LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA (IED)

Transcripción

1 LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA (IED) DURANTE LAS ÚLTIMAS DOS DÉCADAS DEL SIGLO XX GUILLERMO TOPA Instituto de Empresa ÚLTIMO BORRADOR: 29-JUNIO

2 ABSTRACT Este trabajo resume la importancia de la IED en la economía mundial durante las últimas dos décadas del siglo pasado, haciendo énfasis en lo sucedido en América Latina. En la primera parte del documento, se presentan cifras y eventos que demuestran el papel preponderante que tuvo la IED dentro del fenómeno de globalización económica del último cuarto de siglo pasado. La segunda parte presenta el rol principal que han tenido las empresas transnacionales dentro del crecimiento de la IED. La tercera parte, trata el caso particular de la IED en América Latina. Y en la última parte se explica la importancia de la IED de España en América Latina, sobretodo durante los años noventa. 2

3 La Inversión Extranjera Directa (IED) 1 La IED es una importante fuente de financiamiento externo para las economías de los países en desarrollo. Además, desde una perspectiva macroeconómica los flujos de IED contribuyen a equilibrar la balanza de pagos y a mejorar la situación fiscal. A nivel microeconómico, tienen efectos sobre la eficiencia y la productividad de las empresas, así como en la calidad de su entorno socioeconómico dado que generalmente vienen acompañadas de nuevas tecnologías de producto y proceso, estándares de calidad, y nuevas técnicas de gestión y de organización. Así mismo, es destacado sus efectos en el proceso de aprendizaje y economías de escala (Dunning J., 1992, capítulos I y II). Desde el punto de vista de los inversionistas, los flujos de IED reflejan los intereses estratégicos de empresas transnacionales que buscan ampliar su mercado, alcanzar una mayor competitividad de sus redes de producción y distribución global y beneficiarse de economías de escala. En síntesis, crear valor para sus accionistas. La IED depende de otros aspectos que escapan a lo eminentemente económico y financiero, como pueden ser aspectos históricos, sociales y culturales, que en muchas oportunidades no son fáciles de cuantificar y sobre los cuales existe mucha discusión. 1 El FMI define IED como aquella inversión de largo plazo, que refleja la relación entre una entidad residente -el inversionista directo- y otro entidad residente en una economía distinta. El propósito del inversionista directo es ejercer una influencia significativa sobre la administración de la empresa residente en la otra economía. Para Dunning (1992) la FDI que realice un país se caracteriza por: i) la transferencia de un paquete de activos o productos intermedios, tales como: capital ($), técnicas de administración y organizacional, tecnología, creación de empresas y acceso a otros mercados de parte de país inversor; y ii) No hay cambios de propiedad. El control sobre el uso de los activos transferidos permanece en manos de la entidad inversora. 3

4 1. IED durante los últimos años Durante el último cuarto del siglo XX se produjo una profunda reorganización de la economía mundial, proceso que ha sido denominado globalización. Distintos fenómenos económicos, políticos y sociales se combinaron para alcanzar este nuevo ordenamiento mundial: i) El aceleramiento del desarrollo tecnológico y la subsiguiente crisis del sistema fordista de producción en masa; ii) iii) Los procesos de liberalización comercial y desregulación financiera, primero en los principales países industrializados y en los últimos años, también en los países en desarrollo; y el auge del comercio regional frente al comercio mundial (Arahuetes A. y Argüelles J., 1996). En un entorno internacional más abierto y desregularizado las IED empezaron a ejercer un papel destacado como factor de integración económica en Asia, Europa y Norteamérica. Durante el período se produjeron varios acuerdos de comercio inter-regionales que fueron acompañados de importantes flujos de IED: Estados Unidos hacia México y Centroamérica; Japón hacia países asiáticos y de los países de la Unión Europea (UE) hacia países de Europa del Este y América Latina. Este proceso de internacionalización ha conducido a una creciente interdependencia entre las economías del mundo, a una disminución de la autonomía de las economías nacionales y la pérdida progresiva de influencia e independencia de los Estados Nacionales. En la década de los ochenta y principios de los noventa se produjo un notable incremento en la IED a nivel mundial, fundamentalmente entre los países industrializados 2. Durante este periodo los países en desarrollo se han visto 2 Con las nuevas condiciones económica y comerciales a nivel mundial, y tras el final de la fase recesiva internacional del primer quinquenio de los ochenta, se inicio un período de intensos ritmos de crecimiento de la actividad económica mundial que estimularon la recuperación de los flujos de IED, que es en gran parte la responsable de la expansión del 4

5 desplazados de como receptores de IED. En la segunda mitad de la década de los noventa se produce el boom de la llamada Nueva Economía, 3 proceso que concentró aún más los flujos de IED en los países desarrollos, (BBVA-CEPAL, 2001). Hay tres aspectos principales de la nueva economía que conviene destacar: i) el desarrollo acelerado de la tecnología de la información. Según estadísticas publicadas, entre 1993 y 2000 el índice de productividad en los Estados Unidos creció, de 0,5% a 3,5%, y el software fue responsable del 80% de este incremento. El impacto de las nuevas tecnologías y de los sistemas de información ha cambiado la forma de competir para las empresas, y la correcta utilización de estas tecnologías se ha convertido en clave para obtener ventajas competitivas. Esto ha llevado a muchos países a incentivar la IED en este tipo de industria (Ej: EEUU, Costa Rica y Corea) ii) Las nuevas tecnologías facilitan la flexibilización del mercado de trabajo 4. Las empresas deben tratar de tener una constante capacidad de adaptación al entorno, cada vez más cambiante, en el que actúan, tratando de anticiparse a esos cambios. iii) Mayor acceso a capital y el boom bursátil 5, provocado en gran parte para financiar las empresas Internet. En el contexto tradicional de oferta y demanda de bienes, la nueva economía tuvo mucho que ver durante la última década. Hoy en día, hay una mayor exigencia por parte de los clientes (demandantes o compradores) con respecto a las empresas (oferentes o vendedores) por lo que se ha pasado de mercados con mayor demanda que oferta a mercados con una mayor oferta que demanda, lo cual ha propiciado el fortalecimiento de la posición de los compradores en los mercados. ciclo económico mundial vivido al final de siglo pasado, donde los actores importantes fueron las empresas transnacionales, a través de fusiones y adquisiciones transnacionales. 3 Larraín G., dentro del seminario BBVA-CEPAL(2001), comenta que Nordhaus W. Productivity growth and the new economy - define la nueva economía como una suma de valores agregados de sectores selectos: maquinaria, equipamiento eléctrico, telefonía y telegrafía y software. Y existen otros estudios que agregan que no solo se trata de un fenómeno tecnológico sino un verdadero shock de oferta ya que se trataría de la interacción de dicho factor tecnológico con elementos de reestructuración de la organización interna de las empresas. Se aduce que la nueva economía so asocia con un desarrollo tecnológico sin precedentes, que algunos llaman la revolución de la informática 4 Para Mayor información ver Cohen y Debonneuil, The consequences of new workforce practices in the United Sates 5 La masificación de la propiedad bursátil pudo haber ayudado a darle mayor flexibilidad al mercado laboral, por la vía de incrementar la proporción del ingreso familiar de fuentes no salariales (Larrain G.) 5

6 Principales cifras para mostrar el crecimiento de la IED La Tabla 1, muestra que las entradas de IED mundiales pasaron de 58 mil millones de dólares en 1982, a 865 mil millones de dólares en Lo que significa un crecimiento superior al 20% promedio anual durante las últimas dos décadas del siglo pasado. También se observa el acelerado crecimiento de la IED durante el último quinquenio del siglo, con un crecimiento promedio anual cercano al 32%. Otro indicador que muestra el explosivo fenómeno de la IED es el porcentaje de ésta con relación al PIB mundial, que pasó de 0,5% en 1982 a 1% en 1990 y prácticamente se triplico a 2,9% en Tabla 1 Indicadores de la IED en el Mundo y la Producción Internacional (En miles de millones de dólares y Porcentajes Concepto Valores a Precios Corrientes % del PIB Tasa de crecimiento Anual Entradas de IED ,5 1,0 2,9 24,0 20,0 31,9 27,3 FAT (*) ,0 0,7 2,4 26,4 23,3 46,9 35,4 Ventas de Filiales en el extranjero (**) ,2 25,6 45,1 15,8 10,4 11,5 17,8 Producto Bruto de las Filiales en el Extranjero (**) ,3 6,6 10,1 16,4 7,1 15,3 17,1 Activos Totales de las Filiales en el Extranjero (**) ,8 26,6 58,8 18,0 13,7 16,5 19,8 Exportaciones Totales las Filiales en el Extranjero (**) ,0 5,4 10,5 13,2 13,9 12,7 17,9 PIB al Costo de Factores (**) ,7 6,3 0,6 3,0 Puestos de Trabajo de las Filiales en el Extranjero (en miles) (**) ,6 5,0 8,3 11,9 Fuente: UNCTAD, World Investment Report 2000 (*) Fusiones y Adquisiciones Transfronterizas (FAT): solo se dispone de datos a partir de 1987 (**) Los datos para 1999 son estimados. La Tabla 2, muestra que 7 países desarrollados fueron responsables del 71% de la IED para el año de Se destaca el Reino Unido como principal inversionista internacional con 200 mil millones de dólares, y responsable del 23% de la IED. España realizó un monto muy importante de IED por 35 mil millones de dólares, que fue el 4% de la IED mundial. 6

7 Tabla 2 Principales Paises que realizaron IED durante 1999 (En miles de millones de dólares) Concepto 1999 % Reino Unido ,1 Estados Unidos ,3 Francia ,5 Alemania 50 5,8 Paises Bajos 49 5,7 España 35 4,0 Japón 23 2,7 Total Mundial ,0 Fuente: UNCTAD, World Investment Report 2000 De acuerdo con estimaciones de la UNCTAD, durante el año 2000 los flujos de IED siguieron aumentando y superaron los 1,1 billones de dólares. En la tabla 3, se muestra como para el año 2000 la UNCTAD estima que el 81,7% de la IED, un monto cercano a los 899 mil millones de dólares, fue recibido por los países desarrollados dentro de los cuales se destacan las dos principales economías mundiales, Estados Unidos y Alemania, que recibieron más del 50% de la IED realizada en el Esto dejó para los países en desarrollo sólo 190 mil millones de dólares, de los cuales América Latina recibió 72 mil millones de dólares, que se concentró en Brasil y México que recibieron el 58% de este monto. Más adelante trataremos en detalle la IED en Latinoamérica. Tabla 3 Principales Países Receptores de IED Estimaciones UNCTAD para el 2000 (En miles de millones de dólares) Concepto 2000e % Estados Unidos ,7 Alemania ,7 Reino Unido 106 9,6 Belgica y Luxemburgo 42 3,8 Francia 39 3,5 Paises Bajos 39 3,5 Brasil 30 2,7 España 25 2,3 Suecia 25 2,3 Irlanda 14 1,3 México 12 1,1 Países Desarrollados ,7 América Latina 72 6,5 Total Mundial ,0 Fuente: UNCTAD 7

8 1.2 La importancia de las Empresas Transnacionales (ET) 6 Las siguientes cifras muestran la importancia de las ET en la economía mundial: i) Las ET en los años ochenta contabilizaron ventas y valor añadido entre el 30% y 40% del PIB mundial, fueron responsables del 75% del comercio de materias primas en el mundo, y responsables del 80% del comercio de tecnología y de habilidades administrativas. ii) En 1990 la inversión directa de capital de las ET fue de 0,16 billones de dólares, que fue un monto equivalente a cerca del 8% del PIB de los países desarrollados. iii) De acuerdo con el "Informe sobre las inversiones en el mundo 2000" (UNCTAD, 2000), durante el año 2000 el proceso de expansión mundial se reflejó en los flujos de IED que superaron los 1.1 billones de dólares, cerca de 7 veces más que en 1990, y unos actores principales del este proceso de globalización fueron las ET 7 que obtienen mayor importancia en la medida que realizan IED para adquirir empresas, muchas de ellas públicas. iv) Existen ET con alrededor de filiales extranjeras que tienen presencia en todo el planeta. v) Los datos agregados que se presentan en la Tabla 1, muestra que las ventas de las filiales en el extranjero de las ET fue de 13,5 billones de dólares en 1999 lo cual significa un crecimiento del 146% con relación a la cifra de ventas en 1990, y pasó de representar 25,6% al 45% del PIB total, durante el mismo periodo. vi) El producto bruto de las filiales en el extranjero pasó de representar el 6,6% al 10,1% del PIB total durante esta década, pasando de 1,4 a 3 billones de dólares. vii) En términos del crecimiento de los activos totales de las de las filiales en el extranjero de las ET, el crecimiento fue igualmente espectacular. Se pasó de 1,9 a 5,7 billones de dólares entre 1982 y 1990; y diez años después, en 1999, el total 6 Para mayor detalle ver el Capítulo II de Dunning J. (1992). 7 Dunning J. Define una empresa transnacional (ET) como una compañía que se involucra en una FDI y organiza la producción de bienes y servicios en más de un país. En la práctica muchas ET controlan y son dueñas de una pluralidad de actividades económicas. Esta globalización de las compañías esta reduciendo la importancia de la nacionalidad de la propiedad como factor que influencia la contribución de tales firmas a el crecimiento económico interno. 8

9 de activos se sitúo en 17,7 billones; lo que significó un aumento promedio anual del 14% durante los últimos 17 años, de los cuales destacamos los crecimientos de 1998 y 1999, de 21,6% y 19,8% respectivamente. viii) Las ventas de las filiales extranjeras de las 100 mayores ET fueron del orden de los 2 billones de dólares, cifra que duplicó el total de las exportaciones mundiales y en muchos casos la ventas de estas ET fueron superiores a los PIB de algunos estados desarrollados. ix) Estas 100 mayores ET representaron la octava parte de los activos totales de todas las ET, y emplearon a más de 6 millones de personas. x) En la Tabla 4, se muestran los activos y el volumen de ventas de las 10 principales ET durante En 8 de ellas más del 50% de las ventas se realizaron por sus filiales extranjeras. Las ventas en el extranjero de esas primeras 10 ET fueron de 592 mil millones de dórales, cifra que fue prácticamente igual al PIB de España en 1999, equivalente al 1,9% del PIB mundial, al 9% del PIB de los países de la Unión Europea, y al 29% del PIB de Latinoamérica y el Caribe, durante el mismo año (ver tablas 4 y 5) Tabla 4 Las 10 principales ET (en 1998) (En miles de millones de dólares) ET País Sector Totales Activos En el Extranj. Ventas En el % Total Extranj. Productos 355,9 128,6 36,1 100,5 28,7 28,6 General Electric EEUU Electrónicos General Motors EEUU Automóvil 246,7 73,1 29,6 155,5 49,9 32,1 Paises Bajos/ Expl./ref./distr. Royal Dutch/Shell Reino Unido De Petróleo 110,0 67,0 60,9 94,0 50,0 53,2 Ford Motor Company EEUU Automóvil 237,5 144,4 43,8 30,3 Expl./ref./distr. Exxon Corporation EEUU De Petróleo 70,0 50,1 71,6 115,4 92,7 80,3 Toyota Japón Automóvil 131,5 44,9 34,1 101,0 55,2 54,7 IBM EEUU Ordenadores 86,1 43,6 50,6 81,7 46,4 56,8 Expl./ref./distr. BP AMOCO Reino Unido De Petróleo 54,9 40,5 73,8 68,3 48,6 71,2 Daimler Chrysler Alemania Automóvil 159,7 36,7 23,0 154,6 125,4 81,1 Alimentación, Nestle Suiza bebidas 41,1 35,6 86,6 52,0 51,2 98,5 Totales 1493,4 520,1 1067,4 591,9 55,5 Fuente: UNCTAD / Base de datos de la Universal Erasmus % 9

10 Este proceso de internacionalización de las empresas se ha visto ayudado por el desarrollo de las tecnologías de información y comunicación, la desregulación del comercio, cambios en legislaciones sobre IED y las privatizaciones, sobre la base de las reformas legislativas nacionales e internacionales, y los bloques y tratados comerciales bilaterales y regionales. Destacamos que la expansión de la producción internacional se ha visto facilitada en todos los países que han introducido cambios en su legislación. Durante el período , de los cambios introducidos en todo el mundo en las leyes que rigen las IED, el 94% fueron cambios que crearon un marco más favorable a la IED (ver gráfico 1). Tabla 5 Comparación del PIB durante 1999 contra las ventas en el extranjero de las principales 10 Empresas transnacionales del Mundo (En miles de millones de dólares y Porcentajes) País/Región PIB $ % Crecimiento Anual Ventas 10 primeras ET / PIB Mundial ,3 100,0 2,6 1,9 EEUU 9.152,1 29,6 3,6 6,5 UEE 6.535,5 21,2 2,4 9,1 Japan 4.346,9 14,1 0,2 13,6 Germany 2.111,9 6,8 1,5 28,0 Latinoamerica y el caribe 2.052,7 6,6 0,0 28,8 Reino Unido 1.441,8 4,7 2,1 41,1 Francia 1.432,3 4,6 2,9 41,3 Brasil 751,5 2,4 0,8 78,8 Canada 634,9 2,1 4,6 93,2 España 595,9 1,9 3,8 99,3 México 483,7 1,6 3,5 122,4 Fuente: Bases del Banco Mundial, y calculos propios Gráfico 1 Cambios inducidos en la Legislación Nacional Favorables Relacionados con la IED No favorables Fuente: UNCTAD, World Investment Report

11 Las ET en la búsqueda de mayor competencia han iniciado desde los años ochenta una ola importante de fusiones y adquisiciones nacionales e internacionales. En la tabla 1, se muestra como las fusiones y adquisiciones transfronterizas (FAT) anuales se incrementaron casi por cuatro durante la década de los noventa, de 151 mil millones de dólares en 1990, a 720 mil millones de dólares en El período de mayor crecimiento de las FAT fue sin duda entre 1995 y 1999, con un crecimiento promedio anual promedio del 47%. 1.3 IED en América Latina Entre los años sesenta y hasta mediados de los setenta se había presentado un gran flujo de IED hacia los países de América Latina, llegando a representar el 20% de los flujos mundiales, pero ese flujo disminuyó a solo un 2,2% a finales de los ochenta, y fue de 6,5% en el año En los primeros años de la década de los ochenta, con crisis y recesión en varias economías del mundo, se produjo una disminución de la IED hacia países en desarrollo. En el caso de América Latina, y debido a la crisis económica y financiera atravesada por la región en esa época que llevo a declarar default de la deuda soberana en varios de los países de la región, el retroceso en la participación en los flujos de IED fue notable comparado con la enorme importancia que había logrado hasta mediados de los años setenta. Y qué paso? Se tuvieron que realizar en la región una serie de tareas tendientes a estimular nuevamente la confianza de los inversionistas y organismos internacionales y que produjo la recuperación de los flujos de IED hacia la región. Se destacan las siguientes: i) Durante la década de los ochenta en América Latina se realizaron importantes cambios a los regímenes jurídicos que regulaban la inversión directa, de tal forma que se le dio mayor atractivo. ii) Se trabajó en una solución de la situación de la deuda externa (Plan Brady) de 11

12 la región, iii) Fue importante el fortalecimiento de los sistemas financieros, en cuanto a capital y mejores prácticas de supervisión. iv) Se mantuvo una estabilidad económica en la mayoría de los países de la región. v) Se aprovecho el periodo de expansión de la economía internacional de finales de los años ochenta. La década de los noventa, continuó para la región con estabilidad económica y crecimiento junto con la creación de mayores condiciones de confianza para los inversores extranjeros, que fueron factores que consolidaron la recuperación de la capacidad de atraer IED hacia la región. Es así como durante el último quinquenio de la década se triplico la IED anual, llegando a 93 mil millones de dólares en Como un ejemplo de ello, en México la IED aumentó de niveles inferiores al 1% del PIB durante la década de los ochenta hasta situarse en el 3% del PIB durante la década de los noventa (CEPAL, 2000). México fue el principal receptor de IED durante ; luego fue desplazado por Brasil 8. (Ver Tabla 7) El papel de las ET en América Latina Como en todo el mundo, las ET han sido las encargadas de liderar este fenómeno en Latinoamérica durante las últimas dos décadas. En México y la Cuenca del Caribe, la estrategia de IED fue liderada por las empresas transnacionales manufactureras en búsqueda de eficiencia, integrando las facilidades productivas locales a sus sistemas regionales de producción, con lo cual consiguieron un incremento en la competitividad de industrias dinámicas dentro del comercio mundial, como la automotriz, la electrónica y la de confecciones, con Estados Unidos como principal mercado objetivo. 8 Dussel E, en el Informe de la CEPAL sobre Inversión Extranjera en México, destaca que durante la década de los noventa la IED tuvo un impresionante dinamismo en México. Su impacto no sólo fue considerable desde una perspectiva macroeconómica, sino que también le permitió al país la generación de una nueva estructura productiva y de organización industrial, paralelo a un significativo proceso de modernización de un segmento de su economía. En México el destino de la IED hasta 1993 se había concentrado en la compra de activos estatales durante su proceso de privatización. Posteriormente, y con elevados montos, la IED ha cobrado una nueva modalidad y se ha orientado crecientemente a la adquisición y fusión de empresas, así como a la creación de nuevos activos. 12

13 Por el contrario, en América del Sur la IED se dirigió hacia actividades tradicionales de explotación de recursos naturales o acceso a los mercados locales y, como resultado, no generó mejoramientos significativos en la competitividad internacional de los países. Solo, durante la segunda mitad de los años noventa se registraron ingresos de IED en actividades de servicios, que se traducen en una mayor competitividad sistémica de las economías. Los sectores que recibieron los mayores flujos de IED fueron Telecomunicaciones, energía y especialmente el sector financiero. Se presentó así la llegada de nuevas empresas transnacionales en la región, destacándose el caso de las multinacionales europeas (principalmente españolas) que durante la última década del siglo cambiaron el dominio generalizado que las empresas estadounidenses tenían sobre la IED en la región. 9 Tabla 6 Las Mayores 500 Empresas en América Latina y el Caribe (En número, millones de dólares y porcentajes) POR PROPIEDAD % % % Número de Empresas Extranjeras Privadas Nacionales Estatales Ventas Extranjeras Privadas Nacionales Estatales Distribución por Propiedad Extranjeras 27,4 32,1 43 Privadas Nacionales 39, ,2 Estatales 33,2 26,9 18,8 POR SECTOR % % % Número de Empresas Sector Primario Manufactureras Servicios Ventas Sector Primario Manufactureras Servicios Fuente: CEPAL, La Inversión Extranhera en América Latina y el Caribe, Para mayor detalle ver Casilda R. (2001) y CEPAL (1999). 13

14 Como resultado de esta fuerte inversión por parte de las ET se ha producido un gran cambio en la composición de los agregados de propiedad, producción y ventas en la región. Esto lo vemos en la tabla 6, el incremento de la participación de las 500 empresas más grandes (medidas por sus ventas totales) de la región entre 1990 y 1992, las empresas de propiedad extranjera eran un 27% del total y entre 1998 y 1999 su porcentaje pasó al 43%. En el mismo período, las empresas privadas nacionales se mantuvieron cercanas al 39%, y las empresas estatales disminuyeron desde un 33% a un 19%. En cuanto a las ventas, se destaca que las empresas privadas nacionales, aunque no aumentaron su participación en propiedad durante la década, aumentaron su participación relativa al pasar del 6% al 38%, entre los dos trienios analizados. Por sectores, la tabla 6 muestra que las ventas del sector primario disminuyeron en 9 puntos, al pasar de 28% al 19% de las ventas totales de las 500 empresas. Estos puntos resultaron a favor del sector servicios que creció del 30% al 40%. La compra de activos existentes fue la modalidad más utilizada por los inversionistas extranjeros para entrar o expandir su presencia en la zona, aprovechando, en un comienzo, los masivos programas de privatizaciones y, posteriormente, mediante la fusión o adquisición de firmas privadas locales. En el caso de México, por ejemplo, la IED hasta 1993 se concentró en la compra de activos estatales durante su proceso de privatización (CEPAL, 2000). Luego, la IED ha se ha orientado a la adquisición y fusión de empresas, así como la creación de nuevos activos y participación en las privatizaciones recientes de bancos, como ha sido la adjudicación de Bancomer y Serfin a los bancos españoles BBVA y BSCH. Este proceso de IED vivido por México, fue muy similar en el resto de los países en América Latina. Como se observa en la Tabla 7, entre los dos quinquenios de la década de los noventa (1990 a 1994, y 1995 a 1999) se incrementó en 3,5 veces el promedio anual de inversión extranjera en Latinoamérica, al pasar de a millones de dólares. Para el año 2000 se estima que habrá una disminución en la IED en América Latina, a un volumen total de 74 mil millones de dólares, de acuerdo con estimaciones de la UNCTAD, lo que constituye una caída de 20,7% con respecto a los 93,5 mil 14

15 millones de dólares de IED recibidos en 1999 (ver gráfico 2). Este resultado no se debe interpretar como un retroceso en el proceso de expansión de la IED de los últimos años, si tenemos en cuenta que los flujos que se estima ingresaron a la región en 2000 son tres veces el promedio de los flujos anuales del período y fueron 15,7% superiores al promedio de los flujos anuales registrados durante la segunda mitad de la década. Esta disminución del año 2000 con respecto a 1999 responde en gran parte negocios puntuales, de los que no parece adecuado leer una tendencia. 10 País/Región Tabla 7 Ingresos netos de IED en América Latina (En millones de dólares y Porcentajes) Prom. Anual % Prom. Anual % 1999 % 2000e % TOTAL Centroamérica y el Caribe , , , , ,4 Financieros del Caribe , , , , ,0 3 ALADI , , , , ,5 Argentina , , , , ,0 Bolivia 85 0, , , , ,0 Brasil , , , , ,6 Chile , , , , ,5 Colombia 818 4, , , , ,0 Ecuador 293 1, , , , ,1 México , , , , ,5 Paraguay 99 0, ,2 95 0, , ,3 Perú 796 4, , , , ,3 Uruguay 0, , , , ,2 Venezuela 836 4, , , , ,1 Total (1+2+3) , , , , ,0 Fuente: CEPAL, La Inversión Extranhera en América Latina y el Caribe, 2000 En la Tabla 7, también se puede observar significativas diferencias subregionales y entre los mismos países. Durante el periodo entre 1990 y 2000, ingresaron en la región por IED 485,6 mil millones de dólares, de los cuales el 64% se concentró en tres países: Brasil (28,6%), México (19,5%) y Argentina (16%). Es por lo tanto, Brasil el país de la región que recibió el mayor volumen de IED, 139 mil millones de dólares durante estos once años, y obtuvo el aumento más notorio en IED de la región al % 10 (10) Durante 1999 hubo recursos que se consideran coyunturales, y que correspondieron a tres grandes operaciones puntuales, la adquisición de YPF en Argentina por la firma española Repsol en millones de dólares y las adquisiciones de Endesa y Enersis en Chile por parte de Endesa-España por un total de millones de dólares. 15

16 comparar los últimos dos quinquenios de la pasada década, al aumentar su participación relativa de IED promedio anual de 9,4% al 31,3%, desplazando a México que bajó su participación del 30% al 17% entre estos dos lustros. (Ver Gráfico 2) 140% Gráfico 2 Cambio de la IED en Latinoamérica ( ) 120% 100% 80% 60% América Latina Brasil México 40% 20% 0% -20% -40% e Fuente: CEPAL, La Inversión Extranhera en América Latina y el Caribe, IED de España hacia América Latina. En las décadas de los sesenta y setenta las IED de España en el exterior estaba dentro de un marco jurídico restrictivo, y sus montos eran bastante pequeños. El 50% del total de la IED se hacía a países de América Latina. Luego, durante la primera mitad de los ochenta el comportamiento de la IED española en América Latina fue muy bajo, como también lo fue de parte del resto de los países industrializados, debido principalmente a la inestabilidad económica de la región. En la segunda mitad de los ochenta y primeros noventa el panorama ha cambiado completamente. Casilda R. (2001). La IED española en el exterior se ha incrementado espectacularmente durante el último quinquenio de los años noventa, ha pasado de representar el 0,7% del PIB en 1995 al 6,3% en Desde 1997, la IED española es superior a la que recibe, con lo cual España se ha convertido en exportador neto de capitales por este concepto frente al resto del mundo. Este cambio resulta un claro exponente, de la renovación en su 16

17 conjunto de la economía española, estamos hablando de instituciones públicas, empresas, tecnología, infraestructura, educación, financiación y una liberalización sectorial, que ha impulsado a las empresas españolas a buscar nuevas oportunidades ante el influjo de la globalización económica. (CEPAL, 1999) La incorporación de España a la CEE (en 1986) ha determinado en gran parte que su IED hacia América Latina se haya incrementado de una forma exponencial, durante la década de los años noventa (ver Gráfico 3). Gráfico 3 IED de España en América Latina Total En América Latina e La tabla 8, muestra que la inversión neta de España ante el mundo creció el 98% entre 1997 y 1998, y el 242% entre 1998 y 1999, y el responsable de esa inversión fue América Latina, que pasó de representar del 51% al 64,5% de la inversión neta de España entre 1997 y Los países Latinoamericanos que recibieron mayor inversión de España fueron en su orden: Argentina, Brasil y Chile. En el caso de Argentina y Chile, hay que tener en cuenta los negocios puntuales de la compra de la petrolera YPF por parte de Repsol, y de Enersis y Endesa Chile por parte de Endesa España en

18 Revisando por sector, la IED española en América Latina se ha profundizado en el sector servicios donde las actividades financieras, que en este caso se explica no sólo Tabla 8 Inversión Neta de España (En miles de millones de pesetas y porcentajes) País/Región 1997 % 1998 % 1999 %? 97-98? Argentina 140,9 13,9 29,0 1, ,4 37,6-79% 8752% Brasil 63,1 6,2 673,7 33,7 749,3 11,0 967% 11% Chile 51,8 5,1 72,4 3,6 724,0 10,6 40% 900% Colombia 156,6 15,5 62,6 3,1 92,8 1,4-60% 48% México 27,5 2,7 54,0 2,7 183,9 2,7 96% 241% Venezuela 50,3 5,0 62,6 3,1 15,6 0,2 24% -75% Otros Latinoam. 165,0 16,3 91,2 4, ,9 38,7-45% 2794% Latinoamérica 514,3 50, ,5 50, ,5 64,5 98% 333% Total 1.010, , , % 242% Fuente: Ministerio de Economia de España, Dirección General de Comercio e Inversiones por la expansión del sector bancario sino de otras actividades financieras como la administración de fondos de inversión y compañías de seguro. En la Tabla 9, se muestra las ET con mayores ventas en América Latina durante Se destaca Telefónica como la empresa que mayores ventas tuvo en la región. Las otras empresas españolas fueron son: Repsol-YPF, Endesa, Hiberdrola e Iberia. Las ventas de las 100 mayores ET sumaron 238,2 mil millones de dólares, de las cuales las empresas españolas representaron el 11,7%. Tabla 9 Las 100 Mayores ET Presentes en América Latina, Según Ventas Consolidadas, 1999 (En millones de dólares) CEPAL EMPRESA PAIS ORIGEN SECTOR ARGENTINA BRASIL CHILE COLOMBIA MEXICO OTROS Total 1 TELEFFONICA ESPAÑA TELECOM GENERAL MOTORS EE UU AUTOMOTOR VOLKSWAGEN AG ALEMANIA AUTOMOTOR DAIMLE CHYSLER AG ALEMANIA AUTOMOTOR CARREFOUR GROUP/PROMODES FRANCIA COMERCIO FORD MOTOR COMPANY EE UU AUTOMOTOR REPSOL YPF ESPAÑA PETROLEO FIAT SPA ITALIA AUTOMOTOR ROYAL DUTCH-SHELL GROUP REINO UNIDO- PETROLEO PAISES BAJOS EXXON MOBIL CORPORATION EE UU PETROLEO IBM EE UU ELECTRÓNICA ENDESA ESPAÑA ELECTRICIDAD THE AES CORP EE UU ELECTRICIDAD WAL MART STORES EE UU COMERCIO NESTLE SUIZA ALIMENTOS IBEDROLA S.A. ESPAÑA ELECTRICIDAD IBERIA ESPAÑA TRANSPORTE TOTAL 100 mayores ET Fuente: CEPAL 18

19 Es de notar, que dentro de estas ET España no tuvo representación de ventas en México, país muy importante en la región y que representó el 30% del total de ventas en la región, para estas 100 ET (ver Tabla 10). Las ET españolas han optado dentro de las modalidades de inversión por la adquisición de empresas o por la toma de participaciones de carácter no mayoritario, y muy pocas realizaron la constitución de nuevas empresas en América Latina. En cuanto a las características de los agentes inversores españoles en América Latina, cabe señalar que los grandes inversores son los mayores bancos privados y diversas empresas principalmente de los sectores de telecomunicación, eléctrico y de petróleos, aunque también en un segundo término se encuentra un amplio conjunto de medianas empresas con fuerte implantación sectorial en el mercado español, lo que significa que los países latinoamericanos forman parte de su estrategia de expansión internacional. En algunos casos la IED de las empresas españolas en Latinoamérica tienen motivos de diversificación expansiva donde los elementos de proximidad cultural, lengua y de compatibilidad con los factores productivos constituyen elementos fundamentales para el inicio de las actividades internacionales de estas empresas en los países de América Latina, frente al riesgo elevado que resultaría su comienzo en cualquier otra región del mundo. Tabla 10 Ventas Consolidadas por País de las 100 Mayores ET Presentes en América Latina, en 1999 (En millones de dólares) Pais Total ET % ET Españolas Españolas/Total (%) Argentina ,6 Brasil ,1 Chile ,5 Colombia ,0 México ,0 Otros ,3 Total ,7 Fuente: CEPAL 19

20 BIBLIOGRAFIA Arahuetes A. y Argüelles J. (1996), Las Inversiones Directas de España en América Latina, , working paper. BBVA-CEPAL (2001), Seminario: Condiciona la Nueva Economía al Crecimiento y los Flujos de Capital hacia América Latina?, Hernandez C., Larraín G., Edwards S., Marfán M., Hausmann R., Calvo G., Mayo Campa J.M. y Guillen M. (1996), Evolución de las Determinantes de la Inversión Directa en el Extranjero por Empresas Españolas, Papeles de Economía Española, Vol. 66, páginas Casilda R. (2001), Una Decada de Inversiones Españolas en Iberoamérica, Working Paper, Casilda R. Y Calderón A. (2000a), El Tamaño Sí Importa: La estrategia de los Bancos Españoles en América Latina, Revista de la Bolsa de Madrid N 86, Marzo 2000, páginas Casilda R. Y Calderón A. (2000b), La estrategia de los Bancos Españoles en América Latina, Revista de la CEPAL 70, Abril de 2000, páginas CEPAL (1999), III. España: Inversiones y Estrategias Empresariales en América Latina y el Caribe, La Inversión Extranjera en América Latina y el Caribe, páginas CEPAL (2000), La Inversión Extranjera en México por Enrique Dussel Peters, CEPAL Serie Desarrollo Productivo. CEPAL (2001), La Inversión Extranjera en América Latina y el Caribe, 2000, páginas Dunning J. (1992), Multinational Enterprises and Global Economy, Addison-Wesley UK, páginas López C. y García E. (1998), La Inversión Directa Realizada por Empresas Españolas: Análisis a la Luz de la Teoría del Ciclo de Desarrollo de la Inversión Directa en el Exterior, Revista Europea de Dirección y Economía de la Empresa, vol. 7, núm. 3, 1998, páginas UNCTAD (2000), Las Fusiones y Adquisiciones Transfronterizas y el Desarrollo, Panorama General, Informe Sobre las Inversiones en el Mundo. 20