Fitch Modifica la Calificación del Fondo I+UBF Administrado por Compass Investments de México

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1 Fitch Modifica la Calificación del Fondo I+UBF Administrado por Compass Investments de México Fitch Ratings - Monterrey, N.L. - (Junio 9, 2014): Fitch Ratings modifica a la baja la calificación de administración y calidad de activos del fondo Compass Investments Once, S.A. de C.V., S.I.I.D. a A(mex) desde AA(mex). También ratifica la calificación correspondiente a riesgo de mercado en 7(mex). Asimismo, ratifica las calificaciones de los demás fondos de deuda administrados por Compass Investments de México, S.A. de C.V., S.O.S.I. Las acciones de calificación son las siguientes: - Baja de calificación del fondo Compass Investments Once, S.A. de C.V., S.I.I.D. (I+UBF) a A/7(mex) F desde AA/7(mex) F. - Ratificación de calificación del fondo Compass Investments Trece, S.A. de C.V., S.I.I.D. (BX+CP) en AAA/3(mex) F. - Ratificación de calificación del fondo Compass Investments Cuatro, S.A. de C.V., S. I.I.D. (BX+MP) en AA/4(mex) F. - Ratificación de calificación del fondo Compass Investments Nueve, S.A. de C.V., S.I.I.D. (I+CORP) en AA/4(mex) F. - Ratificación de calificación del fondo Compass Investments Ocho, S.A. de C.V., S.I.I.D. (I+EMERD) en A/7(mex) F. - Ratificación de calificación del fondo Compass Investments Uno, S.A. de C.V., S.I.I.D. (I+LIQG) en AAA/3(mex) F. - Ratificación de calificación del fondo Compass Investments Dos, S.A. de C.V., S.I.I.D. (I+PLAZO) en AA/5(mex) F. FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONES I+UBF Compass Investments Once, S.A. de C.V. es una sociedad de inversión en instrumentos de deuda dirigida a personas físicas, morales y no sujetas a retención. Su objetivo es ofrecer a los inversionistas la participación preponderante en deuda emitida en diferentes países alrededor del mundo mediante la inversión mayoritaria en una Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda relacionada a mercados globales de deuda (PIMCO Unconstrained Bond Fund); de manera complementaria en ETF s (Exchange Traded Funds) y Trackers referenciados a títulos de deuda nacionales o extranjeros, los cuales podrán invertir, en instrumentos derivados con fines de cobertura o de especulación. Los valores en los que invertirá este fondo podrán estar denominados en monedas relacionadas a diferentes países, principalmente en dólares norteamericanos, euros, libras esterlinas, yenes japoneses, francos suizos, dólares canadienses y pesos mexicanos. Al cierre de mayo 2014, I+UBF tenía los recursos invertidos principalmente en el fondo PIMCO Unconstrained Bond Fund (98.1%) cuya composición corresponde a un nivel A en la escala nacional de fondos al cierre de marzo 2014 y, el restante (1.9%) en una chequera en dólares con una institución bancaria con la más baja expectativa de riesgo de incumplimiento (AAA). Las inversiones que realice el fondo I+UBF no estarán sujetas a un plazo o duración específico, por lo que éstas pueden ser a corto, mediano o largo plazo, dado su clasificación discrecional. Adicionalmente, podrá invertir principalmente en el fondo subyacente mencionado, por lo que la sociedad se encuentra expuesta a los movimientos del tipo de cambio, así como a los riesgos inherentes a la utilización de instrumentos financieros derivados. Al 30 de mayo 2014 se analizó el fondo subyacente con cifras del cierre de marzo y el portafolio del fondo I+UBF presentó los siguientes indicadores de riesgo de mercado: Duración Modificada (DM)

2 y Duración Modificada Ajustada (DMA) de 2.03 y 2.70, respectivamente, Días de Revisión de Tasa Efectivos (DRTE) de 731 días, Mercado Secundario (MS) ponderado de 2.96 y liquidez menor a tres meses en toda la cartera. En opinión de Fitch, la estrategia y estructura crediticia que presenta I+UBF es apropiada para un nivel de administración y calidad de activos bueno A(mex), así como a una sensibilidad a condiciones cambiantes en los factores de mercado muy alta 7(mex). BX+CP Compass Investments Trece, S.A. de C.V., S.I.I.D., es un fondo de inversión orientado a personas físicas, morales y no sujetas a retención, con clasificación de corto plazo y liquidez mismo día. Al 30 de mayo 2014, la cartera de este fondo estaba integrada de la siguiente manera: 93.6% por valores corporativos, de servicios financieros, de entidades del gobierno, bancarios y gubernamentales con la más baja expectativa de riesgo de incumplimiento (AAA), así como una operación de reporto con contraparte bancaria con calificación F1+(mex) ; 3.5% por dos emisiones (corporativa y bancaria) con calificación AA+(mex) y AA(mex) ; el remanente (2.9%) estuvo invertido en instrumentos bancarios con calificación A(mex). Por otra parte, la composición de su portafolio mostró a esa fecha, indicadores de riesgo de mercado tales como: DM y DMA de 0.88, DRTE de 68 días, MS ponderado de 1.06, así como títulos con vencimientos menores a 90 días en 22.1% de la cartera. En opinión de Fitch, la estructura crediticia de BX+CP corresponde a un nivel sobresaliente AAA(mex) de administración y calidad de activos y a un riesgo de mercado bajo a moderado 3(mex), por lo que se mantiene sin cambio la calificación de esta sociedad. BX+MP BX+MP es una sociedad de inversión en instrumentos de deuda multiserie, ofrece liquidez mismo día y posee una clasificación discrecional, resultado de un régimen de inversión flexible. Su flexibilidad se debe a que puede invertir en instrumentos de deuda corporativos, bancarios o gubernamentales nacionales y extranjeros, los cuales pueden tener distintos plazos de vencimiento (corto, mediano y largo plazo). Fitch ratifica la calificación alta AA(mex) de administración y calidad de activos de este fondo, en virtud de que al 30 de mayo 2014, la estructura crediticia de su cartera de valores estaba conformada en 73.5% por instrumentos corporativos, bancarios y gubernamentales calificados con la más baja expectativa de incumplimiento (AAA) así como una operación de reporto con contraparte bancaria con calificación F1(mex) ; 14.0% por títulos corporativos y bancarios con una expectativa de muy bajo riesgo de incumplimiento (AA); y 12.5% por emisiones bursátiles corporativas y del sector financiero con calificación A+(mex) y A(mex). Con respecto al riesgo de mercado, Fitch considera que el portafolio de Compass Investments Cuatro, S.A. de C.V., S.I.I.D. exhibe una sensibilidad moderada a condiciones cambiantes en los factores de mercado 4(mex). Lo anterior, está fundamentado en los indicadores mostrados por este fondo al 30 de mayo de este año: DM de 3.03, DMA de 3.34, DRTE de 718 días, MS ponderado de 1.27, así como 2.8% del portafolio con vencimientos menores a tres meses. I+CORP Al 30 de mayo del presente año, I+CORP presentó los siguientes indicadores de riesgo mercado: DM y DMA de 3.25 y 3.57, respectivamente; Período de Revisión de Tasas Efectivo de 282 días, MS ponderado de 1.52, así como 13.7% de su estructura mostró plazos menores a 90 días. La inversión de Compass Investments Nueve, S.A. de C.V., S.I.I.D., estuvo enfocada a los sectores corporativo, gubernamental, bancario, de servicios financieros y de entidades e instituciones del gobierno. Al 30 de mayo de 2014, 47.6% de los instrumentos presentaban la más baja expectativa

3 de riesgo de incumplimiento (AAA), 48.5% tenían una expectativa de muy bajo riesgo de incumplimiento (AA) y, 4.0% una calificación de A(mex). De acuerdo a lo anterior y a la estrategia de inversión que posee este fondo, Fitch ratifica la calificación de este fondo de la siguiente manera: administración y calidad de activos alta y una sensibilidad moderada a condiciones cambiantes en los factores de mercado AA/4(mex) F. I+CORP es un fondo con clasificación discrecional, dirigido a adquirentes físicos y no sujetos a retención que ofrece liquidez mensual. I+EMERD I+EMERD es un fondo de inversión multiserie, otorga liquidez semanal y posee un horizonte de largo plazo. Su objetivo es ofrecer a los inversionistas la participación en deuda de mercados emergentes que integran el índice JPM Emerging Market Bond Index Global (EMBIG) a través de la inversión mayoritaria en Sociedades de Inversión, ETF s (Exchange Traded Funds) y Trackers nacionales o extranjeros, además de la inversión en instrumentos de deuda y monedas relacionadas a estos mercados. Al 30 de mayo 2014, la estructura crediticia de esta sociedad estuvo conformada principalmente por un título referenciado a acciones Trac Extranjero (98.0%) con una expectativa de bajo riesgo de incumplimiento A y, en menor medida (2.0%) por una chequera en dólares de una institución bancaria con la máxima calificación en escala nacional (AAA). Cabe destacar que, I+EMERD es un fondo de moneda extranjera, cuya régimen de inversión se encuentra expuesto a variables financieras como el riesgo cambiario y la duración (largo plazo), factores que se reflejan en su nivel de calificación de riesgo mercado; no obstante, se encuentra en capital fijo. Derivado de lo anterior, Fitch considera que la estructura del fondo es acorde a un nivel de administración y calidad de activos bueno, así como y a una sensibilidad a condiciones cambiantes en los factores de mercado muy alta, por lo que ratifica su calificación A/7(mex) F. I+LIQG En opinión de Fitch, el portafolio del fondo de deuda I+LIQG corresponde a un nivel de administración y calidad de activos sobresaliente AAA(mex) y a una sensibilidad a condiciones cambiantes de mercado baja a moderada 3(mex), lo que lleva a ratificar su calificación. Lo anterior, derivado de la composición crediticia mostrada al 30 de mayo 2014, congruente y consistente con su estrategia de inversión. Esta estrategia se enfoca exclusivamente en valores gubernamentales con la más baja expectativa de riesgo de incumplimiento (AAA); 52.7% de manera directa y 47.3% en forma de reporto, cuya contraparte bancaria posee calificación de F1+(mex). Asimismo, como resultado de los indicadores de riesgo de mercado presentados a esa fecha: DM y DMA de 0.54 y 0.57, respectivamente, DRTE de 39 días, MS ponderado de 1.00 y plazos menores a tres meses en 54.7% del total de su portafolio. Compass Investments Uno, S.A. de C.V., S.I.I.D., mantiene un horizonte de corto plazo y está dirigido a personas físicas, morales y no sujetas a retención. I+PLAZO I+PLAZO es un fondo con horizonte de inversión mayor a un año y menor o igual a tres años, está orientado a adquirentes físicos, morales y no sujetos a retención que buscan liquidez 48 horas. Al 30 de mayo 2014 presentó una cartera de valores diversificada, con la siguiente composición crediticia: 89.7% por instrumentos corporativos, de entidades del gobierno, de servicios financieros, extranjeros y gubernamentales (tasa real, nominal o udizada) con la más baja expectativa de riesgo de incumplimiento (AAA); así como una operación de reporto con contraparte bancaria con calificación de corto plazo F1(mex) ; 8.4% por títulos corporativos con una expectativa de muy bajo riesgo de incumplimiento AA ; 0.2% por una emisión estructurada con calificación A(mex) y

4 finalmente 1.7% por emisiones del sector corporativo con calificaciones de corto plazo que indican una adecuada capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros. La estructura crediticia descrita, en opinión de Fitch, es acorde al nivel de administración y calidad de activos alto AA(mex) que posee esta sociedad. En los últimos ocho meses, este fondo mostró indicadores promedio de duración (DM y DMA) de 1.91 y 2.03, respectivamente, Plazo de Revisión de Tasas Efectivo de 393 días, MS ponderado de 1.20 y 16.3% de su portafolio correspondía a valores con vencimientos menores a 90 días. Dado lo anterior, Fitch ratifica la calificación de riesgo de mercado 5(mex), por la sensibilidad a condiciones cambiantes de mercado moderada a alta que presenta I+PLAZO. Perfil de la Administradora Fitch considera que Compass Investments de México, S.A. de C.V., S.O.S.I. es una operadora que posee la capacidad y los elementos necesarios para la administración de sus fondos de inversión. Esto se debe a que presenta una estructura organizacional apropiada, un Consejo de Administración y un comité de inversiones conformados por directivos con trayectoria amplia en el medio financiero. Lo anterior le permite perseguir los objetivos fijados para cada uno de sus fondos y monitorear los posibles riesgos a los que están expuestos. Actualmente, Compass Investments de México, S.A. de C.V., S.O.S.I. administra 13 Fondos de Inversión: siete son en Instrumentos de Deuda (FID) y seis de Renta Variable (FIRV). Al 30 de abril 2014, la Operadora tenía activos netos por MXN6,861 millones y 548 inversionistas. SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES Las calificaciones de los fondos pueden ser sensibles a cambios importantes en la calidad de crédito de las emisiones que conforman los portafolios, así como a movimientos adversos en los factores del mercado. Desviaciones desfavorables y significativas, en cualquiera de los factores clave de calificación de los fondos, podrían provocar modificaciones a la baja en las calificaciones otorgadas por Fitch. Contactos Fitch Ratings: Mónica González (Analista Líder) Analista Fitch México, S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes 2612, Monterrey, N.L. México. Isaura Guzmán (Analista Secundario) Director Alfredo Gómez (Presidente del Comité de Calificación) Director Senior Relación con medios: Denise Bichara, Monterrey, N.L. Tel: +52 (81) denise.bichara@fitchratings.com. Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por la Operadora, o en su nombre, y por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación.

5 La información utilizada para la calificación del fondo I+UBF corresponde a marzo 31 y mayo 30 de 2014 y para los fondos BX+CP, BX+MP, I+CORP, I+EMERD, I+LIQG e I+PLAZO a mayo 30, La revisión anterior de las Sociedades de Inversión en Instrumentos de Deuda administradas por Compass Investments de México, S.A. de C.V., S.O.S.I fue en junio 13, La información utilizada en el análisis de estas calificaciones fue proporcionada por Compass Investments de México, S.A. de C.V., Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión, relativa a la composición de sus portafolios mensuales, prospectos de información al público inversionista, información sobre la Operadora, entre otros; y/u obtenida de fuentes de información pública. Para mayor información sobre Compass Investments de México, así como para conocer el significado de las calificaciones asignadas, la forma en que se determinan éstas, los procedimientos para dar seguimiento a las calificaciones, la periodicidad de las revisiones, los criterios para el retiro de la calificación, y la estructura y proceso de votación del comité que la determina, puede visitar nuestras páginas y La estructura y proceso de votación de los comités, y de calificación se encuentran en el documento denominado "Proceso de Calificación", el cual puede consultarse en nuestra página web en el apartado "Regulación". En caso de que el valor, o la solvencia del emisor se modifiquen en el transcurso del tiempo, las calificaciones pueden modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Las calificaciones mencionadas, constituyen una opinión relativa sobre la calidad crediticia y riesgo de mercado de las Sociedades de Inversión en Instrumentos de Deuda, sin que esta opinión sea una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier instrumento colocado en el mercado de valores, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de esta Institución Calificadora. La información y las cifras utilizadas para la determinación de estas calificaciones, de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V., por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad de la emisora y/o de la fuente que las emite. Las metodologías aplicables están disponibles en nuestro sitio web - Criterios de Calificación Fondos de Deuda en Latinoamérica (Julio 26, 2011); - Criterios de Calificación Fondos de Deuda en Latinoamérica Anexo - México (Enero 11, 2013); - Metodología de Calificaciones Nacionales (Diciembre 13, 2013). TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMI TACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB MX. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONF LICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH.