BELGRAVIA EPSILON, FI Nº Registro CNMV: Depositario: SANTANDER

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1 Informe Semestral del Segundo semestre de 2013 BELGRAVIA EPSILON, FI Nº Registro CNMV: 2721 Gestora: BELGRAVIA CAPITAL, SGIIC Grupo Gestora: BELGRAVIA CAPITAL, SGIIC, S.A. Fondo por compartimentos: NO Depositario: SANTANDER INVESTMENT, S.A Grupo Depositario: SANTANDER Auditor: ERNST AND YOUNG, S.L. Rating Depositario: Baa2 El presente informe junto con los últimos informes periodicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en: Dirección C/ NUÑEZ DE BALBOA 120, 4D MADRID (MADRID) ( ) Correo electrónico info@belgraviacapital.es Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor ( , inversores@cnmv.es). INFORMACIÓN FONDO Fecha de registro: Política de inversión y divisa de denominación Categoría Vocación inversora: Retorno Absoluto Perfil de riesgo: Medio-Alto Descripción general Política de inversión: Es un Fondo de gestión activa cuyo objetivo es optimizar el binomio rentabilidad-riesgo con una volatilidad media anual alrededor del 15% y una rentabilidad anual no garantizada situada en el rango del 6% al 10% dependiendo de los mercados. La gestión activa conlleva un mayor movimiento de la cartera, con el consiguiente incremento de los gastos de compra y venta de las posiciones. El Fondo no cuenta con un índice de referencia. La Sociedad Gestora fijará discrecionalmente la inversión en renta fija o variable, nacional o extranjera, que, en cada momento, considere más adecuada. El Fondo materializará sus inversiones de renta variable fundamentalmente en valores cotizados en países de la Unión Europea, Suiza y países escandinavos. El Fondo podrá invertir en países de los considerados emergentes aunque en un porcentaje no superior en ningún caso al 25% de la cartera del fondo. Las inversiones en renta variable denominados en moneda distinta al euro no podrán exceder del 40% del patrimonio. Las inversiones en renta fija se realizarán fundamentalmente en deuda pública denominada en euros y emitida por países de la zona euro o por organismos de carácter público y entidades internacionales. Las inversiones en renta fija se materializarán en activos a muy corto plazo. El fondo se reserva la posibilidad de invertir, siempre que sea coherente con su vocación inversora, hasta un 10% en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas o no, que no formen parte del grupo de la Gestora. La ejecución de los objetivos de gestión del periodo se detalla en el punto 9 del presente informe. Operativa en instrumentos derivados INVERSIÓN Y COBERTURA PARA GESTIONAR DE UN MODO MÁS EFICAZ LA CARTERA La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método de compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo. Divisa de denominación EUR ISF página 1 de 11

2 2) Datos económicos. Período actual Período anterior Índice de rotación de la cartera 2,54 3,17 5,70 5,50 Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado) 0,24 0,13 0,19 0,21 Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, éste dato y el de patrimonio se refieren a los últimos disponibles 2.1.b) Datos generales. Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco Período actual Período anterior Nº de participaciones , ,21 Nº de participes Beneficios brutos distribuidos por participación (EUR) 0,00 0,00 Inversión mínima 1000 euros Distribuye dividendos? NO Fecha Patrimonio fin de Valor liquidativo fin periodo (miles de EUR) del período (EUR) Período del informe , , , ,8193 Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio Comisión de gestión % efectivamente cobrado Periodo Acumulada Base de cálculo Sistema imputación s/patrimonio s/resultados Total s/patrimonio s/resultados Total 0,63 0,89 1,52 1,25 0,91 2,16 Mixta al fondo Comisión de depositario % efectivamente cobrado Base de Periodo Acumulada cálculo 0,05 0,10 Patrimonio Nota: El periodo se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. ISF página 2 de 11

3 2.2) Comportamiento Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco A) Individual Rentabilidad (% sin anualizar) Trimestral Anual Acumulado Ultimo 2013 Trim-1 Trim-2 Trim Trim (0) Rentabilidad IIC 19,05 6,43 10,29-0,28 1,71 10,07-16,01 12,35-11,96 Rentabilidades extremas (i) Trimestre actual Último Año Últimos 3 Años % Fecha % Fecha % Fecha Rentabilidad mínima (%) -0, , , Rentabilidad máxima (%) 1, , , (i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora. Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período. Medidas de riesgo (%) Acumulado 2013 Ultimo trim (0) Trimestral Anual Trim-1 Trim-2 Trim Volatilidad(ii) de: Valor liquidativo 9,17 6,39 9,50 11,81 8,12 7,32 9,38 8,12 7,24 Ibex-35 18,72 14,68 17,13 19,91 22,53 27,76 27,88 29,61 39,69 Letra Tesoro 1 año 1,60 2,48 0,88 0,83 1,59 2,64 1,95 1,35 1,40 VaR histórico(iii) -5,78-5,78-5,78-5,78-6,14-6,14-6,31-3,98-3,98 (ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea. (iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia. ISF página 3 de 11

4 (continuación) Ratio de gastos (% s/ patrimonio medio) Trimestral Anual Acumulado Ultimo 2013 Trim-1 Trim-2 Trim trim (0) 1,46 0,37 0,37 0,36 0,36 1,43 1,44 (iv) Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC este ratio incluye, de forma adicional al anterior, los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripcipción y reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores. B) Comparativa Durante el periodo de referencia, la rentabilidad media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora. Vocación inversora Patrimonio gestionado* (miles de euros) Nº de partícipes Rentabilidad periodo media** Retorno Absoluto ,38 Total ,38 *Medias. **Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio (%) de cada FI en el periodo. ISF página 4 de 11

5 2.3) Distribución del patrimonio al cierre del período (Importe en miles de EUR) Fin período actual Fin período anterior Distribución del patrimonio % sobre % sobre Importe Importe patrimonio patrimonio (+) INVERSIONES FINANCIERAS , ,13 * Cartera interior , ,18 * Cartera exterior , ,95 * Intereses de la cartera de inversión 0 0,00 0 0,00 * Inversiones dudosas, morosas o en litigio 0 0,00 0 0,00 (+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) 102 0, ,44 (+/-) RESTO 403 1, ,43 PATRIMONIO , ,00 Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor e estimado de realización. 2.4) Estado de variación patrimonial Variación período actual % sobre patrimonio medio Variación período anterior Variación acumulada anual % variación respecto fin período anterior PATRIMONIO ANTERIOR /- Suscripciones/ reembolsos (neto) 0,97 0,29 1,27 248,99 - Beneficios brutos distribuidos 0,00 0,00 0,00 0,00 +/- Rendimientos netos 15,35 1,28 16, ,13 (+/-) Rendimientos de gestión 16,98 2,00 19,17 770,03 + Intereses 0,01 0,00 0,01 43,23 + Dividendos 0,27 1,38 1,64-79,76 +/- Resultados en renta fija (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00 0,00 +/- Resultados en renta variable (realizadas o no) 19,36 1,58 21, ,67 +/- Resultados en depositos (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00 0,00 +/- Resultados en derivados (realizadas o no) -2,47-0,79-3,28 221,65 +/- Resultados en IIC (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00 0,00 +/- Otros resultados -0,19-0,18-0,37 6,90 +/- Otros rendimientos 0,00 0,00 0,00 0,00 (-) Gastos repercutidos -1,63-0,72-2,36 133,10 - Comisión de gestión -1,52-0,62-2,16 152,08 - Comisión de depositario -0,05-0,05-0,10 4,16 - Gastos por servicios exteriores -0,06-0,05-0,10 22,37 - Otros gastos de gestión corriente 0,00 0,00 0,00 7,51 - Otros gastos repercutidos 0,00 0,00 0,00 0,00 (+) Ingresos 0,00 0,00 0,00 0,00 + Comisiones de descuento a favor de la IIC 0,00 0,00 0,00 0,00 + Comisiones retrocedidas 0,00 0,00 0,00 0,00 + Otros ingresos 0,00 0,00 0,00 0,00 PATRIMONIO ACTUAL Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. ISF página 5 de 11

6 3. Inversiones financieras 3.1 Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del período Período actual Período anterior Descripción de la inversión y emisor Divisa Valor de Valor de % mercado mercado % REPO SPAIN GOVERNMENT B EUR ,47 REPO SPAIN GOVERNMENT B EUR ,75 ADQUISICIÓN TEMPORAL DE ACTIVOS , ,75 ACCIONES TELEFONICA EUR 308 1,38 ACCIONES ENDESA S.A. EUR 454 2,04 ACCIONES MAPFRESA EUR 171 0,90 ACCIONES GAMESA EUR 291 1,53 RV COTIZADA 762 3, ,43 RENTA FIJA , ,75 RENTA VARIABLE 762 3, ,43 INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR , ,18 ACCIONES ZON OPTIMUS SGPS, S.A EUR 348 1, ,12 ACCIONES SMA SOLAR TECHNOLOGY AG EUR 273 1,23 ACCIONES ERSTE GROUP BANK, AG EUR 213 0,96 ACCIONES KONINKLIJKE KPN NV EUR 341 1,53 ACCIONES AXA SA EUR 238 1, ,55 ACCIONES DNB NOR ASA NOK 394 2,07 ACCIONES DUFRY GROUP CHF 279 1,47 ACCIONES BORREGAARD ASA NOK 276 1,45 ACCIONES WIRECARD EUR 345 1, ,82 ACCIONES PEARSON PLC GBP 293 1,54 ACCIONES HAYS PLC GBP 198 1,04 ACCIONES CIE FINANCIERE RICHEMONT AG CHF 339 1,79 ACCIONES ATLAS COPCO SEK 274 1,44 ACCIONES BOLLORE EUR 275 1, ,23 ACCIONES JULIUS BAER GROUP LTD CHF 343 1,54 ACCIONES SYNTHOMER PLC GBP 300 1, ,47 ACCIONES LLOYDS BANKING GROUP PLC GBP 209 0,94 ACCIONES WORLD DUTY FREE SPA EUR 361 1,62 ACCIONES CIE FINANCIERE RICHEMONT AG CHF 315 1,42 ACCIONES STANDARD LIFE PLC GBP 193 1,02 ACCIONES BERKELEY GROUP HOLDINGS GBP 373 1,96 ACCIONES ALSTOM SA EUR 159 0,83 ACCIONES CARLSBERG AS DKK 543 2,86 ACCIONES DELTA LLOYD EUR 343 1,81 ACCIONES IMPERIAL TOBACCO GROUP PLC GBP 378 1,99 ACCIONES Nutreco NV EUR 282 1, ,13 ACCIONES CREDITO EMILIANO SPA EUR 330 1, ,51 ACCIONES THE SWATCH GROUP AG CHF 351 1, ,98 ACCIONES ING GROEP NV EUR 237 1, ,55 ACCIONES CTT CORREIROS DE PORTUGAL EUR 559 2,51 ACCIONES BPOST SA EUR 220 0,99 ACCIONES WACKER NEUSON SE EUR 105 0,47 ACCIONES BURBERRY GROUP PLC GBP 324 1,46 ACCIONES TNT EXPRESS NV EUR 340 1,79 ACCIONES ALLIANZ SE EUR 287 1, ,06 ACCIONES ADIDAS AG EUR 208 1,09 ACCIONES Derwent Valley GBP 303 1,60 ACCIONES INGENICO EUR 266 1,40 ACCIONES ASSA ABLOY AB SEK 289 1,52 ACCIONES BNP PARIBAS EUR 227 1, ,75 ACCIONES Imerys EUR 171 0, ,57 ACCIONES KBC GROEP EUR 334 1,50 ACCIONES LIBERTY GLOBAL INC USD 339 1,78 ACCIONES STADA ARZNEIMITTEL AG EUR 381 1, ,89 ACCIONES AUTOGRILL SPA EUR 319 1,68 ACCIONES CIE GENERALE DE GEOPHYSIQUE-VER EUR 223 1,17 ACCIONES MEDICA SA EUR 310 1,39 ACCIONES NATIONAL EXPRESS GBP 263 1, ,26 ACCIONES ION BEAM APPL ISF EUR 396 1,78 página 6 de 11

7 Período actual Período anterior Descripción de la inversión y emisor Divisa Valor de Valor de % mercado mercado % ACCIONES AZIMUT EUR 369 1, ,50 ACCIONES ENEL SPA EUR 213 0,96 ACCIONES HEIDELBERGER CEMENT AG EUR 485 2, ,01 ACCIONES TELECOM ITALIA SPA EUR 458 2, ,53 ACCIONES SANOFI SA EUR 308 1, ,51 ACCIONES DSV A/S DKK 241 1,08 ACCIONES INTERNATIONAL CONSOLIDATED AIRL GBP 207 0,93 ACCIONES INDESIT COMPANY SPA EUR 372 1,67 ACCIONES NORBERT DENTRESSANGLE EUR 458 2,06 ACCIONES SELVAAG BOLIG ASA NOK 136 0,71 ACCIONES CREDIT SUISSE GROUP AG CHF 346 1,82 ACCIONES SWEDBANK AB SEK 294 1,55 ACCIONES ADECCO SA REG CHF 340 1, ,98 ACCIONES BANK OF IRELAND EUR 214 0,96 ACCIONES RANDSTAD HOLDING NV EUR 339 1, ,08 ACCIONES POSTNL NV EUR 320 1,44 ACCIONES BMW EUR 181 0,95 ACCIONES LVMH MOET-HENNESSY EUR 205 1,08 ACCIONES PIRELLI EUR 279 1,47 ACCIONES KONINKLIJKE PHILIPS NV EUR 291 1,53 ACCIONES Lonza Group CHF 338 1,52 ACCIONES KLOECKNER EUR 214 0,96 ACCIONES DSM NV EUR 337 1,51 RV COTIZADA , ,91 RENTA VARIABLE , ,91 INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR , ,91 INVERSIONES FINANCIERAS , ,09 Inversiones Dudosas, Morosas o en Litigio Notas: El período se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso. * Para los valores negociados habrá que señalar si se negocian en Bolsa o en otro mercado oficial. Los productos estructurados suponen un 0.00 % de la cartera de inversiones financieras del fondo o compartimento. ISF página 7 de 11

8 3.2 Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio 3.3 Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del periodo (importes en miles de EUR) Instrumento Importe nominal comprometido Objetivo de la inversión SUBY. TIPO CAMBIO EUR/GBP (CME) Futuros comprados Inversión SUBY. FUT CHF/EUR (CME) Futuros comprados Inversión Total Subyacente Tipo de Cambio DJ EURO STOXX 50 Futuros vendidos Inversión Total Otros Subyacentes TOTAL OBLIGACIONES ISF página 8 de 11

9 4. Hechos relevantes SI NO a. Suspensión temporal suscripciones/reembolsos X b. Reanudación de suscripciones/reembolsos X c. Reembolso de patrimonio significativo X d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio X e. Sustitución de la sociedad gestora X f. Sustitución de la entidad depositaria X g. Cambio de control de la sociedad gestora X h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo X i. Autorización del proceso de fusión X j. Otros hechos relevantes X 5. Anexo explicativo de hechos relevantes No ha tenido ningun tipo de hechos relevantes ISF página 9 de 11

10 6. Operaciones vinculadas y otras informaciones SI NO a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (superior al 20%) X b. Modificaciones del escasa relevancia en el reglamento X c. Gestora y el Depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV) X d. Se han realizado operaciones de adquisión y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente X e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, X o se han prestado valores a entidades vinculadas f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo X g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC X h. Otras informaciones u operaciones vinculadas X 7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones Total operaciones de venta de repo en millones de euros ejecutadas con el depositario: 503, ,29% 8. Información y advertencias a instancia de la CNMV Sin advertencias 9. Anexo explicativo del informe periódico Visión de la gestora sobre la situación de los mercados y su influencia sobre el comportamiento del Fondo y en las decisiones de inversión adoptadas por la gestora. En el año 2013, Belgravia Epsilon se revalorizó un 19,05% con un grado de inversión neto medio del 63,3%, en un entorno positivo de mercados financieros, como refleja la subida del 17,4% en el Stoxx 600 en el mismo periodo. No obstante, el ejercicio tuvo periodos diferenciados. Hasta mediados de Abril, la renta variable tuvo un comportamiento mediocre, que fue seguido por una fuerte subida en Mayo al descontarse la notable mejora de los bonos soberanos de la periferia de la eurozona (incluida España). Sin embargo, la renta variable europea corrigió casi todo el avance del año en el mes de Junio, al anunciar la FED la eventual reducción de las compras de bonos (QE), lo que activó un cambio de tendencia al alza en las tasas libres de riesgo. De esta forma, el Stoxx 600 cerró el primer semestre con una revalorización de tan solo un 2%, si bien el S&P 500 logró un 14% al mostrar una mejor evolución en los beneficios empresariales y de la recuperación de su economía, impulsada por el sector de la vivienda. En el segundo semestre de 2013, la renta variable europea tuvo un comportamiento muy positivo, con una revalorización próxima al 15%. Por una parte, la recuperación económica estadounidense siguió avanzando mientras aumentaban las expectativas de recuperación en Europa para el 2014, especialmente en la periferia. Por otra parte, se superaron positivamente las principales incertidumbres, como la reducción del QE de la FED, la crisis geopolítica siria, la crisis política italiana y las elecciones alemanas. De esta forma, la renta variable europea sostuvo una tendencia al alza vía expansión de múltiplos de beneficios como consecuencia de la reducción de la prima de riesgo. La rentabilidad de la letra a un año en 2013 fue de 3,02%. Explicación de las inversiones realizadas durante el periodo. Ejecución de la política de inversión. Para la consecución de los objetivos de gestión previstos en el folleto del Fondo, en el ejercicio 2013 se realizó una selección de valores muy positiva. La rentabilidad sobre la cartera de contado de renta variable fue próxima al 30%, y muy superior a la del índice Stoxx 600. Sectorialmente, la rentabilidad de Belgravia Epsilon fue superior en siete de los diez sectores europeos del MSCI, destacando especialmente los de industrial, servicios públicos, sanidad, y financiero. La selección de valores fue positiva en nueve de los doce meses del año. A nivel individual, destacaron Axa, Julius Baer, Azimut, ING, KBC, Imerys, Philips, Gamesa, Adecco, Randstad, Post NL, Pirelli, Zon Optimus, World Duty Free, Bollore, Ingenico, Wirecard, y Endesa. No obstante, la revalorización anual de Belgravia Epsilon se vio limitada al 19,05% por el conservador nivel de riesgo asumido durante el año con una inversión neta media del 63,3%. El apalancamiento medio diario derivado de la venta de futuros de Eurostoxx 50 ha sido un 16,9%. El ratio de gastos soportados por el Fondo supuso un 1,46% sobre el patrimonio medio del periodo. En este ratio se encuentran incluidos los gastos derivados del servicio de análisis financiero sobre inversiones incluidos en el servicio de intermediación. Información sobre la política seguida en relación al ejercicio de los derechos políticos inherentes a los valores que integran la cartera de la SICAV. Durante el ejercicio 2013 Belgravia Capital SGIIC SA no ha asistido, ni delegado su voto, a las juntas generales de accionistas de las sociedades españolas incluidas en la cartera del Fondo. Riesgo asumido por el Fondo. ISF página 10 de 11

11 La volatilidad de Belgravia Epsilon ha sido de un 9,2% un riesgo muy inferior al del Ibex que ha sido de un 18,7%. La volatilidad de la Letra del Tesoro a un año ha sido de un 1,6%. Resumen de las perspectivas de mercado y de la actuación previsible del Fondo en cuanto a su política de inversión. Al cierre del año, los mercados continúan alcistas. Sin embargo, los activos financieros afrontan el 2014 con factores contrapuestos. En primer lugar, es de esperar que la TIR de los bonos soberanos de EEUU y de Alemania prosiga la senda alcista conforme avanza la reducción de compras de bonos por parte de la FED, y que se espera concluya para finales del Por otra parte, sigue habiendo margen de reducción adicional en las primas de riesgo de la renta variable, si bien no tanto en la renta variable estadounidense como para compensar totalmente la esperada subida de la TIR del bono soberano estadounidense, aunque sí en la renta variable europea. Con ello, es de esperar que el crecimiento positivo de beneficios en el 2014, tanto en la renta variable de EEUU como de Europa, permita retornos positivos en ambos activos, aunque mayor en Europa que en EEUU debido al mayor potencial de mejora en la prima de riesgo europea. Información adicional. Al 31 de diciembre el patrimonio de Belgravia Epsilon ascendía a 22,3 millones de euros con un total de 331 accionistas. 10. Anexo. Gráfico de rentabilidad histórica ISF página 11 de 11

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