INVERSORA JURAMENTO S.A. Oferta Pública de hasta de nuevas acciones ordinarias clase B de v$n 1 y un voto por acción

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1 SEPARATA 36 PÁGINAS AÑO CIV Nº Buenos Aires, miércoles 1 de diciembre de 2010 PROSPECTO REDUCIDO S.A. Oferta Pública de hasta de nuevas acciones ordinarias clase B de v$n 1 y un voto por acción Rango de Precio Indicativo por acción entre $1.83 y $2.14

2 - 2 - PROSPECTO REDUCIDO Boletín Diario de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires S.A. Prospecto Oferta Pública de hasta de nuevas acciones ordinarias clase B de v$n 1 y un voto por acción Rango de Precio Indicativo por acción entre $1.83 y $2.14 Inversora Juramento S.A. ( Inversora Juramento o la Sociedad o la Compañía, en forma indistinta), una sociedad anónima constituida el 27 de julio de 1990 según las leyes de la República Argentina (la Argentina ), invita al público en general a realizar ofertas para la suscripción de hasta acciones clase B de valor nominal Ps. 1 (V/N$1) cada una y con derecho a un voto por acción (la Oferta ), mediante su oferta pública como consecuencia del aumento del capital resuelto por la asamblea unánime de accionistas del 14 de junio de 2010 (las Nuevas Acciones y la Asamblea, respectivamente), según fuera complementada por las resoluciones de su Directorio adoptadas en las reuniones de fechas 14 de junio de 2010 y 8 de noviembre de El período para la suscripción de las Nuevas Acciones por parte del público inversor será dado a conocer mediante avisos a ser publicados en el Boletín Diario de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (la BCBA ) y en la Autopista de la Información Financiera de la Comisión Nacional de Valores ( (la AIF y la CNV respectivamente), pudiendo asimismo publicarse en un diario de circulación general en toda la Argentina (el Período de Suscripción ). El precio de suscripción de las Nuevas Acciones será fijado por el Directorio de la Sociedad (en uso de las facultades delegadas por la Asamblea) o por un funcionario de la Sociedad en quien el Directorio haya subdelegado dicha facultad (el Precio de Suscripción ). A los fines de la determinación del Precio de Suscripción, la Sociedad ha sugerido un rango de precio indicativo entre $1.83 y $2.14 por acción, precio que considera el valor nominal más la prima de emisión (el Rango de Precio Indicativo ). El Precio de Suscripción será fijado dentro de las 24 horas de finalizado el Período de Suscripción de conformidad con el mecanismo que se describe más adelante en las Secciones tituladas La Oferta Precio de Suscripción de las Nuevas Acciones. El Directorio podrá (pero no estará obligado a) recibir y aceptar ofertas que se encuentren por fuera del Rango de Precio Indicativo como así también podrá fijar el Precio de Suscripción por fuera de dicho rango. Las Nuevas Acciones serán colocadas por oferta pública entre el público en general por Raymond James Argentina S.B. S.A. y por Macro Securities S.A. Sociedad de Bolsa, en su carácter de organizadores y agentes colocadores (los Agentes Organizadores y Colocadores Principales, según corresponda) y por Banco de Valores S.A. en su carácter de subcolocador (el Subcolocador ). Las Nuevas Acciones serán emitidas y acreditadas a favor de los adquirentes a las 72 horas hábiles bursátiles de fijado el Precio de Suscripción, quedando sujeta dicha acreditación al pago del Precio de Suscripción. La inversión en las Nuevas Acciones conlleva un cierto grado de riesgo. Antes de invertir en las Nuevas Acciones, lea atentamente el análisis de los riesgos derivados de invertir en las mismas, contenido en la sección Consideraciones para la Inversión del Prospecto. Los Accionistas Existentes han renunciado a su derecho de preferencia y acrecer sobre las Nuevas Acciones de la Sociedad, según establece la Ley de Sociedades Comerciales (tal como se define en el presente), a efectos de que las mismas sean colocadas por oferta pública entre el público en general. El ingreso de la Sociedad al régimen de oferta pública y cotización estará condicionado a la colocación de al menos de Nuevas Acciones (la Condición Suspensiva ). Dicha Condición Suspensiva podrá ser dispensada por la Sociedad a su solo criterio. OFERTA PÚBLICA AUTORIZADA POR RESOLUCIÓN N DE FECHA 25 DE NOVIEMBRE DE 2010 DE LA CNV. ESTA AUTORIZACIÓN SÓLO SIGNIFICA QUE SE HA CUMPLIDO CON LOS REQUISITOS ESTABLECIDOS EN MATERIA DE INFORMACIÓN. LA CNV NO HA EMITIDO JUICIO SOBRE LOS DATOS CONTENIDOS EN EL PRESENTE PROSPECTO (EL PROSPECTO ). LA VERACIDAD DE LA INFORMACIÓN CONTABLE, FINANCIERA Y ECONÓMICA, ASÍ COMO DE TODA OTRA INFORMACIÓN SUMINISTRADA EN EL PROSPECTO ES EXCLUSIVA RESPONSABILIDAD DEL DIRECTORIO Y, EN LO QUE LES ATAÑE, DEL ÓRGANO DE FISCALIZACIÓN DE LA SOCIEDAD Y DE LOS AUDITORES EN CUANTO A LOS INFORMES SOBRE LOS ESTADOS CONTABLES QUE SE ACOMPAÑAN. EL DIRECTORIO MANIFIESTA, CON CARÁCTER DE DECLARACIÓN JURADA, QUE EL PROSPECTO CONTIENE, A LA FECHA DE SU PUBLICACIÓN, INFORMACIÓN VERAZ Y SUFICIENTE SOBRE TODO HECHO RELEVANTE QUE PUEDA AFECTAR LA SITUACIÓN PATRIMONIAL, ECONÓMICA Y FINANCIERA DE Y DE TODA AQUÉLLA QUE DEBA SER DE CONOCIMIENTO DEL PÚBLICO INVERSOR CON RELACIÓN A LA PRESENTE EMISIÓN, CONFORME A LAS NORMAS VIGENTES. Con anterioridad a la Oferta no ha existido mercado público para las Nuevas Acciones o cualquier otra Acción Ordinaria (tal como dicho término se define más adelante) o título valor emitido por Inversora Juramento, dentro o fuera de la Argentina. Se ha efectuado una solicitud para que las Nuevas Acciones coticen en la BCBA. Véase Consideraciones para la Inversión - Ciertas consideraciones para la inversión relacionadas con las Nuevas Acciones - Ausencia de un mercado público para las Nuevas Acciones. Las Acciones Ordinarias, incluidas las Nuevas Acciones, han sido calificadas 2 por Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A., véase

3 Prospecto Buenos Aires, miércoles 1 de diciembre de Calificación de Riesgo. Las Acciones Ordinarias de la Sociedad son escriturales y el Registro de Acciones Escriturales será llevado por Caja de Valores S.A. La totalidad de las Acciones Ordinarias, incluidas las Nuevas Acciones, otorgan derecho a recibir dividendos y otras acreencias, si los hubiera, en igualdad de condiciones que las Acciones Clase A actualmente en circulación. Las Nuevas Acciones gozarán de derechos económicos a partir del inicio del ejercicio durante el cual sean suscriptas. Véase Política de Dividendos. Para un análisis de ciertas consideraciones a tener en cuenta relativas a la suscripción de las Nuevas Acciones, véase Consideraciones para la Inversión. El presente Prospecto Resumido se publica en forma reducida a los efectos de su publicación en el Boletín Diario de la BCBA. El mismo deberá leerse en forma conjunta con la versión completa del Prospecto. La versión completa del mismo y los estados contables de la Sociedad incluidos en el mismo se encuentran a disposición de los interesados en el domicilio de la Sociedad, sito en Ruta Nacional N 16, km 596, Municipio de Joaquín González, Provincia de Salta, Argentina y en los domicilios de los Colocadores Principales y del Subcolocador, sitos en San Martín 344, piso 22, C1004AAH, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina (Raymond James Argentina S.B. S.A.), Sarmiento 447 Piso 8, C1041AAH, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina (Macro Securities S.A. Sociedad de Bolsa) y en Sarmiento 310 Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina (Banco de Valores S.A.). Adicionalmente, el Prospecto se encuentra a disposición de los inversores en la página web de la CNV ( La totalidad de las referencias en este Prospecto Reducido al Prospecto son efectuadas a la versión completa del mismo. Agentes Organizadores y Colocadores Principales Raymond James Argentina S.B. S.A. Macro Securities S.A. Sociedad de Bolsa Subcolocador Banco de Valores S.A. 29 de noviembre de 2010 AVISO IMPORTANTE EL PROSPECTO CONTIENE INFORMACIÓN RELATIVA A LAS OPERACIONES Y NEGOCIOS DE. LA INFORMACIÓN INCLUIDA EN EL PRESENTE HA SIDO OBTENIDA DE LA SOCIEDAD Y DE OTRAS FUENTES QUE SE INDICAN EN EL PRESENTE. AL TOMAR UNA DECISIÓN DE INVERSIÓN, LOS EVENTUALES INVERSORES DEBEN FUNDARSE EN SU PROPIO EXAMEN DE LA SOCIEDAD Y EN LOS TÉRMINOS DE LA OFERTA, INCLUYENDO LOS MÉRITOS Y RIESGOS INVOLUCRADOS. MANIFIESTA QUE LA INFORMACIÓN RELATIVA A SU SITUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA ACTUAL REFLEJA, EN TODOS SUS ASPECTOS MATERIALES, EN FORMA RAZONABLE DICHA SITUACIÓN A LA FECHA DEL PRESENTE. LA INFORMACIÓN SUMINISTRADA EN EL PRESENTE CON RESPECTO AL SECTOR AGRICOLA Y GANADERO Y A LA INDUSTRIA DE LA CARNE EN LA ARGENTINA HA SIDO EXTRAÍDA DE FUENTES DE CARÁCTER PÚBLICO, OFICIALES O PRIVADAS, Y NO HA SIDO VERIFICADA EN FORMA INDEPENDIENTE. NI LA SOCIEDAD, NI LOS ACCIONISTAS EXISTENTES, NI LOS AGENTES ORGANIZADORES Y COLOCADORES PRINCIPALES NI EL SUBCOLOCADOR SERÁN RESPONSABLES DE REEMBOLSAR O COMPENSAR A LAS PERSONAS QUE TENGAN ACCESO AL PROSPECTO POR NINGÚN COSTO O GASTO INCURRIDO POR ÉSTAS AL EVALUAR O ACTUAR BASÁNDOSE EN EL PROSPECTO. NI LA SOCIEDAD, NI LOS ACCIONISTAS EXISTENTES, NI LOS AGENTES ORGANIZADORES Y COLOCADORES PRINCIPALES NI EL SUBCOLOCADOR ASUMEN RESPONSABILIDAD ALGUNA POR, NI REALIZAN NINGUNA DECLARACIÓN CON RESPECTO A, LA CONVENIENCIA DE REALIZAR UNA INVERSIÓN EN LAS NUEVAS ACCIONES. LOS POTENCIALES INVERSORES NO DEBEN INTERPRETAR EL CONTENIDO DEL PROSPECTO COMO UN ASESORAMIENTO SOBRE INVERSIONES, IMPOSITIVO O LEGAL. DE ACUERDO AL CODIGO DE PROTECCIÓN AL INVERSOR APROBADO POR EL MERCADO DE VALORES POR CIRCULAR Nº 3531 DE ABRIL DEL 2009, LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS DEBEN OTORGAR AL COMITENTE INFORMACIÓN PRECISA RELACIONADA CON LOS PRODUCTOS A CONTRATAR, PARA LO CUAL ESTOS PUEDEN PREVIAMENTE INDAGAR SOBRE EL PERFIL DE RIESGO DEL INVERSOR Y RESPECTO DE LA ADECUACIÓN DE LAS INVERSIONES QUE ESTE PRETENDE REALIZAR RESPECTO DE DICHO PERFIL. POR ELLO, EN CASO DE SERLE REQUERIDO, CADA POTENCIAL INVERSOR DEBERÁ, EN FORMA PREVIA A FORMULAR UNA OFERTA DE SUSCRIPCIÓN, INFORMAR A LOS COLOCADORES PRINCIPALES Y AL SUBCOLOCADOR RESPECTO DE SU PERFIL DE RIESGO, HORIZONTE DESEADO DE SU INVERSIÓN Y PORCENTAJE DE SU PORTFOLIO DE INVERSIONES QUE PRETENDE COMPLETAR CON LAS NUEVAS ACCIONES, Y SE CONSIDERARÁ QUE ASI LO HA HECHO Y QUE DICHA INFORMACIÓN HA SIDO COMPLETA Y VERAZ PARA QUE DICHOS AGENTES ACEPTEN DICHA OFERTA DE SUSCRIPCIÓN. EN PARTICULAR, EL POTENCIAL INVERSOR DEBERÁ ASEGURARSE QUE LA INVERSIÓN EN

4 - 4 - Boletín Diario de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires Prospecto RENTA VARIABLE QUE PRETENDE REALIZAR, EN UNA OFERTA PÚBLICA INICIAL DE UN EMISOR CON UN PROYECTO RELATIVAMENTE RECIENTE Y EN UN MERCADO DE CAPITALES RELATIVAMENTE POCO PROFUNDO, EN RELACIÓN A ACCIONES QUE NO TIENEN UN MERCADO SECUNDARIO DESARROLLADO, CONSTITUYE UNA INVERSIÓN ADECUADA Y RAZONABLE DE ACUERDO A SU PARTICULAR SITUACIÓN FINANCIERA Y AL TAMAÑO DE LA OFERTA QUE INTENTA CURSAR. EN CASO CONTRARIO, DICHAS OFERTAS PODRÁN SER UNILATERALMENTE RECHAZADAS, EXCEPTO QUE DICHO POTENCIAL INVERSOR DECLARE EN LA OFERTA DE COMPRA CON CARÁCTER DE DECLARACIÓN JURADA QUE HA SOLICITADO PREVIAMENTE ASESORAMIENTO FINANCIERO Y QUE HA CONSIDERADO ADECUADA LA INVERSIÓN QUE PRETENDE REALIZAR. LAS SOCIEDADES Y/O AGENTES DE BOLSA QUE PROCEDAN A LA APERTURA DE UNA CUENTA COMITENTE POR PRIMERA VEZ A LOS FINES DE CURSAR UNA OFERTA EN RELACIÓN A LAS NUEVAS ACCIONES, NO PODRÁN CURSAR DICHA OFERTA HASTA TANTO EL INVERSOR NO ACOMPAÑE COPIA DEL DOCUMENTO NACIONAL DE IDENTIDAD Y/O PASAPORTE EN CASO DE SER EXTRANJERO, A LOS FINES DE COMPLETAR SU LEGAJO, Y PRESENTAR TODA LA INFORMACIÓN REQUERIDA POR LA UNIDAD DE INFORMACION FINANCIERA (UIF) (LEY , SOBRE ENCUBRIMIENTO Y LAVADO DE ACTIVOS DE ORIGEN DELICTIVO Y RESOLUCIÓN Nº 3/2002 DE LA UIF Y SUS MODIFICATORIAS). EL PROSPECTO NO CONSTITUYE, NI PODRÁ SER UTILIZADO NI VINCULADO A, UNA OFERTA DE VENTA O UNA SOLICITUD DE COMPRA DE LAS NUEVAS ACCIONES POR NINGUNA PERSONA EN NINGUNA JURISDICCIÓN EN LA QUE DICHA OFERTA O SOLICITUD NO ESTÉ AUTORIZADA, NI A NINGUNA PERSONA A QUIEN RESULTE ILEGAL REALIZAR TAL OFERTA O SOLICITUD. LA DISTRIBUCIÓN DEL PROSPECTO Y LA OFERTA DE LAS NUEVAS ACCIONES EN CIERTAS JURISDICCIONES PUEDE ESTAR RESTRINGIDA POR LEY. LA SOCIEDAD, LOS ACCIONISTAS EXISTENTES, LOS AGENTES ORGANIZADORES Y COLOCADORES PRINCIPALES Y EL SUBCOLOCADOR INSTAN A LAS PERSONAS QUE TENGAN ACCESO AL PROSPECTO A INFORMARSE SOBRE TALES RESTRICCIONES Y A OBSERVARLAS. NO PUEDE GARANTIZARSE EL DESARROLLO DE UN MERCADO SECUNDARIO PARA LAS NUEVAS ACCIONES O EN CASO DE DESARROLLARSE, QUE EL MISMO PROVEERÁ A LOS INVERSORES UN NIVEL DE LIQUIDEZ SATISFACTORIO. NO ES POSIBLE OFRECER GARANTÍA ALGUNA DE QUE LOS ACONTECIMIENTOS FUTUROS EN LA ECONOMÍA ARGENTINA Y LAS POLÍTICAS GUBERNAMENTALES VINCULADAS CON ELLOS NO PUEDAN TENER UN EFECTO ADVERSO SOBRE LOS NEGOCIOS DE LA SOCIEDAD. LOS INVERSORES DEBERÁN BASARSE ÚNICAMENTE EN LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN EL PROSPECTO. NI LA SOCIEDAD, NI LOS ACCIONISTAS EXISTENTES, NI LOS AGENTES ORGANIZADORES Y COLOCADORES PRINCIPALES NI EL SUBCOLOCADOR HAN AUTORIZADO A PERSONA ALGUNA A BRINDAR INFORMACIÓN DIFERENTE A LA INCLUIDA EN EL PROSPECTO. LA INFORMACIÓN EN ESTE DOCUMENTO ES EXACTA ÚNICAMENTE A LA FECHA DEL PROSPECTO. ASIMISMO, SE DEJA CONSTANCIA QUE TODA COMUNICACIÓN A EFECTUAR A LOS INVERSORES, SUSCRIPTORES Y TENEDORES DE LAS NUEVAS ACCIONES SERÁN TAMBIÉN PUBLICADAS EN LA PÁGINA WEB DE LA CNV, EN EL ÍTEM INFORMACIÓN FINANCIERA. SEGÚN LO DISPUESTO POR EL ARTÍCULO 35 DEL DECRETO 677/01, LOS EMISORES DE VALORES, JUNTAMENTE CON LOS INTEGRANTES DE LOS ÓRGANOS DE ADMINISTRACIÓN Y FISCALIZACIÓN, ESTOS ÚLTIMOS EN MATERIA DE SU COMPETENCIA, Y EN SU CASO LOS OFERENTES DE LOS VALORES CON RELACIÓN A LA INFORMACIÓN VINCULADA A LOS MISMOS, Y LAS PERSONAS QUE FIRMEN EL PROSPECTO DE UNA EMISIÓN DE VALORES CON OFERTA PÚBLICA, SERÁN RESPONSABLES DE TODA LA INFORMACIÓN INCLUIDA EN LOS PROSPECTOS POR ELLOS REGISTRADOS ANTE LA CNV. LAS ENTIDADES Y AGENTES INTERMEDIARIOS EN EL MERCADO QUE PARTICIPEN COMO ORGANIZADORES O COLOCADORES EN UNA OFERTA PÚBLICA DE VENTA O COMPRA DE VALORES DEBERÁN REVISAR DILIGENTEMENTE LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN EL PROSPECTO Y DEMAS DOCUMENTOS DE LA OFERTA. LOS EXPERTOS O TERCEROS QUE OPINEN SOBRE CIERTAS PARTES DEL PROSPECTO SÓLO SERÁN RESPONSABLES POR LA PARTE DE DICHA INFORMACIÓN SOBRE LA QUE HAN EMITIDO OPINIÓN. PRESENTACIÓN DE LA INFORMACIÓN CONTABLE Y OTRA INFORMACIÓN FINANCIERA Inversora Juramento y sus subsidiarias Frigorífico Bermejo S.A. y Macro Warrants S.A. llevan sus libros y registros contables en Pesos y preparan sus estados contables de conformidad con los principios de contabilidad generalmente aceptados en la Argentina (los PCGA de Argentina ). En el Prospecto, salvo que se especifique lo contrario, las referencias a Dólares Estadounidenses, Dólares y U$S equivalen a dólares de los Estados Unidos de Norteamérica y las referencias a Ps., Pesos o $, a pesos de la República Argentina. Al 24 de octubre de 2010, el tipo de cambio vendedor entre el peso y el dólar informado por el Banco Central de la República Argentina (el BCRA ) era de Ps. 3,9732 por U$S 1,00. La información contenida en el Prospecto se presenta en pesos, en miles o en millones según se expone en cada caso en particular. El Prospecto incluye los estados contables anuales auditados de Inversora Juramento correspondientes a los ejercicios finalizados el 30 de septiembre de 2007, 2008 y 2009 (los Estados Contables Auditados de Inversora Juramento ), así como también incluye los estados contables especiales de Inversora Juramento correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de junio de 2010 (los Estados Contables Especiales Intermedios de Inversora Juramento ). En el Prospecto, las referencias a los Estados Contables de Inversora Juramento indican, conjuntamente, los Estados Contables Auditados de Inversora Juramento y los Estados Contables Especiales Intermedios de Inversora Juramento. Implementación de Normas Internacionales de Información Financiera El 5 de Agosto de 2010, el Directorio de la Sociedad aprobó el Plan de Implementación de las Normas Internacionales de Información Financiera ( NIIF ), emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad ( IASB ), conforme lo previsto por la Resolución General ( RG ) N 562/09 y Nº 576/10 de la CNV. Las NIIF constituyen normas de calidad reconocidas internacionalmente. La Organización Internacional de Comisiones de Valores ( IOSCO ) recomendó oportunamente la adopción de estas normas para la preparación y presentación de los estados financieros por parte de las entidades autorizadas para hacer oferta pública de sus valores negociables. Teniendo en cuenta la recomendación de la IOSCO y la solicitud de los organismos locales, la CNV procedió a analizar la posibilidad de adoptar las nuevas normas contables, requiriendo para ello la colaboración de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias

5 Prospecto Buenos Aires, miércoles 1 de diciembre de Económicas (FACPCE) y del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA) para la elaboración de una propuesta y un plan de acción para la adopción de las mismas, el cuál fue presentado en marzo de 2008 y modificado en octubre de ese mismo año, luego de un proceso de consulta pública, siendo los lineamientos generales de este plan aprobados por la CNV en noviembre de En cumplimiento de lo previsto, con fecha 20 de marzo de 2009, la FACPCE emitió la Resolución Técnica Nº26 sobre la adopción de las NIIF para su aplicación obligatoria en las entidades bajo el control de la CNV, con la excepción de las entidades para las que este organismo mantuviera la posición de aceptar los criterios contables de otros entes reguladores o de control. Con fecha 29 de diciembre de 2009, la CNV publicó la Resolución General Nº 562/9 y la Resolución General ampliatoria Nº 576/10, estableciendo la adopción definitiva de las NIIF para todas las compañías bajo su régimen, con algunas excepciones, a partir de los ejercicios iniciados el 1 de enero de 2012 admitiéndose su aplicación anticipada a partir del ejercicio que se inicie el 1 de enero de 2011, así como también la obligación para estas compañías de presentar un Plan de Implementación General de estas nuevas normas. Finalmente con fecha fecha 29 de octubre de 2010 la CNV sancionó la Resolución General Nº 581 que otorga a las entidades que soliciten el ingreso al régimen de oferta pública para emitir acciones y/u obligaciones negociables, la opción a partir de su ingreso, de presentar sus estados financieros aplicando la Resolución Técnica N 26 emitida por la FACPCE. En este sentido, la Sociedad, con fecha 8 de noviembre de 2010 resolvió aprobar la presentación de los estados financieros conforme la nueva normativa contable a partir de la presentación de sus próximos estados contables correspondientes al período intermedio iniciado el 1 de octubre de 2010 y que finaliza el 31 de diciembre de A efectos de responder a los requerimientos de la CNV, los auditores han analizado en forma preliminar el impacto de la aplicación de las NIIF en el patrimonio neto de la Sociedad al Se acompaña dicho análisis en la sección Información Contable Seleccionada- Información del Estado de Resultados del Prospecto. RESUMEN DE LA COMPAÑIA El siguiente resumen se encuentra condicionado en su totalidad por la información detallada y los Estados Contables (incluyendo sus notas) contenidos en otras secciones del Prospecto. Para obtener cierta información que debería ser considerada por los futuros inversores con anterioridad a efectuar una inversión en las Nuevas Acciones, véase Consideraciones para la Inversión. I. La Compañía Inversora Juramento es una sociedad anónima constituida de acuerdo con las leyes de la República Argentina. Sus estatutos fueron aprobados por el Juzgado de Primera Instancia en lo Comercial de Registro de la Provincia de Salta. La inscripción en el Registro Público de Comercio de Salta fue efectuada con fecha 14 de noviembre de Tiene su domicilio y sede social en la Ruta Nacional N 16, Km N 596, Municipio de Joaquín V. González, Provincia de Salta. El teléfono de la Sociedad es El plazo de duración de la Sociedad es de 99 años a partir de la inscripción en el Registro Público de Comercio. El sitio web de la Sociedad es Inversora Juramento se constituyó originalmente con el nombre de Agropecuaria Río Juramento S.A.. Por Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria del 11 de julio de 2001, se resolvió cambiar su denominación a Inversora Juramento S.A., la cual fue inscripta en el Juzgado de Primera Instancia en lo Comercial de Registro de la Provincia de Salta al folio 64/5, asiento 2797 del libro 11 de Sociedades Anónimas el 10 de octubre de Descripción y Modelo de Negocio Inversora Juramento es una de las empresas agrícola-ganadera más importantes del noroeste argentino, constituida en su totalidad por capitales nacionales. Se dedica a la producción de carne para el abastecimiento de dicha región como asimismo para la exportación, participando en todas las etapas de la cadena de valor, incluyendo a la producción agrícola, la que es principalmente utilizada para el abastecimiento del consumo del ganado propio. La Sociedad concentra sus actividades en la provincia de Salta, donde el conjunto de fincas que forman sus propiedades conforman un total aproximado de hectáreas. En lo que respecta a la producción de carne, la Compañía está integrada verticalmente en todas las fases de la misma: cría, recría (invernada), engorde a corral ( feedlot ), industrialización, comercialización, y la venta directa al público en carnicerías. Al 30 de septiembre de 2010, la Compañía contaba con un stock de cría de cabezas, cabezas en recría, y cabezas en el feedlot, cuya capacidad es de cabezas. En el proceso que va desde la industrialización a la venta directa minorista, Inversora Juramento participa indirectamente a través de su controlada Frigorífico Bermejo S.A. ( FBSA o Frigorífico Bermejo, indistintamente), con una tenencia del 88,82% del capital social y 99,99% de los votos. FBSA es propietario y opera la planta de procesamiento de carne de mayor capacidad de la Provincia de Salta, y la segunda más grande del noroeste argentino ( NOA ). Durante el ejercicio fiscal 2009, faenó cabezas, de las cuales el 90% corresponden a cabezas propias (de las cuales 76% son provenientes de Inversora Juramento y 24% es adquirida a otros productores ganaderos de la zona). La comercialización de la producción de carne desde FBSA se realiza a través de 3 centros de distribución mayorista y 5 puntos de venta minoristas, ubicados en las provincias de Salta y Jujuy, venta directa a hoteles, restaurantes y otros grandes clientes, y exportaciones a Chile y la Unión Europea en base a su asignación de la Cuota Hilton. La integración vertical entre Inversora Juramento y FBSA permite un total aprovechamiento de los animales faenados: desde la carne como producto o materia prima, pasando por los subproductos elaborados como menudencias, harina de carne y sebo para uso industrial hasta los productos de marca propia. Sus productos se destinan tanto al mercado local como al mercado externo. Para un detalle exhaustivo sobre FBSA, ver Sociedades controladas y relacionadas Frigorífico Bermejo S.A.. En lo que respecta a la actividad agrícola, Inversora Juramento produce sorgo y soja y, en menor proporción, maíz y trigo. Prácticamente toda la producción de la Compañía es utilizada para el engorde del ganado propio, con excepción de la producción de soja que se vende a terceros. Adicionalmente, la Compañía siembra alfalfa bajo riego con el fin de obtener fibras y proteínas para el feedlot y gattonpanic, que constituye el principal alimento del ganado de cría y recría. Actualmente, Inversora Juramento posee 814 hectáreas sembradas con alfalfa bajo riego y hectáreas sembradas con gattonpanic. Adicionalmente, en el año 2009, la Compañía sembró hectáreas de

6 - 6 - Boletín Diario de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires Prospecto maíz templado (cosechando toneladas), 399 hectáreas de maíz templado cortapicado, hectáreas de sorgo (cosechando toneladas), hectáreas de maíz tropical (cosechando toneladas), y hectáreas de soja (cosechando toneladas). La Sociedad viene implementando en los últimos años una política de stock de granos a fin de cubrir eventuales faltantes futuros producto de malas cosechas. Actualmente cuenta con un stock de granos suficiente que le permite cubrir por un año las necesidades de alimentación de la totalidad del ganado en feedlot. La Compañía está posicionada estratégicamente para participar en el abastecimiento del consumo de carne en Salta, Jujuy, Santiago del Estero, Catamarca, La Rioja y Chaco, compitiendo y reemplazando parte de las importaciones de carne provenientes de otras provincias como Santa Fe, Córdoba y Buenos Aires, con niveles de calidad similares a los de la carne producida en la pampa húmeda. Antecedentes / Historia La Provincia de Salta, donde se encuentra la actividad de la Sociedad, es deficitaria en el abastecimiento de carne para las necesidades de sus habitantes. Esta situación se pone en evidencia también en otras provincias del norte argentino como Jujuy, Santiago del Estero, Catamarca y La Rioja, entre otras. En todos los casos, se estima que en el año 2009 más del 70% del consumo de productos cárnicos fue importado principalmente de las provincias de Santa Fe, Córdoba y Buenos Aires. Dicha estimación se basa en el total de faena del año 2009 informada por el Servicio Nacional de Sanidad y Calidad Agroalimentaria ( SENASA ) para frigoríficos autorizados en las provincias de Salta y Jujuy, que ascendió a un monto de cabezas, equivalente aproximadamente a una oferta total de 31,5 millones de kg. (asumiendo un rendimiento por cabeza de 220 kg.). Si se considera un consumo promedio por persona de 54 kg. por año, y un mercado potencial de 2 millones de personas (contemplando la población de Salta, Jujuy y parte de Tucumán), la oferta mencionada representaría un 29% del mercado local. En este contexto, Inversora Juramento identificó la oportunidad de desarrollar la producción de carne en base a una raza de animales adaptadas al clima de la región, con la misma calidad y virtudes de la carne producida en la pampa húmeda. Para tal fin, al momento de su constitución en 1990, la Compañía adquirió hectáreas marginales, de las cuales solamente hectáreas se encontraban desmontadas, con el objetivo de acrecentar y mejorar las condiciones de las mismas. Posteriormente, se realizaron adquisiciones adicionales hasta alcanzar las hectáreas que la Sociedad posee en la actualidad en Salta, donde concentra su actividad principal. Para mejorar las condiciones de las tierras, Inversora Juramento diseñó y ejecutó un plan de desmonte en tres etapas: (i) en la primera etapa, comprendida entre los años 1990 y 2000, se realizó el desmonte de los campos San Javier, Pozo Largo e Ibón, que resultaba una prioridad para la Sociedad, debido a su cercanía a la Ruta Nacional N 16. (ii) en la segunda etapa, entre los años 2003 y 2004, se realizó el desmonte de los campos San Severo y Yuchancito, quedando este último dividido en dos áreas denominadas Yuchán Norte y Yuchán Sur. El siguiente plano detalla los campos de la Sociedad una vez finalizada la segunda etapa: (iii) finalmente, en el año 2009, se completó el programa de desmonte diseñado por la Compañía, lo cual se detalla en el siguiente plano:

7 Prospecto Buenos Aires, miércoles 1 de diciembre de A la fecha del Prospecto, Inversora Juramento cuenta con hectáreas en la Provincia de Salta, donde concentra su principal actividad productiva, que se encuentran distribuidas de acuerdo al siguiente detalle: hectáreas productivas, equivalentes al 74% del total de campos de la Sociedad, de las cuales: se encuentran desmontadas, siendo destinadas: hectáreas a ganadería con pasturas permanentes de gattonpanic y hectáreas que están en recuperación para el mismo destino. Las hectáreas destinadas a agricultura son las siguientes: hectáreas en Secano; bajo riego por aspersión y bajo riego por gravedad hectáreas son cortinas forestales de acuerdo a las normativas vigentes implementadas en los programas de desmonte, y cuyos usos principales consisten en la protección de las especies nativas, el resguardo de la flora y la fauna, y el uso de la sombra para el ganado principalmente en las estaciones de alta temperatura hectáreas cubiertas de bosques de vegetación nativa, equivalentes al 26% del total de campos de la Sociedad, de las cuales: hectáreas están protegidas hectáreas son desmontables bajo las regulaciones nacionales y provinciales vigentes. Por último, la Sociedad cuenta con hectáreas en la Isla Lechiguanas, provincia de Entre Ríos y 25 hectáreas en la zona del Delta del Paraná, provincia de Buenos Aires. Dichas hectáreas han sido adquiridas al sólo efecto de inversión, sin que se realice en las mismas actividad productiva alguna. Inversora Juramento fue adaptando sus operaciones con el objetivo de continuar creciendo en todas las etapas del ciclo ganadero, por un lado debido a las cambiantes condiciones macroeconómicas de Argentina y los cambios en los precios relativos entre la ganadería y la agricultura en los últimos años, y por otro a los beneficios de la siembra directa y la inversión realizada por los semilleros en investigación y desarrollo que expandieron la frontera agropecuaria a zonas con un menor régimen de lluvias, permitiendo pensar en modelos agrícola-ganaderos en condiciones similares a los de la pampa húmeda. Consecuentemente, el aumento de los rindes de producción en el norte del país, junto con los incrementos de los fletes al puerto, permitieron eliminar la necesidad de asegurar el total de granos a consumir. Asimismo, dado que las tierras poseen ciertas características que pueden ser potenciadas por el riego y que al mismo tiempo esto permite una óptima rotación de los cultivos, se puede obtener una mejor conversión de pasto y grano en kilos de carne, y agregar valor a toda la cadena de producción. Finalmente, la liquidación ganadera provocó un aumento de precios en toda la cadena desde principios del mes de diciembre de 2009 hasta la actualidad. Los precios al productor se incrementaron un 70% y, de manera semejante, este aumento se fue trasladando a todas las etapas del ciclo productivo y al consumidor en la misma proporción. Esta coyuntura hace prever que los precios para el productor en los próximos años serían rentables, tanto para los cortes del mercado interno como para los cortes de exportación, en especial los derivados de la Cuota Hilton como así como también los nuevos mercados que deriven de la eventual apertura a las naciones firmantes del Tratado de Libre Comercio de América del Norte ( NAFTA ), Estados Unidos, Canadá y Méjico. En caso de ocurrir la apertura de dichos nuevos mercados, Inversora Juramento podría evaluar la ventaja de utilizar el puerto de aguas profundas de Mejillones (al norte de Chile), ubicado a 950 kilómetros de la Cuidad de Salta a través del Paso de Jama, para explorar dichos mercados. Como consecuencia de los cambios recientes en los precios de la cadena de producción de carne, Inversora Juramento fue reestructurando la distribución de sus campos, teniendo como objetivo que el alimento no constituya un factor limitante en el engorde del ganado. Estrategia La estrategia de Inversora Juramento es consolidarse como uno de los productores líderes de carne en el norte de Argentina, verticalmente integrado, con el fin de abastecer el déficit de oferta de productos cárnicos en dicha región, y compitiendo con el abastecimiento de carne proveniente de las provincias de Santa Fe, Córdoba y Buenos Aires.

8 - 8 - Boletín Diario de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires Prospecto Las iniciativas estratégicas desarrolladas con este fin son las siguientes: - Adquisiciones de tierras en el norte de Argentina. La provincia de Salta junto con Santiago del Estero y Chaco representan el ámbito territorial en el que con mayor facilidad podría desarrollarse una estrategia de crecimiento a futuro, sobre la base de un valor accesible de los campos, el corrimiento inevitable de la frontera agropecuaria, las extensiones de campo natural o de monte con muy baja productividad actual por hectárea, y el insuficiente desarrollo de pasturas, que ya fueron probadas en dichas regiones con éxito hace más de 20 años. En tal orden de ideas, Inversora Juramento cuenta con la experiencia en el manejo de tierras de similares condiciones como así también en la utilización del riego y los recursos humanos, que son esenciales para la ampliación de la capacidad productiva. - Compra de vientres con el objetivo de aumentar la cantidad de madres. El proceso de liquidación del stock ganadero iniciado en el país en el año 2006 se fue acrecentando con el correr del tiempo, provocando un aumento importante de la faena de hembras y una caída del stock cercano a los diez millones de cabezas. Consciente de las limitaciones futuras, Inversora Juramento decidió aumentar su cantidad de vientres, que pasó de cabezas en septiembre de 2009 a cabezas en septiembre de Esta política continuará a fin de aumentar sustancialmente la cantidad de madres. - Construcción de un nuevo feedlot. La puesta en marcha del nuevo feedlot sería en el año 2011, a una distancia de aproximadamente 20 kilómetros del feedlot existente, con una estructura similar, permitiendo aprovechar el conocimiento adquirido y las mejoras efectuadas en los años transcurridos. - Extensión de las áreas bajo riego para mejorar la productividad de los campos actuales. El adecuado uso del riego permite una mejor utilización del grano, como consecuencia de la rotación de cultivos, traduciéndose en una mayor conversión de pastos y granos en kilos de carne y en un mayor valor agregado. En este contexto, y en función de las condiciones de seguridad y rentabilidad para la producción de Inversora Juramento, la Compañía ha encarado un plan de extensión de las áreas de riego. - Ampliación de la capacidad de procesamiento de FBSA. En el contexto de esta iniciativa es relevante mencionar que la estrategia de FBSA es crecer en la producción y abastecimiento de productos cárnicos en el noroeste de Argentina, teniendo como objetivo proveer el 35% de la carne consumida en dicha región en un plazo de 5 años. Al mismo tiempo y con la mejora de la calidad de la hacienda, busca crecer en el mercado de exportación. Por lo tanto, la iniciativa en esta sociedad controlada es aumentar su capacidad de procesamiento, ya que el mayor volumen le permitirá mejorar significativamente los márgenes de rentabilidad. - Ampliación de los canales de distribución y comercialización de FBSA. Actualmente la comercialización de la carne desde FBSA se realiza a través de cuatro canales de comercialización: (i) mayoristas, (ii) Cabañas Bermejo, ubicadas en Salta y Jujuy, (iii) hoteles, restaurantes y otros, y (iv) exportaciones (Chile y la Unión Europea). FBSA se encuentra implementando una ampliación de sus canales de comercialización en Salta y Jujuy, a la Provincia de Tucumán, consolidando toda la distribución con su flota propia de camiones de frío. Fortalezas Competitivas - Integración vertical. La integración vertical que se logra entre Inversora Juramento y FBSA permite un total aprovechamiento de los animales faenados: desde la carne como producto o materia prima, pasando por los subproductos elaborados como menudencias, harina de carne y sebo para uso industrial hasta los productos de marca propia. Este modelo de negocio basado en la integración vertical le ha permitido a la Compañía persistir aún en las peores condiciones para el sector. - Cercanía con el Río Juramento, y abastecimiento de agua para riego del mismo. El desarrollo del sistema de riego permite reducir los riesgos asociados a la falta de lluvia para el cultivo de granos. Inversora Juramento cuenta con un canon de riego de hectáreas de carácter permanente y hectáreas de riego eventual, que autoriza a captar de la toma de agua sobre el Río Juramento la cantidad de 5.994,9 litros por segundo, durante todo el año. - Producción de alfalfa. La Compañía mantuvo, aún en las peores condiciones del sector, 800 hectáreas de alfalfa bajo riego, que hoy otorgan a Inversora Juramento la ventaja de contar con la fibra y proteína diaria para entregar a más de animales en engorde (que en algunos momentos del año se extiende adicionalmente a casi terneros) al precio más bajo del mercado. - Cercanía de FBSA a los productores de carne y a los centros de consumo del NOA. La cercanía tanto a los productores como centros de consumo del NOA le otorgan a FBSA una ventaja en flete y logística, difícilmente salvable por plantas de producción fuera de la región. Asimismo, su posición de liderazgo actúa como una limitación importante a la instalación de nuevas plantas productivas. - Cercanía al puerto de aguas profundas de Mejillones, al norte de Chile. En caso de darse la apertura a nuevos mercados internacionales, FBSA se encuentra a 950 kilómetros del puerto de aguas profundas de Mejillones, al norte de Chile a través del Paso de Jama. Esta cercanía representa una ventaja significativa frente a otros productores. - Experiencia y posicionamiento de la Compañía. Inversora Juramento cuenta con una vasta experiencia en el sector, y es uno de los productores líderes en el NOA en cuanto al volumen de producción. Estas características dan ventajas significativas a la Compañía en un contexto de mejores condiciones para el sector. II. Aspectos Generales de la Actividad de la Compañía Inversora Juramento es una de las empresas más importantes del noroeste argentino dedicada a la producción ganadera y agrícola, constituida en su totalidad por capitales nacionales. El modelo de negocios de la compañía prevé la plena integración de la producción de carne en todas sus etapas: cría, recría (invernada), engorde a corral (feedlot), industrialización y comercialización de la carne a través de la sociedad controlada Frigorífico Bermejo y la venta directa de carne al público en carnicerías de propiedad de esta última. Ganadería La actividad principal de Inversora Juramento es la ganadería cuyo ciclo productivo se compone de tres módulos diferenciados: cría, recría o invernada y engorde a corral (feedlot). Para el desarrollo de su actividad principal la Sociedad cuenta con un stock que a la fecha del

9 Prospecto Buenos Aires, miércoles 1 de diciembre de Prospecto supera las cabezas. El siguiente cuadro presenta, a las fechas que se indica, el stock de rodeo de Inversora Juramento: Cifras en cabezas al 31 de al 30 de al 30 de al 30 de sept. De dic. de junio de sept de Cría Recría Feedlot y Cuarentena * Total Stock *Los animales de Feedlot y Cuarentena se dividen de la siguiente manera: cabezas corresponden al Feedlot; cabezas a la Cuarentena y 269 cabezas de Cabaña. Cría: Dentro del stock de cría, Inversora Juramento cuenta con un excelente plantel de toros padres, cuyo origen proviene de cabañas de alto prestigio, como Bellamar Estancias, Las Lilas y Las Balas, entre otras. Una vez que los terneros nacen, pasan los primeros 180 días junto a sus madres en los campos de cría. Al cabo de este período, el peso de los animales oscila entre 150 kg. y 180 kg., por lo que son destetados y llevados a campos de recría. Atentos al proceso de liquidación de vientres que se inició hace aproximadamente tres años en la Argentina, desde el año 2006 Inversora Juramento fue incorporando a su stock de cría vacas madres hasta alcanzar en la actualidad un total de cabezas. La Sociedad tiene como objetivo seguir incrementando durante los próximos años el stock de vacas madres. Este nivel de stock con porcentajes de preñez cercanos al 90%, representarán una reposición aproximada del 56% de las ventas anuales de la Sociedad. Recría: A los 180 kg. de peso los terneros son destetados y, junto con los animales comprados a terceros cuyo peso sea menor a los 280 kg., son trasladados para su engorde a campo abierto en lotes con pasturas de Gatton Panic. Los terneros permanecen en estas pasturas durante un período que oscila entre 6 y 8 meses, hasta cuando alcanzan un peso promedio de aproximadamente 320 kg. (machos y hembras), momento en el cual son llevados a corrales para su terminación. Feedlot: El objetivo del módulo de feedlot es realizar el engorde final del ganado hasta lograr un peso entre 400 kg. y 420 kg. para machos, y entre 380 kg. y 400 kg. para hembras, peso ideal para ser faenados. Al llegar al corral se les da de comer a los animales una mezcla de alimento balanceado de acostumbramiento durante un período que oscila entre 10 y 15 días, de acuerdo a aspectos nutricionales, con el fin de adaptar con mayor rapidez su sistema digestivo al nuevo alimento. Durante la estadía en el feedlot, y luego del período de acostumbramiento, el ganado recibe una mezcla de alimento balanceado de terminación que permite el engorde final de los animales para que tenga una adecuada calidad y cantidad de tejido muscular y correspondiente cobertura de grasa al momento de la faena. En promedio, los animales permanecen en el feedlot por aproximadamente 90 días hasta que llegan al peso ideal para ser vendidos para faena. Compensaciones El siguiente cuadro muestra, para los ejercicios finalizados el 30 de septiembre de 2008 y de 2009, los ingresos por compensaciones recibidos por la Sociedad en relación con la actividad ganadera. 30 sept sept Compensación Ganadería $ ,58 $ ,61 Durante el período correspondiente de octubre del año 2009 a febrero de 2010 la Sociedad cobró en este concepto $ ,49. Por su parte, por los períodos de enero y febrero del corriente ejercicio la Sociedad percibió $ ,27. Respecto del período de marzo de este año, la Sociedad ha solicitado el reembolso de $ ,92, monto que a la fecha del Prospecto ya fue cobrado. El régimen de compensación a los establecimientos de engorde de bovinos a corral fue dejado sin efecto el 31 de marzo de 2010 por medio de la Resolución Nº 979 de la Oficina Nacional de Control Comercial Agropecuario ( ONCCA ). Para mayor información sobre el régimen de compensaciones recibidos por la Sociedad ver la sección El Sector Agrícola y la Industria de la Carne - La Industria de la Carne en Argentina - Régimen de compensaciones a la actividad ganadera en Argentina el Prospecto. Plan sanitario Inversora Juramento observa las normas nacionales de sanidad veterinaria que incluye la vacunación para prevenir enfermedades, principalmente la aftosa. Además de las vacunas obligatorias (aftosa en todas las categorías dos veces al año y brucelosis en hembras de 3-8 meses de edad) se aplican las siguientes vacunas al ingresar el animal al feedlot: antiparasitarios internos (Ivermectinas y Ricobendazoles), vacunas clostridiales y vacunas preventivas del complejo respiratorio. En el campo se administran periódicamente antiparasitarios internos (Ivermectinas y Ricobendazoles), vacunas clostridiales y ocasionalmente vacunas preventivas de la Queratoconjuntivitis bovina como así también vacunas preventivas del Carbunclo.

10 Boletín Diario de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires Prospecto Para más información sobre el plan de vacunación que la Sociedad lleva adelante, ver la sección Información sobre la Compañía Aspectos Generales de la Actividad de la Compañía- Plan Sanitario. Producción Agrícola Inversora Juramento utiliza más de hectáreas (cerca del 28% de área total desmontada) en actividades agrícolas; principalmente la producción de granos para el engorde a corral (feedlot) de su rodeo. Los principales cultivos sembrados y cosechados por la Sociedad son sorgo y soja y, en menor proporción, maíz y trigo. Una parte de la producción agrícola de Inversora Juramento es utilizada para el engorde en feedlot, excepto la producción de soja que es vendida a terceros. Adicionalmente, la Sociedad posee 814 hectáreas sembradas con alfalfa bajo riego, cuyo destino es la provisión de fibra y proteína para el engorde a corral y hectáreas sembradas con Gatton Panic, pastura que constituye el principal alimento para el ganado de cría e invernada. Por política de la Sociedad para mantener sus pasturas, las resiembras de alfalfa se practican cada cuatro años y las de Gatton Panic cada cinco años parcialmente, atento al proceso propio de semillado de la planta. Los siguientes cuadros presentan, para las campañas indicadas, la cantidad de hectáreas sembradas por tipo de cultivo: Campañas Año Calendario (incluye campañas sembradas y cosechadas entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de cada año) Tipo de Grano Maíz Templado Trigo Total Campañas Año Fiscal (incluye campañas sembradas y cosechadas entre el 1 de octubre de un año y el 30 de septiembre del año siguiente) Tipo de Grano Sorgo Maíz Tropical Soja Total Los siguientes cuadros presentan, para las campañas indicadas, la cantidad de toneladas cosechadas por tipo de cultivo: Campañas Año Calendario (incluye campañas sembradas y cosechadas entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de cada año) Tipo de Grano Maíz Templado Trigo Total Campañas Año Fiscal (incluye campañas sembradas y cosechadas entre el 1 de octubre de un año y el 30 de septiembre del año siguiente) Tipo de Grano Sorgo Maíz Tropical Soja Total Las siembras y cosechas son realizadas por la Sociedad de acuerdo al siguiente cronograma tentativo: Maíz Templado: siembra entre el 15 de julio y el 10 de agosto; cosecha a partir del 10 de diciembre en adelante. Maíz Tropical: siembra a partir del 15 de diciembre y cosecha a mediados de abril. Trigo: siembra del 10 de mayo, finaliza el 10 de junio y cosecha a mediados de octubre. Sorgo: siembra del 15 de noviembre al 15 de enero y cosecha entre mediados de marzo y los primeros días de abril. Soja: siembra entre el 15 de noviembre y el 10 de enero y cosecha a partir de mediados de mayo. Frigorífico Bermejo S.A. Frigorífico Bermejo, una sociedad controlada por Inversora Juramento, representa un eslabón fundamental en el proceso de comercialización

11 Prospecto Buenos Aires, miércoles 1 de diciembre de de la actividad ganadera que desarrolla la Sociedad. FBSA es propietario y opera la planta de procesamiento de carne de mayor capacidad de la Provincia de Salta, y la segunda más grande del NOA. Durante el año 2009 la faena total ascendió a cabezas, lo que representa un promedio mensual de casi cabezas, o un 74.5% de la capacidad actual de planta. De la faena total, cabezas se relacionan a servicios de faena prestado a terceros (usuarios) y cabezas correspondieron a animales propios, produciendo toneladas de carne. De la faena propia, el 76% de los animales fue adquirido a Inversora Juramento. Con ello, queda demostrado no sólo el interesante potencial de crecimiento, sino también la integración productiva y comercial de Inversora Juramento y Frigorífico Bermejo. En efecto, para los ejercicios 2007, 2008 y 2009, las ventas de Inversora Juramento a Frigorífico Bermejo representaron del total de la faena de esta última, el 69%, 66% y 69% respectivamente. La comercialización de la carne desde FBSA se realiza a través de sus cuatro canales de comercialización: (i) mayoristas, (ii) Cabañas Bermejo, ubicadas en Salta y Jujuy, (iii) hoteles, restaurantes y otros, y (iv) exportaciones, siendo sus principales destinos Chile y la Unión Europea, en base a su asignación de la Cuota Hilton. Para un detalle exhaustivo sobre FBSA, ver Sociedades controladas y relacionadas Frigorífico Bermejo S.A.. LA OFERTA Emisora La Oferta Condición Suspensiva de la Oferta Accionistas Existentes Agentes Organizadores y Colocadores Principales y Subcolocador Precio de Suscripción de las Nuevas Acciones Inversora Juramento S.A. ( Inversora Juramento, Sociedad o la Compañía indistintamente). Hasta acciones clase B de valor nominal Ps. 1 (V/N$1) cada una y un voto por acción (las Nuevas Acciones ), las cuales son ofrecidas por Inversora Juramento producto del aumento de capital aprobado en la asamblea unánime de accionistas de la Sociedad de fecha 14 de junio de En conjunto, las Nuevas Acciones representarán, luego de finalizada la Oferta y asumiendo la colocación del 100% de las mismas, el 14.8% del capital social de la Sociedad. La Oferta estará condicionada a la colocación de al menos de Nuevas Acciones (la Condición Suspensiva ). Dicha Condición Suspensiva podrá ser dispensada por la Sociedad. De no verificarse el cumplimiento de la Condición Suspensiva la Oferta podría ser considerada desierta. Sin perjuicio de ello, incluso en caso de cumplirse tal condición, la Compañía, de común acuerdo con los Colocadores Principales, podrá declarar la Oferta desierta, de conformidad con lo dispuesto en la sección Plan de Distribución. En cualquier caso en que la Oferta sea considerada desierta, las Ofertas de Suscripción (conforme este término se define más adelante) recibidas se tendrán por no formuladas sin que tal circunstancia genere responsabilidad de ningún tipo para la Sociedad ni para los Agentes Organizadores y Colocadores Principales ni para el Sub-Colocador ni otorgue a los respectivos oferentes derecho a reclamo y/o compensación alguna. Ni los Colocadores Principales ni el Subcolocador están obligados a informar de manera individual a cada uno de los oferentes que la Oferta ha quedado sin efecto. Jorge H. Brito y los accionistas minoritarios indicados en la sección Principales Accionistas. Raymond James Argentina S.B. S.A. con domicilio en San Martín 344, Piso 22, Ciudad Autónoma de Buenos Aires y Macro Securities S.A. Sociedad de Bolsa con domicilio en Sarmiento 447 8vo Piso, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, conjuntamente denominados los Agentes Organizadores y Colocadores Principales o los Colocadores Principales, según el contexto. Banco de Valores S.A., con domicilio en Sarmiento 310, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, se desempeñará como subcolocador (el Subcolocador ). El precio de suscripción de las Nuevas Acciones será fijado por el Directorio de la Compañía o por un funcionario de la Compañía en quien el Directorio haya subdelegado dicha facultad (el Precio de Suscripción ). El Precio de Suscripción será determinado por el valor nominal de cada acción más su correspondiente prima de emisión. El mecanismo para la determinación del Precio de Suscripción es el sistema de book building. El Precio de Suscripción será fijado dentro de las 24 horas de finalizado el Período de Suscripción teniendo en cuenta, entre otros factores, los precios ofrecidos por los inversores. El mismo será informado al inicio del día hábil bursátil siguiente a su fijación por medio de un aviso a ser publicado en el Boletín Diario de la BCBA y en la página web de la CNV. Véase Plan de Distribución. El Precio de Suscripción deberá pagarse dentro de las 48 horas hábiles bursátiles siguientes desde la fijación del Precio de Suscripción. Rango de Precio Indicativo de las Nuevas Acciones Período de Suscripción Lugar de recepción de las Ofertas de Suscripción A los fines de la determinación del Precio de Suscripción, la Sociedad ha sugerido un rango de precio indicativo de suscripción entre $1.83 y $2.14 por acción, precio que considera el valor nominal más la prima de emisión (el Rango de Precio Indicativo ). El Directorio podrá (pero no estará obligado a) recibir y aceptar ofertas que se encuentren por fuera del Rango de Precio Indicativo como así también podrá fijar el Precio de Suscripción por fuera de dicho rango. Para mayor información véase Plan de Distribución. El período de suscripción será de cinco (5) días hábiles bursátiles, pudiendo ser modificado por la Sociedad y los Agentes Organizadores y Colocadores Principales (el Período de Suscripción ) y será anunciado mediante un aviso a publicar en el boletín de la BCBA y en la Autopista de la Información Financiera de la CNV ( AIF ), pudiendo asimismo publicarse un aviso en un diario de circulación general en la Argentina. Los interesados deberán presentar sus ofertas de compra mediante una oferta de suscripción vinculante (las Ofertas de Suscripción ) en las oficinas de los Colocadores Principales y del Subcolocador. Dichas Ofertas de Suscripción podrán ser presentadas en original y/o por fax y/o correo electrónico, y si se tratara de interesados identificados por los Colocadores Principales o por el Subcolocador, a su solo criterio, dichas Ofertas de Suscripción podrán incluso ser presentadas en forma telefónica siempre y cuando con posterioridad los Colocadores Principales y el Subcolocador las reciban por los medios indicados. Los formularios de Oferta de Suscripción deberán indicar el nombre del interesado, el precio al cual desea suscribir las Nuevas Acciones y cualquier otra información solicitada por los Colocadores Principales y por el Subcolocador. Para más información véase la sección Plan de Distribución.

12 Boletín Diario de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires Prospecto Emisión y Acreditación de las Acciones Mora en la integración Adquisición de Nuevas Acciones por los Accionistas Existentes Valor libros Las Nuevas Acciones serán emitidas y acreditadas a favor de los adquirentes a las 72 horas hábiles bursátiles de fijado el Precio de Suscripción, quedando sujeta dicha acreditación al pago del Precio de Suscripción.. A efectos de su posterior acreditación a favor de los adquirentes, las Nuevas Acciones serán transferidas a los Colocadores Principales y al Subcolocador mediante la transferencia y registración en las cuentas abiertas a tal efecto en la Caja de Valores S.A., integrándose a tal efecto el comprobante respectivo. La mora en la integración de las Nuevas Acciones se producirá en forma automática por el mero vencimiento de los plazos mencionados, y la Sociedad podrá demandar el cumplimiento o la resolución del contrato más los daños y perjuicios. Ni los Accionistas Existentes ni los miembros del órgano de administración y fiscalización han manifestado su intención de adquirir Nuevas Acciones en la Oferta. Los Accionistas Existentes han renunciado a sus derechos de preferencia y de acrecer sobre las Nuevas Acciones en la Asamblea de Accionistas celebrada el 14 de junio de El valor libros surge del patrimonio neto al , según consta en los estados contables de la Compañía a esa fecha, dividido por el número de acciones de la Compañía en circulación a la misma fecha. al año 2009 año 2008 año 2007 Patrimonio neto Cant. acciones , , ,166 Valor libros 1, , , ,02 V/N por acción Acciones Ordinarias en circulación antes de la Oferta acciones Clase A, de V/N $1 Ps. por acción, con derecho a 5 votos, que representan el 100% del capital social y votos (las Acciones Clase A y, conjuntamente con las Acciones Clase B, las Acciones Ordinarias ). Conversión de las Acciones Clase A en Acciones Clase B Acciones Ordinarias en circulación luego de la Oferta Luego de la Oferta, y de acreditarse el cumplimiento de la Condición Suspensiva y/o su dispensa por parte de la Sociedad, los Accionistas Existentes convertirán acciones Clase A de su propiedad en Acciones Clase B. Por lo tanto, luego de la Oferta y de cumplirse dicha Condición Suspensiva y/o su dispensa por parte de la Sociedad, los Accionistas Existentes serán titulares de aproximadamente el 85% de las Acciones Ordinarias en circulación de Inversora Juramento (100% de las Acciones Clase A y 80% de las Acciones Clase B) y por ende del 92,5% de los derechos de voto de Inversora Juramento. En virtud del aumento de capital social dispuesto por la asamblea inmediatamente luego de concluida la Oferta y asumiendo la colocación de todas las Nuevas Acciones entre el público inversor y la conversión de las Acciones Clase A en Acciones Clase B, la Compañía tendrá en circulación Acciones Clase A con derecho al 63,17% de los votos y Acciones Clase B con derecho al 36,83% de los votos. Destino de los Fondos Derechos de Voto Mercado para las Nuevas Acciones Dividendos Resoluciones Sociales Cotización El producido neto obtenido de la venta de las Nuevas Acciones, menos gastos, será destinado por la Sociedad a financiar la adquisición de bienes de uso y/o de cambio de la Sociedad, incluyendo: i) la compra de tierras fundamentalmente para ampliar su actividad; (ii) la compra de vientres; (iii) la construcción de un nuevo feedlot, (iv) la renovación del parque de maquinarias y equipos de riego, (iv) inversiones en la controlada Frigorífico Bermejo S.A. para la ampliación del Ciclo Dos, (v) la renovación de unidades destinadas a la distribución de mercadería, (vi) el financiamiento del capital de trabajo y (vii) la realización de otras inversiones de capital que califiquen como bien de uso y/o de cambio y otros destinos que el Directorio determine. Los tenedores de Acciones Clase A tienen derecho a cinco votos por acción y los tenedores de Acciones Clase B tienen derecho a un voto por acción en las asambleas de accionistas de la Sociedad, sujeto a lo dispuesto en los estatutos sociales y las leyes aplicables. Véase Descripción del Capital Social y del Estatuto Social - Derechos de Voto. Con anterioridad a la Oferta, no ha existido un mercado público para las acciones de Inversora Juramento ni para ninguna otra acción o título valor de Inversora Juramento dentro o fuera de la Argentina. La totalidad de las Acciones Ordinarias, incluidas las Nuevas Acciones, otorgan derecho a recibir dividendos y otras acreencias, si las hubiera, en igualdad de condiciones que las Acciones Clase A actualmente en circulación. Las Nuevas Acciones gozarán de derechos económicos a partir del inicio del ejercicio durante el cual sean suscriptas. Véase Política de Dividendos. Mediante la asamblea unánime de accionistas de la Sociedad de fecha 14 de junio de 2010 se aprobó el ingreso de la Sociedad al régimen de oferta pública, la cotización de las Acciones Clase B y la realización de la Oferta. Las condiciones de la Oferta y el Prospecto fueron aprobados conforme lo resuelto por el Directorio de la Sociedad en su reunión del 14 de junio de 2010 y del 8 de noviembre de Se ha solicitado la autorización para la cotización de las Nuevas Acciones en la BCBA. Dicha solicitud comprende la cotización de las Acciones Clase B luego que tenga lugar la conversión de las Acciones Clase A en Acciones Clase B.

13 Prospecto Agente de Registro Calificación de Riesgo Consideraciones para la Inversión Costos y gastos Ley aplicable Jurisdicción Retiro de la Oferta Pública Buenos Aires, miércoles 1 de diciembre de Caja de Valores S.A. Las Acciones Ordinarias, incluidas las Nuevas Acciones, fueron calificadas 2 por Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A., Véase Calificación de Riesgo. Para obtener información sobre ciertos factores que deberían ser considerados por los futuros inversores en las Nuevas Acciones, véase Consideraciones para la Inversión. Los gastos y costos relacionados con el ingreso por la Sociedad al régimen de oferta pública y cotización estarán a cargo de la Sociedad. Para un detalle de los mismos, véase Costos y gastos asociados con el ingreso al régimen de oferta pública y cotización de las Acciones. Argentina. Toda controversia que se suscite entre la Compañía y los inversores en relación con las Nuevas Acciones se resolverá por el Tribunal de Arbitraje General de la BCBA o el que se cree en el futuro en la BCBA de conformidad con el artículo 38 del Decreto 677/2001. El laudo del Tribunal de Arbitraje será definitivo e inapelable, sin perjuicio de lo dispuesto en el art. 760 del Código Procesal Civil y Comercial de la Nación. No obstante lo anterior, los inversores tendrán el derecho de optar por acudir a los tribunales judiciales competentes. Asimismo, en los casos en que las normas vigentes establezcan la acumulación de acciones entabladas con idéntica finalidad ante un solo tribunal, la acumulación se efectuará ante el Tribunal de Arbitraje General de la BCBA. En caso que la Compañía decida su retiro voluntario del régimen de oferta pública y/o cotización, deberá seguir el procedimiento establecido por la CNV y la BCBA y promover obligatoriamente una oferta pública obligatoria de adquisición de sus acciones, según lo dispuesto por las Normas de la CNV y las previsiones del Estatuto Social. INFORMACIÓN CONTABLE SELECCIONADA El siguiente resumen sobre la información financiera, contable y de otra índole de la Sociedad, debe ser leído conjuntamente con la sección Consideraciones y Análisis de la Dirección sobre la Situación Patrimonial y los Resultados de las Operaciones y los Estados Contables Auditados de Inversora Juramento y los Estados Contables Especiales Intermedios de Inversora Juramento y sus notas incluidos en otras secciones del Prospecto y se encuentra condicionado en su totalidad por la información allí contenida. Información del Estado de Resultados La información contable seleccionada de la Compañía correspondiente a los ejercicios finalizados el 30 de septiembre de 2007, 2008 y 2009 ha sido tomada de los Estados de Resultados de Inversora Juramento confeccionados de conformidad con los PCGA de la Argentina y auditados por el Estudio Della Rocca - Piazza - Almarza, contadores públicos independientes. De acuerdo con lo dispuesto por la Resolución General Nº 581 de la CNV que otorga a las entidades que soliciten el ingreso al régimen de oferta pública para emitir acciones y/u obligaciones negociables, la opción a partir de su ingreso, de presentar sus estados financieros aplicando la Resolución Técnica N 26 emitida por la FACPCE, la Sociedad, con fecha 8 de noviembre de 2010 resolvió aprobar la presentación de los estados financieros conforme las Nomas Internacionales de Información Financiera ( NIIF ) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad ( IASB ) a partir de la presentación de sus próximos estados contables correspondientes al período intermedio iniciado el 1 de octubre de 2010 y que finaliza el 31 de diciembre de La Sociedad ha solicitado a sus auditores efectuar un análisis cuantitativo sobre la variación que tendría la aplicación de las NIIF en el patrimonio neto de la Sociedad al De dicho análisis ha surgido la siguiente variación: Patrimonio Neto al 30/06/2010 Según normas argentinas $ Según NIIF $ Sin perjuicio de la cuantificación anterior, dado que la Sociedad comenzará a aplicar las NIIF a partir de sus estados contables correspondientes al período intermedio del al , los auditores han elaborado dichas estimaciones sobre la base de un análisis preliminar y por lo tanto no exhaustivo sobre el impacto de dicha normativa en la contabilidad de la Compañía. En consecuencia, dichas estimaciones y aquellas otras comprendidas en el marco de su análisis deben ser consideradas provisorias y sujetas a modificaciones y/o ajustes. ESTADO DE RESULTADOS (Expresado en Pesos) Ejercicios Completos Finalizados al 30 de septiembre de Ingresos por ventas Costo de mercaderías vendidas ( ) ( ) ( ) Resultado bruto

14 Boletín Diario de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires Prospecto Gastos de explotación ( ) ( ) ( ) Gastos de administración ( ) ( ) ( ) Gastos de comercialización ( ) ( ) ( ) Resultados financieros y por tenencia ( ) ( ) Otros gastos operativos Otros ingresos y egresos ( ) Utilidad antes del impuesto a las ganancias ( ) Impuesto a las ganancias Participación de terceros en soc. relacionadas Resultado del ejercicio ( ) Amortizaciones y Depreciaciones EBITDA Los saldos comparativos de ejercicios anteriores en los estados contables al 30 de junio de 2010, incluyen ciertos cambios menores de exposición para adecuar su presentación a la del periodo de nueve meses finalizado el 30 de junio de En consecuencia, para el análisis de las cifras históricas de la Compañía sugerimos referirse al Estado de Resultados Especial consolidado por el período intermedio de 9 meses finalizado el 30 de junio de 2010 que ha sido auditado por parte del Estudio Consultora Pluss S.A., contadores públicos independientes y que se presenta a continuación. ESTADO DE RESULTADOS (Expresado en Pesos) Estado Especial de 9 Meses al 30 de Junio de 2010 Consolidado No Consolidado Ventas Costo de Ventas ( ) ( ) Resultado bruto Gastos de explotación Gastos de administración ( ) ( ) Gastos de comercialización ( ) ( ) Resultados financieros y por tenencia Otros gastos operativos (24.198) - Otros ingresos y egresos Resultado de inversiones permanentes Resultado del periodo antes del impuesto Impuesto a las ganancias del periodo ( ) ( ) Participación de terceros en soc. relacionadas ( ) Resultado del ejercicio Amortizaciones y Depreciaciones EBITDA En los estados contables al la Sociedad optó por no reconocer como temporaria en el método del impuesto a las ganancias diferido la diferencia entre el valor contable ajustado por inflación de los bienes de uso (y otros activos no monetarios) y su base fiscal, aplicando en consecuencia una de las dos opciones previstas en la R.G. N 485 de la Comisión Nacional de Valores (opción de no reconocer el pasivo a efectos del impuesto a las ganancias diferido). El valor del pasivo que se optó por no reconocer a dicha fecha asciende aproximadamente a $ A continuación se detalla la evolución del resultado operativo, resultado después de resultados financieros y de inversiones permanentes y resultado neto de los últimos años: 30/06/ /09/ /09/ /09/2007 Resultado operativo Resultados financieros y por tenencia Resultado de inversiones permanentes Resultado antes de impuestos Impuesto a las ganancias Resultado neto La Compañía define el EBITDA como ventas menos costo de mercaderías vendidas y gastos de explotación, administración y comercialización (sin incluir depreciaciones ni amortizaciones). La Compañía considera que el EBITDA es una medida significativa del desempeño operativo de la Compañía. No obstante, el EBITDA no es una medida del resultado neto o del flujo de efectivo generado por las operaciones y no debería considerarse como una alternativa al resultado neto, una indicación del desempeño financiero de la Compañía, una alternativa al flujo de efectivo generado por las actividades operativas o una medida de liquidez. Debido a que el EBITDA no se determina de acuerdo con los PCGA de Argentina, es posible que otras empresas lo computen de manera diferente. Por lo tanto, el EBITDA que reflejan otras empresas puede no ser comparable con el EBITDA presentado por la Compañía.

15 Prospecto Buenos Aires, miércoles 1 de diciembre de Información del Balance General La información contable seleccionada de la Compañía correspondiente a los ejercicios finalizados el 30 de septiembre de 2007, 2008 y 2009 ha sido tomada de los Estados de Situación Patrimonial de Inversora Juramento confeccionados de conformidad con los PCGA de la Argentina y auditados por el Estudio Della Rocca - Piazza - Almarza, contadores públicos independientes. ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL (Expresado en Pesos) Ejercicios Completos Finalizados al 30 de septiembre de ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Caja y bancos Créditos por venta Otros créditos Bienes de cambio Inversiones Total activo corriente ACTIVO NO CORRIENTE Otros créditos Bienes de uso Inversiones Activos intangibles Total activo no corriente Total Activo PASIVO CORRIENTE Deudas comerciales Deudas bancarias y financieras Deudas sociales Deudas fiscales Otros pasivos Anticipo de clientes Total pasivo corriente PASIVO NO CORRIENTE Deudas bancarias y financieras Deudas fiscales Previsiones Total pasivo no corriente Total pasivo PATRIMONIO NETO Participación de terceros en soc. controladas Total INDICADORES Liquidez 27 3,9 5,1 3,6 Solvencia 38 13,5 16,2 9,1 Inmovilización de la inversión 49 0,7 0,7 0,7 Rent. neta ord. antes de imp. a las ganancias 10 (0,02) 0,01 0,03 Los saldos comparativos de ejercicios anteriores en los estados contables al 30 de junio de 2010, incluyen ciertos cambios menores de exposición para adecuar su presentación a la del periodo de nueve meses finalizado el 30 de junio de En consecuencia, para el análisis de las cifras históricas de la Compañía sugerimos referirse al Estado de Situación Patrimonial Especial por el período intermedio de 9 meses finalizado el 30 de junio de 2010 que ha sido auditado por parte del Estudio Consultora Pluss S.A., contadores públicos independientes y que se presenta a continuación.

16 Boletín Diario de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL (Expresado en Pesos) Prospecto Estado Especial de 9 Meses al 30 de Junio de 2010 Consolidado No Consolidado ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Caja y bancos Créditos por venta Otros créditos Bienes de cambio Inversiones Total activo corriente ACTIVO NO CORRIENTE Otros créditos Bienes de uso Inversiones Activos intangibles Total activo no corriente Total Activo PASIVO CORRIENTE Deudas comerciales Deudas bancarias y financieras Deudas sociales Deudas fiscales Otros pasivos Anticipo de clientes - - Total pasivo corriente PASIVO NO CORRIENTE Deudas bancarias y financieras Deudas fiscales Previsiones Total pasivo no corriente Total pasivo PATRIMONIO NETO Participación de terceros en soc. controladas Total INDICADORES Liquidez 511 3,3 3,6 Solvencia 612 7,7 9,2 Inmovilización de la inversión 713 0,7 0,7 Rent. neta ord. antes de imp. a las ganancias 814 N/A 0,07 CAPITALIZACIÓN Y ENDEUDAMIENTO El siguiente cuadro muestra la deuda bancaria y financiera y la capitalización de la Sociedad antes de la Oferta y con posterioridad a la Oferta, asumiendo la colocación del 100% de las Nuevas Acciones (en Pesos). Se deja constancia que los montos incluidos en la columna Luego de la Oferta no son definitivos, en virtud que los mismos dependerán del monto de Nuevas Acciones que efectivamente sea colocado en la Oferta: Antes de la Oferta Luego de la Oferta al 30/06/10 al 30/06/10 (en miles de $) (en miles de $) Deuda bancaria y financiera corriente 1.810, ,3 Deuda bancaria y financiera no corriente 8.540, ,1 Total Deuda , ,4 Participación de terceros en soc. controladas 2.321, ,00 Patrimonio Neto Capital suscripto , ,90 7 Activo corriente / pasivo corriente. 8 Patrimonio neto / total pasivo. 9 Activo no corriente / total activo. 10 Ganancia (pérdida) neta por dividendos por patrimonio neto promedio para el ejercicio/período.

17 Prospecto Buenos Aires, miércoles 1 de diciembre de Integrado , ,90 Pendiente de Integración ,3 Ajuste del capital , ,1 Aportes irrevocables - Subtotal , Reserva revalúo técnico , ,70 Reserva legal 99,7 99,7 Resultados no asignados , ,20 Total Patrimonio Neto , ,60 Capitalización Total 412, ,00 11 Activo corriente / pasivo corriente. 12 Patrimonio neto / total pasivo. 13 Activo no corriente / total activo. 14 Ganancia (pérdida) neta por dividendos por patrimonio neto promedio para el ejercicio/período. 15 Corresponde a la sumatoria de la deuda bancaria y financiera corriente y no corriente al 30 de junio de Con fecha 22 de febrero de 2010 la Asamblea Extraordinaria unánime decidió la capitalización de aportes irrevocables por AR$ , el saldo de ajuste de aportes irrevocables por AR$ , las primas de emisión por AR$ y ajustes de prima de emisión por AR$ por un total de AR$ Al 31 de marzo de 2010, dicha capitalización se encuentra pendiente de inscripción en el Registro Público de Comercio de la ciudad de Salta. El siguiente cuadro muestra para el período indicado la deuda garantizada y no garantizada de la Sociedad en relación al pasivo total. Estado Especial Consolidado al 30 de Junio de 2010 Estado Especial No Consolidado al 30 de Junio de 2010 Deuda garantizada (leasings) Total del pasivo Deuda no garantizada La totalidad de las Acciones Ordinarias son escriturales, no existiendo preferencias patrimoniales entre las distintas clases de acciones. CONSIDERACIONES PARA LA INVERSIÓN Antes de adoptar la decisión de invertir, los potenciales compradores de las Nuevas Acciones ofrecidas en el Prospecto deben considerar cuidadosamente toda la información contenida en el Prospecto y, en particular, las consideraciones para la inversión que se exponen a continuación en relación con la Argentina, con la Compañía y las Nuevas Acciones. Asimismo la Compañía podría enfrentar otros riesgos e incertidumbres adicionales que a la fecha desconocemos o bien consideramos poco significativos, que podrían afectar el negocio de la Compañía. Se debe comprender que una inversión en las Nuevas Acciones involucra un alto nivel de riesgo. Una descripción completa sobre las consideraciones de riesgo a tener en cuenta por el potencial inversor se encuentra incorporada en la versión completa del Prospecto, a la cual nos remitimos. CONSIDERACIONES Y ANÁLISIS DE LA DIRECCIÓN SOBRE LA SITUACIÓN PATRIMONIAL Y LOS RESULTADOS DE LAS OPERACIONES Las siguientes consideraciones y análisis deben leerse en forma conjunta con la Presentación de la Información Contable y otra Información Financiera, Información Contable Seleccionada y los Estados Contables Auditados de Inversora Juramento y los Estados Contables Especiales Intermedios, que fueron preparados de conformidad con los PCGA de Argentina. Los saldos al 30 de septiembre de 2009, 2008 y 2007 incluyen ciertos cambios de exposición para adecuar su presentación a la del período finalizado el 30 de junio de 2010, de acuerdo a las normas contables de exposición vigentes. Las reclasificaciones más importantes fueron las siguientes: en el Estado de Situación Patrimonial, se reclasificaron los valores a depositar del rubro Caja y Bancos al rubro Créditos por Ventas; dentro del rubro Otros Créditos no corrientes, se expuso el crédito por impuesto a las ganancias diferido y su correspondiente previsión, el cual no se encontraba registrado en la contabilidad de la Sociedad pero si se expuso en nota a los estados contables; el canon de riego a pagar se reclasificó de Otras Deudas a Deudas comerciales. En el Estado de Resultados, los honorarios por asesoramiento fueron reclasificados del rubro Otros Ingresos y Egresos al rubro Ventas; los resultados de inversiones permanentes fueron incluidos en una línea separada del estado de resultados y excluidos de Otros ingresos y egresos por último los Gastos de explotación fueron incluidos en el Costo de Ventas. Las Consideraciones y Análisis de la Dirección sobre la Situación Patrimonial y los Resultados de las Operaciones, se realizan sobre los estados contables no consolidados de la Sociedad. Visión General Inversora Juramento es uno de los principales establecimientos ganaderos ubicados en el noroeste argentino. Su principal actividad es la producción de carne en todas sus etapas (cría, recría y feedlot) y en menor medida, la agricultura, cuyo objetivo es la producción de granos para el engorde a corral (feedlot) y para la venta a terceros (principalmente soja). A través de su controlada, Frigorífico Bermejo, se realiza la faena, elaboración y comercialización de una amplia gama de productos cárnicos de origen vacuno. Véase Información sobre la Compañía y Sociedades Controladas y Relacionadas. La integración vertical que se logra entre Inversora Juramento y Frigorífico Bermejo, permite un total aprovechamiento de los animales faenados: desde la carne como producto o materia prima, pasando por los subproductos elaborados como menudencias, harina de carne y sebo para uso industrial hasta los productos de marca propia. 17 Las cuentas componentes del patrimonio neto se encuentran expresadas de acuerdo con lo indicado en el apartado II de las notas a los Estados Contables correspondientes al periodo de seis meses finalizados el al excepto la cuenta Capital social, la cual se ha mantenido a su valor de origen. El ajuste derivado de su reexpresión se expone en la cuenta Ajuste de Capital.

18 Boletín Diario de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires Prospecto Sus productos se destinan tanto al mercado local como al mercado externo, siendo la empresa líder en el noroeste argentino. Resultados de las Operaciones Ejercicios Finalizados el 30 de septiembre de 2009 y el 30 de septiembre de 2008 Visión General. Los principales acontecimientos que afectaron la gestión en el ejercicio finalizado el 30 de septiembre de 2009 fueron: a) al cierre del ejercicio se profundizó la crisis internacional desatada por la mala calidad de las hipotecas y de los instrumentos derivados de estas. Esta situación tuvo un impacto severo sobre los balances de los bancos, fundamentalmente en Europa y los Estados Unidos, sumado al cierre del Banco Lehman Brothers que desató un problema adicional de liquidez en las Instituciones Financieras. Los efectos se hicieron sentir fundamentalmente en los precios de los productos de exportación destinados a la Unión Europea y en los subproductos de la controlada Frigorífico Bermejo (cuero, sebo y harina de carne) que llegaron a perder hasta el 93% de su valor histórico; b) La caída en los precios de los granos fue menos pronunciada aunque en el caso de Inversora Juramento la producción de soja había sido liquidada con anterioridad, evitando efectos negativos en la rentabilidad; c) en el mercado interno los precios del ganado se mantuvieron estables ayudando a conservar la demanda prácticamente sin fluctuaciones importantes. El año 2009, puede dividirse claramente en dos partes, durante el primer semestre la actividad se desenvolvió en condiciones similares al segundo semestre del año 2008, donde la crisis continuó impactando en la rentabilidad de casi todas las empresas del mundo desarrollado. En nuestro país, atento a la falta de financiación internacional, los volúmenes exiguos que se transaban en los mercados de capitales y la bajísima relación entre el producto bruto y los préstamos otorgados por el sistema financiero, los efectos fueron menores y la caída del producto fue cercana al 1% creciendo el índice de desempleo ínfimamente. Hacia mediados del año al comenzar a solucionarse los problemas de liquidez mediante la inyección de fondos otorgada por la Reserva Federal de los Estados Unidos y el Banco Central Europeo, a través de diferentes métodos, se revirtió lentamente la situación y el valor de los activos alcanzó valores similares, aunque algo menores que al principio del conflicto. La Compañía, pese a los eventos desfavorables, pudo revertir los resultados contables negativos de años anteriores y obtuvo ganancias en ambos ejercicios. Lo anterior gracias a un mejor control de los gastos, la medición precisa de la alimentación del feedlot -basada en los sistemas de precisión instalados- la mejora en la rotación de los cultivos, la rotación adecuada de la cría y recría en las pasturas -beneficiadas por el aumento de la superficie dedicada a tal fin- las inversiones efectuadas en nueva maquinaria y la readecuación total de las calles del feedlot, aspectos que trajeron como consecuencia un aumento en la productividad de la Compañía, especialmente reflejada en el balance especial de nueve meses finalizado el 30 de junio de Ingresos por Ventas. Los ingresos por ventas de la Compañía aumentaron un 23,8% llegando a $ 77,0 millones durante el ejercicio finalizado el 30 de septiembre de 2009 en comparación con $ 62,2 millones en el ejercicio finalizado el 30 de septiembre de Durante el ejercicio 2009, de los ingresos netos por ventas de la Compañía, $ 47,8 millones correspondieron a la venta de ganado en pie, $ 22,4 millones correspondieron a compensaciones relacionadas con la actividad ganadera y $ 6,8 millones correspondieron a ventas relacionadas con las actividades agrícolas. Durante el ejercicio 2008, de los ingresos netos por ventas de la Compañía, $ 38,5 millones correspondieron a la venta de ganado en pie, $ 9,3 millones correspondieron a compensaciones relacionadas con la actividad ganadera y $ 14,4 millones correspondieron a ventas relacionadas con las actividades agrícolas desarrolladas por la Compañía. El incremento en las ventas de la hacienda en pie se debió al aumento en la cantidad de kilogramos vendidos que pasó de 7,9 millones de kilogramos gancho en el ejercicio 2008 a 9,7 millones de kilogramos gancho en el ejercicio 2009, así como también a un leve incremento en los precios promedio de venta de $4,90 a $4,93 por kilogramo gancho. A su vez, entre 2008 y 2009 disminuyo el área sembrada con cultivos destinados a la venta a terceros (soja principalmente), con el objetivo de destinar una mayor superficie al cultivo utilizado para la alimentación de la hacienda en pie. El área sembrada con soja disminuyó un 57,7%, de Has en la campaña 07/08 a Has en la campaña 08/09. Por esta razón disminuyeron los ingresos por actividades agrícolas un 52,8% y aumentaron las compensaciones un 141,8%. Otros Ingresos. Los otros ingresos aumentaron un 3,6% a $ 2,5 millones durante el ejercicio finalizado el 30 de septiembre de 2009, en comparación con $ 2,4 millones en el ejercicio finalizado el 30 de septiembre de Los principales ítems correspondientes al ejercicio 2009 fueron: honorarios de asesoramiento ($ 1,3 millones), venta de bienes de uso ($ 0,7 millones) y venta de títulos públicos ($ 0,3 millones). Costo de las Mercaderías Vendidas. El costo de las mercaderías vendidas aumentó un 48,1%, pasando de $ 30,6 millones en el ejercicio 2008 a $ 45,3 millones en el ejercicio Como proporción respecto al nivel de ingresos por ventas, tuvo un aumento de 9,6 puntos porcentuales, pasando de 49,2% a 58,8%. Este incremento se debe a un mayor nivel de actividad de Inversora Juramento durante 2009 y a la estrategia de la Compañía cuyo foco estuvo en aumentar la cantidad de animales en el feedlot. En consecuencia, durante 2009 se evidenció: (i) un aumento en los costos de engorde de la hacienda vendida y (ii) un aumento en las compensaciones percibidas. La compra de hacienda impactó en menor medida ya que el precio de compra aumento un 10,9%, pasando de un promedio de $ 644,4 por cabeza en el ejercicio 2008 a $ 714,6 por cabeza en el ejercicio 2009, incremento que fue compensado con una disminución del 4,0% en la cantidad de cabezas compradas ( cabezas en 2008 vs cabezas en 2009). Resultado Bruto. Como consecuencia de las variaciones en los ingresos por ventas y costo de las mercaderías vendidas expuesto arriba, el resultado bruto de la Sociedad aumentó 0,3%, de $ 31,6 millones en el ejercicio 2008 a $ 31,7 millones en el ejercicio Gastos de Explotación. Los gastos de explotación (netos de amortizaciones) aumentaron un 17,8%, pasando de $ 15,9 millones en el ejercicio económico 2008 a $ 18,7 millones en el ejercicio económico 2009, acompañando en parte el mayor nivel de actividad de la Compañía, ya que en relación al nivel de ingresos por ventas no tuvo una variación significativa al disminuir de un 25,5% en el ejercicio cerrado al 30 de septiembre de 2008 a un 24,3% en el ejercicio cerrado al 30 de septiembre de Dentro de las variaciones principales, se destaca el aumento de los rubros Sueldos y Cargas Sociales (20,3%), Mantenimiento y Reparaciones (31,5%) y Combustibles y Lubricantes (35,2%, los cuales aumentaron en función del incremento en la actividad de la Compañía. Las amortizaciones correspondientes a los gastos de explotación aumentaron un 16,5% pasando de $ 1,79 millones en el ejercicio 2008 a $ 2,09 millones en el ejercicio Gastos de Administración. Los gastos de administración (netos de amortizaciones) aumentaron un 37,5% de $ 3,1 millones en el período finalizado el 31 de septiembre de 2008 a $ 4,2 millones durante el ejercicio finalizado al 30 de septiembre de En proporción al nivel de ingresos por ventas, estos gastos aumentaron un algo más de medio punto porcentual, pasando de 4,9% en 2008 a 5,5% en Dentro de las variaciones principales se destaca el incremento, por encima del aumento en el nivel de actividad, de los rubros Impuestos y Tasas, Sueldos y Cargas sociales y Honorarios. Estos incrementos fueron principalmente consecuencia de un incremento en los gastos por el Impuesto al Sello asociados a la compra de la Finca La Paz y a una mayor compra de granos a terceros, de la prescripción de créditos por

19 Prospecto Buenos Aires, miércoles 1 de diciembre de el Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta, de un aumento de sueldos (30,4%) y de un ajuste de 31,7% en los honorarios profesionales pagados por la Compañía. Las amortizaciones correspondientes a los gastos de administración aumentaron un 25,8% pasando de $ 0,05 millones en el ejercicio 2008 a $ 0,06 millones en el ejercicio Gastos de Comercialización. Los gastos de comercialización disminuyeron un 38,8%, pasando de $ 1,1 millones en el ejercicio económico 2008 a $ 0,7 millones en el ejercicio económico 2009, disminuyendo también la participación de estos costos como porcentaje de los ingresos por ventas de un 1,8% en el ejercicio cerrado al 30 de septiembre de 2008 a un 0,9% en el ejercicio cerrado al 30 de septiembre de Dentro de las variaciones principales, se destaca la disminución del gasto en fletes por ventas agrícolas debido a la disminución superior al 60% en las ventas de granos a terceros ( toneladas durante el 2008 vs toneladas durante el 2009) durante el ejercicio 2009, en comparación con el ejercicio No existen amortizaciones correspondientes a los gastos de comercialización para los ejercicios 2008 y Resultados Financieros y por Tenencia. Los resultados financieros y por tenencia correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de septiembre de 2009 resultaron positivos ($ 3,5 millones) a diferencia de lo ocurrido en el ejercicio económico 2008 (-$ 9,4 millones). Esta situación obedeció principalmente al aumento de animales en el feedlot (de cabezas al 30 de septiembre de 2008 a cabezas al 30 de septiembre de 2009) y de la calidad y peso de los mismos, así como de una revalorización de los bienes de cambio por el aumento de precios de la hacienda. Simultáneamente, durante el ejercicio 2009 disminuyeron los intereses a pagar por la deuda bancaria y financiera. Resultados Sociedades Artículo 33 Ley N (con sociedades controladas en las que posee participación al cierre del ejercicio). Los resultados de Frigorífico Bermejo pasaron de una pérdida de $ 5,0 millones para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2008, a una pérdida de $ 2,6 millones para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de Esto se debió principalmente a que la segunda mitad del 2008 fue afectada en gran parte por la baja de los precios internacionales de la carne y de sus subproductos, así como por la demora en la expedición de los permisos de exportación, mientras que a partir de la mitad del 2009 los precios internacionales recuperaron sus valores anteriores a la crisis y se regularizó la situación de los embarques de la Cuota Hilton, permitiendo que el Frigorífico redujera las pérdidas por tenencia que había sufrido durante el año Impuesto a las Ganancias. La empresa no constituyó provisión por este impuesto, aunque sí lo hizo en concepto de Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta, el cual fue calculado de acuerdo con las normas fiscales vigentes. De acuerdo con las estimaciones de la gerencia, el impuesto a la ganancia mínima presunta será recuperable con ganancias futuras, en los términos previstos en dicho impuesto antes de su prescripción. En consecuencia, se ha procedido a registrar como contrapartida de la deuda devengada al 31 de septiembre de 2009, el crédito respectivo que ha sido expuesto en el activo no corriente, en el rubro otros créditos. Ganancia del ejercicio. La Sociedad paso de una ganancia de $ 2,0 millones para el ejercicio 2008 a $ 9,2 millones de ganancia en el ejercicio Ejercicios Finalizados el 30 de septiembre de 2008 y el 30 de septiembre de 2007 Ingresos por Ventas. Los ingresos por ventas de la Compañía aumentaron un 66,0% de $ 37,5 millones en el ejercicio finalizado el 30 de septiembre de 2007 a $ 62,2 millones durante el ejercicio finalizado el 30 de septiembre de Durante el ejercicio 2008 los ingresos por ventas de la Compañía correspondieron a (i) $ 38,5 millones de venta de hacienda en pie, (ii) $ 9,3 millones en compensaciones relacionadas con la actividad ganadera y (iii) $ 14,4 millones a ventas relacionadas con las actividades agrícolas. Por su parte la composición de los ingresos por ventas durante el ejercicio 2007: (i) $ 30,7 millones por venta de hacienda en pie y (ii) $ 6,8 millones correspondieron a ventas relacionadas con las actividades agrícolas. El incremento de las ventas de la hacienda en pie se debió a un leve aumento en la cantidad de kilogramos vendidos de 7,7 millones de kilogramos gancho en el ejercicio 2007 a 7,9 millones de kilogramos gancho en el ejercicio 2008, así como también a un incremento superior al 20% en los precios promedio de venta de la misma (de $ 4,01 a $ 4,90 por kilogramo gancho). Adicionalmente entre 2007 y 2008 los granos, especialmente la soja, presentaron un fuerte aumento en el precio, cuyo efecto se reflejó en el aumento de los ingresos por actividades agrícolas. Otros Ingresos. Los otros ingresos de la Compañía disminuyeron a $ 2,4 millones durante el ejercicio finalizado el 30 de septiembre de 2008, es decir un 16,9% en comparación con los $ 2,9 millones del ejercicio finalizado el 30 de septiembre de Los principales rubros correspondientes al ejercicio 2008 fueron: Honorarios de asesoramiento ($ 1,5 millones), Venta de bienes de uso ($ 0,3 millones) y Venta de acciones ($ 0,7 millones). Costo de las Mercaderías Vendidas. El costo de mercadería vendida aumentó un 42,9%, pasando de $ 21,4 millones en el ejercicio 2007 a $ 30,6 millones en el ejercicio 2008 debido al incremento en la actividad de la Compañía. Como proporción respecto al nivel de ingresos por ventas para 2008, se presentó una disminución de 7,9 puntos porcentuales, pasando de un 57,1% a fin de 2007 a un 49,2% en Esta situación obedece a un mayor aumento de los precios de venta de hacienda y granos frente a los precios de compra de hacienda y otros costos relacionados. Ganancia Bruta. Como consecuencia de las variaciones descriptas en los ingresos por ventas y en el costo de las mercaderías vendidas, la ganancia bruta de la Compañía aumentó 96,7%, pasando de $ 16,1 millones en el ejercicio 2007 a $ 31,6 millones en el ejercicio Gastos de Explotación. Los gastos de explotación (netos de amortizaciones) aumentaron un 26,4%, pasando de $ 12,6 millones en el ejercicio económico 2007 a $ 15,9 millones en el ejercicio económico 2008, disminuyendo en proporción al nivel de actividad de la Compañía, ya que en relación al nivel de ingresos por ventas disminuyó de un 33,5% en el ejercicio cerrado al 30 de septiembre de 2007 a un 25,5% en el ejercicio cerrado al 30 de septiembre de Dentro de las variaciones principales se destacan el aumento en Sueldos y Cargas Sociales (43,4%), Mantenimiento y Reparaciones (51,9%) y Combustibles y Lubricantes (49,8%); todos ellos por debajo del incremento en la actividad de la Compañía (66%). Las amortizaciones correspondientes a los gastos de explotación aumentaron un 21,2%, pasando de $ 1,48 millones en el ejercicio 2007 a $ 1,79 millones en el ejercicio Gastos de Administración. Los gastos de administración (netos de amortizaciones) aumentaron un 25,6%, pasando de $ 2,4 millones en el período finalizado el 30 de septiembre de 2007 a $ 3,1 millones durante el ejercicio finalizado al 30 de septiembre de Estos gastos como proporción de los ingresos por ventas disminuyeron de un 6,5% a un 4,9% entre los ejercicios económicos finalizados en septiembre de 2007 y 2008 respectivamente. Dentro de las variaciones principales, se destacan el aumento de los rubros Impuestos y Tasas (42,1%) y Sueldos y Cargas Sociales (42,1%). Estos incrementos se atribuyen principalmente al mayor movimiento bancario asociado con la actividad de la Compañía, la prescripción de créditos por el Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta y al aumento de sueldos pagados por la Compañía.

20 Boletín Diario de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires Prospecto Las amortizaciones correspondientes a los gastos de administración aumentaron un 16,6%, pasando de $ 0,04 millones en el ejercicio 2007 a $ 0,05 millones en el ejercicio Gastos de Comercialización. Los gastos de comercialización aumentaron un 154,6%, pasando de $ 0,4 millones en el ejercicio económico 2007 a $ 1,1 millones en el ejercicio económico La principal variación corresponde al aumento del gasto en fletes por ventas agrícolas que paso de $ 0,2 millones durante el ejercicio 2007 a $0,8 durante el ejercicio 2008 como consecuencia del aumento en las ventas de granos a terceros durante el ejercicio 2008 ( toneladas), en comparación con el ejercicio 2007 ( toneladas). No existen amortizaciones correspondientes a los gastos de comercialización para los ejercicios 2007 y Resultados Financieros y por Tenencias. Los resultados financieros y por tenencia correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de septiembre de 2008 reflejaron pérdidas al igual que en el período anterior, como consecuencia de una disminución en la cantidad de animales en el feedlot, situación que generó un menor resultado por tenencia de bienes de cambio. Durante el ejercicio finalizado del 30 de septiembre de 2008 la pérdida ascendió a $ 9,4 millones mientras que en el ejercicio finalizado el 30 de septiembre de 2007 la pérdida fue de $ 4,7 millones. Resultados Sociedades Artículo 33 Ley N (con sociedades controladas en las que posee participación al cierre del ejercicio). Los resultados de Frigorífico Bermejo pasaron de una pérdida de $ 2,5 millones para el ejercicio finalizado el 30 de septiembre de 2007 a una pérdida de $ 5,0 millones para el ejercicio finalizado el 30 de septiembre de En el año 2009, la pérdida de Frigorífico Bermejo fue de $ y en el primer trimestre de 2010 los resultados fueron positivos en $ Lo anterior se debió principalmente al reacomodamiento en los precios internacionales de los productos y subproductos de la carne. Ganancia del ejercicio. Durante el ejercicio finalizado en septiembre de 2008 la Compañía pasó de un resultado neto negativo de $ 5,3 millones para el ejercicio 2007 a una ganancia de $ 2,0 millones en el ejercicio Períodos Intermedios de nueve meses finalizados el 30 de junio de 2010 (No Consolidado) Ventas. Durante el período de nueve meses finalizado al 30 de junio de 2010 la Compañía obtuvo ingresos por $ 81.7 millones que correspondieron a ventas ganaderas por $ 63,5 millones, $ 3,5 correspondientes a ventas agrícolas, honorarios por $ 0,3 millones y compensaciones por $ 14,4 millones. Costo de Ventas. El costo de ventas ascendió a $ 55,8 millones en el período de nueve meses finalizado el 30 de junio de Ganancia Bruta. La ganancia bruta resultó ser de $ 23,9 millones en el período intermedio analizado. Gastos de Administración. Los gastos de administración (netos de amortizaciones) ascendieron a $ 4,3 millones en el período de nueve meses finalizados el 30 de junio de Dentro de los rubros principales se destacan Impuestos y Tasas por $ 1,8 millones y Sueldos y Cargas Sociales por $ 1,2millones. Gastos de Comercialización. Los gastos de comercialización ascendieron a $ 0,2 millones en el período intermedio analizado. Resultados Financieros y por Tenencia. Los resultados financieros y por tenencia correspondientes al período de nueve meses finalizados el 30 de junio de 2010 alcanzaron un valor de $ 11,6 millones Ganancia Neta del Ejercicio. La ganancia del período de 9 meses finalizados el 30 de junio de 2010 ascendió a $ 26,5 millones. Liquidez y Recursos de Capital Ejercicios Finalizados al 30 de septiembre de 2007, 2008 y 2009 El total de fondos generados/aplicados por las operaciones de la Compañía durante los ejercicios finalizados el 30 de septiembre de 2007, 2008 y 2009 fueron de ($ 19,6 millones), ($ 18,0 millones) y $ 0,6 millones respectivamente. Los fondos aplicados a las operaciones de la Compañía durante el ejercicio finalizado el 30 de septiembre de 2007 están compuestos principalmente por: i) resultado del ejercicio, ($ 5,3) millones; ii) amortización de bienes de uso, $ 1,5 millones; iii) valuación patrimonial proporcional a inversiones permanentes, $ 2,6 millones; iv) previsión valor actual de créditos ($ 2,3) millones y v) variaciones de activos y pasivos, ($ 16,2) millones, compuesto principalmente por créditos por ventas ($ 3,8) millones, otros créditos ($ 0,9) millones, aumentos de bienes de cambio ($ 11,5) millones, deudas comerciales, fiscales y sociales $ 2,9 y otras deudas ($ 2,8) millones. Los fondos aplicados por las operaciones de la Compañía durante el ejercicio finalizado el 30 de septiembre de 2008 están compuestos principalmente por: i) resultado del ejercicio, $ 2,0 millones; ii) amortización de bienes de uso, $ 1,8 millones; iii) valuación patrimonial proporcional a inversiones permanentes, ($ 0,7) millones y iv) variaciones de activos y pasivos, ($ 21,1) millones, compuesto principalmente por créditos por ventas ($ 7,3) millones, otros créditos ($ 4,7) millones, aumentos de bienes de cambio ($ 11,6) millones, deudas comerciales, fiscales y sociales $ 2,3 y otras deudas $ 0,1 millones. Los fondos aplicados por las operaciones de la Compañía durante el ejercicio finalizado el 30 de septiembre de 2009 están compuestos principalmente por: i) resultado del ejercicio, $ 9,1 millones; ii) amortización de bienes de uso, $ 2,1 millones; iii) valuación patrimonial proporcional a inversiones permanentes, $ 2,9 millones; iv) previsión deudores incobrables ($ 0,2) millones y v) variaciones de activos y pasivos, ($ 13,4) millones, compuesto principalmente por créditos por ventas ($ 10,5) millones, otros créditos ($ 4,9) millones, aumentos de bienes de cambio ($ 13,2) millones, deudas comerciales, fiscales y sociales $ 15,8 y otras deudas ($ 0,5) millones. El total de los fondos aplicados por la Compañía en las actividades de inversión durante los ejercicios finalizados el 30 de septiembre de 2007, 2008 y 2009 fue de $ 15,4 millones, $ 39,6 millones y $ 32,9 millones respectivamente y que se componen de: Los fondos aplicados por la Compañía a las actividades de inversión durante el ejercicio finalizado el 30 de septiembre de 2007 están compuestos por disminución de inversiones en $ 8,9 millones, compra de bienes de uso por $ 8,2 millones y baja de bienes de uso de $ 1,7 millones.