RESUMEN DEL DICTAMEN DE CALIFICACION DE RIESGO BANCO DE LA GENTE EMPRENDEDORA (BANGENTE), C.A

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1 RESUMEN DEL DICTAMEN DE CALIFICACION DE RIESGO EMISOR: DESCRIPCION DE LOS TITULOS: BANCO DE LA GENTE EMPRENDEDORA (), C.A Obligaciones Quirografarias hasta por la cantidad de VEINTE Y CINCO MIL MILLONES DE BOLIVARES (Bs ), emisión aprobada en Asamblea General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 21 de Junio de PLAZO DE LOS TITULOS: Tres (3) años. USO DE LOS FONDOS: Según lo informado por la Gerencia, los fondos provenientes de la colocación se destinarán a apoyar la estrategia de crecimiento que se ha planteado la institución, así como diversificar las fuentes de financiamiento. INFORMACION ANALIZADA: a) Estados financieros al 31 de Diciembre de los años 2002, 2003, 2004, 2005, y 30 de Junio de 2006 auditados por Espiñeira, Sheldon y Asociados. b) Entrevistas con Ejecutivos de la empresa c) Información sectorial RIESGO: A3 Categoría: A Corresponde a aquellos instrumentos con una buena capacidad de pago de capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no debería verse afectada ante eventuales cambios en el emisor, en el sector o área a que éste pertenece, o en la economía, sólo en casos extremos, pudiera afectarse levemente el riesgo del instrumento calificado Sub-categoría: A3 : Se trata de instrumentos que presentan para el inversor un muy bajo riesgo. Cuentan con una adecuada capacidad de pago, del capital e intereses, en los términos y plazos pactados. A juicio del calificador, sólo en casos extremos, eventuales cambios en la sociedad emisora, en el sector económico a que ésta pertenece o en la marcha de la economía en general, podrían incrementar levemente el riesgo del instrumento bajo consideración. PERIODICIDAD DE LA REVISION: Ciento ochenta (180) días contados a partir del inicio de la oferta pública autorizada por la Comisión Nacional de Valores, o cuando CLASIFICADORES ASOCIADOS S&S, C.A. (S&S) tenga conocimiento de hechos que puedan alterar substancialmente el nivel de riesgo de los títulos valores emitidos. EDUARDO GRASSO V. Caracas, 29 de Septiembre 2006 JUAN A. RODRIGUEZ B. BEATRIZ FERNÁNDEZ R. Nº DIC-CASS-10/2006 Esta calificación no implica recomendación para comprar, vender o mantener un título valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una

2 CALIFICACION se desempeña en un mercado con perspectivas de crecimiento, lo que le ofrece una ventaja al ser la primera institución en atender con servicios financieros los sectores populares no bancarizados. Esta institución cuenta con el conocimiento del negocio y una trayectoria de ocho años, que se traduce en un mejor posicionamiento ante la entrada de nuevos competidores. Así mismo, se observa favorable su desempeño financiero en cuanto a rentabilidad sobre Activo y Patrimonio, así como una adecuada calidad del activo (el ratio de cartera castigada es de 1,91% a Jun-06), e índice de capitalización (11,87% a Jun-06). También es importante considerar que cuenta con el soporte de BANCARIBE, institución que se ubica entre las líderes del sistema financiero venezolano. En ese sentido, la Junta Calificadora otorgó la calificación A3 para el programa de Obligaciones quirografarias de de la Gente Emprendedora () C.A. hasta por la cantidad de VEINTE Y CINCO MIL MILLONES DE BOLIVARES (Bs ). ANTECEDENTES, es una iniciativa privada del del Caribe y de organizaciones no gubernamentales como la Fundación Eugenio Mendoza, el Grupo Social CESAP y la Fundación Vivienda Popular, que nace el 15 de Septiembre de 1998 cuando la Arrendadora Financiera del Caribe, C.A cambió su denominación comercial y objeto social a banco comercial 1. A finales de ese mismo año, la Superintendecia de s (SUDEBAN) le otorga el permiso para operar, con un capital social del Bs millones. En sus inicios, contó con socios internacionales como el Interamericano de Desarrollo, a través de su filial Fondo Multilateral de Inversiones, la Corporación Andina de Fomento (CAF), el fondo de inversiones PROFUND y ACCION Internacional, esta última dedicada a difundir las mejores prácticas en materia de microfinanzas, además de invertir en entidades dedicadas a dicha especialidad en la región. Los socios internacionales aportaron el 50% del capital social inicial requerido, además de sus conocimientos en la materia. fue el primer banco privado venezolano, totalmente dedicado a atender a quienes no tienen acceso regular al crédito a través de la banca formal. Su visión es ser la Institución Financiera Privada líder en clientes del sector microfinanciero de la economía popular, en los principales centros urbanos de Venezuela. Al estar enfocados en la atención a empresarios sin acceso a la banca tradicional, tuvo que organizarse de una manera no convencional, lo que representó un reto desde el punto de vista operativo y regulatorio. La experiencia en Latinoamérica, indica que las organizaciones dedicadas al microcrédito comenzaron como organizaciones no gubernamentales, que luego de una trayectoria y el apoyo de entes multilaterales, en algunos casos se transformaron en entidades reguladas por las respectivas superintendencias, por lo que ya contaban con una cartera y recurso humano entrenado. En el caso de, no contaban con una cartera de crédito ni con personal entrenado, sin embargo esto representó la oportunidad de crear una cultura microfinanciera propia, por lo que entrenaron a un primer grupo de asesores de negocio a finales de 1998, dictado por ACCION internacional, uno de sus accionistas internacionales con amplia experiencia en el tema. En algunos casos los asesores trabajaron en fundaciones dedicadas al microcrédito, mientras que otros no tenían experiencia previa, esto tenía su propósito, en la resistencia que pudiera generar en ejecutivos bancarios con experiencia, atender negocios que no poseen estados financieros, registros y en algunos casos locales para operar. Desde el punto de operativo, se utilizó el concepto de oficinas virtuales, que son puntos de atención al cliente situadas en zonas populares, que cuentan con lo necesario para procesar las solicitudes de crédito, lo que permite tener una infraestructura acorde a la actividad, con la idea de minimizar los costos no relacionados con la gestión de créditos y así incrementar el alcance de sus operaciones. En ese mismo sentido el del Caribe es quien presta el servicio de red de agencias para realizar depósitos, retiros, cobrar cheques, solicitar estados de cuenta, etc. La primera oficina de se situó en la Avenida Bolívar de Catia al oeste de la ciudad de Caracas, luego se abrió la oficina de Petare (en el este de Caracas), ubicada en el Centro Comercial Palo Verde, seguido por la oficina de El Valle (sur-oeste de Caracas). En el interior del país tienen presencia en Valencia, ciudad con una importante actividad, ubicada en una zona donde confluye gran parte del transporte público, en La Guaira principal puerto de Venezuela y Maracaibo, la segunda ciudad del país, así como en la ciudad satélite de Los Teques. En la actualidad cuenta con una red de 10 oficinas, 5 de las cuales están ubicadas en el interior del país. ACTIVIDAD COMERCIAL Inicialmente ofrecía cuatro productos, dos activos como los créditos individual y mancomunado y dos pasivos, la cuenta de ahorro y depósito a plazo fijo. 1 El 24 de Octubre de 2002, mediante Resolución Nº , publicada en Gaceta Oficial Nº , se autorizó el cambio de objeto social de a banco de desarrollo. Esta calificación no implica recomendación para comprar, vender o mantener un título valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una

3 Más tarde se introdujo una modalidad del crédito individual y mancomunado dirigido a bodegueros, para la adquisición de víveres, equipos, estanterías, mejoras de imagen y acondicionamiento del local, con lo que puedan incrementar el volumen de ventas y la rentabilidad del negocio. Así mismo, genera ventajas en cuanto al menor riesgo en el manejo de efectivo para efectuar las compras, así como descuentos por pronto pago y ahorro de tiempo y gasto de transporte al tener una menor frecuencia de compras y un mejor abastecimiento del local. El portafolio de productos se ha expandido, acorde a las necesidades de los clientes y oportunidades del mercado, es así como surgen productos dirigidos a servicios de comunicaciones globales y servicios de comunicaciones combinados, para el fortalecimiento o instalación de centros especializados, así como para apoyar a microempresarios que deseen combinar su negocio actual con los servicios de comunicaciones., también ofrece productos dirigidos específicamente al sector de transporte, para la adquisición de vehículos nuevos o usados, para la reparación de las unidades de transporte, adicionalmente como complemento se ofrece financiamiento para adquirir pólizas de seguros a aquellos clientes a quienes se les otorga el crédito. Adicionalmente, también ha ampliado su oferta de productos pasivos, con cuatro nuevos instrumentos dirigidos a personas naturales y jurídicas como: la Cuenta corriente clásica, Cuenta corriente emprendedora, con la ventaja que gana intereses sobre saldo diario, Cuenta de ahorros class con un monto de apertura de Bs , y gana intereses sobre saldos diarios. En el caso de los productos pasivos, el cliente puede realizar sus transacciones en la red de agencias de del Caribe, ofreciéndole además una tarjeta de débito Bancaribe como chequera para las cuentas corrientes., también posee dentro de su portafolio de productos un instrumento de captación de recursos, dirigido a las instituciones financieras el cual se denominó Certificado de depósitos a plazo de microcrédito. Las obligaciones derivadas del mismo, son registradas como obligaciones con instituciones financieras del país, las cuales se consideran como inversiones en el sector microempresarial, a fin de dar cumplimiento al porcentaje mínimo que deben destinar dichas instituciones a este sector, lo establece el Artículo Nº 24 de la Ley General de s. Estas operaciones fueron autorizadas por la Superintendencia de s en Oct-02. MERCADO Y COMPETENCIA se desenvuelve dentro del sector bancario bajo la supervisión de la SUDEBAN, sin embargo está enfocado en un segmento del mercado que se encontraba desatendido, siendo su principal actividad brindar servicios financieros a los microempresarios, lo que permite un proceso de bancarización de las mayorías. En el caso de la banca tradicional, ésta incursionó en lo que se ha denominado microcréditos, tras la resolución que establece que el 3% de su cartera de crédito se debe destinar al sector microempresarial. No obstante, es importante acotar que existe una diferencia entre lo que en la normativa se entiende por microcréditos y la actividad realizada por instituciones como. En efecto, en la Cumbre de Microcrédito celebrada en Febrero de , se adoptó la siguiente definición: Microcrédito, es el nombre concedido a aquellos programas que otorgan préstamos pequeños a personas pobres, para proyectos que son generadores de ingreso y de auto-empleo, permitiendo el cuidado y la manutención de ellos y de sus familias. Por lo tanto, los beneficiarios de dichos préstamos en su mayoría no cumplen con los requisitos que exige la banca tradicional y en ese sentido la actividad de no resulta del todo comparable con la banca tradicional. Las microfinanzas se han visto favorecidas por el crecimiento de la economía nacional que alcanzó 9,3% en el año 2005, y que se espera sea de 7,5% para este año, así mismo por el exceso de liquidez que genera el gasto público, impulsado por los precios del petróleo, que se traduce en una mayor demanda interna del consumo. Esta situación, a su vez estimula el crédito en diferentes sectores de la población. En ese sentido, las iniciativas que pretenden atender el sector microempresarial, se dirigen al 80% de la población que se encuentra en los estratos con menores recursos, quienes en su mayoría todavía no han sido bancarizados y corresponden casi al 70% de la población, lo que equivale a un mercado de casi 16 millones de personas. Con ello se pretende generar un proceso de bancarización hacia abajo, entendida ésta como el proceso de masificación de los productos y servicios entre la población de menor poder adquisitivo. Las cifras de SUDEBAN reportan un crecimiento de la participación de la cartera de microcréditos sobre la cartera de créditos neta, que supera lo establecido en la ley, con lo que la cartera de microcrédito representó el 3,99% de la Cartera de crédito neta para Jun-06 (3,80% en Jun-05). SUDEBAN maneja actualmente siete solicitudes dirigidas al sector de microempresas, cuatro de las cuales ya fueron autorizadas para su funcionamiento (Mi y Bancrecer 3 ). En Abril se dio autorización al de Desarrollo Microfinanciero (BDM) y a del Sol a principios de Agosto, con lo que se espera que la oferta de microcréditos se incremente a 150 mil créditos (100 mil actualmente), con lo que aún no sería satisfecha la demanda por parte de dos millones de microempresarios que no han sido atendidos por el sistema, lo cual representa un Gaceta Oficial Nº 38522

4 segmento interesante de negocio para cualquier banco que decida atender este sector, así como una oportunidad de crecimiento para. Así mismo, quedan pendientes tres solicitudes, Bancamiga, Microfinanciero de Venezuela (BMV) y Solidario. Las perspectivas del sector son que se puedan ofrecer en tres o cuatro años 300 mil microcréditos al año. Todas las iniciativas son instituciones privadas y algunas cuentan con capital extranjero (español y boliviano). La apertura de nuevas instituciones dedicadas al sector microfinanciero genera más oportunidades para los sectores de la población con menores recursos, que aún no cuenta con servicios financieros adecuados. Por ende, considerando que es un mercado creciente y con una demanda por atender que todavía no ha sido satisfecha, la principal competencia del sector siguen siendo los prestamistas, quienes otorgan créditos con altos intereses. Según un estudio realizado para dos instituciones financieras 4, de un universo de 200 personas de los estratos más pobres (C, D y E), sólo un 20% logra manejar su dinero a través de un banco, mientras que al preguntarles al 80% restantes si alguna vez pidió dinero prestado, un 35% admitió que resuelven sus necesidades de financiamiento con un prestamista. En atención a lo anterior, la banca debe identificar, conocer y atender a este renglón mediante el diseño de servicios que sean flexibles en cuanto a sus términos y condiciones. Asimismo, la comunicación y atención personalizada es fundamental, para romper con los prejuicios y la desconfianza que tienen los clientes potenciales con respecto a las instituciones bancarias y viceversa. Con el incremento de la competencia, las instituciones han comenzado a idear productos que se adecuen a las necesidades de sus clientes potenciales, con lo que los bancos tradicionales también ofrecen alternativas dirigidas a este nuevo segmento del mercado. En el caso del banco Venezolano de Crédito ofrece una tarjeta de débito dirigida a la población no bancarizada; en el caso de Provincial ofrecen la Tarjeta Microempresario con crédito rotativo a 12 meses. Así mismo, Mercantil cuenta con diversos servicios dirigidos a este sector, además del tradicional microcrédito exigido por la ley. El sector de microempresarios cuenta con el respaldo y apoyo de la Sociedad de Garantías Recíprocas para el Sector de las Microfinanzas (SOGAMIC), que hace el papel de un fiador ante la banca para los sectores que tienen difícil acceso a créditos y a procesos de licitación. Este organismo atenderá a cooperativistas, micro y pequeños empresarios de todo el territorio nacional. Esta nueva institución tiene el apoyo de los ministerios de Finanzas, de Economía Popular (MINEP), la Gobernación del Estado 4 Revista PRODUCTO online 271 Miranda y del Fondo Nacional de Garantías Recíprocas para la pequeña y mediana empresa (FONPYME). Es importante destacar que es una de las 100 principales Instituciones Microfinancieras de Latinoamérica y el Caribe, el ranking presentado por Microfinance Information Exchange (MIX) en el MicroBanking Bulletin 5, basado en encuestas a 130 Instituciones Microfinancieras, datos registrados por auditores, agencias reguladoras y otra fuentes al cierre del año MIX, evalúa el desempeño de las Instituciones Microfinancieras usando análisis estandarizado y ratios en siete categorías: escala, crecimiento, profundización del mercado, ahorro, eficiencia, calidad de los activos y rentabilidad. ocupó la posición número 50 en el año 2005 (desde la posición 61 en el 2004). Así mismo, el desempeño de la institución ha sido reconocido con el Premio a la Excelencia 2004 de Venezuela Competitiva, y el tercer lugar del Premio Microempresario del Año 2005, otorgado a un cliente de por Citibank. Utilizando los datos de referencia de MIX para el año 2005, se realizó un análisis comparativo de desempeño de acuerdo a las clasificaciones en las cuales se incluye a, edad ( de 5 a 8 años), estatuto jurídico 6 (), intermediación financiera (Alta cuando el ahorro voluntario es más del 20% del Activo total). En la Tabla 1 se aprecia que, de acuerdo a sus características institucionales se asemeja al estrato de Institución Microfinanciera, en edad y número de oficinas, mientras que en número de personal su estructura es más similar a las Instituciones Microfinancieras de Intermediación financiera 7 Alta. Tabla 1. Características Institucionales IF: Alta (**) N. de IMF (*) Edad N. Oficinas N. Personal Fuente: MIX, y Cálculos propios (*) Instituciones Microfinancieras (**) Intermediación Financiera Alta Pueden ser clasificadas como, Cooperativa u Organización no gubernamental (ONG). 7 Según el grado de intermediación financiera pueden ser clasificadas como Alta, Media o Baja.

5 Por su parte, la Estructura de financiamiento es coherente con la clasificación Jurídico (Ver Tabla 2). Patrimonio/ Activo Pasivo/ Patrimonio Depósitos/ Cartera bruta Depósitos/ Activo Cartera bruta/ Activo Tabla 2. Estructura de financiamiento IF: Alta 13,7% 21,7% 14,9% 14% 6,1 3,6 5,5 6,1 54,1% 0% 73,7% 36,5% 43,7% 0% 58% 32,4% 82,6% 84,1% 78,7% 88,8% Fuente: MIX, y Cálculos propios Los indicadores de escala de son similares a los de Institución Microfinanciera con intermediación financiera Alta, y se puede observar que el Saldo promedio de créditos por prestatario es inferior a US$ en todas las clasificaciones (Ver Tabla 3). N. de prestatarios activos Cartera bruta en US$ Saldo promedio por prestatario en US$ Tabla 3. Indicadores de escala IF: Alta Fuente: MIX, y Cálculos propios En cuanto al Desempeño financiero, la rentabilidad sobre Activo (ROA) y sobre pasivo (ROE) supera los estándares en todas las clasificaciones, sin embargo al hablar de Autosuficiencia operacional 8 se encuentra por debajo de dichos estándares (Ver Tabla 4). Tabla 4. Desempeño financiero general IF: Alta ROA 2,8% 1,2% 2,1% 3,8% ROE 16,2% 6% 13,3% 23,1% Autosuficiencia operacional 121,4% 116,6% 115,6% 67,7% En el caso de los indicadores de ingresos, se observa un desempeño coherente con el estándar de todas las clasificaciones, sin embargo los indicadores de gastos muestran una estructura muy por encima del estándar, exceptuando los gastos financieros (Ver Tabla 5). El incremento de los Gastos de personal se debe a la inclusión de nuevos asesores, de acuerdo al plan de crecimiento de la institución. Tabla 5. Indicadores de Ingresos y Gastos Ingresos financieros/ Activo prom. Margen de ganancia Rendimiento nominal sobre la Cartera bruta Razón de Gasto total Razón de Gasto financiero Razón de Gasto de personal Razón de Gasto administrativo IF: Alta 31,2% 29,8% 23,4% 24,2% 11,7% 8,1% 10,5% 15,8% 27,7% 34,1% 27,6% 27,3% 22,3% 26,7% 19,8% 35,7% 6,9% 6,6% 6,1% 4,5% 5,5% 10,0% 5,2% 16,7% 6,0% 6,8% 6,9% 10,6% Fuente: MIX, y Cálculos propios En la Tabla 6 se puede observar que los indicadores de Eficiencia de están influenciados por una estructura de gastos superior a la mostrada por el estándar. Esto tiene su explicación en la inclusión de nuevo personal, que tiene un período de maduración de 18 meses, sin embargo lo expone la Gerencia, se espera que en la medida que aumente la tasa promedio de crédito atendido, mejorarán ambos indicadores. Gastos operacionales/ Cartera bruta Gastos de personal/ Cartera bruta Tabla 6. Indicadores de Eficiencia IF: Alta 17,0% 21,1% 13,7% 32,7% 7,7% 12,0% 6,7% 19,9% Fuente: MIX, y Cálculos propios De acuerdo a la información disponible, se calculó el indicador de Productividad Préstamos por personal, dando como resultado 115 préstamos por empleado, lo que se compara adecuadamente con la clasificación de (117), y resulta un poco inferior en el caso de la clasificación por edad (134) e Intermediación financiera (135). Fuente: MIX, y Cálculos propios 8 Calculado como Ingresos financieros/(gastos financieros+provisión para Cartera de créditos-bienes realizables+gastos de transformación)

6 Por último, al hablar de Riesgo y Liquidez se observa un desempeño adecuado en todos los indicadores, al tener una tasa de préstamos castigados comparable al estándar, así como una adecuada cobertura del riesgo vencido (Ver Tabla 7). Tabla 7. Indicadores de Riesgo y Liquidez Cartera de crédito> 30 días Cartera de crédito> 90 días Ratio de préstamos castigados Tasa de préstamos incobrables Razón de cobertura de riesgo Activos líquidos no productivos/ Activo Activo circulante/ Pasivo a corto plazo RIESGOS ASOCIADOS: IF: Alta 1,8% 2,1% 2,8% 0,4% 1,4% 1,4% 1,7% 0,2% 1,2% 1,5% 2% 2% 0,9% 1,4% 1,8% 2% 163,7% 120,8% 141,7% 784,8% 3,3% 9,1% 9,5% 5,86% n/a n/a 99,4% 108,12% Fuente: MIX, y Cálculos propios En cuanto al Riesgo Anticíclico, cabe decir que debido a la naturaleza del sector que atienden las instituciones microfinancieras, existe un riesgo relacionado al hecho de que las familias con menores recursos podrían dejar de honrar sus compromisos para atender otras necesidades primordiales en tiempos de adversidades, sin embargo, esto es un elemento al que no escapan las instituciones tradicionales. Así mismo, al igual que los bancos tradicionales las instituciones microfinancieras están expuestas al Riesgo Operativo Crediticio, que en este caso sería mitigado por una cartera altamente diversificada, así como por el análisis regular de la capacidad de pago de los prestatarios y solicitud de garantías, lo que se evidencia en una baja tasa de préstamos castigados (1,91% a Jun-06). En ese mismo sentido, al hablar de Riesgo de Mercado se observa favorable el hecho de contar con una cartera compuesta por un gran número de pequeños prestatarios, que operan en diferentes sectores y zonas geográficas, así como productos que mitigan el riesgo de impago como el crédito mancomunado y los seguros, lo que redunda en una menor exposición al riesgo. En cuanto al Riesgo Cambiario, este no debe exceder el 10% de su capital, sin embargo las operaciones de son esencialmente en moneda local, por lo que no existe exposición al mismo. Por otra parte, el Riesgo de Tasas de Interés resulta bajo al considerar la naturaleza de corto plazo de los préstamos a microempresarios, así como un escenario en el caso de Venezuela donde las tasas de interés se encuentran reguladas, aunado a elevados niveles de liquidez. El Riesgo de competencia, ya mencionado en la parte de mercado, será mitigado en la medida que logre mantener su posicionamiento ante la entrada de nuevos participantes. Cabe señalar, la experiencia y conocimiento del mercado que la institución ha acumulado durante ocho años, así como su posicionamiento, al ser el primer banco en atender los sectores populares no bancarizados. Adicionalmente, cuenta con el soporte tecnológico y operativo que le ofrece su accionista mayoritario del Caribe (BANCARIBE), así como el respaldo reputacional que implica formar parte del Grupo Financiero BANCARIBE. En ese aspecto, BANCARIBE forma parte del grupo de bancos líderes del Sistema financiero Venezolano, toda vez, que a Ago-06 se ubica entre los diez primeros lugares en Captaciones del público (3,14% del mercado), Cartera de créditos (4,60% del total), en Patrimonio (con un Índice patrimonial de 9,87% y un rendimiento sobre Patrimonio de 18,22%) y Activo (la rentabilidad sobre Activo a Ago-06 fue de 1,82%). ADMINISTRACION Y PROPIEDAD El capital social para el 31 de Marzo 2006, está constituido por acciones con un valor nominal de Bs C/U, totalmente suscrito y pagado. Como se observa en la Tabla 8 y como se ha mencionado anteriormente, cuenta con el respaldo de BANCARIBE, institución con una trayectoria de 52 años en el mercado venezolano. Tabla 8: Composición Accionaria ACCIONISTAS % del Caribe, C.A. Universal 89 Centro al Servicio de la Acción Popular, CESAP 10 Acción Getway Fund, L.L.C 1 Fuente: En ese sentido, al ser BANCARIBE el accionista mayoritario, cuenta con una representación importante en la Junta directiva, que fue designada en Asamblea General Ordinaria de Accionistas, celebrada el 14 de Marzo de 2006, quedando integrada por: Directores por el del Caribe: Luis Eduardo Paul Bello, Juan Uslar Gathmann, Fouad Sayegh, Félix J. Otamendi, Rosa María Salas de Argotte, Manuel López Llamozas, Arturo Ganteaume y Diego Guzmán Garavito.

7 Director por Centro al Servicio de la Acción Popular, CEPSAP: Armando Janssens. Por su parte, el personal ejecutivo y gerencial está integrado por un equipo que posee amplia experiencia en sus áreas de desempeño, que en algunos casos han hecho carrera profesional en dicha institución y forman actualmente parte de la Junta Directiva ya mencionada (Ver Tabla 9). Tabla 9: Personal Ejecutivo y Gerencial Ejecutivos y Gerentes Presidente Junta Directiva Gerente General Consultor Jurídico Gerente de Operaciones y Enlace Gerente de Recursos Humanos Gerente de Productos Gerente Comercial Gerente de Riesgo Nombre Juan Uslar Gathmann Héctor Albarrán Mendoza María González Sánchez Jorge Palacios Hernández Zuleida Durán Goicochea Rosa Belandria Jhonny Orozco Jaime Salazar Fuente: ANALISIS DE LOS RESULTADOS ECONOMICO- FINANCIERO La información económico-financiera analizada para este informe está basada en los estados financieros al 31 de Diciembre de los años 2002, 2003, 2004, 2005 y 30 de Junio 2006, auditados por Espiñeira, Sheldon y Asociados. EFICIENCIA: Los Ingresos Financieros de, se han venido incrementando sostenidamente, para alcanzar Bs ,91 millones a Jun-06, lo que significa un crecimiento de 38,89% respecto a Jun-05. En cifras anualizadas, los Ingresos financieros a Jun-06 ascendieron a Bs ,82 millones, lo que se compara favorablemente con los Ingresos financieros a Dic-05 (Bs ,42 millones). La mayor fuente de ingresos es generada por la Cartera de crédito, que representaron en promedio el 91% de los Ingresos financieros. Así mismo, se puede observar que para Jun-06 el 100% de los ingresos corresponde a Ingresos por cartera de créditos. Por su parte, los Ingresos por Inversiones en títulos valores han disminuido su participación sobre los Ingresos financieros, toda vez que pasaron de representar 17,99% en Dic-03 (Bs. 689,23 millones) a 5,20% en Dic-05 (Bs. 608,04 millones). La cartera de créditos está compuesta en su mayoría por créditos dirigidos al sector comercio, seguido del sector servicios. En cuanto a la modalidad, predominan los créditos individuales que representan un 55,76% de la cartera, mientras que al analizar la Cartera de créditos por vencimiento se observa que el 43,76% vence entre seis meses y un año, el 31% vence entre tres y seis meses, un 15,17% vence antes de los 90 días y sólo un 10,07% tienen vencimiento superior a un año. Por su parte, se puede observar una mejora del Margen financiero bruto en términos nominales, al ubicarse en Bs ,19 millones en Dic-05 (Bs ,37 millones en Dic-04), mientras que términos anualizados alcanzó Bs ,38 millones a Jun-06. Sin embargo al considerar la estructura de gastos, se observa que en proporción a los Ingresos financieros, los Gastos por captaciones del público disminuyeron de 26,39% en Dic-02 (Bs. 715,15 millones) a 4,51% en Dic-04 (Bs. 337,62 millones), cuando revirtieron su tendencia hasta alcanzar un 15,71% de los ingresos en Jun- 06, lo que se debe a la regulación de tasas por parte del Central de Venezuela (BCV) que rige a partir del 1 de Mayo de El Margen de intermediación financiera se ha incrementado durante todo el período, para alcanzar Bs ,08 millones en cifras anualizadas a Jun-06 (Bs ,61 millones en Dic-05), impulsado por los Otros ingresos operativos que para Dic-05 se incrementaron en 109,64% (hasta Bs ,89 millones), cuando el BCV dictó la Resolución N , que entró en vigencia el 26 de Junio de 2005, en la cual se resolvió que los bancos de desarrollo, cuyo objeto exclusivo sea fomentar, financiar o promover las actividades microfinancieras, podrán cobrar una comisión de hasta 7,5% del monto del crédito por servicios no financieros. El Margen operativo bruto retrocedió en Dic-05 para ubicarse en Bs ,17 millones (Bs ,52 millones en Dic-04), tras un aumento significativo de los Gastos de personal que llegaron a representar un 68,94% de los Ingresos financieros (Bs ,07 millones), a lo que se sumó el incremento de los Gastos generales y administrativos que representaron un 43,78% de los Ingresos financieros (Bs ,92 millones), relacionados con mejoras a propiedades arrendadas e inversiones en software, mobiliario y equipos. Esta tendencia se mantuvo a Jun-06 cuando el Margen operativo bruto alcanzó Bs. 965,67 millones. El crecimiento de los Gastos de Personal fue consecuencia de dos aspectos fundamentales información suministrada por la gerencia, en primer lugar la corrección de distorsiones que pudieran existir entre la oferta salarial en el mercado laboral y la institución, cuyo objetivo primordial fue proteger el Capital Humano. En segundo lugar, dar cumplimiento al Plan Estratégico, con un crecimiento en la plataforma de Asesores de negocios, así como en otras áreas (Tecnología, Operaciones, etc.), que permitieran cumplir con los objetivos trazados. En el mismo sentido se comportó el Resultado neto, cuyo nivel más elevado se observó en el año 2004 (Bs ,80 millones), disminuyendo a Bs ,23 millones en Dic-05, a consecuencia de una estructura de gastos más exigente que determinó un margen neto de 15,81%. Esto se refleja en la evolución del indicador Gastos de transformación sobre Ingresos financieros, que fue de 118,54% en Jun-06.

8 Sin embargo, se observa un comportamiento favorable en los indicadores de Gastos de personal sobre Captaciones del público promedio y Gastos de transformación sobre Activo productivo promedio, lo que muestra que a pesar de este incremento en los Gastos de personal se ha venido ganando en eficiencia. Así como el Índice de Gastos operativos 9, cuya tendencia fue a disminuir, aunque todavía no se adecua a los estándares que consideran que el indicador no debe exceder el 20% 10, en comparación con el rango de 2% a 4% para las instituciones financieras tradicionales. Según informó la Gerencia, en la medida que los nuevos asesores de negocios, alcancen la fase plena de producción (aproximadamente 18 meses), dichos indicadores se adecuaran, así como también, se obtendrá un incremento en el numero de clientes activos por asesor (189 en 2005), cerrando de esta forma la brecha con el estándar para Latinoamérica, que se encuentra en 300 clientes por asesor. CALIDAD DE LOS ACTIVOS: El Activo total de se ubicó en Bs ,87 millones a Jun-06, y ha venido incrementándose en la serie analizada a razón de un 180% interanual en promedio, impulsado básicamente por el crecimiento de la Cartera de crédito, que es el activo más representativo cuya participación promedio es de 66,48% sobre el Activo total y alcanzó Bs ,16 millones en Jun-06. Por su parte el Activo improductivo bruto ha crecido, alcanzando Bs ,84 millones, que corresponde al 17,88% del Activo total, en especial por el incremento de las Disponibilidades en BCV, que corresponde a encaje legal, producto del crecimiento de las Captaciones. cuenta con una Cartera de crédito sana, en tanto que la proporción de créditos inmovilizados sobre la Cartera de crédito bruta se ubica en 1,91% a Jun-06, lo que luce adecuado en comparación con el Sistema Bancario (1,14% en Jun-06), tomando en consideración el riesgo del sector. La provisión para Cartera de créditos cubre más de una vez el monto de los Créditos inmovilizados, y representa 3,14% de la Cartera de crédito bruta, con lo que supera el 2% exigido por SUDEBAN. ENDEUDAMIENTO: El endeudamiento medido a través de la relación Pasivo total sobre Activo total, se ha incrementado durante todo el período, para promediar 78,53%. El pasivo total se ubicó en Bs ,36 millones a Jun-06 y durante todo el período se observa que el 100% del Pasivo es de corto plazo. El Pasivo sufrió una recomposición en Jun-06, donde se observa que históricamente el Pasivo más representativo eran los Otros financiamientos obtenidos, que 9 Calculado como Gastos de transformación sobre Cartera de créditos bruta promedio. 10 Federación Latinoamericana de s (FELABAN). Bancarización para la Mayoría: Microfinanzas Rentables y Responsables en el 2003 significaban 69,78% del Pasivo, mientras que para Jun-06 las Captaciones del público pasaron a ser el 66,73% del Pasivo. Dichas Captaciones son en su mayoría Depósitos de ahorro y Depósitos a plazo. Esto muestra el crecimiento que ha logrado la institución en estos últimos años, en cuanto a posicionarse en su mercado al lograr mayores captaciones. Por su parte, los Gastos financieros disminuyeron su participación sobre los Ingresos financieros a Dic-04 (13,35% de 33,65% en el 2002), dicha tendencia se revirtió a Dic-05 cuando representaron el 18,59% de los Ingresos financieros, lo cual se mantuvo a Jun-06 (31,04% de los Ingresos). Esto es consecuencia del incremento de los Gastos por captaciones del público (Bs millones en Jun-06), los cuales son objeto de la regulación de tasas por parte del Central de Venezuela (BCV) que rige a partir del 1 de Mayo de LIQUIDEZ: El mayor volumen de Captaciones del público de, viene dado por los Depósitos a plazo por Bs ,34 millones a Jun-06 (57,40% del total de Captaciones), así como Depósitos de ahorro por Bs ,41 millones (36,85% de las Captaciones a Jun-06), que por sus características requieren de un menor grado de liquidez respecto a los Depósitos en cuenta corriente que tan sólo representan el 4,73% de las Captaciones. En efecto, el indicador de Disponibilidades sobre Captaciones del público fue de 16,86% a Jun-06, mientras que al considerar las Inversiones en títulos valores el indicador mejora al ubicarse en 25,50%, de tal forma que hay un mayor respaldo de Activos circulantes a las Captaciones del público. En cuanto al vencimiento de los Activos financieros, el 36,51% de los mismos a Jun-06 (Bs ,72 millones), vence en un año, mientras que el 3,10% del Pasivo financiero (Bs ,63 millones), vence en el mismo plazo, con lo que el cálculo de Solvencia para los Activos y Pasivos con vencimientos a un año resulta de 13,76x. Sin embargo, al analizar los vencimientos a 180 días el cálculo resulta desfavorable (0,60x), en tanto que el 49,85% de los Activos (Bs ,90 millones) vence a los 180 días, respecto a Bs ,99 millones en Pasivo a 180 días (96,90% de los Pasivos), lo que se considera un riesgo de liquidez, ante la brecha de vencimientos existente. RENTABILIDAD: La rentabilidad medida a través del indicador ROE (Resultado neto a Patrimonio promedio) muestra un deterioro, al pasar de 51,99% en Dic-04 a 23,12% en Dic-05, mientras que en términos anualizados a Jun-06 el indicador es de 8,34%. Igualmente la rentabilidad sobre Activo promedio (ROA), pasó de 11,64% en Dic-04 a 3,82% en Dic-05, tendencia que se mantuvo en Jun-06 cuando el indicador anualizado muestra un resultado de 1,07%. Ambos resultados son la consecuencia de una disminución en el

9 Resultado neto, producto del incremento en los Gastos de transformación. En ese mismo orden, los Gastos de transformación alcanzaron Bs ,44 millones en Dic-05 (desde Bs ,79 millones en Dic-04), impulsados por el incremento de los Gastos de personal que fue de Bs ,07 millones en Dic-05, los cuales ascendieron a Bs ,41 millones en cifras anualizadas para Jun-06 (75,86% de los Ingresos financieros). Así mismo, se puede observar en la estructura de los Gastos de transformación, que los Gastos de personal han venido a representar más del 60% a Jun-06. En cuanto a la rentabilidad de la Cartera de crédito, su tendencia ha sido a disminuir como consecuencia de la reducción de las tasas activas en el mercado, producto tanto de una mayor liquidez como de las regulaciones. Sin embargo, el indicador Ingresos por Cartera de crédito sobre Cartera de créditos promedio fue de 19,08% a Jun-06, lo que se compara favorablemente respecto al Sistema (16,91%). Se calculó un indicador que denominamos Recursos generados 11, dicho indicador muestra una tendencia creciente durante todo el período, alcanzando en Dic-05 Bs ,31 millones. Esta tendencia se mantuvo a Jun-06 donde el indicador en términos anualizados es de Bs millones. Este crecimiento se traduce en una mejora de los indicadores Recursos generados sobre Activo total promedio (37,37% en Jun-06 anualizado) y Recursos generados sobre Patrimonio total promedio (de 245,55% en Dic-05 a 291,32% en cifras anualizadas a Jun-06). INDICE PATRIMONIAL: El indicador de capitalización Patrimonio más Gestión operativa sobre Activo total, muestra una disminución de 35,70% en el 2002 a 11,87% a Jun-06, con lo que se evidencia que los Activos están siendo financiados en su mayoría por Captaciones del público y Otros financiamientos. Sin embargo este indicador se compara favorablemente con el índice requerido 12 así como con el obtenido por el Sistema Bancario Nacional a Jun-06 (11,90%). FLUJO DE FONDOS: Durante todo el período se han generado recursos por las operaciones normales del negocio, los cuales alcanzaron Bs ,89 millones en Jun-06, en su mayoría por Cartera de crédito, Intereses y comisiones por cobrar, Amortización y Depreciación. En actividades de financiamiento el efectivo ha sido provisto por Captaciones y Otros financiamientos obtenidos, donde se observa que a Jun-06 fueron cancelados Bs millones de Otros financiamiento, con lo que el Efectivo neto proveniente de actividades de financiamiento se ubicó en Bs ,14 millones. El efectivo utilizado en Actividades de inversión obedece a Créditos otorgados, que alcanzó Bs millones en Jun-06, mientras que el efectivo provisto por dichas actividades fueron Créditos cobrados, así el efectivo neto por Actividades de inversión totalizó Bs millones a Jun-06. PROYECCIONES: Siguiendo la metodología de calificación de riesgo de Clasificadores S&S, se elaboraron las proyecciones bajo tres escenarios, uno BASE, en el cual se toman inicialmente las premisas tanto macroeconómicas como del negocio, un escenario OPTIMISTA, donde se mejoran ciertas variables y uno PESIMISTA, donde se recoge el posible efecto de la desmejora de algunas condiciones. Bajo el escenario BASE se consideró un aumento de los ingresos promedio de 30%, así como una tasa de 9% para las Obligaciones a emitir, con lo que se obtuvo una mejora en los indicadores de Gestión administrativa especto a Jun-06, así como una adecuada calidad de la cartera (1,91% de créditos inmovilizados). Así mismo, se observa una mejora en la rentabilidad sobre el Activo que alcanzaría 3,12% para el tercer año, lo que se compara favorablemente con el ROA de 1,07% a Jun-06 en términos anualizados, en el mismo sentido se comporta la rentabilidad sobre Patrimonio, al alcanzar 30,61% para el tercer año (8,34% para Jun-06 en cifras anualizadas) y un índice de capitalización superior al 10%. Para el escenario OPTIMISTA se proyectó un crecimiento de 50% de los Ingresos financieros y una tasa de rendimiento del 8% para la emisión de Obligaciones. Bajo estas premisas se produce una mejora en los indicadores de rentabilidad sobre Activo (3,77% para el tercer año) y sobre Patrimonio (42,51% para el tercer año), así como una adecuada capacidad de pago de los Gastos financieros superior a 7 veces. Sin embargo, al considerar un crecimiento de 15% de los Ingresos financieros, con una estructura de gastos más exigente, similar a la observada en Jun-06, para el escenario PESIMISTA, se produce una fuerte caída en los márgenes de rentabilidad, así como un deterioro de la capitalización. 11 Incluye Ingresos financieros y Otros ingresos operativos, dado que en esta última se incluyen los ingresos por servicios de Desarrollo empresarial, propios de la actividad. 12 El mínimo establecido es de 8%, la normativa vigente a partir del mes de Junio de 2006.

10 BANCO DE LA GENTE EMPRENDEDORA, (), C.A. INDICADORES FINANCIEROS Dic-02 Dic-03 Dic-04 Dic-05 Jun-06 EFICIENCIA Crecimiento de los Ingresos financieros 41,21% 95,40% 56,03% 30,52% Ingresos financieros / Activo total (prom) 30,59% 29,91% 24,17% 21,50% Gastos financieros / Ingresos financieros 33,65% 18,66% 13,35% 18,59% 31,04% Gastos de transformación / Margen financiero neto 228,22% 142,06% 109,78% 162,68% 220,38% Gastos de transformación / Margen intermediación financiera 107,87% 72,30% 69,07% 82,48% 94,93% GESTION ADMINISTRATIVA Activo productivo / Pasivo con costo 117,11% 117,15% 110,48% 98,34% 98,34% Gastos de personal/ Captaciones del público (prom) 74,36% 71,94% 56,56% 34,73% Gastos operativos/captaciones del público (prom) 56,11% 54,06% 36,59% 20,81% Gastos de transformación /Activo productivo (prom) 24,61% 16,89% 16,37% 15,31% Otros ingresos operativos/activo (prom) 10,32% 10,53% 7,83% 7,94% Gastos de transformación /Ingresos financieros 95,74% 96,51% 90,24% 113,46% 118,54% Gastos de transformación/cartera bruta (prom) 54,06% 39,48% 32,67% 30,15% CALIDAD DE LOS ACTIVOS Activo improductivo bruto / Total activo 24,70% 11,45% 13,11% 15,44% 15,44% Créditos inmovilizados / Créditos brutos 15,29% 3,35% 1,30% 1,64% 1,64% Provisión cartera de crédito /Créditos inmovilizados 91,00% 220,99% 276,62% 197,86% 197,86% Provisión cartera de crédito /Créditos brutos 13,92% 7,40% 3,59% 3,25% 3,25% ENDEUDAMIENTO Pasivo total / Activo total 64,30% 75,59% 78,65% 85,99% 86,0% Pasivo a corto plazo /Pasivo total 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,0% Gastos financieros / Ingresos financieros 33,65% 18,66% 13,35% 18,59% 18,6% Pasivo total / (Pasivo + Patrimonio) 64,30% 75,59% 78,65% 85,99% 86,0% Posicion neta en ME (US$) ,00 Contravalor en Millones de Bs. 73,1 4,0 3,96 LIQUIDEZ (Disponibilidades - Efectos de cobro inmediato) / Captaciones del público 19,26% 20,17% 25,27% 18,10% 18,10% Disponibilidades / Captaciones del público 19,26% 20,17% 25,27% 18,10% 18,10% (Disponibilidades +Inversiones en títulos valores) / Captaciones del público 132,34% 230,69% 91,64% 18,10% 18,10% Cartera de créditos / Captaciones del público 127,73% 287,13% 301,43% 265,41% 265,41% Activos a corto plazo/ Pasivos a corto plazo 141,47% 127,62% 121,65% 108,12% 108,12% RENTABILIDAD Margen operativo neto / Patrimonio -7,50% 31,74% 42,40% 30,16% 8,57% Margen financiero bruto / Activo total (prom) 24,88% 25,92% 19,67% 14,82% Margen financiero neto / Activo total (prom) 20,78% 24,59% 16,85% 11,56% Ingreso por cartera de crédito/ Cartera de créditos (prom) 41,49% 19,22% 15,86% 13,09% Ingresos por inversiones en títulos valores/ Inversiones en títulos valores (prom) 14,31% 21,60% 23,22% 2,67% Gastos financieros/ Captaciones promedio 24,41% 18,22% 15,25% 14,21% Margen financiero bruto/ Activo (prom) 24,88% 25,92% 19,67% 14,82% Ingresos extraordinarios/ Activo (prom) 0,00% 0,00% 0,00% 0,04% Resultado neto/ Activo (prom) - ROA 10,15% 11,64% 3,82% 1,07% Resultado neto/ Patrimonio (prom) - ROE 36,20% 51,99% 23,12% 8,34% Recursos generados en millones de Bs , Rescursos generados / Activo (prom) 51,64% 45,03% 40,57% 37,37% Recursos generados / Patrimonio (prom) 184,11% 201,12% 245,55% 291,32% COBERTURA DE LA DEUDA Gastos Financieros por otros financiamientos Gastos financieros totales Obligaciones por otros financiamientos obtenidos Deuda neta (1) Variacion Deuda neta 471,55% 76,18% 47,29% -56,64% Costo estimado de las obligaciones por otros financiamientos 9,89% 4,88% 3,97% 5,65% 11,39% Margen de intermediación financiera / Gastos financieros por otros financiamientos 12,22 11,69 14,77 11,23 9,75 Margen operativo neto / Gastos financieros por otros financiamientos -1,10 3,01 4,52 1,88 0,41 Margen de intermediación financiera / Servicio de la deuda (2) 0,83 0,53 0,55 0,58 0,87 Margen operativo neto / Servicio de la deuda (2) -0,07 0,14 0,17 0,10 0,04 Ingresos financieros / Gastos financieros por otros financiamientos 13,77 8,76 11,31 8,16 7,81 Ingresos financieros / Servicios de la deuda (2) 0,93 0,40 0,42 0,42 0,70 Recursos generados / Gastos financieros 4,39 9,04 11,27 9,03 5,60 Recursos generados / Servicio de la deuda (2) 1,38 0,67 0,64 0,71 1,21 Recursos generados / Servicio de la deuda neta (3) 1,69 0,71 0,72 0,82 1,88 (1) Obligaciones por otros financiamiento obtenidos menos Disponibilidades (2) Gastos financieros totales más Obligaciones por otros financiamientos obtenidos (3) Gastos financieros totales más Deuda neta