IPAL S.A. ANÁLISIS RAZONADO ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS 31 de diciembre de 2013 y diciembre de 2012

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1 IPAL S.A. ANÁLISIS RAZONADO ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS 31 de diciembre de 2013 y diciembre de 2012 al El presente análisis evalúa el Estado de Situación Financiera Consolidado de Empresas IPAL por Clasificación al 31 de diciembre de 2013, 31 de diciembre de 2012, conjuntamente con el Estado de Resultado de los periodos enero-diciembre y octubre-diciembre del año 2013 y año Los antecedentes que se exponen son los siguientes: pág. 1. Estado de Situación Financiera por Clasificación Resumen de Indicadores Financieros de la Sociedad Análisis del Balance General Resumen de partidas más importantes del Estado de Resultado Análisis del Estado de Resultado Resumen de partidas más importantes del Flujo de Efectivo Análisis del Flujo de Efectivo Situación de mercado Análisis de riesgo de mercado

2 1. Estado de Situación Financiera por Clasificación Estado de Situación Financiera Clasificado Activos M$ M$ Activos corrientes Efectivo y Equivalentes al Efectivo Otros activos financieros corrientes Otros Activos No Financieros, Corriente Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas, Corriente 0 0 Inventarios Activos por impuestos corrientes Total de activos corrientes distintos de los activos o grupos de activos para su disp Activos corrientes totales Activos no corrientes Otros activos financieros no corrientes 0 0 Otros activos no financieros no corrientes Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación Activos intangibles distintos de la plusvalía Propiedades, Planta y Equipo Activos biológicos, no corrientes Propiedad de inversión Activos por impuestos diferidos Total de activos no corrientes Total de activos Estado de Situación Financiera Clasificado Pasivos y Patrimonios M$ M$ Pasivos Pasivos corrientes Otros pasivos financieros corrientes Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar Otras provisiones a corto plazo Pasivos por Impuestos corrientes Provisiones corrientes por beneficios a los empleados Otros pasivos no financieros corrientes Total de pasivos corrientes distintos de los pasivos incluidos en grupos de activos para su Pasivos incluidos en grupos de activos para su disposición clasificados como mantenidos 0 0 Pasivos corrientes totales Pasivos no corrientes Otros pasivos financieros no corrientes Pasivos no corrientes 0 0 Otras provisiones a largo plazo Pasivo por impuestos diferidos Total de pasivos no corrientes Total pasivos Patrimonio Capital emitido Ganancias (pérdidas) acumuladas Otras reservas Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora Participaciones no controladoras Patrimonio total Total de patrimonio y pasivos

3 2. Resumen de Indicadores Financieros de la Sociedad Variación % Balance General dic-13 dic /2012 Liquidez Consolidado Liquidez corriente veces 1,56 1,44 8,3 Prueba Ácida veces 1,38 1,24 11,8 Capital de Trabajo M$ ,4 Endeudamiento Indice de Endeudamiento veces 0,99 1,06-6,6 Porción deuda corto plazo % 88,6% 91,6% -3,3 Porción deuda largo plazo % 11,4% 8,4% 35,9 Cobertura gastos financieros veces 19,9 29,0-31,4 Actividad Total de activo fijo M$ ,4 Inversiones M$ ,4 Enajenaciones 0 0 n.a. Rentabilidad del período Rentabilidad del patrimonio en el periodo % 11,0% 14,6% -24,8 Rentabilidad del activo en el periodo % 5,4% 7,1% -24,9 Rendimiento activos operación en el periodo % 8,0% 8,7% -8,3 Utilidad por acción en el periodo $ 189,70 233,10-18,6 Retorno de Dividendos en el periodo % 7,1% 12,2% -41,7 3. Análisis del Balance General Al 31 de diciembre de 2013 respecto a igual fecha del año anterior se observa: un mayor capital de trabajo que pasó de M$ a M$ (+25,4%), los índices de liquidez corriente y prueba ácida aumentan un 8,3% y 11,8% respectivamente. Las cuentas que presentan cambios significativos al 31 de diciembre de 2013 respecto al 31 de diciembre de 2012 son las siguientes: (a) efectivo y efectivos equivalentes sube en M$ (+14,3%) explicado por mayores inversiones a menos de 90 días, (b) otros activos financieros corrientes disminuyen en M$ (-21%) explicado principalmente por menores posiciones en depósitos a plazo a más de 90 días, (c) incremento en inventarios por M$ (+8,4%) explicado por un aumento en la operación del segmento industria alimenticia, (d) aumento neto en propiedades, plantas y equipo por M$ (+2,5%), (e) propiedades de inversión por M$ son traspasadas a activos no financieros no corrientes, (f) pasivos financieros no corrientes aumentan en M$ (+199,9%), explicado principalmente por nuevas operaciones de leasing, (g) disminución neto en provisión corriente por beneficios a los empleados en M$ (-15,4%) principalmente por pago de indemnización por años de servicios y menor provisión por cierre de faenas, (h) disminución de cuentas por pagar comerciales por M$ (-4,8%). 3

4 4. Resumen de partidas más importantes del Estado de Resultado Estado de Resultados ene-dic 2013 ene-dic 2012 Variación % M$ M$ 2013/2012 Ventas M$ ,8% Costo de explotación M$ ,7% Margen de explotación M$ ,1% Resultado operacional M$ ,0% Gastos financieros M$ ,0% Resultado no operacional M$ ,3% R.A.I.I. D.A.I.E M$ ,2% Resultado del ejercicio M$ ,1% Estado de Resultados oct-dic 2013 oct-dic 2012 Variación % M$ M$ 2013/2012 Ventas M$ ,0% Costo de explotación M$ ,6% Margen de explotación M$ ,2% Resultado operacional M$ ,5% Gastos financieros M$ ,4% Resultado no operacional M$ n.a. R.A.I.I. D.A.I.E M$ ,4% Resultado del ejercicio M$ ,7% 5. Análisis del Estado de Resultado Resultado del Ejercicio Los ingresos por ventas disminuyen en el periodo enero-diciembre de 2013 en M$ o un 15,8% alcanzando a M$ Los ingresos del mismo periodo del año anterior alcanzaron a M$ La disminución en los ingresos se explica principalmente por la caída en ventas en el segmento alimentación escolar por M$ producto de una menor adjudicación con su cliente JUNAEB en noviembre de 2012, en relación a los contratos que vencían. El margen de explotación del periodo enero-diciembre del año 2013 sube en 4,6 puntos llegando a un 26,1% de las ventas, comparado con el margen de un 21,5% sobre ventas del mismo periodo del año anterior. La mejoría se debe a una combinación de menores costos en insumos y un mejor promedio ponderado en el precio de los contratos. Los gastos de administración, distribución y otras funciones aumentan en el periodo enerodiciembre del año 2013 en M$ (+2,5%) respecto al mismo periodo del año anterior al pasar de M$ el año 2012 a un monto de M$ en el año Los gastos de administración como % de las ventas aumentan de un 16,2% en el año 2012 a un 19,7% en el año El resultado operacional mejora en 1,1 puntos al pasar de un 5,3% de las ventas en ei año 2012 a un 6,4% de las ventas en el año En términos absolutos el resultado operacional aumenta en M$ o un 1%. Resultado No Operacional El resultado no operacional alcanzó un resultado positivo en el periodo enero-diciembre del año 2013 de M$ , significativamente menor a la utilidad del mismo periodo del año anterior de M$ El resultado no operacional del año 2012 incluye una utilidad en venta de activo fijo y una indemnización por perjuicio por paralización en la filial Vértice que explica la diferencia. 4

5 6. Resumen de partidas más importantes del Flujo de Efectivo Flujo de Efectivo ene-dic 2013 ene-dic 2012 Variación % M$ M$ 2013/2012 Flujo de efectivo netos procedentes (utilizados en) act. de operación M$ ,2% Flujo de efectivo netos procedentes (utilizados en) act. de financiación M$ n.a. Flujo de efectivo netos procedentes (utilizados en) act. de inversión M$ n.a. Incremento (disminución) neto de efectivo y equivalentes al efectivo M$ ,2% Efectivo y equivalentes al principio del periodo M$ ,3% Efectivo y equivalentes al final del periodo M$ ,3% 7. Análisis del Flujo de Efectivo Las actividades de la operación originaron un flujo neto positivo en el periodo enero-diciembre del año 2013 de M$ , inferior al flujo neto positivo del mismo periodo del año anterior de M$ Las principales partidas que utilizaron recursos son: (a) aumento en cuentas por cobrar de origen comercial por M$ , (b) aumento en otras cuentas por cobrar de la operación por M$ , (c) aumento de inventarios por M$ , (d) disminución de cuentas por pagar de origen comercial por M$ , (e) disminución en otras cuentas por pagar derivadas de la operación principalmente el pago de indemnizaciones y cierre de faenas por M$ Las principales partidas que generaron recursos son: (a) disminución en activos por impuestos corrientes por M$ y, (b) aumento en provisiones de corto plazo por M$ Por otra parte, las actividades de financiamiento utilizaron flujos netos por M$ , en igual periodo del año anterior se generaron recursos por M$ , la principal utilización de recursos en el año 2013 corresponde al pago de dividendos en IPAL por M$ Finalmente, durante el periodo enero-diciembre del año 2013 la desinversión neta alcanzó a M$ , comparados con los flujos netos invertidos por M$ en el mismo periodo del año anterior. El principal uso de recursos en el año 2013 corresponde a inversión en propiedades plantas y equipos por un monto de M$ y en intangibles (software) por M$ y, otras entradas de efectivo clasificadas como inversión por M$ Situación de mercado En el periodo enero-diciembre del año 2013 se presenta una disminución en ventas de M$ (-15,8%), explicado principalmente por disminución en el programa de alimentación escolar por menor adjudicación en licitación de renovación parcial, en el periodo analizado se observa una caída por M$ (-26,3%), sin perjuicio de ello, los contratos que vencieron tenían márgenes muy estrechos, lo que ha permitido tener mejor resultado sobre los contratos vigentes. El negocio de elaboración de productos alimenticios compensa parcialmente la caída anterior con un aumento de M$ (+8,3%) El segmento Turismo normalizó sus operaciones en el año 2013, las que se habían visto afectadas por el incendio en el Parque Nacional Torres del Paine el año anterior, alcanzando niveles cercanos a los obtenidos en la temporada En el cuarto trimestre del año 2013 se presenta una disminución en ventas de M$ (-12,9%), explicado principalmente por disminución en el programa de alimentación escolar por una menor adjudicación en licitación de renovación parcial por M$ (-18,1%). El sector turismo compensa parcialmente la caída anterior con un aumento de M$ (+22,6%). 5

6 enero-dic enero-dic Variación 2013/2012 Análisis por Segmentos de Negocio M$ M$ M$ % Programa alimentación escolar ,3% Rentas de capitales e inversiones ,7% Turismo ,5% Agrícola ,4% Elaboración de productos alimenticios ,3% Total ,8% oct.-dic oct.-dic Variación IV Tr. 2013/2012 Análisis por Segmentos de Negocio M$ M$ M$ % Programa alimentación escolar ,1% Rentas de capitales e inversiones ,9% Turismo ,6% Agrícola ,7% Elaboración de productos alimenticios ,2% Total ,9% 9. Análisis de riesgo de mercado a) Durante el año 2013 cedió la presión alcista en el costo de los insumos verduras y frutas, que afectaron a la subsidiaria Hendaya SAC durante el año b) Estimamos un escenario alcista en el costo de las materias primas importadas en el año 2014 por el alza en el tipo de cambio, esta situación afectará a las empresas del sector industria alimenticia y alimentación escolar. El escenario base es un alza en los costos de 1,5 puntos lo cual se espera traspasar a precios en el polinomio de ajustes. 6