.6% Bellver -.5% 3.54% 6.4% March Global.% 7.86%.4% March Iberian Equity -.87% 8.48% 5.34% March Fam. Business.9% 9% 4.46%

5 NOTICIAS DE EMPRESAS IAG dia mes año YTD IAG # VALOR! # VALOR! # VALOR! # VALOR! IBEX.9% -.7% 5.9% 7.3% PER Est Y PER Dividendo (%) PVC IAG Requesting DA Requesting DaA Requesting DaN/A Requesting Data Según recogehoy la prensa, elgrupo irlandésdebajo costeryanair creció un 8% en elnúmero de pasajerosduranteelmes de octubre, hasta,9 millones. La cifra supone su peor evolución mensual desde octubre de 4, cuando creció un 5%, y estaría justificado por sus errores de planificación a partir de la segunda mitad de este año. Esta situación fue aprovechada por otros competidores como Lufthansa (+6,7% en el mes) y por otras aerolíneas de bajo coste como Easyjet (+9,9%) o Norwegian (+4%). La evolución de IAG fue discreta y creció un 5% aunque mejorando la tendencia de septiembre, cuando subió un,5%. 4.